深蓝色的伟大起点之资源篇 长江证券

请阅读最后一页评级说明和重要 深蓝色的伟大起点之资源篇 报告要点  已不可或缺的“扩张性”利益 对于地域性蚕食体制而言，陆地是足够的；而对于一种世界性侵略体制而言， 水域就成为不可缺少的部分。我们依循着“扩张性”获取海洋利益的逻辑进 行阐述，将主要的重点放在于平静时期具有能快速外向型扩张的产业链条 上，力图对产业链条产生清晰的认识，找寻出产业内具有投资机会标的。  传统能源约束下的必经途径 在新兴能源还未能充分对传统能源进行替代的情况下，对于石油天然气等主 要能源品种的需求将无法减少。在未来 30 年的时间内，资源瓶颈束缚的存 在将使得能源消耗结构的调整持续稳定的进行下去，全球石油天然气等主要 能源品种的需求将依旧稳定增长。  从浅海走向深海 我国的近海深海油气主要分布在南海海域，尚未进入规模开采阶段。对于中 国的海洋油气开采而言，走向深海是必然的选择。由于深海油气勘探是具有 高技术含量高资本投入的特性，随着我国深海油气资源需求的迫切，未来中 国将在 5 年内开发 30 多个海洋油田项目，整个油气勘探市场将会迅速扩大。  寻找可替代的海洋能源 风能作为可再生能源，是最容易被利用的海洋能源，而潮汐发电与普通水力 发电原理类似，相关技术的发展相对成熟。新兴海洋能源兴起的本质仍然是 对于传统能源枯竭所带来的忧虑与技术进步之下的经济成本降低。从时间维 度来看，新技术的应用所代表的方向毋庸置疑是正确，而经济效益却是要在 不断的技术进步与资源消耗中逐步体现。  另一个角度看资源保证 从资源保证的角度而言，海洋进出口通道的畅通与扩展在南海区域开发以及 新能源替代还未及时实现的前提下，依旧是重要的组成部分。经济体在向外 生型转变的过程中，原有自给自足的资源消耗模式已经改变，对于扩张性获 得资源的要求更加剧烈，可以看到对于海上通道及运输能力的依赖将更为强 烈，运输能力的拓展将使海洋通道获得充分的利用。 相关研究 《新兴产业链梳理之一：流通，打开消费之 门的钥匙》2010.05 《新兴产业链梳理之二：高铁，转型之路的 基石》2010.08 分析师： 李冒余 (8621) 68751605 limy@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490209080252 联系人： 陈烨远 (8621) 68751589 chenyy1@cjsc.com.cn 专题策略 投资策略 新兴产业链梳理之三 2010-09-27 2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 正文目录 绪言......................................................................................................5 传统能源约束下的必经途径 ..................................................................5 海洋油气：从浅海走向深海 ..................................................................7 中国能源消耗进入上升阶段 .................................................................................. 7 海洋油气占比长期稳定增长 .................................................................................. 8 中国海洋油气资源将进入深海开发........................................................................ 9 海洋油气勘探涉及上市公司 .................................................................................. 13 寻找可替代的海洋能源 .........................................................................16 最易获取的海上风能 ............................................................................................. 16 潜力未挖掘的潮汐发电.......................................................................................... 21 资源安全的另一种保证 .........................................................................23 3 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略 图表目录 图 1：世界石油供需状况 ............................................................................................. 