14民营企业发展基础设施项目投资措施

CONSTRUCTIONECONOMYCONSTRUCTIONECONOMY 2008年第7期(总第309期)建筑经济 [摘 要] 随着近年来政府在政策上的支持,基础设施建设又迎来新一轮热潮,越来越多的民营企业开始积 极投资于基础设施建设。相比于传统的商业投资,基础设施项目有其自身的特殊性,因此有必要根 据民营企业在这一领域的优势、劣势,以及所面临的机会和威胁,制定合理的投资措施,以期充分 发挥特许经营模式的优势。本文通过广泛的文献综述,归纳总结民营企业应采用的特许经营模式 投资措施,为其投资基础设施领域提供相应的决策依据。 [关键词] 民营企业;基础设施;投资;特许经营 Abstract:Inlinewiththegovernment'spolicysupport,anewroundofinfrastructureinvestmentemergesandmore privateenterprisesstepfootintheinfrastructuredevelopment.Comparedwiththetraditionalcommercialinvestment, infrastructureprojectshavetheirinherentcharacteristics,suchashighrisks,hugeinvestment,long-termcontract, andetc.Therefore,itisnecessaryforprivateenterprisestoseekforbeneficialinvestmentstrategiesindeveloping infrastructures,basedontheirstrengths,weaknesses,opportunitiesandthreats.Thispaperidentifiedtherespective strategiesthroughacomprehensiveliteraturereviewandexpertinterviews.Thesefindingsshouldprovideavaluable referenceforprivateenterprisesthatarewillingtoinvesttheinfrastructureconstructioninChina. Keywords:privateenterprise;infrastructure;investment;concession [中图分类号]F407.9 [文献标识码]B [文章编号]1002-851X(2008)07-0058-04 2005年非公经济36条正式出台,作为首部以促进 非公有制经济发展为主的中央政府文件,文件允许非 公有资本进入垄断行业和领域,在电力、电信、铁路、民航、 石油等行业和领域,引入市场竞争机制。这为民营资本开 拓了新的投资空间,但是机遇面前也应注意到民营企业依 然面临的一系列风险。基于此,本文在详尽的文献阅读和 对相关领域专家及业界人士访谈的基础上,探讨民营企 业在此领域的SWOT,研究其发展的风险应对措施,为民 营企业合理投资基础设施提供参考。 1 民营企业发展基础设施的SWOT分析 为了研究民营企业的风险应对措施,首先应寻找出 民营企业自身的优势、劣势以及在外部的机会与威胁。本 文引用柯永建等民营企业发展基础设施项目的 SWOT 分析[1],列出民营企业的优势(S)、劣势(W)、机会(O)以 及威胁(T),并运用因子分析法将相关性较大的因素进行 分组归纳,如表 1。 *基金项目:国家自然科学基金资助项目(70471004和70731160634) [作者简介] 赵新博(1983-),女,河南洛阳人,清华大学硕士研究生,研究方向:PPP项目、特许经营。 