金陵药业公司2019年财务分析研究报告

金陵药业公司2019年财务分析研究CONTENTS目录1CONTENTS目录1前　　　言3一、金陵药业公司实现利润分析3（一）.利润总额3（二）.主营业务的盈利能力4（三）.利润真实性判断4（四）.利润分析4二、金陵药业公司成本费用分析4（一）.成本构成情况5（二）.销售费用变化及合理性评价5（三）.管理费用变化及合理性评价6（四）.财务费用的合理性评价6三、金陵药业公司资产结构分析6（一）.资产构成基本情况7（二）.流动资产构成特点8（三）.资产增减变化9（四）.总资产增减变化原因9（五）.资产结构的合理性评价9（六）.资产结构的变动情况10四、金陵药业公司负债及权益结构分析10（一）.负债及权益构成基本情况11（二）.流动负债构成情况11（三）.负债的增减变化12（四）.负债增减变化原因12（五）.权益的增减变化13（六）.权益变化原因13五、金陵药业公司偿债能力分析13（一）.支付能力14（二）.流动比率14（三）.速动比率15（四）.短期偿债能力变化情况15（五）.短期付息能力15（六）.长期付息能力15（七）.负债经营可行性16六、金陵药业公司盈利能力分析16（一）.盈利能力基本情况16（二）.内部资产的盈利能力17（三）.对外投资盈利能力17（四）.内外部盈利能力比较17（五）.净资产收益率变化情况17（六）.净资产收益率变化原因17（七）.资产报酬率变化情况18（八）.资产报酬率变化原因18（九）.成本费用利润率变化情况18（十）、成本费用利润率变化原因18七、金陵药业公司营运能力分析18（一）.存货周转天数19（二）.存货周转变化原因19（三）.应收账款周转天数19（四）.应收账款周转变化原因19（五）.应付账款周转天数20（六）.应付账款周转变化原因20（七）.现金周期20（八）.营业周期21（九）.营业周期结论21（十）.流动资产周转天数21（十一）.流动资产周转天数变化原因21（十二）.总资产周转天数22（十三）.总资产周转天数变化原因22（十四）.固定资产周转天数22（十五）.固定资产周转天数变化原因23八、金陵药业公司发展能力分析23（一）.可动用资金总额23（二）.挖潜发展能力23九、金陵药业公司经营协调分析23（一）.投融资活动的协调情况24（二）.营运资本变化情况24（三）.经营协调性及现金支付能力24（四）.营运资金需求的变化25（五）.现金支付情况25（六）.整体协调情况25十、金陵药业公司经营风险分析25（一）.经营风险26（二）.财务风险26十一、金陵药业公司现金流量分析26（一）.现金流入结构分析27（二）.现金流出结构分析28（三）.现金流动的协调性评价29（四）.现金流动的充足性评价30（五）.现金流动的有效性评价31（六）.自由现金流量分析31十二、金陵药业公司杜邦分析31（一）.杜邦分析图31（二）.资产净利率变化原因分析31（三）.权益乘数变化原因分析32（四）.净资产收益率变化原因分析33声　　明前　　　言金陵药业公司2019年营业收入为25.35亿元，与2018年的28.99亿元相比大幅下降，下降了12.56%。2019年净利润为1.84亿元，与2018年的2.89亿元相比大幅下降，下降了36.42%。公司2019年营业成本为19.37亿元，与2018年的22.03亿元相比大幅下降，下降了12.08%。2019年销售费用为0.76亿元，与2018年的1.64亿元相比大幅下降，下降了53.64%。2019年管理费用为2.73亿元，与2018年的2.72亿元相比变化不大。2019年财务费用为负0.06亿元，与2018年的负0.02亿元相比成倍下降，下降了2.07倍。公司2019年总资产为41.58亿元，与2018年的38.85亿元相比有较大幅度增长，增长了7.04%。2019年流动资产为22.46亿元，与2018年的22.49亿元相比变化不大。公司2019年负债总额为7.34亿元，与2018年的6.39亿元相比大幅增长，增长了14.83%。2019年所有者权益为34.25亿元，与2018年的32.46亿元相比有较大幅度增长，增长了5.5%。公司2019年流动比率为3.3158，与2018年的3.6981相比大幅下降，下降了0.3823。2019年速动比率为2.9704，与2018年的3.3092相比大幅下降，下降了0.3388。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。公司2019年营业利润率为9.8%，与2018年的12.55%相比有较大幅度下降，下降了2.75个百分比。2019年资产报酬率为6%，与2018年的9.29%相比有较大幅度下降，下降了3.29个百分比。2019年净资产收益率为5.51%，与2018年的9.17%相比有较大幅度下降，下降了3.66个百分比。公司2019年资产周转天数为579.071天，2018年为487.361天，2019年比2018年增长91.71天。2019年流动资产周转天数为323.6025天，2018年为290.9602天，2019年比2018年增长32.6423天。2019年营业周期为86.28天，2018年为107.79天，2019年比2018年缩短21.51天。公司2019年新创造的可动用资金总额为1.84亿元。公司2019年营运资本为15.69亿元，与2018年的16.41亿元相比有所下降，下降了4.4%。公司2019年的盈亏平衡点为14.91亿元，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。公司2019年经营现金净流量为4.66亿元，投资现金净流量为1.24亿元，筹资现金净流量为负0.90亿元。