《财务管理》试题库

《财务管理》试题库 试卷一 一、单项选择题 (每小题1分，共10分) 1.下列( )属于财务管理的法律环境。 A.经济周期 B.企业组织形式 C.经济发展水平 D.经济政策 2.在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值( )。 A.前者大于后者 B.相等 C.无法确定 D.不相等 3.在财务分析中，最关心企业资本保值增值状况和盈利能力的利益主体是( )。 A.企业所有者 B.企业经营决策者 C.企业债权人 D.政府经济管理机构 4.作为整个企业预算编制起点的是( )。 A.销售预算 B.生产预算 C.现金收入预算 D.产品成本预算 5.在其他条件相同的情况下，先付等额租金与后付等额租金间存在( )。 A.先付等额租金,后付等额租金×(1，租赁折现率) B.后付等额租金,先付等额租金×(1，租赁折现率) C.先付等额租金,后付等额租金×(1,租赁折现率) D.后付等额租金,先付等额租金×(1,租赁折现率) 6.经营杠杆给企业带来的风险是( )。 A.成本上升的风险 B.利润下降的风险 C.业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 7.已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期为2年，投产后第1—8年每年NCF,25万元，第9—10年每年NCF,20万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )。 A.4年 B.5年 C.6年 D.7年 8.β系数可以衡量( )。 A.个别公司股票的市场风险 B.个别公司股票的特有风险 C.所有公司股票的市场风险 D.所有公司股票的特有风险 9.企业由于现金持有量不足，造成信用危机而给企业带来的损失，属于现金的( )。 A.机会成本 B.短缺成本 C.资金成本 D.管理成本 10.能保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等关系的是 ( )。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.正常股利加固定股利政策 D.固定股利比例政策 二、多项选择题 (每小题2分，共20分) 1.债权人为了防止股东通过经营者伤害其经济利益，采取的主要办法是( )。 A.寻求法律方面的保护 B.提前收回贷款 C.在借款中加入某些限制性条款 D.直接参与企业的经营决策 2.关于风险下列表述中正确的有( )。 A.理论上讲风险和不确定性是一回事 B.投资项目的风险大小是一种客观存在 C.风险是一定条件下、一定时期内可能发生的各种结果的变动程度 D.某一随机事件只有一种结果，则无风险 E.投资项目的风险大小是投资人主观可以决定的 3.关于财务分析有关指标的说法中，正确的有( )。 A.因为速动比率比流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，所以速动比率低的企业不可能到期偿还其流动负债 B.产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系 C.与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风险的承受能力 D.较之流动比率或速动比率，以现金流动负债比率来衡量企业短期债务的偿还能力更为保险 4.计算速动比率时，从流动资产中扣除存货的重要原因是( )。 A.存货的价值较大 B.存货的质量难以保证 C.存货的变现能力较弱 D.存货的变现能力不稳定 5.认股权证的特点有( )。 A.认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用 B.持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权 C.用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价 D.资金成本较低 6.资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在( )。 A.负债比例影响财务杠杆作用大小 B.适度负债有利于降低企业资金成本 C.负债有利于提高企业净利润 D.负债比例反映企业财务风险大小 7.下列指标中，需要以已知的行业基准折现率计算的有( )。 A.获利指数 B.内部报酬率 C.净现值 D.净现值率 8.影响债券价值的因素有( )。 A.每期利息 B.到期本金 C.公司债务比重 D.贴现率 9.采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，现金的持有成本包括( )。 A.流动成本 B.营运成本 C.短缺成本 D.管理成本 E.机会成本 10.下列各种股利分配政策中，企业普遍使用并为广大投资者所认可的基本策略有( )。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.正常股利加额外股利政策 D.固定股利比例政策 三、判断题 (每小题1分，共10分) 1.企业财务管理处于一定环境之中，其中经济环境必然影响企业的筹资、投资和资金营运活动，因此经济环境是企业最为主要的环境因素。( ) 2.采用多元化经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系。( ) 3.权益乘数，表示企业盈利能力，权益乘数越大，企业盈利能力越高。( ) 4.“现金预算”中的“所得税”现金支出项目，要与预计损益表中的“所得税”项目的金额一致。它是根据预算的“利润总额”和预计所得税率计算出来的，一般不必考虑纳税调整事项。( ) 5.可转换债券的赎回条款具有强制转换作用，有利于促使投资者将债券转换为普通股股票。( ) 6.相对于股票资金，长期借款由于借款期限长，风险大，因此资金成本比较高。( ) 7.一般情况下，使某投资的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。( ) 8.一般来讲，债券的价格随市场利率的上升而上升。( ) 9.由于应收账款的收账费用与坏账损失一般呈反向变动关系，因此制定收账政策时要在收账费用的发生额与坏账损失的减少额之间作出权衡。( ) 10.比较而言，剩余股利政策能使企业在股利发放上具有较大的灵活性。( ) 四、(每题10分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.A公司 1999年2月1日 以1105元购买一张面额为1000元的债券，票面利率为8,，每年2月1日计算并支付一次利息，五年后的 1月31日 到期。 要求计算其到期收益率。 2.某企业生产销售M产品，该产品单位售价5元，单位变动成本4元，固定成本为5 000元，预计信用期为30天，年销售量可达10 000件，可能发生的收账费用为3 000元，可能发生的坏账损失率为1,，若信用期为60天，年销售量可增加2 000件，但可能发生的收账费用为4 000元，增加销售部分的坏账损失率为1.5,，假定资金成本率为10,。 要求:根据上述情况，确定对企业有利的信用期。 3.某公司 2003年12月30日 简化的资产负债表如下: 资产 金额 负债与所有者权益 金额 3000 货币资产 应付账款 (C) 5000 3000 应收账款净额 应交税金 存货 (A) 长期负债 (D) 25000 固定资产净值 实收资本 (E) 1250 无形资产 (B) 未分配利润 50000 资产合计 负债与所有者权益合计 (F) 补充资料如下:?年末流动比率为2;?产权比率为0.6;?以销售额和年末存货计算的存货周转率为15次;?以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次;?本年毛利(销售收入减去销售成本)为40000元。 要求:计算上表中的A、B、C、D、E、F的金额; 五、综合题(每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.某公司 2003年12月31日 简要资产负债表如下: ××公司简要资产负债表 2003年12月31日 单位:万元 负债与所有者权益 期末余额 资产 期末余额 600 1800 现金 应付账款 1800 1200 应收账款 应付票据 2800 2000 存货 长期借款 4800 4000 固定资产净值 实收资本 1000 留存收益 10000 10000 资产合计 负债与所有者权益合计 该公司2003年度的销售收入为16000万元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需增加固定资产投资。税后销售利润率为10,，其中60,净利润分配给投资者。预计2004年销售收入将提高到20000万元，计提折旧额为400万元。 要求: (1)确定该公司2004年需从外界追加的资金量(假定2004年与2003年的税后销售利润率和利润分配政策均相同)。 (2)假设该公司所需增加的外部资金全部采用发行债券方式取得。该债券每张面值100元，期限为5年，票面利率为10,，若目前的市场利率为8,，每年年末支付利息。计算债券的发行价格。 2.某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10,;普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5,，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33,，有两种筹资方案: 方案一:增加长期借款100万元，借款利率上升到12,，假设公司其他条件不变。 方案二:增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元。 要求:根据以上资料 (1)计算该公司筹资前加权平均资金成本; (2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。 一、单项选择题 1.B 2.B 3.A 4.A 5.B 6.D 7.C 8.A 9.B 10. D 二、多项选择题 1.ABC 2.BCD 3.BCD 4.CD 5.ABC 6.ABCD 7.ACD 8.ABD 9.CDE 10.BC 三、判断题 1.? 2.× 3.× 4.× 5.? 6.× 7.? 8.× 9.? 10.× 四、计算题 1.答案 把购买债券的到期收益率看作是项目投资的内含报酬率，在本题中: NCF,-1105元 0 NCF,-80元 ,14 NCF,1180元 5 根据内含报酬率的定义有:1105=80×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5) 由于该债券是溢价购入，所以其到期收益率肯定小于票面利率， 设定i=4, 1 则80×(P/A,4,,5)+1000×(P/F,4,,5)=1178.16元,1105元 再设定i=6, 2 则80×(P/A,4,,5)+1000×(P/F,4,,5)=1083.96元,1105元 用内插法: 1178.16,1105 1178.16,1083.96R,4,+×(6,,4,),5.55, 2.答案: (1)收益的增加=销售量增加×单位边际贡献=2 000×(5-4)=2 000(元) (2)应收账款占用资金的应计利息增加 =?(应收账款平均余额×变动成本率×资金成本率) =(12 000×5)/360×60×4/5×10,-(10 000×5)/360×30×4/5×10, =800-333=467(元) (3)坏账损失的增加=2 000×5×1.5,=150(元) (4)收账费用增加=4 000-3 000=1 000(元) (5)改变信用期的净损益 =收益增加-成本费用增加=2 000-(467+150+1 000)=383(元) 由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天信用期。 3.答案: 销售收入 存货?,15 销售成本 存货,10 销售收入,销售成本 存货,5 销售收入,销售成本,毛利,40000(元) 40000 5所以:存货(A),,8000(元) ?无形资产(B),50000,3000,5000,8000,25000,9000(元) 3000，5000，8000 2?流动负债,,8000(元) 应付账款(C),8000,3000,5000(元) 负债 所有者权益?,0.6 负债,所有者权益×0.6 资产,负债，所有者权益,1.6×所有者权益 50000 1.6所有者权益,,31250(元) 实收资本(E),31250,1250,30000(元) ?负债,31250×0.6,18750(元) 长期负债(D),18750,5000,3000,10750(元) ?负债及所有者权益(F),资产,50000(元) 五、综合题 1.答案: (1)该公司对外界资金需要量计算为: 600，1800，2800，48001800，1200,,，，，，,，20000,16000,20000，10%，1,60%,,1600016000,, ,950(万元) ，，，，100，10%，P/A,8%,5，100，P/F,8%,5 (2)债券的发行价格, 10，3.9927，100，0.6806,,107.99(元) 2.(1)A公司购入甲公司债券的价值 =1000×10%/2×(P/A，6%，2×3)+1000×(P/S，6%，2×3)=950。