上市公司收购医院项目案例统计201807

上市公司收购医院估值统计分析 序号 公司 简述 标的所处行业 标的概况 床位数 作价（亿元） 每床位价值（万元） 持股比例 支付方式 静态PE作者:作者:过去一年经审计净利润的PE 动态PE按盈利预测第一年作者:作者:收购当年预测净利润的PE PE(按平均净利润计算）作者:作者:按照承诺期三年的平均净利润PE 业绩对赌（亿元） 发行股份锁定期安排 业绩承诺补偿方式 1 通化金马 2018年5月22日，公司拟通过向特定对象非公开发行股份及支付现金的方式，购买七台河七煤医院有限公司合计84.14%股权、双鸭山双矿医院有限公司合计84.14%股权、鸡西鸡矿医院有限公司合计84.14%股权、鹤岗鹤矿医院有限公司合计84.14%股权以及鹤岗鹤康肿瘤医院有限公司合计84.14%股权。上述标的资产整体作价为219,051.646万元。股份支付：6.90亿，发行5641万股，12.24元/股现金支付：15亿 医疗服务 标的公司84.14%股权，包括七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院、鹤康肿瘤医院等五家医院，主要从事综合医院服务。其中，4家为三甲，总营收17亿，床位8200余张，职工7500余人。五家医院总估值26.03亿元,按照标的公司2017年已实现扣非净利润PE为14.68,未来三年承诺扣非净利润PE为13.72 6538 21.91 39.83 84.14% 股份支付：6.9亿元现金支付：15亿元 14.68 15.18 13.73 2018年 2019年 2,020.00 - 平均值 德信义利、圣泽州锁定三年，龙煤集团下属集团锁定期一年。 比例补偿：应补偿金额=（累积承诺净利润数－累积净利润实现数）÷补偿期限内各年承诺净利润数总和×标的资产交易价格 1.72 1.86 2.12 - 1.90 2 济民制药 2018年4月25日召开了第三届董事会第十七次会议,审议通过了《关于收购郓城新友谊医院有限公司51%股权的议案》。公司与持有郓城新友谊医院有限公司股权的邵品先生及目标医院签订《郓城新友谊医院有限公司之股权转让》,收购目标医院51%的股权,收购价为人民币11,475万元。 医疗服务 目标医院位于山东省菏泽市,是一所集医疗、急诊急救、妇幼保健、康复于一体的营利性二级综合医院,是城镇职工、城镇居民医疗保险定点医院。2018年3月,目标医院购买了郓城友谊医院(非营利性医疗机构)(老医院)的相关经营性资产,并聘请了原医院的绝大多数医务人员。医院占地面积12,545平方米,建筑面积11,498.16平方米。全院职工287人,其中专业技术人员255名(高级职称14名,中级职称19名,初级职称213名,护理人员135名)。开放床位200张。目标医院截至2018年3月31日会计报表反映,总资产、负债、股东权益、营业收入及净利润的账面价值分别为人民币6,533.88万元、953.35万元、5,580.53万元、43.67万元及14.08万元。截至2017年12月31日会计报表反映,总资产、负债及股东权益的账面价值分别为人民币9,969.61元、10,000.00元及-30.39元。 200 1.15 112.50 51.00% 现金支付1.1475亿元 17.31 11.00 2018年 2019年 2020年 - 平均值 现金支付，转让方将其持有的49%目标医院股权质押给受让方 股权补偿=51%×[(当年度(累计)承诺扣非净利润总额÷当年度(累计)实际扣非净利润总额)-1]-往年已补偿的股权比例现金补偿=人民币2.25亿元×(截止至该年度累计执行的股权转让比例–49%) 0.13 0.23 0.26 - 0.20 3 星普医科 2017年4月上市公司由全资子公司玛西普以9.75亿元现金收购友谊医院75%股权。友谊医院总估值13亿元，对应2016年PE32.8倍现金支付：9.75亿 医疗服务 友谊医院是以肿瘤治疗为主的一家综合性医院，拥有全球最先进的美国断层肿瘤放射治疗系统（TOMO）、西门子最新型PET-CT等，建筑面积5万余平方米，设置床位1200张（目前实际床位600张），设置43个临床医技科室。友谊医院具有较强的盈利能力并且未来发展前景较好,其2016年实现销售收入17,276.90万元,实现净利润3,957.40万元;其2017年度至2019年度预计实现的净利润分别为6,592.83万、8,581.45万元和10,594.34万元。 1200 9.75 108.33 75.00% 现金支付：9.75亿元 32.80 19.72 15.13 2017年 2018年 2019年 - 平均值 广梧人和将其持有的友谊医院25%股权质押给玛西普,以该等股权及相应的收益、分红为未来刘天尧业绩承诺期限内可能出现的现金补偿承担连带责任。 当期应补偿金额=标的资产截至当期期末累积承诺净利润金额-标的资产截至当期期末累积实际净利润金额-截至当年年末累积已补偿金额。 0.66 0.86 1.06 - 0.86 4 三星医疗 2017年10月宁波三星医疗电气股份有限公司(以下简称“公司”或“三星医疗”)下属子公司宁波明州医院有限公司(以下简称“明州医院”)拟以现金方式购买宁波奥克斯开云医疗投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“奥克斯开云”)持有的明州康复医院80%股权。现金支付：2.56亿 医疗服务 明州康复医院注册资本5000万元，截至2017年6月30日，明州康复医院资产总额5944万元，净资产3995万元；2017年上半年实现营业收入4558万元，实现净利润623万元。 2.56 80.00% 现金支付：2.56 23.09 16.00 13.82 2017年 2018年 2019年 - 平均值 奥克斯开云、众康投资按原持股比例以现金方式按如下方式进行补偿:2017年补偿金额=[2017年承诺净利润-2017年度实际实现净利润]×16;2018年、2019年当年补偿金额=(当期承诺净利润数-当期实现净利润数)÷三年业绩承诺总和×交易总对价,该扣非净利润以经受让方聘请的会计师事务所审计后的数值为准。 