6 图 2：世界石油需求量预测 ......................................................................................... 6 图 3：1980 年世界能耗构成........................................................................................ 6 图 4：2009 年世界能耗构成........................................................................................ 6 图 5：2030 年世界能耗构成预测 ................................................................................ 6 图 6：未来能源消耗主要在非发达国家 ....................................................................... 7 图 7：中国经济增长与石油进口数量........................................................................... 7 图 8：中国近年石油消耗情况...................................................................................... 7 图 9：未来中国原油消耗增长迅速 .............................................................................. 8 图 10：未来中国天然气消耗增长迅速......................................................................... 8 图 11：1992 年陆地和海洋原油产量 ........................................................................... 9 图 12：2008 年陆地和海洋原油产量........................................................................... 9 图 13：1992 年陆地和海洋天然气产量 ....................................................................... 9 图 14：2008 年陆地和海洋天然气产量 ....................................................................... 9 图 15：2000 年以来新增油气探明储量 ....................................................................... 10 图 16：我国周边海洋已探明技术可采储量.................................................................. 10 图 17：中国近海石油分布 ........................................................................................... 10 图 18：中国南海石油分布 ........................................................................................... 10 图 19：1998 年至 2008 年中国海洋原油开采量.......................................................... 10 图 20：1998 年至 2008 年中国海洋天然气开采量 ...................................................... 10 图 21：挪威经济增长历史状况.................................................................................... 11 图 22：文莱经济增长历史状况.................................................................................... 11 图 23：海洋石油开采签订区域分布 ..................................................................... 11 图 24：近年发现油田按地理位置分布......................................................................... 12 图 25：海洋各个地质发现油田平均大小 ..................................................................... 