把基金变成提款机

 基金对于很多初玩者，既熟悉，又陌生。熟悉的是词汇，耳熟能详。陌生的是实质问，一头雾水。我举个非常简单、贴切的例子，基金的本质。     有四个人都想炒股，甲太忙，没时间看盘，乙家里清贫，只能拿出一点点钱，不值得去学习复杂的炒股技巧，丙是风险畏惧型，心脏不好，受不了股市的大起大落。只有丁有时间、有胆量，又有技术。于是，甲乙丙一磋商，干脆都把钱交给丁去运作。丁不愿意白干，提出要赚取一定的手续费和提成，甲乙丙同意了。同时，这三人担心丁卷款出逃，提出要把钱放在银行托管，丁只有权下达投资指令，不能取款，丁同意了。丁的确出类拔萃，帮甲乙丙赚到了钱，芳名远扬，一传十，十传百，大家都纷纷把钱交给丁，丁生意越做越大，引起了政府的关注，于是注了册，交了税，这就是基金公司了。丁就是基金经理，甲乙丙等成千上万的人就是基民，这些钱就是基金。专业优势确实存在，这必须承认。基金经理的投资水准不能说是最高的，但绝对超过一般投资者。作为职业投资者的基金经理，在基金公司团队的支持下，对于市场趋势会作出比普通个人投资者更为科学和理性的判断，并根据对市场趋势和个股价值的判断，作出投资选择。比如，2006年上证指数涨幅超过100%，但大多数投资者只是小赚，甚至有30%的个人投资者不赚或者亏损；与此同时，2006年窗体顶端股票型基金平均收益率超过100%。这充分证明，职业投资者、专业投资机构有着业余投资人无可比拟的优势，投资基金的确可以成为个人参与股市的理想选择。     其实，基金不是什么新东西，有200多年的历史。所以，投资基金与时尚无关，只是一桩生意，做生意所需要的冷静、理性、果断等优秀商业品质，在基金投资上同样必要。     基金，18世纪末起源于英国。在第一次世界大战后，盛行于美国。基金刚开始，野心并不大，以稳健路线为主线，不求多大的收益。但20世纪60年代后，路线变化了，开始追求大幅度的赢利了，基金逐步从储蓄保值型走向价值增长型。20世纪70年代后，基金由封闭型走向开放型。据有关机构统计，1990—1996年，投资基金规模增长速度为218％。1992～1998年，在美国股票总额中，投资基金持有的比例由5％急剧上升到35％。1993年，在纽约交易所，个人投资仅占股票市值的20％，而基金则占55％。1999年，美国2 5万亿美元退休资产投资在基金。截至1999年底，全球约有10万亿美元的基金资产，其中美国基金的资产规模为7万亿美元， 超过其商业银行的储蓄存款总额。美国47%的家庭拥有基金资产，平均每个家庭的基金资产超过其家庭总资产的40%。1990年底，美国机构投资者在基金中的资产占共同基金总资产的33 9％，到1999年底上升到45 6%。在1946～1997年的51年间，美国基金资产增长了1500倍，速度确实惊人。这200年的历史，其实也就是一部扩张史，惊人的扩张力度。     以上的数据提供了一个清楚的事实，美国投资人投资股票基金的总额已超过银行的存款，表示大多数美国人已认识到银行利息并无投资的价值，因而转向长期回报率远超过定期存款利率的基金。     我国自1998年3月封闭式基金问世、2001年9月开放式基金诞生以来，截至2006年，基金业已经走过了8年的探索之路。经历过2004年年初开放式基金销售短暂的春天，也品味过2005年股票指数跌到1000点基金无人问津的苦涩，终于在2006年迎来了中国证券市场的真正崛起。基金业的发展只有数年的历史，但现在已经拥有不可小视的规模与格局了。根据有关部门统计显示，按照2006年末基金份额和最新单位净值计算，中国基金资产规模达到了9964 5亿元，加上已经结束募集的大成积极成长基金和中欧趋势基金的百亿元以上新基金规模，中国基金资产规模首次突破了万亿元大关。短短半年时间，就比2006年6月底的5114亿元基金资产规模翻了一番。统计显示，受益于基金发行市场的狂热状态，2006年7月份以来成立的55只开放式基金共募集了2649 3亿元，其中，嘉实策略增长、华夏优势增长、南方绩优成长、工银瑞信稳健成长、鹏华动力增长和长盛同智优势成长等6只新基金募集规模超过百亿元，支撑了新基金的发行规模。和以往老基金遭遇持续净赎回、基金资产规模增长只能依靠单位净值增长不同，2006年第四季度以来，在持续销售和单位净值增长双重作用下，老基金资产增加额超过了2200亿元。业内人士分析，从2006年下半年至2007年1月26日，偏股基金的平均净值增长率达到了60%，单位净值上涨带来了老基金资产规模迅速膨胀。大比例分红、持续销售和基金拆分补充了老基金的份额，两类销售活动分别带来了600亿元和200亿元基金新增资产。     中国证券市场16年的发展历史，经历了数度的沉沉浮浮，终于在2006年破茧重生。资本市场创造的神话使平民也能成就梦想，而2006年，基金无疑在这个梦想的舞台上演绎了一场精彩的超值增长的传奇。年轻的市场中充满了机遇与挑战，而更年轻的基金行业用毋庸置疑的业绩证明了存在的价值。经历了8年痛苦与迷茫的中国基金业，终于在这一年绽放了异彩，投资基金不再神秘，越来越多的投资者加入了“基民”大军。不过，与很多快速发展的行业类似，存在一些发展不平衡的现象。一方面伴随证券市场的牛市行情，基金公司的数量不断增加，产品线不断完善，创新产品不断涌现，基金业绩屡创新高；另一方面，虽然基金开始走入寻常百姓家，但广大的投资者对基金作为一种投资品种的理解和接受度、对市场的理解、对基金收益的正确认识、对自我需求的定位、理财规划观念的形成等，与成熟市场还相差甚远。2007年开始，更多人关注基金的业绩是否还能续写辉煌？基金究竟带给我们什么？指数逼近3000点，我们手中的钱该去向何方？我们无法留住过去，更不能预知未来。在这个充满传奇的投资市场里，财富是无法复制的，但关于获得财富的理念是可以学习的，开始正确的基金投资之旅，分享中国证券市场最辉煌的年代。关键的几个概念：     1 基金的定义     证券投资基金（以下简称基金）是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。     