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农行的考试内容--经济 宏观经济学 2009年11月4日 第４章　增长模型中的财政 政策与货币政策 一．什么是财政政策？        •        财政政策是政府在宏观调控中所使用的最重要的政策工具之一。 •        财政政策主要包括税收政策、公共支出政策和转移支付政策等，这些政策在宏观调控中发挥着十分重要的作用。 •        根据财政政策对总需求的影响，我们可以将之划分为扩张性的财政政策，即能够使总需求增大的财政政策，和紧缩性的财政政策，即能够使总需求减少的财政政策。 财政政策： 包括政府购买(G)、税收(Ｔ)、向私人部门的 转移支付(Ｆ)和政府债务及利息支付(Ｎ)的变化 （一）财政收入 财政收入为各级政府收入的总和，包括： 税收、公债和罚没等收入。[=税收+公债+罚没等收入] 1.税收  在财政收入中，税收占居最重要的地位。税收可以根据不同标准进行不同的分类。    1）根据征收对象，分三类：财产税、所得税和货物税。   2）根据纳税的方式，分为两类：直接税和间接税。   3）按负担程度，分为三类：累进税、固定比例税和累退税。      累退税似乎不存在，实际上，从穷人收入中抽取的份额高于从富人收入中抽取的份额的税收就具有累退的性质。 制定税收和政策的原则 •         (1) 效率原则。 •         (2) 公平原则。 •        横向公平和纵向公平。所谓横向公平，是指对具有同等条件的人，实行同样的税收政策。所谓纵向公平，是指对具有不同等条件的人，实行区别对待的税收政策。 •         (3) 便于管理原则 •         (4) 适应性原则。     2.公债  公债是政府的债务，包括中央政府的债务和地方政府的债务。其中，中央政府的债务被叫作国债。 公债的形式一般有短期公债、中期公债和长期公债。 第        短期公债。短期公债是政府通过出售国库券取得的。在美国国库券的期限一般有3个月、半年和1年三种。目前，国库券成为政府短期借债的主要形式。    第        中期公债。中期公债期限一般为1年以上5年以内。 第        长期公债。长期公债是期限为5年以上的公债券。 3.罚没等收入 [打击走私、腐败以及其他违法活动的收入] （二）财政支出。政府支出为各级政府支出的总和，包括政府购买和转移支付。        政府支出的项目主要有： 第        防务和安全支出、社会福利支出、公债利息、公共卫生和保健、职业训练和教育、环境保护、公路和住宅、农业、空间研究等。 第        按支出方式划分，政府支出分为：政府购买和政府转移支付。 •        政府购买是指政府对商品和劳务的购买。例如购买军需品、机关办公用品以及支付政府雇员报酬等项费用。政府购买实际是以取得商品和劳务作为报偿的支出，是实质性的支出，和私人支出相同。政府的购买可以引起资源的重新配置，从而可以有效地干预经济活动。 •        政府转移支付是指不以取得劳务和商品作为报偿的支付。政府的转移支付有社会福利和保险、失业补助和救济金及农业补贴金。它是一种货币性的支出，是通过政府将一些人的收入转给另一些人，不能对资源的利用发生重大影响。政府转移支付不能象政府购买那样有力地对经济生活进行干预。 二．什么是货币政策 •        货币政策是由政府委托中央银行制定和实施的通过调控货币供求来调控经济的政策。 •        中央银行运用货币政策对经济实行宏观调控，主要是通过对货币供应量的控制，影响市场上的利率及货币供给和货币需求，进而影响总供给和总需求，以实现宏观调控的各项目标。 •        同财政政策一样，根据对总需求的影响，可以将货币政策划分为扩张性的货币政策和紧缩性的货币政策两类。 ★货币      (    本质：职能（交换媒介、价值尺度、储藏职能等）         现代货币形式：铸币、纸币和银行活期存款。( 铸币+纸币=通货 ★银行         银行体系：中央银行和(金融机构（主要是商业银行、储蓄和贷款协会、保险公司等） (1)中央银行  (       含义及各国中央银行         职能：发行货币、银行的银行、政府的银行、执行货币政策。( (2)商业银行 2. 