《跨国公司试题》word版

跨国公司许卫1、国际资本流动对世界经济有哪些影响？结合中国吸引外资对中国经济发展的成功之处，谈谈你的理解。P18一、影响：(1)可以弥补输入国资本不足。一个国家获得的间接投资，通过市场机制或其他手段会流向资金缺乏的部门和地区；一个国家获得直接投资，则在一定程度上会弥补国内某些产业的空心化现象。其结果，既解决了资金不足问题，也促进了经济的发展。(2)可以引进先进技术与设备，获得先进的管理经验。长期资本流动的很大一部分是直接投资。该投资的特点就是能给输入国直接带来技术、设备，甚至是销售市场。因此，只要输入得当，政策科学，资本输入无疑会提高本国的劳动生产率，增加经济效益，加速经济发展进程。(3)可以增加就业机会，增加国家财政收入。资本输入的目的很大程度上是用来创建新企业或改造老企业，这对发达国家或发展中国家都是如此。这样，就有利于增加就业机会，有利于增加国民生产总值，进而有利于增加国家财政收入，提高国民的生活水平。(4)可以改善国际收支。一方面，输入资本，建立外向型企业，实现进口替代与出口导向，就有利于扩大出口，增加外汇收入，进而起到改善国际收支的作用，另一方面，资本以存款形式进入，也可能形成一国国际收支的来源。二、对中国吸引外资对中国经济发展成功之处的理解1.国内就业矛盾暂缓。对于劳动密集型和非技术的资金密集型产业来说，寻找廉价的劳动力是节约成本、提高利润的核心问题。中国人口众多，相对于西方国家来说，劳动力的平均价格较低。因此，世界名牌企业在设立跨国分公司时，都会考虑该因素在企业扩张规划中的地位。倚重劳动力的企业可能会倾向在中国建厂，利用中国的廉价劳力，降低成本。同时，外商直接投资设厂的举措也给中国带来好处——增加国内的就业岗位，适时解决部分失业人员的再就业问题，并且缓解当前沉重的就业压力造成的混乱，从而保证社会的稳定。2.产生“技术外溢”效应。技术外溢是指外商直接投资在东道国生产经营活动中的副产品，包括工艺溢出，人力资源流动效应等，它由技术知识本身类似公共产品的特殊性质，即非竞争性和多样化的排他性决定。随着科学技术的突飞猛进，利用外商直接投资的技术外溢效应提高本国企业的技术水平，是当今多数发展中国家的发展趋势，也是我国“以市场换技术”引资政策的重要依据之一。是否会产生外溢效应，主要取决于两方面：一是跨国公司的投资方式，二是东道国企业的学习创新能力。垂直型的投资是外商利用比较优势原则在各个国家间合理安排生产工序，这种方式是技术外溢的主要渠道。在它所支配的生产链条中，中间产品的进口就会增加。民族企业通过不断学习与探索，熟悉竞争规则，加强创新力度，将中间技术的正面效果广泛地应用与传播，促进最终产品的完成，扩大制成品的出口，从而不断缩小与外企的差距，逐渐与之抗衡。这就是所谓的“干中学”效应。3.新兴产业发展迅速。在中国逐渐融入世界市场的过程中，外商投资带来的开发项目和，也促动着国内新兴产业的崛起，为其发展提供了广阔的空间。新兴产业主要指高新技术产业和现代服务业，以长江三角洲和珠江三角洲这两块外商格外青睐的沃土发展最为迅猛。近几年，金融领域创新突出，其中的金融工程就是新兴产品的代表。中国加入WTO后，实现逐步开放市场的承诺，外国银行大量进驻，他们带来全新的金融理念和金融产品，为国内居民提供更加便利的服务，也占领一部分市场份额。我国的国内同行企业为了避免在激烈的竞争中惨遭淘汰，也开始引进和自行开发新兴的金融产品，促成了金融工程的兴起与发展。同时，中外合资开发新项目的比例增加。这种模式提供了国内人员与外国技术人员频繁交流的平台，学习和切磋的机会增加，进一步促进了外溢效应的产生。2、如何论述跨国公司的价格转移对合资企业带来哪些影响？你认为政府有关部门应对跨国公司的价格转移采取哪些办法。P156答：转移价格，又叫转让定价或转移定价，是企业内部或利益关联方之间为了实现其整体战略目标，有效协调内部各个分部之间或利益关联方之间的关系，谋求企业整体利益最大化的一种交易定价。转移价格在一定程度上不受市场供求关系法则的影响,它不是独立各方在公开市场上按独立竞争原则确定的价格,而是根据跨国公司的全球战略目标和谋求最大限度利润的目的,由总公司上层决策者人为确定的。转移价格可能远远低于或高于会计成本。随着跨国公司业务的迅速扩展、内部生产要素流通规模的扩大以及国际市场竞争的加剧,转移价格在跨国公司经营中的地位也越来越重要,目前早已不仅仅被跨国公司作为内部交易的手段,而是有了其他众多的应用动机。具体来说,跨国公司利用转移价格策略的最重要的作用在于降低税负、减少关税、规避外汇管制、操纵海外子公司盈余。然而一个不可否认的事实是,跨国公司利用转移价格获取最大利润和达到多方面战略目标的同时,也对我国经济，特别是我国的合资企业产生了深刻的影响。随着外资企业不断发展,跨国公司合资企业在经营中采用转移价格的做法较为普遍，国内60%—70%的跨国公司都不同程度地存在转移定价行为。这些跨国公司操纵和利用转移价格对作为投资东道国的我国经济发展以及我国的合资企业产生了一系列影响。有些情况下转移价格对我国经济发展是有利的,跨国公司正当使用转移价格，可以使其降低经营风险，改善经营状况，同事在不损害我国利益的情况下，作为东道国的我国可以扩大贸易量，吸引更多的外商投资，促进我国经济发展。例如当转移定价被用来增强子公司竞争实力时,利润往往会从国外的子公司或母公司流入,这就对我国的税收和国际收支同时产生正面影响。一般说来,目前在我国投资的跨国公司大致可以分为两类:一类是为了利用廉价的劳动力而来华投资的企业,这类企业在短期内追逐较高的利润,在经营中所采用的转移定价对我国往往不利;另一类投资是由于看好我国巨大的市场,它们在短期内可能没有利润。相反,母公司必须通过转移定价将利润从其他地方转入该类子公司。如某合资公司连续几年亏损,其生存完全依赖于母公司的转移定价,这种转移定价对我国是很有利的。