2 基金的当事人     我国的基金依据基金设立，基金投资者、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。     （1）基金投资者     基金投资者即基金份额持有人，是基金的出资人，基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。按照《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《证券投资基金法》）的规定，我国基金投资者享有以下权利：分享基金财产收益，参与分配清算后的剩余基金财产，依法转让或者申请赎回其持有的基金份额，依据规定要求召开基金份额持有人大会，对基金份额持有人大会审议事项行使表决权，查阅或者复制概况披露的基金信息资料，对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼。     （2）基金管理人     基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。基金管理人在基金运作中具有核心作用，基金产品的设计、基金份额的销售与注册登记、基金资产的管理等重要职能多半都要由基金管理人或基金管理人选定的其他服务机构承担。在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。3）基金托管人     为了保证基金资产的安全，《证券投资基金法》规定，基金资产必须由独立于基金管理人的基金托管人保管，从而使得基金托管人成为基金的当事人之一，基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。     3 基金的特点     ①集合理财、专业管理。基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，表现出一种集合理财的特点，通过汇集众多投资者的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。基金由基金管理人进行投资管理和运作。基金管理人一般拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络，能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与分析。将资金交给基金管理人管理，使中小投资者也能享受到专业化的投资管理服务。     ②组合投资、分散风险。为降低投资风险，我国《证券投资基金法》规定，基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。“组合投资、分散风险”的科学性已为现代投资学所证明。中小投资者由于资金量小，一般无法通过购买不同的股票分散投资风险。基金通常会购买几十种甚至上百种股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一揽子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的赢利来弥补。因此可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。     ③利益共享、风险共担。基金投资者是基金的所有者，基金投资人共担风险，共享收益。基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。     ④严格监管、信息透明。为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，中国证监会对基金业实行比较严格的监管，对各种有损投资者利益的行为进行严厉地打击，并强制基金进行较为充分的信息披露。在这种情况下，严格监管与信息透明也就成为基金的一个显著特点。     ⑤独立托管、保障安全。基金管理人负责基金的投资操作，本身并不经手基金财产的保管。基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。这种相互制约、相互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保护。 在投资者投资基金之前，我们首先要了解自己或家庭的需求。目前很少有投资者在投资基金前思考这个问题，基本上是盲目跟风或随机购买。而这种投资风格导致的结果是容易购买到不适合自己的产品，进而产生对基金投资的误解。基金投资，不是简单的申购与赎回过程，是根据自己和家庭需求而进行的投资，不但需要投资收益，还要有效规避风险。投资者一定要对自己有清醒的认识，要从自己的年龄和收入、家庭所处的生命周期、所能承担的风险和期待的收益等方面出发，权衡选择适合自己的产品。不同的投资人，年龄不同，财务状况不同，理财的需求不同。例如：年龄在25～35岁的投资者，正处于事业的创业期和上升期，面临组建家庭、买车、买房和生育子女的问题，他们相对年轻，事业周期会比较长，可以承担高风险，可以选择股票型基金。不同的基金产品，风险收益特征也各不相同。因此，正确的基金投资方法，首先要做到“知己知彼，量力而行”。     我所举的例子，只是属于一种模式，可供参考，但不能照搬。每个国家都有自己的具体国情，国情不同，发展思路、发展模式也不同。人，也是这样。有的人属于稳健型投资者，看重资金安全性，有的人则反之，属于风险偏好型，适合激进型的投资风格，每个人因为性格以及财务等方面情况的不同而具有不同的投资风险偏好，比如一个收入颇丰的私人企业主，如果生性爱冒险，喜欢追求刺激，那么在投资方面他很可能对投资对象有着高收益的要求，并且愿意承担高风险。投资者应该基于自身独特的风险偏好来构建相对应的基金组合，否则可能无法顺利实现事先设定的投资目标。     因此，在投资一开始，就首先要定位自己，正所谓“知己知彼，百战不殆”。否则，连自己都搞不清楚自己，那怎么可能搞清楚投资呢？     如何定位自己？我的方法是通过一些测试来进行判断，不能一味凭主观。一个人，在某些方面稳健还是激进，并不说明他在另一方面也是如此。