87() A公司购入丙公司债券的价值 =1000×(1+5×10%)/(1+3×12%)=1102.94() (2)因为甲公司债券的价值950.87元，目前的市价934元。 =1000×(P/S,12%,3)=711.8元 乙公司债券的价值1102.94元，目前的市价1070元。 丙公司债券的价值711.8元，目前的市价730元 所以甲、乙公司的债券值得投资 (3)1000×10%/2×(P/A，i,4)+1000×(P/S,i,4)=1020 当i=5%时，1000×10%/2×(P/A ,i,4)+1000×(P/A ,i,4)=1000 当i=4%时,1000×10%/2×(P/A ,i,4)+1000×(P/A ,i,4)=1036.3 所以:(5%- i)/(5%-4%)=(1020-1000)/(1036.3-1000) 解得:i=4.45% 到期的名义收益率=4.45% ×2=8.9% (4)2006年3月1购入甲公司债券的价值=,1000×10%/2×〔(P/A,6%,3)+1〕 2/3+1000×(P/S,6%,3),/(1+6%)=984.26元。 所以只有当债券的价格低于，A公司才会购买。 (5)1000=8×(P/S,i,1)=11×(P/S,I,2)+18×(P/S,i,3)+21×(P/S,I,4)+25×(P/S,I,5)+1100×(P/S,I, 5 当 i=3%时8×(P/S,I,1) +11×(P/S,I,2)+18×(P/S,I,3)+21×(P/S,I,4)+25×(P/S,I,5)+1100×(P/S,I,5)=1023.69 8×(P/S，I,1)+11×(P/S,I,2)+18×(P/S,I,3)+21×(P/S,I,4)+25×(P/S,I,5)+1100 当i=4%时， ×(P/S,I,5)=976.45 所以(i-3%)/(4%-3%)=(1023.69-1000)/(1023.69-976.45) 解的的i=3.5% 转换比率=1000/9=111.11(股)，设股价为P则有: 8×(P/S，3.5%，1)+11×(P/S，3.5%，2)+111.11P×(P/S，3.5%，2.17)=1000 解得P=9.25(元) 试卷二 一、单项选择题 (每小题1分，共10分) 1.当企业处于( )时财务主管人员最感困难。 A.盈利企业扩大规模 B.亏损企业扩大投资规模 C.盈利企业维持现有规模 D.亏损企业维持现有规模 2.甲乙两方案的预计投资报酬率均为25,，甲方案标准差小于乙方案标准差，则下列说法正确的是( )。 A.甲方案风险大于乙方案风险 B.甲方案风险小于乙方案风险 C.甲乙方案风险相同 D.甲乙方案风险不能比较 3.某公司年初负债总额为800万元(流动负债220万元，长期负债580万元)，年末负债总额为1060万元(流动负债300万元，长期负债760万元)。年初资产总额1680万元，年末资产总额2000万元。则权益乘数为( )。 A.2.022 B.2.128 C.1.909 D.2.1 4.相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )。 B.有利于集中企业控制权 A.有利于降低资金成本 C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用 5.企业财务风险的最终承担者是( )。 A.债权人 B.企业职工 C.国家 D.普通股股东 6.能使投资方案的净现值等于零的折现率是( )。 A.净现值率 B.内部收益率 C.投资利润率 D.资金成本率 7.下列因素引起的风险，企业可以通过多元化投资予以分散的是( )。 A.通货膨胀 B.技术革新 C.社会经济衰退 D.市场利率上升 8.所谓最佳现金持有量就是使现金的机会成本、管理成本和短缺成本( )的现金持 有量。 A.之和最大 B.之和为零 C.之和最小 D.前两项最小，最后一项为零 9.( )之后的股票交易，其交易价格可能有所下降。 A.股利宣告日 B.除息日 C.股权登记日 D.股利支付日 10.在某个国家的债券市场上，由外国筹资者发行的以所在国货币为面值的债券是 ( )。 A.欧洲债券 B.外国债券 C.多国债券 D.货币择权债券 二、多项选择题 (每小题2分，共20分) 1.纯利率的高低受以下因素的影响( )。 A.通货膨胀 B.资金供求关系 C.平均利润率 D.国家调节 2.关于概率，下列说法中正确的有( )。 A.必然发生的事件，其概率为1 B.不可能发生的事件，其概率为0 C.随机事件的概率一般介于0与1之间 D.概率越小，表示该事件发生的可能性越大 E.概率越大，表示该事件发生的可能性越大 3.影响净资产收益率的因素有( )。 A.流动负债和长期负债的比率 B.资产负债率 C.销售净利率 D.资产周转率 4.反映企业盈利能力状况的财务指标有( )。 A.主营业务利润率 B.总资产报酬率 C.净资产收益率 D.资本保值增值率 5.下列预算中，在编制时不需以生产预算为基础的是( )。 A.变动制造费用预算 B.销售费用预算 C.产品成本预算 D.直接人工预算 6.认股权证的基本要素包括( )。 A.认购数量 B.认购价格 C.认购期限 D.赎回条款 7.下列各项中，影响资金结构的基本因素是( )。 A.资产结构 B.利润水平的变动趋势 C.企业的财务状况 D.企业规模 8.公司拟投资一项目10万元，投产后年均现金流入48000元，付现成本13000元，预计有效期5年，按直线法提折旧，无残值，所得税率为33,，则该项目( )。 A.回收期2.86年 B.回收期3.33年 C.投资利润率10.05,(税后) D.投资利润率35,(税后) 9.在财务管理中，衡量风险大小的指标有( )。 A.标准差 B.标准离差率 C.β系数 D.期望报酬率 10.企业对客户进行资信评估应当考虑的因素主要有( )。 A.信用品质 B.偿付能力 C.资本 D.抵押品 E.经济环境 三、判断题 (每小题1分，共10分) 1.利润最大化是企业寻求的最重要目标，因此利润最大化是企业财务管理的最恰当目标。 ( ) 2.对于特定的投资机会来说，给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大。( ) 3.净资产收益率是所有比率中综合性最强的、最具有代表性的一个指标，它是杜邦财务分析体系的核心。( ) 4.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为60,，负债销售百分比为15,，计划下年销售净利率5,，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为12.5,。( ) 5.优先认股权是指公司增发普通股票时，原有股东有权优先认购。( ) 6.总杠杆的作用是能用来估计销售的变动对每股利润所造成的影响。( ) 7.在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。( ) 8.对债券投资收益时，票面利率不能作为评价债券收益的标准。( ) 9.一般说来，企业收账的支出越大，收账措施越有力，可收回的账款也越多，坏账损失也越小。所在企业应不惜一切代价催收欠款。( ) 10.发放股票股利并不会引起股东权益总额的变化，发放现金股利会减少股东权益总额。( ) 四、计算题(每题10分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.X企业于 2003年1月5日 以每张1050元的价格购买Y企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10,，不计复利。购买时市场年利率为8,。不考虑所得税。 要求: (1)利用债券估价模型评价X企业购买该债券是否合算, (2)如果X企业于 2004年1月5日 将该债券以1150元的市价出售，计算该债券的投资收益率。 2.某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10,，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账损失降为赊销额的7,。假设公司的资金成本率为6,，变动成本率为50,。 要求:计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限(每年按360天计算)。 3.某公司2003年度财务报表的主要资料如下: 单位:千元 资产 负债及所有者权益 现金(年初764)310 应付账款516 应收账款(年初1156)1344 应付票据336 存货(年初700)966 其他流动负债468 固定资产净额(年初1170)1170 长期负债1026 资产总额(年初3790)3790 实收资本1444 负债及所有者权益3790 2003年利润表的有关资料如下:销售收入为6430000元，销售成本为5570000元，毛利为860000元，管理费用580000元，利息费用98000元，利润总额为182000元，所得税72000元，净利润为110000元。 要求: (1)计算填列下表的该公司财务比率; 比率名称 本公司 行业平均数 1.98 流动比率 资产负债率 62, 3.8 已获利息倍数 存货周转率 6次 应收账款周转天数 35天 固定资产周转率 13次 总资产周转率 3次 销售利润率 1.3, 总资产报酬率 1.4, 净资产收益率 8.3, (2)与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。 五、综合题(每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.某公司 2003年12月31日 简要资产负债表如下: ××公司简要资产负债表 2003年12月31日 单位:万元 负债与所有者权益 期末余额 资产 期末余额 600 1800 现金 应付账款 1800 1200 应收账款 应付票据 2800 2000 存货 长期借款 4800 4000 固定资产净值 实收资本 1000 留存收益 10000 10000 资产合计 负债与所有者权益合计 该公司2003年度的销售收入为16000万元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需增加固定资产投资。税后销售利润率为10,，其中60,净利润分配给投资者。预计2004年销售收入将提高到20000万元，计提折旧额为400万元。 要求: (1)确定该公司2004年需从外界追加的资金量(假定2004年与2003年的税后销售利润率和利润分配政策均相同)。 (2)假设该公司所需增加的外部资金全部采用发行债券方式取得。该债券每张面值100元，期限为5年，票面利率为10,，若目前的市场利率为8,，每年年末支付利息。计算债券的发行价格。 2(已知:A公司拟于 2005年1月1日 购买某公司的债券作为长期投资，要求的必要收益率为12%。 现有五家公司的债券可供选择，其中甲、乙、丙三家于 2003年1月1日 发行期， 面值均为1000元的债券: 甲公司债券的票面利率为10%，每半年付息一次，到期还本，市场价格为934 元; 乙公司债券的票面利率为10%，单利计息，到期一次还本付息，市场价格为1070 元; 丙公司债券的票面利率为零，市场价格为730元，到期按面值还本; 丁公司于 2005年1月1日 以1041元发行面值为1000元，票面利率为8%，每 年付息一次的5年期债券，并附有2年以后1060元提前赎回的条款; 戊公司于 2005年1月1日 平价发行的是面值为1000元，票面利率分别为0.8%、 1.1%、1.8%、2.1%和2.5%的5年期可转债，规定从 2005年7月1日起 可以转换， 转换价格为9元，到期按面值的110%偿还。 要求: (1) 计算A公司购入甲、乙、丙公司债券的价值; (2) 根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有股资价值，并 为A公司做出购买何种债券的决策; (3) 如果A公司于 2006年1月1日 以1020元的价格购入甲公司的债券，计 算其到期的名议收益率; (4) 如果A公司于 2006年3月1日 购入甲公司的债券，在什么价位上可以 投资, (5) 计算购入可转债的到期收益率。A公司如果在 2007年3月1日 转股并 将其抛售，要获得与到期收益率相同的报酬率，股价应达到多少, 一、单项选择题 1.B 2.B 3.A 4.B 5.C 6.A 7.B 8.B 9.D 10.B 二、多项选择题 1.CD 2.ABCE 3.BCD 4.ABCD 5.ABCD 6.ABCD 7.BC 8.ABC 9.ABCDE 10.AB 三、判断题 1.× 2.? 3.? 4.? 5.? 6.? 7.× 8.? 9.× 10.? 四、计算题 1.答案: (1)该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重(权数): 1000 2500债权比重,,0.4 500 2500优先股比重,,0.2 1000 2500普通股比重,,0.4 (2)各种资金的个别资金成本: 10%，(1,33%) 1,2%债券资金成本,,6.84, 7% 1,3%优先股资金成本,,7.22, 10% 1,4%普通股资金成本,+4,,14.42, (3)该筹资方案的综合资金成本: 综合资金成本,6.84,×0.4+7.22,×0.2+14.42,×0.4,9.95, 2.答案: (1)计算公司的最优现金返回线 23，72，10003 4，9%/360,，5000,11 000(元) (2)计算公司现金控制的上限。 ,3×11 000,2×5 000,23 000(元) 3.答案 1500，10%1500 1，7%1，7%(1)债券的价值,+,1542(元) 1500，10%1500 1，i1，i(2)?1375,+ ?i,20, (3)债券价值,150×(P/A,12,,3)+1500×(P/F,12,,3) ,150×2.4018+1500×0.7118,1428(元),1425元，应该购买该债券。 (4)平价购入且每年付息一次的债券，到期收益率与票面利率相等，为10,。 五、综合题 1.答案: (1)该公司对外界资金需要量计算为: 600，1800，2800，48001800，1200,,，，，，,，20000,16000,20000，10%，1,60%,,1600016000,, ,950(万元) ，，，，100，10%，P/A,8%,5，100，P/F,8%,5(2)债券的发行价格, 10，3.9927，100，0.6806,,107.99(元) 2.(1)A公司购入甲公司债券的价值 =1000×10%/2×(P/A，6%，2×3)+1000×(P/S，6%，2×3)=950。87() A公司购入丙公司债券的价值 =1000×(1+5×10%)/(1+3×12%)=1102.94() (2)因为甲公司债券的价值950.87元，目前的市价934元。 =1000×(P/S,12%,3)=711.8元 乙公司债券的价值1102.94元，目前的市价1070元。 丙公司债券的价值711.8元，目前的市价730元 所以甲、乙公司的债券值得投资 (3)1000×10%/2×(P/A，i,4)+1000×(P/S,i,4)=1020 当i=5%时，1000×10%/2×(P/A ,i,4)+1000×(P/A ,i,4)=1000 当i=4%时,1000×10%/2×(P/A ,i,4)+1000×(P/A ,i,4)=1036.3 所以:(5%- i)/(5%-4%)=(1020-1000)/(1036.3-1000) 解得:i=4.45% 到期的名义收益率=4.45% ×2=8.9% (4)2006年3月1购入甲公司债券的价值=,1000×10%/2×〔(P/A,6%,3)+1〕 2/3+1000×(P/S,6%,3),/(1+6%)=984.26元。 所以只有当债券的价格低于，A公司才会购买。 (5)1000=8×(P/S,i,1)=11×(P/S,I,2)+18×(P/S,i,3)+21×(P/S,I,4)+25×(P/S,I,5)+1100×(P/S,I, 5 当 i=3%时8×(P/S,I,1) +11×(P/S,I,2)+18×(P/S,I,3)+21×(P/S,I,4)+25×(P/S,I,5)+1100×(P/S,I,5)=1023.69 当i=4%时，8×(P/S，I,1)+11×(P/S,I,2)+18×(P/S,I,3)+21×(P/S,I,4)+25×(P/S,I,5)+1100 ×(P/S,I,5)=976.45 所以(i-3%)/(4%-3%)=(1023.69-1000)/(1023.69-976.45) 解的的i=3.5% 转换比率=1000/9=111.11(股)，设股价为P则有: 8×(P/S，3.5%，1)+11×(P/S，3.5%，2)+111.11P×(P/S，3.5%，2.17)=1000 解得P=9.25(元) 试卷三 一、单项选择题 (每小题1分，共10分) 1.企业的财务管理目标是( )。 A.利润最大化 B.风险最小化 C.企业价值最大化 D.报酬率最大化 2.即付年金现值系数与普通年金现值系数相比( )。 A.期数减1，系数加1 B.期数减1，系数减1 C.期数加1，系数加1 D.期数加1，系数减1 3.某企业本年销售收入为20000元，应收账款周转率为4，期初应收账款余额3500元，则期末应收账款余额为( )元。 A.5000 B.6000 C.6500 D.4000 4.企业本年的销售收入为4000万元，下年预计将增长25,，已知每1元销售收入占用 ,，股利支付率为30,，则企业资金0.6元且形成负债0.2元，企业的销售净利率为5 下年度对外筹资( )。 A.225万元 B.1425万元 C.325万元 D.175万元 5.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12,，而当时市场利率为10,，那么，该公司债券发行价格应为( )元。 A.93.22 B.100 C.105.35 D.107.58 6.财务杠杆说明( )。 A.增加息税前利润对每股利润的影响 B.企业经营风险的大小 C.销售收入的增加对每股利润的影响 D.可通过扩大销售影响息税前利润 7.某投资项目，若使用10,作为贴现率，其净现值为500万元，使用15,作贴现率，净现值为-400万元，该项目的内含报酬率是( )。 A.12.8 , B.17.8, C.15.5, D.12.2, 8.某公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为5,，市场上所有股票的平均收益率为9,，则该公司股票的必要收益率应为( )。 A.5, B.9.8, C.10.5, D.11.2, 9.某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为300 000元，每次转换有价证券的固定成本为600元，有价证券的年利率为10,，则全年固定性转换成本是( )元。 A.1 000 B.2 000 C.3 000 D.4 000 10.按照剩余股利政策，假设某公司资金结构是30,的负债资金，70,的股权资金，明年计划投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留( )用于投资需要。 A.180万元 B.240万元 C.360万元 D.420万元 二、多项选择题 (每小题2分，共20分) 1.股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是( )。 A.不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目 B.不顾工人的健康和利益 C.不征得债权人同意而发行新债 D.不是尽最大努力去实现企业财务管理目标 2.关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有( )。 A.风险程度越高，要求的报酬率越低 B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高 D.风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 E.它是一种机会成本 3.资产负债率，对其正确的评价有( )。 A.从债权人角度看，负债比率越大越好 B.从债权人角度看，负债比率越小越好 C.从股东角度看，负债比率越大越好 D.从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，负债比率越大越好 4.认股权证的作用有( )。 A.为公司筹集额外现金 B.促进其他筹资方式的运用 C.降低公司资金成本 D.是一种有效的激励方式 5.复合杠杆的作用在于( )。 A.用来估计销售变动对息税前利润的影响 B.用来估计销售变动对每股利润造成的影响 C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响 6.采用获利指数法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有( )。 A.投资项目的资金成本率 B.投资的机会成本率 C.行业平均资金收益率 D.在计算项目建设期净现金流量现值时，可以贷款的实际利率作为贴现率 7.进行债券投资时应考虑的因素有( )。 A.债券的信用等级 B.变现能力 C.债券的收益率 D.债券利率是否随市场利率变化而变化 8.销售方选择客户时应考虑的因素包括( )。 A.同行业竞争对手情况 B.企业承担违约风险的能力 C.客户的信用品质 D.客户的资信程度 9.就上市公司而言，发放股票股利( )。 A.企业所有者权益内部结构调整 B.企业筹资规模增加 C.会增加原投资者持股的比例 D.不会引起股东权益总额的增减变化 10.造成各国财务指标差异的基本因素包括( )。 A.会计因素 B.环境因素 C.政治因素 D.文化因素 E.法律因素 三、判断题 (每小题1分，共10分) 1.“解聘”是一种通过市场约束经营者的办法。 ( ) 2.6年分期付款购物，每年初付500元，设银行利率为10,，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是2395.50元。( ) 3.一般而言，利息保障倍数越大，表明企业可以偿还债务利息的可能性也越大。( ) 4.预计的财务报表也称为“总预算”。( ) 5.不可转换优先股只能获得固定股利报酬，而不能获得转换收益。( ) 6.资金成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。( ) 7.机会成本不是实际的费用支出，而是失去的收益。( ) 8.投资者可以根据投资经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投资。( ) 9.现金持有成本中的管理费用与现金持有量的多少无关。( ) 10.发放股票股利后会使每股盈余和每股市价下降。( ) 四、计算题(每题10分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1(某零件全年需用量为6480件，每日耗用量为18件。该零件若自制，每天产量48件，每次生产准备成本300件，每件生产成本50元。若外购，可随时购入，一次订货成本50元，单价60元。又知单位零件储存变动成本0。5元。 要求:通过计算进行自制或外购的选择。 2(ABC公司 2000年7月1日 购买某企业 1999年1月1日 发行的面值为10万元，票面利率为8%，期限为5年，每半年付息一次的债券。 要求: (1) 若 2000年1月1日 的市场利率为10%，计算该债券的价值; (2) 若 2000年1月1日 该债券的市价为94000元，此债券是否值得购买; (3) 如果 2000年1月1日 ，按市价94000元购入此债券，此时该债券的到期收益率 是多少。 3(某公司目前拥有资金500万元，其中:普通股250万元，每股价格10元;债券150万元，年利率8%;优先股100万元，年股利率15%，所得税税率33%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择: (1)发行债券500万元，年利率10%; (2)发生普通股股票500万元，每股发行价格20元。 要求: (1) 计算两种筹资方案的每股收益无差别点; (2) 如果该公司预计的息税前利润为160万元，确定公司最佳筹资方案。 五、综合题(每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1(某企业财务报表有关数据如下表:(单位:万元) 年度 1999年 2000年 2500 2750 销售收入 125 137.5 税后利润 50 55 支付股利 75 82.5 留存利润 825 907.5 股东权益 150 165 负债 975 1072.5 负债及股东权益(总资产) 要求:根据上表资料计算下列指标 (1) 计算2000年度销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率、产权比 率、权益乘数、净资产收益率; (2) 计算2000年度期初权益期未总资产乘数和可持续增长率。 2(某公司拟投资10万元新建A项目。预计各年现金流量(万元)及概率如下: 年限 现金流量 概率 均值 标准差 变化系数 0 1 (10) 2 0.48 1 3 0.04 4 0.48 2 2.8 0.3 3 0.4 3.5 0.3 3.2 0.2 3 3.8 0.5 4.8 0.3 2 0.2 4 4 0.6 5 0.2 公司要求的风险报酬率为7%。 要求: (1) 完成上表(保留两位小数); (2) 如果考虑风险因素，公司认为报酬率达到10%才能接受。试据此计算A项目各 年的肯定当量系数(保留四位小数)和净现值，并判断该项目是否可行 一、单项选择题 2.A 3.C 4.A 5.D 6.A 7.A 8.B 9.C 10.D 1.C 试卷四 一、单项选择题 (每小题1分，共10分) 1.决定利息率高低最基本的因素为( )。 A.资金的需求和供应 B.国家对利率管理程度 C.货币政策和财政政策 D.经济周期与通货膨胀 2.某项投资4年后可得收益50000元，年利率为8,，则现在应投入( )元。 A.36750 B.50000 C.36851 D.38652 3.某公司的部分年末数据为:流动负债60万，速动比率2.5，流动比率3.0，销售成本50万，则年末存货周转次数为( )。 A.1.2 次 B.2.4次 C.1.67次 D.以上都不对 4.下列公式中不能用于计算融资需求的是( )。 A.预计总资产,预计总负债,预计股东权益 B.资产增加,负债自然增加,留存收益增加 C.(资产销售百分比,负债销售百分比)×新增销售额,[(计划销售净利率×销售额)× (1,股利支付率)] D.资产增加,负债增加,留存收益增加 5.不属于可转换债券筹资优点的是( )。 A.可转换为普通股，有利于稳定股票市价 B.利率低于普通债券，可节约利息支出 C.