因此从短期看来,转移价格对我国经济的影响取决于上述两类直接投资的比例。但是从长期来看,第二类投资随着市场的不断发展也终将获得利润,利润也终将从这些子公司转移出去。所以总体来说,长期以来转移定价对我国经济、我国的合资企业是不利的。价格转移对我国合资企业的不利影响首先表现在转移利润，侵吞中方利益。目前全球跨国公司500强中有约470家在华投资。在我国向外向型经济转变的过程中,外商投资的确起到了巨大的推动作用。但与此同时,外商利用与国外母公司及关联企业之间的转移价格转移利润,造成中方应得的利润外流,经济效益受损。我国中外合资企业的特点是利润共享，风险共担。一些跨国公司利用价格转移的形式将企业利润转移到境外，使得合资企业的总体账面利润减少甚至亏损，导致我国投资者应得的利润被侵占，本质上造成了我国大量投资者资产和利润的隐形流失。另一方面的不利影响表现在中国关联企业的利益受损。从目前我国外商投资企业的股权结构来看,除了少数我国规定外商投资企业不能占多数股权的行业如汽车行业外,外方独资和外方控股是占多数的股权结构。这就导致大部分中外合资企业的采购权掌握在外方手中，外方利用这一权利，通过所谓”原始供应制度”，以高于国内平均水平的价格向国外的关联企业采购原材料和半成品，而将众多完全符合要求的中国企业的产品拒之门外。国家引进外资的一个重要目的就是希望以此来带动中国关联企业的发展，显然，通过价格转移严重损害了中国关联企业的利益，违背了引进外资的最初目的。最后，由于外资通过价格转移，转移利润，使愈多合资企业账面亏损严重，从而损害了我国投资环境的声誉，并导致中国员工的工资福利难以提高和改善等问题。政府有关部门应对跨国公司价格转移可采取如下几项措施：1、建立健全反转移价格的税收法制进一步完善我国对跨国公司转移价格的税收法制是十分必要的,尤其是要加快完善《关联企业间业务往来预约定价实施规则》等,对转移价格进行明确具体的管控,并增强其可操作性。税务部门通过与跨国公司签定预约定价协议,除确定有关内部贸易使用的转移定价方法外,在关联交易发生前,规定一套适当的以确定某一特定时间内哪些交易具有转让定价行为,据此来调整企业的利润,计算应缴纳的税款。同时,有必要扩充对操纵转移价格行为进行处罚的条款及转移定价纠纷中的上诉和仲裁等规定。根据转移金额数量的不同,进行不同程度的处罚。2、提高合资企业中方对经营管理的参与度合资中方应运用合同条款控制外方合资者滥用转移价格转移利润,切实防止在法律上外方垄断制定进出口商品价格的权利,而中方无权参与和过问。为了防止外商利用转移价格来损害中方的利益,中方一方面要力争多数股权,另一方面要尽快消化吸收引进的先进技术,熟悉国际销售渠道,争取收回被大多数企业“拱手相赠”的对外营销权,并切实增强中方经理的责任心与业务水平,完善企业自身的财务监督制度。3、加强对跨国公司内部中间交易商品的监督检验商检部门应对由外方提供的有关原材料、设备等进行认真的检验鉴定，防止以次充好，以旧当新，杜绝跨国公司在其子公司实施高转移价格。4、积极开发自主知识产权应积极开发自主知识产权,以减少外商利用转移价格侵占中方利润的机会。专利技术等无形资产由于其独创性难以找到可供参考的市场价格,因此很难监管利用无形资产转移价格来转移利润或避税的行为。现实中,一些外资企业正是凭借其拥有的先进生产技术掌握了绝大多数实际问题的决策方向,特别是外方凭技术控制权在经营管理中控制了原材料和零部件的采购,同时以支付专利使用费、商标使用费、特许权使用费等形式将利润汇出境外。因此,要根本改变外资利用转移价格对我国经济造成的不利影响,仅仅靠对转移价格的监管是不够的,还要切实鼓励自主知识产权的开发,以减少外商利用转移价格侵占中方利润的机会。5、建立境外审计制度,加强海关监督对重大转移定价的避税行为,可以有地派专人到境外的公司进行税务审计,还可以委托境外会计公司或私人会计事务所进行审计查证。同时,海关方面要进一步加强对外资企业进出口货物的监督,严把货物进出口关。6、加强国际合作，共同控制转移价格与多国采取双边或多边合作，可以更有效的控制跨国公司价格转移行为。我国应更积极的开展国际合作，借鉴其他国家的相关经验，与国外有关部门加强信息交流，必要时采取联合行动，共同管制价格转移，切实保障我国企业的合法利益不流失。3、请论述资本输出国和资本输入国的基本特征对跨国公司的影响。结合外资企业反映没有受到国民待遇谈谈你的认识。答：资本输出国就是对外投资国（对外投资大于接受外国投资）；资本输入国就是接受外国投资国（对外投资小于接受外国投资）。一、长期国际资本流动的影响  1、对世界经济的一般影响  (1)形成全球利润最大化。长期资本流动可以增加世界经济的总产值与总利润，并趋于最大化。因为，资本在国际间进行转移的一个原因，就是资本输出的盈利大于资本留守在国内投资的盈利，这意味着输出国因资本输出，在资本输入国创造的产值，会大于资本输出国因资本流出而减少的总产值。这样，资本流动必然增加了世界的总产值和总利润，而且资本流动一般是遵循哪里利润率高往哪里流动的原则，最终会促使全球利润最大化。  (2)加速世界经济的国际化。生产国际化、市场国际化和资本国际化，是世界经济国际化的主要标志。这三个国际化之间互相依存，互相促进，推动了整体经济的发展，  二次大战后，资本流动国际化已经形成一个趋势，80年代以来更有增无减。尤其资本流动国际化的外部环境与内部条件不断充实，如全球金融市场的建立与完善，高科技的发明与运用，新金融主体的诞生与金融业务的创新，以及知识的累积、思维的变化等等，这些都使资本流动规模大增，流速加快，影响更广，而其所创造的雄厚的物质基础，又反过来推动生产国际化与市场国际化，使世界经济在更广的空间、更高的水平上获得发展。  (3)加深了货币信用国际化。