比如，有的人生活作风上非常喜欢追求新鲜感、刺激感，但涉及钱则胆子非常小，也有的人为人处世很保守，但炒股时俨然换了一个人。除了性格因素，客观的经济因素、职业因素、技术因素也能左右你的投资模式。因此，通过一些测试，来评估自己在投资模式上的偏好，是很有必要的。不同风险承受能力的投资者，理应选择风险收益相匹配的基金产品。     现将我当时做过的测试题，提供给大家，或许会为您提供一份参考。     1 一个关系一般的朋友，向您借钱购买房产，您会：     A基本不借     B可能会考虑     C既然朋友开口，基本会借     2 一般来说，投资期限越短，风险越高，相对投资回报也较高。您会选择：     A比较稳定的中长期投资（4年以上）     B收益与风险相对持平的中短期投资（2～4年）     C风险较高，但收益也较高的短期投资（小于2年）     3 您选择投资的最主要原因是：     A很少参与投资     B为了获取更多的收益     C喜欢投资带来的刺激和成就感     4 假设您的工作收入可以选择固定薪水和佣金提成，或者说是两者的混合，您会如何选择？     A固定薪水     B佣金提成     C两者混合     5 是否有过投资股票、基金或债券的经历？     A没有过     B有过部分     C全有     6 当您作出一个较大的投资决定之后，您通常的感受是：     A比较高兴或激动     B没有特别感觉     C非常冷静7 您一直光顾的高级百货公司正在搞促销，消费满2000元可以享受折扣，此项举措会对您的消费行为：     A明显刺激您增加消费     B可能会促进消费     C不受影响     下面的问题，你可以试着回答：     问题一：下面几个陈述中最清楚地描述了您的投资目标的是：     A您希望确保本金的安全，并且现在需要定期从投资中得到现金收入（如利息收入等）。     B您希望本金能得到一定程度的增值，同时也能承受小额本金损失；并且也希望定期获得一些现金收入。     C您希望得到长期的可观的资本增值，同时也能承受一定程度的本金损失；并且您不太在意目前是否能得到定期的现金收入。     问题二：您计划中的投资时间是多久？     A2年之内（短期）     B2～5年（中期）     C6年以上（中长期或长期）     问题三：当您将您的一大笔钱进行投资以后60天，它的价格下跌了20％。假设该投资项目的基本状况没有改变，您将会怎样做？     A卖掉该项投资以避免更多的担忧，同时尝试别的投资。     B什么也不做，等待该项投资涨回来。     C买入更多。因为这项投资以前是很好的；现在更是便宜的买入机会。     问题四：您正在为您的15年后的退休而进行投资。您将会怎样选择？     A投资于银行存款，放弃投资高额利润的可能性，从而专注于本金的保证。     B50％投资于银行存款，50％投资于股票基金，希望得到一些投资上涨收入，同时以稳定的银行存款的形式为您自己提供某种保障。     C投资于高风险、高收益型的基金，这种基金的净值在本年度内可能会大幅波动，但是在5～10年内有获得可观收益的可能性。     问题五：您为增加退休后的资金保障而进行投资的价值在您刚买入后的一个月内上涨了25％。同样，假设基本状况没有改变。当您已经达到了预定投资目标后，您将会怎样做？     A卖掉这个投资，落袋为安。     B保持这个投资，希望得到更多的收益。     C买入更多，因为它可能会涨得更高。     问题六：您刚刚得到了一个获得一笔奖金的机会。您希望是以下哪种形式？     A仅仅是2000元现金收入。     B您有50％的可能性赢得5000元；而另外50%的可能是什么也得不到。     C您有20％的可能性赢得15000元；而另外80%的可能是什么也得不到。     问题七：一个好的投资机会来了。但是您不得不借入资金来买它。您会借入资金吗？     A决不     B可能     C肯定会     问题八：假设您最初有1000元，在投资5年后，您的投资可能会产生如下的三种结果。您希望得到哪种结果？     A最差1010元，最好1210元。     B最差870元，最好1460元。     C最差640元，最好2000元。  问题九：一群知名的地质学家组成了一个探索金矿的研究小组，若探索成功，可回报5～10倍，如果失败则血本无归。估计成功率是20%。假如您有足够资金，您会否投资？     A不会     B会，以一个月的薪金作为投资。     C会，以三个月的薪金作为投资。     D会，以六个月的薪金作为投资。     问题十：您刚刚有足够的储蓄实践你自己一直梦寐以求的旅行，但是出发前三个星期，您忽然被解雇。你会：     A取消旅行     B选择另外一个比较普通的旅行。     C依照原定的计划，因为您需要充足的休息来准备寻找新的工作。     D延长路程，因为这次旅行可能成为您最后一次豪华旅行。     以上问题，您选择的A项越多，您的抗风险能力越差，您的投资风格就应该越稳健。反之，您选择的C项越多，您就越偏好风险，您的投资风格就可以更激进一些。     在了解个人的风险偏好之后，我们还要根据每个人或每个家庭的财务状况不同，看看自己属于哪个不同的财务健康层次。     第一个层次为寻求财务健康阶段，此时的生活支出与工资收入密切相关，理财主要通过增收、节支、调整理财目标达到财务健康；     第二个层次为考虑财务独立程度阶段，现有的生活投资方式已经能够达到财务健康，并且生息资产在理财期内有较多盈余，就可以考虑提高生活品质、调整资产结构、降低工资依赖度，在更喜欢的生活与工作间进行自由选择，让自己成为财务上的独立者，摆脱对现有工资收入的绝对依赖；     第三个层次为财务自由阶段，生活已经完全不依靠工资收入，实现了财务自由，通过对资产结构的调整，完全依靠生息资产就能够确保自己各阶段的财务需求得到满足，在此基础上实现自己更多个性化的理想和成就。     当我们进行财务评估时，必须考虑的反映个人或家庭情况的参数包括：     （1）基本情况：包括本人及配偶的年龄情况等。     （2）财务现状：包括现有的生息资产总额；本人及配偶的年收入，以及分别的收入增长率情况；生活支出情况，这可以是生活费用占收入的比例，也可以是生活费用的绝对值；如果是生活费用的绝对值，还必须考虑生活费用因通货膨胀及生活水平提高而造成的支出增长率。     不同的财务阶段都必须考虑以下的问题：     （1）子女教育计划：针对的是子女教育中的大学教育及海外教育支出，子女教育中的小学、中学费用直接计算到生活费用中进行支出计算，但大学与海外教育的支出需要单独进行费用计算，其计算需要考虑子女的年龄情况，海外学习的时间，现在的学费费用情况及学费的增长率；     （2）购车计划：在购车计划中，要考虑的因素为换（购）车的时间，购车的总价，贷款比例，贷款年限与利率，不考虑换车时原车的价值。在购车计划中，有一项特别的费用需要考虑，就是购车后每年是否需要增加费用，以及打算使用的年限，也可以在生活费用中进行考虑；     （3）住房计划：住房计划需要考虑现有住房的价值，房贷余额、年限和利率，预计换房的时间，计划购房的价值，所换新房的房贷比例、年限和利率，特别还要考虑装修的预算，在住房计划中，一旦购买新住房，对旧房产采取的计算方法为按照实际净房产价值的情况作为收入计入当年收入中；     （4）退休计划：退休计划中考虑的重要问题为自己及配偶的退休时间，退休后支出的调整比率，退休金占退休前收入的比例情况。退休金的获取方式有两种：一种是本人及配偶的一次性退休金；另一种是定期获得的占退休前收入一定比例的退休金，如果有占退休前一定比例的退休金收入，就还必须考虑退休金的增长率。本人的退休时间也对投资回报率有影响，在退休后，投资回报率的计算要从工作期的投资回报率调整到退休后的投资回报率，同时，退休后的支出比例也会发生调整。配偶的退休年龄影响的是配偶的退休金领取的时间（如有）、配偶的收入/支出调整率（如投资率不为0），以及配偶的退休金占退休前收入的比例（如有）。     以上情况是一般人都会考虑的财务问题。但是，影响我们财务健康状况的，还有一个重要因素：资产的投资回报率。对大部分人而言，只有依靠合理的投资回报率，才能既提高生活品质，又不断改善我们的财务健康状况。我们进行财务评估时会发现，投资回报率对于我们不同阶段的财务健康状况都有着超乎想象的影响。所以，我们需要根据自己对风险的承受情况，通过合理地配置资产和投资组合，把我们在工作期的投资回报率与退休后的投资回报率调整到理想状态。 在通过对不同资产进行配置以达到期望的回报率时，一定要分配出足够的资金投入到有稳定现金流入的投资品种，哪怕它的投资回报率并不是最高的，但是足以保证日常的生活支出有充足的现金来源。     在预计投资回报率时，需要考虑所投资的为可衡量风险的品种，而不是不确定性风险的品种。什么是可衡量风险的投资品种呢？就是其收益率在一个区间内上下波动，不存在一泻千里、无可挽回的可能性。比如说：就单个企业而言，存在破产、倒闭、歇业的可能，而作为所有的企业而言，虽然会有成长的高峰与衰退的过程，但在一个确定的经济增长环境下，企业整体的成长是毋庸置疑的。所以投资于一家企业是一种不确定性风险的投资品种，而如果投资于所有企业，就成为可衡量风险的投资品种了。如何能够投资于所有企业，或者获取与其相似的收益率特征呢？所有的人都可以通过投资股票来间接投资于企业，那么投资于某个单一的股票，它的风险就是不确定性的风险，但如果投资于25只以上的股票组合，就可以视同投资于可衡量风险的投资品种，这就是基金投资的原理，也是基金能够成为最普遍的个人理财工具的原因，因为它是收益率和风险可以衡量的投资品种。     2006年大多数股票型基金翻倍赚钱的财富效应，促生了基民大军超常规的增长，股民转基民、储户转基民，存款变成基金份额，更有甚者出现了贷款买基金的现象。一方面感到欣慰的是，基金作为大众理财产品，已受到越来越多投资者的青睐，但另一方面却更多的是担忧，担忧基民是怀着翻倍赚钱的发财梦来买基金、担忧基民是盲从而买基金，因为一旦出现净值的下跌，或收益达不到预期目标，这部分基民就会“很受伤”，要么是恐慌性赎回，要么是“痛苦”地继续持有，既不利于投资者的财富增值，也不利于基金业持续健康发展。     因而在成为基民前，很有必要做足了解自己、了解基金的功课，树立健康理财的观念，达到简单、轻松、快乐理财的目标。     健康理财观之一：基金投资是理财不是发财     发财需要冒大风险，理财首先要规避风险，将风险控制在一定水平的前提下，获取超额收益。基金投资是理财不是发财，要合理预期基金投资的收益水平。     基金的投资对象主要是股票和债券，因而随着股票、债券的价格变动，基金的收益水平也会呈现高低变化。但是，基金投资有严格的制度、纪律约束，有专业的投研团队进行前瞻性、独立客观地研究分析，有精细的风险管理流程把关，并且讲究组合管理，因而基金收益水平总体上要好于市场水平。如，运作满一年的开放式股票型基金，其年度平均收益水平与市场平均水平（上证综指代表）的数据也说明了这一点：2006年上证综指上涨128 7%，基金收益为118 52%；2005年上证综指下跌8 84%，基金收益为3 55%；2004年上证综指下跌16 52%，基金收益为-0 17%；2003年上证综指上涨13 42%，基金收益为18 94%。     不同的基金类型，其预期的收益水平也是不一样的。预期收益率水平从高到低依次为股票型基金、混合型基金、债券型基金、保本基金、货币市场基金。在股票型基金中，采取不同的投资管理方式，其预期收益率水平也不尽相同。如对于按指数复制法投资的指数型基金，和精选个股的积极管理型基金来说，前者的期望收益率水平是市场平均收益，而后者的期望收益率要高于前者。但一定要记住，期望收益率越高，对应可能承担的风险也越大。     那么，基金投资的收益水平预期多少是合理的呢？下面几组数据可提供参考。我国开放式基金成立时间已满5年，以股票型基金为例，期间有完整运作年度的基金年平均收益率为26 85%，上证综指平均年收益率12 51%。在美国，以S&P500指数为例，自1976年以来的30年间，其平均每年的收益率为12 23%。     