12 图 26：中国风能总装机容量（MW）.......................................................................... 17 图 27：全球风能总装机容量（MW）.......................................................................... 17 图 28：海上风电项目产业链 ....................................................................................... 18 图 29：浅海座底式风力发电站.................................................................................... 19 图 30：海上风力发电场建设成本结构分析.................................................................. 19 图 31：潮汐发电原理 .................................................................................................. 21 图 32：潮汐发电机...................................................................................................... 21 图 33：2009 年石油及石油制品全球流向 ................................................................... 23 图 34：第一岛链和第二岛链示意图 ............................................................................ 24 图 35：中国原油供应来源方向.................................................................................... 24 图 36：1980-2009 年中国原油进口占总消耗比例....................................................... 24 表 1：海洋油气勘探涉及上市公司.............................................................................. 13 表 2：中国部分海上风电项目计划.............................................................................. 17 4 请阅读最后一页评级说明和重要声明 表 3：海上风电涉及上市公司..................................................................................... 19 表 4：潮汐发电站的不同型式..................................................................................... 21 表 5：国外潮汐发电站................................................................................................ 22 表 6：潮汐发电涉及上市公司..................................................................................... 22 表 7：2009 年全球主要地区原油及石油制品进出口状况 ........................................... 23 表 8：2009 年全球主要地区原油及石油制品进出口状况（十亿立方米） .................. 23 表 9：2008 年世界船舶载重吨位的国家类别分布 ...................................................... 25 5 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略 绪言 “不能想象一个伟大的民族能够与海洋隔绝”——马克思 两千五百年前，古希腊哲学家说，谁控制了海洋，谁就控制了世界。15 世纪英国人认为， 谁控制了海洋，谁就控制了世界财富。对于地域性蚕食体制而言，陆地是足够的；而对于一 种世界性侵略体制而言，水域就成为不可缺少的部分。不同时代的强国兴衰，决定性因素在 于是否控制了海洋。 在和平时期，海洋的战略利益更趋向于多元化，包括扩大管辖海域和拓展生存和发展空间， 开发利用海洋资源，发展海洋经济，利用海洋通道参与世界经济活动，利用海洋维护国家安 全，发展海洋科学技术获得海洋知识和技术能力等。 