民 营 企 业 发展基础设施项目投资措施* ■ 赵新博 ,王盈盈 ,柯永建 ,王守清 (清华大学建设管理系,北京 100084) 建 设 投 融 资 58 CONSTRUCTIONECONOMY 2008年第7期(总第309期)建筑经济 2 民营企业发展基础设施的投资措施 在上述 SWOT列表的基础上,本文通过文献查阅及 专家访谈的方式提出相应的措施建议,并对照上述列表给 出每一项的因子的建议措施。 2.1 优势项 针对优势1,民间资本应立足公用事业投资领域的长 期,主动寻找可投资项目和合作伙伴,实施企业战略 管理,确立企业的长期发展目标[2]。充分利用外部资源,避 免因自主决策引起的决策失误和局限[2]。建立和完善企业 技术创新体系,将企业研发摆在组织架构的重要位置,并 从制度上保证企业技术创新的动力和源泉[2]。发挥高效率 优势,以独资、合作、联营、参股、特许经营等多样化方式, 参与经营性的基础设施项目建设[3]。 针对优势 2,明确投资者、经营者以及员工在企业中 的产权。凭借先进的网络和销售方式,着眼投资能引起其 他资本注意和公共部门兴趣的公用事业,以求最大可能地 获得合作[4]。 针对优势 3,建立人力资源,职工素质可持 表1 民营企业发展基础设施项目SWOT列表 S列表 W列表 优势1 市场灵敏度高 自主决策 创新性强 体制灵活 运营效率高 劣势1 资产负债率高 整体竞争力不强 经营行为不规范 结构散和聚合度低 优势2 符合国情的服务网络/销售方式 能动性强 产权清晰 劣势2 谈判时间长 谈判成本高 优势3 职工/管理者素质较高 管理/经营水平先进 内部治理结构日益完善 资源运用能力强 劣势3 融资困难 与政府谈判能力不足 投资空间狭窄 优势4 市场竞争经验强 适应市场能力强 劣势4 PPP项目经验缺乏 组织结构的协调能力不足 风险承担能力有限 对公用事业建设的认识局限 优势5 拥有剩余资金/资源 制造/经营成本低 劣势5 规模小 发展观念/战略淡薄 O列表 T列表 机会1 政府宏观管理/监管的需求增强 国内外PPP项目的成功经验 创新方法的推广应用需求 行业稳定性日益加强 业界/政府对PPP的了解加深 威胁1 地方保护壁垒/部门垄断 项目审批繁杂 观念障碍/所有制歧视 采购模式缺乏竞争/透明度 社会服务体系不完善 机会2 国民经济持续发展 人民生活水平进一步提高需求 威胁2 PPP风险管理不适当 PPP人才匮乏 PPP管理体制不完善 机会3 对非公有制资本的政策变化 民营企业社会地位得到认可 威胁3 利率反常 通货膨胀率反常 汇率反常 机会4 融资政策的积极变化 政府对PPP的支持和激励措施 公共基础设施建设的巨大需求 PPP相关法规的逐步颁布 威胁4 公众对项目的反对 各方责任界定欠缺 政局的不稳定 机会5 政府投资效率低 政府财政压力过大 政府管理/运营效率低 威胁5 权益保障障碍 外部融资渠道不畅 项目参与限制过多 退出机制缺失 合同处理耗时冗长 威胁6 法律法规不完善 法律变更 建 设 投 融 资 59 CONSTRUCTIONECONOMYCONSTRUCTIONECONOMY 2008年第7期(总第309期)建筑经济 续发展,避免人才流失现象[5]。凭借管理水平优势,与政府 合作经营,帮助政府从管理事务中解脱出来。考虑与他方 合作后,内部治理结构复杂扩大化后的管理,提高运作效 率,建立信用凭证,获得外部各方信任,使得进入公共事业 领域更加顺畅。 针对优势 4,将零散的竞争经验程序化,树立科学 竞争意识,引领企业更加规范地运作,发挥自身强适应 能力的优势,树立自身品牌,实现自身与经济社会的协 调发展。 针对优势 5,建立高效的激励机制,调动拥有剩余资 金者融资的积极性,将剩余资金、资源切实有效地利用起 来。凭借低成本制造/运营的优势,积极寻找公共部门等 合作伙伴,互相弥补不足。 2.2 劣势项 针对劣势 1,采用由地方政府、民营企业各出一部 分资金入股的 PPP形式,或与经济实力强劲的国有企 业联合投资形式,以减少负债。提升管理水平、促进技 术创新、开展市场营销,从而全方位提升整体竞争力, 避免盲目扩张和多元化经营,注重在经营专业化的道 路上扎实前进,选择自己具有优势的技术、产品或市场 营销能力的项目,集中企业的优势资源,实施专业化运 营模式 [2]。