汇率基本知识

汇率基本知识 1.汇率的概念 汇率是一国货币同另一国货币兑换的比率。如果把外国货币当作商品的话，那么汇率 就是买卖外汇的价格，是以一种货币表示另一种货币的价格，因此也称为汇价。 例如：1 美元＝105 日元，即 1 美元可以兑换 105 日元。 2.人民币汇率 人民币汇率实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。中国人民银 行根据银行间外汇市场形成的价格，每日公布人民币对主要外币的基准汇率。各商业 银行以基准汇率为依据，根据国际外汇市场行情自行套算出人民币对外各种可自由兑 换货币的中间价，在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内自行制定外汇买入价、外汇 卖出价以及现钞买入价和现钞卖出价，并对外挂牌。 3.银行的各种汇率 1.银行买入汇率 又叫做银行买入价，是外汇银行向客户买进外汇时使用的价格。因其客户主要是 出口商，所以买入价常被称作"出口汇率"。 2.银行卖出汇率 又叫做银行卖出价，是外汇银行向客户卖出时使用的价格。因其客户主要是进口 商，所以买入价常被称作"进口汇率"。 买入卖出价是根据外汇交易中所处的买方或卖方的地位而定的。买卖价之间的差 额一般为 1%~5%左右，这是外汇银行的手续费收益。 3.中间汇率 中间汇率(中间价)是买入价与卖出价的平均数。报刊报导汇率消息时常用中间汇 率。 4.电汇汇率。 电汇汇率是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，其国外分行或代理行付款 给受款人时所使用的一种汇率。电汇系国际资金转移中最为迅速的一种国际汇兑方式， 能在一、三天内支付款项，银行难以利用客户资金，因而电汇汇率最高。 5.信汇汇率 信汇汇率是在银行卖出外汇后，用信函方式通知付款地银行转付收款人的一种汇 款方式。由于邮程需要时间较长，银行可在邮程期内利用客户的资金，故信汇汇率较 电汇汇率低。 6.票汇汇率 票汇汇率是指银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇 票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。由于票汇汇率从卖出外汇到支付外汇有一 段间隔时间，银行可以在这段时间内占用客户的资金，所以票汇汇率一般比电汇汇率 低。 4.汇率的种类 汇率有不同的分类方法 1. 即期汇率和远期汇率 即期汇率和远期汇率是按时间来划分的。 即期汇率指目前的汇率，用于外汇的现货买卖。它是外汇买卖双方成交当天或两 天以内进行交割时使用的汇率，也叫现汇汇率。远期汇率是在未来一定时期进行交割， 而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率。到了交割日期，由协议双方按预订的 汇率、金额进行交割。期限一般有 1 个月、3 个月、6 个月。 即期汇率和远期汇率之间有一定的差额，称为远期差价。这种差额用升水、贴水 和平价来表示。升水是表示远期汇率比即期汇率贵，贴水则表示远期汇率比即期汇率 便宜，平价表示两者相等。 2.基本汇率和套算汇率。 基本汇率指一国选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的 可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，订出汇率，这种汇率就是基 本汇率。 套算汇率指制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率 套算出来，这样得出的汇率就是套算汇率，又叫做交叉汇率(Goss Rate)。 3.固定汇率和浮动汇率 固定汇率和浮动汇率是两种不同的汇率制度。 固定汇率指一国政府用行政或法律手段选择一基本参照物，并确定、公布和维持 本国货币与该单位参照物的比价。充当参照物的可以是黄金(现已不用)，也可以是某一 种外国货币或是某一组货币。当一国政府把本国货币固定在某一组外国货币上时，称 该货币钉住在一篮子货币上。在固定汇率制度下，外汇汇率基本固定，汇率的波动幅 度局限在一个较小的范围之内。 浮动汇率指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府不加任何干预的汇率制 度。 4.官方汇率和市场汇率 官方汇率是由一个国家的外汇管理机构制定并公布的汇率。在实行严格外汇管制 的国家，一切外汇交易由外汇管理机构统一管理，外汇不能自由买卖，没有外汇市场 汇率，一切交易都必须按照官方汇率进行。 市场汇率是在外汇市场上由外汇供求自行决定的汇率。市场汇率是外汇市场实际 买卖外汇的汇率，它随着市场外汇供求的波动而波动，受市场机制调节。 5.单一汇率和复汇率 单一汇率指一种货币(或一个国家)只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际 经济交往中。 