2007 年美国新出台的新海洋战略——《面向 21 世纪海上合作战略》（A Cooperative Strategy for 21st Century Seapower）认为，在世界所有国家中，美国和中国是海洋利益最大的国家。 中国有 18000 千米海岸线，300 万平方千米主张管辖海域。世界上 10 个最大的集装箱港口 有 5 个在中国，拥有世界上规模最大的商船队，渔船队。海洋经济占 GDP 的 10%，85%的 国际贸易货物运输量通过海上完成，世界航运市场 19%的大宗货物运往中国，22%的出口 集装箱来自中国，中国已经成为以来海洋通道的外向型大国。 在满足安全权益的基础上，利用全球海上通道以及分享国际海底财富的利益诉求将成为生存 与发展的主题，海洋交通运输业、海洋渔业、海洋盐业规模扩大，海洋油气资源开发，海洋 空间利、海洋能源利用等形成了新产业，海洋经济也成为在接下来阶段国家战略发展的重点。 因此，我们依循着“扩张性”获取海洋利益的逻辑来对涉及海洋发展的领域进行阐述，扩大 资源范围的定义，将主要的重点放在于平静时期具有能快速外向型扩张的产业链条上，力图 对产业链条产生清晰的认识，找寻出产业内具有投资机会标的。 传统能源约束下的必经途径 整体来看世界经济的发展对于传统能源的依赖依然强烈，近 30 年来正在发生的能源结构调 整速度相对缓慢，在新兴能源还未能充分对传统能源进行替代的情况下，对于石油天然气等 主要能源品种的需求将无法减少。因此我们有理由认为，在未来 30 年的时间内，资源瓶颈 束缚的存在将使得能源消耗结构的调整持续稳定的进行下去，也即意味着短期的增长需求必 然还需要更多的消耗传统能源，全球石油天然气等主要能源品种的需求将依旧稳定增长。 6 请阅读最后一页评级说明和重要声明 图 1：世界石油供需状况 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 19 80 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 百 万 桶 / 天 Oil Supply Consumption of Petroleum Products 资料来源：EIA，长江证券研究所 图 2：世界石油需求量预测 200 300 400 500 600 700 800 2005 2006 2007 2015 2020 2025 2030 2035 60 80 100 120 140 160 180 世界基础能源消耗量（千万亿BTU） 世界原油消耗量（百万桶/日） 世界天然气消耗量（万亿立方尺） 资料来源：EIA，长江证券研究所 图 3：1980 年世界能耗构成 石油 46% 天然气 19% 煤 25% 地热、太阳能 、风电等 1% 水电 6% 核电 3% 资料来源：EIA，长江证券研究所 图 4：2009 年世界能耗构成 石油 34% 天然气 23% 煤 25% 地热、太阳能 、风电等 2% 水电 10% 核电 6% 资料来源：EIA，长江证券研究所 图 5：2030 年世界能耗构成预测 石油, 30% 天然气, 21% 煤, 29% 地热、太阳能、风电等, 2% 水电, 12% 核电, 6% 7 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略 资料来源：IEA，长江证券研究部 而从经济发展的程度来看，非发达经济体的工业化加速的进程不可避免的将产生对能源的极 大需求，而世界能源消耗的重心也将由 OECD 国家向非 OECD 国家进行转换，据美国能源信息 管理局（U.S.Energy Information Administration）的估算，非 OECD 国家在今后 30 年内 对于石油的需求将由现在的 37.3 百万桶/天达到 61.1 百万桶/天，年均复合增长率大致在 1.8%左右，而 OECD 国家对能源的消耗却相对稳定，因此资源约束将成为非发达经济体未来 工业化发展面临的最大瓶颈。 图 6：未来能源消耗主要在非发达国家 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2007 2015 2020 2025 2030 2035 O EC D N on-O EC D 资料来源：EIA，长江证券研究部 从战略的角度来看，综合国力的增长以及对资源的需求使得海洋逐渐成为中国利益关注的新 落脚点。整体工业化进程进入中后期阶段也使得增长的持续性更加依赖对于资源的诉求，那 么寻求替代能源与对未开发领域的探索也即成为满足诉求的两条必经途径。 海洋油气：从浅海走向深海 中国能源消耗进入上升阶段 根据 EIA 的测算，中国今后 30 年的原油消耗量将处于快速上升的阶段，将由现在的 8.2 百 万桶/天上升至 16.9 百万桶/天，年复合增长率在 2.9%以上，增速在主要国家中居首位。同 时天然气消耗量也将从现今的 3.1 万亿立方尺/年上升至 9.7 万亿立方尺/年。 