第六章 预测与决策会计之三——长期投资决策(教材第七章长期投资决策上、第八章长期投资决策下)

第六章预测与决策会计之三——长期投资决策(教材第七章长期投资决策上、第八章长期投资决策下) 第一部分客观 (一)单项选择题 1、在每期期初发生等额收付的年金形式是(B )。 A.普通年金 B.即付年金 C.递延年金 D.永续年金 2、当已知(F/P,5%,10)为1.62889时,则(P/F,5%,10)为(A )。 A.0.61391 B.0.62092 C.7.72173 D.12.5779 3、当已知(F/P,5%,10)为1.62889时,则(FA/A,5%,10)为(D )。 A.0.61391 B.0.62092 C.7.72173 D.12.5778 4、如果某长期投资项目的原始总投资与投资总额之间存在数量差异,则意味着该项目一定( B )。 A、存在流动资金投资 B、存在资本化利息 C、采取分次投入方式 D、采取一次投入方式 5、在项目投资决策的现金流量分析中使用的“经营成本”是指(B )。 A、变动成本 B、付现成本C全部成本D、固定成本 6、在下列各项中,计算结果等于先付年金现值系数的是(B )。 A、(F/A,i,n+1)-1 B、(P/A,i,n-1)+1 C、(F/A,i,n-1)+1 D、(P/A,i,n+1)-1 7、某投资项目在建设期内投入全部原始投资,该项目的净现值率为25%,则该项目的获利指数为( B )。 A、0.75 B、1.25 C、4.0 D、25 8、已知某投资项目的某年营业收入为140万元,该年经营成本为70万元,该年折旧为30 万元,所得税税率为40%。据此计算的该年经营净现金流量为( C )。 A.100万元 B.70万元 C.54万元 D.24万元 (二)多项选择题 1、下式中,表示复利或年金现值系数的有(AC )。 A.(P/F,i,n) B.(F/P,i,n) C.(PA/A,i,n) D.(FA/A,i,n) 2、下列长期投资决策指标中动态指标有(ABCD )。 A.净现值 B.净现值率 C.内部收益率 D.获利指数 3、下列表示复利现值系数的有(CD )。 A.(F/P,i,n) B.(1+i) C.(P/F,i,n) D.(1+i) 4、下列指标中,动态决策指标有(ACD )。 A.净现值 B.回收期 C.内部收益率 D.现值指数 5、下列投资决策指标中动态指标有(ABCD )。-nn A.净现值 B.净现值率 C.内部收益率 D.获利指数 6、下式中,表示年金现值系数的有(CD )。 A.(FA/A,i,n) B.[(1+i)-1]/i C.(PA/A,i,n) D.[1-(1+i)]/i 7、如果某完整工业投资项目的建设期不为零,则该项目建设期内有关时点的净现金流量(CE )。 A、一定小于零 B、一定大于零 C、可能等于零 D、可能大于零 E、可能小于零 8、下列各项中,属于可能导致某投资项目的固定资产投资与固定资产原值相等的原因有(BD )。 A、建设期为零 B、全部投资均为自有资金 C、全部投资均于建设起点一次投入 D、未发生资本化利息 E、未发生流动资金投资 9、年金是一种特殊的等额系列收付款项,其特点包括(ABC )。 A、连续性 B、等额性 C、同向性 D、一次性 E、递减性 10、已知某长期投资项目的建设期为零,投产后每年经营净现金流量相等,终结点有回收额。在此情况下,可以按特殊方法求得的长期投资决策评价指标包括(BC )。 A、投资利润率 B、静态投资回收期 C、净现值 D、内部收益率 E、原始投资回收率 (一)判断题 1、复利终值系数与年金现值系数的乘积等于1。(错) 2、复利终值系数与复利现值系数的乘积等于1。(对) 3、一个投资项目的内部收益率是指使该投资净现值大于零的报酬率。(错) 4、净现值等于零时的折现率即是项目的内含报酬率。(对) 5、如果1元的5年1%的复利现值系数等于0.951,则1元5年1%的年金现值系数等于4.9。( 对) 6、如果1元5年1%的年金现值系数等于4.9,则1元的5年1%的复利现值系数等于0.951。( 对) 7、与长期投资有关的资金支出在会计上又叫资本性支出。(对) 8、与长期投资有关的资金支出在会计上又叫经营性支出。(错) 9、在全投资假设条件下,无论是计入财务费用的经营期利息费用,还是计入固定资产原值的建设期资本化利息,都不属于现金流出量的内容。( 对) 10、在项目投资的现金流量上,节约的经营成本应当列作现金流入项目处理。(错) 11、年偿债基金的计算是年金现值的逆运算。(错) 12、如果某期累计的净现金流量等于零,则该期所对应的期间值就是包括建设期的投资回收期。( 对)-nn 第二部分计算分析题 习题6-1:东方公司拟从银行一次贷款,分两期偿还,贷款后第二年偿还10万元,第四年 偿还20万元,年利率为6%。问该企业现应从银行贷款多少万元? :10万×2年6%复利现值系数+20万×4年6%复利现值系数 =10万×0.890+20万×0.792 =24.74万 习题6-2:东方公司今年将5万元存入银行,希望6年后得到14万元,问利率应为多少?答案:14万= 5万*6年i的复利终值系数 6年i的复利终值系数= 14 / 5 =2.8 i = 18.7% 习题6-3:东方公司5年以后需10万元投入技改项目,年利率8%,每年存入相同数量金额。请问如在每年年末存款时,每次应存多少?