复汇率是指一种货币(或一个国家)有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的 国际经贸活动。复汇率是外汇管制的一种产物。 6.名义汇率和实际汇率 名义汇率是指包括通货膨胀率影响在内的汇率。 实际汇率指剔除了价格因素的汇率。一般讲实际汇率等于名义汇率减去通货膨胀 率。 7.开盘汇率和收盘汇率 开盘汇率指一个外汇市场在一个营业日刚开始营业、进行外汇买卖时用的汇率报 价。 收盘汇率指一个外汇市场在一个营业日的外汇交易终了时的汇率报价。 随着现代科技的发展、外汇交易设备的现代化，世界各地的外汇市场连为一体。 由于各国大城市存在时差，而各大外汇市场汇率相互影响，所以一个外汇市场的开盘 汇率往往受到上一时区外汇市场收盘汇率的影响。开盘与收盘汇率只相隔几个小时， 但在汇率动荡严重的时候，也往往会有较大的出入。 5.汇率的标价方法 确定两种不同货币之间的比价，先要确定以哪个国家的货币作为标准。由于确定的标 准 不同，外汇汇率标价方法有直接标价法和间接标价法之分。 1.直接标价法，又称为应付标价法。是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货 币来表示其汇率。例如对于我国来讲，1 美元＝8.30 人民币就是直接标价法。在直接标 价法 下，外国货币数额固定不变，汇率涨跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。 一定单位外币折算的本国货币减少，说明外币汇率下跌，即外币贬值或本币升值，反 之反是。 例如 1 美元＝8.50 人民币说明美元汇率上涨 0.20 元人民币。我国和国际上大多数 国家都采用直接标价法。 2.间接标价法，又称为应收标价法。是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定 数额的外国货币来表示其汇率。在间接标价法下，本国货币的数额固定不谈，汇率涨 跌都以相对的外国货币数额的变化来表示。一定单位的本国货币折算的外币数量增多， 说明本国货币汇率上涨，即本币升值或外币贬值。反之，一定单位本国货币折算的外 币数量减少，说明本国货币汇率下跌，即本币贬值或外币升值。英国一向使用间接标 价法，例如 1 英镑＝1.63 美元，若 1 英镑＝1.65 美元则英镑汇率上涨 0.20 美元。 直接标价法和间接标价法所表示的汇率涨跌的含义正好相反，所以在引用某种货 币的汇率和说明其汇率高低涨跌时，必须明确采用的是哪种标价方法，以免混淆。 还有一种美元标价法又称纽约标价法，是指在纽约国际金融市场上，除对英镑用 直接标价法外，对其他外国货币用间接标价法的标价方法。美元标价法由美国在 1978 年 9 月 1 日开始实行，目前是国际金融市场上通行的标价法。 6.外汇的定义 我国 1997 年 1 月 20 日发布的修改后的《中华人民共和国外汇管理条例》中规定，外 汇是指： （1）外国货币，包括钞票、铸币等； （2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； （3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； （4）特别提款权、欧洲货币单位； （5）其他外汇资产。 简而言之，外汇就是外国的货币，如美国的美元、日本的日元、英国的英镑等。 另外，外汇有现钞和现汇之分。外汇现钞是指境内居民个人持有的外币现钞存款，主 要由境外携带入境，包括外币的纸币和辅币。外汇现汇是指由港、澳、台地区或者境 外汇入的外汇或携带入境的外汇票据，如支票、汇款等。 外汇买卖入门 1."外汇宝"? 个人外汇交易，又称个人外汇买卖或"外汇宝"交易，是指银行接受个人客户的委托，参 照国际金融市场现时汇率，为客户把一种外币买卖成另一种外币的业务。 ，"外汇宝"业务交易时段覆盖亚洲、欧洲、美洲等世界主要外汇市场，确保及时向 客户提供最新、最快的外汇行情信息，且实行现钞与现汇同价。 "外汇宝"交易业务的开办为人们提供了一条外汇理财的新途径。你只要拥有 100 美元或其他等值外币，并到交通银行营业部办理开户手续，即可进行外汇买卖。相对 股市而言，汇市价格波动幅度小，风险相对较低，加上不收取手续费，可以支持客户 在同一交易日做多笔来回。据测算，目前"外汇宝"交易在规模上已与 B 股交易相当。 2、什么是个人实盘外汇买卖？ 是指个人客户在银行规定的交易时间内，通过柜面服务人员或借助其他方式(如网 上银行、自助终端、电话银行等)进行的不可透支的可自由兑换外汇间的交易，交易起 点为 100 美元。 3.目前全球的主要外汇交易市场有哪些？ 全球最重要的外汇交易市场有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎士、 香港、巴黎、洛杉矶、悉尼等。由于时差的原因，世界各地外汇市场的营业时间相互 衔接，基本上使全球外汇市场 24 小时都在开放，客户可进行连续交易。 