图 7：中国经济增长与石油进口数量 图 8：中国近年石油消耗情况 8 请阅读最后一页评级说明和重要声明 -1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 0 2 4 6 8 10 12 14 16 Net Import GDP增速 资料来源：EIA，长江证券研究所 -1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 19 80 19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 Net Import Oil Supply Consumption of Petroleum Products 资料来源：EIA，长江证券研究所 图 9：未来中国原油消耗增长迅速 Consumption of Petroleum Products 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 19 80 19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 20 15 20 25 20 35 资料来源：EIA，长江证券研究所 图 10：未来中国天然气消耗增长迅速 Natural Gas Consumption 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 19 80 19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 20 15 20 25 20 35 资料来源：EIA，长江证券研究所 巨大的能源需求压力使得对新储量的勘探开发成为必然，全球石油探明储量为 12400 亿桶， 按照现有开发程度，石油和天然气消耗量的增长速度明显快于其储量的发现速度。 海洋油气占比长期稳定增长 海洋原油产量由1992年的占世界原油总产量26.5%提升至2008年的36%，天然气产量由1992 年的 18.9%提升至 25%。据估计，到 2015 年海洋油气的贡献占比将分别达到 39%和 34%，我 们认为随着陆地油气产量的增速放缓、市场需求压力依然存在以及勘探技术的不断发展，使 得海洋油气产量会长期保持增长的趋势。 9 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略 图 11：1992 年陆地和海洋原油产量 陆地原有产量 73% 海洋原油产量 27% 资料来源：OPEC，长江证券研究所 图 12：2008 年陆地和海洋原油产量 陆地原有产 量 64% 海洋原油产 量 36% 资料来源：OPEC，长江证券研究所 图 13：1992 年陆地和海洋天然气产量 陆地天然气产量 81% 海洋天然气产量 19% 资料来源：OPEC，长江证券研究所 图 14：2008 年陆地和海洋天然气产量 陆地天然气 产量 75% 海洋天然气 产量 25% 资料来源：OPEC，长江证券研究所 自 2000 年开始，全球新增油气探明储量为 164 亿吨油当量，其中深海占比 41%，浅海占比 31%，陆上占比 28%。据《世界深水报告》资料显示，未来 44%油气储量在深水中，随着大陆 架油气资源的日益枯竭，向海洋进军是大势所趋。 中国海洋油气资源将进入深海开发 对于中国而言，作为最早开发的浅海油气田，渤海湾地区最大水深 70 米，已探明技术可采 储量为 37105 亿吨，目前已开发的胜利、大港、辽河、华北、中原、南堡五大油田，其中新 发现的南堡油田探明储量 10 亿吨。平均水深 370 米的东海具有已探明技术可采储量为 745 亿吨，而作为西北太平最大边缘海的南海，平均水深 1212 米，南海北部湾、莺歌海、珠江 口等盆地蕴藏着丰富的海底油气资源，已探明海洋油气技术可采储量为 25475 亿吨。 10 请阅读最后一页评级说明和重要声明 图 15：2000 年以来新增油气探明储量 深海 41% 浅海 31% 路上 28% 资料来源：长江证券研究所 图 16：我国周边海洋已探明技术可采储量 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 渤海 东海 南海 资料来源：OPEC，长江证券研究所 从现有开采情况来看，我国滩海油气资源与浅海油气资源主要集中在渤海区域， 南海西部、 南海东部和东海区域，而我国的近海深海油气主要分布在南海海域，但还尚未进入规模开采 阶段。 图 17：中国近海石油分布 资料来源：长江证券研究所 图 18：中国南海石油分布 资料来源：长江证券研究所 图 19：1998 年至 2008 年中国海洋原油开采量 图 20：1998 年至 2008 年中国海洋天然气开采量 11 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略 单位：万吨 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 资料来源：中国海洋统计年鉴，中海油年报，长江证券研究所 单位：亿立方米 0 20 40 60 80 100 120 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 资料来源：中国海洋统计年鉴，中海油年报，长江证券研究所 从国际经验来看，对于海洋油气资源的开发具有高技术、高风险、高投入、高回报的特点。 1971 年在北部的维京地堑发现布伦特大油田，作为典型海洋油气开采先驱国家的挪威开始 自北海试生产石油，从 1975 年其出口石油以来，2009 年其原油、天然气和管输服务占出 口总值的 50%，GDP 的 22%和政府财政收入的 27%。 而文莱作为东南亚岛国，自 1964 年对其第一个海上油田 Ampa 进行商业化开采以来，石油 和天然气是两大经济支柱，出口创汇最重要来源，石油天然气工业产值占 GDP 的 40%，石 油天然气出口占出口总额 90%，其也成为东南亚第三大石油生产国及世界第 9 大液化然气 出口国。 