0.20 0.23 0.26 - 0.23 5 悦心健康 2018年3月，悦心健康发布公告，拟向鑫曜节能、识炯管理、健灏投资、东吴资本、胡道虎5名交易对方发行股份购买其持有的分金亭有限100%股权; 医疗服务 本次标的资产交易总金额为89,905.00万元,其中分金亭有限交易金额为64,000.00万元、全椒有限交易金额为13,850.00万元、建昌有限交易金额为12,055.00万元,发行的股份为143,847,998股。分金亭有限是一所集科研、教学、临床于一体的二级甲等综合性医院,分金亭有限(含子公司)开放床位650张,共有员工1055人,其中医师人数241人,高级职称医技人员62人。2016年分金亭有限门诊量49.24万人次,住院量2.82万人次。 650 6.40 98.46 100.00% 股份支付：100% 21.12 19.81 15.74 2017年 2018年 2019年 - 平均值 锁定三年 当期补偿金额=(截至当期期末累积承诺净利润数-截至当期期末累积实际净利润数)÷业绩承诺期间内各年的承诺净利润数总和×标的资产价格-累积已补偿金额当期应补偿股份数量=当期补偿金额/本次发行价格 0.32 0.49 0，715 - 0.41 6 悦心健康 2018年3月，悦心健康发布公告，拟向鑫曜节能、木尚管理、健灏投资、晏行能4名交易对方发行股份购买其持有的全椒有限100%股权;拟向鑫曜节能、识毅管理、健灏投资、赵方程4名交易对方发行股份购买其持有的建昌有限100%股权。 医疗服务 本次标的资产交易总金额为89,905.00万元,其中，全椒有限交易金额为13,850.00万元.全椒有限是一所现代化二级综合性医院,以“整体健康医学观”为指导,以“人的整体健康为本”为经营服务理念。截至2017年10月31日,全椒有限开放床位198张,拥有医护人员201人,拥有临床科室10个、医技科室8个、职能科室11个。 198 1.39 69.95 100.00% 股份支付：100% 25.84 15.67 12.28 2017年 2018年 2019年 - 平均值 锁定三年 当期补偿金额=(截至当期期末累积承诺净利润数-截至当期期末累积实际净利润数)÷业绩承诺期间内各年的承诺净利润数总和×标的资产价格-累积已补偿金额当期应补偿股份数量=当期补偿金额/本次发行价格 0.09 0.12 0.14 - 0.11 7 悦心健康 2018年3月，悦心健康发布公告，拟向鑫曜节能、识毅管理、健灏投资、赵方程4名交易对方发行股份购买其持有的建昌有限100%股权。 医疗服务 本次标的资产交易总金额为89,905.00万元,其中，建昌有限交易金额为12,055.00万元。建昌有限开放床位200张,共有员工206人,其中医师人数59人,高级职称医务人员9人。2016年建昌有限门诊量11.90万人次,住院量0.58万人次。 200 1.21 60.28 100.00% 股份支付：100% 15.15 15.46 12.69 2017年 2018年 2019年 - 平均值 锁定三年 当期补偿金额=(截至当期期末累积承诺净利润数-截至当期期末累积实际净利润数)÷业绩承诺期间内各年的承诺净利润数总和×标的资产价格-累积已补偿金额当期应补偿股份数量=当期补偿金额/本次发行价格 0.08 0.10 0.11 - 0.10 8 常宝股份 2017年7月，常宝股份发布公告，(一)发行股份购买什邡二院100%股权，常宝股份拟向嘉愈医疗发行股份购买其持有的什邡二院80%股权,拟向什邡康德发行股份购买其持有的什邡二院约4.72%股权,拟向什邡康盛发行股份购买其持有的什邡二院约4.51%股权,拟向什邡康强发行股份购买其持有的什邡二院约4.42%股权,拟向什邡康裕发行股份购买其持有的什邡二院约6.35%股权。 医疗服务 什邡二院是一所集医疗、科研、教学为一体的二级甲等综合医院。医院承担了什邡市“120”院前救治急救任务,也是德阳、什邡职工医保、居民医保、新农合以及多家商业保险机构定点医院。截至2017年3月31日,什邡二院拥有24个临床医技科室和15个行政后勤职能部门,开放床位600张,共有员工468人,其中医师人数115人,拥有高级职称以上医务人员24人。2016年什邡二院门诊量17.68万人次,住院量1.14万人次。 600 2.28 38.00 100.00% 股份支付：100% 27.14 12.77 9.52 2017年 2018年 2019年 2020年 平均值 锁定三年 当年应补偿金额=[(当年承诺净利润数-当年实际净利润数)÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和]×标的股权的交易价格应补偿股份数=当年应补偿金额÷本次发行价格×(本次交易前该名补偿义务主体持有标的公司的出资额÷本次交易前全体补偿义务主体持有标的公司的出资额)。 0.18 0.24 0.30 0.34 0.24 9 常宝股份 2017年7月，常宝股份发布公告，(二)发行股份购买洋河人民医院90%股权常宝股份拟向嘉愈医疗发行股份购买其持有的洋河人民医院65%股权,拟向金鹏置业发行股份购买其持有的洋河人民医院25%股权。 医疗服务 洋河人民医院系按照三级综合医院标准建设的二级综合医院,总占地面积116.85亩,建筑面积11.75万平方米,建有门急诊楼、医技楼、住院病房楼、后勤行政楼、康复楼、传染性疾病区、商业综合楼和独栋VIP楼,是一家集医疗、科研、预防、保健、急救、康复、养老为一体的大型综合医院,医疗辐射人口约70万。截至2017年3月31日,洋河人民医院开放床位600张,共有员工465人,其中医师人数90人,拥有高级职称以上医务人员18人。 