套期保值方法计算题

套期保值方法的选择美国F公司将在180天后支付20万英镑,公司的选择有：（1）不保值，（2）远期外汇交易保值，（3）货币市场保值，（4）货币期权交易保值。该公司得到的金融行情如下：今天的即期汇率：GBP/USD1.50180天的远期汇率:GBP/USD1.47利率:GBPUSD180天存款利率180天借款利率4.5%5.0%4.5%5.0%期限为180天的GBP看涨期权协定价格为$1.48,期权费为0.03.公司预测180天后，市场上的即期汇率水平如下：可能出现的结果发生概率1.431.461.5220%70%10%公司决定选择花费美元成本最少的方法套期保值。解：（1）不保值避险180天后F公司按当时即期汇率买入英镑的美元成本计算如下：预期180天后的即期汇率水平买入20万英镑需要支付的美元成本概率$1.43/£$1.46/£$1.52/£$28.6万$29.2万$30.4万20％70％10％（2）远期外汇交易保值买入180天远期英镑20万，未来美元成本固定为：£20万×1.47＝$29.4万（3）货币市场保值今天借入180天期限的美元，即期换成英镑，将英镑存入银行180天，180天后用到期的英镑本息和共20万对外支付。20万今天需要存入银行的英镑额＝----------------------＝£195,599（1＋4.5%×180/360）今天需要借入的美元额＝195,599×1.5＝£293,399180天后需要偿还的美元总债务＝293399×（1＋5％×180/360）＝$300,733（4）货币期权保值买入180天期GBP看涨期权。结果如下：180天后可能的即期汇率行使还是放弃期权每单位英镑的美元成本（含期权费）买入20万英镑的美元总成本概率$1.43/£$1.46/£$1.52/£放弃放弃行使1.43+0.03=1.461.46+0.03=1.491.48+0.03=1.51$29.2万$29.8万$30.2万20％70％10％比较这几种结果可以看出，远期外汇交易保值的优于货币市场保值。而期权保值的结果有80％的概率成本高于远期交易。因此，三种保值策略中，远期外汇交易保值是最好的方法。不保值的成本更少（90％概率），所以F公司也有可能不保值，除非F公司对风险的厌恶程度非常高，宁愿稳定未来现金流。