公司资产净利率为4.57%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为121.42%，与上期相比，有上升趋势。一、金陵药业公司实现利润分析（一）.利润总额金陵药业2019年实现利润为2.47亿元，与2018年的3.62亿元相比大幅下降，下降了31.56%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。（二）.主营业务的盈利能力从主营业务收入和成本的变化情况来看，金陵药业2019年主营业务收入净额为25.35亿元，与2018年的28.99亿元相比大幅下降，下降了12.56%。2019年主营业务成本为19.37亿元，与2018年的22.03亿元相比大幅下降，下降了12.08%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。2018-2019年实现利润增减情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 销售收入 25.35 -12.56 28.99 -9.17 实现利润 2.47 -31.56 3.62 65.68 营业利润 2.48 -31.70 3.64 63.29 投资收益 0.50 -66.77 1.50 338.69 营业外利润 -0.01 53.51 -0.02 50.43 补贴收入 0.00 0.00 0.00 0.00（三）.利润真实性判断从报表数据来看，金陵药业2019年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。（四）.利润总结分析在主营业务收入大幅度下降的同时经营利润也相应的出现了大幅度下降，公司经营业务开展得很不理想，应进一步查明原因。二、金陵药业公司成本费用分析（一）.成本构成情况2019年金陵药业成本费用总额为22.79亿元，其中：主营业务成本为19.37亿元，占成本总额的84.97%；销售费用为0.76亿元，占成本总额的3.34%；管理费用为2.73亿元，占成本总额的11.97%；财务费用为负0.06亿元，占成本总额的-0.28%。2018-2019年成本构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 成本费用总额 22.79 100.00 26.37 100.00 主营业务成本 19.37 84.97 22.03 83.53 销售费用 0.76 3.34 1.64 6.22 管理费用 2.73 11.97 2.72 10.33 财务费用 -0.06 -0.28 -0.02 -0.08 主营业务税金及附加 0.16 0.69 0.21 0.80 其他 0.00 0.00 0.00 0.00（二）.销售费用变化及合理性评价金陵药业2019年销售费用为0.76亿元，与2018年的1.64亿元相比，大幅下降，下降了53.64%。2019年销售费用大幅度下降，同时主营业务收入也出现了较大幅度的下降，公司营业利润也相应下降，市场销售形势迅速恶化，应当采取措施，调整销售力量和战略。（三）.管理费用变化及合理性评价金陵药业2019年管理费用为2.73亿元，与2018年的2.72亿元相比，变化不大。2019年管理费用占销售收入的比例为10.76%，与2018年的9.39%相比，提高了1.37个百分点。这在销售收入大幅度下降情况下是正常现象，但要采取措施遏止盈利能力的大幅度下降趋势。（四）.财务费用的合理性评价金陵药业2019年财务费用为负0.06亿元，与2018年的负0.02亿元相比成倍下降，下降了2.07倍。三、金陵药业公司资产结构分析（一）.资产构成基本情况金陵药业2019年资产总额为41.58亿元，其中：流动资产为22.46亿元，主要分布在货币资金、应收账款、存货等环节，分别占公司流动资产合计的65.27%、11.89%和10.42%。非流动资产为19.12亿元，主要分布在其他资产和固定资产，分别占公司非流动资产的50.36%和49.64%。2018-2019年资产构成各项增量表 项目名称 2019年 流动资产 -0.03 长期投资 1.49 固定资产 -0.79 无形及递延资产 0.00 其他资产 3.552018-2019年资产构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 总资产 41.58 100.00 38.85 100.00 流动资产 22.46 54.01 22.49 57.89 长期投资 2.74 6.59 1.25 3.21 固定资产 9.49 22.83 10.28 26.47 无形及递延资产 0.00 0.00 0.00 0.00 其他资产 9.63 23.16 6.08 15.64（二）.流动资产构成特点公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的65.27%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。应当关注货币资金的去向。2018-2019年流动资产构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 流动资产 22.46 100.00 22.49 100.00 存货 2.34 10.42 2.37 10.52 应收账款 2.67 11.89 3.16 14.03 其他应收款 0.07 0.29 0.09 0.38 短期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 应收票据 1.50 6.68 2.54 11.29 货币资金 14.66 65.27 9.66 42.93 其他流动资产 0.12 0.54 4.16 18.512018-2019年流动资产构成各项增量表 项目名称 2019年 存货 -0.03 应收账款 -0.49 其他应收款 -0.02 短期投资 0.00 应收票据 -1.04 货币资金 5.00 其他流动资产 -4.04（三）.