健康理财观之二：基金投资要选择适合自己的     选基金如同选对象，只有适合自己的才是最好的。     首先就是要明确自己的风险收益偏好。综合考虑个人、家庭的收入与负担水平，评估风险承受能力的大小，来选择相匹配的基金类型。如，偏好短期定存的投资者，较适宜于选择货币市场基金；偏好中长定期存款的投资者，较适宜于选择保本基金或纯债券基金；年龄较小或较激进的投资者，较适宜于选择股票型、混合型基金。如，美国投资协会调查，49%的基民表示希望在承担市场平均风险水平下获取市场平均收益；35%的基民表示可承担高于平均水平的风险来获得高于平均水平的收益。     其次是选择合适的基金产品。合适的基金产品，既要考察经风险调整后的收益，以及收益的连续性，也不能忽视基金公司提供的服务质量。随着基金产品的数量的增加，选择合适的基金难度也在增加，规避业绩蜕变的基金产品是基民将要面对的一个挑战，进行基金组合投资不失为一个好的应对策略。如，不同基金公司旗下不同基金类型的组合；或核心—卫星配置基金组合，即大部分资金选择指数基金作为核心资产，少部分投资于其他各类型基金作为卫星资产；或者选择三类基金，简单按三三三比例进行配置健康理财观之三：基金投资要长期     美国的基民持有共同基金的时间相当长。最新的统计数据表明，70%的持有人首次买基金的时间是在1995年前，93%的持有人在首次购买后仍继续持有，虽然持有的基金可能不是同一只基金，69%的基民持有共同基金的时间在5年以上。     基金投资为什么要长期呢？因为长期投资可规避风险，长期投资还能全额获得增值收益。我国的股票市场和美国的股票市场数据，都说明了长期投资能降低可能的风险负担。以美国S&P500指数为例，如投资期为1年，则出现亏损的概率为80%，如投资期为10年，则不会出现亏损。我国的基民如果投资期也是1年，且恰巧选择了2003年或2004年，则是亏损的，如果投资期是5年，则不会亏损，还会稳获134 25%的收益。     投资者一定要对自己有清醒的认识，要从自己的年龄、收入和所能承担的风险和期待的收益等方面出发，权衡选择适合自己的产品。首先，要注意分散投资。要在银行、保险、资本市场中合理配置资产，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子中。其次，要注重产品选择与风险承受能力和理财目标相匹配。对于年轻人而言，如经济能力尚可，家庭负担较轻，可选择股票型基金；对于中年人，收入比较稳定，但家庭责任比较重，投资时应该在考虑投资回报率的同时坚持稳健的原则，分散风险，尝试多种基金组合；对于老年人而言，应以稳健、安全、保值为目的，可选择货币型和债券型基金这些安全性较高的产品。同时，要注意长期目标对应长期工具，如以养老为目的，应选择指数型基金。     健康的身体与健康的财务都是人生健康生活的基本保障，然而，在身体健康越来越受到国人重视的今天，财务健康却仍然被许多人所忽略。在计划经济时代，国家为每个人安排了一生无忧的财务生活，从免费医疗到全面义务教育，再到退休保险。但现在不同了，在市场经济时代，每个人必须为自己一生的财务保障作打算，以避免老无所养，病无钱医，子女不能享受更好的教育；与此同时，也要考虑如何合理地享受与收入和资产状况相匹配的生活水平，这是市场经济给予我们选择的自由，也是选择的矛盾。如何才能够达到财务健康 ? 也就是我们一生的财务需求（包括基本的保障需求和生活的享受需求）如何能够合理、平衡地得到满足呢？那就需要进行财务评估，通过定期对财务健康状况的检查，调整理财目标、生活方式、投资方式和资产状况，使我们每一步的财务决策帮助我们的财务健康状况变得更好。本节着重谈谈开放式基金的特征和实质。     1 证券投资基金由于分类的角度不同可分为不同的类型     （1）从证券投资基金的市场特点出发，可分为私募基金和公募基金、上市基金和非上市基金等类型。     私募基金，指以非公开方式向特定投资者募集基金资金，并以证券为投资对象的证券投资基金。它具有非公开性、募集性、大额投资性、封闭性和非上市性等特点。     公募基金，是指以公开发行方式向社会公众投资者募集基金资金，并以证券为投资对象的证券投资基金。它具有公开性、可变现性、高规范性等特点。     上市基金，是指基金单位在证券交易所挂牌交易的证券投资基金。该类基金由于可以在交易所上市，所以发行较容易，发行量也较大。     非上市基金，是指基金单位不能在证券交易所挂牌交易的证券投资基金。包括可变现基金和不可流通基金两种。可变现基金是指基金虽不在证券交易所挂牌交易，但可通过“赎回”来收回投资的证券投资金，如开放式基金。不可流通基金，是指基金既不能在证券交易所公开交易，又不能通过“赎回”来收回投资的证券投资基金，如某些私募基金。     （2）按规模是否固定分类，可分为封闭式基金和开放式基金。     封闭式证券投资基金，又称为固定式证券投资基金，是指基金的预定数量发行完毕，在规定的时间（也称“封闭期”）内基金资本规模不再增大或缩减的证券投资基金。从组合特点来说，它具有股权性、债权性和监督性等重要特点。     开放式证券投资基金，又称为变动式证券投资基金，是指基金证券数量、基金资本可因发行新的基金证券或投资者赎回本金而变动的证券投资基金。从组合特点来说，它具有股权性、存款性和灵活性等重要特点。     （3）从基金的组织形式出发，可分为公司型证券投资基金和契约型证券投资基金。     公司型证券投资基金，简称公司型基金，在组织上是指按照公司法（或商法）规定所设立的、具有独立法人资格并以营利为目的的证券投资基金公司（或类似法人机构）；在证券上是指由证券投资基金公司发行的证券投资基金证券。     契约型证券投资基金，简称契约型基金。在组织上是指按照信托契约原则，通过发行带有受益凭证性质的基金证券而形成的证券投资基金组织；在证券上是指由证券投资基金管理公司作为基金发起人所发行的证券投资基金证券。     （4）从投资对象出发，可分为股票基金、国债基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金等。     （5）从投资运作的特点出发，可分为对冲基金、套利基金、指数基金、成长型基金、收入型基金和平衡型基金等。     指数基金，是指以追求股市（或债市）平均收益水平为基本目标从而以属于编制股票指数（或债券指数）范畴内的股票（或债券）为主要投资对象的证券投资基金。     成长型基金，是指以追求资产的长期增值和赢利为基本目标从而投资于具有良好增长潜力的上市股票或其他证券的证券投资基金。     收入型基金，是指以追求当期高收入为基本目标从而以能带来稳定收入的证券为主要投资对象的证券投资基金。     平衡型基金，是指以保障资本安全、当期收益分配、资本和收益的长期成长等为基本目标从而在投资组合中比较注重长短期收益、风险搭配的证券投资基金。     对冲基金，是指以私募方式募集资金并利用杠杆融资通过投资于公开交易的证券和金融衍生产品来获取收益的证券投资基金。     套利基金，又称套汇基金，是指将募集的资金主要投资于国际金融市场利用套汇技巧低买高卖进行套利以获取收益的证券投资基金。     （6）根据基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。     开放式基金是指基金规模不固定，可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。投资者投资于开放式基金时，可以随时向基金管理公司或代理销售机构（如银行）申购或赎回。其买卖价格以基金单位资产净值为基础，并扣除需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）。     开放式基金是世界各国基金运作的基本形式之一。基金管理公司可随时向投资者发售新的基金单位，也需随时应投资者的要求买回其持有的基金单位。     2 开放式基金相对于封闭式基金的主要特点（1）基金规模不固定。封闭式基金有固定的存续期，存续期间基金规模固定。开放式基金无固定存续期，规模因投资者的申购、赎回可以随时变动；     （2）不上市交易。封闭式基金在证券交易场所上市交易，而开放式基金在销售机构的营业场所申购及赎回，不上市交易；     （3）价格由净值决定。开放式基金的申购、赎回价格以每日公布的基金单位资产净值加、减一定的手续费计算，能一目了然地反映其投资价值，而封闭式基金的交易价格主要受市场对该特定基金单位的供求关系影响；     （4）投资管理要求高。开放式基金随时面临赎回压力，须更注重流动性等风险管理，要求基金管理人具有更高的投资管理水平。     3 开放式基金相对于封闭式基金的优势     世界投资基金的发展历程基本上遵循了由封闭式转向开放式的发展规律。目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港地区和台湾地区的基金市场均有90％以上是开放式基金。     投资者为什么会青睐开放式基金呢？其最根本的原因在于开放式基金独特的赎回机制使基金管理的竞争更加激烈，基金管理公司只有提供良好的业绩回报、令人满意的客户服务和更充分的信息披露，才能留得住投资者的资金，否则就会被市场淘汰。因此，开放式基金对管理公司提出了更高的要求。从某种意义上说，开放式基金不仅是开放了基金的规模和期限，更是开放了基金管理公司。管理公司不仅仅是以股票、债券为中心的投资公司，同时也是以客户为中心的服务公司，除了做好研究和投资外，必须增加大量提高客户满意度的服务性工作，包括提供更多的信息和咨询、主动与投资者沟通、接受投诉、提供适合投资者需求的基金品种等，管理公司将全力向投资者展示公司的竞争实力，基金的操作也必然会更加透明和规范。优秀的基金管理公司必须具备沟通——服务——投资的全面素质，单单靠提高净值已无法在竞争中长久立足了。     相对于封闭基金，开放式基金具有较大的优势：     （1）市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，导致基金资产减少。由于规模较大的基金的整体运营成本并不比小规模基金的成本高，使得大规模的基金业绩更好，愿买它的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择；     （2）流动性好。基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险；     （3）透明度高。除履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力；     （4）便于投资。投资者可随时在各销售场所申购、赎回基金，十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉，强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。     4 开放式基金相对于股票、债券的特点     作为一个金融创新品种，开放式基金的推出，能更好地调动投资者的投资热情，而且销售渠道包括银行网络，能够吸引部分新增储蓄资金进入证券市场，改善投资者结构，起到稳定和发展市场的作用。     开放式基金与股票、债券相比，有以下特点：     （1）投资者地位不同。债券持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的，反映了投资者和被投资者是一种产权关系；基金单位的持有人则是基金的受益人，体现了一种信托关系。     （2） 风险程度不同。一般情况下，债券的本金能得到保证，收益相对稳定，风险比基金小；股票的风险比基金大。因为对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票，风险较大；而基金的基本投资原则是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投资于不同期限、不同种类的有价证券，便于把风险降到最低程度。     （3）收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，债券的收益是确定的。一般情况下，基金的收益比债券高。     （4）投资方式不同。股票、债券属于直接投资，基金为间接投资，由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择等。     （5）价格决定不同。在外部环境相同的情况下，基金的价格主要决定于资产净值；影响债券价格的主要因素是利率；而股票的价格受供求关系的影响巨大。     （6）投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，期满后收回本金；股票投资是无期限的，除非公司破产、进入清算，投资者不能从公司收回投资。 5 优点问题     开放式基金的优点：     （1）组合投资，分散风险。根据专家经验，要在投资中做到起码的分散风险，通常要持有10只左右的股票，但是中小投资者通常无力做到这一点。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，分散了投资风险。     （2）间接投资。投资者通过购买基金间接投资于证券市场。     （3）专家理财。证券投资基金是由专家或专门机构管理操作，比个人投资更能掌握全球经济和市场的信息，增加投资获利机会。     （4）投资小，费用低。证券投资基金最低投资数量一般较低（如1000份基金单位），投资者可以根据自己的财力，多买或少买基金单位，解决了中小投资者“钱不多，入市难”的问题。     （5）流动性好。基金的买卖程序非常简便。对开放式基金而言，投资者可以向基金管理公司或通过代理销售机构，如银行、券商等购买或赎回。     6 缺陷问题     不可否认，开放式基金也有其自身缺点，例如它可以分散投资，降低风险，但并不能完全消除风险；基金虽由专家经营，但也不排除经理人管理不善和投资失误的存在，这也是投资于基金的风险；基金是一种相对稳定的投资方式，故可能出现股市多头时，基金获利不如某些股票；基金更适宜于中长期投资，对跑短线者，由于买卖都须支付一笔手续费，反而增大了投资成本。交易市场上按市场价格变现；开放式基金一般没有期限，投资者可以随时向管理人要求赎回。     7 风险问题     从目前来看，投资开放式基金主要有以下五类风险：     （1）流动性风险。投资人在需要卖出基金单位时，可能面临变现困难和不能在适当价格变现的困难。由于基金管理人在正常情况下必须以基金资产净值为基准承担赎回义务，投资人不存在通常意义上的流动性风险，但当基金面临巨额赎回或暂停赎回的极端情况下，基金投资人可能无法以当日单位基金净值全额赎回，如选择延迟赎回则要承担后续赎回日单位基金资产净值下跌的风险。     （2）申购、赎回价格未知风险。对于基金单位资产净值在自上一交易日至交易当日所发生的变化，投资人通常无法预知，在申购或赎回时无法知道会以什么价格成交。     （3）基金投资风险。不同投资目标的基金，有不同的投资风险。收益型基金投资风险最低，成长型基金投资风险最高，平衡型基金居中。投资人可根据自己的风险承受能力，选择适合自己财力状况和投资目标的基金品种。     （4）机构运作风险。开放式基金除面临系统风险外，还会面临管理风险（如基金管理人的管理能力决定基金的收益状况、注册登记机构的运作水平直接影响基金申购赎回效率等）、经营风险等风险。     （5）不可抗力风险。主要指战争、自然灾害等不可抗力发生时给基金投资人带来的风险。     8 运作问题     开放式基金运作主要包括以下七个方面：     （1）基金的发起和设立。开放式基金是由经中国证监会批准的基金管理公司发起设立的。中国证监会收到文件后会对基金管理人资格、基金托管人资格、托管协议、招募说明书以及上报材料的完整性、准确性进行审核，如果符合有关，批准基金管理人销售基金。根据《开放式证券投资基金试点办法》的规定，自批准之日起3个月内净销售额超过2亿元，基金方可成立。     （2）市场营销。基金管理公司可以通过两条途径销售基金：一是代销。代销机构通常为证券公司、商业银行或其他经监管部门认可的机构。二是由基金管理公司自己销售。在海外，为了吸引投资者，规模较大的基金管理公司都有专业化、高素质的市场营销队伍，专门负责市场营销、投资咨询、宣传与教育，以及向投资者提供各类的投资与信息服务。     （3）基金的申购或赎回。投资者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金账户，按照规定的程序申请、申购或赎回基金单位。投资者购买基金单位的过程称作申购；投资者将所持基金单位卖给基金并收回现金、也就是基金应投资者的要求买回基金单位的过程，称为赎回。     （4）基金买卖的注册登记。投资者买入基金单位后，由注册登记机构在其基金账户中进行登记，表明其所持基金单位的增加。投资者卖出基金单位后，取得款项，并由注册登记机构在其基金账户中登记，表明其所持基金单位的减少。担任基金注册登记机构的可以是基金管理公司，也可以是基金管理公司委托的商业银行或其他机构。     （5）投资管理。基金管理公司按照所公布的基金契约的要求进行基金投资与管理，如按一定的投资比例或行业投入股市、债券市场等，这是开放式基金运作的关键环节，决定着基金的经营业绩。     （6）基金的信息披露。开放式基金的信息披露包括每天公布上一工作日的单位基金净值、季度投资组合公告、中期报告、年度报告，使投资者及时了解基金的表现情况。（7）收益、费用及收益分配。基金收益包括红利、利息、证券买卖价差和其他收入。基金支付的费用主要包括支付给基金管理公司的管理费、支付给托管人的托管费、支付给注册会计师和律师的费用、基金设立时发生的费用以及其他费用。基金收益扣除基金费用后便是基金的净收益。开放式基金一般以现金形式进行收益分配，但投资者可以选择将所分配的现金，自动转化为基金单位，即红利再投资。     