4.个人实盘外汇买卖可交易货币有哪些？ 国内进行个人实盘外汇买卖的货币有美元、欧元、日元、英镑、德国马克、瑞士 法郎、法国法郎、港元、澳大利亚元、加拿大元、荷兰盾、比利时法郎、新加坡元和 挪威克朗等货币。 5.个人实盘外汇买卖有哪些交易方式？ 有市价交易和委托交易两种。市价交易，是客户根据银行当前的报价即时成交； 委托交易，又称挂盘交易，即客户可先将交易指令留给银行，当银行报价到达其希望 成交的汇价水平时，银行电脑系统就立即根据客户的委托指令成交。 6.个人实盘外汇买卖的清算方式是 T＋0 还是 T＋1？ T＋0。在完成一笔交易之后，银行电脑系统立即自动完成资金交割。也就是说，如果 行情动荡，投资者可以在一天内抓住多次获利机会。 7.外汇交易一旦成交，能否撤销？ 根据国际外汇市场惯例，一旦成交，汇价水平、交易金额、交易币种等细节已经确 定，对交易双方都具有约束力，不可以反悔，也不可以撤销。 8.个人实盘外汇买卖的费用如何计算？ 根据每笔买卖差价的 0.15%收取。 9.如何获取外汇的行情和信息？ 招商银行的电话交易系统(如 95555)、客户自助终端、个人网上银行及国内如和讯 等主要商业网站均可获得相关信息。 10.从事个人实盘外汇买卖有无限制？ 凡持有有效身份证件，拥有完全民事行为能力的境内居民个人，均可进行。 11.外汇市场技术的理论基础是什么？ "市场会反映一切、外汇的变动是与该国的经济相关的、历史总是会重复的"是技术分析 的理论基础。 12.个人外汇买卖注意事项 通过外汇买卖可以规避汇率变动所造成的损失，也可以选择高利率的币种，增加 利息收入，但同时又具有风险。在参与外汇买卖前，应做充分的准备。 首先要了解影响汇价变动的基本因素。各国基本经济、金融因素；政治和传媒因 素；各国央行的政策因素；心理及市场预测因素。这四个基本因素促使了汇率的变动。 实盘的外汇买卖应注重中长期判断。 其次，对全球外汇市场基本情况要有所了解。例如，外汇市场的形成、外汇市场 有哪些参与者、参与者的动机各是什么等。 此外，如果没有条件获得足够的信息就介入买卖那就是盲目介入。 13.个人外汇买卖的盈亏 投资者卖出货币 A，买入货币 B，当货币 B 相对于货币 A 的价值增长后，投资者卖出 手中货币 B，买入货币 A，可以买到更多的货币 A，此时，投资者在这次外汇买卖中盈 利了。反之，则亏损。 假设：某一客户持有 1000 美元，目前欧元/美元我行报价为 0.9300/0.9330，该客户此时 买入欧元为：1000/0.9330=1071.81 欧元。十分钟后，欧元升值，我行欧元/美元报价为 0.9310/0.9340，该客户如果此时卖出手中欧元，只能得到 1071.81*0.9310=997.86 美元， 仍然属于亏损。二十分钟后，欧元继续升值，我行欧元/美元报价为 0.9340/0.9370，该 客户如果此时卖出手中欧元，就可以得到 1071.81*0.9340=1001.07 美元，客户开始赚钱 了。 14.买入价/卖出价 每一对货币之间的汇价一般由两个价格组成，即买入价和卖出价，中间以"/"标志分隔。 左边的是买入价，即数字较小的，是报价方买入单位货币（中心货币）卖出计价货币 的价格；右边的是卖出价，即数字较大的，是报价方卖出单位货币（中心货币）买入 计价货币的价格。由于个人外汇买卖业务中报价方是银行，因此买入价和卖出价都是 站在银行角度来讲的，而对于客户的方向则相反，需要特别注意。 15.外汇买卖的报价 外汇买卖的报价通常有 5 位有效数字，如 EUR/USD=0.9190/0.9120，USD/JPY=124.50/ 124.80。其中，最后一位有效数字的最小变动单位为一个基本点，简称点。 如，当 EUR/USD=0.9190/0.9120 变成 EUR/USD=0.9191/0.9121 时，欧元兑美元升值了 1 个基本点；又如，我行个人外汇买卖的买入价和卖出价之间有 30 点的价差就是指 30 个基本点。 买入价/卖出价 每一对货币之间的汇价一般由两个价格组成，即买入价和卖出价，中间以"/"标志分隔。 左边的是买入价，即数字较小的，是报价方买入单位货币（中心货币）卖出计价货币 的价格；右边的是卖出价，即数字较大的，是报价方卖出单位货币（中心货币）买入 计价货币的价格。由于个人外汇买卖业务中报价方是银行，因此买入价和卖出价都是 站在银行角度来讲的，而对于客户的方向则相反，需要特别注意。 外汇买卖的报价 外汇买卖中的报价又称汇率或者汇价，即外汇的买卖价格。它是两国货币的相对比价， 也就是用一国货币表示另一国货币的价格，因此，任何一个报价中都包含两种货币。 汇价的表示方法有"直接标价法"和"间接标价法"两种。 "直接标价法"是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。在直 接标价法下，外国货币数额固定不变，汇率涨跌都以相对的本国货币数额的变化来表 示。一定单位外币折算的本国货币减少，说明外币汇率下跌，即外币贬值或本币升值。 