资产增减变化2019年资产总额为41.58亿元，与2018年的38.85亿元相比有较大幅度增长，增长了7.04%。（四）.总资产增减变化原因具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加1.49亿元；其他资产增加3.55亿元；货币资金增加5.00亿元；共计增加10.05亿元。以下项目的变动使资产总额减少：固定资产减少0.79亿元；存货减少0.03亿元；应收账款减少0.49亿元；其他应收款减少0.02亿元；应收票据减少1.04亿元；其他流动资产减少4.04亿元；共计减少6.40亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长3.65亿元。（五）.资产结构的合理性评价从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合理。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2019年公司资金占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。（六）.资产结构的变动情况2019年与2018年相比，2019年应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平没有提高。因此与2018年相比，本期的资产结构有所恶化。2018-2019年主要资产项目变化情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 流动资产 22.46 -0.13 22.49 -5.24 长期投资 2.74 119.61 1.25 2.25 固定资产 9.49 -7.68 10.28 7.47 存货 2.34 -1.09 2.37 -43.20 应收账款 2.67 -15.39 3.16 -41.28 货币资金 14.66 51.83 9.66 6.39四、金陵药业公司负债及权益结构分析（一）.负债及权益构成基本情况金陵药业2019年负债总额为7.34亿元，资本金为5.04亿元，所有者权益为34.25亿元，资产负债率为17.64%。在负债总额中，流动负债为6.77亿元，占负债和权益总额的16.29%；付息负债合计占资金来源总额的1.35%。2018-2019年负债及权益构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 负债及权益总额 41.58 100.00 38.85 100.00 所有者权益 34.25 82.36 32.46 83.55 流动负债 6.77 16.29 6.08 15.65 长期负债 0.56 1.35 0.31 0.79 少数股东权益 5.47 13.15 5.09 13.11（二）.流动负债构成情况在流动负债的构成中，应付账款占44.93%、其他流动负债占39.60%、应交税金占6.07%，其中应付账款占最大的比例。2018-2019年流动负债各项增量表 项目名称 2019年 短期借款 0.00 应付账款 0.94 应付票据 0.02 其他应付款 0.00 应交税金 -0.16 预收账款 0.05 其他流动负债 -0.15（三）.负债的增减变化金陵药业2019年负债总额为7.34亿元，与2018年的6.39亿元相比大幅增长，增长了14.83%。公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力也有大幅度的上升。2018-2019年负债变化情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 负债总额 7.34 14.83 6.39 -20.45 短期借款 0.00 0.00 0.00 -100.00 应付账款 3.04 44.45 2.11 -31.28 其他应付款 0.00 0.00 0.00 0.00 长期负债 0.56 82.88 0.31 31.03 其他负债 3.73 -6.15 3.97 15.86（四）.负债增减变化原因具体来说，使负债总额增加的项目包括：应付账款增加0.94亿元；应付票据增加0.02亿元；预收账款增加0.05亿元；长期负债增加0.26亿元；合计增加1.27亿元。使负债总额减少的项目包括：应交税金减少0.16亿元；其他流动负债减少0.15亿元；合计减少0.32亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共增长0.95亿元。（五）.权益的增减变化金陵药业2019年所有者权益为34.25亿元，与2018年的32.46亿元相比有较大幅度增长，增长了5.5%。2018-2019年所有者权益变化表 FALSE 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 所有者权益 34.25 5.50 32.46 6.29 资本金 5.04 0.00 5.04 0.00 资本公积 4.62 -0.04 4.62 -0.16 盈余公积 3.75 6.32 3.53 5.07 未分配利润 15.34 8.42 14.14 10.91（六）.