600 3.90 72.22 90.00% 股份支付：90% 20.78 13.96 2017年 2018年 2019年 2020年 平均值 锁定三年 当年应补偿金额=[(当年承诺净利润数-当年实际净利润数)÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和]×标的股权的交易价格应补偿股份数=当年应补偿金额÷本次发行价格×(本次交易前该名补偿义务主体持有标的公司的出资额÷本次交易前全体补偿义务主体持有标的公司的出资额)。 0.21 0.34 0.38 0.46 0.31 10 常宝股份 2017年7月，常宝股份发布公告，(三)发行股份购买瑞高投资100%股权，常宝股份拟向嘉愈医疗发行股份购买其持有的瑞高投资77%股权,拟向潍坊嘉元发行股份购买其持有的瑞高投资23%股权。 医疗服务 单县东大医院于2005年5月1日起正式运营的综合性医院,医院一期投入运营部分包括门诊楼、内科楼和办公楼;2007年至2008年,为满足业务扩张需求,医院开展了包括外科大楼和诊疗中心在内的二期建设;2015年底,医院启动三期工程建设,总投资1.98亿元用于建设内科门诊病房综合楼,预计2018年完成后,医院整体床位数量将突破1,000张。截至2017年3月31日,单县东大医院开放床位600张,共有员工658人,其中医师人数196人,拥有高级职称以上医务人员30人。 600 2.65 44.20 100.00% 股份支付：100% 9.92 5.49 4.83 2017年 2018年 2019年 2020年 平均值 锁定三年 当年应补偿金额=[(当年承诺净利润数-当年实际净利润数)÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和]×标的股权的交易价格应补偿股份数=当年应补偿金额÷本次发行价格×(本次交易前该名补偿义务主体持有标的公司的出资额÷本次交易前全体补偿义务主体持有标的公司的出资额)。 0.48 0.57 0.60 0.64 0.55 数据选取了2017年4月-2018年7月上市公司发行股份支付现金购买医疗服务行业医院资产6家案例论:1、行业：收购标的资产的PE与标的资产规模相关度不高2、PE：标的资产的静态PE比动态PE高34%，静态PE的平均数为21.22倍，动态PE的平均数为15.82倍3、交易进度：3家上市公司采用现金购买标的资产的交易已完成，3家上市公司发行股份购买资产的交易，常宝股份一家完成，通化金马一家审核中，悦心健康一家终止4、股份锁定：发行股份的一般锁定三年，现金购买标的资产有相应的保障补偿措施5、承诺业绩及补偿方式：都有业绩承诺条款，最常用的承诺业绩补偿方式是差额补偿 PE 静态PE 动态PE 平均PE Average 21.22 15.82 12.27 Median 22.11 15.83 13.21 Max 32.80 20.78 15.74 Min 9.92 5.49 4.8314.06-14.09 序号 公司 作价（亿元） 现金股权比例 静态PE 动态PE按盈利预测第一年 PE(按平均净利润计算） 业绩对赌（万元） 1 1 1 1 110 冠福股份 18.00 股权支付：73.33%现金支付：26.67% 35.34 11.98 9.66 2014年 2015年 2016年 - 平均值 110 冠福股份 18.00 股权支付：73.33%现金支付：26.67% 35.34 11.98 9.66 15,030.00 18,167.00 22,722.00 - 18,639.67 108 翰宇药业 13.20 股权支付：50%现金支付：50% 25.7 12 8.82 2014年 2015年 2016年 - 平均值 108 翰宇药业 13.20 股权支付：50%现金支付：50% 25.7 12 8.82 11,000.00 14,580.00 19,300.00 - 14,960.00 98 奋达科技 11.18 股权支付：75%现金支付：25% 10.16按2014年净利润 8.6按2015年净利润 8.38 2014年 2015年 2016年 - 平均值 98 奋达科技 11.18 股权支付：75%现金支付：25% 10.16按2014年净利润 8.6按2015年净利润 8.38 11,000.00 13,200.00 15,840.00 - 13,346.67 120 跨境通 10.32 股权支付：94.19%现金支付：5.81% 34.23 15.88 9.13 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 120 跨境通 10.32 股权支付：94.19%现金支付：5.81% 34.23 15.88 9.13 6,500.00 9,100.00 12,600.00 17,000.00 11,300.00 115 丽鹏股份 9.99 股权支付：76.98%现金支付：23.02% 11.19 9.59 6.64 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 115 丽鹏股份 9.99 股权支付：76.98%现金支付：23.02% 11.19 9.59 6.64 10,500.00 13,000.00 16,900.00 19,800.00 15,050.00 109 智慧松德 9.80 股权支付：74.49%现金支付：25.51% 37.97 11.68 9.42 2014年 2015年 2016年 - 平均值 109 智慧松德 9.80 股权支付：74.49%现金支付：25.51% 37.97 11.68 9.42 8,390.00 10,810.00 12,000.00 - 10,400.00 112 赤峰黄金 9.06 股权支付：90%现金支付：10% 25.55 15.89 9.71 2014年 2015年 2016年 - 平均值 112 赤峰黄金 9.06 股权支付：90%现金支付：10% 25.55 15.89 9.71 5,700.00 8,500.00 13,800.00 - 9,333.33 117 茂业通信 8.78 