首先，加深了金融业的国际化。资本在国际间的转移，促使了金融业尤其银行业在世界范围内广泛建立，银行网络遍布全球，同时也促使了跨国银行的发展与国际金融中心的建立，这些都为国际金融市场增添了丰富的内容。目前，不少国家的金融业已成为离岸金融业或境外金融业而完全国际化。其次，促使以货币形式出现的资本遍布全球，如国际资本流动使以借贷形式和证券形式体现的国际资本大为发展，渗入到世界经济发展的各个角落。再次，国际资本流动主体的多元化，使多种货币共同构成国际支付手段。目前，几个长期资本比较充裕的国家，其货币都比较坚挺，持有这些货币，意味着更广泛地在世界范围内实现购买力在国际间的转移或可更有选择余地地拥有清偿国际间的债权债务的手段。可见，这些都在不同程度上加深了货币信用的国际化。  2、对资本输出国的影响  在一般情形下，长期资本流动对资本输出国的影响有积极与消极两个方面。  积极影响：  (1)可以提高资本的边际效益。  长期资本输出国一般是资本较充裕或某些生产技术具有优势的国家。这些国家由于总投资额或在某项生产技术领域的投资额增多；其资本的边际效益就会递减，由此使新增加的投资的预期利润率降低。如果将这些预期利润率较低的投资额，转投入到资本较少或某项技术较落后的国家，便可提高资本使用的边际效益，增加投资的总收益，进而为资本输出国带来更可观的利润。  (2)可以带动商品出口。  长期资本输出会对输出国的商品出口起推动作用，从而增加出口贸易的利润收入，刺激国内的经济增长。如某些国家采用出口信贷方式，使对外贷款(即资本输出)与购买本国的成套设备或某些产品相联系，从而达到带动出口的目的。  (3)可以迅速地进入或扩大海外商品销售市场。  (4)可以为剩余资本寻求出路，生息获利。  (5)有利于提高国际地位。资本输出，一般来说意味着该国的物质基础较为雄厚，意味着该国更有能力加强同其它国家的政治与经济联系，从而有利于提高自己的国际声誉或地位。 消极的影响：  (1)必须承担资本输出的经济和政治风险。  当今世界经济和世界市场错综复杂，资本输出-不小心，如投资方向错误，就会产生经济业务的风险．此外，还得承担投资的政治性风险。这体现在资本输入国发生政变成政治变革，就可能会实施不利于外国资本输出的法令，如没收投资资本，甚至拒绝偿还外债等。在国际债务历史上，曾经发生过有的国家因陷入债务危机而停止还债的现象，便是-个明证。   (2)会对输出国经济发展造成压力。  在货币资本总额一定的条件下，资本输出会使本国的投资下降，从而减少国内的就业机会，降低国内的财政收入，加剧国内市场竞争，进而影响国内的政治稳定与经济发展。  3、对资本输入国的影响  积极影响：  (1)可以弥补输入国资本不足。  一个国家获得的间接投资，通过市场机制或其他手段会流向资金缺乏的部门和地区；一个国家获得直接投资，则在一定程度上会弥补国内某些产业的空心化现象。其结果，既解决了资金不足问题，也促进了经济的发展。  (2)可以引进先进技术与设备，获得先进的管理经验。  长期资本流动的很大一部分是直接投资。该投资的特点就是能给输入国直接带来技术、设备，甚至是销售市场。因此，只要输入得当，政策科学，资本输入无疑会提高本国的劳动生产率，增加经济效益，加速经济发展进程。   (3)可以增加就业机会，增加国家财政收入。  资本输入的目的很大程度上是用来创建新企业或改造老企业，这对发达国家或发展中国家都是如此。这样，就有利于增加就业机会，有利于增加国民生产总值，进而有利于增加国家财政收入，提高国民的生活水平。   (4)可以改善国际收支。  一方面，输入资本，建立外向型企业，实现进口替代与出口导向，就有利于扩大出口，增加外汇收入，进而起到改善国际收支的作用，另一方面，资本以存款形式进入，也可能形成一国国际收支的来源。   消极影响：  (1)可能会引发债务危机。  输入国若输入资本过多，超过本国承受能力，则可能会出现无法偿还债务的情况，导致债务危机的爆发。   (2)可能使本国经济陷入被动境地。  输入资本过多又管理不善并使本国经济不能获得长劲发展的话，输入国就会对外产生很强的依赖性。这样，一旦外国资本停止输出或抽走资本时，本国经济发展就会陷入被动的境地，甚至使本国的政治主权受到侵犯。  (3)加剧国内市场竞争。  大量外国企业如果把产品就地销售，必然会使国内市场竞争加剧，从而使国内企业的发展受到影响。二、短期国际资本流动的影响  1、对国际贸易的影响  在国际贸易中，买卖双方(或银行)提供的短期资金融通，如预付贷款、延期付款及票据贴现等，都有利于国际贸易双方获得资金便利，从而有利于国际贸易的顺利进行。  2、对各国国际收支的影响  （1）当一国出现暂时性的国际收支失衡时，短期资本流动有利于调节失衡。  当一国的国际收支出现暂时性逆差时，该国的货币汇率就会下跌，如果投机者意识到这种汇率下跌仅是暂时的，预期不久就会上升，于是就按较低汇率买进该国货币，等待汇率上升后再以较高的汇率卖出，这样就形成了该国的短期资本流入之势，这种趋势显然有利于调节该国的国际收支逆差。反之，一国的国际收支出现暂时性顺差时，该国汇率会上升，如果投机者意识到该汇率上升只是暂时的，预期不久会回落，于是就按较高的汇率卖出该国货币，等待汇率回落后再以较低的汇率买进该国货币。这种投机行为形成该国的短期资本流出，这也显然有利于减少该国出现的暂时性顺差。  (2)当一国出现持续性国际收支不平衡时，则投机性和保值性短期资本流动会加剧该国的国际收支失衡状态。  当一个国家出现持续性逆差时，该国的货币汇率就会持续下跌，如果投机者预期到该国货币汇率还会进一步下跌时，他就会卖出该国货币，买进其他货币，以期该国货币贬值，其他货币升值后获利。这种投机行为，会使该国的资本流出，从而会扩大逆差，加剧国际收支失衡。