我国和国际上大多数国家都采用直接标价法，而且大多数货币都选择美元来标价，因 此又?quot;美元标价法"。 "间接标价法"是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇 率。在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，汇率涨跌都以相对的外国货币数额 的变化来表示。一定单位的本国货币折算的外币数量增多，说明本国货币汇率上涨， 即本币升值或外币贬值。英国一向使用间接标价法，目前世界主要货币中使用间接标 价法的还有欧元、澳大利亚元和新西兰元。 报价的表现形为：单位货币（又称中心货币）/计价货币=*****，意思是 1 单位货币（中 心货币）=***** 计价货币 判断两种货币中的单位货币（中心货币），可以按照国际惯例顺序如下： 欧元（EUR）---英镑（GBP）---澳大利亚元（AUD）---美元（USD）---加拿大元（CAD） ---瑞士法郎（CHF）---港币（HKD）---日元（JPY） 16.外汇交易市场的时间 外汇市场是一个 24 小时连续开放的全球行市场。尽管分布在世界各地的外汇市场各自 有固定的交易时间，但由于时差的原因，各个市场互相连接或重叠，因此除了全球统 一的周末假期和元旦假期之外，外汇市场是可以 24 小时连续交易的。 世界各主要外汇交易市场的时间为：（北京时间） 惠灵顿 04:00-13:00 悉尼 06:00-15:00 东京 08:00-15:30 香港 10:00-17:00 法兰克福 14:30-23:00 伦敦 15:30-(次日)00:30 纽约 21:00-(次日)04:00 其中纽约市场是全球交易量最大的市场，在纽约市场的交易时间内，汇价波动特别频 繁，交易非常活跃。 外汇交易市场外汇市场是一个由电话、电脑和网络等现代通讯工具形成的一个无形市 场，全球绝大部分的外汇交易都是通过这个无形的市场来完成的。互联网令全球的外 汇市场参与者可以迅速的获得外汇报价和信息，并进行交易，因此全球各主要外汇市 场的行情总是自动的趋向一致而不会有显著差异。 17.个人实盘外汇买卖和个人虚盘外汇买卖有什么区别？ 个人实盘外汇买卖，俗称"外汇宝"，是指个人客户在通过柜面服务人员或其他电子金融 服务方式进行的不可透支的可自由兑换外汇（或外币）间的交易。 个人虚盘外汇买卖，是指个人在银行交纳一定的保证金后进行的交易金额可放大若干 倍的外汇（或外币）间的交易。 18.个人实盘外汇买卖业务与传统的储蓄业务有什么不同？ 传统的储蓄业务是一种存取性业务，以赚取利息为目的。个人实盘外汇买卖是一种买 卖性业务，以赚取汇率差额为主要目的，同时客户还可以通过该业务把自己持有的外 币转为更有升值潜力或利息较高的外币，以赚取汇率波动的差价或更高的利息收入。 19.交叉盘交易 非美元货币之间的交易，如英镑兑日元、澳大利亚元兑日元等，在国际市场上，此类 交易被称为交叉盘交易。 20.个人实盘外汇买卖中的基准货币指的是什么货币？ 在个人实盘外汇买卖中，英镑、澳元和欧元兑美元的报价，英镑、澳元和欧元是基准 货币，其余的货币兑美元的报价中，美元是基准货币。 21.个人实盘外汇买卖的报价如何产生？ 银行根据国际外汇市场行情，按照国际惯例进行报价。个人外汇买卖的价格是由基准 价格和买卖价差两部分构成。买价为基准价格减买卖差价，卖价为基准价格加买卖差 价。因受国际上各种政治、经济因素，以及各种突发事件的影响，汇价经常处于剧烈 的波动之中，所以客户在进行个人实盘外汇买卖时，应充分认识到风险与机遇并存。 22.外币现钞与现汇一样吗？ 不一样。现钞通常指外币的钞票和硬币或以钞票、硬币存入银行所生成的存款。现汇 主要是指以支票、汇款、托收等国际结算方式取得并形成的银行存款。 23.个人外汇买卖为什么有现钞、现汇价格之分？现钞、现汇在个人实盘外汇买卖中是 否用相同的价格？ 外币现钞只能运关到国外才能起到支付作用，而运送现钞银行需承担运费、保费、利 息等费用，所以银行一般要在个人外汇买卖价格上予以一定的区别。目前大部分银行 的外汇买卖现钞、现汇价格都是一样的。 24.个人实盘外汇买卖有哪些交易方式？ 目前有市价交易和委托交易两种。市价交易，又称时价交易，即根据银行当前的报价 即时成交；委托交易，又称挂盘交易，即投资者可以先将交易指令留给银行，当银行 报价达到投资者希望成交的汇价水平时，银行电脑系统就立即根据投资者的委托指令 成交，目前此种交易方式只适用于电话交易、自助交易。 25.为什么银行买入价低于卖出价？ 银行买入价是指银行买入基准货币的报价。银行卖出价是指银行卖出基准货币的报价。 买入价和卖出价的差价代表银行承担风险的报酬。交易频繁的欧元、日元，英镑，瑞 士法郎等，买卖差价相对较小，而一些交易清淡的币种差价就比较大。 26.何为交叉汇率？ 在国际市场上，几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率。一种非美元货币对另外一种 非美元货币的汇率，往往就需要通过这两种货币对美元的汇率进行套算，这种套算出 来的汇率就称为交叉汇率。