目前开放式基金基本上都是通过银行网点申购赎回进行交易的,由于不同的基金管理公司所托管的银行不同,如果投资人想持有不同基金管理公司旗下的开放式基金进行组合投资,需来回奔波不同销售点或网点不说,交易的手续也比在交易所买卖封闭式基金烦琐,同时对已成立的开放式基金进行选择,获取信息的难度要比封闭式基金相对大。     开放式基金作为供投资大众选择的主要投资品种之一,如果能尝试整体在交易所挂牌上市交易,将大大方便投资人。电子化的先进交易不但比目前这种柜台化交易具有不可比拟的优势,而且能吸引包括债市在内的其他资金进行自由的选择。如果所有的开放式基金处于统一的交易平台,还能起到优胜劣汰的积极作用。同时交易所强大的信息平台功能更有助于投资人及时获取更多的信息。网点销售与交易所交易可同时存在,两种业态并存并不矛盾,最终目的是要让持有人的交易模式更方便、更高效。     在美国、西欧等经济发达国家，由于投资者可以通过投资开放式基金分享到基金管理公司内专家理财的优势，因此，购买开放式基金是大众进行家庭理财的主流，是大众参与金融市场投资的主要工具。在我国，开放式证券投资基金刚刚起步，但是由于它的投资收益比个人投资股票更有保证，因此已经受到一些个人投资“老手”的青睐，也普遍引起上班族的投资兴趣，这一新兴投资方式被越来越多的人关注。     开放式基金购买、赎回有多种渠道，如基金公司的直销机构、证券公司和银行。银行渠道是要通过与基金公司签署协议的银行实现的，不同银行代理的基金种类不同，如债券型基金、成长型基金等。客户投资开放式基金的一般步骤是：第一步，首先确定要购买哪一类型的基金，并确定代理银行；第二步，携带本人身份证件到指定银行办理基金开户手续；第三步，在需要的时候，到银行去办理购买或赎回手续。基金一次性购买的金额是不同的，一般不低于1000元人民币。     针对银行柜台办理手续比较烦琐、客户等候时间较长的现状，招商银行最近推出一种“银基通”业务，这种业务从客户要求简单快捷的需求出发，利用计算机网络和附加手段，提供“一站式”服务。客户只要携带本人有效身份证件和“一卡通”到柜台开立基金账户，其后的基金认购、申购、赎回、分红等各项业务，都可以通过柜台、电话、互联网、自助查询终端等方式进行交易查询和委托，同时电话银行、网上银行可以全天候地接受客户的查询和委托，实现“足不出户，轻松理财”的愿望，特别适合上班族使用。     客户到招商银行开立基金账户的同时，银行将您的基金账户与您开立的“一卡通”银行活期账户建立对应关系，这样您可以用活期账户的钱买基金，卖掉基金的资金可以进入活期账户。如果您熟悉自助银行内的存款机和取款机，那么在自助银行内存、取款，在办公室内通过电话、互联网了解报价、买卖基金，不但可以免除路途之苦，而且不耽误您的正常工作，投资的机会尽在您的掌握之中。 根据中国证券登记结算公司公布的数据，2006年12月下旬新增A股开户数达到了日均三四万户的速度，2007年以来更呈现加速势头，6个交易日新增开户人数达到36 4万户，日均新开户约6万户。新增基金开户数也以惊人的速度发展着，甚至达到一天9万多的规模。一些营业部排队等候开户的现象也出现了，其中不乏手握养老钱的老人们。他们热血沸腾，争先恐后搭乘牛市快车，唯恐错过这千载难逢的机会。     正如看到1992年股疯的美国人惊叹于中国人的投资热情，今天，我们自己都会惊叹自己。2007年3月1日，中金策略发行，35个亿在短短十分钟即告售罄。简直就是神话！反过来，人们有了这样的忧虑，这些勇敢的新基民成熟了吗？他们上好了必修课吗？他们会是新的牺牲品吗？     2007年1月底，单日跌幅的调整幅度达到102点，1000多只个股普遍收阴，中石化、工行、中行等权重股只涨不跌的神话彻底破灭；开放式基金净值几天内缩水幅度基本超过2%。行情突然变脸，把新股民、新基民杀了个措手不及，也是他们入市以来经历的第一堂风险教育课。     很多老股民都有这样的体会，没有套牢、“割肉”乃至血本无归的体验，就不能真正认识股市的风险，不能真正学会股票投资。话虽然有些极端，但也不无道理。它告诉我们，入市之初务必树立“风险”观，首先追求的是资金安全，其次才是收益目标。不管市场有多火爆，各种分析有多么乐观，我们都要时刻问自己一个问题：假如明天出现崩盘，我是否能够全身而退？     那么作为一名新基民，我们在入市之前同样要有这样一个觉悟，因为中国基金市场的大半收益仍然来自股市的牛市行情，基金经理以及其团队的努力仅仅占不大的比重。这个现实考虑要求我们必须关注股市的风险。股市大跌的那一天，往往基金全线大跌。到底应该做好哪些准备工作，才能尽量缩短磨合期，尽量减少“学费”支出呢？起码有这么几个方面是新股民需要抓紧时间补课的。     1 基金交易基础     在您准备下第一份单子之前，请务必先把您要买的东西、它的交易规则等问题搞清楚。基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。它的主要功能是分散投资、规避个股的风险，同时分享投资的成果。基金投资者依其所持基金份额的多少享受证券投资基金的收益，同时也要承担投资亏损的风险。证券投资基金不同于银行储蓄，也不同于债券，投资者投资证券投资基金，有可能获得较高的收益，也有可能损失本金。选择不同类的基金要承担不同的风险，也获得相应的收益。一般来讲，获取收益的可能越大，承担的风险也越大。按照投资对象的不同，我国的基金分为股票基金、债券基金、混合基金和货币市场基金等基本类型。就风险而言，股票基金的风险最高，混合基金次之，债券基金和货币市场基金最低。按照投资理念的不同，可分为主动型基金和被动(指数)型基金。主动型基金是一类力图超越基准组合表现的基金。被动型基金则不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，并且一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数型基金。相比较而言，主动型基金比被动型基金的风险更大，但取得的收益也可能更大。     2 选择符合自己投资目标的基金类型     不同类型的基金，其投资范围、风险状况和预期收益水平都是不一样的。投资者可以根据资金的投资目标（主要是在风险和收益之间的权衡）来选择基金类型。如果是希