图 21：挪威经济增长历史状况 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 19 50 19 51 19 52 19 53 19 54 19 55 19 56 19 57 19 58 19 59 19 60 19 61 19 62 19 63 19 64 19 65 19 66 19 67 19 68 19 69 19 70 19 71 19 72 19 73 19 74 19 75 19 76 19 77 19 78 19 79 19 80 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 -0.02 -0.01 0 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 GDP（百万美元） GDP同比 资料来源：长江证券研究所 图 22：文莱经济增长历史状况 0.00 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 1 96 3 1 96 4 1 96 5 1 96 6 1 96 7 1 96 8 1 96 9 1 97 0 1 97 1 1 97 2 1 97 3 1 97 4 1 97 5 1 97 6 1 97 7 1 97 8 1 97 9 1 98 0 1 98 1 1 98 2 1 98 3 1 98 4 1 98 5 1 98 6 1 98 7 1 98 8 1 98 9 1 99 0 1 99 1 1 99 2 1 99 3 1 99 4 1 99 5 1 99 6 1 99 7 1 99 8 1 99 9 2 00 0 2 00 1 2 00 2 2 00 3 2 00 4 2 00 5 2 00 6 2 00 7 2 00 8 -0.60 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 GDP(百万美元） GDP同比 资料来源：长江证券研究所 “海洋蕴藏了全球超过 70%的油气资源，海底的油气如同埋在地里的马铃薯一样等待我们 去挖掘。”美国休斯敦大学石油化学及能源教授米切尔•伊科诺米季斯曾这样说道。根据国际 海洋石油业公认的，水深 300 米以内为浅水，300 米以上为深水，超过 1500 米则为超 深水。深海开发需要强大的财力与技术支持，就勘探钻井成本而言，陆上、浅海与深海成本 的比例大致在 1∶10∶100，甚至更高。 图 23：海洋石油开采合同签订区域分布 12 请阅读最后一页评级说明和重要声明 0 2 4 6 8 10 12 14 1990 1995 2000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 百 万 co nt ra ct a re a( sq k m) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 Shelf 3500000 Deepwater 2000000 Number of contracts 3000 资料来源：长江证券研究部 但从全球范围看，由于陆地和浅水石油勘探程度较高，油气产量已接近峰值，世界新增油气 储量已由陆地和浅海转向广阔的深水海域，当前世界石油勘探重点已因此逐渐转移。事实上， 近年来全球获得的重大勘探发现中，有近 50%来自深海，探明储量约 1000 亿吨油当量。墨 西哥湾、巴西海域、西非海域以及被称为第二个波斯湾的中国南海，是最具前景的深海油气 区。从总体来看，国际上深海油气资源十分丰富，探明程度还相对较低。 2000 年之后，世界新增的海洋石油开采合同地区主要来自于深海地区，而非大陆架地区， 而从油井数量分布来看，浅水区的油井数量自 2005 年之后一直呈现下滑趋势，而深水区的 油井数量保持稳定，超深水地区的油井数量有所增加。 图 24：近年发现油田按地理位置分布 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2005 2006 2007 2008 2009 MM bo e Ultra deepwater Deepwater Shallow water Onshore 资料来源：长江证券研究部 图 25：海洋各个地质发现油田平均大小 13 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 Onshore Shallow w ater Deepw ater Ultra deepw ater MM bo e 资料来源：长江证券研究部 深海开发的高成本与其较高的技术要求密不可分。深海生产的环境更恶劣，随着深度的增加， 海洋油气开发难度亦随温度和压力的升高而陡增。深海开发最核心的就是解决由于水深带来 的一系列问题。首先是钻井船本身的承载能力，而且平台在深水作业的负荷要比浅水大得多。 其次是适合的水下生产系统、管道和管线系统及其连接、牵引和安装比浅水域要困难得多。 因此，必须使用当代最先进的科学技术，如造船技术、卫星定位与电子计算机技术、现代机 械、现代环保和防腐蚀技术等综合科技，解决深海石油开发所遇到的定位、建立海上固定平 台或深海浮动式平台的泊位、废水排放、海洋生态环境保护和海上油气的储存、运输等一系 列难题。 海洋油气勘探涉及上市公司 而从我们前述的分析中可以看到，对于中国的海洋油气开采而言，走向深海是必然的选择。 