郑州商品交易所交易品种简介

郑州商品交易所交易品种简介 (支持链接:按住Ctrl并单击鼠标以跟踪链接) 白糖 一、白糖基本情况--------------------------------------------------------------3 二、供给与需求----------------------------------------------------------------4 三、影响白糖价格因素----------------------------------------------------------6 四、标准化合约----------------------------------------------------------------9 五、交割细则------------------------------------------------------------------9 六、相关外盘合约--------------------------------------------------------------10 小麦 一、小麦基本情况--------------------------------------------------------------11 二、供给与需求----------------------------------------------------------------12 三、影响小麦价格因素----------------------------------------------------------14 四、标准化合约----------------------------------------------------------------18 五、交割细则------------------------------------------------------------------19 六、相关外盘合约-------------------------------------------------------------21 棉花 一、棉花基本情况--------------------------------------------------------------22 二、供给与需求----------------------------------------------------------------24 三、影响棉花价格因素----------------------------------------------------------26 四、标准化合约----------------------------------------------------------------27 五、交割细则------------------------------------------------------------------28 六、相关外盘合约--------------------------------------------------------------29 PTA 一、PTA基本情况--------------------------------------------------------------31 二、供给与需求----------------------------------------------------------------32 三、影响PTA价格因素----------------------------------------------------------35 四、标准化合约----------------------------------------------------------------40 五、交割细则------------------------------------------------------------------40 菜籽油 一、菜籽油基本情况------------------------------------------------------------42 二、供给与需求----------------------------------------------------------------43 三、影响菜籽油价格因素--------------------------------------------------------46 四、标准化合约----------------------------------------------------------------49 五、交割细则------------------------------------------------------------------50 六、相关外盘合约--------------------------------------------------------------51 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 2 衔接训练主管辅导手册 郑州商品交易所品种简介,一, —白糖 辅导目标,学员掌握, 1.辅导掌握国内外白糖各基本面情况，影响价格因素以及标准化合约。 2.辅导熟练掌握说明白糖期货投机和套保技能。 3.辅导掌握国内外白糖期货合约历史走势以及产生这种走势的原因。 4.辅导分析现在实际行情，判断未来趋势。 知识点 1.国内外白糖的基本情况 2.影响白糖价格的因素 3.国内外白糖期货的标准化合约及交割细则 4.白糖期货的现状分析和未来趋势(结合实际 一、白糖的基本情况 1.白糖概述 食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分(糖、蛋白质、脂肪)之一，食用后能供给人体较高的热量(一公斤食糖可产生3900大卡的热量)。 白砂糖(以下简称"白糖")几乎是由蔗糖分这种单一成份组成的，白糖的蔗糖分含量一般在95%以上。食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。我国甘蔗糖主产区主要集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙等地。尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。 我国是重要的食糖生产国和消费国，糖料种植在我国农业经济中占有重要地位，其产量和产值仅次于粮食、油料、棉花，居第四位。在世界范围内，中国的食糖产销量仅次于巴西、印度，居第三位(如果把欧盟作为一个整体统计，我国食糖产量居世界第四位)。 我国是世界上用甘蔗制糖最早的国家之一，已有2000多年的历史。用甜菜制糖是近几十年才开始的。 2.食糖的生产及其特点 工厂利用甘蔗、甜菜榨取糖汁，经过沸腾浓缩，中心分离形成糖结晶，这种结晶称为原 - 3 - 糖，呈浅棕色。原糖经过提炼后，成为日常消费的成品糖(如白砂糖、绵白糖等)。国际上大多数发达国家制糖是采用“原糖——精糖”二步法的制糖生产方法，即“田间糖厂(产出半成品原糖)+精炼糖厂(产出精制糖)”生产方式，先是生产原糖，然后再回溶生产精炼糖的方法。大部分糖厂生产原糖，然后供给精炼糖厂进行精炼生产精炼糖，作为饮食用糖供应市场。我国糖厂全部采用一步法生产，即糖厂通过甘蔗榨汁、沸腾浓缩、中心分离、提炼等工艺一次性直接生产出日常消费的白糖。 3.食糖的分类 食糖的种类很多。根据加工环节不同、加工工艺不同、深加度不同、专用性不 同，食糖可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖、赤砂糖、土红糖等。白砂糖、 绵白糖俗称白糖。食品、饮料工业和民用消费量最大的为白砂糖，按照国标GB317,1998 生产的一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上。 根据制糖工艺的不同，白砂糖可分为硫化糖和碳化糖。碳化糖保质期较长，质量较好，生产成本和市场价格相对较高。目前我国绝大部分糖厂生产的是硫化糖。 根据制糖原料不同，白砂糖又分甘蔗糖和甜菜糖，其中我国以甘蔗为原料生产的白砂糖占主导地位。 返回目录 二、白糖的供给和需求 我国食糖产量及分布 我国18个省区产糖，沿边境地区分布，南方是甘蔗糖，北方为甜菜糖。甘蔗糖占全国白糖产量的80%以上，近三年达到90%以上，2003/04榨季，全国食糖总产量1002万吨，甘蔗糖产量944万吨，占94.1%，甜菜糖产量59万吨，占5.9%;2004/05榨季全国食糖总产量917.4万吨，其中甘蔗糖产量857.10万吨，占93.4%，甜菜糖产量60.3万吨，占6.6%(如图八所示)。 我国白砂糖产地主要集中在:广西、云南、广东、海南、黑龙江、新疆、内蒙古等省和自治区，其中，全国产糖量的95%集中于广西、云南、广东、海南、新疆五个优势省区。 广西的食糖生产情况 广西主产地为中南部的崇左、南宁、柳州、来宾等地区。甘蔗生产布局进一步向桂南、桂中优势区域转移。2003年，崇左、南宁、来宾、柳州4个优势产区甘蔗种植面积已占全区甘蔗种植总面积的69.7%，而属于非优势产区的玉林、桂林、梧州、贺州甘蔗种植面积仅占1.1%，已基本退出糖料蔗的生产 我国食糖消费 按照中国人的饮食习惯，食糖仅仅是调味品，很难达到西方国家食糖消费的水平。我国是世界第四大食糖消费国，多年来我国年消费食糖约800万吨左右，约占世界食糖消费量的weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 4 衔接训练主管辅导手册6.2,。2003年和2004年我国食糖消费量有较大的增长，分别达到1030万吨和1140万吨(如图十六所示)，人均年消费食糖量(包括各种加工食品用糖)约8.4公斤，是世界人均食糖消费最少的国家之一，远远低于全世界人均年消费食糖23.65公斤的水平，也低于同期台湾人均23.9公斤、香港人均31.0公斤的水平，为世界人均年消费食糖量的三分之一，属于世界食糖消费 "低下水平"的行列。西方一些发达国家一般人均年消费食糖35-40公斤，高的达到50-70公斤。 我国食糖消费与人民生活水平有密切的关系，我国食糖主要消费区分布在华东、京津、华中、华南和东北地区，其中华东和京津地区的消费量最大。随着我国人民生活水平的迅速提高，我国的食糖消费市场还有着极大的拓展空间。由于糖的需求对价格的忍耐力较大，食糖价格常常对大量上升的消费量影响并不大。 食糖消费水平低的主要原因之一是糖精超量超范围的滥用。据统计，我国糖精每年销量达到1万吨左右，按400-500倍的甜度当量计算，相当于400-500万吨食糖。因此，今后十年如能有效禁止糖精的使用，则我国食糖生产尚有较大的发展空间。另外，由于2005年较高的食糖价格一定程度上抑制了食糖消费，同时刺激了淀粉糖的快速发展，挤占了一部分食糖消费空间。2005年全国淀粉糖产量达到430万吨，比上年增长22.8%。 我国白糖消费的特点 食糖消费具有季节性，相应的出现食糖的销售、消费旺季，(例如中国传统的春节、中秋节以及夏季冷饮的消费旺季等)和淡季(例如每年的5、6月份)。 我国食糖工业消费占主要部分，2005年我国食糖工业消费所占的比例为69%，民用消费的比例为31%。 近些年我国食品工业、饮料业、饮食业等用糖行业的迅速发展，推动了我国食糖消费的稳步上升，70年代消费量以每年3%—3.5%的速度增长;80年代食糖的消费增长率每年接近2%。近年来，我国食品工业用糖平均每年增长幅度约在17%左右，其中主要是饮料和糖果、罐头、糕点等行业用糖。食品工业用糖每年递增量估计为60万吨 。 其它 果脯制药饮料7%3%酿酒 3%24%罐头3% 4%冷饮 6% 休闲食品 8%糖果 19%白砂糖的保存 糕点 23%加工质量好、气候条件好、保管条件好的情况下，白糖可存放2-3年，如果条件较差，只能保存半年左右。 受加工工艺的影响，在相同的储存条件下不同工厂生产的一级白砂糖保质期的差别较大。 白砂糖保管不善或保存时间过长容易出现如下问题:一是受潮、溶化、流浆、结块;二 - 5 - 是色值变化，颜色变黄;三是污染，理化指标及卫生指标超标。 返回目录 三、影响白糖价格变动因素 (一)白糖现货市场供求关系 一般来说，对于供给而言，商品供给的增加会引起价格的下降，供给的减少会引起价格的上扬;对于需求而言，商品需求的增加将导致价格的上涨，需求的减少导致价格的下跌。白糖的供求也遵循同样的规律。 1、白糖的供给 世界食糖产量1.21-1.40亿吨，产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过2000万吨。巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大。特别是巴西，作为世界食糖市场最具影响力和竞争力的产糖国，其每年的糖产量、货币汇率及其政府的糖业政策直接影响到国际食糖市场价格的变化走向。 中国是世界上重要的产糖国之一，近年来食糖产量维持在1000万左右。 2、白糖的需求 世界食糖消费量约1.24亿吨，消费量较大的的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等。从近几年消费情况来看，印度食糖年消费量维持在1900万吨左右，欧盟消费量维持于1500万吨左右，中国消费量增长至1100万吨左右，巴西年消费量950万吨左右。 3、白糖进出口 食糖进出口对市场的影响很大。食糖进口会增加国内供给数量，食糖出口会 导致需求总量增加。对食糖市场而言，要重点关注世界主要出口国和主要进口国有关情况。世界食糖贸易量每年约为3700万吨，以原糖为主。