私募股权基金促进浙江中小企业发展的实证研究【开题报告】

开题报告财务管理私募股权基金促进浙江中小企业发展的实证研究一、立论依据1.研究意义、预期目标研究意义：中小企业在我国的国民经济发展中，有着极其重要的战略地位。目前我国中小企业的数量占到全国企业总量的99.3%，无论是对GDP，还是在缓解国内压力增加财政收入方面都有巨大的贡献。此外，中小企业还是我国企业自主创新的主要力量，其灵活的经营模式可以根据市场变化创造出满足市场需求的产品和服务。尤其浙江省高速的经济发展主要得益于中小企业强劲的经济活力，中小企业已成为浙江经济发展的生力军。但中小企业融资问题一直是困扰和制约其发展的不利因素。中小企业的规模小，财务不透明等原因使得其获得银行的融资困难，而A股，证券等对企业要求的门槛又高，又将中小企业拒之门外。因而现在企业融资仅靠自有资金以及银行小额短期贷款，对中小企业长久发展不利。随着我国经济的不断发展，私募股权基金这一在国外己经十分发达的投融资模式逐渐在我国发展起来。私募股权基金重点关注企业未来的成长性，而不是现在的硬性指标的高度性，因此这将很有利于中小企业的融资。引入私募股权基金有可能解决制约浙江中小企业发展的诸多问题，并最终促进浙江中小企业发展。目前在我国对私募股权基金怎样促进中小企业的发展，怎样更适合更贴切中国经济现状的发展研究还是不足的。本文的研究意义在于：通过对浙江中小企业现今筹资的方式、各项筹资的影响，不但可以全面的概述出浙江中小企业对私募股权基金的利用作用，为当前存在的问题寻找改善方式，进而填补了私募股权基金在浙江中小企业实证研究的空白，而且有助于浙江省金融整体发展，有助于逐步建立多层次金融体制的宏伟目标，可以为国内各地区的私募股权基金发展起到示范效应，从而更好的促进我国私募股权基金完善、有序的发展。预期目标：用数据说明中小企业在我国经济发展中的重要作用。通过浙江中小企业在证券中小板的财务数据进行分析，分析私募股权基金对中小企业发展的影响，运用SPSS软件进行研究分析，从实证方面来论证私募股权资本对中小企业发展的价值。通过理论与数据全面的分析出私募股权基金在中小企业发展中所起到的作用，对浙江中小企业发展的促进作用，形成全面一整套的研究。2.国内外研究现状近年来国内外的学者都对私募股权基金的发展，对企业的促进作用进行了一系列研究。国外已经形成了一套完整的体系，我国的研究还处于发展阶段，研究的角度有很多种类。1国外学者的研究国外的研究要追溯到很久，这些研究发展至今对世界私募股权的发展都有很好的指导、借鉴意义。1.1国外关于私募股权基金的基本概念的研究最早期的提出私募股权基金作为金融中介，介入其所投资的项目，发挥减少信息不对称、降低风险、降低代理成本的作用，这是以私募股权的作用提出理论模式的研究。具有开创性的是GeorgeW.Fenn、NellieLiang、StephenProwse（1995）较系统地介绍了美国私募股权基金的发展历程，将其分为早期、萌牙期、扩展期和成熟期。他们将私募股权基金分为创业型和非创业型，并对私募股权基金的参与者及每种类别进行了分析，对私募股权基金的整个运作过程进行了描述，分析了为什么私募股权市场需要私募股权基金作为中介的原因，具有很强的借鉴意义。之后的研究者又将过程的部分进行细致分析，最终形成全面的理论体系。1.2国外对中小企业融资渠道的研究国外对企业融资渠道问题的理论研究大致有融资结构理论、融资顺序理论和融资生命周期理论等。融资结构理论提出了MM理论，该理论以及由其发展出的激励理论、权衡理论和不对称信息理论是西方融资结构的经典理论，对企业融资方式和渠道的选择有着重要的参考价值。美国经济学家梅耶斯（1984）提出了行为金融学中著名的融资顺序理论，认为经营者在面对新项目需要融资时，首先考虑选择的是靠自身盈利积累完成融资，其次是选择间接融资方式，最后才选择发行股票的融资方式。融资生命周期理论，将企业分为婴儿期、青壮年期、中年期和老年期四个时期，认为随着生命周期变化的各项指标数值是影响企业融资结构变化的基本因素。国外的理论都是在较早期提出，奠定了私募股权基金的理论基础，对现在多种形式的发展起到指导借鉴意义。国外先进私募股权融资的发展已经较为完善，成为中小企业融资发展的主要途径。2国内学者的研究在中国研究更多的是针对现状提出问题，找到解决，系统的研究私募股权对企业的促进的实例很少。2.1国内关于私募股权基金的基本概念的研究我国众多的学者研究私募股权基金的概念，但是大致可以分为三个方面的。