权益变化原因具体来说，使所有者权益增加的项目包括：盈余公积增加0.22亿元；未分配利润增加1.19亿元；合计增加1.41亿元。使所有者权益减少的项目包括：资本公积减少0.00亿元；合计减少0.00亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长1.41亿元。五、金陵药业公司偿债能力分析（一）.支付能力从支付能力来看，金陵药业2019年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。（二）.流动比率从总体上来看，金陵药业的流动比率有上升的趋势，这有利于公司的发展。从变化情况来看，金陵药业2019年流动比率为3.3158，与2018年的3.6981相比大幅下降，下降了0.3823。2019年流动比率比2018年大幅下降的主要原因是：2019年流动资产为22.46亿元，与2018年的22.49亿元相比变化不大。2019年流动负债为6.77亿元，与2018年的6.08亿元相比有较大幅度增长，增长了11.38%。流动资产下降而流动负债增长，致使流动比率大幅下降。虽然公司当期流动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理。（三）.速动比率从总体上来看，金陵药业的速动比率有上升的趋势，这有利于公司的发展。其中2019年速动比率为2.9704，与2018年的3.3092相比大幅下降，下降了0.3388。2019年速动比率比2018年大幅下降的主要原因是：2019年速动资产为20.12亿元，与2018年的20.12亿元相比变化不大。2019年流动负债为6.77亿元，与2018年的6.08亿元相比有较大幅度增长，增长了11.38%。速动资产下降而流动负债增长，致使速动比率大幅下降。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。（四）.短期偿债能力变化情况公司短期偿债能力下降，主要是由于以下几个方面引起的：经营业务缩小、资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降。（五）.短期付息能力从短期的角度来看，金陵药业支付利息的能力较强。2018-2019年偿债能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 流动比率 3.32 3.70 3.04 速动比率 2.97 3.31 2.51 利息保障倍数 -38.46 -176.23 47.04 资产负债率 0.18 0.16 0.21 流动资产周转率 1.13 1.25 2.69（六）.长期付息能力本期财务费用小于零，无法进行长期付息能力的判断。（七）.负债经营可行性公司财务费用小于零或没有利息支出数据，无法进行负债经营风险的判断。六、金陵药业公司盈利能力分析（一）.盈利能力基本情况金陵药业2019年的营业利润率为9.8%，资产报酬率为6%，净资产收益率为5.51%，成本费用利润率为10.85%。公司实际投入到自身经营业务的资产为35.90亿元，经营资产的收益率是6.92%，对外投资的收益率是18.25%。2018-2019年盈利能力指标表（%） 项目名称 2019年 2018年 2017年 主营业务利润率 9.80 12.55 6.98 营业利润率 9.80 12.55 6.98 成本费用利润率 10.85 13.71 7.35 资产报酬率 6.00 9.29 11.56 净资产收益率 5.51 9.17 11.33 经营性资产利润率 6.92 10.05 6.15 对外投资收益率 18.25 100.00 100.00（二）.内部资产的盈利能力金陵药业2019年经营性资产利润率为6.92%，与2018年的10.05%相比有较大幅度下降，下降了3.13个百分比。（三）.对外投资盈利能力没有对外投资或投资收益为零。（四）.内外部盈利能力比较从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于公司实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的，公司的盈利能力较强。（五）.净资产收益率变化情况2019年净资产收益率为5.51%，与2018年的9.17%相比有较大幅度下降，下降了3.66个百分比。（六）.净资产收益率变化原因2019年净资产收益率比2018年下降的主要原因是：2019年净利润为1.84亿元，与2018年的2.89亿元相比大幅下降，下降了36.42%。2019年平均所有者权益为33.35亿元，与2018年的31.50亿元相比有较大幅度增长，增长了5.89%。净利润下降而平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。（七）.资产报酬率变化情况2019年资产报酬率为6%，与2018年的9.29%相比有较大幅度下降，下降了3.29个百分比。（八）.资产报酬率变化原因2019年资产报酬率比2018年下降的主要原因是：2019年息税前利润为2.41亿元，与2018年的3.60亿元相比大幅下降，下降了32.92%。2019年平均总资产为40.22亿元，与2018年的38.71亿元相比有较大幅度增长，增长了3.89%。息税前利润下降而平均总资产增长，致使资产报酬率下降。（九）.成本费用利润率变化情况2019年成本费用利润率为10.85%，与2018年的13.71%相比有较大幅度下降，下降了2.86个百分比。2019年期间费用经济效益为72.21%，与2018年的83.24%相比大幅下降，下降了11.03个百分比。