主要出口国为巴西、欧盟、泰国、澳大利亚、古巴等。主要进口国为俄罗斯、美国、印尼、欧盟、日本等。主要进口国的消费量和进口量相对比较稳定，而主要出口国的生产量和出口量变化较大，出口国出口量的变化对世界食糖市场的影响比进口国进口量的变化对世界食糖市场的影响大。 我国食糖处于供求基本平衡的状态，略有缺口，进口食糖以原糖为主。食糖进口仍然实行配额管理，2004-2006年的每年配额均为194.5万吨。2001-2004年进口量分别为119.87万吨、118.31万吨、77.51万吨、105.78万吨，2005年进口量为139万吨。 4、白糖库存 在一定时期内，一种商品库存水平的高低直接反映了该商品供需情况的变化，是商品供求格局的内在反映。因此，了解食糖库存变化有助于了解食糖价格的运行趋势。一般地，在weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 6 衔接训练主管辅导手册库存水平提高的时候，供给宽松;在库存水平降低的时候，供给紧张。结转库存水平和白糖价格常常呈现负相关关系。 就我国来讲，国家收储以及工业临时收储加上糖商的周转库存在全国范围内形成一个能影响市场糖价的库存。在糖价过高(过低)时，国家通过抛售(收储)国储糖来调节市场糖价。预估当年及下一年的库存和国家对食糖的收储与抛售对于正确估测食糖价格具有重要意义。 (二)气候与天气 食糖作为农副产品，无论现货价格还是期货价格都会受到气候与天气因素的影响。甘蔗在生长期具有喜高温、光照强、需水量大、吸肥多等特点，因此，对构成气候资源的热、光、水等条件有着特殊的依赖性。干旱、洪涝、大风、冰雹、低温霜冻等天气对生长期中甘蔗具有灾害性的影响，而且这种影响一旦形成便是长期的。如1999年底在我国甘蔗主产区发生的霜冻，不仅导致1999/2000制糖期白糖减产200多万吨，还因霜冻使宿根蔗的发芽率降低， 2000/2001制糖期的食糖再次减产，致使供求关系发生变化，糖价从1900元/吨跃居4000元/吨左右。 除关注我国的气候和天气外，也应关注食糖主要出口国的气候和天气变化。比如巴西气候受海洋气候影响，全球气候异常对巴西的影响较大，而甘蔗产量与气候变化息息相关，如2000年巴西旱灾，其食糖产量亦大幅减少200万吨左右。 (三)季节性 食糖是季产年销的大宗商品，在销售上就有其固有的、内在的规律。在我国，每年的10月至次年的4月为甘蔗集中压榨时间，由于白糖集中上市，造成短期内白糖供给十分充足;随着时间的推移和持续不断的消费，白糖库存量也越来越少。而价格也往往随之变化，具有季节性特征。 (四)政策因素 国际食糖组织的有关政策、欧盟国家对食糖生产者的补贴，美国政府的生产支持政策等，对全世界食糖供给量均有重要影响。各国食糖进出口政策和关税政策也是不容忽视的因素。如美国实行食糖的配额管理，按照配额从指定国家进口食糖，进口价格一般高于国际市场价格。美国不出口原糖，但却大量出口由原糖精炼而成的食用糖浆。因此，产糖国若向美国出口，必须首先获得美国的进口配额。巴西、古巴、独联体用控制种植面积的方法，有地控制产糖量。印度、菲律宾、泰国政府则依据国内市场情况控制出口数量，随时调整有关政策。由于政府的干预，使得国内和国际糖价既有一定的联动性，又经常背离。 我国已经全面放开了食糖市场，但食糖一直是国家宏观管理的重要商品之一。国家采取以下措施进行宏观调控:一是产区政府实行甘蔗收购价与食糖销售价挂钩;二是建立中央和地方两级食糖储备;三是出台食糖指导价和自律价;四是食糖进口由国家发改委统筹安排。目前与糖业管理有关的主要政府部门及组织有:国家发改委、商务部、农业部及中国糖业协会。 - 7 - (五)替代品 甜味剂是食糖的主要替代品，它的使用减少了食糖的正常市场份额，对糖的供给、价格有一定的影响。甜味剂主要包括以下几种:一是淀粉糖，2004年我国预计生产430万吨，同比增加22.8%;二是糖精，其甜味是白砂糖的500倍，我国实行指令性计划管理，共有五家生产企业，2004年我国生产糖精24718吨;三是甜蜜素，2004年我国生产5.5万吨。 (六)节假日 在一年中，春节和中秋节是我国白砂糖消耗最大的节假日。两个节假日前一月由于食品行业的大量用糖，使糖的消费进入高峰期，这个时期的糖价往往比较高。两个节日之后的一段时期，由于白砂糖消费量的降低，糖价往往回落。八九月份是用糖高峰期，月饼、北方的蜜饯、饮料、饼干都很需要糖，会拉动刺激食糖消费。 (七)国际期货市场的联动性 随着国际一体化进程的发展，世界上主要食糖期货市场价格的相互影响也日益增强。中国是世界上主要的食糖生产、消费和进口国之一，国内食糖现货价格同国际食糖价格相关性很强，国内食糖期货价格同国际食糖价格在变动趋势上具有一定的趋同性。 (八)国际、国内政治经济形势 世界经济景气与否是决定商品期货价格的重要因素之一。当经济景气时，生产扩张，贸易活跃，从而引起商品需求的增加，推动期货价格的上涨。反之依然。 国内经济形势的变化，特别是国民经济主要景气指标的变化，将直接影响农产品期货价格的变化。当国内消费指数偏高时，投资者要考虑未来走势;当国家宏观经济宽松时，社会发展稳定，资金供应量较为宽松，不仅经济发展速度加快，而且投入期货市场的资金也增多，反之依然。 (九)经济周期 经济周期是市场经济的基本特征，一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段组成。在经济周期中，经济活动的波动发生在几乎所有的经济部门。受此影响，白糖的价格也会出现相应的波动。从宏观进行分析，经济周期是非常重要的影响因素之一。 (十)其他因素 一些突发事件如禽流感、非典等对市场的价格会产生一定的影响;利率变化、汇率变化、通货膨胀率、消费习惯、运输成本与难易等因素的变化也会对白糖价格产生一定的影响;市场投机力量的变化及心理因素也常常会影响白糖价格的走势。 我国食糖波动特点 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 8 衔接训练主管辅导手册1、波动周期相对稳定，每次波动过程大致持续为2-3年时间，这与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点基本吻合; 2、波动幅度较大。有四次年度间波动幅度超过50%，其中2000年最高价格是最低价格的2.5倍之多; 3、波动频率较高，波动基本上都是连续发生; 4、波动反映了市场价格与食糖产量和糖料产量三个方面的强相关性，总体表现为价格与食糖及糖料产量互为反向涨跌，并呈规律性分布 返回目录 四、白糖标准合约 交易品种 白砂糖 交易单位 10吨/手 报价单位 元(人民币)/ 吨 最小变动价位 1元 / 吨 每日价格最大波动限制 不超过上一个交易日结算价?4% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时间 每周一至周五 上午 9:00 - 11:30(法定节假日除外) 下午 1:30 - 3:00 最后交易日 合约交割月份的第10个交易日 交割日期 合约交割月份的第12个交易日 交割品级 标准品:一级白糖(符合《郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准》(Q/ZSJ002-2005));替代品及升贴水:见《郑州商品交易所白糖交割细则》。 交割地点 交易所指定仓库 最低交易保证金 合约价值的6% 交易手续费 4元 / 手(含风险准备金)交割方式 实物交割 交易代码 SR 上市交易所 郑州商品交易所 返回目录 五、白糖交割细则 白糖期货实行集中交割，采用三日交割法。 交割单位:白糖期货交割单位为10吨。 标准交割品、替代品及升贴水。 (一)标准交割品:符合《郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准》(Q/ZSJ002-2005)(以下简称《所标》，见附件一)的一级白糖。 - 9 - (二)替代品及升贴水 1.色值小于等于170IU，其他指标符合《所标》的二级白糖，可以在本制糖年度(每年的10月1日至次年的9月30日)的9月和该制糖年度结束后的当年11月合约替代交割，贴水标准为50元/吨。 2.符合《所标》的一级和二级(色值小于等于170IU)进口白糖(含进口原糖加工而成的白糖)可以交割。 (三)某一制糖年度生产的白糖，只能交割到该制糖年度结束后的当年11月份，且从当年8月份开始并逐月增加贴水，贴水标准为每月10元/吨，交割时随货款一并结算。 交割费用 白糖运达交割仓库指定货位前的一切费用由卖方投资者承担;从指定货位至装上火车(汽车、轮船)板的费用由买方投资者承担。 白糖入库费用每年9月份由各交割仓库制定，经交易所备案后公告，自当年10月份执行;当年度没有公告新标准的，沿用上年度标准。 白糖出库费用不得超过如下标准: 火车运输:20元/吨(扒垛、库内运输、装车、铁路代转等) 汽车运输:6元/吨(扒垛、搬运、装车等) 船舶运输:22元/吨(扒垛、搬运、装车、短运及装船等)，港建费另计。 检验费用由质检机构制定，经交易所备案后公告。入库检验费用由卖方投资者承担。 白糖标准仓单仓储费(含保险费)收取标准为:每年5月1日至9月30日为0.4元/吨/天，其他时间收取标准为0.35元/吨/天。 返回目录 六、相关白糖外盘合约 纽约期货交易所11号原糖期货合约 交易时间 9:00-12:00(纽约时间) 合约单位 112，000磅(50英吨)约50.8公吨 报价单位 美分/磅 交易代码 SB 交割月份 3、5、7、10(8个合约可供同时交易) 最小变动价位 0(01美分/磅(11.2美元/合约) 交割品级 平均旋光度为96的原蔗糖 七、分析现在实际行情～判断未来趋势 八、课程回顾 返回目录 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 10 衔接训练主管辅导手册 郑州商品交易所品种简介,二, —小 麦 辅导目标,学员掌握, 1.辅导掌握国内外小麦各基本面情况，影响价格因素以及标准化合约。 2.辅导熟练掌握说明小麦期货投机和套保技能。 3.辅导掌握国内外小麦期货合约历史走势以及产生这种走势的原因。 4.辅导分析现在实际行情，判断未来趋势。 知识点 1.国内外小麦的基本情况 2.影响小麦价格的因素 3.国内外小麦期货的标准化合约及交割细则 4.小麦期货的现状分析和未来趋势(结合实际 一、小麦品种基本情况 1.小麦的概述 小麦是我国粮食系统中的重中之重;是营养比较丰富、经济价值较高的商品粮。小麦籽粒含有丰富的淀粉、较多的蛋白质、少量的脂肪，还有多种矿质元素和维生素B。小麦按播种季节分，可分为冬小麦和春小麦。小麦品质的好坏，取决于蛋白质的含量与质量。一般，春小麦蛋白质含量高于冬小麦，但春小麦的容重和出粉率低于冬小麦。 硬冬白小麦:种皮为白色或黄白色的麦粒不低于90%，角质率不低于70%的冬小麦。 优质强筋小麦:面筋数量较高、筋力较强、品质优良具有专门加工用途的小麦。 按照国标，优质小麦分为两类，即优质强筋小麦和优质弱筋小麦。 2.用途 1、硬冬白小麦用途 由于国标没有规定内在品质，所以硬冬白小麦期货交割的货物比较杂，既有内在品质较高的品种，也有较低的品种，因此用途不一。在没有强筋小麦期货时，硬冬白小麦期货交割标准的用途比较广。但有了强筋小麦期货后，硬冬白小麦中能够达到强筋小麦标准的，就专门用做面包、饺子、拉面等，这样强筋小麦的大部分就从硬麦中分离出来。从期货交割的标准来说，硬冬白小麦一般稳定时间在8分钟以下(不排除有8分钟以上)。因此，达不到强麦标准的硬麦大部分用做馒头、面条、饺子等。 2、优质强筋小麦用途 优质强筋小麦主要用于加工制作面包、拉面和饺子等要求面粉筋力很强的食品。其中面 - 11 - 包全部用优质强筋小麦，对小麦品质要求最高。为了提高面包粉质量，国内一些专用粉厂还经常在国产优质强筋小麦中添加进口高筋小麦。加工饺子粉，也要优质强筋小麦混配，提高面粉质量，增加食品的口感。另外，对于一些质量较差的小麦，添加优质强筋小麦，改善内部品质，加工馒头和其它面食。如东北地区用优质强筋小麦与春麦搭配，改善春小麦粉的质量。 国家优质强筋小麦标准与普通小麦标准相比，主要增加了以下指标:小麦粗蛋白、湿面筋、面团稳定时间、降落数值和烘焙评分，这些指标主要是衡量小麦面筋值的含量及质量、小麦蛋白质含量、发酵品质(降落数值)和加工面包食品的质量。 返回目录 二、小麦供给与需求 小麦的分布 世界上年产小麦2000万吨以上的大国有澳大利亚、加拿大、中国、印度、俄罗斯和美国，需要进口小麦来弥补需求缺口的有中国、印度、俄罗斯。 国际谷物理事会发布的最新数据显示，2007/08年度全球小麦期末库存降至1.11亿吨，此数据较2006/07年度减少约620万吨，2007/08年度全球小麦期末库存将降至1979/80年度以来的最低水平，约为1.11亿吨。 全球2007/08年度小麦产量的预估下调700万吨，至6.07亿吨，2007/08年度全球小麦消费量预估为6.14亿吨，较前一个月的预估下降300万吨，因价格上涨削减饲料需求。 2007/08年度全球小麦年末库存预估为1.11亿吨，下降200万吨，且为自1979/80年度以来最低水准。 1、硬冬白小麦分布 我国的小麦划分为10个产区，产量最大的是黄淮冬麦区。主产地在山东、河南、河北、江苏、安徽大部分地区;陕西、山西部分地区。河南、山东、河北三省硬冬白麦产量约占全国总产量的60%左右。 2、优质强筋小麦分布 多年来，各地科研机构研制和培育的优质强筋小麦品种很多，但推广种植形成规模的品种相对较少。 冬麦区(按选育单位所在地)种植的优质强筋小麦品种主要包括:中作9507，8901、高优503、白硬冬2号，河南的豫麦34、郑麦9023，山东的济南17、烟农19、955159，陕优225、小偃54，皖麦33、皖麦38等。 