交叉汇率的一个显著特征是一个汇率所涉及的是两种非美 元货币间的兑换率。 27.如何计算外汇交叉汇率？ 计算交叉汇率的方法主要有以下几种： （1）同为直接报价货币 买入价 卖出价 USD/JPY： 120.00 120.10 USD/DEM: 1.8080 1.8090 (交叉相除） 买入价 卖出价 DEM/JPY = 66.33 66.43 (2)同为间接报价货币 买入价 卖出价 EUR/USD： 1.1010 1.1020 GBP/USD: 1.6010 1.6020 (交叉相除） 买入价 卖出价 EUR/GBP = 0.6873 0.6883 (3)直接报价货币与间接报价货币 买入价 卖出价 USD/JPY： 120.10 120.20 EUR/USD: 1.1005 1.1015 (同向相乘) 买入价 卖出价 EUR/JPY = 132.17 132.40 28.外汇汇率中的"点"（基本点）指的是什么？ 按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一 位称为"X 个点"，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为"X 十个点"，如此类推。 如：1 欧元=1.1011 美元；1 美元=120.55 日元。欧元兑美元从 1.1010 变为 1.1015，称欧 元对美元上升了 5 点；美元兑日元从 120.50 变成 120.00，称美元对日元下跌了 50 点。 29.固定汇率就是汇率固定不动吗？ 不。固定汇率指一国货币同另一国货币的兑换比率基本汇率。在 19 世纪初到 20 世纪 30年代的金本位制时期、第二次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系， 都实行固定汇率制。固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价 的上下限范围波动。如二次大战后以美元为中心的固定汇率制度，国际货币基金组织 各成员国货币官定比价就是平价，各成员国货币汇率只能在平价上下 1％的范围内波 动，若超出这个范围，中央银行将出面干预。 30.浮动汇率何时开始？ 浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度的限制，而由外汇市 场的供求关系自行决定。1971 年 8 月 15 日，美国实行新经济政策，任由美元汇率自由 浮动，到 1973 年各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始，外汇市场随着各种 汇率的不停的浮动而不断发展。 31.浮动汇率有几种类型？ 浮动汇率按政府是否干预，分为"自由浮动汇率"和"管理浮动汇率"两种。在现实生活中， 政府对本国货币的汇率不采取任何干预措施，完全采取自由浮动汇率的国家几乎没有。 由于汇率对国家的国际收支和经济的均衡有重大影响，各国政府大多通过调整利率、 在外汇市场上买卖外汇以及控制资本流动等形式来控制汇率的走向。 外汇买卖入门 1.影响汇率的主要因素 1.一国的经济增长速度。这是影响汇率波动的最基本的因素。根据凯恩斯学派的宏观经 济理论，国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口产品 的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资 和消费的增加，有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇 供给。所以从长期来看，经济增长会引起本币升值。由此看来，经济增长对汇率的影 响是复杂的。但如果考虑到货币保值的作用，汇兑心理学有另一种解释。即货币的价 值取决于外汇供需双方对货币所作的主观，这种主观评价的对比就是汇率。而一 国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。 2.国际收支平衡的情况。这是影响汇率的最直接的一个因素。关于国际收支对汇率 的作用早在 19 世纪 60 年代，英国人葛逊就作出了详细的阐述，之后，资产组合说也 有所提及。 所谓国际收支，简单的说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出。国 际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求增加，则 本币会上升。反之，若进口大于出口，资金流出，则国际市场对该国货币的需求下降， 本币会贬值。 3.物价水平和通货膨胀水平的差异。在纸币制度下，汇率从根本上来说是由货币所 代表的实际价值所决定的。按照购买力评价说，货币购买力的比价即货币汇率。如果 一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之， 就趋于升值。 