可增强筹资灵活性 D.回售风险较低 6.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5,，上年股利率为14,，预计股利每 年增长5,，所得税率33,，则该普通股成本率为( )。 A.14.74, B.9.87, C.20.47, D.14.87, 7.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为15,，则该项目的获 利指数为( )。 A.0.15 B.0.85 C.1.15 D.3 8.非系统风险是( )。 A.归因于广泛的价格趋势和事件 B.归因于某一投资企业特有的价格因素或事件 C.不能通过投资组合得以分散 D.通常是以β系数进行衡量 9.下列措施中，不属于提高现金使用效率的措施是( )。 A.加速收款 B.使用现金浮游量 C.推迟付款 D.合理确定最佳现金持有量 10.通货膨胀时期，企业采取的收益分配政策一般是( )。 A.很紧 B.很松 C.偏紧 D.偏松 二、多项选择题 (每小题2分，共20分) 1.宏观理财环境，从经济角度来看，主要包括( )。 A.产业政策 B.金融市场状况 C.生产状况 D.国民经济发展水平 2.期望投资报酬率应当包括( )。 A.平均资金利润率 B.风险报酬率 C.通货膨胀补偿率 D.无风险报酬率 3.应收账款周转率提高意味着( )。 A.短期偿债能力增强 B.收账费用减少 C.收账迅速，账龄较短 D.销售成本降低 4.下列计算可持续增长率的公式中，正确的有( )。 负债,,收益留存率，销售净利率，1，,,期初股东权益,, 总资产负债,,,收益留存率，销售净利率，1，,,销售额期初股东权益,,A. 负债,,收益留存率，销售净利率，1，,,期末股东权益,, 总资产负债,,,收益留存率，销售净利率，1，,,销售额期末股东权益,,B. 本期净利润期末总资产，，本期收益留存率期末总资产期初股东权益C. D.销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期末权益期初总资产乘数 5.股票上市可能给企业带来的不利影响有( )。 A.费用高昂 B.使公司失去隐私权 C.可能使企业财务状况恶化 D.限制经理人员经营操作的自由度 6.企业债务成本过高时，可采用以下方式调整其资金结构。( ) A.利用税后留存归还债务，以降低债务比重 B.将可转换债券转换为普通股 C.以公积金转增资本 D.提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金 7.下列项目中，属于经营期现金流入项目的有( )。 A.营业收入 B.回收流动资金 C.经营成本节约额 D.回收固定资产余值 8.下列表述正确的是( )。 A.平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率 B.如果买价和面值不等，则债券的到期收益率和票面利率不同 C.如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进 D.只凭债券到期收益率不能指导选购债券，还应将其与债券价值指标结合 9.企业持有一定数量现金的原因是为了满足( )。 A.盈利性需要 B.投机性需要 C.预防性需要 D.交易性需要 E.投资性需要 10.影响收益分配政策的公司因素有( )。 A.公司举债能力 B.未来投资机会 C.资产流动情况 D.筹资成本 三、判断题 (每小题1分，共10分) 1.企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。( ) 递延年金终值受递延期影响，递延期越长，递延年金的终值越小;递延期越短，递延2. 年金的终值越大。( ) 3.应收账款周转率指标无助于对企业速动比率的分析。( ) 4.企业的股利支付率越高，对外部融资需求越小;销售净利率越大，对外部融资需求越大。( ) 5.如果企业的银行借款采用贴现法支付利息，则借款的实际利率等于名义利率。( ) 6.在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价确定，而不应按面值确定。( ) 7.因为固定资产投资是用于购建固定资产的支出，所以固定资产原值一定等于固定资产投资。( ) 8.股票投资的市场风险是无法避免的，不能用多元化投资来回避，而只能靠更高的报酬率来补偿。( ) 9.企业持有一定数量的有价证券，并将有价证券作为现金的替代品，主要是考虑有价证券变现能力强，并能给企业带来一定的收益。( ) 10.根据“无利不分”的原则，当企业出现年度亏损时，一般不得分配利润。( ) 四、计算题(每题10分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.某公司流动资产由速动资产及存货组成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。 要求: (1)计算该公司流动负债年末余额; (2)计算该公司存货年末余额及年平均余额; (3)计算该公司年末销货成本; 2.甲企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y,5000，3X。假设该企业2002年度A产品销售量为5000件，每件售价为5元;按市场预测2003年A产品的销售数量将增长15,。 要求: (1)计算2002年该企业的边际贡献总额; (2)计算2002年该企业的息税前利润; (3)计算销售量为5000件时的经营杠杆系数; (4)计算2003年息税前利润增长率; (5)假定企业2002年发生负债利息2500元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。 3.甲公司持有由ABCD四种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是2.0、1.5、1和;在证券组合中所占比重分别是40,、20,、15,、25,，股票的市场收益率是15,，0.5 无风险收益率是10,。 要求: (1)计算该证券组合的贝它系数; (2)计算该证券组合的风险收益率; (3)计算该证券组合的必要投资收益率。 五、综合题(每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 企业现有一台旧设备，尚可使用5年，预计5年后残值为5000元，账面价值为250001. 元，变现价值亦为25000元。该设备每年获营业收入600000元，经营成本400000元。现企业打算购入一新型设备价值105000元，预计5年后残值为5000元。使用新设备每年经营成本增加30000元，营业收入增加50000元，企业所得税率为30,。 试用差量分析比较新旧设备的优劣。(行业基准收益率为10,) 2.某公司2006年实现的税后净利为1000万元，法定盈余公积金的提取比率为10,，若2007年的投资计划所需资金800万元，公司的目标资金结构为自有资金占60,。 (1)若公司采用剩余股利政策，则2006年末可发放多少股利, (2)根据(1)的计算结果若公司发行在外的股数为1000万股，计算每股利润及每股股利。 (3)若2007年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳步增长的股利政策，设股利的逐年增长率为2,，投资者要求的必要报酬率为12,，计算该股票的价值。 一、单项选择题 1.A 2.A 3.C 4.B 5.D 6.B 7.C 8.B 9.D 10.C 二、多项选择题 1.ABD 2.BD 3.ABC 4.BCD 5.ABC 6.ABD 7. ABD 8.BC 9.BCD 10.ABCD 三、判断题 1.× 2.× 3.× 4.× 5.× 6.? 7.× 8.? 9.? 10.? 四、计算题 1.答案: 流动资产270 流动比率3(1)流动负债,,,90(万元) (2)存货年末余额,270,90×1.5,135(万元) (3)本年销货成本,140×4,560(万元) 2.答案 (1)2002年企业的边际贡献总额,销售收入,变动成本 ,5000×5,5000×3 ,10000(元) (2)2002年企业的息税前利润,边际贡献总额,固定成本 ,10000,5000 ,5000(元) 边际贡献总额10000 5000息税前利润总额(3)销售量为5000件时的经营杠杆系数,,,2 息税前利润变动率 产销量变动率(4)经营杠杆系数, 2003年息税前利润增长率,2×15,,30, (5,3)，5000 (5,3)，5000,5000,2500(5)复合杠杆系数,,4 3(答案 (1)该证券组合的β系数为:β,2.0×40,，1.5×20,，1×15,，0.5×25,,1.375 (2)该证券组合的风险收益率为:R,1.375×(15,,10,),6.875, , (3)该证券组合的必要投资收益率为:K,10,，6.875,,16.875, 五、综合题 1.答案 (1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额为:105000,25000=80000(元) 80000 5(2)经营期每年折旧额增加为:,16000(元) (3)经营期每年总成本的变动额=30000+16000,46000(元) (4)经营期每年营业净利润变动额=50000,46000=4000(元) (5)经营期每年所得税的变动额=4000×30,=1200(元) (6)经营期每年净利润的变动额=4000,1200=2800(元) 建设期差量净现金流量?NCF,-80000 0 经营期差量净现金流量?NCF,2800+16000,18800(元) 1-5 (7)差量净现金流量的现值=-80000+18800×(P/A,10,,5)=-8732.96(元) ?不应更新设备 2(答案 (1)提取盈余公积金额,1000×10,,100(万元) 可供分配利润,1000,100,900(万元) 投资所需自有资金,800×60,,480(万元) 向投资者分配额,900,480,420(万元) 1000 1000(2)每股利润,,1元,股 420 1000每股股利,,0.42(元,股) 0.42，1，2%，， 12%,2%(3)该股票价值,,4.28(元) 试卷五 一、单项选择题 (每小题1分，共10分) 1.没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是指( )。 A.基准利率 B.固定利率 C.纯利率 D.名义利率 2.与年金现值系数互为倒数的是( )。 A.年金现值系数 B.投资回收系数 C.复利现值系数 D.偿债基金系数 3.下列指标中反映企业销售盈利能力的指标是( )。 A.销售净利率 B.已获利息倍数 C.产权比率 D.总资产周转天数 4.如果外部融资销售增长比小于零，则意味着( )。 A.企业需从外部融资 B.企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资 C.企业剩余资金为零 D.企业既不需要内部融资也不需要外部融资 5.某公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按45元认购10股普通股票，若公司 当前的普通股市价为6元，则公司发行的每张认股权证的价值为( )元。 A.4.5 元 B.6元 C.15元 D.25元 6.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重 越大，企业的财务杠杆系数( )。 A.越小 B.越大 C.不变 D.比例变化 7.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标数值会变小的有( )。 A.净现值率 B.投资利润率 C.内部收益率 D.投资回收期 8.当两种证券完全正相关时，由此所形成的组合( )。 A.能适当地分散风险 B.不能分散风险 C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均 D.可分散掉全部风险 9.为满足投机性需要而持有过多的现金，使用这种方式较多的是( )。 A.金融和投资公司 B.生产加工企业 C.外贸企业 D.商业企业 10.剩余股利政策的根本目的是( )。 A.调整资金结构 B.增加留存收益 C.更多使用自有资金进行投资 D.降低综合成本 二、多项选择题 (每小题2分，共20分) 1.下列说法中正确的有( )。 A.企业的总价值与预期的报酬成正比 B.企业的总价值与预期的风险成反比 C.在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大 D.在报酬不变时，风险越低，企业总价值越大 2.下列因素引起的风险，企业不能通过多元化投资予以分散的是( )。 A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.技术革新 D.通货膨胀 3.反映企业保护债权人利益程度的指标有( )。 A.资产负债率 B.产权比率 C.资产净利率 D.有形净值债务率 4.除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有( )。 A.回归分析技术 B.交互式财务规划模型 C.综合数据财务计划系统 D.可持续增长率模型 5.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有( )。 A.减少了可用资金 B.提高了筹资成本 C.