春麦区主要包括东北的野猫、巴瑞麦、小冰麦33、辽春10号、龙麦26等，此外宁夏的永良4号也表现出品质优良和稳定。 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 12 衔接训练主管辅导手册 主要优质强筋小麦品种品质变化:经过多年的培育和推广，我国优质强筋小麦品种很多，但存在品质退化现象，种植面积较大而且品质稳定的品种只有10多个,而且这些品种的品质是逐年变化的。我国优质强筋小麦品质的地理分布趋势是由北向南逐渐变差。由于受到种植区域气候的影响，同一优质强筋小麦品种的品质在不同地区、不同年份存在明显差异，由此影响达到标准的优质强筋小麦量。大兴安岭沿麓强筋小麦带和黄淮海强筋小麦带。 优麦的种植不同于普通小麦，要求连片种植并单收、单打、单储，这样才能有效保证优麦的品质。美国、加拿大等国的小麦之所以品质稳定，一个重要的原因就是，这些国家的小麦都是按不同的生态区来划定种植区域，一个区域内大规模连片种植同一类型的品种。我国由于生产规模小，优质小麦采用一家一户的种植模式，一个乡往往种植几个乃至十几个不同的小麦品种，品质类型不同的品种混杂种植，导致品质严重下降。随着人们市场化意识的提高和我国小麦产业化的发展，国产优质麦的品质将会逐步改善。 2003年注册强麦仓单的品种多达21个，分布地域广泛，如东北的龙麦26、新疆的新疆5号、安徽的皖麦38，红白麦兼有，但以白麦为主，形成规模的品种较少。 可注册强麦的主要品种有(单品种超过总注册量的5,):豫麦34(51,)、89O1(14,)、9023(l2,)、955159(8,)高优503(7,)。这些品种主要集中在豫、冀、鲁三省。 两个小麦品种的特点 1、硬冬白小麦品种特点 1)品类较多。由于没有内在品质的要求，所以只要物理指标能够达到标准即可，而这类小麦的品种比较多，尤其是近年小麦结构调整过程中，优良品种比较多。 2)分布区域广。在小麦生产区的河南、河北、山东的北部或南部，以及安徽、江苏的北部以及陕西等部分地区都有硬冬白小麦。 3)品质容易把握。由于该品种只注重物理指标，而指标中的角质率和不完善粒，投资者只要具备实践经验就可以把握。 4)品种多为优质小麦。从期货交割实际情况看，交割标的物一般为现货市场上一般意义的优质小麦，即优良品种种出的小麦。 5)用途广。由于该品种只要求物理指标，因此内在品质不确定，达标品种的内在品质差别大，可以满足不同档次面粉厂需求。 2、优质强筋小麦品种特点 1)专用。主要用于加工制作面包、拉面和饺子等要求面粉筋力很强的食品。 - 13 - 2)内在品质要求高。由于面粉加工企业对优质强筋麦的内在指标有一定的要求，优质强筋小麦合约对小麦的降落数值、湿面筋、拉伸面积、稳定时间有严格的要求。对其品质的把握一般需要了解品种和产地。 3)品种相对单一。由于我国种植条件的限制，因此并不是所有品种都能达标。一般来说，种植需要一定的规模。比如豫麦34、高优503、郑州9023、藁城8901、955159、烟农19、济南17等。 4)分布比较固定。由于土质、气候的影响，就目前的情况来看，河南的北部大部分以及南部的驻马店、许昌等地;河北的石家庄、衡水、邢台;山东的德州、聊城、泰安、济宁等地达标率比较高。 5)生产、消费在不断增加。近两年，在国家大力推广优质小麦的政策下，优质品种小麦的播种面积大幅增加;随着收入水平的提高，人们对面粉精细化的要求在逐步提高，消费习惯也在发生变化，这些都影响着优质强筋小麦的消费量。总体趋势是优质强筋小麦消费量在逐年缓慢上升。 6)达标条件要求高。对气温、气候、种子、田间管理、种植条件、储存等要求较高，如果在某一环节不注意，将直接影响品质指标。 7)价值较高。优质小麦价格比普通小麦价格普遍要高一些。初期比普通小麦高出市场价的15%-30%。 8)价格波动大。优质强筋小麦受政策、进出口、产量、天气等因素的影响较大，每年的价格波动比较大。 据测试，几乎所有优质小麦在不同的生态区截然不同;在同一生态区的不同地区甚至不同田块，同品种优麦的品质也存在差异，有的可达到强麦标准，有的则不能。近几年，不少地方在发展优麦时，只顾层层订指标、下任务，却漠视优质小麦的试种示范工作，匆匆引导农民种植不适宜本地区生态的优麦品种，导致优麦品质严重下降。如某地气候温和湿润，本来适合种植中筋类小麦，但2001年，该地县乡政府却盲目引导农民种植了30万亩强筋类小麦，结果收获后达不到强麦标准，农民只好将其作为普通小麦出售。 返回目录 三、影响小麦价格变动的因素 (一)产量、流通量及标的物量 1、硬冬白小麦产量、流通量及标的物量 中国的小麦产量很大，占世界小麦产量的四分之一，但由于是农业大国，农民的口粮存量也是很大的，真正的流通量并不是非常大，硬冬白小麦的流通量和合格量也是有限的。 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 14 衔接训练主管辅导手册2、优质强筋小麦产量、流通量及标的物量 近几年，在我国小麦总种植面积和总产量呈明显下降趋势的同时，我国优质小麦的种植面积增长很快，2000年(即1999年冬小麦和2000年春小麦，以下同)比1999年增长98%，2001年比2000年增长22.6%。2001年种植面积391万公顷，2002年种植面积达到535万公顷，产量2105万吨。2003年估计达到2630万吨。 (二)需求量 1、硬冬白小麦需求量 全国硬冬白小麦产量约2900万吨，硬冬白小麦中达到中筋小麦标准的是需求量最大的，年消费量大约在2500万吨左右。 2、优质强筋小麦需求量 优质小麦需求量呈刚性增长，2000年食品加工小麦需求总量为1800万吨，比1999年增加80万吨，占当年小麦需求总量的15(7,。据估算，2002年全国加工面包一年需要高强筋小麦360万吨，加工饺子粉和方便面配麦需用强筋小麦1150万吨，加工饼干和糕点需用弱筋小麦600万吨，三项共计2110万吨，此外还有其它各种用途的专用粉未计算在内。 (三)天气与质量 天气对农产品价格的影响非常大，美国的期货投资家们除了关注农业部的供需外，最热衷的莫过于天气因素了。我国冬小麦种植时间为10月上旬(寒露后)至下旬，小麦生育期为230天，收获期在5月下旬至6月初。冬小麦生长期大约在8个月左右;春小麦播种期为3月底(4月初)，收获期为8月底(9月初)。在此期间气候因素、生长情况、收获进度都会影响小麦产量，进而影响小麦价格。因此，可以说天气决定产量，天气决定价格。 相对于硬冬白小麦来说，优质强筋小麦的品质受气候影响更大。优质强筋小麦品质在不同区域和年度间差异主要是气候条件不同引起，从而影响达标产量。 (四)库存 我国小麦库存比较庞大，最高时达到1亿多吨。近几年由于小麦连续减产，生产与消费出现缺口，库存量消耗比较大，有较大幅度的下降。 目前，国产优质强筋小麦年度库存量较少，90年代中期进口的国储小麦(加麦和美麦等)相对较多，且以优质强筋小麦为主。由于存放时间较长，陈化和质量下降，国储进口小麦价格也较低，价格具有一定的竞争力。从近年情况来看，国家每年抛售的国储进口小麦对我国优质强筋小麦价格影响较大。 期末库存量是分析期货价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加，则表示当年商品供应量大于需求量，期货价格就可能会下跌;反之，则上升。影响需求的因素 - 15 - 还有消费者的购买力、消费者偏好、代用品的供求、人口变动、商品结构变化及其它非价格因素等。从季节因素来说，优质强筋小麦季节性价格波动有一定规律性。每年的双节和季节末是价格较高时期。 (五)国家政策 我国粮食政策的变化对小麦价格具有潜在的影响。 随着小麦价格市场化程度和国际化程度提高，小麦价格主要由市场调节，政策对小麦价格的影响越来越小。影响优质小麦价格的因素主要体现在国家对进口小麦储备的增减或抛售方面。 (六)消费与季节 郑州小麦期货是目前交易的农产品期货中最大的品种，其价格走势有很强的规律性，一般来说，小麦的长期走势(三至五年)由宏观经济形势及粮食总供求关系决定;中期走势(一至两年)主要受年度产量预期、库存量变化以及相关农业政策、进出口政策的影响;短期走势(三至五个月)受季节性波动周期的影响比较大。 小麦价格表现出明显的季节性波动规律。一般的，每年冬麦上市后的七月份为小麦的供应旺季，价格最低。从九月份开始，小麦消费进入旺季，现货价格稳步上升，春节左右，小麦消费进入高峰期，小麦价格也抵至年内高点。春节过后价格逐步回落，在四五月份青黄不接时，价格会略有反弹，随后一直回落到六七月份的低价区，如此循环往复。当然，受其它因素影响，这一规律也会有所变化，比如近年4、5月份小麦产区常常进行陈化粮、库存小麦的拍卖，制约了这一期间小麦价格的回升。 (七)进出口 加拿大、美国和澳大利亚是世界小麦主要生产国，其产量分别为2600万吨、6000万吨、2100万吨，这些国家硬红冬和硬红春小麦产量对世界小麦价格包括我国优质强筋小麦价格影响很大。目前，我国优质强筋小麦的实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。90年代中期以前，我国一直是国际上重要的小麦进口大国，平均年进口量保持在1000万吨以上。1996年以来，我国小麦连续几年获得好收成，生产能力逐步提高，小麦进口数量逐年减少。加入WTO后，小麦进口会逐步增加，但是，这并不意味着外国小麦就会大量涌入国内市场。一方面，全球小麦正常贸易量约为1亿吨，如果我国大量进口小麦，势必会影响国际市场价格;另一方面，如果因为大量进口小麦而造成国内小麦市场价格大幅度下降，国家完全有可能进行必要的行政干预。另外，随着加入WTO以后小麦的自由贸易程度的不断提高，国内优质小麦价格将和国际市场接轨，价格变动方向将和国际市场价格趋于一致。因此，把握优质强筋小麦价格走势，需要及时了解和掌握世界小麦生产情况、价格水平、进口政策和进口量的变化等。 (八)外盘 优质强筋麦品种一等交割品可以与国际接轨，随着我国进出口量的增加，外盘对优质强weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 16 衔接训练主管辅导手册筋麦期货的影响会逐渐增大。 美国有三家交易所交易小麦期货，其品种分别为: 芝加哥期货交易所(CBOT)合约标的物交割等级:二号软红冬麦、二号硬红冬麦;二号褐色北部春麦以及等值的二号北部春麦。替代品的差价由交易所制订。CBOT软红冬和硬红冬麦交割品湿面筋绝大部分达不到郑州商品交易所强筋小麦标准，替代品可以达到。 明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)合约标的物交割等级:二号或以上北部春麦，蛋白质含量为13.5%或以上。13,蛋白质含量可以按贴水进行交割。MGE交割品可以达到郑州商品交易所强筋小麦标准。 堪萨斯期货交易所(KCBT)合约标的物交割等级:二号硬红冬麦。如交割等级为二号，按合约价执行;如为一号，则升水1.5美分/蒲式耳;如为三号，则贴水3美分/蒲式耳。KCBT硬红冬麦湿面筋绝大部分达不到30%，不符合郑州商品交易所强筋小麦标准。 美国期货市场小麦价格 美国三家交易所的期货价格走势比较一致，大家可以参考MGE期货价格，也可以参考CBOT期货价格。 (九)现货价格 现货中报价较多，有普通小麦报价、优质小麦报价、不同地区和不同品种的优质小麦报价等，一定要注意区分，以便正确参考现货价格。 (十)机构投资者的参与 在期货市场中，机构投资者的投资方向会对价格行情产生较大的影响，小麦市场也同样存在，投资者在进行小麦期货交易过程中，同样应该注意机构投资者的方向。因为机构投资者往往会长时间、大单量参与某一个品种，而且他们往往关注所参与品种的中、长期趋势，投资者在分析价格走势时应予注意。 (十一)与其他农产品的比价关系 多年以来小麦和玉米价格有着一定的比价关系。究其原因:一是以前玉米也是国民主要口粮之一，与小麦有一定替代关系;二是近年来小麦价格低迷，陈化小麦以及质量较差的小麦价格更低，因此小麦的饲料、酒精等工业消费增加，与玉米的替补关系较强。 在华北黄淮地区小麦产区也是国内夏玉米产区，小麦与玉米间存在着非常强的比价关系。多年的市场实践显示，小麦与玉米的合理比价大致为1:0.9。 返回目录 - 17 - 四、小麦标准合约 硬冬白小麦期货合约 交易单位 10吨/手 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价格的?3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时间 每周一至五上午9:00-11:30 下午1:30-3:00 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日 交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日 交割品级 标准品:二等硬冬白小麦 符合GB 1351-1999替代品及升贴水见《郑州商品 交易所交割细则》 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金比例 合约价值的5, 交易手续费 2元/手(含风险准备金) 交割方式 实物交割 交易代码 WT 上市交易所 郑州商品交易所 (二)优质强筋小麦期货合约 交易单位 10吨/手 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 1元/吨 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 18 衔接训练主管辅导手册 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价?3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11 交易时间 每周一至五上午9:00-11:30 下午1:30-3:00 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日 交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日 交割品级 标准交割品:符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准(Q/ZSJ 001-2003)二等优质强筋小麦,替代品及升贴水见《郑州商品交易所交割细则》 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的5, 交易手续费 2元/手(含风险准备金) 交割方式 实物交割 交易代码 WS 上市交易所 郑州商品交易所 返回目录 五、小麦交割细则 合约交割标准 硬冬白小麦和优质强筋小麦两个合约的交割标准不同，合约交割标准的每一项都很重要，它直接影响仓单数量。 