磐石基金的投资攻略

磐石基金的投资攻略 磐石基金的投资攻略 http://www.jrj.com　 2008-7-23 10:30:26　 《投资与合作》记者  刘泓毅 好的团队、好的项目以及好的投资是磐石基金投资VC/PE的关键。 KKR亚洲、霸菱亚洲投资基金、弘毅投资、TPG新桥、德同资本、兰馨亚洲，它们的投资风格显然各不相同，但它们却有着相同的“血缘”关系，磐石基金(Pantheon - Russell Private Equity)是它们的“母基金”之一。这家发源于欧洲的国际FOF，拥有25年的悠久历史，并在香港设立办公室达15年之久，也是最早进入中国的LP之一。 磐石基金目前正管理着将近20个基金，资金总额超过230亿美元，投资业务分布欧洲、亚洲和美洲三大市场，旗下另设一个二级基金产品。除此之外，磐石基金还正计划在全球范围推出一个与PE共同直接投资的独立产品，通过丰富产品线来把握更多的投资机会。 磐石基金全球合伙人黄永忠说：“作为FOF基金，在选择投资对象时，就像是在挑选陈年的好酒，一定的储藏时间和合适的年份相当重要。目前在中国很多VC/PE的业绩都很不错，但是我们投资这些基金不仅仅只看数据，而是要通过长时间的观察，根据对GP的了解来作出投资决定。举例而言，我们认识霸菱亚洲投资很久了，但是只对其最近表现最好的两只基金进行了投资，就是对他们长期观察和及时判断的结果。” FOF基金所投资VC/PE基金的额度，是当次PE、VC募集金额的2%－10%之间。磐石基金的单笔投资尺度在2000万至1亿美元。磐石基金目前在亚洲投资的机构接近30家。 好的团队、好的项目来源于好的投资方法是LP选GP的关键。黄永忠认为，选择投资中国的VC/PE主要是看GP能力是不是可以配合整个市场的大势，而不要跟风。“在中国、印度目前有很多新成立的基金，他们可能近期业绩很好，但是是否能够长期持续盈利，是我们最为关心的问题。跟风的基金我们是不会投资的。” 据黄永忠介绍，磐石基金对于人的考察，会比对机构、基金品牌的考察重要得多。LP选GP就像VC选择投资企业一样，最重要的因素是人。“如果一个基金要想取得成功，就必须克服三个问题，贪欲、自负、规模。这三个问题是相互关联的，如果你的基金融资越来越大又很自负，那么，只要是你一旦开始亏损基本上就把以前所有的业绩都抹掉了。现在很多人意识不到这个问题，认为这个游戏不会停止。其实有一天会停止的，这种例子在国外我们见得很多，希望中国的VC/PE要居安思危。”黄永忠说，“目前国内有些有前瞻性的基金已经开始注意这些问题，并且加重对投资后的增值服务，譬如弘毅投资和宽带产业基金。另外，近期也出现了一些医疗保健类、媒体类和环保类的专业基金。市场达到一定程度之后就会细分，这是市场的优化现象。”