4.利率水平的差异。所有货币学派的理论对利率在汇率波动中的作用都有论及。但 是阐述的最为明确的是 70 年代后兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好的解 释了汇率的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温 和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少， 使得本币升高。但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成负相关的关系。 5.人们的心理预期。这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理 学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强， 则货币升值。这一理论在解释短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。 除此之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币和汇率政策、突发事件、国际 投机的冲击、经济数据的公布甚至政府要员的言论等。这些因素之间也会相互加强或 相互抵消。 2.怎样用利差赚外汇 众所周知，不同的外汇币种，具有不同的存款利率，那么怎样将一种利率低的货币兑 换成利率高的货币、从而去赚取这种利差呢？ 假设一年期的英镑存款利率为 5.5%，同期的美元存款利率为 5%，它们之间的利 差为 0.5%。再假设它们之间的当期汇率为 1 英镑＝1.5 美元，那么如果不考虑汇率波动 因素的话，一笔 1500 美元一年期存款的本息之和为 1575 美元〖1500 美元×（1＋5%)〗， 折成英镑为 1050 英 镑(1575 美元÷1.5 美元)。但如把这 1500 美元先兑换成 1000 英镑， 去存上一年的本息之和则为 1055 英镑〖1000 英镑×（1＋5.5%)〗。简言之，同样数额 的存款，存英镑要比存美元多 0.5%的利差。但这是在汇率不变的情况下才能实现。换 句话说，如果到了一年存款期满时，它们之间的汇率波动为 1 英镑＝1.48 美元，则用 英镑存款的 1055 英镑本息之和折合成美元为 1561.4 美元(1055 英镑×1.48 美元)，反而 比用美元存款少了 13.6 美元(1575 美元-1561.4 美元)，这是因为一年间英镑与美元之间 的汇差达 1.33%之故〖1.50 美元-1.48 美元)／1.50 美元〗。所以当这种汇差大于利差的 情况下，套利交易是得不偿失的。事实上由于供求关系，在外汇市场上，利率高的货 币其远期汇率确实会下降，汇差大于利差的情况确实存在，故而在套利交易中，必须 把汇差和利差的因素加以综合考虑才行。当然如果有了远期外汇交易市场存在，人们 就可以用掉期的方法既避免了上述汇率波动的风险，又可赚取利差了。这种做法叫做 抵补套利。 3.如何才能使你的外汇买卖获利 1.学会建立头寸、斩仓和获利 "建立头寸"是开盘的意思。开盘也叫敞口，就是买进一种货币，同时卖出另一种 货币的行为。开盘之后，长了(多头)一种货币，短了(空头)另一种货币。选择适当的汇 率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大；相反， 如果入市的时机不当，就容易发生亏损。 "斩仓"是在建立头寸后，所持币种汇率下跌时，为防止亏损过高而采取的平盘止损 措施。例如，以 1.60 的汇率卖出英镑，买进美元。后来英镑汇率上升到 1.62，眼看名 义上亏损已达 200 个点。为防止英镑继续上升造成更大的损失，便在 1.62 的汇率水平 买回英镑，卖出美元，以亏损 200 个点结束了敞口。有时交易者不认赔，而坚持等待 下去，希望汇率回头，这样当汇率一味下滑时会遭受巨大亏损。 "获利"的时机比较难掌握。在建立头寸后，当汇率已朝着对自己有利的方向发展 时，平盘就可以获利。例如在 120 买入美元，卖出日元；当美元上升至 122 日元时， 已有 2 个日元的利润，于是便把美元卖出，买回日元使美元头寸轧平，赚取日元利润； 或者按照原来卖出日元的金额原数轧平，赚取美元利润，这都是平盘获利行为。掌握 获利的时机十分重要，平盘太早，获利不多；平盘太晚，可能延误了时机，汇率走势 发生逆转，不盈反亏。 2.买涨不买跌 外汇买卖同股票买卖一样，宁买升，不买跌。因为价格上升的过程中只有一点是 买错了的，即价格上升到顶点的时候，汇价像从地板上升到天花板，无法再升。除了 这一点，其他任意一点买入都是对的。 在汇价下跌时买入，只有一点是买对的，即汇价已经落到最低点，就像落到地板 上，无法再低。除此之外，其他点买入都有是错的。由于在价格上升时买入，只有一 点是买错的，但在价格下降时买入却只有一点是买对的，因此，在价格上升时买入盈 利的机会比在价格下跌时大得多。 