1、硬冬白小麦期货合约交割标准 硬冬白小麦执行的是国家标准，其质量指标中除容重、水分由仪器检验外，其余指标由人工检验，操作较方便，交割仓库检验人员经专业训练后可以掌握检验技术，所以入库前经仓库预检或入库时仓库抽检合格，码垛后一般不会出现质量问题。 - 19 - 2、优质强筋小麦期货合约交割标准 优质强筋小麦执行的是企业标准(高于GB1351-1999国家标准)，在制定标准时参考了国家推荐标准(GB/T 17892-1999)，更重要的是贴近现货市场的发展和面粉加工企业的要求。 特别说明:在两个合约的运行中，发现强麦仓单品种大部分与硬麦品种是重叠的。表现在价格上，收购时二者大多是一个价，但销售环节是两个价，而且价差有扩大的趋势。之所以如此，是因为二者都是优良品种种出的小麦，即现货意义上的优质小麦。在每年6月份收获后(冬小麦)至8月底收购期间，小麦后熟期还没有过，内在品质还不稳定，加之检验成本高，所以收购方无法确定内在品质，也就无法给农民一个高价。但过了后熟期，品质稳定了，内在品质高的，就可以卖一个好价。随着期货市场的发展，达到强麦标准、硬麦标准和达不到硬麦标准的，会形成不同档次的价格。达到不同的标准，与种子、田间管理、当地的土壤情况和气候都有关系。有了期货价格信号后，当地粮食部门会因地制宜引导农民调整小麦品种结构。一旦小麦品质提高了，农民的期货价格意识提高了，收益自然提高。 交割费用 货物在运达指定交割仓库指定货位前的一切费用由卖方投资者承担，从指定货位至装上火(汽、船)车板的费用由买方投资者承担;指定交割仓库的装卸等项收费不得超过如下标准硬冬白小麦、优质强筋小麦、绿豆入库: 汽车运输: 6 元/吨(卸车、搬运、码垛等) 火车运输:19 元/吨(铁路代转、卸车、库内运输、码垛等) 罩棚站台:8 元/吨 (铁路代转、卸车、码垛等) 硬冬白小麦、优质强筋小麦、绿豆出库: 汽车运输:5 元/吨(扒垛、搬运、装车等) 火车运输:18 元/吨(扒垛、库内运输、装车、铁路代转等) 罩棚站台:8 元/吨 (扒垛、装车、铁路代转等) 货物存放在罩棚站台，指定交割仓库先对卖方按不超过19元/吨的标准收费。该交割月接到提站台货物通知的，指定交割仓库至少返还卖方8元以上部分;该交割月未接到提站台货物通知的，指定交割仓库对卖方不予返还。 返回目录 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 20 衔接训练主管辅导手册六、小麦相关外盘合约 CBOT小麦 合约单位 5,000蒲式耳 交割等级 1号北方春麦，2号软红麦，2号硬红冬麦，2号北方黑春麦 报价单位 美分或1/4美分/蒲式耳 最小变动价位 1/4美分/蒲式耳($12.50/张) 日涨跌幅限制 比上日结算价高低20美分/蒲式耳(可扩大为30美分),现货月无此限制 合约月份 7,9,12,3,5 最后交易日 交割月倒数第7个交易日 最后交割日 交割月的最后一个交易日 交易时间 周一至周五9:30 a.m. - 1:15 p.m. 芝加哥时间 Project A:周日至周四 9:00 p.m. - 4:30 a.m. 芝加哥时间 七、分析现在实际行情～判断未来趋势 八、回顾课程 返回目录 - 21 - 郑州商品交易所品种简介,三, —棉 花 辅导目标,学员掌握, 1.辅导掌握国内外棉花各基本面情况，影响价格因素以及标准化合约。 2.辅导熟练掌握说明棉花期货投机和套保技能。 3.辅导掌握国内外棉花期货合约历史走势以及产生这种走势的原因。 4.辅导分析现在实际行情，判断未来趋势。 知识点 1.国内外棉花的基本情况 2.影响棉花价格的因素 3.国内外棉花期货的标准化合约及交割细则 4.棉花期货的现状分析和未来趋势(结合实际) 一、棉花的基本情况 1.棉花品种概况 棉花的生长特性棉花原产于热带、亚热带地区，是一种多年生、短日照作物。经长期人工选择和培育，逐渐北移到温带，演变为一年生作物。春季(或初夏)播种，当年现蕾、开花、结实，完成生育周期，到冬季严寒来临时，生命终止。棉花喜热、好光、耐旱、忌渍，适宜于在疏松深厚土壤中种植，在其生长发育过程中，只要有充足的温度、光照、水肥条件等，就象多年生植物一样，可不断地长枝、长叶、现蕾、开花、结铃，持续生长发育，具有无限生长性和较强的再生能力。在棉花的一生中，温度对它的生长发育、产量及产品质量的形成影响很大。除温度外，棉花对光照非常敏感，比较耐干旱，怕水涝。棉花生长历经春、夏、秋、冬四个季节，春分到立冬16个节气(从四月中下旬至十一月中旬左右)，一生可以划分为播种期、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期5个阶段。相对于其他农产品来讲，棉花生长期较长，受自然因素的影响较大。 .棉花的分类棉花为锦葵目棉属，棉属有四个栽培棉种组成，即亚洲棉、非洲棉、陆地棉(又叫细绒棉)、海岛棉(又叫长绒棉)，我国不是棉花原产地，棉种是由国外引进的。我国植棉大约有2000年的历史。但到20世纪50年代末，陆地棉成为我国的主要品种。其次是长绒棉，长绒棉纤维较长，在我国新疆地区有一定产量。 棉纤维品质构成棉纤维是由受精胚珠的表皮细胞经伸长、加厚而成的种子纤维，不同于一般的韧皮纤维。棉纤维以纤维素为主，占干重的93-95,，其余为纤维的伴生物。由于棉纤维具有许多优良经济性状，使之成为最主要的纺织工业原料。 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 22 衔接训练主管辅导手册 1、长度。目前国内主要棉区生产的陆地棉及海岛棉品种的纤维长度，分别以25-31毫米及33 -39毫米居多。棉纤维的长度是指纤维伸直后两端间的长度，以毫米表示。 棉纤维的长度有很大差异，最长的纤维可达75毫米，最短的仅1毫米，一般细绒棉的纤维长度在25-33毫米，长绒棉多在33毫米以上。 不同品种、不同棉株、不同棉铃上的棉纤维长度有很大差别，即使同一棉铃不同瓣位的棉子间，甚至同一棉子的不同子位上，其纤维长度也有差异。一般来说，棉株下部棉铃的纤维较短，中部棉铃的纤维较长，上部棉铃的纤维长度介乎二者之间;同一棉铃中，以每瓣子棉的中部棉子上着生的纤维较长。棉纤维长度是纤维品质中最重要的指标之一，与纺纱质量关系十分密切，当其他品质相同时，纤维愈长，其纺纱支数愈高。支数的计算，是在公定回潮率条件下(8.5,)，每一公斤棉纱的长度为若干米时，即为若干公支，纱越细，支数越高。纺纱支数愈高，可纺号数愈小，强度愈大。 2、长度整齐度。纤维长度对成纱品质所起作用也受其整齐度的影响，一般纤维愈整齐，短纤维含量愈低，成纱表面越光洁，纱的强度提高。 3、纤维细度。纤维细度与成纱的强度密切相关，纺同样粗细的纱，用细度较细的成熟纤维时，因纱内所含的纤维根数多，纤维间接触面较大，抱合较紧，其成纱强度较高。同时细纤维还适于纺较细的纱支。但细度也不是越细越好，太细的纤维，在加工过程中较易折断，也容易产生棉结。 4、纤维强度。指拉伸一根或一束纤维在即将断裂时所能承受的最大负荷，一般以克或克/毫克或磅/毫克表示，单纤维强度因种或品种不同而异，一般细绒棉多在3.5-5.0克之间，长绒棉纤维结构致密，强度可达4.5-6.0克。 5、纤维成熟度。棉纤维成熟度是指纤维细胞壁加厚的程度，细胞壁愈厚，其成熟度愈高，纤维转曲多，强度高，弹性强，色泽好，相对的成纱质量也高;成熟度低的纤维，各项经济性状均差，但过熟纤维也不理想，纤维太粗，转曲也少，成纱强度反而不高。 2.棉花的分类、加工与检验 1、分类。根据棉花物理形态的不同，分为籽棉和皮棉。棉农从棉棵上摘下的棉花叫籽棉，籽棉经过去籽加工后的棉花叫皮棉，通常所说的棉花产量，一般指的是皮棉产量。 根据加工用机械的不同，棉花分为锯齿棉和皮辊棉。锯齿轧花机加工出来的皮棉叫锯齿棉;皮辊轧花机加工出来的皮棉叫皮辊棉。皮辊棉生产效率低，加工出的棉花杂质含量高，但对棉纤维无损伤，纤维相对较长;锯齿轧花机加工出来的皮棉杂质含量低，工作效率高，但对棉花纤维有一定的损伤。目前细绒棉基本上都是锯齿棉，长绒棉一般为皮辊棉。 2、加工。一般用衣分来表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分为36-40，也就是100斤籽棉能够加工出36-40斤皮棉。皮棉不能散放，必须经打包机打成符合国家标准的棉包。我国标准皮棉包装有二种包型:85公斤/包(?5公斤)、200公斤/包(?10公斤)，但以85公斤居多。 3、检验。我国棉花的质量检验是按照国家标准GB1103-1999进行的。根据棉花的成熟程度、色泽特征、轧工质量这三个条件把棉花划分为1至7级及等外棉。根据棉纤维的长度划分有长度级，以1毫米为级距，把棉花纤维分成25-31毫米七个长度级。 棉花检验分感官检验和仪器检验。由于目前我国的棉检仪器主要是测试棉花的一些物理指标，如棉纤维的强度、马克隆值等，还没有完全符合我国国情的棉花定级仪器，因此国标规定，棉花定级以 - 23 - 感官检验为主、仪器检验为辅。棉花检验和仲裁单位是国家各级纤维检验局(所)，棉花的进出口检验由各省(市)商品检验局负责。 3.棉花的分级 棉花分级是为了在棉花收购、加工、储存、销售环节中确定棉花质量，衡量棉花使用价值和市场价格必不可少的手段，能够充分合理利用资源，满足生产和消费的需要。 棉花等级由两部分组成:一是品级分级，二是长度分级。 1、品级分级。一般来说，棉花品级分级是对照实物标准(标样)进行的，这是分级的基础，同时辅助于其它一些措施，如用手扯、手感来体验棉花的成熟度和强度，看色泽特征和轧工质量，依据上述各项指标的综合情况为棉花定级，国标规定，三级为品级标准级。 2、长度分级。长度分级用手扯尺量法进行，手扯纤维得到棉花的主体长度(一束纤维中含量最多的一组纤维的长度)，用专用标尺测量棉束，得出棉花纤维的长度。各长度值均为保证长度，也就是说，25毫米表示棉花纤维长度为25.0-25.9毫米，26毫米表示棉花纤维长度为26.0-26.9毫米，以此类推。同时国标还规定，28毫米为长度标准级;五级棉花长度大于27毫米，按27毫米计;六、七级棉花长度均按25毫米计。 品级分级与长度分级组合，可将棉花分为33个等级，构成棉花的等级序列。如国标规定的标准品是328，即表示品级为3级，长度为28.0-28.9毫米的棉花。 4.棉花储存及保管 棉花一般存放在专业的棉花储备库内，目前国内的棉花储备库房有砖混仓和钢板仓两种。储存库要求交通便利、防火、通风、防潮、防霉变等，特别是防火，棉花储备库都是特级防火单位。一般来说棉花应库内堆垛存放，库外存放要盖苫布。棉垛下要打好垫基(枕木或石块)，堆垛时包应平放，上下层交叉压缝。垛与垛之间应留出必要的通道。 棉花库区要设立气象观测百叶箱，每栋库房都要配备温湿度计。保管员应每天查库，测量温湿度，并做好记录。根据天气的变化和库内外温湿度差异，应适时采取通风散湿或关闭仓库等措施。一般库内温度应保持在30?以下，最高不得超过35?，相对湿度不得超过70,，保管中的棉花含水率不得超过10,。 棉花在正常的储存条件下，保质期较长，但由于棉花内含有一定的水份，在高温的情况下，尤其是温度超过35?时，颜色可能会发生变化，出现自然变异，进而影响到棉花的品级。据有经验的棉花仓库保管员分析，棉花的自然变异呈"S"形，即开始变异较慢，中间一段时间变异较快，过了一定时间以后，其变异速度又变缓。一般来说，符合国标规定水份的(含潮率不超过10.5,)新棉花放置在正常保管的仓库内，夏热高温前一般不会发生自然变异，但夏天来临后，由于温度升高、湿度增大等原因，可能会引起棉花自然变异，使新棉花在一个棉花年度内平均下降一个等级，并且品级越高，越稳定，品级越低，质量越不稳定，越容易发生自然变异。 返回目录 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 24 衔接训练主管辅导手册二、棉花供给与需求 1、世界棉花生产、消费和贸易 世界棉花生产有着悠久的历史，积累了丰富的种植经验。由于近代科学技术突飞猛进，育种技术和种植工艺的革命，极大地推动了世界棉花生产。目前世界上种植棉花的国家约有60多个，分布在亚洲、非洲、美洲、欧洲和大洋洲，产棉区域大都在北纬40度至南纬30度之间的广阔地带。 近几年来，虽然棉花主产国年距间棉花产量变化较大，但国际棉花总产量相对比较稳定，基本在1900万吨左右。棉花作为一种生活必需品，除了棉花生产国消费棉花外，其它不产棉花的国家也要消费棉花，其所需求的棉花必须从国际棉花市场去获取，甚至一些产棉国由于同时也是消费棉花的大国，需要从国际市场进口棉花，这就形成了产棉国与非产棉国之间、产棉国之间的供求和调剂关系，形成世界进出口棉花市场的选购和推销之间的棉花贸易。总的来说，世界棉花的绝大部分贸易量集中在少数大国之间，出口棉花最多的五个国家和地区依次是美国、乌兹别克斯坦、西非、澳大利亚和希腊，合计出口量约占世界出口总量的65%，其中美国的出口量占世界出口总量的20,左右。