同样由于深海油气勘探是具有高技术含量高资本投入的特性，随着我国深海油气资源需求的 迫切，未来中国将在 5 年内开发 30 多个海洋油田项目，整个油气勘探市场将会迅速扩大。 表 1：海洋油气勘探涉及上市公司 证券代码 证券简称 应用领域 09EPS 10EPS 10PE 11EPS 11PE 简介 钻采设备 旗下渤海石油装备制造有限公司，是一家以油 气输送管、石油专用管、三抽设备、螺杆钻具、 PDC 钻头、车载钻修机、钻机成套、特种车制 造为主要业务的专业化公司。公司产品不仅销 往全国各大油田，并且远销亚、非、欧、美、 澳等近 30 多个国家和地区。 601857 中国石油 平台建造 0.56 0.75 13.57 0.84 12.12 公司业务范围涉及海洋石油钻井、固井、井下 作业、试油试采工程，海洋工程研究、建 造、安装、使用和维护，海上运输、基地码头 保障等海洋油气勘探开发工程综合一体化服 务，石油炼化工程建设，金属结构建造，管道 施工等领域 14 请阅读最后一页评级说明和重要声明 000852 江钻股份 钻采设备 0.27 0.30 35.58 0.34 31.54 公司拥有当今世界先进水平的沙尔曼加工中 心、FMS 柔性生产线等先进设备 341 台套，制 造技术保持了国内领先、国际先进水平，形成 了 9个标准系列、1400 个品种的钻头制造能 力。连续取得美国 API 会标使用权，通过国际 ISO9001 质量认证复审、HSE 体系认证审核 600397 安源股份 油气导输 0.08 0.28 64.88 0.34 53.16 旗下安源管道实业有限公司拥有生产各种管 径（Dn50-Dn600）的直管和配套管件的能力， 现有 10 条生产线及配套的管件生产设备，年 生产各种管径的直管 1000 公里 600010 包钢股份 油气导输 -0.25 0.09 40.20 0.20 17.18 公司生产重轨、大型工槽钢、无缝管、热轧薄 板、带钢、焊管、高线和普线、棒材等钢铁产 品 002278 神开股份 水下井口 0.50 0.45 36.77 0.55 29.85 公司研究、开发、制造石油勘探仪器、石油钻 探井控设备、采油井口设备和石油产品规格分 析仪器 平台建造 公司主要从事海上油气田开发工程及其陆地 终端的设计与建造，各类码头钢结构物的建造 与安装，各种类型的海底管道与电缆的铺设， 海上油气田平台导管架和组块的装船、运输、 安装与调试，以及海洋工程及陆上设施的检测 与维修等业务 600583 海油工程 建造施工 0.30 0.28 25.59 0.36 19.56 公司能够按照国际标准建造各类海上油气田 导管架、组块、单点系泊以及包括 FPSO 上部 各类模块和撬块，在陆地终端建设、码头钢结 构物建设、压力容器制造、阳极铸造、制管和 钢结构建筑物制造方面拥有雄厚实力 钻井船 目前招商局重工在建的项目有：2艘多功能钻 井平台；COSL221/222/223 修井支持驳船。已 交付使用的项目有：海洋石油 281/282 自升式 工程生活支持平台；COSL221/222/223 修井支 持驳船；海洋石油 936（350 英尺）钻井平台 601872 招商轮船 起重铺管船 0.10 0.26 17.71 0.29 15.80 目前招商局重工在建的项目有： 三万吨自航 半潜船；12000KW 海洋拖轮 FPSO 旗下上海外高桥造船有限公司主要业务有船 舶、海洋工程和海上浮式生产储油装置的制造 动力设备 旗下沪东重机股份有限公司主导产品为 MAN-B&W、WARTSILA 系列船用中、低速大功率 柴油机和自主研制的 E390 系列柴油机，以及 柴油机备配件、大型铸锻件等，同时拥有陆用 电站、地铁盾构、冶金设备等工程机械成套设 备的制造、安装和维修能力 600150 中国船舶 海洋综调船 3.77 3.98 15.19 3.76 16.05 旗下武船建造的海洋工程船、小水线面双体 15 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略 船、穿浪船、挖泥船、科学考察船、海事船、 深潜救生艇、水下探测打捞深潜器、浅海管线 电缆维修装置、高速快艇等一系列高技术含 量、高附加值船舶或装置，在国内处于领先地 位或达到了国际先进水平 动力设备 中船股份旗下的七一一研究所是中国唯一的 船用柴油机研发机构，拥有柴油机、热气机、 热力系统集成、舰船机舱自动化、热能工程与 技术等 5个核心技术与产品 600072 中船股份 海洋综调船 0.26 0.23 60.99 0.22 61.63 旗下江南造船集团可以建造散货船、油船、集 装箱船、多用途船、成品油\化学品船、自卸 式散货船、汽车运输船、三用工作船和液化气 船等十多种类型的具有当代世界先进水平的 船舶。