（十）、成本费用利润率变化原因2019年成本费用利润率比2018年下降的主要原因是：2019年实现利润为2.47亿元，与2018年的3.62亿元相比大幅下降，下降了31.56%。2019年成本费用总额为22.79亿元，与2018年的26.37亿元相比大幅下降，下降了13.56%。实现利润下降速度快于成本费用总额的下降速度，致使成本费用利润率下降。七、金陵药业公司营运能力分析（一）.存货周转天数金陵药业2019年存货周转天数为44.3385天，2018年为54.1048天，2019年比2018年缩短9.7663天。（二）.存货周转变化原因2019年存货周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均存货为2.35亿元，与2018年的3.27亿元相比大幅下降，下降了27.95%。2019年主营业务成本为19.37亿元，与2018年的22.03亿元相比大幅下降，下降了12.08%。平均存货下降速度快于主营业务成本的下降速度，致使存货周转天数缩短。公司需要继续努力降低存货资金占用水平。（三）.应收账款周转天数金陵药业2019年应收账款周转天数为41.9382天，2018年为53.6928天，2019年比2018年缩短11.7546天。（四）.应收账款周转变化原因2019年应收账款周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均应收账款为2.91亿元，与2018年的4.26亿元相比大幅下降，下降了31.7%。2019年营业收入为25.35亿元，与2018年的28.99亿元相比大幅下降，下降了12.56%。公司应收账款周转速度在加快，但盈利能力水平却在下降。（五）.应付账款周转天数金陵药业2019年应付账款周转天数为48.5346天，2018年为42.8594天，2019年比2018年增长5.6752天。（六）.应付账款周转变化原因2019年应付账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应付账款为2.58亿元，与2018年的2.59亿元相比变化不大。2019年主营业务成本为19.37亿元，与2018年的22.03亿元相比大幅下降，下降了12.08%。（七）.现金周期金陵药业2019年现金周转天数为175.0543天，2018年为117.9123天，2019年比2018年增长57.142天。（八）.营业周期金陵药业2019年营业周期为86.28天，2018年为107.79天，2019年比2018年缩短21.51天。2018-2019年营运能力指标表（天） 项目名称 2019年 2018年 2017年 存货周转天数 44.34 54.10 30.60 应付账款周转天数 48.53 42.86 22.52 应收账款周转天数 41.94 53.69 30.73 营业周期 86.28 107.79 61.33（九）.营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司较大幅度的降低了经营活动的资金占用，营运能力有明显的提高。（十）.流动资产周转天数金陵药业2019年流动资产周转天数为323.6025天，2018年为290.9602天，2019年比2018年增长32.6423天。（十一）.流动资产周转天数变化原因2019年流动资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均流动资产为22.47亿元，与2018年的23.11亿元相比有较大幅度下降，下降了2.75%。2019年营业收入为25.35亿元，与2018年的28.99亿元相比大幅下降，下降了12.56%。平均流动资产下降速度慢于营业收入的下降速度，致使流动资产周转天数增长。（十二）.总资产周转天数金陵药业2019年资产周转天数为579.071天，2018年为487.361天，2019年比2018年增长91.71天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度有较大幅度的下降。资产周转速度表（天） 项目名称 2019年 2018年 2017年 资产周转天数 579.07 487.36 220.53 固定资产周转天数 142.39 124.98 54.71 流动资产周转天数 323.60 290.96 135.69 现金周转天数 175.05 117.91 51.89（十三）.总资产周转天数变化原因2019年总资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均总资产为40.22亿元，与2018年的38.71亿元相比有较大幅度增长，增长了3.89%。2019年营业收入净额为25.35亿元，与2018年的28.99亿元相比大幅下降，下降了12.56%。（十四）.固定资产周转天数金陵药业2019年固定资产周转天数为142.3855天，2018年为124.9754天，2019年比2018年增长17.4101天。（十五）.固定资产周转天数变化原因2019年固定资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均固定资产净额为9.89亿元，与2018年的9.93亿元相比变化不大。2019年营业收入为25.35亿元，与2018年的28.99亿元相比有较大幅度下降，下降了12.56%。八、金陵药业公司发展能力分析（一）.可动用资金总额金陵药业2019年新创造的可动用资金总额为1.84亿元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。（二）.