进口棉花较多的国家和地区分别是印度尼西亚、墨西哥、土耳其、巴西、朝鲜、台湾和俄罗斯等。1999年印度、意大利和日本也均有一定的进口量。新中国成立以来一直是棉花净进口国，但从1983年起中国开始出口棉花，1988年又恢复进口棉花，1995年以后，中国的棉花进出口量均较小，从总量上看基本相当。 2、我国棉花生产、消费和贸易 我国棉花产区分布。我国适宜种值棉花的区域广泛，棉区范围大致在北纬18,46度，东经76,124度之间，即南起海南岛，北抵新疆的玛纳斯垦区，东起台湾省、长江三角洲沿海地带和辽河流域，西至新疆塔里木盆地西缘，全国除西藏、青海、内蒙古、黑龙江、吉林等少数省(自治区)外，都能种植棉花。2001年棉花产量在20万吨以上的省有:新疆(145.8万吨)、河南(82.8万吨)、山东(78.1万吨)、江苏(46.1万吨)、河北40.9万吨)、湖北(37.4万吨)和安徽(35.7万吨)。 建国以来，我国棉花供求矛盾一直比较突出。20世纪80年代以前，由于生产条件落后，棉花单产水平较低，总产量基本在250万吨以下(1973年产量256.2万吨)，由于产量较小，国内市场供不应求，年进口棉花量较大，1979年棉花进口量曾达91.89万吨。这一时期总体上处于供不应求状态。 80年以后，由于实行联产承包责任制，棉花生产的积极性被调动起来，产量迅速提高，到1984年，棉花产量创历史之最，达626万吨，而当时的消费能力只有300万吨左右，市场出现了相对过剩。85年以后，我国棉纺工业发展很快，到1989年，年棉花消费量达到400万吨左右，而同时棉花生产出现滑坡，89年棉花产量只有379万吨，当年棉花进口量达40万吨。 90年代以来，棉花生产比较稳定，除了特殊年份的1993和1999年，其余年份棉花产量均在450万吨左右，基本能够满足生产经营的需要 - 25 - 我国是世界上最大的棉花生产和消费国，也是世界上有影响力的进口国，90年代初，我国棉纺工业发展较快，国内棉花供不应求，曾经大量进口棉花。 1994年，我国采购棉花的举动曾经导致纽约棉花交易所棉花期货价格连涨七个停板。 95年以后，棉花年产量比较稳定，受东南亚金融危机的影响，棉纺织品出口量下降，国内纺织用棉减少，因此进口量下降。2000年以来，纺织品出口形势好转，纺织用棉量增加，但由于国内棉花产量较大，库存较多 ，因此进口量并未大幅增加。 返回目录 三、影响棉花价格变动因素 1、供给 (主要由三部分组成) A前期库存量，它是构成总供给量的重要部分，前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度，供应短缺价格上涨，供应充裕价格下降。 B当期生产量。在充分研究棉花的播种面积，气候状况和生长条件，生产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况后，对当期产量会有一个较合理的预测。 C进口量。实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。因此，应尽可能及时了 解和掌握国际形势，价格水平，进口政策和进口量的变化。 另外，影响供给的一般因素还有:生产能力、生产商的总数、替代品的相对生产成本、社会风俗习惯以及国家宏观政策等。 2、需求 通常有国内消费量、出口量及期未结存量三部分组成: A 国内消费量。它并不是一个固定不变的常数，受多种因素的影响而变化。主要有:消费者购买力的变化，人口增长及结构的变化，政府收入与就业政策等。 B 出口量。在产量一定的情况下，出口量的增加会减少国内市场的供应量;反之，出口减少会增加国内市场供应量。 C 期末结存量。这是分析棉花价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加，则表示当年供应量大于需求量，价格就可能会下跌;反之，则上升。 3.天气及自然因素 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 26 衔接训练主管辅导手册 棉花的生长分为萌芽出苗、苗期、蕾期、花铃期和吐絮成熟期5个阶段。棉花生长历经春夏秋冬四个季节，春分到立冬16个节气。相对于其他农产品来讲，棉花生长期较长，受自然因素的影响较大 影响需求的因素还有:消费者的购买力，消费者偏好，代用品的供求及价格，人口变动，商品结构变化及其它非价格因素等。 当然影响棉花价格的因素还有很多，如经济波动周期、金融货币因素(利率、汇率)、政治因素、政策因素、投机和心理因素等，但这些因素最终都是通过供求影响价格的。 返回目录 四、棉花标准合约 一号棉花合约 交易单位 5吨/手(公定重量) 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 5元/吨 每日价格最大波动幅度限制 不超过上一交易日结算价?4% 合约交割月份 1、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月 交易时间 星期一至星期五 上午:9:00,11:30(法定节假日除外) 下午:1:30, 3:00 最后交易日 合约交割月份的第10个交易日 最后交割日 合约交割月份的第12个交易日 交割品级 基准交割品:328B级国产锯齿细绒白棉(符合GB1103-1999)替代品及其升贴水，详见交易所交割细则 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的7, 交割方式 实物交割 - 27 - 交易代码 CF 上市交易所 郑州商品交易所 返回目录 五、棉花的交割细则 交割单位为公定重量20吨。 棉花期货合约交割品标准由交易所按照《中华人民共和国棉花 细绒棉国家标准》(GB1103-1999)制定(见附件一)。 一、一号棉花期货合约: (一)基准交割品:符合GB1103-1999规定的328B级国产锯齿细绒白棉。 (二)替代品及升贴水:符合GB1103-1999规定的国产锯齿细绒白棉一级升水450元/吨;二级升水300元/吨;四级贴水600元/吨，五级及以下国产锯齿细绒白棉不允许注册。 长度28毫米以上(含28毫米)的国产锯齿细绒白棉可以替代交割，同品级30毫米及以上长度升水100元/吨，28毫米以下国产锯齿细绒白棉不允许注册。 同等级棉花的马克隆值为A级和B级的国产锯齿细绒白棉替代交割时不升贴水，马克隆值为C级的国产锯齿细绒白棉不允许注册。 (三)一号棉花期货合约见本细则附件二。 二、二号棉花期货合约: (一)基准交割品:符合GB1103-1999规定的228B级国产锯齿细绒白棉。 (二)替代品及升贴水:符合GB1103-1999规定的国产锯齿细绒白棉一级升水150元/吨;三级贴水300元/吨;四级贴水900元/吨，五级及以下国产锯齿细绒白棉不允许注册。 长度28毫米以上(含28毫米)的国产锯齿细绒白棉可以替代交割，同品级30毫米及以上长度升水100元/吨，28毫米以下国产锯齿细绒白棉不允许注册。 同等级棉花的马克隆值为A级和B级的国产锯齿细绒白棉替代交割时不升贴水，马克隆值为C级的国产锯齿细绒白棉不允许注册。 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 28 衔接训练主管辅导手册 每批棉花公定重量为20?0.500吨，且抽样总包数中含异性纤维包数在10%(含10%，四舍五入)以内，可用于期货交割。 一号棉花合约的标准仓单，用于二号棉花合约替代交割时同等级升水600元/吨，交割时随货款一并结算。 交割费用 棉花运达指定交割仓库指定货位前的一切费用由卖方投资者承担，从指定货位至装上火车(汽车、轮船)板的费用由买方投资者承担。 指定交割仓库的装卸等项收费不得超过如下标准: 棉花入库: 火车运输:小包28元/吨;大包38元/吨(铁路代转、卸车、库内运输、码垛等) 汽车运输:15元/吨(卸车、搬运、码垛等) 棉花出库: 火车运输:小包30元/吨;大包40元/吨(下垛、库内运输、铁路代转、装车等) 汽车运输:15元/吨(下垛、搬运、装车等) 配合公检费25元/吨(挑号费、搬倒费等) 入库复检费15元/吨。 返回目录 六、相关外盘合约 纽约期货交易所(NYBOT)二号棉花期货合约 交易单位:净重50，000磅(大约有100大捆) 交易时间:上午10:30到下午2:15 报价单位:美分/磅 交易月份:当前月和随后的23个月。交易活跃的月份有:3、5、7、10和12月。 交易代码:CT - 29 - 最小报价:95美分/磅以下时为0.01美分(1点)，高于95美分/磅时为0.05美分(5点)，注意:不管价格水平的高低，报价是以点的形式连续报价的。 七、分析现在实际行情～判断未来趋势 八、课程回顾 返回目录 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 30 衔接训练主管辅导手册 郑州商品期货交易所品种简介,四, —PTA(精对苯二甲酸) 辅导目标,学员掌握, 1.辅导掌握国内外PTA各基本面情况，影响价格因素以及标准化合约 2.辅导熟练掌握说明PTA期货投机和套保技能 3.辅导掌握国内外PTA期货合约历史走势以及产生这种走势的原因 4.辅导分析现在实际行情，判断未来趋势 知识点 1.国内外PTA的基本情况 2.影响PTA价格的因素 3.国内外PTA期货的标准化合约及交割细则 4.PTA期货的现状分析和未来趋势(结合实际) 一、PTA的基本情况 PTA是精对苯二甲酸(Pure Terephthalic Acid)的英文简称，在常温下是白色粉状晶体, 无毒、易燃，若与空气混合，在一定限度内遇火即燃烧。 (一)PTA生产过程 PTA为石油的下端产品。石油经过一定的工艺过程生产出石脑油(别名轻汽油)，从石脑油中提炼出MX(混二甲苯)，再提炼出PX(对二甲苯)。PTA以PX(配方占65,,67,)为原料，以醋酸为溶剂,在催化剂的作用下经空气氧化(氧气占35,,33,)，生成粗对苯二甲酸。然后对粗对苯二甲酸进行加氢精制，去除杂质，再经结晶、分离、干燥、制得精对苯二酸产品，即PTA成品。 国际、国内有厂家生产粗对苯二甲酸，如三鑫石化的EPTA，韩国三南的QTA等。生产工艺中少了后面的精制过程。成本低，具有价格优势，可满足不同聚酯企业需要。 (二) PTA的用途 PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。同时，PTA的应用又比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，PET)。生产1吨PET需要0.85,0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG(乙二醇)。聚酯包括纤维切片、聚酯纤维、瓶用切片和薄膜切片。国内市场中，有75,的PTA用于生产聚酯纤维;20,用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装;5,用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。可见，PTA的下游延伸产品主要是聚酯纤维。 - 31 - 聚酯纤维，俗称涤纶。在化纤中属于合成纤维。合成纤维制造业是化纤行业中规模最大、分支最多的子行业，除了涤纶外，其产品还包括腈纶、锦纶、氨纶等。2005年中国化纤产量1629万吨，占世界总产量4400万吨的37,。合成纤维产量占化纤总量的92,，而涤纶纤维占合成纤维的85%。涤纶分长丝和短纤，长丝约占62,，短纤约占38,。长丝和短纤的生产方法有两种:一是PTA和MEG生产出切片、用切片融解后喷丝而成;一种是PTA和MEG在生产过程中不生产切片，而是直接喷丝而成。 涤纶可用于制作特种材料如防弹衣、安全带、轮胎帘子线，渔网、绳索，滤布及缘绝材料等等。但其主要用途是作为纺织原料的一种。国内纺织品原料中，棉花和化纤占总量的90%。我国化纤产量位列世界第一，2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的2690万吨的61%。化纤中涤纶占化纤总量的近80%。因此，涤纶是纺织行业的主要原料。涤纶长丝供纺织企业用来生产化纤布，涤纶短纤一般与棉花混纺。棉纱一般占纺织原料的60,，涤纶占30,35,，不过，二者用量因价格变化而替代。 简单地说，PTA的原料是PX，源头是石油。涤纶用PTA占总量的75,，而化纤中78,为涤纶。这就是“化纤原料PTA”说法的由来。 返回目录 二、PTA的供给与需求 (一)PTA的生产情况 2000年以前，中国PTA的产量较小，年产量不足150万吨。2000年以后，随着聚酯业快速发展，对PTA需求增长强劲，PTA工业开始崛起。PTA产量从2000年的221万吨猛增至2005年底的565万吨，年平均增幅高达28%，中国PTA产能一举超越韩国、台湾及美国，成为PTA世界第一的生产国。2005年我国PTA产量占亚洲的20%，占全球产量的15%。PTA生产厂家在区域上十分集中。从2005年的产量分布情况看，浙江、上海、江苏三省(市)产量占全国的52,，其次为广东、福建地区。除了在区域上集中外，在厂家上也十分集中，PTA的生产没有小厂，均为大型企业。如厦门翔鹭和珠海BP两个厂就占了总产量的29,。 中国PTA主要分三块:进口、民营、中石化。2005年其所占比例分别为53,、22,、22,。中石油占3,。在2006年以后的扩容中，民营、合资企业数量占优。因此，2006年以后这个比例将发生重大变化，PTA的民营、合资企业将逐步占主导地位。 (二)PTA的消费情况 全球PTA消费增长在中国。2001年以来，我国PTA的消费经历了快速增长的过程。在高利润、国产化技术成熟、投资成本大幅下降的驱动下，中国聚酯产业迅猛发展，中国聚酯产能由1998年底的398万吨迅猛增加到2005年底的2072万吨，年均增长率高达26.6%。