股权支付：85%现金支付：15% 17.71 14.49 11.76 2014年 2015年 2016年 - 平均值 117 茂业通信 8.78 股权支付：85%现金支付：15% 17.71 14.49 11.76 6,059.55 7,338.22 9,009.28 - 7,469.02 99 凯乐科技 8.60 股权支付：85%现金支付：15% 10.71 8.78 8.42 2014年 2015年 2016年 - 平均值 99 凯乐科技 8.60 股权支付：85%现金支付：15% 10.71 8.78 8.42 8,150.00 10,000.00 12,500.00 - 10,216.67 114 双林股份 8.20 股权支付：65%现金支付：35% 12.4 8.33 7.45 2014年 2015年 2016年 - 平均值 114 双林股份 8.20 股权支付：65%现金支付：35% 12.4 8.33 7.45 9,000.00 11,000.00 13,000.00 - 11,000.00 113 中科金财 7.98 股权支付：60%现金支付：40% 18.68 13.15 10.88 2014年 2015年 2016年 - 平均值 113 中科金财 7.98 股权支付：60%现金支付：40% 18.68 13.15 10.88 6,100.00 7,250.00 8,650.00 - 7,333.33 122 宜华健康 7.20 股权支付：79.47%现金支付：20.53% 32.89 12 9.02 2014年 2015年 2016年 - 平均值 122 宜华健康 7.20 股权支付：79.47%现金支付：20.53% 32.89 12 9.02 6,000.00 7,800.00 10,140.00 - 7,980.00 118 神州信息 7.10 股权支付：70%现金支付：30% 98.38 15.96 10.08 2014年 2015年 2016年 - 平均值 118 神州信息 7.10 股权支付：70%现金支付：30% 98.38 15.96 10.08 4,450.00 6,675.00 10,012.50 - 7,045.83 116 世纪鼎利 6.25 股权支付：82.17%现金支付：17.83% 13.72 12.21 9.75 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 116 世纪鼎利 6.25 股权支付：82.17%现金支付：17.83% 13.72 12.21 9.75 5,170.00 5,808.00 7,043.00 7,633.00 6,413.50 105 任子行 6.03 股权支付：64.72%现金支付：35.28% 13.39 10.26 10.36 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 105 任子行 6.03 股权支付：64.72%现金支付：35.28% 13.39 10.26 10.36 4,500.00 5,874.00 6,300.00 6,600.00 5,818.50 97 天桥起重 5.72 股权支付：82.09%现金支付：17.91% 11.32 9.4 8.42 2015年 2016年 2017年 - 平均值 97 天桥起重 5.72 股权支付：82.09%现金支付：17.91% 11.32 9.4 8.42 6,500.00 6,760.00 7,120.00 - 6,793.33 119 大东南 5.63 股权支付：60%现金支付：40% - 12.58 9.53 2014年 2015年 2016年 - 平均值 119 大东南 5.63 股权支付：60%现金支付：40% - 12.58 9.53 4,500.00 5,850.00 7,350.00 - 5,900.00 106 楚天科技 5.50 股权支付：76.36%现金支付：23.64% 15.37 13.1 10.28 2015年 2016年 2017年 - 平均值 106 楚天科技 5.50 股权支付：76.36%现金支付：23.64% 15.37 13.1 10.28 4,200.00 5,020.00 6,830.00 - 5,350.00 96 绿盟科技 4.98 股权支付：70%现金支付：30% 33.24扣非后 15.56扣非前 11.70 2015年 2016年 2017年 - 平均值 96 绿盟科技 4.98 股权支付：70%现金支付：30% 33.24扣非后 15.56扣非前 11.70 3,200.00 4,160.00 5,408.00 - 4,256.00 100 雪莱特 4.95 股权支付：85%现金支付：15% 14.59 10.29 9.02 2014年 2015年 2016年 - 平均值 100 雪莱特 4.95 股权支付：85%现金支付：15% 14.59 10.29 9.02 4,540.00 5,450.00 6,470.00 - 5,486.67 101 久其软件 4.80 股权支付：80%现金支付：20% 186.2 12.97 8.04 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 101 久其软件 4.80 股权支付：80%现金支付：20% 186.2 12.97 8.04 3,700.00 5,000.00 6,750.00 8,430.00 5,970.00 121 东方国信 4.51 股权支付：75%现金支付：25% 80.61 12.88 9.68 2014年 2015年 2016年 - 平均值 121 东方国信 4.51 股权支付：75%现金支付：25% 80.61 12.88 9.68 3,500.00 4,550.00 5,915.00 - 4,655.00 123 京山轻机 4.50 股权支付：86.5%现金支付：13.5% 13.11 10.86 