国际投资学期末总复习

第1章   国际投资概述 基本要点： 1、国际投资定义：国际投资是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以营利为目的经济活动。 2、国际投资分类： 按资本来源及用途：私人投资、公共投资； 资本的性质或投资性质：直接投资、间接投资、灵活投资； 投资期限：长期投资、短期投资。 3、国际投资与国内投资的区别： 目的多样性：经济目的和政治目的； 货币多样化和货币制度差异性； 投资环境具有差异性及复杂多变性； 生产要素流动受诸多因素限制； 投资主体不同。 第2章 国际投资理论 基本概念： 三优势范式（即OIL理论）：邓宁认为，决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三，即所有权优势、内部化优势和区位因素。 有效集定理：一个理性投资者所挑选的证券投资组合必然是风险一定时，收益最大；或收益一定时，风险最小。 有效证券组合： 要点： 1、垄断优势理论的主要内容： 国内、国际市场的不完全性是垄断优势的根源。 企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因。 正是由于不完全竞争的存在，企业才能在海外生产中拥有和维持垄断优势。 2、产品生命周期理论的主要内容： 产品生命周期的发展规律决定了企业必须为占领国外市场而到国外投资。 根据产品生命周期理论，企业从事对外直接直接投资是遵循产品生命周期即产生（创新）、成熟、标准化的一个必然结果。企业的对外直接投资发生在产品的成熟阶段（在其他较发达国家）和标准化阶段（在发展中国家）。 3、比较优势理论（边际产业扩张理论）的主要内容 对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或即将处于比较劣势的产业（称为“边际产业”）开始一次转移到别的国家，而这些产业正是东道国具有明显或潜在比较优势的部门。这是边际产业扩张理论的核心。 4.内部化理论的主要内容 内部化的动机：内部化理论认为，公司在其经营活动中，面临各种由于市场的不完全性带来的市场障碍。 原材料、半成品，尤其是技术、知识、管理技能等中间产品市场是不完全的（例如知识产品市场存在买方不确定性），若将厂商所拥有的 “中间产品”，包括技术、信息、管理和行销知识等，通过外部市场来组织交易，则难以保证厂商获得最大限度的利润。于是将这种“中间产品”置于共同的所有权的控制下，由企业内部转让，以内部市场来替代原来的外部市场组织交易。 内部化条件：企业进行内部化的进程取决于其对内部化的收益和成本的比较，只要内部化的收益大于成本，企业就会进行内部化。 内部化的结果：当内部化过程超越了国界，跨国公司便产生了。因此，出于内部化的动机，促使企业对外直接投资。 内部化理论属于一般理论，较好地揭示了跨国公司的性质、起源，能解释大部分对外直接投资的动因。 5.能够运用国际生产折衷论（OIL理论）来实际案例或实际问题。 OIL理论基本观点：跨国公司进行对外直接投资是由 所有权优 势（ O ）、内部化优势（ I ）、区位优势（ L ）这三个因素综合决定的。所有权优势+内部化优势+区位优势=对外直接投资 其中，内部化优势是指跨国公司将其所拥有的资产或所有权加以内部化使用而带来的优势，也就是将先进技术等通过建立合资企业或独资企业（都是FDI）途径保留在企业内部而带来的优势。能否形成内部化优势取决于内部化的动力和意愿以及实现条件（参见斯尼公司投资上海案例以及孟国投资环境案例答案） 6.投资发展周期理论的主要内容。 其中心命题是发展中国家对外直接投资倾向取决于：第一，经济发展阶段；第二，该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区位优势。根据人均国民生产总值，邓宁区分了4个经济发展阶段：人均GDP 400美元以下。人均GDP在400-2500 美元之间；人均GDP在2500-4750美元之间；人均GDP在5000美元以上，认为一国的国际投资地位与其人均GDP 成正比关系。 7.理解小规模技术理论、技术地方化理论的主要内容。 8.投资诱发要素组合理论的主要内容。 该理论的核心观点是：任何形式的对外直接投资都是在投资直接诱发要素和间接诱发要素的组合作用下而发生的。 