增加了应付利息 D.扩大了财务风险 6.在个别资金成本中，须考虑所得税因素的是( )。 A.债券成本 B.银行借款成本 C.优先股成本 D.普通股成本 7.下列项目中，属于经营期现金流出项目的有( )。 A.经营成本 B.所得说 C.经营成本节约额 D.固定资产折旧费 8.股票投资的缺点有( )。 A.购买力风险高 B.求偿权居后 C.价格不稳定 D.收入稳定性差 9.按照现行，企业应遵守的现金管理规定有( )。 A.企业不得坐支现金 B.不得保存账外公款 C.不得套用银行信用 D.不得签发空头支票和远期支票 E.不得出租、出借银行账户 9.关于收益分配政策，下列说法正确的是( )。 A.剩余分配政策能正确利用筹资成本最低的资金来源，保持理想的资金结构 B.固定股利政策有利于公司股票价格的稳定 C.固定股利比例政策体现了风险投资与风险收益的对等 D.正常股利加额外股利政策不利于股价的稳定和上涨 10.一般情况下，并购企业在并购行动过程中发生的成本有( )。 A.并购机会成本 B.并购完成成本 C.并购退出成本 D.整合改制成本 E.注入资金成本 三、判断题 (每小题1分，共10分) 1.合理确定利润的分配方案，可以提高企业的价值。( ) 2.如果企业取得的借款在一年内按复利多次计息，则借款的名义年利率将高于借款实际年利率。( ) 3.现金比率的提高不仅增加资产的流动性，也会使机会成本增加。( ) 4.在目前的财务比率条件下，无需发行新股所能达到的销售增长，称为“可持续增长率”。( ) 5.可转换债券赋予持有者一种特殊的选择权，即按事先约定在一定时间内将其转换为股票的选择权，在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公 司的所有权资本。( ) 6.如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。( ) 7.当静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应以主要指标结论为准。( ) 8.证券组合投资所需要补偿的风险只是系统风险。( ) 9.当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，只有现金量超出控制上限时，才用现金购入有价证券，使现金持有量下降;只有现金量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升。( ) 10.发放股票股利会引起每股利润的下降，每股市价也有可能下跌，因而每位股东所持股票的总市值也将下降。( ) 四、计算题(每题10分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.某公司 2003年12月30日 简化的资产负债表如下: 资产 金额 负债与所有者权益 金额 3000 货币资产 应付账款 (C) 5000 3000 应收账款净额 应交税金 存货 (A) 长期负债 (D) 25000 固定资产净值 实收资本 (E) 1250 无形资产 (B) 未分配利润 50000 资产合计 负债与所有者权益合计 (F) 补充资料如下:?年末流动比率为2;?产权比率为0.6;?以销售额和年末存货计算的存货周转率为15次;?以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次;?本年毛利(销售收入减去销售成本)为40000元。 要求:计算上表中的A、B、C、D、E、F的金额; 2.某股票为固定成长股，其成长率为2,，预期第一年后的股利为4元，假定目前国库券的收益率为8,，平均风险股票的必要收益率为16,，该股票的β系数为1.2，目前的市价为24元。 请回答:应否购买该股票, 3.某企业预计1个月内经营所需货币资金约为400万元，准备用短期有价证券变现取得，证券每次交易的固定成本为100元，证券市场年利率为6,。 要求:计算最佳货币资金持有量及最小相关总成本。 五、综合题(每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.A公司拟购建一项固定资产，需投资300万元，使用期10年，期末有10万元净残值，直线法提折旧。在建设起点一次投入借入资金300万元，建设期1年，建设期资本化利息60万元，预计投产后每年可获利45万元，假定行业基准收益率为10,(借款年利率为20,) 要求:计算该投资项目的净现值，并判断其财务可行性。 2.A公司正在着手编制明年的财务计划，请你协助计算其加权资金成本。有关信息如下: (1)公司银行借款利率当前是9,，明年将下降为8.93,; (2)公司债券面值为1元，票面利率为8,，期限为10年，分期付息。当前市价为0.85元，如按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4,; (3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股利润增长率维持在7,; (4)公司预计明年的资金结构为: 银行借款150万元 长期债券650万元 普通股400万元 (5)公司所得税率为40, (6)公司普通股的贝它系数为1.1; (7)当前国债的收益率为5.5,，市场上普通股平均收益率为13.5,。 要求: (1)计算银行借款的税后资金成本; (2)计算债券的税后资金成本; (3)分别使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估计普通股资金成本; (4)计算其加权平均资金成本(普通股以其(3)平均成本计算)。 一、单项选择题 1.C 2.B 3.A 4.B 5.C 6.D 7.A 8.B 9.A 10.D 二、多项选择题 1.ACD 2.ABD 3.ABD 4.ABC 5.ABD 6.AB 7.ABC 8.BCD 9.ABCDE 10.ABC 三、判断题 1.? 2.× 3.? 4.? 5.? 6.× 7.? 8.? 9.? 10.× 四、计算题 1.答案: 销售收入 存货?,15 销售成本 存货,10 销售收入,销售成本 存货,5 销售收入,销售成本,毛利,40000(元) 40000 5所以:存货(A),,8000(元) ?无形资产(B),50000,3000,5000,8000,25000,9000(元) 3000，5000，8000 2?流动负债,,8000(元) 应付账款(C),8000,3000,5000(元) 负债 所有者权益?,0.6 负债,所有者权益×0.6 资产,负债，所有者权益,1.6×所有者权益 50000 1.6所有者权益,,31250(元) 实收资本(E),31250,1250,30000(元) ?负债,31250×0.6,18750(元) 长期负债(D),18750,5000,3000,10750(元) ?负债及所有者权益(F),资产,50000(元) 2.答案 该股票的必要报酬率为:K,8,+1.2×(16,,8,),17.6, i 4 17.6%,2%股票价值V,,25.64(元),24元，应该购入该股票。 3.答案: 最佳货币资金持有量; 2，100，4000000 *6%/12Q,,400 000(元) 最小相关总成本: *2，100，4000000，6%/12TC,,2 000(元) 五、综合题 1.答案 各年现金流量如下所示: 根据资料可计算有关指标如下: 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息=300+60=360(万元) 项目计算期=建设期+生产经营期=1+10=11(年) 终结点回收额=回收固定资产余值+回收流动资金=10+0=10(万元) 建设期某年净现金流量=-该年发生的固定资产原始投资额 ?NCF=-300万元 0 NCF,0+0+0+0+0,0万元 1 经营期某年净现金流量=该年(利润+折旧+摊销额+利息费用+回收额) 则经营期各年净现金流量为:NCF,45+35+0+60+0,140(万元) 2-10 NCF,45+35+0+60+10,140+10,150(万元) 11 净现值(NPV),140×(P/A,10,,11,P/A,10,,1)+10×P/F,10,,11,300 ,140×(6.4951,0.9091)+10×0.3505,300 ,485.55(万元),0，说明具有财务可行性。 答案: 2. (1)银行借款成本,8.93,×(1,40,),5.36, 说明:资金成本用于决策，与过去的举债利率无关。 1，8%，(1,40%) 0.85，(1,4%)(2)债券成本,,5.88, 说明:发行成本是不可省略的，以维持不断发新债还旧债;存在折价和溢价时，筹 资额按市价而非面值计算。 (3)普通股成本 d10.35，(1，7%) p05.5股利增长模型:，g,，7,,13.81, 资本资产定价模型:5.5,，1.1×(13.5,,5.5,),14.3, 13.81%，14.3% 2普通股平均成本:,14.06, 5.88%，65014.06%，4005.36%，150 120012001200(4)计算加权平均成本:，，,8.54, 试卷六 一、单项选择题 (每小题1分，共10分) 1.按利率变动与市场之间的关系，可将利率分为( )。 A.实际利率与名义利率 B.市场利率与法定利率 C.固定利率与浮动利率 D.基准利率与套算利率 2.预付年金终值系数与普通年金终值系数的不同之处在于( )。 A.期数要减1 B.系数要加1 C.期数要加1，系数要减1 D.期数要减1，系数要加1 3.A公司200×年销售净收入为315000元，应收账款年末数为18000元，年初数为16000 元，其应收账款周转次数为( )。 A.10 B.18.53 C.15 D.20 4.与生产预算没有直接联系的预算是( )。 A.直接材料预算 B.变动制造费用预算 C.销售及管理费用预算 D.直接人工预算 5.某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为20，则该可转换债券的转 换价格为( )元。 A.20 B.50 C.30 D.25 6.从资金的价值属性看，资金成本属于( )范畴。 A.投资 B.资金 C.成本 D.利润 7.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是( )。 A.净现值率 B.获利指数 C.投资回收期 D.内部收益率 8.在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是( )。 A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险 9.企业现金管理的目的，就是在资产的( )之间作出抉择，以获取最大的长期利润。 A.流动性和投资性 B.流动性和预防性 C.流动性和盈利性 D.交易性和盈利性 10.法定盈余公积金达到注册资本的( )时，可不再提取。 A.55, B.50, C.35, D.25, 二、多项选择题 (每小题2分，共20分) 1.企业生存的基本条件是( )。 A.以收抵支 B.筹集企业发展所需的资金 C.到期偿债 D.有效利用资金 2.市场风险产生的原因有( )。 A.经济衰退 B.通货膨胀 C.战争 D.罢工 E.高利率 3.产权比率与资产负债率相比较( )。 A.两个比率对评价偿债能力的作用基本相同 B.资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度 C.产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度 D.产权比率侧重于揭示自有资金对偿债能力的承受风险 3.内含增长率与可持续增长率相比，论述正确的有( )。 A.二者均假设不增发新股 B.后者在数量上等于(净)资产增长率 C.前者是计量不增加借款情况下的销售增长幅度 D.后者是计量维持当前财务杠杆和财务风险水平条件下的销售增长幅度 4.下列各项资金，不能利用商业信用方式筹措的有( )。 A.国家财政资金 B.银行信贷资金 C.其他企业资金 D.企业自留资金 5.下列指标中，属于静态指标的有( )。 A.投资回收期 B.净现值 C.获利指数 D.投资报酬率 6.关于经营杠杆系数，下列说法正确的是( )。 A.其他因素不变时，固定成本越大，经营杠杆系数越大 B.当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋于1 C.在其他因素一定的条件下，产销量越大，经营杠杆系数越大 D.经营杠杆系数同固定成本成反比 7.等量资本投资，当两种股票完全正相关时，把这两种股票合理地组合在一起，下述表 述不正确的为( )。 A.能适当分散风险 B.不能分散风险 C.能分散一部分风险 D.能分散全部风险 8.企业采用随机模式进行现金持有量控制时，确定现金存量下限的主要影响因素有 ( )。 A.企业每日最低现金需要量 B.管理人员对现金短缺风险的承受能力 C.有价证券的日利息率 D.有价证券的固定转换成本 E.每日现金余额变化的标准差 9.股利决策涉及的重要内容有( )。 A.股利支付程序中各日期的确定 B.股利支付方式 C.支付现金股利所需现金的筹集方式 D.股利支付比率 10.并购行为给并购企业带来的风险包括( )。 A.体制风险 B.反收购风险 C.融资风险 D.信息风险 E.营运风险 三、判断题 (每小题1分，共10分) 1.财务管理的目标要取决于企业的总目标。( ) 2.永续年金的期限为?，故永续年金没有终值。( ) 3.企业投资者在进行财务分析时，最关心的是企业是否有足够的支付能力，以保证其债务本息能够及时、足额的得以偿还。