中国的银行体系： 中央银行、政策性银行和商业性银行及金融机构等。农村还有合作银行等。 中央银行所使用的货币政策工具 •         1.法定准备率 •            法定准备率是由中央银行规定的、银行及非银行金融组织所持有的准备金占其自有资金和存款额的最低比例。银行及非银行金融组织按法定准备率留足准备金后，才可以向外贷款，因此，如果法定准备率提高，银行及非银行金融组织向外贷款的数量就会减少，货币供应量就会随之减少；反之，则会使货币供应量增加。 •         中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从12月25日开始，将第十次上调存款准备金率，上调幅度为1个百分点，此次调整后，普通存款类金融机构将执行14.5%的存款准备金率标准，创近年历史新高 •        旨在加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。流动性过剩一直是困扰我国经济的一个顽症。资产价格的过猛上涨、通货膨胀风险的加剧等从根本上说祸根都在流动性过剩。央行不遗余力地在一年内十次上调准备金率，表明了央行下决心抑制流动性过剩的决心 •        14.5%的存款准备金率，也就是说商业银行在吸收的各项存款中要有14.5%按照调整日期被冻结到中央银行，被冻结的14.5%存款，央行按照年利率1.89%付给商业银行利息，超额储备（超过14.5%的部分）按照年利率0.99%付给商业银行利息。而2007年内，央行已经五次提高存款利率，现在三个月存款利率已经达到2.88%，一年期达到3.87%。商业银行以这么高的利率吸收来的存款，却以仅有1.89%的准备金利率被冻结到央行，对商业银行来说存款和准备金利差严重倒挂，加大了商业银行的成本支出。 2.中央银行基准利率 •        包括： •        再贷款利率，指中国人民银行向金融机构发放再贷款所采用的利率； •        再贴现利率，指金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率； •        存款准备金利率，指中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率； •        超额存款准备金利率，指中央银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率。　　 中央银行利率工具的运用 •        1 、调整中央银行基准利率 •        2、调整金融机构法定存贷款利率。　　　3、制定融机构存贷款利率浮动范围。　　4、制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。 •            中央银行贴现率是中央银行向商业银行提供贷款所采用的利息率。当中央银行的贴现率降低时，商业银行向中央银行贷款增多，通过货币乘数，就会使货币供给量增加，反之，则会减少市场上的货币供给量。同时，中央银行贴现率的变动会影响货币市场的利率发生变动，进而影响投资需求的变动及总需求的变动。因此，中央银行可以运用贴现率这一政策工具，通过对货币供求进行调控来实现对总需求的调控。 •        3.公开市场业务 •            公开市场业务是指中央银行在市场上买进或卖出政府债券的业务活动。当中央银行买进政府债券时，卖出政府债券的个人和企业的银行存款就会增加，银行的向外贷款也会相应增加，按照一定的货币乘数，银行贷款就会引起货币供给量的增加。当中央银行卖出政府债券时，则会发生反向的变化，使货币供给量减少。因此，公开市场业务是中央银行调整货币供求进而调节总需求的重要政策工具。 •        由于发行公债又是政府财政收入的一个来源，政府通过发行公债，增加或减少政府的收支，因而公开市场业务同时也是一种财政政策工具。 •         除上述三种主要的货币政策工具之外，中央银行还可以在必要时采用各种微观规制措施，如规定利率上限、控制抵押贷款和消费信贷的条件、调整证券市场交易保证金的数量规定、对商业银行进行规劝和行政指导等等，直接对货币市场和资本市场进行干预，以达到调控货币供求的目的。 •        政府使用的最主要的货币政策工具是法定准备率、中央银行贴现率和公开市场业务，其中，法定准备率是强度最大、“最猛烈的”一种政策工具，中央银行贴现率居中，公开市场业务则较“温和”。因此，政府经常使用的是中央银行贴现率和公开市场业务两种货币政策工具。 三．货币政策和财政政策在长期对实际ＧＤＰ有什么影响呢？ •        总的来说，在长期内，财政政策对总产出有影响，而货币政策对总产出几乎没有影响。 •        我们知道．在价格具有充分弹性的长期增长模 　型中，GDP总是等于潜在GDP ，因此，GDP只取决于3种生产要素的供给：劳动、资本和技术。 •        如果货币政策和财政政策要影响GDP，那么它们必须影响上述3种生产要素中的一种或多种。 四．货币需求         1. 利率的决定 •        货币供求决定利率(r)，利率(r)决定投资(I)，并进而决定国民收入(y)。 •        古典学派观点 •        凯恩斯观点 2. 货币的需求——           交易动机，谨慎动机，投机动机 •        流动偏好： •        货币需求动机     3 .货币需求曲线 五．货币供给 •        含义：一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行活期存款的总和。   [货币供给量为时点变量、一般设为外生变量] •        货币存量:由政府和中央银行决定的一国全部货币总量。 货币存量不足时，应增发纸币和硬币； 货币供给量过多时，应抛售公债来减少货币供给。 •        名义(M)和实际(m)货币量 m=M/P，P为物价指数。 货币供给（ M ）指标：     狭义：Mo=现金（硬币、纸币）             M1= Mo+银行活期存款 广义：M2= M1+定期存款             M3 =M2+个人和企业所持                    有的政府债券等流动资产 •        还有更广义的货币供给M4_M7. •        货币供应量指标即M2的增速，其无疑是最好的货币政策力度观察工具。以这个指标来看，2005年下半年以来，中国的货币政策绝对不能称之为“紧缩”的货币政策。因为从2005年7月份开始，M2增速就再也没有低过16%。2007年以来，尽管有连续5次加息、连续10次提高法定准备金率等紧缩的政策，但是，力度明显不够，货币供应量M2并没有得到有效控制。到10月份，M2增速已经达到18.5%的历史高水平。 货币创造过程 ★银行存款的货币创造机制 1.含义:指整个银行体系能够把贷款扩大到原始存款的若干倍。 2. 准备金： 3.法定准备率： 4.方式：通过整个银行体系扩大或缩小活期存款的方式： 5. 货币（创造）乘数：银行体系所能创造出来的货币与最初存款之比，它等于法定准备金率的倒数。 六．通货膨胀与货币供应量 　　　　　　古典货币理论 •        假设：货币只是价值尺度和交易媒介，无储藏职能 •        结论：货币需求只是收入的函数，故古典货币理论即货币数量论，主要有：交换方程和现金余额说 交换方程式(费雪方程式) •        方程式：Mv=Py •         价格水平：P=Mv/y ，其中：M、v和y的作用不同。 •         M的变化与P 　 现金余额说（剑桥货币余额说） •        方程：M=kY=kPy     k：交易动机货币需求率 •        结论：P同货币数量M成正比关系 交易方程与剑桥方程的关系 •        Mv=Py， M=(1/v)Py •        M=kY=kPy 货币数量、价格水平与货币工资水平 已知: v短期内不变，如果M不变，则Mv为常数， Py=Mv（常数）为等轴双曲线型。 七．小结 　长期：古典二分法正确 •        在长期增长模型中，政府购买的变化会挤出投资，因而会影响GDP增长的长期路径 •        在长期，货币供给的增加对实际GDP没有影响 •          •         政府购买占GDP的比重的下降会引起非政府购买的增加 •         消费、投资和净出口与利率负相关 •          政府购买的下降会引起利率的下降 •         在长期，价格水平与货币供给成比例