8.83 2014年 2015年 2016年 - 平均值 123 京山轻机 4.50 股权支付：86.5%现金支付：13.5% 13.11 10.86 8.83 4,200.00 5,040.00 6,048.00 - 5,096.00 111 东方通 4.20 股权支付：67.872%现金支付：32.128% 52.33 14.55 10.23 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 111 东方通 4.20 股权支付：67.872%现金支付：32.128% 52.33 14.55 10.23 2,860.00 3,680.00 4,660.00 5,220.00 4,105.00 102 明家科技 4.09 股权支付：60%现金支付：40% 13.2按2014年预测净利润 10.23按2015年预测净利润 9.41 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 102 明家科技 4.09 股权支付：60%现金支付：40% 13.2按2014年预测净利润 10.23按2015年预测净利润 9.41 3,100.00 4,000.00 4,800.00 5,500.00 4,350.00 104 兴源环境 3.60 股权支付：94.44%现金支付：5.56% 24.59 12 10.09 2014年 2015年 2016年 - 平均值 104 兴源环境 3.60 股权支付：94.44%现金支付：5.56% 24.59 12 10.09 3,000.00 3,600.00 4,100.00 - 3,566.67 107 众合科技 2.47 股权支付：76%现金支付：24% 16.11 9.51 7.83 2014年 2015年 2016年 - 平均值 107 众合科技 2.47 股权支付：76%现金支付：24% 16.11 9.51 7.83 2,600.00 3,120.00 3,744.00 - 3,154.67 103 海伦哲 0.72 股权支付：60%现金支付：40% 26.37以2014年1-6月份数据 12.12预测市盈率 3.26 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 103 海伦哲 0.72 股权支付：60%现金支付：40% 26.37以2014年1-6月份数据 12.12预测市盈率 3.26 850.00 2,000.00 2,600.00 3,380.00 2,207.5014.10-14.12 序号 公司 作价（亿元） 现金股权比例 静态PE 动态PE按盈利预测第一年 PE(按平均净利润计算） 业绩对赌（万元） 1 1 1 1 81 长园集团 17.20 股权支付：98%现金支付：2% 52.68 17.2 12.90 2014年 2015年 2016年 - 平均值 81 长园集团 17.20 股权支付：98%现金支付：2% 52.68 17.2 12.90 10,000.00 13,000.00 17,000.00 - 13,333.33 78 江粉磁材 15.50 股权支付：70%现金支付：30% 17.11 15.5 11.63 2015年 2016年 2017年 - 平均值 78 江粉磁材 15.50 股权支付：70%现金支付：30% 17.11 15.5 11.63 10,000.00 13,000.00 17,000.00 - 13,333.33 82 星星科技 14.00 股权支付：85%现金支付：15% 17.7 9.35 8.95 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 82 星星科技 14.00 股权支付：85%现金支付：15% 17.7 9.35 8.95 8,000.00 15,000.00 18,000.00 21,600.00 15,650.00 89 常铝股份 10.12 股权支付：99.94%现金支付：0.06% 30.62 14.81 12.93 2014年 2015年 2016年 - 平均值 89 常铝股份 10.12 股权支付：99.94%现金支付：0.06% 30.62 14.81 12.93 6,830.00 7,860.00 8,790.00 - 7,826.67 85 富春通信 9.00 股权支付：77%现金支付：23% 14.06 10.75 9.35 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 85 富春通信 9.00 股权支付：77%现金支付：23% 14.06 10.75 9.35 6,400.00 8,370.00 11,300.00 12,430.00 9,625.00 83 广博股份 8.00 股权支付：80%现金支付：20% - 17.78 9.41 2014年 2015年 2016年 2017年及2018年 平均值 83 广博股份 8.00 股权支付：80%现金支付：20% - 17.78 9.41 4,500.00 6,500.00 8,450.00 10985、12083.5 8,503.70 87 东华软件 8.00 股权支付：70%现金支付：30% 23.12 11.7 8.32 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 87 东华软件 8.00 股权支付：70%现金支付：30% 23.12 11.7 8.32 6,840.00 8,438.00 10,544.00 12,653.00 9,618.75 92 雷科防务 7.86 股权支付：80%现金支付：20% 16.62 11.9 9.98 2015年 2016年 2017年 - 平均值 92 雷科防务 7.86 股权支付：80%现金支付：20% 16.62 11.9 9.98 6,193.16 