挖潜发展能力从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为1.1279，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数13.74天，由此可以节约0.95亿元资金，用于企业今后发展。九、金陵药业公司经营协调分析（一）.投融资活动的协调情况从长期投资和融资的角度出发，金陵药业长期投、融资活动能给企业带来15.69亿元的营运资本，投融资活动是协调的。2018-2019年营运资本增减变化表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 营运资本 15.69 -4.40 16.41 2.97 所有者权益 34.25 5.50 32.46 6.29 少数股东权益 5.47 7.36 5.09 9.01 长期负债 0.56 82.88 0.31 31.03 固定资产 9.49 -7.68 10.28 7.47 长期投资 2.74 119.61 1.25 2.25 其它长期资产 0.01 -72.56 0.05 -95.13（二）.营运资本变化情况金陵药业2019年营运资本为15.69亿元，与2018年的16.41亿元相比，下降了0.72亿元。营运资本下降并没有导致资金紧张，说明公司投资结构调整的决策是正确的，提高了支付能力。（三）.经营协调性及现金支付能力从金陵药业经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，能够给企业带来流动资金1.26亿元，经营业务是协调的。（四）.营运资金需求的变化2019年营运资金需求为负1.26亿元，2018年营运资金需求为3.99亿元。经营活动由需要营运资金变为不需要营运资金。营运资金占用下降，销售收入也下降，经营活动管理效率下降，经营形势恶化，应该关注营运资金的占用的情况，防止经营形势进一步恶化。（五）.现金支付情况从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来1.26亿元的资金。而企业投融资活动又为企业提供了15.69亿元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力16.94亿元。（六）.整体协调情况两期相比，企业经营业务从2018年的需要资金3.99亿元转变成不需要资金，而企业长期性资金来源仍然为企业提供15.69亿元的经营资金，结果出现了资金过剩，企业现金支付能力从2018年的12.42亿元提高到16.94亿元。说明企业经营业务开展的比较理想，但要防止出现资金闲置的情况。十、金陵药业公司经营风险分析（一）.经营风险金陵药业2019年盈亏平衡点的主营业务收入为14.91亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为41.17%，表示公司主营业务收入下降只要不超过10.44亿元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。（二）.财务风险公司财务费用小于零或没有利息支出数据，无法进行负债经营风险的判断。2018-2019年经营风险指标表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 盈亏平衡点 14.91 -20.02 18.65 -16.98 营业安全水平 0.41 15.39 0.36 20.42 经营风险系数 2.45 10.52 2.21 -29.85 财务风险系数 0.97 -1.98 0.99 -2.67十一、金陵药业公司现金流量分析（一）.现金流入结构分析金陵药业2019年现金流入总额为33.09亿元，与2018年的41.00亿元相比有较大幅度下降，下降了19.29%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为27.93亿元，约占公司当期现金流入总额的84.42%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加4.66亿元。2018-2019年现金流入结构表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流入总额 33.09 100.00 41.00 100.00 销售商品 27.93 84.42 31.05 75.74 税金返还 0.00 0.00 0.00 0.00 收回投资 4.24 12.82 6.52 15.91 取得投资收益 0.43 1.29 0.18 0.44 长期资产处置 0.30 0.92 0.02 0.04 吸收投资 4.24 12.82 6.52 15.91 吸收借款 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流入 -4.06 -12.27 -3.30 -8.04（二）.现金流出结构分析金陵药业2019年现金流出总额为28.09亿元，与2018年的40.42亿元相比有较大幅度下降，下降了30.5%。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的46.63%。2018-2019年现金流出结构表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流出总额 28.09 100 40.42 100 购买原材料 13.1 46.63 15.84 39.19 工资性支出 7.49 26.68 7.45 18.44 税金 1.39 4.95 1.79 4.44 资产购置 0 0 0 0 对外投资 2.48 8.83 7.86 19.46 偿还债务 0 0 2.08 5.14 利润分配 0.9 3.21 1.31 3.24 其他流出 2.73 9.71 4.08 10.08（三）.