聚酯原料市场因此出现根本性的变化。中国是世界上最大的聚酯生产国，理所当然地成为世界最大的PTA消费国。2001年我国PTA的表观消费量仅547.1万吨，2004年中国PTA需求突破一千万吨至1014万吨，而2005年中国的PTA表观消费量达1214万吨。占世界PTA消费量的三分之一和亚洲PTA消费量的二分之一。通俗的说，世界上每三吨PTA中有1吨、亚洲每两吨PTA中有1吨被中国的聚酯工厂消化。在未来几年，中国PTA需求仍将不断扩weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 32 衔接训练主管辅导手册大，中国PTA供需仍难以达到完全平衡。 国内PTA的消费用途集中在涤纶。消费地则高度集中在江苏和浙江，两地合计达64%。就化纤来说，全国2005年合成纤维(涤纶占85%)总产量为1500万吨。江、浙两大产业集群占总产量的,,,。其中浙江为656万吨，主要分布在萧山、绍兴、桐乡及慈溪等地;江苏为426万吨，主要分布在苏州、江阴、张家港、太仓和常熟等地。 (三)PTA的进口情况 1995年进口量仅40万吨，1999年跃至154万吨。随着中国聚脂行业的发展，PTA的进口增速加快，2005年共进口649万吨，进口单价802美元/吨，进口额高达52亿美元。我国成为目前全球最大的PTA进口国。 从进口依存度分析，由于下游对PTA的需求强劲，国内缺口较大，我国PTA消费一直对进口保持较高的依存度。特别是1999年以来，进口依存度均在50%以上。2002年创下了64%的高点，2005年的进口依存度也高达54%。据业内预测，随着国内PTA产能的扩张以及消费量增速放缓，PTA进口依存度将趋于下降。 从进口来源分布来看，亚洲国家占总进口量的95.6%左右，另外4%的PTA来自于北美和欧洲。主要进口来源国为韩国、台湾、日本、印尼和泰国。近年来，伊朗、沙特以及土耳其也开始向中国输入PTA。从2005年数据来看，韩国为PTA进口的最大来源国，进口量为267万吨，占我国进口总量的41%。台湾地区次之，进口量为196万吨，占进口总量的30%。二者合计占进口总量的71%。可见，我国PTA的进口来源十分集中。与2004年相比，PTA从韩国、台湾、泰国、沙特的进口增幅平均在20%以上。而从日本、印尼、北美和欧洲的PTA进口量大大减少。 2004年与2005年PTA进口分国别数据表 单位:万吨 PTA 2004年 2005年 韩国 216.33 266.56 台湾省 165.85 195.74 日本 60.33 54.04 印度尼西亚 55.72 49.99 泰国 25.77 38.82 沙特阿拉伯 13.10 17.47 巴基斯坦 5.76 5.9 墨西哥 7.3 5.49 马来西亚 6.17 4.73 美国 5.3 2.86 伊朗 2.7 英国 3.83 1.7 - 33 - 西班牙 7.17 1.3 印度 2.35 1.04 土耳其 0.5 0.6 合计 572 649 国内聚脂产能高度集中在江苏和浙江两地。与此相对应，中国PTA进口消费地集中在江浙地区，两地共消费了进口PTA的74,。PTA进口以一般贸易方式为主，占总进口量的79%。其次为来料加工，占总量的13%。 (五)世界PTA市场简介 全球PTA的生产集中于亚洲、北美和西欧。2005年三地产能占全球的96.7%。亚洲PTA产能第一，占全球产能的70%左右，如果除掉逐步降负的DMT装置，亚洲PTA产能占据全球近四分之三的产能。全球新增的PTA产能几乎都在亚洲，而亚洲的新增产能也80-90%集中在中国。中国是世界PTA生产和消费的中心。 世界PTA产能情况 单位:万吨 年份 2003 2004 2005 亚洲 2272.5 2399.5 2612.2 北美 674 703 703 南美 31.8 31.8 31.8 西欧 377 DMT) 389 398 中东欧 56 56 56 全球 3411 3580 3840 2005年全球PTA负荷仍然高居95%以上。从全球角度分析，需求量只是略小于产能。 其中:2005年北美的聚合产能在750万吨左右，负荷整体在80%附近，聚酯产量预计在600万吨附近。北美的PTA需求530万吨。而北美的PTA产能在700万吨左右。北美PTA产量明显富余。从2004年的进口情况看，美国、加拿大和墨西哥向中国出口了13万吨左右的PTA。 欧洲聚合产能在460万吨/年左右，聚酯产量在370万吨附近，PTA需求在325万吨左右。欧洲的PTA产能在330万吨左右，能够满足本地区的需求，而且还有一定富余。2004年国内从西班牙和英国进口了11万吨左右的PTA。 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 34 衔接训练主管辅导手册近两年PTA全球负荷变化表 年份 2004 2005 PTA全球产能,万吨, 3580 3840 PTA全球需求,万吨, 3240 3480 PTA全球负荷,%, 92 返回目录 三、影响PTA期货价格的主要因素 【2006.12.06 16:58】 来源:郑州商品交易所 (一)供给方面 由于我国聚脂产业高速发展，国内PTA的产量远无法满足其需要。缺口靠进口弥补。2005年，国内产量589万吨，消费量为1214万吨，其中进口量为649万吨。进口依存度为56%。 为了满足国内市场对PTA的消费需求，近两年PTA产能新建扩建的项目不少。随着这些项目建成投产，国内PTA产能会有一个很大的提升，但相对消费需求增长而言仍然会存在一些缺口。与聚酯生产线一年即可投产相比，PTA项目投产至少需要一年半到两年以上的周期。预计至2007年年底，中国的PTA产能会达到1200万吨/年左右。但可以肯定，随着国产PTA的供应能力的增长，对进口的依存度将逐步降低。 PTA为连续生产、连续消费。而生产和消费可根据市场情况进行调节。同时PTA现货交易中以直销为主，上下游产销关系相对稳定，产销率较高。因此，生产厂家库存很少。PTA的价值高，资金占用多。下游聚脂厂家一般也只是保存10多天的消费量。库存量较大的一般为贸易商及现货投机商。 (二)需求方面 1、聚酯增长决定直接需求 PTA主要用于生产聚酯。生产1吨PET需要0.85,0.86吨的PTA。聚酯产业发展状况决定PTA的消费需求。1995年全球聚酯总产能约为1900万吨/年，而当时中国的聚酯产能约190 万吨/年，占全球总产能的10%;2005年，全球产能接近5500万吨/ 年，中国的聚酯产能则达到2163万吨/年，约占全球总产能的40%，中国聚酯产能的年均增长率达全球平均水平的3倍。2005年我国聚酯产能达1960万吨,按消耗系数0.865和开工率70%计算,可消耗PTA 1200万吨/年,这与PTA的实际表观消费量也基本一致。据预测，2007年以后，中国聚酯产能将进入一个缓慢增长的周期，增长率将维持在5%左右。 2、纺织增长决定终端需求 聚脂产品中涤纶对PTA的需求量最大，决定着PTA消费情况。2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的2690万吨的61%，而化纤中涤纶占总量的近80%。涤纶是纺织行 - 35 - 业的主要原料。这就是说，纺织行业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费，进而决定对PTA的需求。 全球GDP与全球纤维总消费量之间有着密切的互动关系。强势的经济增长带动了终端产品-服装的需求，会为纺织工业提供更大发展动力。纺织工业发展推动聚酯需求增长，最终影响市场对PTA的需求量。根据WTO公布的统计资料，2000年-2004年，全球经济以年均3.9%的速度平稳增长，同期纺织品服装贸易额年均增长率达6.5%。根据国际货币基金组织(IMF)的预测，2005年2010年，全球经济增长速度将保持在4.3%左右。预计未来5年全球纤维消费和纺织品服装贸易仍以6.5%的速度增长。 中国是世界上最大的纺织品生产国。从国内来看，国民经济长期稳定增长。中国拥有全世界五分之一的人口，中国人自己的穿衣和家用，占中国生产的纺织品和服装总量的70%以上。这表明，中国纺织业的发展潜力在内需上，而且内需增长较快。这是包括化纤业在内的纺织行业持续发展的最大动力。同时，纺织品是中国最具有比较竞争优势的大宗出口产品，中国是世界上最大的纺织品出口国。除了内需因素外，国内纺织行业发展还受国际市场贸易摩擦、汇率变化的影响。 2005年，中国人均纤维消费量从2000年的7.5公斤上升到10.7公斤。其中人均涤纶纤维的增长速度高于棉花和其他纤维品种。在未来的三、四年间，预计中国化纤工业还将保持,,,以上的较高增长速度，但增速将逐步回落。据估计，,,,,年以后，增速回落到,,,以下，到,,,,年，化纤产能、产量的增速将分别回落至,,和,,的水平;,,,,,,,,,年，平均增速会继续下降到,,和,,。 (三)石油价格 PTA的源头为石油。在 2004-2005年全球PTA市场供求基本平衡的情况下，PTA价格却出现大涨。其中原因在于成本推动。特别是2004年以来，世界石油价格一路上涨。在高油价下，作为中间产品的化工市场与原油价格密切相关，同声涨落。PTA所处的聚脂与化纤行业也不例外。石油上涨带来成本向下游的转移，直接造成PX的成本增加，从而影响PTA的生产成本。数据分析也表明，PTA与上游的石油、PX二者之间存在较高的价格相关性。2001年至今，PTA与原油价格的相关性平均0.78， 2006年上半年为0.76。因此，投资者参与PTA期货，应关注石油价格。 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 36 衔接训练主管辅导手册PTA与原油价格相关性图 (四)原料价格 PX是生产PTA的最直接和最主要的原料，全球范围内超过90%的PX是用来生产PTA的，可见PTA和PX之间关系的密切程度。现货市场中，PTA的成本价参考公式就是以PX为基础的:PTA成本价,0.655×PX价+1200。其中0.655×PX价格为原料成本，1200元为各种生产费用。 PTA与PX之间存在较高的价格相关性。2001年至今，PTA与PX的价格相关性平均为0.91，2006年上半年0.94。PTA价格在很大程度上受制于原料PX，尤其在PTA价格与成本相当接近甚至倒挂时，原料价格作用力非常明显。 最近5年，国内PX的消费量平均增长率为20.5%。2005年国内PTA共消费PX378万吨，国内产量仅223万吨，自给率为59%。相对于PTA产能的急剧扩大，PX的扩能相对滞后。同时，未来PX的发展将受到资源不足、石脑油缺口加大及汽油对石脑油需求增长等因素的影响。因此，PX对PTA发展的制约作用明显。随着国内新的PTA装置建成投产，我国进口PTA的量将逐月降低，但是进口PX的量将逐月增加。 PTA与PX价格相关性图 - 37 - 2000-2005年世界PX生产能力年均增长率为4.4%。2005年的全球生产能力为2590万吨/年，需求量约为2380万吨。亚洲、北美是全球主要的PX产需地区，其中亚洲的生产能力为全球的60%，需求为全球的68%。飓风等灾害天气对PX的生产影响较大。如美国的热带飓风克里来临，将对美国及墨西哥的石油生产产生影响，由于众多的精炼厂分布于此地。2005年在卡塔丽娜飓风时，精炼厂也遭受到破坏性打击。出现上述因素，会导致PX行情上涨。 (五)棉花市场价格走势 PTA的下游产品是涤纶，与棉花同为纺织品的原料。二者是一种替代关系。二者价格关系会影响各自在纺织配料中的用量，从而影响对PTA的需求。近两年来，棉花价格的低位运行状况，就抑制了化纤产品价格上涨的可能。从表6.6 可以发现棉花对化纤的替代作用。2004年纯棉布生产增速21.5%，略低于纯化纤布的22.8%，混纺交织布为12.23%，到2005年，纯棉布生产增速继续提高到24.01%，而纯化纤布则迅速下降到12.22%，仅为纯棉布的一半，混纺交织布也下降到9.34%。2006年一季度这一趋势更为明显，纯棉布生产增速虽也在下降，但仍为20.14%，大大高于纯化纤布的8.75%和混纺布的9.43%;二季度，纯棉布增速继续回落，而纯化纤布和混纺布增速继续提高，三者之间的差距进一步缩小，分别为17.13%、14.66%和11.78%。 棉布、化纤布及混纺布产量增速对比表 纯 棉 布 纯化纤布 混纺交织布 2004年生产增速 21.21% 22.8% 12.23% 2005年生产增速 24.01% 12.22% 9.34% 2006年1-6月生产增速 17.13 % 14.66 % 11.78 % (六)国内外装置检修情况 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 38 衔接训练主管辅导手册 PTA生产装置每年需要检修一次。PTA生产企业会选择淡季或市场行情不好的月份安排进行装置检修，以降低市场风险，从而会对市场供应造成影响。 近两年PTA月度生产量对比 (七)人民币的汇率变化 我国是全球最大的纺织品生产国和出口国，人民币升值降低纺织品的出口竞争力，而纺织品市场形势反过来也将直接影响到化纤产业及上游PTA行业的发展。另一方面，人民币升值意味着按美金计价的进口PX价格更加具有吸引力，有可能促使相应的报价上升。事实上，在中国于2005年7月21日实行汇改后，海外贸易商迅速做出了反应，上调了报价。投资者应关注人民币汇率的变化对于行业的各种影响。 (八)关税政策 加入世贸以前,PTA进口有严格的进口壁垒。一是配额，二是高关税。加入,,,后，聚酯产品包括PTA的进口配额全部取消。,,,的进口关税将逐年降低，,,,,年中国,,,的关税为,,(,,，按照关税减让日程,,,,年,月,日起降为,,(,,。2005年聚酯链产品:对位二甲苯(PX)、精对苯二酸(PTA)和聚乙烯对苯二酸酯(PET)的进口关税下调了0.5,,1,。 