7,795.55 9,634.42 - 7,874.38 79 三五互联 7.15 股权支付：54.35%现金支付：45.65% 20.25 11.92 8.96 2015年 2016年 2017年 - 平均值 79 三五互联 7.15 股权支付：54.35%现金支付：45.65% 20.25 11.92 8.96 6,000.00 7,800.00 10,140.00 - 7,980.00 80 新宙邦 6.84 股权支付：50%现金支付：50% 7.95 10.82 10.52 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 80 新宙邦 6.84 股权支付：50%现金支付：50% 7.95 10.82 10.52 5,600.00 6,000.00 6,800.00 7,600.00 6,500.00 93 东土科技 6.44 股权支付：75%现金支付：25% 25.58 16.1 10.70 2015年 2016年 2017年 2018年 平均值 93 东土科技 6.44 股权支付：75%现金支付：25% 25.58 16.1 10.70 4,000.00 5,200.00 6,760.00 8,112.00 6,018.00 90 福安药业 5.70 股权支付：70.14%现金支付：29.86% 25.36 22.8 13.03 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 90 福安药业 5.70 股权支付：70.14%现金支付：29.86% 25.36 22.8 13.03 2,500.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 4,375.00 95 欧比特 5.25 股权支付：70%现金支付：30% 15.44按2014年净利润 12.5按2015年净利润 12.36 2014年 2015年 2016年 - 平均值 95 欧比特 5.25 股权支付：70%现金支付：30% 15.44按2014年净利润 12.5按2015年净利润 12.36 3,400.00 4,200.00 5,140.00 - 4,246.67 88 永利股份 4.82 股权支付：75%现金支付：25% 25.82 13.32 9.48 2015年 2016年 2017年 - 平均值 88 永利股份 4.82 股权支付：75%现金支付：25% 25.82 13.32 9.48 4,000.00 5,000.00 6,250.00 - 5,083.33 91 蓝盾股份 3.90 股权支付：80%现金支付：20% 13.93 10.85 9.63 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 91 蓝盾股份 3.90 股权支付：80%现金支付：20% 13.93 10.85 9.63 2,800.00 3,600.00 4,500.00 5,300.00 4,050.00 86 三维丝 2.52 股权支付：65%现金支付：35% 13.46 9.51 7.48 2014年 2015年 2016年 - 平均值 86 三维丝 2.52 股权支付：65%现金支付：35% 13.46 9.51 7.48 2,650.00 3,313.00 4,141.00 - 3,368.00 94 芭田股份 1.43 股权支付：94.52%现金支付：5.48% 21.93 17.82 10.56 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 94 芭田股份 1.43 股权支付：94.52%现金支付：5.48% 21.93 17.82 10.56 800.00 1,200.00 1,600.00 1,800.00 1,350.00 84 北信源 1.00 股权支付：80%现金支付：20% 77.13 12.09 8.33 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 84 北信源 1.00 股权支付：80%现金支付：20% 77.13 12.09 8.33 833.33 1,041.66 1,302.08 1,627.60 1,201.1715.01-15.03 序号 公司 作价（亿元） 现金股权比例 静态PE 动态PE按盈利预测第一年 PE(按平均净利润计算） 业绩对赌（万元） 1 1 1 1 63 新研股份 36.40 股权支付：88.42%现金支付：11.58% 33.32 21.41 13.48 2015年 2016年 2017年 - 平均值 63 新研股份 36.40 股权支付：88.42%现金支付：11.58% 33.32 21.41 13.48 17,000.00 24,000.00 40,000.00 - 27,000.00 62 荣信股份 29.05 股权支付：76.3%现金支付：23.7% 28.2 17.68 14.50 2015年净利润不低于1.643亿，2015年、2016合计实现净利润不低于4.006亿 24,000.00 40,000.00 - 平均值 62 荣信股份 29.05 股权支付：76.3%现金支付：23.7% 28.2 17.68 14.50 2015年净利润不低于1.643亿，2015年、2016合计实现净利润不低于4.006亿 24,000.00 40,000.00 - 20,030.00 60 上风高科 17.00 股份支付：77.55%现金支付：22.45% 34.8 14.17 10.49 2015年 2016年 2017年 - 平均值 60 上风高科 17.00 股份支付：77.55%现金支付：22.45% 34.8 14.17 10.49 12,000.00 15,600.00 21,000.00 - 16,200.00 73 吴通控股 13.50 