3."金字塔"加码 "金字塔"加码的意思是：在第一次买入某种货币之后，该货币汇率上升，眼看投 资正确，若想加码增加投资，应当遵循"每次加码的数量比上次少"的原则。这样逐次加 买数会越来越少，就如："金字塔"一样。因为价格越高，接近上涨顶峰的可能性越大， 危险也越大。 4.于传言时买入(卖出)，于事实时卖出(买入) 外汇市场与股票市场一样，经常流传一些消息甚至谣言，有些消息事后证明是真 实的，有些消息事后证实只不过是谣传。交易者的做法是，在听到好消息时立即买入， 一旦消息得到证实，便立即卖出。反之亦然，当坏消息传出时，立即卖出，一旦消息 得到证实，就立即买回。如若交易不够迅速很有可能因行情变动而招至损失。 5.不要在赔钱时加码 在买入或卖出一种外汇后，遇到市场突然以相反的方向急进时，有些人会想加码 再做，这是很危险的。例如，当某种外汇连续上涨一段时间后，交易者追高买进了该 种货币。突然行情扭转，猛跌向下，交易员眼看赔钱，便想在低价位加码买一单，企 图拉低头一单的汇价，并在汇率反弹时，二单一起平仓，避免亏损。这种加码做法要 特别小心。如果汇价已经上升了一段时间，你买的可能是一个"顶"，如果越跌越买，连 续加码，但汇价总不回头，那么结果无疑是恶性亏损。 6.不参与不明朗的市场活动 当感到汇市走势不够明朗，自己又缺乏信心时，以不入场交易为宜。否则很容易 做出错误的判断。 7.不要盲目追求整数点 外汇交易中，有时会为了强争几个点而误事，有的人在建立头寸后，给自己定下 一个盈利目标，比如要赚够 200 美元或 500 人民币等，心里时刻等待这一时刻的到来。 有时价格已经接近目标，机会很好，只是还差几个点未到位，本来可以平盘收钱，但 是碍于原来的目标，在等待中错过了最好的价位，坐失良机。 8.在盘局突破时建立头寸 盘局指牛皮行市，汇率波幅狭窄。盘局是买家和卖家势均力敌，暂时处于平衡的 表现。无论是上升过程还是下跌过程中的盘局，一旦盘局结束时，市价就会破关而上 或下，呈突破式前进。这是入市建立头寸的大好时机，如果盘局属于长期牛皮，突破 盘局时所建立的头寸获大利的机会更大。 4.外汇理财三大种 储蓄Ｂ股外汇宝 中国证监会日前决定 B 股向境内开放，使得拥有合法外汇的境内居民又增加了一个投 资品种。专家预测：在今后一段时期内，储蓄、B 股、外汇宝将成为境内居民外汇理 财的三大主流品种。 外汇储蓄存款低风险，收益稳定。从去年 9 月 21 日起，中国人民银行正式放开外 币贷款利率和大额外币存款利率，规定 300 万美元(或等值其他外币)以下的小额存款， 其利率水平由中国银行业协会统一制定。我国外汇储蓄存款的利率与国际市场利率水 平的联系更加紧密。不过，从总体上来看，外汇储蓄存款的收益相对于波动无常的汇 市和股市而言，仍是风险最小的投资品种，因而是目前境内居民外汇理财中的主要品 种。 由于收益与国际汇市波动密切相关，外汇宝这项投资的风险要高于外汇储蓄，但 收益相对来说也较高。对于具备较丰富国际外汇知识并掌握一定汇市投资技巧的投资 者而言，外汇宝是比较理想的投资工具。从中行上海市分行提供的数据来看，参与个 人外汇买卖的投资者数量近几年呈逐年增长态势，去年交易总量超过 10 亿美元。 B 股投资高风险，高收益，对投资者的国际金融知识和证券投资技巧均有较高要 求。股市有风险，入市须谨慎。这句话同样适用于 B 股市场。从理论上说，B 股投资 的风险要大于外汇储蓄和外汇宝，当然其回报率也可能是最高的。从各个时期的历史 资料来看，外汇市场汇率的平均波动幅度和波动频率总体要小于股票市场。一些境内 居民投资者今后如有投资 B 股，除要求具备较为丰富的证券投资技巧以外，平时 还需要密切关注国际金融市场的变化。举例来说，国际市场美元利率的下调，理论上 将给我国境内美元存款的利率带来下调压力，促使一部分美元存款由储蓄转向外汇宝 投资和 B 股市场，以寻求更高的收益水平。而货币供应的增加，对于 B 股市场而言， 无疑是个利好因素。 利用投资组合，降低非系统风险，提高整体收益水平。对于广大投资者而言，面 对更多的投资选择，要想在控制风险的同时，提高自己外汇资产的整体收益水平，可 以运用资产组合理论，根据自己的风险偏好，通过各种外汇组合投资，降低整个投资 计划的非系统性风险。 5.分析汇率的方法有几种 分析汇率的方法主要有两种：基础分析和技术分析。基础分析是对影响外汇汇率的基 本因素进行分析，基本因素主要包括各国经济发展水平与状况，世界、地区与各国政 治情况，市场预期等。技术分析是借助心理学、统计学等学科的研究方法和手段，通 过对以往汇率的研究，预测出汇率的未来走势。 6.当今世界上研究汇率变化的经典理论有哪些？ 主要有三个：英国学者葛逊的国际借贷说、瑞典经济学家卡塞尔的购买力平价说、英 国著名经济学家凯恩斯的利率平价说。其中以利率平价说和购买力平价说对市场的影 响最大。值得广大从事个人实盘外汇买卖客户注意的是，以上的学说都有许多前提和 假设，理论色彩较重。 7.利率平价说解释了什么？ 由英国经济学家凯恩斯于 1923 年提出的利率平价学说，解释了利率水平和汇率之间的 关系。