PTA的进口税在2004年税率的基础上削减了0.5,，降到6.5,，PET和PX的进口税率削减了1,，分别降到9.7,和2,。这可能使这三种产品的进口价格削减5,10美元/吨。由于下游化纤行业面临严重的原料短缺问题，继续实行高关税政策有可能会让国内聚酯企业受制于原料供应的不足，抑制国内聚酯工业良好的发展势头，进而影响化纤行业的发展。因此，中国化纤协会建议国家采取切实可行、成效显著的办法，调整进口关税，坚持当前公开暂定税率的政策并适度扩大范围，在一定程度上解决行业内原料与纤维关税倒挂的问题。因此，我国有可能会加大降低关税的步伐。 关税降低会带来,,,进口压力的增加，影响,,,价格走势。实际上并非当然，进口,,,的价格一直是根据国内市场价格减去国内企业的进口成本来定位的，关税的降低也极可能使国外出口商相应提高对中国市场的报价，从而在一定程度上减小降低关税对国内,,,市场的影响。 返回目录 - 39 - 四、PTA期货标准合约 交易品种 精对茉二甲酸(PTA) 交易单位 5吨/手 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 2元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一个交易日结算价?4% 合约交割月份 1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月 交易时间 每周一至周五 上午9:00-11:30 (法定节假日除外)下午1:30-3:00 最后交易日 交割月第10个交易日 交割日 交割月第12个交易日 交割品级 符合工业用精对苯二甲酸SH/T 1612.1-2005质量标准的优等品 PTA 详见《郑州商品交易所精对苯二甲酸交割细则》 交割地点 交易所指定仓库 最低交易保证金 合约价值的6% 交易手续费 不高于4元/手(含风险准备金) 交割方式 实物交割 交易代码 TA 上市交易所 郑州商品交易所 返回目录 五、PTA交割细则 交割单位:5吨。 PTA交割标准由交易所依法自行制定。 标准交割品及相关规定: (一)标准交割品:符合工业用精对苯二甲酸SH/T 1612.1-2005质量标准的优等品PTA。具体见附件一。 (二)标准交割品必须是经交易所确认的PTA生产厂家生产的商品。具体生产厂家由交易所公告。 交易所有权调整生产厂家。 (三)包装规格:净重1吨/袋或1.1吨/袋。 交割费用 货物运达交割仓库指定货位前的一切费用由卖方投资者承担;货物装到汽车板后的一切weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 40 衔接训练主管辅导手册费用由买方投资者承担。 交割仓库收取的出入库费用不得超过以下标准: 入库(吊卸、码垛):10元/吨; 出库(扒垛、装车):10元/吨。 出入库费用由卖方投资者承担，在货物入库时向交割仓库支付。 入库检验费用由指定质检机构制定，经交易所备案后公告。入库检验费用由卖方投资者承担。 仓储费(含保险费):0.4元/吨?天。 六、分析现在实际行情～判断未来趋势 七、课程回顾 返回目录 - 41 - 大连商品交易所品种简介,五, —菜籽油 辅导目标,学员掌握, 1.辅导掌握国内外菜籽油各基本面情况，影响价格因素以及标准化合约 2.辅导熟练掌握说明菜籽油期货投机和套保技能 3.辅导掌握国内外菜籽油期货合约历史走势以及产生这种走势的原因 4.辅导分析现在实际行情，判断未来趋势 知识点 1.国内外菜籽油的基本情况 2.影响菜籽油价格的因素 3.国内外菜籽油期货的标准化合约及交割细则 4.菜籽油期货的现状分析和未来趋势(结合实际) 一、菜籽油的基本情况 1.菜籽油的用途 菜籽油俗称菜油(以下通称菜油)，是以油菜的种子(油菜籽，以下简称菜籽)榨制所得的透明或半透明状的液体，色泽金黄或棕黄。菜油是我国主要食用油之一，也是世界上第三大植物油，和豆油、棕榈油一起，并称为世界三大油脂。 菜籽含油率高，可达35,-45,，其主要用途就是榨油食用。 菜油除直接食用外，在工业上用途很广:可以制造人造奶油等食品，在铸钢工业中作为润滑油。一般菜油在机械、橡胶、化工、塑料、油漆、纺织、制皂和医药等方面都有广泛的用途。菜粕蛋白质含量高达36%-38%，其营养价值与大豆粕相近，是良好的精饲料，广泛运用在淡水养殖业中。另外，近几年兴起的生物柴油工程使菜油转化为生物柴油的比例逐年增加，成为石油柴油理想替代品。 2.菜油的生产过程 菜油的制取一般有两种方法:压榨法和浸出法。压榨法是用物理压榨方式;浸出法是用化学原理，用食用级溶剂取油方式。浸出制油工艺是目前国际上公认的最先进的生产工艺。 菜籽经过清理、破碎、软化、轧胚、蒸炒等流程后，用压榨法或浸出法制得毛油，毛油不能直接食用。菜油加工时，一般先压榨取油，然后将压榨后的饼粕通过浸出再取油。菜籽毛油经脱胶、脱脂、脱杂合脱水后，成为可以食用的四级成品菜油，四级菜油再经过脱酸、weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 42 衔接训练主管辅导手册脱臭、脱色等精炼后，成为精炼油。一般企业加工的精炼油主要是一级油，一级油主要通过小包装的形式在市场上销售。少数企业的精炼油达不到一级标准，成为二级和三级菜油，二、三级油在现货市场上数量很少。 3.菜油的贸易和储藏 菜油的贸易和储藏以四级油为主，实行散装、散运和罐储的形式。四级菜油贸易量占菜油现货贸易量的80,以上，国家储备和地方储备的菜油也都是四级油。四级菜油既可以以散油的形式为居民直接消费，也可以精炼成一级菜油(原国标色拉油)以小包装的形式在市场上销售。同时，四级菜油价格也是现货市场的基准价格。 菜油不适合长期储藏，对温度在储藏过程中酸价和过氧化值会随着时间的推移升高，影响油品的质量，因此国储菜油规定两年内必须轮换一遍。现货中菜油储藏时间一般不超过一年 返回目录 二、菜籽油的供给与需求 我国菜油市场状况 (1)我国菜籽种植、加工、消费布局 1、我国菜籽的种植分布 我国分为冬油菜(9月底种植，5月底收获)和春油菜(4月底种植，9月底收获)两大产区。冬油菜面积和产量均占90%以上，主要集中于长江流域，春油菜集中于东北和西北地区，以内蒙古海拉尔地区最为集中。根据资源状况、生产水平和耕作制度，国家农业部将长江流域油菜优势区划分为上、中、下游三个区，并在其中选择优先发展地区或县市。其主要条件是:油菜种植集中度高，播种面积占冬种作物的比重分为为，上游区占30,以上、中游区占40,以上、下游区占35,以上;区内和周边地区有带动能力较强的加工龙头企业。 (1)长江上游优势区:该区包括四川、重庆、云南、贵州。气候温和湿润，相对湿度大，云雾和阴雨日多，冬季无严寒，利于秋播油菜生长。加之温、光、水、热条件优越，油菜生长水平较高，耕作制度以两熟制为主。该区2005/06年种植油菜1678千公顷 ，菜籽产量307万吨，面积、产量分别占长江流域的 27,和27,。 四川省历来有食用菜油的传统，因而油菜种植面积很广，全省除了甘孜、阿坝、凉山三个少数民族自治州以及攀枝花市以外，所有的地市都有油菜籽种植，主要分布在德阳、绵阳、眉山、遂宁、内江等地市。 (2)长江中游优势区:该区包括湖北、湖南、江西、安徽和河南信阳地区。属亚热带季风气候，光照充足，热量丰富，雨水充沛，适宜油菜生长。主要耕作制度:北部以两熟制为 - 43 - 主，南部以三熟制为主。该区2005/06年种植油菜3702千公顷，菜籽产量639万吨，面积、产量分别占长江流域的59,和 56,，是长江流域油菜面积最大、分布最集中的产区。 (3)长江下游地区:该区包括江苏、浙江、上海。属于亚热带气候，雨水充沛，日照丰富，光温水资源非常适合油菜生长。其主要不利因素是地下水位较高，易造成渍害。土地劳力资源紧张，生产成本高。其耕作制度以两熟制为主。该区2005/06年种植油菜88.8万公顷，菜籽产量204 万吨，面积、产量分别占长江流域的14,和 18,，是长江流域菜籽单产水平最高的产区。苏、浙、沪地处长江三角洲，交通便利，港口贸易活跃，油脂加工企业规模大，带动能力强，优先发展地区:江苏沿江地区，浙江杭嘉湖地区，共计22个县市。其中江苏15个，浙江7个。 江苏菜籽种植区域主要集中在长江以北，包括盐城、扬州、泰州、南通、南京等丘陵地区。 浙江菜籽种植主要集中在两个区域:一是浙北的杭(州)嘉(兴)湖(州)地区，二是浙南的衢州,金华地区，两地区菜籽产量约占浙江总产量的85%。近年来浙江菜籽种植面积和产量都大幅下降，特别是杭嘉湖地区由于工业快速发展，减少幅度更大。 (4)沿江地区由于气候、土壤的不同，菜籽每年的收割时间不尽相同。长江上游地区要早于中游地区约15天左右，中游地区比下游地区要早20天左右。长江下游地区正常年景在5月底6月初开始收割。一般情况下，长江上游地区油菜从收割到批量交易结束的时间是4月,6月，约90天时间。长江中游地区的油菜从收割到批量交易结束的时间是5月,6月，约60天时间。长江下游地区的油菜从收割到批量交易结束的时间是7月,8月初，约30天结束。 我国长江流域油菜优先发展地区分布 长江流域 优先发展地区 上游 四川成都平原、川中盆地丘陵～贵州遵义、安顺地区、重庆和云南部分重 点县～共计36个县市。其中四川18个～贵州10个～重庆4个～云南4 个。 中游 湖北的江汉平原、鄂东地区、湖南的洞庭湖平原～江西的鄱阳湖地区～安 徽的江淮丘陵和沿江地区、河南信阳地区～共计92个县。其中湖北26 个～安徽24个～湖南21个～江西18个～湖南那信阳3个。 下游 江苏沿江地区～浙江杭嘉湖地区～共计22个县市。其中江苏15个～浙江 7个。 2、我国菜籽的加工分布 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 44 衔接训练主管辅导手册 长江流域既是冬油菜的主产区，也是菜油的加工区和主要消费区域，长江上中下游沿岸各省加工量约占全国总产量的90%以上，其中长江中下游加工最为集中。 长江上游三省一市(四川、贵州、云南、重庆)的油脂加工企业主要生产菜油，因此该地区的菜籽基本被本地油厂消费。由于地理位置的局限和油菜产量的有限，该区域菜籽仅可满足自我压榨能力的60%，因此为提高开车率，压榨企业经常在长江中游收购菜籽原料。 长江中游五省(湖北、湖南、安徽、江西、河南)为我国菜籽生产最集中的区域，该区域的油脂加工企业主要生产菜油、豆油、花生油、棉籽油等，产量占全国年菜油产量的50%以上。据估计，该区域生产的菜籽约有40%被长江上游和下游加工企业采购，所剩60%菜籽在本地加工。据统计，国内第一大菜籽主产省湖北省生产的菜籽2/3在省内加工，1/3被省外加工企业收购。主产省安徽省生产的菜籽大部分销往江浙油厂。 长江下游区域(江苏、浙江、上海)油料产量相对较少，但油脂产量高。油脂加工企业以生产豆油和菜油为主，规模较大，实力较强，经济效益较好。该区域菜籽基本上被本地油厂收购，不足部分的油料从国内其他地区采购或从国外进口。尤其是该区域每年都会从长江中游和东北地区购进菜籽，加工后在该区域销售。 我国长江流域主要菜油加工企业所在区域 长江流域 省份 城市 上游 四川 成都、绵阳、达州 中游 湖北 武汉、荆州、荆门、宜昌、天门、襄樊、黄岗、孝感 安徽 合肥、安庆、巢湖、滁州、六安、蚌埠、宣城 湖南 常德、岳阳、益阳 下游 江苏 盐城、南通、无锡、苏州、南京 浙江 湖州、嘉兴 3、我国菜油消费流向 从菜油流向来看，多数菜油企业采取就近加工，就近销售。江浙地区每年从安徽、湖北和东北等地区调进菜籽，加工的菜油主要在本地销售;川渝地区每年需从湖北、安徽和江苏等地调进菜油在本地销售;贵州、云南等地由于菜油产不足需，每年也从外地调进菜籽和菜油。内蒙等地的春菜籽主要调往浙江地区加工成菜油后在本地销售。随着小包装调和油销售量的增长，作为调和油主要成分之一的菜油的销售范围有扩大趋势。目前新投产的大型压榨厂，不少是以小包装产品为主打产品，直接面向终端市场。 4、我国菜籽加工企业状况 我国菜籽市场放开较早。目前，国有、民营、外资油厂、个体油商自由收购和销售，完全竞争。一些基层粮管所受大型油厂的委托，也参与收购和短期储存。 (2)我国菜籽加工行业有几个特点: - 45 - 一是菜籽供应时间短，收购、加工、销售时间比较集中。由于我国菜籽是季节性的生产，菜油加工企业一般在6,9月份集中加工菜籽，多数小型工厂只生产2,3个月，只有大型菜油加工企业可以保持全年生产。 二是国内菜籽加工业布局分散，加工厂规模小、数量多。与国内大豆加工业加工能力大型化、集团化发展趋势不通，国内菜籽加工企业这几年发展不快，仍维持数量众多、规模小、设备陈旧、加工工艺落后的特点。据统计，我国工商注册的菜籽加工企业有2500家左右，这还不包括各菜籽主产区星罗棋布的小型菜籽作坊企业。这种布局和我国菜籽的种植生产状况密不可分。我国小型菜籽加工企业规模多在100吨/日以下，加工能力超过100吨/日的数量极其有限。小加工厂人员配置灵活，多视原料情况决定工厂的生产。菜籽加工大型化会受到国内菜籽供应的制约，尤其是在国际菜籽价格较高的情况下，供应的局限性较为明显。 三是菜油加工企业利润微薄，很多企业抗风险能力较低。一般菜籽收购加工半径在150公里左右，超过这个距离很难保障压榨利润。一些实力稍强的大型企业在菜籽主产区建厂收购和加工菜籽，有的深入主产省直接收购，因此菜籽资源的抢购比较普遍，竞争激烈，导致企业抗风险能力较低。在国内庞大的菜籽加工能力面前，随着国内菜籽供应的严重减少，给菜油加工企业带来严重的原料供应困难，特别是长期依靠菜籽加工的中小型油厂经营显的更为困难 返回目录 三、菜油价格主要影响因素 近几年来，影响我国菜油价格的因素日益增多。我国农业种植结构调整，国内菜籽种植面积和菜油产量波动较大;入世后，我国油脂和油料进出口量逐年增加，菜油价格受国际市场的影响程度越来越大;石油价格急剧上涨，菜油转化为生物柴油的比例逐年增加，生物柴油需求对我国菜油价格影响日益增大。 