在全冷式液化气船、LNG 船等方面进行 了大量的技术储备 300065 海兰信 信息系统 0.72 0.74 55.34 0.93 43.66 公司具备生产船载航行数据记录仪、船舶监控 管理系统、船舶操舵控制系统、海事卫星通信 控制模块以及导航雷达等通信设备 300023 宝德股份 电气控制 0.56 - - 1.00 27.08 西安宝德自动化股份有限公司专业从事石油、 煤炭、新能源等自动化设备研发、制造及系统 成套 600765 国电电力 电气控制 0.29 0.17 19.47 0.23 14.25 公司在发电设施建设、发电系统管理维护等方 面拥有顶尖的技术能力 600522 中天科技 电线电缆 1.09 1.24 18.69 1.40 16.51 公司可以生产各种光缆，尤其是在海底光缆、 海底电缆、电力电缆以及导线及铝杆方面尤为 突出 600087 长航油运 三用工作船 0.00 0.23 25.39 0.33 17.52 旗下金陵船厂是中国长江航运集团所属大型 造船骨干企业，具有成熟的水下无余量合拢和 特种涂装等技术，可以建造高品质的滚装船、 化学品船、三用工作船、集装箱船、浮船坞、 全潜船等海上工作船 600100 同方股份 三用工作船 0.36 0.54 43.58 0.75 31.17 旗下的九江同方新造船有限公司主营业务为 生产军用小型船舶以及民用船舶，特别是海上 工作船在市场上享有盛名。 000039 中集集团 平台供应船 0.36 0.89 15.85 1.12 12.62 旗下烟台来福士船厂拥有亚洲最大的 30 万吨 级干船坞一座，主要产品包括各种半潜式平 台、自升式平台、浮式储油船（FSO）、浮式 生产储油卸油船（FPSO）、起重船、铺管船、 平台供应船、特种运输船、其它原型船等 600685 广船国际 半潜运载船 1.04 1.21 18.21 1.28 17.20 广船国际拥有一座 4万、二座 6万吨级造船船 台和一座 5万吨船坞，造船码头岸线 1466 米， 可设计建造 6 万载重吨下的各种船舶，业已涉 足滚装船、滚客船、半潜船等高技术含量船舶 16 请阅读最后一页评级说明和重要声明 市场 多功能船 旗下胜利油田海洋石油船舶中心成为油田唯 一的船舶专业化企业和重要的海洋石油勘探 开发基地，可承担各类海洋石油作业平台及浮 吊等拖航就位、物资供应、应急守护和油类运 输、试油作业、海洋、溢油回收、海 上消防救助、港池航道疏浚，以及船舶修理、 港口货物装卸等任务 600028 中国石化 海底布缆 0.71 0.79 10.43 0.86 9.57 公司承建了石油部海洋局 WB、WD 海洋平台制 作工程，并获部级全优样板工程荣誉。近年来， 公司先后承建了CACT的HZ-2/3钻井模块安装 及 DEVON—PY-2/5-1 平台改造等项目 601989 中国重工 产品设计 0.31 0.31 29.04 0.36 24.79 旗下第七一〇、七〇四、七一一三大研究所在 水下机器人、水下拖曳系统、海洋绞车等海洋 工程用品上拥有世界尖端技术 600019 宝钢股份 加工工艺 0.33 0.64 10.48 0.77 8.75 宝钢集团旗下宝钢金属有限公司主营业务有 钢结构、金属包装、金属加工、线材制品等 000825 太钢不锈 加工工艺 0.16 0.33 17.26 0.47 12.28 太钢集团拥有铁矿石等钢铁冶炼原料的采掘 与加工、钢铁冶炼、钢铁材料压力加工、冶金 设备及备品备件制造等方面先进技术和装备， 多项产品市场占有率第一 600629 棱光实业 防爆电气 0.24 - - 0.38 39.32 旗下的恒通电气集团在防爆投光灯、防爆边界 灯、防爆接线箱、防爆密封接头等防爆电气产 品上拥有市场领先技术 600575 芜湖港 大件运输 0.01 - - 0.98 18.37 芜湖港现有码头 55 座，库场面积 60 多万平方 米，拥有各类装卸设备 115 台，主营货物装卸、 仓储、中转服务、多式联运、集装箱装卸运输、 物流配送、电子商务、实业投资 600320 振华重工 半潜运载船 0.19 0.16 41.14 0.29 22.66 公司在钻井平台、铺管船、挖泥船、浮吊以及 海上重工配套件上拥有市场顶尖实力 资料来源：Wind, 长江证券研究部 寻找可替代的海洋能源 海洋除油气能源之外，其他能源的开发潜力也是巨大的，海洋能包括潮汐能、波浪能、海水 温差能、海流潮流能、海水盐差能和风能，据估算蕴藏含量约在 776 亿千瓦，技术上可开发 功率为 64 万亿千万，理论上可占目前发电装机总量的一倍以上。 最易获取的海上风能 风能作为一种可再生能源，在成本上暂时还难以与矿物能源竞争，但环境效益显著，在同等 装机容量下，1000 千瓦的风电发动机可较火电减少排放 1400 吨二氧化碳、10 吨二氧化硫 和 6 吨二氧化氮。 17 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略 图 26：中国风能总装机容量（MW） 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 中国总装机容量 增长率 资料来源：长江证券研究所 图 27：全球风能总装机容量（MW） 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 总装机（MW） 新增装机（MW） 总装机增长率 新增装机增长率 资料来源：长江证券研究所 近 20 年来，国际上大型机组风电技术日趋成熟。在不断降低风力发电成本和扩大可经济利 用的风力资源量的目标驱动下，国际上的风电机组技术不断向海上专用风电机组发展。 截至 2008 年底，欧盟海上风电装机容量已达到 1471 兆瓦，占全球总量的 99%。为了实现 到 2020 年可再生能源提供总需求 20%的目标，欧盟提出了到 2020 年海上风电总装机容量 4 万兆瓦的目标。为此，海上风电装机容量必须以年均 28%的速度增长，从 2008 年的 366 兆瓦增加到 2020 年的 6900 兆瓦。 由于中国拥有 9000 英里的漫长海岸线，我国海上风能的量值是陆上风能的 3 倍，且距离电 力负荷中心很近。据中国国家气象局初