第四编财务管理实验

PAGEPAGE6第四编：实验题（学生）一、实验目的1.长期投资决策是财务管理的主要内容之一，具有大量复杂的财务运算，通过该实验使学生掌握主要的财务决策指标，进行投资项目可行性分析；2．检测财务管理有关知识点的运用；3．熟悉会计信息在财务管理中的作用，即利用会计提供的数据信息，来进行财务预测和决策，将会计与财务管理有机的结合起来；4．借助案例的方式，提高学生分析问题、解决问题的能力。二、实验材料1、某公司拟投资30万元引进生产线，引进后当年即可投入使用，估计每年可以增加税后利润和折旧4.5万元，该生产线的使用期限是10年。引进项目所需资金需要全部借款，年利率为10%。要求：在不考虑资金的时间价值和考虑资金时间价值两种情况下项目是否可行？2、某企业拟购买一台机器设备，价值300000元，其有效使用期限为6年，预计净残值为30000元，企业采用直线法计提折旧，资金成本为10%，所得税税率为33%。要求：（1）计算机器设备残值的现值。（2）计算折旧的抵税额。3、某公司原有设备一台，目前出售可得收入7.5万元（设与旧设备的折余价值一致）预计使用10年，已使用5年，预计残值为0.75万，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。新设备购置成本为40万，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值与使用旧设备的残值一致；使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元，每年的付现成本将要从110万元上升到115万元。该企业的所得税率为33%，资金成本率为10%。要求：通过计算数字说明该设备是否应当更新?4、某公司拟有用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元，购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。要求:利用差额内部收益率法，进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。解：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=150000-80000=70000元 更新设备增加的折旧=70000/5=14000元 更新后经营期1-5年的销售收入增加额=60000-30000=30000元 更新后经营期1-5年的总成本增加额=(24000-12000)+14000=26000元 更新后经营期1-5年的净利润增加额=(30000-26000)*(1-30%)=2800元 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=110000-80000=30000元 处理固定资产净损失抵减所得税=30000*30%=9000元 ΔNCF0= -70000元 ΔNCF1=2800+14000+9000=25800元 ΔNCF2-5=2800+14000=16800元 -70000+25800*(P/F， ΔIRR，1)+16800*(P/A， ΔIRR，4)* (P/F， ΔIRR，1)=0 设ΔIRR=10% -70000+25800*(P/F， 10%，1)+16800*(P/A， 10%，4)* (P/F，10%，1)=1868.28元 设ΔIRR=12%，则结果为-1401.49 (ΔIRR-10%)/(12%-10%)=(0-1868.28)/(-1401.49-1868.28) ΔIRR=11.14% 因为差额内部收益率小于投资人期望的报酬率12%，所以不应更新。5、某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费为6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。该公司要求的最低报酬率为10%。要求：(1)计算该项目各年现金净流量(2)计算该项目回收期(3)计算该项目净现值(1)各年现金净流量:6、某企业现有资金100000元，可用于以下投资1或2：方案1，购入国库券，五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息；方案2，购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可实现12000元的税前利润。已知，该企业的资金成本率为10%，适用所得税率为30%.要求:(1)计算投资方案1的净现值(2)计算投资方案2的各年的现金流量及净现值(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择7、某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税率为40%。公司全年固定成本总额2400万元，公司当年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，发行价格为1010元，面值为1000元，发行费用占发行价格的2%，债券年利息为债券面值总额的20%。要求：①计算当年税前利润；②计算当年利息总额；③计算当年息税前利润；④计算当年已获利息倍数；⑤计算当年经营杠杆系数；⑥计算当年债券筹资的资金成本。8、三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率为3.25%；该公司所得税率为33%。要求：测算三通公司该债券的资本成本率。9、十全公司拟发行优先股150万元，预定年股利率12.5%，预算筹资费用5万元。试测算十全公司该优先股的资本成本率。10、海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。试测算本次增发普通股的资本成本率。11、某企业年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债权资本比率40%，债务利率12%。试分别计算该企业的营运杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。解：1.营业杠杆系数为：（280-280×60%）/（280-280×60%-32）=1.42.财务杠杆系数：80/（80-200×40%×12%）=1.143.联合杠杆系数：1.4×1.14=1.612、某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算如下表所示，乙方案其他有关情况相同。筹资方式筹资方案甲筹资方案乙筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）长期借款公司债券普通股801203007.08.514.0110403507.58.014.0合计500—500—要求：(1)试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本并据以选择筹资方案。（2）确定该公司追加资本筹资后的资本结构，并测算其综合资本成本。13、某公司拟追加筹资200万元，现有A,B,C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理如下表所示。该公司原有资本结构见上题计算选择的结果。筹资方案追加筹资方案A追加筹资方案B追加筹资方案C筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）长期借款公司债券优先股普通股2575752579121475252575881214505050507.58.2512.0014.00合计200—200—200—(1)试测算ABC三个追加筹资方案的边际资本成本率并据以选择最佳筹资方案。（2）确定该公司追加资本筹资后的综合资本成本率。14、A公司的资料如下：2011年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假设公司所得税税率为40%。2011年的息税前利润为136万元。该公司2012年预定将资本总额增加至1200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：1）发行债券，年利率12%；2）增发普通股，8万股。预计2012年息税前利润为200万元。要求（1）测算2012年两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税后利润。（2）测算两个追加筹资方案下2012年普通股每股税后利润，并以此作出评价。15、天亿公司有关资料如下：现全部资本均为股票资本，账面价值为1000万元。该公司认为目前的资本结构不合理，打算举债购回部分股票予以调整。公司预计年息税前利润为300万元，所得税税率假定为40%。经测算，目前的债务利率和股票资本成本如下表所示。B(万元)KB(%)ßRF(%)RM(%)KS(%)0100200300400500—8101214161.201.401.601.802.002.20101010101010151515151515161718192021要求：试测算不同债务规模下的公司价值，并据以判断公司最佳资本结构。