1、我国菜籽供应和价格 菜油作为菜籽加工的下游产品，其价格受菜籽产量和价格影响很大，而菜籽的产量和价格又受菜籽种植面积、天气状况、供求关系决定。 (1)我国菜籽种植面积 菜籽种植面积近几年波动较大，主要原因是农民的种植意愿发生了很大的改变。农民种植意愿受上年菜籽收购价格、小麦收购价格及其他因素的影响。小麦与冬油菜播种时间相近，存在争地关系。近年来由于国家对小麦出台很多扶持政策，种植小麦的收益比菜籽高，影响了农民种植菜籽的积极性。另外菜籽在种植和收获过程中需要大量人工，也会降低农民种植菜籽的兴趣。因此应密切关注主产省菜籽的种植面积的波动幅度。 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 46 衔接训练主管辅导手册 (2)天气状况和单产 我国菜籽种植面积近几年很难有大的突破，因此影响菜籽最终产量的是单产，而单产受天气影响巨大。菜籽在生长过程中，受干旱、低温、洪涝影响较大，尤其在生长后期和收割、脱粒、整晒期，如果遇到遭遇灾害性天气，将会使菜籽品质降低，单产下降，出油率降低。如2002年我国菜籽产量有预期的丰收逆转为减产，主要原因就是在临近收获时长期阴雨天气影响了最终收成。2005年菜籽一度受到低温冻害天气的影响，但在菜籽生长后期天气较为理想，部分弥补了前期不利天气造成的影响，使单产水平有所提高。因此需要特别关注菜籽生长及收获过程中的天气变化。 (3)菜籽收购价格 菜籽收购价格的高低直接影响菜油的生产成本和压榨效益。压榨效益是决定菜油供应量的重要因素之一。如果加工厂的压榨效益一直低迷，那么，一些厂家将会停产，从而减少菜油的市场供应量。每年6到10月份菜籽收购价格都是市场关注的焦点。收购价格取决于农民出售心态和油厂的收购心态。如果市场预期减产，则会导致农民在收购初期进行观望乃至惜售，收购价格上涨，产需矛盾加剧，在部分地区和一定阶段出现油厂抢购和囤积。因此，密切关注菜籽的收购价格及进度是分析菜油价格的重要一环。 2、菜油的供求关系 (1)产量 菜油当期产量是一个变量，它受制于菜籽供应量、菜籽压榨收益、生产成本等因素。一般来讲，在其他因素不变的情况下，菜油的产量与价格之间存在明显的反向关系，菜油产量增加，价格相对较低;菜油产量减少，价格相对较高。 (2)消费量 近年来随着豆油、棕榈油市场份额的不断扩大，对长江流域传统的菜油消费区域的消费习惯起到一定的改变作用，不少传统的菜油消费区域也逐步接受了豆油消费。但尽管如此，菜油传统消费市场依然存在，一旦菜油减产幅度较大，而进口菜籽也不能弥补国内的供应缺口，则菜油供应紧张的局面也就较为突出。 (3)季节性规律 菜油年度内价格变化的一般规律是:5,6月新菜籽逐渐上市，菜油价格开始回落;7,8月份菜油供应增多，价格最低;9月底双节临近需求增大，价格开始回升;10月份以后，气温下降，棕榈油消费减少，菜油消费增加，价格进一步上升;12月到次年1月份，菜油进入需求旺季，价格攀高，并保持高价到新菜籽上市。近年来，受国内宏观经济形势和其他植物油供求等综合因素的影响，菜油季节性价格变化规律更加复杂。 - 47 - (4)进出口量 菜籽的进出口量主要取决于国内外菜籽、菜油的价格。近年来我国菜籽和菜油的进口量日趋减少，主要原因是国际成本较高，无法进口。2005年以来国内很多厂商密切关注进口菜籽行情，只是进口价格较高没有能大量进口，一旦国内外价格合适，菜籽进口将会大幅提高。从目前的趋势看，随着我国人均油料消费的不断增长，国内菜油供求缺口不断加大，我国菜籽和菜油进口总量有望增加。 (5)菜油库存 菜油库存是构成供给量的重要部分，库存量的多少体现着供应量的紧张程度。在多数情况下，库存短缺则价格上涨，库存充裕则价格下降。由于菜油具有不易长期保存的特点，一旦菜油库存增加，菜油价格往往会走低。我国菜油库存除了商业库存外，还有国家储备。国家储备主要在浙江、安徽和四川，每年都要轮换50,，数量较大，因此投资者需要关注国家储备轮换时间、进度和流向。 (6)生物柴油的需求 原油市场的影响也不可忽视。自2006年以来基于生物柴油的炒作是植物油价格上涨的重要因素之一。在欧盟各，各政府通过免税等优惠政策的扶植，使得以低芥酸菜油为原料制取生物柴油已经实现规模化，并已经成为其能源安全战略的重要组成部分，2006年欧盟地区生物柴油的菜油消耗量占总消耗量63.7,。我国也在江苏南通、湖北天门投资建设生物柴油加工基地，蓬勃发展的生物菜油产业将会对菜油价格生产重要影响。 3、相关及替代商品价格影响 (1)菜油与菜粕的比价关系 菜油是菜籽的下游产品，每吨菜籽可以压榨出大约0.35吨的菜油和0.6吨的菜粕。菜油与菜粕的价格存在着密切的联系。菜籽主要用于淡水养殖业，其他品种的油粕很难替代菜粕的使用。如果我国淡水养殖业效益较好，菜粕用量就会放大，菜粕价格就会回升，就会拉动菜籽的收购价格，油厂开工率增加，菜油供应增加，价格会出现下跌;菜粕出现滞销的时候，油厂会降低开工率，菜油产量就会减少，菜油价格往往会上涨。 (2)菜油与其他油脂的价格 菜油价格除了与菜籽和菜粕价格具有高度相关性之外，豆油、棕榈油、花生油、棉籽油等菜油替代品对菜油价格也有一定的影响，如果菜油价格过高，精炼油厂或者用油企业往往会使用其他植物油替代，或者进行掺兑，从而导致菜油需求量降低，促使菜油价格回落。 随着豆油市场份额的不断扩大、棕榈油进口的剧增以及菜油消费地位的转变，国内菜油市场已经不能独立来分析，其受国内豆油、棕榈油市场影响相当大。例如2005年国内菜籽weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 48 衔接训练主管辅导手册减产，菜籽进口量也下降，但实际上菜油价格依然低迷，跟随豆油市场阴跌不断，主要原因是受到整体市场的拖累。受消费习惯改变的影响，豆油、棕榈油的替代性不断加强，因而不能将菜籽市场和整体植物油市场割裂来分析。 4、国际市场相关油脂的供求及价格 世界油料生产形势特别是美国大豆生产进展状况、马来西亚棕榈油供应形势、加拿大菜籽生产形势以及主要进口国进口需求状况是国际市场价格波动的主要影响因素。受世界植物油各品种供求不定和菜油自身供求因素的共同影响，近年菜油价格波动频率增加，价格风险剧增。 5、油厂综合成本的变化因素 油厂综合成本如利息、税金、煤价、溶剂油、员工工资、修理用材料等要素的提高或降低都会菜油价格产生波动。 返回目录 四、菜籽油期货标准合约 交易品种 菜籽油 交易单位 5吨/手 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 2元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价?4% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时间 每周一至周五(北京时间 法定节假日除外) 上午 9:00-11:30 下午 13:30-15:00 最后交易日 合约交割月份第10个交易日 最后交割日 合约交割月份第12个交易日 交割品级 基准交割品:符合《郑州商品交易所期货交易用菜籽油》 (Q/ZSJ 003-2007)四级质量指标及《郑州商品交易所菜籽 油交割细则》规定的菜籽油。替代品及升贴水:见《郑州商 品交易所菜籽油交割细则》。 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5% 最高交易手续费 4元/手(含风险准备金) 交割方式 实物交割 交易代码 RO 上市交易所 郑州商品交易所 - 49 - 返回目录 五、菜籽油的交割细则 交割单位为5吨。 菜籽油期货合约交割品标准由交易所按照《郑州商品交易所期货交易用菜籽油》(Q/ZSJ 003-2007)(见本细则附件二)制定。 一、基准交割品、替代品及升贴水: (一)基准交割品:符合《郑州商品交易所期货交易用菜籽油》(Q/ZSJ 003-2007)四级质量指标及本细则十四条规定的菜籽油。 (二)替代品及升贴水:符合《郑州商品交易所期货交易用菜籽油》(Q/ZSJ 003-2007)三级、二级、一级质量指标及本细则十四条规定的菜籽油，不升水。 三、菜籽油期货合约见本细则附件一。 菜籽油自6月1日(含该日)起至当年12月1日前(不含该日)入库时，酸值不超过2.3mg/g，过氧化值不超过3.5mmol/kg，色泽黄35红不超过6.0。菜籽油自12月1日(含该日)起至次年6月1日前(不含该日)入库时，酸值不超过2.5mg/g，过氧化值不超过4.0mmol/kg，色泽黄35红不超过6.5。 交割费用 菜籽油出入库费(入库卸车、卸船费;仓库检验费;仓库验重费;出库装车、装船费)收费标准，每年5月份由各交割仓库制定，经交易所审核后公告，自当年6月份执行;当年度没有公告新标准的，沿用上年度标准。 出入库费用由卖方客户承担。 指定质检机构的全项目检验费不超过730元/样(不含抽样、差旅等杂费); 指定质检机构的分项目检验费由质检机构确定，经交易所备案后公布。 菜籽油标准仓单仓储费(含保险费及损耗费):0.5元/吨•天。 返回目录 weight of the weighing bottle W1 g, and then pour a portion of the sample, and said the remaining sample plus sensitive or when reacting with carbon dioxide, then the sample is placed in a weighing bottle, weighed sample plus the total-oxygencontainers, make balance consistent with said container. 3. decrement technique: when the sample is easy to absorb water and , and then adds the index weights or disk to the specified weight, gently vibrating the sample slowly with a horn Spoon into acid)res of this method is: first known container weight (such as small beakers, Petri, such as paper, aluminium shovel, sulfuric not stable in water, in the air samples, such as metal specimens, ore ... ... And so on, this method can be used. The procedu weight is the weight of the material. 2. Specifies the weighing method: when weighing isoptical balance to the left (or right) on the weighing pan, add weights or turn the index to balance projection screen, plus -etri ... ... Directly, such as electrooptical balance weighing method 1. direct weighing methods: the alleged material such as small crucibles, beakers, p-hird, electroof 10,000 balance) weighing no less than plus weight readings directly from the screen, is a balance of people love to use. T e outto achieve fast weight, but also improve the accuracy of reading, and in the 10mg (of one out of 10,000 balance 1mg, 0.1mg on ales, one out of 10,000, one out of 10,000 balance scales. Due to the lower actual sense, so that it can soon reach a balances one out of 10,000 sctimes makes balance of table views "sense volume" into 0.1mg/grid, and 0.01mg/grid, and 0.001mg/grid. Therefore, also known a 50 衔接训练主管辅导手册 六、菜籽油期货相关外盘合约 CBOT豆油期货合约 交易品种 豆油 交易规格 60000磅 交割等级 符合交易所规定的等级和标准(具体见规则附件) 最小变动单位 1/100美分/磅(6美元/张) 报价单位 美分/磅 合约交割月份 10，12，1，3，5，7，8，9 最后交易日 交割月份第十五个自然日前一交易日 最后交割日 交割月份的最后交易日 交易时间 公开喊价:星期一,星期五 芝加哥时间9:30 a.m.-1:15 p.m.;电子交易:星期日,星期五 芝加哥时间8:30 p.m.- 6:00 a.m.;到期合约交易到最后交易日中午。 交易代码 公开喊价:BO 电子交易:ZL 涨跌停板幅度 2美分/磅(1200美元/张)(交割月之前两个交易日起无限制) 七、分析现在实际行情～判断未来趋势 返回目录 八、课程回顾 - 51 -