反之，当一个国家出现持续性顺差时，这个国家的货币汇率就会持续上升，如果投机者预期到这种汇率还会上升，他就会卖出其他货币，买进该国货币，以期该国货币升值后获利。这种投机行为，会使该国顺差扩大，从而也加剧了国际收支失衡。  3、对国际金融市场的影响  短期资本流动会加剧国际金融市场动荡，表现在它会造成汇率大起大落，投机更加盛行。如上所述，一国发生短期性国际收支不平衡时，汇率将发生波动。因为投机者这时是在外汇供不应求，本币汇率偏低时，卖出外汇、买进本币，或在外汇供大于求，本币汇率偏高时，买进外汇、卖出本币。这种投机性资本流动，既有利于国际收支平衡的调节，又有利于保持市场汇率的稳定。但相反，一旦一国发生持续性国际收支失衡，这时，投机者是在外汇供不应求时买进外汇，而在外汇供大于求时卖出外汇，这种行为显然不利于国际收支平衡，也不利于汇率的稳定。因此，这种投机行为会促使国际金融市场动荡不安，不过有一种情况例外，即如果一国发生持续性国际收支失衡，是国为汇率偏高或偏低没有得到及时调整所致，这时，这种投机又会强迫该国适时进行调整，从而使汇率鹃于合理水平，因此，也具有积极意义。 为改善营商环境，促进公平竞争，政府取消了对外资的超国民待遇，这一政策甫一出台便引起外界高度关注，然而与外界想象大不同的是，外资要“利用”这项政策进军政府公共采购领域。    从12月1日起，在我国延续多年的外资企业“超国民待遇”被取消。政府将对在华外资企业及外籍个人征收城市维护建设税和教育费附加（以下合称“两税”）。这意味着国内所有企业统一了税制，外资享受“超国民待遇”的时代正式终结。 终结“国民待遇”的外资会何去何从，对该政策的反应又怎样？与外界想象大不同的是，多数外资表示会继续扩张在华业务，而欧盟在华公司更是瞄准了万亿元的政府公共采购机会，这些企业希望政府能够“一视同仁”，明确标准，允许外资在公共采购领域“分一杯羹”。4、用区位理论分析我国汽车产业发展状况及跨国汽车公司在中国投资的现象。P234答：1、所谓区位优势，它是指跨国企业在投资区位上所具有的选择优势。也就是说可供投资地区是否在某些方面较国内优势，投资区位的选择要受到生产要素和市场的地理分布、生产要素和运输成本、投资环境等诸因素的影响。拥有所有权优势和内部化优势的跨国公司在进行直接投资时，首先面临的是区位选择，即是在国内投资生产还是在国外投资生产。如果在国外生产比在国内生产能使跨国公司获得更大的利润，那么就会导致对外直接投资。所以，对外直接投资的流向取决于区位禀赋的吸引力。在现实生活中，区位条件是由投资国和东道国的多种因素决定的，这些因素主要包括贸易障碍、政府的政策、市场的特征、劳动成本、当地的生产水平以及原材料的可供性等。比如，如果东道国严格实行进口替代政策，就会诱使外国投资者进行直接投资。区位优势的大小决定着跨国公司是否进行对外直接投资和对投资地区的选择。区位优势即区位的综合资源优势，即某一地区在发展经济方面客观存在的有利条件(​http:​/​​/​baike.baidu.com​/​view​/​98838.htm"\t"_blank​)或优越地位。我国主要的区位优势有：1、中国是最大的潜在市场；2、中国拥有大量廉价的素质较高的劳动力资源；3、中国政治稳定，社会安宁；4、基础设施比较健全；5、拥有相对完整的工业体系；6、中国已加入世贸组织，逐步建立起符合世贸组织规则的法律体系和关税政策；7、优惠的投资政策、税收政策、出口政策支持。2、我国汽车产业发展现状　近几年，我国汽车产销规模迅速扩大，2010年汽车产销双双超过了1800万辆，连续第二年位居全球第一位，在促进国民经济增长、增加就业、拉动内需等方面发挥着越来越重要的作用。一是产销高速增长，“十一五”期间我国汽车产业继续保持高速增长，尤其是2009、2010年，年均分别增长48.3%和32.4%，产量迅速增至1379万辆及1826.5万辆。2010年汽车产量占全球汽车产量7760.99万辆的23.5%，而2000年这一比重还不到5%。汽车工业总产值由2000年的3612亿增至2010年4.05万亿，增长了10倍，已成为世界第一汽车产销大国。二是自主创新取得了积极成果。2000年我国的主要汽车产品以引进为主，2005年以后不仅新车型上市频率大幅加速，几大汽车企业均开始自主品牌汽车的开发和生产，奇瑞、吉利、比亚迪、长城等企业也纷纷推出了自主品牌车型。三是节能与新能源汽车发展取得初步成效。经过近十年的自主研发和示范运行，我国在动力电池、驱动电机、电子控制和系统集成等关键技术领域取得明显进步，纯电动汽车和插电式混合动力汽车开始小规模投入市场，燃料电池技术水平不断提高。四是汽车工业组织结构进一步优化。大型企业规模的迅速扩大，带动了产业集中度的提升，前3家企业的生产集中度已由2000年的39%提高至2010年的49.1%。前10家企业集团的生产集中度达到87%。五是长期制约汽车工业发展的零部件设计制造水平有了较大提高。在整车制造的带动下，基本形成多品种、全系列的各类零部件生产和配套体系，为汽车工业的高速发展打下了较好的基础。六是“走出去”战略也取得了初步成效。2005年达到17.3万辆，首次超过进口量，2010年达到了56.7万辆。汽车零部件出口额2000年为35亿美元，2010年达到了414亿美元，年均增速为28%。从2006年开始，我国汽车产品贸易由逆差转为顺差，彻底扭转了持续几十年的逆差状态。3、跨国汽车公司在中国投资15家世界500强汽车企业累计在华建立69家分支机构。从产业总产值来看，500强在华发展，大都获得了良好的回报。15家跨国公司均匀资产利润率达到11．2%。500强对华投资其主要动机是占领国内市场，在其生产的所有产品中，仅仅2．3%用于出口。汽车业的500强，并没有将中国作为世界重要的生产基地，仅仅是市场的吸引力导致其在华投资，如何将市场吸引转化为效率吸引和本钱吸引，是中国汽车业未来发展所面临的重要题目。