( ) 4.生产预算的主要内容是销量、单价和销售收入;销售预算的主要内容是销售量、生产量、期初和期末结存量。( ) 5.债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频率和付息方式三个方面。( ) 6.企业的资金结构应同资产结构协调一致，比如固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。 ( ) 7.在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得出与上述结论相反的决策结论。( ) 8.股票的价值是指预期未来现金流入的现值，也叫股票的内在价值。( ) 9.企业持有一定数量的现金，以备遇到合适的机会购买廉价的材料物资，这种现金持有主要是满足企业预防性的需要。( ) 10.成长中的企业，一般采用低股利政策;处于经营收缩期的企业，则采取高股利政策。( ) 四、计算题(每题10分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2,，债券年利率10,，所得税率33,;优先股500万元，年股息率7,，筹资费率为3,;普通股1000万元，筹资费率为4,，第一年预计股利率10,，以后各年增长4,。 试计算该筹资方案的综合资金成本。 2.某公司为保障日常现金收支的需要，任何时候银行结算户存款和库存现金余额均不能低于5 000元，公司有价证券的年利率为9,，每次固定转换成本平均为72元，根据历史资料测算出现金余额波动的标准差为1 000元。 要求: (1)计算公司的最优现金返回线; (2)计算公司现金控制的上限。 3.某公司在 1999年1月1日 平价发行新债券，每张面值为1500元，票面利率为10,，5年到期，每年12月31日付息。 请回答: (1)假定 2003年1月1日 的市场利率下降到7,，那么此时该债券的价值是多少, (2)假定 2003年1月1日 的市价为1375元，此时购买该债券的到期收益率是多少, (3)假定 2001年1月1日 的市场利率为12,，债券市价为1425元，你是否购买该债券, (4)该债券 2004年1月1日 的到期收益率为多少, 五、综合题(每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.某公司2003年度财务报表的主要资料如下: 单位:千元 资产 负债及所有者权益 现金(年初764)310 应付账款516 应收账款(年初1156)1344 应付票据336 存货(年初700)966 其他流动负债468 固定资产净额(年初1170)1170 长期负债1026 资产总额(年初3790)3790 实收资本1444 负债及所有者权益3790 2003年利润表的有关资料如下:销售收入为6430000元，销售成本为5570000元，毛利为860000元，管理费用580000元，利息费用98000元，利润总额为182000元，所得税72000元，净利润为110000元。 要求: (1)计算填列下表的该公司财务比率; 比率名称 本公司 行业平均数 1.98 流动比率 资产负债率 62, 3.8 已获利息倍数 存货周转率 6次 应收账款周转天数 35天 固定资产周转率 13次 总资产周转率 3次 销售利润率 1.3, 总资产报酬率 1.4, 净资产收益率 8.3, (2)与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。 2.已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧;设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5,;已知，(P,A,10,,5),3.7908，(P,F,10,,5),0.6209。不考虑建设安装期和公司所得税。 要求: (1)计算使用期内各年净现金流量; (2)计算该设备的静态投资回收期; (3)计算该投资项目的投资利润率(ROI); (4)如果以10,作为折现率，计算其净现值。 一、单项选择题 1.B 2.C 3.B 4.C 5.B 6.C 7.C 8.C 9.C 10.B 二、多项选择题 1.AC 2.ABCE 3.ABCD 4.ABCD 5.ABD 6.AB 7.AD 8.ACD 9.ACDE 10.ABCD 三、判断题 1.× 2.? 3.× 4.× 5.? 6.? 7.? 8.? 9.× 10.? 四、计算题 1.答案: (1)该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重(权数): 1000 2500债权比重,,0.4 500 2500优先股比重,,0.2 1000 2500普通股比重,,0.4 (2)各种资金的个别资金成本: 10%，(1,33%) 1,2%债券资金成本,,6.84, 7% 1,3%优先股资金成本,,7.22, 10% 1,4%普通股资金成本,+4,,14.42, (3)该筹资方案的综合资金成本: 综合资金成本,6.84,×0.4+7.22,×0.2+14.42,×0.4,9.95, 2.答案: (1)计算公司的最优现金返回线 23，72，10003 4，9%/360,，5000,11 000(元) (2)计算公司现金控制的上限。 ,3×11 000,2×5 000,23 000(元) 3.答案 1500，10%1500 1，7%1，7%(1)债券的价值,+,1542(元) 1500，10%1500 1，i1，i(2)?1375,+ ?i,20, (3)债券价值,150×(P/A,12,,3)+1500×(P/F,12,,3) ,150×2.4018+1500×0.7118,1428(元),1425元，应该购买该债券。 (4)平价购入且每年付息一次的债券，到期收益率与票面利率相等，为10,。 五、综合题 1.答案: 310，1344，9662620 1320516，336，468(1)流动比率,,,1.98 1320，1026 3790资产负债率,,61.9, 182000，98000 98000已获利息倍数,,2.86 5570 700，966 2存货周转率,,6.69 6430 1156，1344 2应收账款周转率,,5.14(次) 360 5.14应收账款周转天数,,70(天) 6430 1170固定资产周转率,,5.5(次) 6430 3790总资产周转率,,1.7(次) 110000 6430000销售利润率,,1.71, 182，98 3790总资产报酬率,,7.39, 110 1444净资产收益率,,7.62, (2)与行业平均财务比率相比，该公司的下列财务指标均有下降: 已获利息倍数为2.86(行业数为3.8) 应收账款周转天数为70天(行业数为35天) 总资产周转率为1.7次(行业数为3次) 固定资产周转率为5.5次(行业数为13次) 净资产收益率为7.62,(行业数8.3,) 说明该公司的经营管理可能存在以下问题:一是应收账款管理不善，二是固定资产 投资规模偏大，三是销售额较低。 具体原因可能是:?应收账款周转天数大，说明应收账款回收速度太慢，应收账款 管理不善。?总资产周转率低，主要是因为固定资产周转率低造成的，可能是销售额低 或固定资产投资规模偏大。?已获利息倍数下降，而资产负债率基本没变，说明不是负 债过大，而是盈利能力低。结合销售利润率1.71,高于行业数1.3,来看，盈利低不是 销售利润低，而是因为销售额低造成的。 2.答案 (1)该设备各年净现金流量测算 NCF,-100(万元) ()0 100,5 5NCF,20，,39(万元) ()1—4 100,5 5NCF,20，，5,44(万元) ()5 100 39(2)静态投资回收期,,2.56(年) 20 100(3)该设备投资利润率,×100,,20, (4)该投资项目的净现值,39×3.7908，100×5,×0.6209,100 ,147.8412，3.1045—100,50.95(万元) 试卷七 一、单项选择题 (每小题1分，共10分) 1.与债券信用等级有关的利率因素为( )。 A.通货膨胀附加率 B.到期风险附加率 C.违约风险附加率 D.纯粹利率 某优先股股东，每半年分得优先股股息2元，而此时市场利率(年利率)为8,，则2. 此优先股股东可能卖出股票的条件是( )。 A.股价低于50元 B.股价高于25元 C.股价高于50元 D.股价低于25元 3.利息保障倍数不仅反映了企业获利能力，而且反映了( )。 A.总偿债能力 B.短期偿债能力 C.长期偿债能力 D.经营能力 4.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是( )。 A.吸收直接投资 B.发行公司债券 C.利用商业信用 D.留存收益转增资本 5.某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10,的债券。已知发行时资金市场的年利率为12,，(P/F，10,，5),0.6209，(P/F，12,，5),0.5674。则该公司债券的发行价格为( )。 A.851.10 B.907.84 C.931.35 D.993.44 6.经营杠杆系数(DOL)、财务杠杆系数(DFL)和复合杠杆系数(DCL)之间的关系是( )。 A.DCL,DOL，DFL B.DCL,DOL,DFL DOL DFLC.DCL,DOL×DFL D.DCL, 7.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不会因此受到影响的投资是( )。 A.互斥投资 B.独立投资 C.互补投资 D.互不相容投资 8.某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金 股利200元，预计报酬率为10,。该股票价值为( )元。 A.2184.67 B.3078.57 C.2552.84 D.3257.68 9.( )是决定是否给予客户信用的首要因素。 A.资本 B.抵押品 C.信用品质 D.偿付能力 E.经济状况 10.下列各项中，将会导致企业股本变动的股利形式有( )。 A.财产股利 B.负债股利 C.股票股利 C.现金 二、多项选择题 (每小题2分，共20分) 1.企业价值最大化目标的优点有( )。 A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.反映了对企业资产保值增值的要求 D.直接揭示了企业的获利能力 2.普通年金现值系数表的用途是( )。 A.已知年金求现值 B.已知现值求年金 C.已知终值求现值 D.已知现值、年金和利率求期数 E.已知现值、年金和期数求利率 3.一般情况下，影响流动比率的主要因素有( )。 A.营业周期 B.存货周转速度 C.应收账款数额 D.流动负债数额 4.某企业本年的销售收入为3000万元，预计明年将增长5,，已知资产销售百分比和负 债销售百分比分别为0.88和0.07，销售净利率为6,，股利支付率为30,，则下述关于 企业的说法正确的有( )。 A.该企业的外部融资销售增长比为-7.2, B.该企业的外部融资增长比为+6.88, C.该企业需对外融资10.32万元 D.该企业将有剩余资金10.8万元可用于增加股利或进行短期决策 5.普通股与优先股的共同特征主要有( )。 A.同属公司股本 B.需支付固定股息 C.股息从税后利润中支付 D.可参与公司重大决策 6.固定成本的特点是在相关范围内( )。 A.总额固定 B.单位额固定 C.总额随业务量反比例变动 D.单位额随业务量反比例变动 7.投资决策分析使用的贴现指标主要包括( )。 A.投资利润率 B.偿还期 C.内含报酬率 D.净现值 8.按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有( )。 A.无风险收益率 B.公司股票的特有风险 C.特定股票的β系数 D.所有股票的平均收益率 9.为了提高现金使用效率，企业应当( )。 A.力争现金流入与流出同步 B.加速收款，推迟应付款的支付 C.使用现金浮游量 D.尽量使用汇票付款 10.下列项目中，不能用于支付股利的有( )。 A.原始投资 B.实收资本 C.股本 D.未分配利润 三、判断题 (每小题1分，共10分) 1.从财务管理的角度来看，企业价值所体现的资产价值既不是其成本价值，也不是其现实的会计收益。( ) 2.在风险相同的情况下，投资报酬率可以体现股东财富，这种说法是错误的。( ) 3.在总资产利润率不变的情况下，资产负债率越高净资产收益率越低。( ) 4.拥有“不参加优先股”股权的股东只能获得固定股利，不能参与剩余利润的分配。( ) 5.一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。( ) 6.在各种资金来源中，凡是须支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。( ) 7.投资利润率、净现值率、获利指数对同一个项目进行评价，得出的结果一定完全相同。( ) 8.与股权式投资基金相比，证券投资基金的流动性和变现能力较强，可以采用开放型投资基金。( ) 9.现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。( ) 10.公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资金结构;采用固定股利政策主要是为了维护股价;固定股利比例政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相连，以缓解股利支付压力;而正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。