按照产业发展的阶段对产业投资基金进行分类，可把产业投资基金分为创业投资基金、支柱产业投资基金、产业重组基金和基础产业投资基金。盛立军（2003）将私募股权基金定义为广义和狭义的概念。广义的概念是指对种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO等各个时期的非上市企业所进行的私募权益投资基金；狭义的定义则是指对已经形成一定的规模并产生稳定现金流的非上市的成熟企业进行股权投资的基金。吴晓灵（2007）把私募股权基金定义为以非上市企业为主要投资对象的各类创业投资基金或产业投资基金，比如渤海产业投资基金。2.2国内对中小企业融资渠道的研究陈晓红(2007)观点认为，中小企业资金来源可分为:内源融资，外源融资。其中，外源融资又包含间接融资和直接融资两种方式。孙春艳（2010）进一步的将融资渠道为银行信贷。其他融资方式。亦鸣（2011）将中小企业的融资渠道又进行了细化的划分。股权融资、股票上市对于投资者来说，建立了一个完整的投入、退出机制。融资租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物的所有权与使用权相分离为特征的新型融资。2.3国内对私募股权筹资影响因素的研究我国的中小企业融资渠道较为狭小，各项指标要求严格，阻碍企业长久发展。刘健钧(1998)认为,企业、富有个人、外资和政府资本是中国私募股权资本来源的四种现实选择。范柏乃、沈荣芳和马庆国通（2001）过规范研究指出,影响我国私募股权资本有效供给的最大障碍包括社会信用体系不健全、收益率偏低、缺少税收优惠政策、法律禁止银行和非银行金融机构参与私募股权投资、相关法律不健全等。在中国急需造就一支投资家的队伍，使他们成为融资价值链条的核心。针对一系列的现实情况王守仁(2004)指出,应逐步放宽私募股权投资业的市场准入,允许保险、社保等资本的进入,吸引社会民间资本和外资投入私募股权领域。2.4国内私募股权对中小企业发展的促进研究黄俊华（2008）依据理论提出了私募股权融资作为一种新型融资方式,以其独特的融资优势成为了成长中的中小企业尤其是民营高新技术企业解决资金瓶颈的重要融资手段。其主要的效应体现在有效解决中小企业融资难问题。改善企业的内部组织结构,提高企业运作效率。引入战略性私募投资者,可以帮助中小企业改善股东结构,建立起有利于企业未来上市的治理结构、监管体系和财务制度。给予中小企业更多的外部支持，谋求上市的品牌效应。余清阳，李小忠（2010）通过列举浙江省的各项经济指标，浙江省中小企业的发展现状得出私募股权基金在浙江中小企业发展的重要作用，以及发展私募股权投资的对策建议。王汉昆（2011）根据CVSource数据统计进行对比、列举得出私募股权基金促进产业结构优化调整的作用，对企业发展的促进作用。辽宁省在2011年研究表明通过对私募股权基金的种类和各类组织形式私募股权的区别进行分析，国内国外各种成果的借鉴完善了辽宁省的私募股权基金发展模式，并且取得了喜人的成绩，充分证明了私募股权基金对中小企业的促进作用，未来的发展至关重要。目前应全面系统的研究私募股权基金对中小企业的促进作用，特别是浙江中小企业众多且在经济发展中地位重要，对私募股权基金促进浙江中小企业发展的实证研究是十分必要的。3.参考文献[1]朱锋.中国私募股权基金研究[D].上海：华东师范大学，2009（5）.[2]朱奇峰.中国私募股权基金发展论[D].厦门：厦门大学，2009（4）.[3]周炜.解读私募股权基金[M].北京:机械出版社，2008.[4]LudovicPhalippouandOliverGottschalg.ThePerformanceofPrivateEquityFunds[J].UniversityofAmsterdam，2006（9）.[5]钟孝生.中国私募股权基金发展问题研究[D].厦门：厦门大学，2009（3）.[6]冯峰.国际私幕股权基金对华投资策略研究[D].上海：华东师范大学,2009(5).[7]王磊，邓戎，郭立宏.私募股权投资研究综述[J].经济研究,2009（7）.[8]曹清.中国中小企业私幕股权投资研究[D].上海：复旦大学，2008（4）.[9]宋莉.我国私募股权基金问题研究[J].法制与经济，2010（7）.[10]宛璐.我国私募股权基金资金来源分析[J].