以美国通用汽车为例：通用汽车及其在华合资企业2011年销量达到创纪录的255万辆，同比增长8.3%。通用汽车因此连续7年保持中国市场销量第一。中国市场占通用汽车全球销量的28%以上，连续几年超过美国本土市场，成为其最大单一市场。2011年销量超过900万辆，超过大众汽车和丰田汽车，重新夺回全球汽车销量冠军宝座。中国因素对其复苏起到了至关重要的作用。5、国际股票融资的特点，国内企业海外上市带来的正面、负面的影响，请结合实例分析。P183答：国际股票融资的定义国际股票融资是指符合发行条件的公司组织依照规定的程序向境外投资者发行可流转股权证券的国际融资方式。国际股权融资在性质上不同于国际债权融资，它本质上是股票发行人将公司的资产权益和未来的资产权益以标准化交易方式售卖于国际投资人的行为；与此相对应，投资人认购股份的行为本质上是一种直接投资，依此交易，认股人将取得无期限的股东权利，其内容中不仅包括旨在实现资本利益的股东自益权，而且包括旨在控制、监督发行人公司的股东共益权。国际股票融资的特点（1)永久性。这是由股票融资这一方式决定的，由于股票没有期限的限定，股东在任何情况下都不得要求退股，因此，引进的外资能够成为永久的生产性资金留在企业内，而不至象一般合资或合作企业一样，会因合同到期或意外变故，外方抽回资金而使企业陷入困境。特别是通过发行B股融资，筹资国吸引的外资只会增加而不会减少，B股只能在外国投资者之间进行交易而不能卖给国内投资者，因此筹资国所筹外资就较为稳定，该国吸引外资的数量也不会受到游资的冲击。(2)主动性。通过股票吸引外资，筹资国可运用法律和政策性手段约束投资者的购买方式、购买种类、资金进出的方式、税率等，并做出相应的规定，筹资国还可以自主决定哪些行业、企业允许外商投资，哪些不行，从而正确引导投资方向。(3)高效性。国际股票融资有利于对外发行股票的企业在更高层次上走向世界。国外股票持有者从自身的利益出发，会十分关心企业的经营成果，有利于企业改善经营管理，提高盈利水平。而企业因股票向外发行，无行中提高了国际知名度和信誉，有利于企业开拓产品销售市场，开展国际化经营。中国企业在海外上市的利：1、获得海外资金，利用这些资金更好地发展企业2、海外的证券市场监管更为成熟，企业操作更为放心3、对国内的上市企业行为制度、建立健全国家相关的法规是有借鉴作用4、选择海外上市，对提高企业在国际市场的知名度和市场占有率有很大帮助5、有利于提高企业竞争力海外上市是企业走出去的一种方式，可以借以实现资本市场、经营活动与国际的接轨，帮助企业提升自身水平和竞争力。从这几年的实践来看，还是要鼓励企业去海外上市。为什么呢？因为海外上市对国有企业完善治理结构、转换经营机制是一个强有力的促进。很多企业老总都认为，海外上市路演得脱掉一层皮，这是一种脱胎换骨的变化。国外对上市公司运行机制的要求比国内严格很多。根据我们的实际调研，海外上市对于改善公司治理结构、转换企业机制、内部整合管理确实起到了明显的作用。因此从企业改革转换机制这个角度来说，还是应该鼓励支持企业海外上市。中国企业在海外上市的弊：1、要是大多数优质的企业在海外上市，那么对于中国建立世界级的金融中心是不利的；2、中国的大企业都在在海外上市，当然对于大众股民来说也是不利的；3、国内去海外上市的企业和国外投资者之间的沟通很差，国际投资者对中国企业也都相当挑剔，再加上对上市企业认知比较少。4、海外上市导致国内资本市场进一步恶化大中型优质企业的大规模海外上市，将加剧国内资本市场的空心化和边缘化。没有大中型优质企业作为支柱的资本市场，也就失去了稳定性和价格风向标，将导致市场稳定性大幅失衡，资源配置功能下降，加剧市场发展的恶性循环。如果优质企业都到海外上市，目前已经几乎丧失融资功能的资本市场将更加尴尬。优秀大型企业一阵风似地到海外上市，使国内市场进一步恶化，投资者信心减弱，形成恶性循环。出现这种状况，决定性的因素是认识上出现了偏差。如果把国内市场办成“次级企业”市场，不仅无法发挥资金有效配置的功能，也无法全面真实地反映我国的发展状况，后果将不堪设想。5、海外上市对中国经济发展造成不良影响国企海外上市使中国宏观经济均衡受到影响。大量优质大型企业海外上市，直接影响中国宏观经济的内外均衡，原因是这些企业到海外挂牌时筹集大量外汇，结果增加境内的货币供应，压低市场利率，无形中给中国的均衡发展制造麻烦。6、IPO定价太低导致国有资产流失，造成国有资产流失大中型国有企业均是以低市盈率在海外上市，价格比国内资本市场同类企业价格低20%以上。据统计，1993年至2005年大中型国有企业在海外上市过程中，涉及国有资产流失至少600亿美元。低市盈率上市的直接结果就是海外新股认购者或战略投资获得无风险的股票套利，使本属于本国民众的价值转移到海外。IPO定价虽然是市场选择的结果，但海外上市的中国企业规模以及相应机构的决策行为却在很大程度上影响了IPO价格。因此，低市盈率上市导致的间接国有资产流失，其实质与市场买卖没有多大关系，而是与我们大规模盲目海外上市的决策有关。当一些企业在海外市场由于信息不对称而发生募股困难时，往往将股权资产低价贱卖，这更容易直接造成国内经济增长成果的流失。7、对国外股东的分红导致财富转移大型优质国企海外上市，会引起国内经济增长成果的流失。目前我国在海外上市的企业，大部分是在国内各行业处于“领头羊”地位的超大型国有企业，其经营规模、盈利能力远非一般企业可比，但一部分企业之所以“肥得流油”，并非由于其管理水平高和营销能力强，而是得益于政府的政策扶持以及相应而来的市场垄断。这些企业受海外投资者追捧，很大程度上正是源于这一背景。现在它们到海外上市，在募得资金的同时势必要给海外投资者以相应回报，这无异于将其在国内特殊市场背景下所形成的垄断利润向海外投资者拱手相让。