股权支付：70%现金支付：30% 27 13.49 10.15 2015年 2016年 2017年 - 平均值 73 吴通控股 13.50 股权支付：70%现金支付：30% 27 13.49 10.15 10,006.00 13,000.00 16,902.00 - 13,302.67 77 麦捷科技 8.60 股权支付：31%现金支付：69% 10.14 10.61 8.33 2014年 2015年 2016年 - 平均值 77 麦捷科技 8.60 股权支付：31%现金支付：69% 10.14 10.61 8.33 8,106.65 10,173.14 12,678.50 - 10,319.43 66 乐金健康 8.10 股权支付：70%现金支付：30% 19.8 15.36 12.46 2015年 2016年 2017年 - 平均值 66 乐金健康 8.10 股权支付：70%现金支付：30% 19.8 15.36 12.46 5,280.00 6,610.00 7,610.00 - 6,500.00 71 皇氏集团 7.80 股权支付：84.23%现金支付：15.77% 12.81 10.4 8.57 2015年 2016年 2017年 - 平均值 71 皇氏集团 7.80 股权支付：84.23%现金支付：15.77% 12.81 10.4 8.57 7,500.00 9,000.00 10,800.00 - 9,100.00 61 中远股份 6.90 股份支付：77%现金支付：23% 22.7 14.72 11.58 2015年 2016年 2017年 - 平均值 61 中远股份 6.90 股份支付：77%现金支付：23% 22.7 14.72 11.58 4,687.50 5,859.40 7,324.20 - 5,957.03 74 永鼎股份 6.86 股权支付：75%现金支付：25% 14.38 10.89 8.83 2015年 2016年 2017年 - 平均值 74 永鼎股份 6.86 股权支付：75%现金支付：25% 14.38 10.89 8.83 6,300.00 7,900.00 9,100.00 - 7,766.67 67 猛狮科技 6.60 股权支付：98.12%现金支付：1.88% 13.66 11 8.27 2015年 2016年 2017年 - 平均值 67 猛狮科技 6.60 股权支付：98.12%现金支付：1.88% 13.66 11 8.27 6,000.00 7,800.00 10,140.00 - 7,980.00 75 旋极信息 5.46 股权支付：85%现金支付：15% 14.18 10.87 8.25 2015年 2016年 2017年 - 平均值 75 旋极信息 5.46 股权支付：85%现金支付：15% 14.18 10.87 8.25 5,021.00 5,879.60 8,943.48 - 6,614.69 76 东软载波 4.50 股权支付：45%现金支付：55% 23.63 18 15.52 2015年 2016年 - - 平均值 76 东软载波 4.50 股权支付：45%现金支付：55% 23.63 18 15.52 2,500.00 3,300.00 - - 2,900.00 65 普邦园林 4.42 股权支付：75%现金支付：25% 30.45 13.81 7.53 2015年 2016年 2017年 2,018.00 平均值 65 普邦园林 4.42 股权支付：75%现金支付：25% 30.45 13.81 7.53 3,200.00 4,460.00 6,728.00 9,082.00 5,867.50 64 安科生物 4.05 股权支付：62.4%现金支付：37.6% 22.53 13.87 11.13 2015年 2016年 2017年 - 平均值 64 安科生物 4.05 股权支付：62.4%现金支付：37.6% 22.53 13.87 11.13 3,000.00 3,600.00 4,320.00 - 3,640.00 68 新开普 3.20 股权支付：48.75%现金支付：51.25% 37.64 16 20.43 2015年扣非归属于母公司净利润不低于2000万，2015年和2016年合计净利润不低于4700元 3,600.00 4,320.00 - 平均值 68 新开普 3.20 股权支付：48.75%现金支付：51.25% 37.64 16 20.43 2015年扣非归属于母公司净利润不低于2000万，2015年和2016年合计净利润不低于4700元 3,600.00 4,320.00 - 1,566.67 70 安控科技 3.10 股权支付：79.03%现金支付：20.97% 13.71 10.07 9.49 2015年 2016年 2017年 - 平均值 70 安控科技 3.10 股权支付：79.03%现金支付：20.97% 13.71 10.07 9.49 2,800.00 3,300.00 3,700.00 - 3,266.67 72 万讯自控 2.23 股权支付：60%现金支付：40% 15.15 12.4 9.24 2014年 2015年 2016年 2017年 平均值 72 万讯自控 2.23 股权支付：60%现金支付：40% 15.15 12.4 9.24 1,800.00 2,160.00 2,592.00 3,110.40 2,415.60 69 英飞拓 2.10 股权支付：58%现金支付：42% 14.18 9.13 6.85 2015年 2016年 2017年 - 平均值 69 英飞拓 2.10 股权支付：58%现金支付：42% 14.18 9.13 6.85 2,300.00 3,000.00 3,900.00 - 3,066.6715.03-15.06 序号 公司 作价（亿元） 现金股权比例 静态PE 动态PE按盈利预测第一年 PE(按平均净利润计算） 业绩对赌（万元） 1 1 1 1 39 大洋电机 