简而言之，哪种货币利率高，投资者就愿意购买哪种货币，从而将促使该种货 币汇率上升。利率平价学说突破了传统的国际收支和物价水平的范畴，从资本流动的 角度研究汇率的变化，奠定了现代汇率理论的基础。 8.何为购买力平价学说？ 购买力平价学说是西方的一种汇价学说。两国货币的比价取决于两国货币国内购买力 的对比关系。如果 1 只汉堡在英国价值卖 1 英镑，同样的汉堡在美国卖 1.70 美元。我 们说汇率为 1 英镑兑 1.70 美元。 尽管购买力平价学说并不完美，但中央银行在计算通货之间的基本比率时仍起着重要 作用。因为根据购买力计算出的基础汇率与市场价之间比较，可以判断现行市场汇率 于基础汇率的偏离程度，是预测长期汇率的重要手段。 9.决定外汇汇率走向的根本原因是什么？ 外汇汇率的波动，虽然千变万化，和其他商品一样，归根到底是由供求关系决定的， 在国际外汇市场中，当某种货币的买家多于卖家时，买方争相购买，买方力量大于卖 方力量；卖方奇货可居，价格必然上升，反之，当卖家见销路不佳，竞相抛售某种货 币，市场卖方力量占了上风，则汇价必然下跌。 10.外汇供求是受周期性波动影响吗？ 是的。外汇的供求矛盾常常存有周期性的循环，不同外汇有不同周期；就是同一种外 汇，在不同的时间过程，也存在不同的周期性趋向，例如季节性的周期，汇价便经常 由于一国的货币需求量或供应量的季节性变化，表现出循环的波动。 11.国际收支出现逆差时，对本国货币的币值有何影响？ 国际收支指一国在一定时期内对外国的全部经济交易所引起的收支总额的系统纪录， 是影响汇率短期变化的重要因素。 当国际收支出现顺差时，外汇供过于求，外国货币与本国货币的比值就会下降。 当国际收支出现逆差时，本国应付货币债务大于应收货币债权，外汇求过于供，外国 货币与本国货币的比值就会上升，本国货币就会贬值。 在国际收支中，国际贸易的数据更为重要。如果贸易盈余不断增长，本国货币在国际 市场上的信心以及需求都会增加，从而导致汇率上升；相反，庞大的贸易逆差不断增 加，市场对货币的信心和需求就会下降，最终导致货币贬值，外贸数字连续逆差或逆 差大幅增加，对市场心理的影响最强烈。 12.大众的心理预期对外汇市场有何影响？ 和其他商品一样，一国的货币往往会因为人们的预期而影响其对外汇价的升跌。这种 人为因素对汇率的影响力，有时甚至比经济因素所造成的效果还明显，因此经济学家、 金融学家、分析家、交易员和投资者往往根据每天对国际间发生的事，各自作出评论 和预测，发表自己对汇率走势的看法。 13.政治因素对外汇市场有影响吗？ 有。政治因素与经济因素是密不可分的。一个国家政局是否稳定，对其经济，特别是 货币汇率会产生重大的影响。无论是军事冲突，还是政治丑闻，都会对外汇市场有重 要的影响。 14.中央银行如何干预外汇市场？ 由于一国货币的汇率水平往往会对该国的国际贸易、经济增长速度、货币供求状况、 甚至于政治稳定都有重要影响，因此当外汇市场投机力量使得该国汇率严重偏离正常 水平时，该国中央银行往往会入市干预。中央银行在外汇市场上对付投机者的四大法 宝是：（1）直接在外汇市场上买卖本国货币或美元或其他货币；（2）提高本国货币的 利率；（3）收紧本币信贷，严防本国货币外流；（4）发表有关声明。各国中央银行通 过以上的措施，使得外汇市场上的投机者的融资成本大幅提高，迫使它们止损平仓， 铩羽而归，以使汇率回到合理的水平，以上四种方法，尤以中央银行干预外汇市场短 期效力最为明显，往往是汇率剧烈波动的原因。个人实盘外汇买卖的客户对此一定要 非常敏感。 15.个人外汇买卖注意事项 通过外汇买卖可以规避汇率变动所造成的损失，也可以选择高利率的币种，增加利息 收入，但同时又具有风险。在参与外汇买卖前，应做充分的准备。 首先要了解影响汇价变动的基本因素。各国基本经济、金融因素；政治和传媒因 素；各国央行的政策因素；心理及市场预测因素。这四个基本因素促使了汇率的变动。 实盘的外汇买卖应注重中长期判断。 其次，对全球外汇市场基本情况要有所了解。例如，外汇市场的形成、外汇市场 有哪些参与者、参与者的动机各是什么等。 此外，如果没有条件获得足够的信息就介入买卖那就是盲目介入。 16.个人外汇买卖的盈亏 投资者卖出货币 A，买入货币 B，当货币 B 相对于货币 A 的价值增长后，投资者卖出 手中货币 B，买入货币 A，可以买到更多的货币 A，此时，投资者在这次外汇买卖中盈 利了。反之，则亏损。 假设：某一客户持有 1000 美元，目前欧元/美元我行报价为 0.9300/0.9330，该客户此时 买入欧元为：1000/0.9330=1071.81 欧元。十分钟后，欧元升值，我行欧元/美元报价为 0.9310/0.9340，该客户如果此时卖出手中欧元，只能得到 1071.81*0.9310=997.86 美元， 仍然属于亏损。二十分钟后，欧元继续升值，我行欧元/美元报价为 0.9340/0.9370，该 客户如果此时卖出手中欧元，就可以得到 1071.81*0.9340=1001.07 美元，客户开始赚钱 了。