6、购买力平价理论的主要观点。用该理论预测人民币汇率要注意哪些问题。P70、P74购买力平价理论综述购买力平价理论可从静态和动态的角度分为绝对购买力平价和相对购买力平价。由于绝对购买力平价用以描述某一时点上汇率的决定：而相对购买力平价来说明汇率在一段时期内的波动，预测汇率的变动趋势，因此本文采用相对购买力平价的方法估算人民币兑换美元汇率。相对购买力平价是将汇率在一段时间内的变动归因于两个国家在这一段时期中的物价水平的变化。由以上分析可知，得到的均衡汇率与实际汇率差别很大，主要原因在于购买力平价理论的假设未得到满足。从中国现实的经济条件来看也很难满足购买力平价所要求的全部假设前提。具体分析如下:(1)为了确保中国的对外贸易利益及国际收支的平衡，贸易障碍和壁垒不会立刻消失，贸易摩擦不可避免。(2)中国还存在大量非贸易商品，因此包含非贸易商品的一般物价水平不同于购买力平价所要求的一般价格水平。(3)中国还没有形成全方位的有效的市场价格体系，一些领域的价格形成机制还是由政府部门主导的，加之政府对教育、医疗等方面补贴，完全以价格来衡量一国货币的购买力也会出现偏差。(4)由于中美经济发展水平、消费结构等存在较大差异，因此两国的物价指数包含的商品及其权数也相差较大。上文的理论和实证研究证明购买力平价理论在汇率短期研究中不适用。我国目前的社会主义市场经济体制是社会主义基本制度与市场经济的结合，在这种特定的经济环境下，汇率水平的确定是根据国家宏观政策、国内经济发展水平、经济运行状况、国际收支状况等因素共同决定的。7、国际直接投资当中的内部化理论主要观点是什么？结合中国企业跨国收购失败居多的原因分析。P235内部化理论由英国学者巴克莱（Buckly，1976）提出。他认为，跨国公司为了自身的利益，通过对外直接投资来克服或消除外部市场失灵（外部市场失灵：由于某些产品的垄断势力存在，将导致市场交易成本上升，通过国际直接投资，将本来在外部市场上进行交易的业务变成在公司所属企业之间进行，并形成一个内部市场。）。对外直接投资是市场内部化的过程，也就是说，跨国公司试图创造一个内部市场，通过内部划拨价格（转移价格），使得内部市场的高效率发挥作用。一方面，使得交易成本最小化；另一方面，使得公司的行为取代和扩大市场的功能。通过国际直接投资，跨国公司扩大和完善了其内部市场的规模和功能，就能更好地发挥自己所拥有的生产要素的作用。也就是说，在国际直接投资活动中，企业并不在于拥有多少垄断优势，而在于如何创造一个比外部市场更加有效的内部市场。该理论强调企业通过内部组织体系以较低的成本在内部转移其优势的能力。跨国公司通过在海外建立能够控制的子公司，可以有保障地以较低的成本转移技术和其他优势资源。因此，该理论认为内部化是国际直接投资的根本动因。内部化实现的过程取决于产品特征因素、区域因素、国别因素以及企业因素等四个因素间的相互关系和作用。影响对外直接投资决策以及结果的外部因素，主要包括东道国的政治气候、法律制度、体制机制、地理环境、自然资源、基础设施、文化差异、经济结构和发展水平、市场深度和广度、货币与金融政策等。由此可见，跨国公司进行国际直接投资时，应该根据东道国的“冷热”程度来决定是否进行国际直接投资。自2000年以来，我国企业跨国并购的个案数量和并购总额都在不断上升，但大都以失败告终。在导致并购失败的决定因素中，文化冲突居首位。首钢总公司、上汽工业集团、TCL、联想等，都因并购后的文化冲突而遭遇巨大损失。大量的事实表明，企业文化整合成了当代跨国并购中的一道难题。在此以TCL收购阿尔卡特手机失败案为例，简要分析我国企业海外并购中失败居多的原因。2004年4月26日，TCL宣布与法国阿尔卡特已经正式签订了“股份认购协议”，双方将组建一家合资企业T&A从事手机及相关产品和服务的研发、生产及销售。这是中国在全球范围内首次整合国际大公司的手机业务。当合资公司开始运营之后，双方的文化冲突就显现出来了，无论是双方的合作目标还是决策方式，、销售策略及员工待遇方面，都存在难以弥合的文化价值差距。导致合资公司的经营状况迅速恶化，并购后出现严重危机，主要体现在以下几方面：1．并购后的亏损日益严重。并购之前，TCL在国内的手机市场处于上升态势，而合并后的2004年国内手机销量下降了23．3％，毛利润同比下降了58．6％。2．并购后的人才大量流失。3．并购后的合资企业解体。由于T&A难以经营下去，2005年5月17日，在香港上市的TCL通讯发布公告，正式宣布TCL将以换股形式，收购阿尔卡特持有合资公司的45％股份。至此，阿尔卡特正式退出T&A的经营与管理。TCL在合资企业的整合中存在诸多问题或难点。一是企业发展目标上整合难，二是企业经营决策上整合难，三是企业管理制度上整合难，四是企业销售方式上整合难，五是企业员工待遇上整合难。TCL的跨国收购失败，不仅是源于对合资企业文化整合的失败，又源于TCL在整合中的一些错误做法。一、盲目推行“文化强势”企业跨国并购过程中的跨文化整合是一项非常复杂的工程，遭遇一定的人事变动或许本属正常。然而TCL在并购后的整合中却是多“整”少“合”，仿佛仅仅是把自己的企业文化整进来，把并购企业的文化给整出去，这显然是欠妥的，也是非常忌讳的。跨国并购中拒绝“文化强势”。相反，作为并购者首先要采取融入东道国文化的态度，尽可能保留或吸收合作方的先进文化。这样才有可能让被并购方员工接受这次并购，并能相互了解、彼此信任，形成对未来目标的共识。二、直接移植国内管理模式从中国企业的文化特征看，一方面中国人对风险的接受程度高，另一方面又倾向于远离权利中心，这就导致了中国企业的成败往往取决于企业最高领导。中国企业的管理模式，更多地体现了权力的威严和权利的推动，而不是预先设置好的管理制度或规则。然而，如果通过这种方式来管理被并购的发达国家的企业，是行不通的。