( ) 四、计算题(每题10分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.某公司拟购置一条生产线，供货方提出两种付款方案: (1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元; (2)从第3年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共支付250万元。 假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10,，你认为该公司应选择哪个方案。 2.某公司 2003年12月30日 简化的资产负债表如下: 资产 金额 负债与所有者权益 金额 3000 货币资产 应付账款 (C) 5000 3000 应收账款净额 应交税金 存货 (A) 长期负债 (D) 25000 固定资产净值 实收资本 (E) 1250 无形资产 (B) 未分配利润 50000 资产合计 负债与所有者权益合计 (F) 补充资料如下:?年末流动比率为2;?产权比率为0.6;?以销售额和年末存货计算的存货周转率为15次;?以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次;?本年毛利(销售收入减去销售成本)为40000元。 要求:计算上表中的A、B、C、D、E、F的金额; 3.四方公司当前的销售收入为4000万元，以下是其销售百分比情况表: 资产 占销售收入, 负债 占销售收入, 5 5 现金 应付费用 15 10 应收账款 应付账款 30 存货 其它项目 不变动 其它项目 不变动 预计明年销售将增长8,，已知其销售净利率为5,，股利支付比率60,。 要求: (1)若明年售价保持不变，试计算四方公司明年需对外融资的数量; (2)若明年通货膨胀率为10,，且将引起售价同幅增长，试计算四方公司对外融资的数量。 五、综合题(每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1(某企业1996年销售收入为125000元，毛利率是52%，赊销比例为80%，销售净利润率16%，存货周转率为5次，期初存货余额为10000元;期初应收账款余额为12000元，期未应收账款余额8000元，速动比率为1。6，流动比率为2。16，流动资产占资产总额的27%，负债比率为37。5%，该公司只发行普通股一种股票，流通在外股数为5000股，每股市价25地、该公司期未无待摊费用，要求计算下列指标: (1)应收账款周转率; (2)资产净利率; (3)净值报酬率; (4)每股盈余; (5)市盈率; 2(11(某企业准备新建一套生产流水线，需投资300万，该项目建设期2年，建设期 资本化利息50万元，经营期为5年，固定资产期满残值收入30万元。该流水线投后， 预计年营业收入160万元，年付现成本60万元。经营期每年支付借款利息35万，经营 期结束时还本。 该企业采用直线法计提折旧，所得税率33%，设定贴现率10%。 要求: (1) 计算该投资项建设期净现金流量、经营期年净现金流量和终结点净现金流量; (2) 计算该投资项目投资回收期; (3) 计算该投资项目净现值、获利指数; (4) 评价该投资项目是否可行。 五、综合题 1((1)根据已知资料，可计算得出: 销售成本=125000×(1-52%)=60000(元) 赊销额=125000×80%=100000(元) 净利润=125000×16%=20000(元) 应收帐款周转率=100000/(12000+8000)?2=10(次) (2)由于:存货周转率=销货成本/存货平均余额 因此:5=60000/[(10000+期末存货)?2] 求得:期末存货为14000(元) 由于:流动比率=流动资产/流动负债 因此: 2.16=流动资产/流动负债 1.6=(流动资产-14000)/流动负债 将两试相除，得到:1.35=流动资产/(流动资产-14000) 求解得到:期末流动资产为54000(元) 资产总额=54000?27%=200000(元) 资产净利率=20000/200000=10% (3)股东权益总额=200000-200000×37.5%=125000(元) 净值报酬率=20000/125000=16% (4)每股盈余=20000/5000=4 (5)市盈率=25/4=6.25 2.(1)固定资产年折旧额=(300+50)—30/5=64(万元) 建设期现金净流量:NCF=—300 0 NCF1=0 1 NCF1=0 2 经营期现金净流量: NCF1=(160—60—64—35)×(1—33%)+64+35=99.67(万元) 3-6 终结点现金净流量:NCF=99.67+30=129.67 7 (2)投资回收期=300/99.67=3(年) (3)净现值=99.67×(P/A，10%，4)×(P/S，10%，2)，129.67×(P/S，10%，7)—300 =99.67×3.1699×0.8264+129.67×0.5132—300 =327.65—300 =27.65(万元) 获利指数=327.65/300=1.09 (4)该项目净现值大于零，获利指数大于1，项目可行。 试卷八 一、单项选择题 (每小题1分，共10分) 1.资金作为一种特殊商品，以( )作为价格标准。 A.纯利率 B.市场利率 C.利率 D.法定利率 2.A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10,，则两个方案第三年年末时的终值相差( )元 A.105 B.165.5 C.655.5 D.505 下列财务比率中，可以反映企业偿债能力的是( )。 3. A.平均收款期 B.销售利润率 C.市盈率 D.已获利息倍数 4.企业全面预算的出发点及各种预算的基础是( )。 A.现金预算 B.销售预算 C.预计资产负债表 D.利润规划 5.在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。 A.赊购商品 B.预收货款 C.办理应收票据贴现 D.用商业汇票购货 6.某公司20××年初发行普通股1000万股，每股发行价为10元，筹资费率为6,，所得税率为33,，该年末每股发放股利1.5元，预计以后股利年增长率为3,，该公司年末留存800万元未分配利润用作发展之需。则这笔留存收益的成本为( )。 A.18.45 , B.13.69, C.15.96, D.10.69, 7.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，在投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率IRR所求得的年金现值系数的数值应等于项目的( )。 A.回收系数 B.净现值率指标的值 C.静态投资回收期指标的值 D.投资利润率指标的值 8.已知某证券的β系数等于1，则表明该证券( )。 A.无风险 B.有非常低的风险 C.与金融市场所有证券平均风险一致 D.比金融市场所有证券平均风险大1倍 9.在企业现金未来需要量和现金流量不可知的情况下，预测最佳现金持有量应采用( )。 A.成本分析模式 B.随机模式 C.存货模式 D.资本资产定价模式 10.公司采用固定或持续增长的股利政策的缺点是( )。 A.不利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格 B.不利于投资者安排股利收入或支出 C.股利的支付与盈余相脱节 D.不能避免出现由于经营不善而削减股利的情况 二、多项选择题 (每小题2分，共20分) 1.企业财务活动包括( )。 A.投资活动 B.筹资活动 C.分配活动 D.资金营运活动 2.就货币的时间价值而言，下列表述中正确的有( )。 A.货币的时间价值不可能由“时间”创造，而只能由劳动创造 B.只要把货币作为资金投入生产经营就能产生时间价值 C.时间价值的相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀补偿以后的平均资金利润率或平均报酬率 D.时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额 E.随着时间的推移，货币总量在循环周转中，按几何级数增长，使得货币具有时间价值 3.为了了解企业财务状况的发展趋势，应当使用( )的方法。 A.多期比较分析 B.标准比率分析 C.结构百分比分析 D.定基百分比分析 4.总预算分析反映的是企业的总体情况，它一般是指( )。 A.现金预算 B.预计资产负债表 C.预计损益表 D.预计财务状况变动表 5.影响债券发行价格的因素包括( )。 A.债券面额 B.票面利率 C.市场利率 D.债券期限 6.下列因素中，影响内含报酬率的有( )。 A.银行存款利率 B.银行贷款利率 C.投资项目有效年限 D.初始投资金额 7.企业资金结构决策比较常用的方法是( )。 A.EBIT-EPS分析法 B.因素分析法 C.本量利分析法 D.比较资金成本法 8.下列因素中，影响内含报酬率的有( )。 A.银行存款利率 B.银行贷款利率 C.投资项目有效年限 D.初始投资金额 9.国债投资的优点主要有( )。 A.本金安全性高 B.收入稳定性强 C.投资收益较高 D.市场流动性好 10.利用存货模式计算最佳现金持有量时，一般考虑的相关成本有( )。 A.现金短缺成本 B.固定性转换成本 C.委托佣金 D.现金管理成本 E.机会成本 三、判断题 (每小题1分，共10分) 1.盈利企业也可能因不能偿还到期债务而无法继续经营下去。 ( ) 2.优先股的股利可视为永续年金。( ) 3.在总资产报酬率不变的情况下，资产负债率越低，净资产收益率越高。( ) 4.全面预算按其涉及的内容分为总预算和专门预算。( ) 5.由于普通股的预期收益较高并可一定程度上抵消通货膨胀的影响，因此，普通股筹资容易吸收资金。( ) 6.最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构。( ) 7.所谓净现值是指某项目未来各年现金流入与现金流出差额的现值之和。( ) 8.变动收益证券比固定收益证券风险要小，报酬要高。( ) 9.在成本分析模式和存货模式下确定最佳现金持有量时，都须考虑的成本是机会成本。( ) 10.发放股票股利不会对公司的资产总额负债总额及所有者权益总额产生影响，但会发生资金在所有者权益项目间的再分配。( ) 四、计算题(每题10分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1(ABC公司资产总额为56000万元，负债总额2800万元，其中，本期到期的长期债务和应付票据为2000万元，流动负债800万元，股东权益中股本总额为1600万元，全 部为普通股，每股面值1元，当年实现净利润1000万元，留存盈利比率为60%，股利发放均以现金股利支付。公司当年从事经营活动的现金流量业务如下: 单位:万元 —— 经营活动项目 现金流入 4000 销售产品劳务 2000 其它收入 6000 收入合计 2200 购买商品劳务 700 支付职工工资 600 支付增值税 400 支付所得税 300 其它税费 300 其它现金支出 4500 流出合计 该公司经营活动净收益占净利润的80%，非付现等项费用1200万元，销售收入占销售 额的40%。 要求:根据上述资料计算下列指标; (1) 现金到期债务比; (2) 现金流动负债比; (3) 现金债务总额比; (4) 销售现金比率; (5) 每股营业现金流量; (6) 现金股利保障倍数; (7) 全部资产现金回收率; (8) 营运指数; (9) 经营现金流入流出比率( 2(某企业向甲供应商购入一批商品，信用务件为(2/10，N/30)，即如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。 要求: (1) 计算甲供应商提供的信用条件下，放弃现金折扣的机会成本; (2) 若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本; (3) 若另一家乙供应商提供(1/20，N/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成 本; (4) 若企业准备要折扣，应选择哪一家。 3(ABC公司 2000年7月1日 购买某企业 1999年1月1日 发行的面值为10万元，票面利率为8%，期限为5年，每半年付息一次的债券。 要求: (4) 若 2000年1月1日 的市场利率为10%，计算该债券的价值; (5) 若 2000年1月1日 该债券的市价为94000元，此债券是否值得购买; (6) 如果 2000年1月1日 ，按市价94000元购入此债券，此时该债券的到期收益率 是多少。 五、综合题(每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.A公司原有设备一台，账面价值为5.5万元，目前出售可得收入7.5万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为0.75万元，该公司用直线法提取折旧。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。