实行所有权与经营权的独立管理层经营模 式,使公司管理经营科学化和专门化,强化企业文化建 设,要在企业中逐步形成重视人才、尊重人才和崇尚科 学技术的文化氛围,并逐步形成统一的企业价值观,增 强企业的凝聚力。 针对劣势 2,及时准备并呈送谈判所需的全部报 告和可行性研究资料,主动沟通交流,跟进谈判的每一 个进程,并促成谈判每一个环节的顺利进行。努力获得 尽可能大的股份,确保在项目公司董事会的控制权,建 立有效的激励与约束机制,控制谈判成本中内部因素 最小化。 针对劣势 3,运用企业内部职工集资和社会集资 等方式,筹集民间零散资金。运用政府参股、挂牌上 市,争取政府担保与保险、外商政府出口信贷,或与有 政府背景大公司合作等方式,筹集公共部门等集中式 资金,保持和政府及高层官员的良好关系,加强沟通, 做好政府部门对民营企业进入公共事业领域投资顾 虑的思想开导工作,与有声誉的合作伙伴,尤其是中 央政府代理人或国有企业建立联盟。或者寻找所在城 市商业银行和农村信用社的参与机会,积极参与合法 化的私募基金和民营银行等机构的投资机会,保持适 当且最优的基础设施投资规模,调整和优化基础设施 投资结构。 针对劣势 4,获取政府准确信息,挑选最合适的、 经验丰富的伙伴,在合作合同中事先设置争议解决条 款。积极改变政府部门原有干部的观念问题,保持良 好关系,提高管理者自身素质来提升组织结构的协调 能力,事先确定调价公式,签订合作协议以分散风险, 积极积累和学习 PPP经验,拓宽对公共事业建设的认 识程度。 针对劣势 5,完善组织架构和制度,重视人才资源培 养并签订正式劳动合同,建立专业化运营模式,走联动一 体化之路。发展混合经济、股份合作制经济或者股份制经 济,建立各种协会、商会、同业工会,通过各种制度建设和 非正式交流活动的组织,促进商务合作。实施企业战略管 理,培养从高层管理者到基层每个员工的战略竞争意识, 强化企业文化建设,建立共同的企业价值观。 2.3 机会项 针对机会 1,分析宏观政策走向,选择合适发展方向 (火电,路桥,通信,公共服务、基础设施等),分析国内外 PPP项目运作的成败经验,结合自身情况,建立合适的项 目运作机制,引进创新的项目建设技术。积极推动与 政府间的项目谈判,规范化的合同谈判和合同文件的签订 和管理,认真地完成项目,建立长期信誉,为以后的项目做 铺垫,帮助拟定相关的政府文件,促进政府项目运作的规 范化。 针对机会 2,分析不同地区的需求缺口(西部地区基 础设施跟不上,东部发达地区,人们生活对基础设施的需 求量有进一步要求),积极借助中介机构和信息咨询机构, 了解各种项目信息。 针对机会3,投身公用事业,用优质的工程(专家技术 财务指导,建设监理,信息公开)提高公众信用,积极拓展 民间资本投资空间,向民间投资成分比较小且当前国家 大力发展的基础设施行业发展。 针对机会4,依靠政府的法律支持积极拓宽融资渠道 (担保法等),分散融资风险,依靠政府政策、信用支持,积 极促成融资过程的合同谈判、缩短谈判时间。利用政府的 税收支持,合理安排财务计划。充分获得政府的财政支持, 在项目建设过程中利用政府的示范效应吸纳更多的社会 资金,加强与银行财团的合作,促进资本的积聚。 针对机会5,积极组织社会民间资本参与政府公用事 业,扬长避短,采用竞争招标等形式选择优秀的运营商、承 包商,提高建设效率,发挥运营优势,引进国内外先进管理 建 设 投 融 资 60 CONSTRUCTIONECONOMY 2008年第7期(总第309期)建筑经济 方法,加强成本管理,提高利润率,加强项目的规范运作, 提高运作过程中财务的透明度。 2.4 威胁项 针对威胁1,通过宣传或召开高级别的PPP专题工 作会议,使政府各部门、社会各界对民营企业以PPP形式 参与基础设施建设有一个更清楚的认识。