三、不重视人力资源的整合企业并购是否真正成功，很大程度上取决于能否有效地整合双方企业的人力资源。整合人力资源不是简单地安排工作，而是要逐步使双方的员工在未来企业的价值、管理模式和发展目标上达成共识。TCL企图用简单而仓促的人事变动来代替企业的人力资源整合，代替建立企业共同的价值观，并购失败自然在情理之中。1993年思科在收购第一家公司后，开始了大规模的收购行动，十多年间并购了70多家大小公司，最多时，同时收购整合6家公司。一般来说，企业并购后的员工离职率平均超过20％，而思科只有2％左右。思科因此成为行业内以并购实现成长的最成功的企业之一。四、没有做好事前周密准备任何成功的跨国并购，事前都必须要做好充分的调查分析，对于可能出现的风险要制定可行的方案。2003年11月4日，TCL集团与法国汤姆逊公司携手成立合资公司（简称TTE）。TCL虽然拿到了TTE三分之二的股份，但重组成本几乎完全由TCL承担。汤姆逊的资产主要是厂房等设施和专利、知识产权等无形资产。虽然其在法国、波兰、墨西哥、泰国设有工厂，但这些地区内的产品并不具有低成本优势。TCL在国内的低成本优势很难在国外实现，而且虽然TTE的彩电规模全球第一，但其工厂遍布全球各地，考虑到运输成本、管理协调费用等因素，TTE的规模经济性大打折扣。再，TCL与汤姆逊合作涉及的技术是低端技术，它所获得的汤姆逊彩电业务CRT(阴极射线管)技术已经落后于时代，高端技术仍然掌握在法国公司手里，并没有放到合资公司里。这就导致TCL与他们的关系既是合作关系，又是竞争关系。通过合作，TCL可以形成自己的竞争优势。但是，核心技术的开发、核心能力的培养还必须靠自己。此外，首钢集团收购秘鲁铁矿也遭遇了巨大困扰。1992年11月5日，首钢集团以1.18亿美元购买了濒临倒闭的秘鲁国有铁矿公司98.4%的股权。罢工的梦魇自此开始，首钢被各种名目的罢工示威所困扰，频繁的劳资纠纷曾一度令秘鲁铁矿处于半死不活的状态。“每次费尽心力解决完问题后，又面临下一波威胁。而每次罢工的目的几乎都是涨工资、加福利。”上述首钢内部人士表示。每年三四月份，首钢秘鲁铁矿公司都要集中精力应对矿业工会的强势。“他们每年都会提出增加工资的申请书，如果处理不妥善，轻则影响公司财政状况，重则导致无期限罢工。”综上所述，我国企业若能在并购国外企业之前有更多的国际化准备，更透彻地对投资环境进行分析，或者若能用一颗平常心来对待跨国并购的文化整合，那么收效应该会更好。8、举例说明外汇价格有哪些？外汇的中间价有何含义？论述外汇市场的功能。自己举例外汇价格外汇市场是指在国际间从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易场所。它的职能是经营货币商品，即不同国家的货币。是经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场，是金融市场的主要组成部分。外汇中间价又叫中间汇率,是买入汇率和卖出汇率的平均数。外汇市场的功能：（P29—30）9、固定汇率制度和浮动汇率制度有哪些优缺点？中国选择参考“一篮子”货币“有管理的浮动汇率货币制度”的指导思想有哪些？固定汇率制度是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的、很小的范围之内。这种制度下的汇率是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。浮动汇率制度一般指自由浮动汇率制度，是相对于固定汇率制而言的，是指一个国家不规定本国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度，也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化自由浮动。在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率成为买卖这种商品的价格。实行浮动汇率制度的好处是:(1)浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性；(2)浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击；(3)干预减少，汇率将由市场决定，更具有透明性；(4)不需要维持巨额的外汇储备。但是人们对浮动汇率也有一些顾虑:(1)在浮动汇率制度下，汇率往往会出现大幅过度波动，可能不利于贸易和投资；(2)由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机活动；(3)浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。现实中，并不是每一个国家都能满足这些要求。固定汇率制度的好处是:(1)汇率波动的不确定性将降低；(2)汇率可以看作一个名义锚(nominalanchor)，促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。但固定汇率制度也存在一些缺陷:(1)容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡；(2)同时，僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债，损害本地金融体系的健康。在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性，要么限制资本的自由流动，否则易引发货币和金融危机。我们知道浮动汇率制度下的汇率的大幅波动将对我国经济发展产生非常不利的影响，人民币汇率大幅波动，对我国经济金融稳定会造成较大的冲击，不符合我国的根本利益。