现金流动的协调性评价2019年金陵药业投资活动收回的资金为1.24亿元；经营活动创造的资金为4.66亿元。2019年金陵药业筹资活动需要净支付的资金为0.90亿元，经营活动和投资活动所提供的资金能够满足融资活动对资金的需求。总的来说，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。2018-2019年现金流量净额变化表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 现金净流量 0 0 0 0 经营现金净流量 4.66 7.38 4.34 -2.1 投资现金净流量 1.24 229.63 -0.95 28.59 筹资现金净流量 -0.9 68.05 -2.8 -129.42（四）.现金流动的充足性评价2017-2019年现金偿债能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 现金流动负债比率 0.69 0.71 0.57 经营偿债能力 0.64 0.68 0.55 现金流动资产比率 0.21 0.19 0.19 经营还债期 0.12 0.07 0.35 债务偿还率 0.00 6.75 0.66 折旧影响系数 0.24 0.27 0.25在公司经营活动创造的现金净流量中，有24.38%的现金来自于折旧资金，说明折旧对公司成本和现金流量的影响较大。从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要0.12年，而公司债务偿还率为0%，按照本期债务偿还速度，还债期为0.00年。（五）.现金流动的有效性评价在销售收入中，有18.38%的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能力很强，拥有很强的"造血"功能。2019年销售现金收益率为18.38%，与2018年的14.96%相比有所增长，增长了3.42个百分比。经营活动的"造血"功能有所提高。2019年资产现金报酬率为0%，与2018年的0%相比变化不大。2017-2019年现金盈利能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 销售现金收益率 0.18 0.15 0.14 资产现金报酬率 0.00 0.00 0.00 收益净现率 2.54 1.50 2.56 资本现金收益率 0.78 0.81 0.65在金陵药业2019年的销售收入中，现金销售收入占110.19%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2019年销售收现率为110.19%，与2018年的107.1%相比有所增长，增长了3.09个百分比。从变化情况来看，公司2019年的销售收现能力有所增长，增长了2.89%。2019年金陵药业经营活动应当得到的现金为2.68亿元，而实际得到的现金为4.66亿元，表明本期经营活动收回了较大数量的由过去经营业务创造的现金，经营业务的管理效率明显提高。2017-2019年现金管理效率指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 销售收现率 1.10 1.07 1.07 净收益营运指数 0.69 0.46 0.74 现金营运指数 1.74 1.66 1.65（六）.自由现金流量分析2019年企业经营活动，不但没有给企业带来自由现金流量，而且使企业现金净流失0.27亿元。十二、金陵药业公司杜邦分析（一）.杜邦分析图（二）.资产净利率变化原因分析与上期相比，资产净利率有下降趋势，由7.46%降低到4.57%，公司应当采取措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，来提高资产净利率。（三）.权益乘数变化原因分析与上期相比，负债总额和资产总额都上升了，但是企业负债的上升幅度大于资产的上升幅度，所以资产负债率上涨了，由此使权益乘数由1.1968上升到1.2142。（四）.净资产收益率变化原因分析与上期相比，资产净利率有下降趋势，由7.46%降低到4.57%，权益乘数有上升趋势，由1.1968上升到1.2142，虽然权益乘数上升，但不能弥补资产净利率下降带来的影响，由此使净资产收益率由9.17%下降到5.51%。声　　明本报告中的信息均来源于本人认为可靠的已公开资料，但本人对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的数据如与上述公司数据有差别，应与上述公司所公布的数据为准。本报告只用作为企业财务财务人员对本企业财务数据分析模型样例交流使用，不作为任何投资参考使用。阅读本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本人不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，本人可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的。本人可能会依据不同假设和、采用不同的分析而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本人没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 4