35.00 股份支付：77.16%现金支付：22.84% 117.03 37.24 20.06 2015年 2016年 2017年 2018年 平均值 39 大洋电机 35.00 股份支付：77.16%现金支付：22.84% 117.03 37.24 20.06 9,400.00 13,800.00 18,900.00 27,700.00 17,450.00 51 信邦制药 20.00 股份支付：90%现金支付：10% 36.37 24.44 18.38 2015年 2016年 2017年 - 平均值 51 信邦制药 20.00 股份支付：90%现金支付：10% 36.37 24.44 18.38 8,182.29 10,642.32 13,824.66 - 10,883.09 36 三湘股份 19.00 股份支付：50%现金支付：50% 25.68 19 13.74 2015年 2016年 2017年 2018年 平均值 36 三湘股份 19.00 股份支付：50%现金支付：50% 25.68 19 13.74 10,000.00 13,000.00 16,000.00 16,300.00 13,825.00 52 天龙集团 13.00 股份支付：90%现金支付：10% 19.81 13 9.77 2015年 2016年 2017年 - 平均值 52 天龙集团 13.00 股份支付：90%现金支付：10% 19.81 13 9.77 10,000.00 13,000.00 16,900.00 - 13,300.00 56 万好万家 12.09 股份支付：75%现金支付：25% 12.52 10 8.37 2015年 2016年 2017年 - 平均值 56 万好万家 12.09 股份支付：75%现金支付：25% 12.52 10 8.37 12,090.00 15,717.00 15,548.36 - 14,451.79 43 骅威股份 12.00 股份支付：70%现金支付：30% 62.15 12.06 9.02 2015年 2016年 2017年 - 平均值 43 骅威股份 12.00 股份支付：70%现金支付：30% 62.15 12.06 9.02 10,000.00 13,400.00 16,525.00 - 13,308.33 55 安泰科技 10.36 股份支付：99.035%现金支付：0.965% 19.46 14.8 7.58 2015年 2016年 2017年 - 平均值 55 安泰科技 10.36 股份支付：99.035%现金支付：0.965% 19.46 14.8 7.58 11,000.00 13,500.00 16,500.00 - 13,666.67 47 深圳华强 10.34 股份支付：75%现金支付：25% 15 - 10.30 可实现2015-2017年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润总和不低于30,104.54万元（即2015-2017年之3年内扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润年复合增长率不低于20%） 13,500.00 16,500.00 - 平均值 47 深圳华强 10.34 股份支付：75%现金支付：25% 15 - 10.30 可实现2015-2017年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润总和不低于30,104.54万元（即2015-2017年之3年内扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润年复合增长率不低于20%） 13,500.00 16,500.00 - 10,034.85 42 天壕节能 10.00 股份支付：50%现金支付：50% 16.04 12.5 8.11 2015年 2016年 2017年 - 平均值 42 天壕节能 10.00 股份支付：50%现金支付：50% 16.04 12.5 8.11 8,000.00 11,000.00 18,000.00 - 12,333.33 58 金轮股份 9.43 股份支付：60%现金支付：40% 13.73 12.17 11.72 2015年 2016年 2017年 - 平均值 58 金轮股份 9.43 股份支付：60%现金支付：40% 13.73 12.17 11.72 7,750.00 8,053.00 8,335.00 - 8,046.00 50 达实智能 8.72 股份支付：62.7%现金支付：37.3% 23.22 14.53 11.98 2015年 2016年 2017年 - 平均值 50 达实智能 8.72 股份支付：62.7%现金支付：37.3% 23.22 14.53 11.98 6,000.00 7,200.00 8,640.00 - 7,280.00 38 智云股份 8.30 股份支付：40%现金支付：60% 22.79 13.83 10.38 2015年 2016年 2017年 - 平均值 38 智云股份 8.30 股份支付：40%现金支付：60% 22.79 13.83 10.38 6,000.00 8,000.00 10,000.00 - 8,000.00 41 华宏科技 8.13 股份支付：63%现金支付：37% 12.06 10.77 9.38 2015年 2016年和2017年实际净利润合计数不低于18400万元 10,000.00 - 平均值 41 华宏科技 8.13 股份支付：63%现金支付：37% 12.06 10.77 9.38 7,600.00 2016年和2017年实际净利润合计数不低于18400万元 10,000.00 - 8,666.67 54 盛路通信 7.50 股份支付：93%现金支付：7% 51 15 12.36 2015年 2016年 2017年 - 平均值 54 盛路通信 7.50