中国汇率制度目前尚不具备自由浮动的条件。目前全球经济并不平衡，不稳定因素依然存在，今后会有较多的调整，同时，国际资本流动性较强，中国经济体制还不能承受急剧的非秩序化调整。从理念上来讲，中国经济体制改革在强调市场对资源配置起基础性作用的同时，也强调在宏观上要有管理，因此，汇率制度也应当是有管理的浮动机制。　　新兴市场经济体在选择汇率政策的时候往往倾向于保持更稳定的汇率水平。学术界将这种现象称之为“害怕浮动”。害怕汇率浮动的国家一般会呈现出三个特征：(1)拥有大量的国际储备；(2)汇率的波动性很小；(3)国内利率的波动性很高。　　理由是，这些经济体在市场经济制度建设方面还很不完善，尤其是金融市场发育不完全，汇率的波动往往会较大程度偏离真实经济基本面，给国内的宏观经济稳定以及金融市场安全带来严重的负面冲击。中国同样具有“害怕浮动”的特征和理由：由于国内金融体系依然非常脆弱，国内的金融机构距离真正意义上的商业金融还有很大距离。同时，监管体制及相关的法律、法规也很不完善，各种类型市场的发育还非常浅，这从根本上限制了金融市场为汇率制定合理价格的能力。浮动的汇率会对国内金融市场安全与宏观经济稳定带来巨大风险和不确定性。目前，国内外汇市场的基础设施建设还不足以支持高频率浮动的汇率制度。否则，缺乏足够的汇率避险工具，将给企业和居民带来巨大的汇率风险。另一方面，私人部门也不具备规避汇率风险的管理能力与经验。人民币走向更高频率的浮动，需要各种类型远期外汇市场的发展与支持，而外汇市场的发展则依赖于国内金融市场全面建设的推进。　　固定汇率制和浮动汇率制都不适合我国的国情，因此人民币汇率制度的选择应当考虑介于两者之间的、较有弹性的汇率制度。有管理的浮动汇率制度是较优的选择，是因为它吸收了浮动汇率制下汇率的灵活性和固定汇率之下汇率相对稳定性的特点，是一种较为灵活的汇率机制，比较适合我国的国情以及我国经济、金融未来发展的态势。首先，我国的经济金融市场还不完善，宏观经济预期具有较大的不稳定性。改革开放以来，我国的经济体制和经济结构已经发生了巨大的变化，但还存在着许多问题，金融市场还不是完善、有效的市场，还不具备健全的金融法规、高水平的监管队伍、高素质的专业人才、良好的投资理念等条件。同时，在我国进一步改革和扩大对外开放的过程中，对宏观经济波动的预期具有高度的不确定性，实际对外开放的程度也比较低，不能过高地依靠汇率对经济增长的调节作用。因此也就不适宜采用完全浮动的汇率制度。其次，我国的经济自由化程度还比较低：我国在贸易领域、投资领域还存在着较多的管制，人民币利率还是非市场化利率。在这种情况下形成的价格就不能真实反映市场供求，因此货币当局需要对这种状况进行及时纠正，即所谓的有管理就十分必要。再次，目前人民币还未实现资本项目下可兑换，因此也就不宜采取完全浮动的汇率制度。但是，面对日益频繁的国际资本流动，特别是我国融人世界经济一体化程度的不断加深，从长期来看，放松对资本流动和外汇管制是必经的过程，而且我国的主要贸易伙伴国大部分都采用了灵活的汇率制度，因此我国采用有管理的浮动汇率制是科学的正确的选择。10、论述人民币升值对我国经济有哪些影响。人民币升值之利：（一）人民币升值可能意味着人民币地位的提高，中国经济在世界经济中地位的提升。1）中国老百姓手中的财富更加值钱，人民币一升值，老百姓手里的钱就更值钱了，中国的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。2）中国外债压力的减轻和购买力的增强等等。例如：谁在掏钱维持号称“全球老大”的美国政府的日常运转？想当然的回答是美利坚合众国的广大纳税人。这个回答并不全对。因为当前的美国联邦政府财政赤字巨大，光*纳税人的贡献还不够开销，因而不得不大量举债。而最大的债主是谁？是日本和中国。中国3000多亿美元的外汇储备，很大一部分买的是美国政府公债。中国成为了全球最强大的帝国的最大债主之一。这个事实本身显示了中国日益增强的经济实力和国际影响力。去年中国对全球经济增长的贡献，仅次于美国；对全球贸易增长的贡献，仅次于美国和日本。*经济实力说话的人民币自然而然也就获得了更大国际事务话语权，这是好事。3）有利于进口产业的发展：中国石化副董事邵金扬在接受采访时称：“如果人民币升值，海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%，中国石化2003年进口的石油，以目前的价格计算，成本将减少逾1亿美元。（二）人民币升值的前景还是越来越清晰的。这是因为，正如1994年以前人为高估人民币币值的政策被迫放弃一样，人为低估人民币币值也是难以持续的，因为在汇率的问题上，政策干预，虽能一时起作用，但最终还是市场说了算。只要中国能够保持经济高增长，同时推动人民币完全可自由兑换进程，那么，人民币升值，成为区域乃至世界货币将为时不远。而目前还没有足够的证据表明，中国的经济增长会在不远的将来突然停步；中国的货币当局也一再表示，人民币将走向完全可自由兑换。　　实际上，人民币的上升之旅已经开始，起点就是1994年1月1日的大幅贬值。这一年，人民币官方汇率向市场汇率并拢，由上一年的1美元兑5.80元人民币调整为1美元兑8.70元人民币，贬值幅度为33%。从那时起到去年末，国家外汇管理局统计的情况是，人民币相对于美元、欧元(1999年以前为德国马克)和日元名义升值幅度分别为5.1%、17.9%和17%；考虑通货膨胀因素，实际升值分别为18.5%、39.4%和62.9%。而国际货币基金组织测算的结果也反映了同样的趋势。虽然如此，但在当前，试图诱导人民币大幅升值，不具备现实条件。（注：本资料素材和资料部分来自网络，仅供参考。请预览后才下载，期待你的好评与关注！）