利用上级政府 的协调机制,协调下一级行政区域基础设施的共享性和 流域性问题,寻找政府亟需的投资项目,比较容易获得政 府的积极配合,提高项目运作效率,缩短项目前期,采用创 造性的技术方案,缩短项目建设周期。 针对威胁 2,合理的风险分担结构,积极培养熟 悉 PPP知识的专业人才,配备金融、法律、行政等各方面 组成的顾问小组,预先辨识风险,特别是合同条件中隐含 的一些风险,预见到风险后果并提出风险防范办法。一方 面在合同谈判时争取得到招标方的谅解,修改风险分担不 合理的合同条件;另一方面在招标方坚持不同意修改合同 条件时,可以在项目实施时注意防范风险,还要准备一定 的风险费。最好在合同签订前,就提出合理的风险分担方 案和预防措施,建立经济实力比较强的企业联合体,充分 利用国有企业和民营企业的各自优势,合理控制风险,明 确投资风险的分解方法和渠道,以消除投资疑虑,利用完 工担保、缺额担保、“或取或付”合同等,分散转移相应的各 种风险。 针对威胁3,合理安排固定利率与浮动利率的比例, 对利率波动进行预测。与政府共同承担风险,即在一定的 比例之内的利率变化由参与方承担,但在利率变化超过此 比例之后由政府补贴项目公司的损失。针对通货膨胀,可 以和政府或对项目产品有需要的第三方签订长期购销合 同分担供应风险,可采用固定定价方式,然后在整个合同 履行期内按照某一预定的价格指数加以调整,要将项目 运营期间的收费或价格能够与成本相关并在合同文件中 以公式的形式进行规定,并根据现实情况允许进行适当 的调整,设定上下限规定。 针对威胁 4,积极争取政府的支持,充分利用政府的 示范效应,为风险投保,转移风险,或获得政府担保,使用 相应的金融工具,为远期打算,在合同中明确各方的权益 和义务,将各方的风险分担和权益界定清楚,并在项目执 行过程中做好文档的记录和归类。 针对威胁 5,积极争取政府的支持,充分利用政府的 示范效应,建立合理的项目管理机构,协调好项目各方的 关系,建立规范的合同文本。聘请高水平的咨询公司,包 括法律顾问、技术顾问和财务顾问等,做好前期的可行性 研究,一方面要积极认真地 完成项目,另一方面要加强与 政府的良好合作。在与政府相关机构签订特许权协议时, 一定要明确政府所能给予的权益保障来源,实现对项目所 在地负责项目的政府官员信用心里有数,区分清口头承诺 和切实承诺,落实到合同文档,明确政府的投资回报政策 以及竞争保护政策。 针对威胁 6,项目立项前,对国家相应的法律法规 进行仔细的分析,并对类似项目的国外运作环境进行 分析。政治风险的主要管理策略是投保,向商业保险公 司或其他官方机构投保政治风险,也可以在项目融资 过程中引入多边机构,达到风险合理分担目的。如果没 有相应的法律法规,一定要规范行事,包括合同文件的 制定等,在不损害政府利益及并不违反中国法律的前 提下,尽可能遵照国际惯例行事,以使项目进展顺利, 尤其是顺利完成融资,积极获得政府的支持,协调好与 政府的关系。 3 结 语 根据国家和各地区“十一五”规划,中国将迎来新 一轮建设热潮,基础设施需求市场前景广阔,其中最大 的障碍就是资金不足,而民营资本的合法介入为基础设 施建设注入了新的活力。值得说明的是,中国的民营企 业参差不齐,不同地区的投资环境也有差异,不同类型 的项目的风险收益情况亦差别很大,因此民营企业在投 资基础设施时要具体情况具体分析,识别自身面临的风 险因素,找出适合自身的投资措施,并制定全面的实施 计划。! [参考文献] [1]柯永建,赵新博,王盈盈,王守清.民营企业发展基础设 施项目的分析[J].商业研究,2008(期数待定). [2]林必越.基于内部途径的民营企业核心竞争力构建[J].产 业与科技论坛,2007(6). [3]王艳,赵立雨.民间资本进入公共事业领域的障碍与对 策探析[J].集团经济研究,2005(11). [4]陈立兴.启动民间资本是目前经济增长的关键———基于 里昂惕夫技术和生产函数的分析[J].财经问题研究,2004 (3). [5]于希全.民营企业人力资源管理探讨[J].产业与科技论 坛,2007(6). (编辑 吴颖) 建 设 投 融 资 61