职业技术，2010（9）.[11]孙春艳.私募股权基金——我国中小企业融资新亮点[J].商场现代化，2010（6）.[12]李静筠.私募股权与中小企业融资创新探讨一一来自“蒙牛”的案例研究[D].广州：暨南大学，2008（5）.[13]何帆.私募股权基金促进我国中小企业发展的实证研究[D].成都：西南财经大学,2009(12).[14]杨晶.发展私募股权基金解决中小企业发展困境[J].中国商界,2010(2).[15]边丽婷.私募股权——解决我国中小企业的融资困境[J].财经界,2011(4).[16]刘锡宾.私募股权投资与中小企业成长[J].浙江经济.2008[3].[17]黄俊华.私募股权融资对中小企业发展的影响分析[J].科技信息,2008(7).[18]益智.浙江省发展私募股权基金研究——兼论杭州成为PE中心的可行性[J].中国发展，2009（10）.[19]AndrewMetrickAyakoYasuda.TheEconomicsofPrivateEquityFunds[J].TheWhartonSchool，2007（9）.[20]余清阳，李小忠.浙江省发展私募股权基金研究[J].中国集体经济，2010（4）.[21]王汉昆.私募股权基金发展与产业结构优化调整研究[J].华北金融,2011（4）.[22]孟炜中，崔玉敏.私募股权基金及在辽宁发展的建议[J].辽宁经济,2011(3).二、研究方案1.主要研究内容（或预期章节安排）主要研究内容：本文划分为五大部分，分别就以下主要内容予以展开：第一部分首先对私募股权基金的概念以及基本原理进行阐述；其次交代本文的研究方法，提出文章基本思路；最后对本文的主要创新点予以交代和说明。第二部分首先描述浙江中小企业利用私募股权基金发展概况，其次指出浙江私募股权基金发展存在的不足。第三部分对私募股权基金融资的影响因素进行理论分析。第四部分是全文的核心部分，以浙江中小企业上市公司财务数据进行分析比较，主要运用财务软件，用数据、图表进行研究私募股权基金对浙江中小企业影响的实证研究，选出个别案例进行更加深入的阐述。第五部分总结本文所得出的主要结论，最后提出本文研究的不足之处。预期章节安排：1相关概念及基本原理1.1　私募股权基金的概念1.2　私募股权基金的原理概述1.3研究思路与方法1.4本文特色与创新2浙江中小企业利用私募股权基金发展概况2.1浙江中小企业利用私募股权基金发展的概况2.2浙江私募股权基金发展存在的不足3私募股权基金融资影响因素的理论分析4私募股权基金促进浙江中小企业发展的实证研究4.1　数据来源与样本选择4.1.1　研究方法与数据的来源4.1.2　样本选择4.2　浙江中小企业私募股权基金的描述性统计以及相关分析4.3　运用私募股权基金的效果比较分析5　结论2.实施方案和进度实施方案：本次研究的重点是私募股权基金促进浙江中小企业发展的实例。我们选取在深圳证券交易所中小板上市的浙江企业作为研究对象。理由是，一、只有通过公开市场信息的中小企业才便于获得所需的中小企业财务数据;二、公开上是私募股权基金获利退出的主要渠道，因此研究上市中小企业可以在一定程度上反映私募股权基金对中小企业发展的积极作用。由于取得的数据数量有限，我们的实证研究以全部浙江的上市公司中的中小企业板进行研究，运用描述性统计以及相关性分析进行数据分析。以区域研究为切入点进行。进度安排：第6学期第19周至第7学期2周：在导师的指导下，广泛搜集、研究相关文献资料，完成毕业论文选题。第7学期第3周：查找外文文献，完成外文初步翻译。第7学期第4-5周：完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写；完成详细提纲。第7学期第6-7周：搜集论文数据，查找理论材料，为论文的撰写做好准备工作。第7学期第8-11周：开始写毕业论文，完成初稿。第7学期第12－16周：修改完善毕业论文，完善中外文摘要和关键词。完善正文的前三部分。第7学期第16-17周：继续修改毕业论文，在导师的指导下进行第四，第五部分的具体完善，做好结尾工作，毕业论文定稿、上交。第7学期第18-19周：参加毕业论文答辩。三、指导教师意见指导教师签字：日期（开题报告除教师签名用黑色水笔书写以外，其它内容打印。一式二份，一份返还给学生作为撰写论文的依据，一份上交系部。）说明：日期为2006年12月25日至12月29日之间PAGE7