若在每年年初存款时,每次又应存入多少基金?答案1:R×5年8%年金终值系数 偿债基金 = 10000/ 5.867 = 17044.486 答案2:R×(6年8%年金终值系数-1)=100000 偿债基金=100000 /(7.336-1)= 15782.828 习题6-4:东方公司今年年初以11%的利息向银行借入182万元,借款上规定从今年起每年末等额偿还,共还6年,问该公司每年末需还款多少? 答案:R*6年11%的年金现值系数= 182万 R年回收额= 182万/ 4.231 = 43.02 万元 习题6-5:东方公司贷款1万元,年利率8%,分5期于每年末等额偿还,求每期偿付值?若在每年初偿还,每期偿付值又应是多少? 答案1:R×5年8%年金现值系数年回收额= 10000 / 3.993 =2504.38 答案2: R×(4年8%年金现值系数+1)=10000 (3.312+1)=2319.11 习题6-6:某人6年分期付款购物,每年初付200元,设银行利润率为10%,该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少?已知[(P/A,10%,5)=3.791, (P/A,10%,6)=4.355] 答案:A×[(P/A,i,n-1)+1]=200×[(P/A,10%,5)+1] =200×(3.791+1)=958.2 习题6-7:企业拟构建一项固定资产,需在建设起点一次投入全部资金1000万元,按直线法折旧,使用寿命10年,期末有100万元净残值。建设期为一年,发生建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获息税前利润100万元。 :用简化计算方法计算该项目的所得税前净现金流量。 答案:固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息=1000+100=1100(万元)年折旧=(1100-100)/10=100(万元) 项目计算期=1+10=11(年) 建设期某年发生净现金流量=-该年发生的固定资产 NCF0=-1000万元 NCF1=0 NCF2-10=100+100=200(万元) NCF11=100+100+100=300(万元) 习题6-8:假定某产品寿命周期为5年,第一年固定资产投资30000元,期满残值2000元,流动资产8000元,于第5年末全部变现收回。若该产品销售单价15元,单位变动成本13元。第一年销售量估计为18000件,固定成本为250 00元(厂房租金和设备折旧)。后四年销售量估计为20000件,固定成本(厂房租金和设备折旧)均为30000元。所得税率为35%,生产设备折旧按直线法计提。资金成本12%。要求:用两种计算方法计算各年现金净流量。答案:第1年销售收入=15*18000=270000 第2、3、4、5年销售收入=15*20000=300000 第1年付现变动成本=13*18000=234000 第2、3、4、5年付现变动成本=13*20000=260000 各年生产设备折旧=(30000-2000)/5=5600 第1年付现固定成本=25000-5600=19400 第2、3、4、5年付现固定成本=30000-5600=24400 第1年税前利润=27-25000=11000 第2、3、4、5年税前利润=30-30000=10000 第1年所得税=11000*35%=3850 第2、3、4、5年所得税=10000*35%=3500 第1年税后利润=11000-3850=7150 第2、3、4、5年税后利润=10000-3500=6500 第1年营业现金流量=27-19400-3850=7150+5600=12750 第2、3、4、5年营业现金流量=30-24400-3500=6500+5600=121 00 结论:NCF0=-38000,NCF1=12750,NCF2-4=12100 NCF5=22100 习题6-9:东方公司拟建一容器厂,新建投资为5000万元,预计寿命周期1 0年,每年可得净收益800万元,第10年末残值可得2000万元。试问该项目的内部收益率为多少?答案:内部收益率是净现值为零时的贴现率。 各年平均NCF﹡普通年金现值系数-原投资额=0 普通年金现值系数(P/A,i,10)= 原投资额/ 各年平均NCF =5000万元/ (800万+2000万/10)= 5 在10年一栏中查年金现值系数表得:15%对应5.019;16%对应4.833 利用插值(内插)法: 16% 4.833 (x%-15%)/ 1% = -0.019 / -0.186 x =15.10 内部收益率=15.10% 习题6-10:已知某建设项目的净现金流量如下:NCF0=-100万元,NCF1-10= 25万元,行业基准折现率为10%。 要求:(1)计算该项目的静态投资回收期;(2)计算该项目的净现值(结果保留小数点后两位);(3)评价该项目的财务可行性。 答案:(1)该项目的静态投资回收期=100/25=4(年) (2)该项目的净现值=-100+25×(P/A,10%,10)=-100+25×6.14457=+53.61(万元) (3)财务可行性评价 因为该项目的净现值为+53.61万元,大于零,静态投资回收期为4年,小于基准回收期5年(10/2),所以该项目完全具备财务可行性。