直接诱发要素是一些禀赋性诱发要素；间接诱发要素一些制度性诱发要素。 该理论的启示：优化投资环境，尤其是包括完善人文环境；加强信息、通讯成为基础设施的建设；加强知识产权保护等对于吸引外资具有重要意义。 第3章 国际直接投资 基本概念： 国际直接投资（FDI）：投资者为了在国外获得长期的投资收益并拥有对企业或公司的控制权和经营管理权而进行的在国外直接建立企业或公司的投资活动。其核心是投资者对国外企业的控制权。 横向型投资：也称水平型投资，是指母公司将在国内生产的同样产品或相似产品的生产和经营扩展到国外子公司进行，使子公司能够独立地完成产品的全部生产和销售过程。 垂直型投资：也称纵向型投资，是指一国企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司之间实行专业化协作。 绿地投资：也称新建投资，是指国际投资主体在东道国境内依照东道国法律建立部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。 要点： 1、国际合资经营企业的概念及特点：  （结合特点分析实际问题） 概念：是指由两个或两个以上国家或地区的投资者在东道国境内，经东道国批准，按照该国或地区的有关法律以股权结合方式建立起来的企业。 特点： 共同投资； 共同经营； 共担风险； 共负盈亏； 有较充分的经营权 2、国际独资经营企业的概念及特点 概念：是指外国投资者按照东道国法律，经东道国批准，在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所拥有的企业。 特点： 投资者独立出资，拥有绝对的经营决策权； 便于投资者保守技术诀窍与商业秘密。 对东道国而言，既利用了外资，又不承担风险，还增加了净收入；            技术上的“示范作用”。 3、国际合作经营企业的概念及特点： 概念：国际合作经营企业, 是指两国或两国以上的投资者根据东道国的有关法律通过谈判签订契约，共同投资、共担风险所建立的契约式合营企业。 特点： 由合同各方的权、责、利； 投资条件易为接受； 收益分配方式灵活； 组织形式和管理方式灵活多样； 财产归属灵活。 4、国际独资经营企业的具体形式以及具体形式的特点： 具体形式：国外子公司；国外分公司。 国外分公司的最基本特点：没有独立性，即不具有法人资格。总公司要对分公司的债务承担无限连带责任，分公司终止或撤离所在国时，只能出售其资产，而不能出售其股票，也不能采取与其他公司合并的方式。 国外子公司的最基本特点：子公司是自己独立的公司。  同时，独立的行政管理，独立的财政核算，独立的民事法律身份。 5、国际合作经营与国际合资经营的不同之处： 性质不同：契约式合营与股权时合营；  组织形式不同；  投资收益不同；  投资回收方式不同 第4章   国际间接投资 基本概念： 国际股票：国际股票是指股票的发行和交易过程，不是只发生在一国内，而通常是跨国进行的，即股票的发行者和交易者，发行地和交易地，发行币种和发行者所属本币等有至少一种和其他的不属于同一国度内。 国际债券：是一国政府及其金融机构、企事业单位或国际金融机构在国际证券市场上发行的以外国货币为面值的可自由转让的债权凭证。 欧洲债券：指甲国发行人在乙国市场上发行的以第三国货币为面值货币的债券。 国际间接投资（国际证券投资）：投资者购买外国发行的公司股票、公司债券或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得股息、利息或买卖证券的差价收益，而不取得对筹资者经营活动控制权的一种国际投资方式。 要点： 1、国际间接投资与国际直接投资的区别： 控制权；    流动性和风险；  投资渠道；  自发性和投机性；  获取收益；  投资内涵。 2、国际债券投资与国际股票投资的主要区别： 权限不同； 收益不同；  期限不同；  性质不同。 3、国际债券的分类： 按发行地理范围：外国债券、欧洲债券、全球债券； 按发行者性质：政府债券、金融债券、公司债券； 按募集（发行）方式：公墓债券、私募债券； 根据债券是否可转换为股票：普通债券、可转换债券、附认股权债券。 4、理解影响国际股票价格变动的基本因素： 宏观：经济周期、经济政策、国际经济形势（全国） 中观：行业生命周期、行业景气变动、国外影响（行业） 围观：公司经营状况、股息政策、公司重大变动（公司）