新设备购置成本为40万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值与使用旧设备的残值一致;使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元，每年的付现成本将要从110万元上升到115万元。该企业的所得税税率为33,，资金成本率为10,。 要求:用净现值法判断该设备是否应当更新, 2. ABC公司20×1年有关的财务数据如下: 项目 金额(万元) 占销售额的百分比 1400 流动资产 35, 2600 长期资产 65, 4000 资产合计 600 短期借款 无稳定关系 400 应付账款 10, 1000 长期负债 无稳定关系 1200 实收资本 无稳定关系 800 留存收益 无稳定关系 4000 负债及所有者权益合计 4000 销售额 100, 200 净利 5, 60 现金股利 要求:假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的4个问题: (1)假设20×2年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资(保持日前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变)? (2)假设20×2年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率(保持其他财务比率不变)。 (3)保持目前的全部财务比率，明年可实现的销售额是多少? (4)若股利支付率为零，销售净利率提高到6,，目标销售额为4500万元，需要筹集补充多少外部融资(保持其他财务比率不变)? 一、单项选择题 1.A 2.B 3.D 4.B 5.C 6.D 7.C 8.C 9.B 10.C 二、多项选择题 1.ABCD 2.CE 3.AD 4.ABCD 5.ABCD 6.ABD 7.CD 8.ABD 9.BE 10.ABC 三、判断题 1.? 2.? 3.× 4.× 5.? 6.× 7.? 8.× 9.× 10.? 试卷九 一、单项选择题 (每小题1分，共10分) 1.资金的利率通常有( )几部分组成。 A.纯利率 B.纯利率加上通货膨胀补偿率 C.纯利率加上风险报酬率 D.纯利率加上风险报酬率再加上通货膨胀补偿率 2.下列因素引起的风险，企业可以通过多元化投资予以分散的是( )。 A.社会经济衰退 B.市场利率上升 C.通货膨胀 D.技术革新 3.运用杜邦财务分析体系的核心指标是( )。 A.总资产报酬率 B.总资产周转率 C.净资产收益率 D.销售利润率 4.某上市公司2002年度财务报表主要数据为:收入10000万元，税后利润1000万元，支付股利400万元，留存收益600万元，负债10000万元，股东权益10000万元，负债及股东权益20000万元，该公司2003年计划维持2002年的经营效率和财务政策;产品不受市场限制，不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，则2003年度预期销售增长率应为( )。 A.0 B.5.2, C.6.38, D.6.5, 5.某企业按年利率4.5,向银行借款200万元，银行要求保留10,的补偿性余额，则该 项借款的实际利率为( )。 A.4.95, B.5, C.5.5, D.9.5, 6.只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数( )。 A.恒大于1 B.与固定成本成反比 C.与销量成正比 D.与企业风险成反比 7.当某方案的净现值大于零时，其内部收益率( )。 A.可能小于零 B.一定等于零 C.一定大于设定折现率 D.可能等于设定折现率 8.某种股票为固定成长股票，年增长率为5,，预期一年后的股利为6元，现行国库券 的收益率为11,，平均风险股票的必要收益率等于16,，而该股票的贝他系数为1.2， 那么，该股票的价值为( )。 A.50 B.33 C.45 D.30 9.某企业规定的信用条件是“3/10，1/20，n/ 30” ，客户从该企业购入原价为10 000元的 原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为( )。 A.7 700元 B.9 900元 C.1 000元 D.9 000元 10.股票股利的缺点之一是( )。 A.会稀释股权 B.增加现金支出 C.最易为投资者接受 D.不利于公司发展 二、多项选择题 (每小题2分，共20分) 1.金融市场利率的决定因素有( )。 A.纯粹利率 B.通货膨胀附加率 C.流动性风险报酬率 D.违约风险附加率 2.当两个投资项目期望投资报酬率相同时，下列说法不正确的有( )。 A.两项目风险程度一定相同 B.平方差大的项目风险大 C.平方差大的项目风险小 D.标准差大的项目风险小 E.标准差大的项目风险大 3.企业盈利能力分析可以运用的指标有( )。 A.销售利润率 B.资产周转率 C.资产利润率 D.资本利润率 4.影响认股权证理论价值的主要因素有( )。 A.换股比率 B.普通股市价 C.执行价格 D.剩余有效期间 5.下列个别资金成本中，属于权益资金成本的是( )。 A.优先股成本 B.长期债券成本 C.普通股成本 D.留存收益成本 6.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。 A.净现值率 B.净现值 C.内部收益率 D.获利指数 7.股票投资与债券投资相比的特点有( )。 A.风险大 B.易变现 C.价格易变动 D.能适当降低购买力风险 8.现金折扣政策的目的在于( )。 A.吸引顾客为享受优惠而提前付款 B.扩大销售量 C.缩短企业平均收款期 D.减轻企业税负 9.公司发放股票股利( )。 A.实际上是企业盈利的资本化 B.能达到节约企业现金的目的 C.可以使股票价格不至于过高 D.会使企业财产增值 10.目前进行国际投资所采用的具体形式主要有( )。 A.合资 B.合作 C.独资 D.出口 E.国际证券 三、判断题 (每小题1分，共10分) 1.每股利润最大化的目标没有考虑资金时间价值和风险因素，不能避免企业的短期行为。( ) 2.风险和收益是对等的，高风险的投资项目必然会获得高收益。( ) 3.产权比率与资产负债率的主要区别是:资产负债率侧重于分析债务偿还安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。( ) 4.无面值股票的最大缺点是该股票既不能直接代表股份，也不能直接体现其实际价值。( ) 5.发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东有权要求公司破产。( ) 6.要降低约束性固定成本，就要在预算时精打细算，厉行节约，杜绝浪费，从减少其绝对额入手。 ( ) 7.获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以使投资额不同的方案之间直接用获利指数进行对比。( ) 8.国库券的利率是固定的，并且没有违约风险，因此也就没有利率风险。( ) 9.通过账龄分析表，企业可以掌握应收账款中有多少在信用期内，有多少超过了信用期 的时间，据此对应收账款回收情况进行监督。( ) 10.公司发放股票股利后会使资产负债率下降。( ) 四、计算题(每题10分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.某企业只生产一种产品，2002年产销量为5000件，每件售价为240元，成本总额为850000元，在成本总额中，固定成本为235000元，变动成本为495000元，混合成本为120000元(混合成本的分解公式为y=40000+16x)。2003年度预计固定成本可降低5000元，其余成本和单价不变，计划产销量为5600件。 要求: (1)计算计划年度的息税前利润; (2)计算产销量为5600件下的经营杠杆系数。 2.某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2,，债券年利率10,，所得税率33,;优先股500万元，年股息率7,，筹资费率为3,;普通股1000万元，筹资费率为4,，第一年预计股利率10,，以后各年增长4,。 试计算该筹资方案的综合资金成本。 . 3.甲公司持有由ABCD四种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是2.0、1.5、1和0.5;在证券组合中所占比重分别是40,、20,、15,、25,，股票的市场收益率是15,，无风险收益率是10,。 要求: (1)计算该证券组合的贝它系数; (2)计算该证券组合的风险收益率; (3)计算该证券组合的必要投资收益率。 五、综合题(每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。) 1.某企业目前拥有资本1000万元，其结构为:债务资本20,(年利息为20万元)，普通股权益资本80,(发行普通股10万股，每股面值80元)。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择: (1)全部发行普通股:增发5万股，每股面值80元。 (2)发行债券400万元，年利率为10,。 企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税税率为33,。 要求:计算两种筹资方式的每股利润无差异点和无差异点的每股利润额，并做出两种筹资方式的抉择。 2.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000 12000元、5000元。企业适用的所得税率元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、 为40,，要求的最低投资报酬率为10,，目前年税后利润为20000元。 要求: (1)假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润; (2)计算该投资方案的净现值。 一、单项选择题 1.D 2.D 3.C 4.C 5.B 6.C 7.B 8.A 9.B 10.A 二、多项选择题 1.ABCD 2.ACD 3.ACD 4.ABCD 5.ABCD 6.ACD 7.ABD 8.ABCD 9.ABC 10.ABC 三、判断题 1.× 2.× 3.? 4.× 5.× 6.× 7.? 8.× 9.? 10.× 四、计算题 1.答案: 495000 5000(1)单位变动成本,，16,115(元) 固定成本总额,235000，40000,5000,270000(元) 边际贡献,5600×(240,115),700000(元) 息税前利润,700000,270000,430000(元) 700000 430000,1.63 (2)经营杠杆系数, 2.答案: (1)该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重(权数): 1000 2500债权比重,,0.4 500 2500优先股比重,,0.2 1000 2500普通股比重,,0.4 (2)各种资金的个别资金成本: 10%，(1,33%) 1,2%债券资金成本,,6.84, 7% 1,3%优先股资金成本,,7.22, 10% 1,4%普通股资金成本,+4,,14.42, (3)该筹资方案的综合资金成本: 综合资金成本,6.84,×0.4+7.22,×0.2+14.42,×0.4,9.95, 3.答案 (1)该证券组合的β系数为:β,2.0×40,，1.5×20,，1×15,，0.5×25,,1.375 (2)该证券组合的风险收益率为:R,1.375×(15,,10,),6.875, , (3)该证券组合的必要投资收益率为:K,10,，6.875,,16.875, 五、综合题 1.答案: (1)利用公式计算出每股利润无差异点 (EBIT,I)，(1,T)(EBIT,I)，(1,T)12 NN12, 其中左式为普通股筹资式，右式为长期债务筹资方式 因此I,20万元N,10+5,15万股I,20+40,60万元N,10万股 1122 (EBIT,20)，(1,33%)(EBIT,60)，(1,33%) 1510则, EBIT,140(万元) EBIT(2)无差异点的每股利润计算，将代入上式中任意一边均可。 (140,20)，(1,33%) 15每股利润,,5.36(元) (3)作抉择。因为预计的EBIT为160万元，则 EBITEBIT,160,,140 因此应选择长期负债融资。这样可使企业的每股利润增加引起股价上涨。 2.答案 15500,500 3(1)每年折旧额,,5000(元) 第一年税后利润,20000，(10000,4000,5000)×(1,40,),20600(元) 第二年税后利润,20000，(20000,12000,5000)×(1,40,),21800(元) 第三年税后利润,20000，(15000,5000,5000)×(1,40,),23000(元) (2)第一年税后现金流量,(20600,20000)，5000,5600(元) 第二年税后现金流量,(21800,20000)，5000,6800(元) 第三年税后现金流量,(23000,20000)，5000，500,8500(元) (注:20000元为企业原有其他项目的利润，不是新增加投资项目的利润，所以应扣除) 净现值,5600×0.909，6800×0.826，8500×0.751,15500,1590.7(元)