网络金融学教案剖析

。如目前流行的安全电子交易协议SET就是此种联盟的产物，它对网络银行发展的影响是很深远的。 (二)服务需求分析与设计 在明确了开发网络银行的目的、锁定客户群及其需求意愿之后，接下来就是产品和服务方式的设计与推介。对新的服务形式和产品品种的设计包括服务或产品的内容、交易方式、交易规则、交易费用、风险防范的设计和策划。这种设计应当是严谨的，不存在缺陷与漏洞，避免引起争议和不必要的操作风险。设计完成，经报请决策层批准后向外推介，这又需要制定新服务、新产品的展示、客户培训和市场营销计划，以保证新服务、新产品的推广能够顺利进行。 (三)两业策略拟定 网络银行的商业策略是依靠Internet作为分销渠道，构建网络化的服务平台。这一服务平台如何构建，构建之后如何提供服务，这都是商业银行需要解决的问题。尤其是网络银行服务作为(种新的服务形式，它的出现和推广，需要开发者主动地引导购买，创造客户。因此，通过加强宣传，制定各种激励措施，建立商业联盟，甚至请求修订、完善商业银行法，鼓励和引导客户改变其交易行为与商业习惯，接受网络银行提供的各种服务和产品，这是网络银行向外推销的有效方式。如我国商业银行在推销其网络化服驽时，常常采取广告宣传、积分抽奖等活动来吸引和激励客户。 二、网络银行的开发 (一)开发模式 1(战略联盟模式 第 21 页 共 73 页 战略联盟模式的典型代表是Wells Fargo网络银行的建立。wells Fargo本来是一家成立于1852年的传统商业银行，在美国银行中排名第七位。截止2002年它在全美lO个州拥有15925个营业机构，资产总值达1009亿美元，资产收益率高达34,。为了适应客户变化了的交易偏好和降低经营成本，’Wells Fargo于1995年与微软货币(Micl‘()soft M()ney)、直觉(Intuit)、快迅(QLlicker，)建立战略联盟，利用它们开发的软件包开展网络银行帔务。据 2(单独开发模式 单独开发模式的开发周期长、成本较高。适合于自身技术力量强、经营规模大的银行采纳。如纯网络银行SFNB的网上业务开发就是按这个模式进行的。 (二)开发的基本思路 网络银行的开发实际是网络银行软件包的开发和设计，开发的罐本思路是系统分析——设计——调试及运行。 1(系统分析 2(提出系统设计方案 3(调试及运行 第三节 网络银行的营销管理 一、网络银行的产品策略 金融产品是金融机构向金融市场提供的引人注意的、可能获取的、可以使用或消费的一切产品和服务。网络银行的金融产号釜网络银行通过网络在线向金融市场提供的引人注意的、可能获取目可以使用或消费的一切产品和服务。 (一)扩张策略 扩张策略即扩充以增长交叉销售额为核心目标的主要金融腿务系列提供的服务。这一策略实际上使网络银行变成一个多功能的金融服务中心。 (二)分解策略 即在选定的市场范围内把主要金融服务分解成几个服务系列，目的在于以与竞争对手同等的费用增加在市场的占有份额。 (三)附属产策略 附属产品指不依附于主要金融产品的独立产品，其销售目的在于产品对非注册用户的销售额，并不要求他们转移或设立账户。 第 22 页 共 73 页 二、网络银行的定价策略 (一)免费 网络银行提供免费价格的理由有三点:首先，网络银行提供服务的边际成本是随着客户的增加而递减的，网络银行存在扩充客户的冲动。其次，网络银行发展初期，面临着一个不确定的市场，几乎所有的客户都需要从传统商业银行市场中去挖掘，免费或象征性收费可以成为有效的促销手段。 (二)优惠价格 网络银行可以利用其在通过网络化技术处理业务过程中节省的巨额管理费用和运营成本(如传统商业银行设立分行或储蓄所的场租费、管理费、人员费用等)为在线客户提供带折扣的优惠服务。 (三)捆绑式销售价格 捆绑式销售是指将若干相互关联的产品打包销售，客户购买这样一个产品包，就等于同时买了几个产品。捆绑式销售在信息产品销售中应用得较普遍。 三、网络银行的分销策略 网络银行的分销渠道是以网络系统为基础，以银行客户服务平台(银行主页)为中心所构建的。这种分销模式和渠道完全省掉了传统银行的中间分销渠道，直接形成对最终客户群的分销。其优势是大幅降低了由于维持中间分销渠道所需要的大量沉没成本，提高了分销活动的效率。 四、网络银行的促销策略 网络银行的促销，是指网络银行通过信息传递，刺激客户的兴趣与购买欲望，并产生对网络银行产品的购买行为或对网络银行形象产生好感的活动。 (一)网络银行促销活动的基本功能 1(网络银行的广告促销 广告是企业通过特定媒体向外传递信息以促进销售的手段。 2(网络银行的营销推广 营业推广也叫销售促进，即企业通过在营业活动中采取某些策划，以促进销售的活动。 第六章 网络证券 一、网络证券及网络证券交易的含义 第 23 页 共 73 页 (一)网络证券的含义 网络证券是在互联网上所进行的各种证券交易活动的总称，是电子商务条件下的证券业务的创新。它通常表现为证券交易所、券商在因特网上为客户提供的各种服务和网上自动撮合的证券交易。 (二)网络证券交易的含义 网络证券交易又称网上证券交易，是指投资者利用互联网网络资源，包括公用互联网、局域网、专网、无线互联网等，传送交易信息和数据资料，进行与证券交易相关的活动，包括获取实时行情、相关市场资讯、投资咨询以及网上委托买卖证券等一系列服务。 1(狭义的网络证券交易 狭义的网络证券交易是指投资者利用因特网完成证券交易全过程的一种活动，即指借助互联网完成开户、委托、支付、交割和清算等证券交易的全过程。在技术上，网络证券交易主要覆盖证券经纪公司及其网站，客户也可在线获取与证券交易有关的财经资讯信息等服务。 2(广义的网络证券交易 广义的网络证券交易是指投资者利用因特网的网络资源，即利用一个开放式系统，包括利用有线或无线网络、内联网或互联网，获取国内外各证券交易所的及时报价，查找国际、国内各类与投资者相关的经济、金融信息和分析市场行情，并通过互联网进行网上委托下单，实现实时交易。 二、网络证券交易的特点和优势 (一)网络证券交易的特点 网络证券交易与传统的柜台委托交易、自助委托交易、电话委托交易等证券交易方式相比，具有虚拟性、个性化、信息充分性、便捷性和相对安全等特点。 (二)网络证券交易的优势 与传统交易相比较，网络证券交易具有以下优势: 1(交易范围优势 (1)地域范围优势。网络证券交易是无形的交易方式，它不需要有形的交易场所，可以利用四通八达的通讯网络，把各地的投资者联系在这个无形的交易 第 24 页 共 73 页 场所中。这样，网络证券交易突破了传统证券交易的地域限制，只要有计算机及网络出口的地方都能成为投资者的投资场所。 (2)时间范围优势。由于互联网的普及，方便了那些有投资欲望但无暇或不方便前往证券营业部的投资者进行投资，并且投资者不再受到恶劣天气的影响，不论在任何一个地方都可以通过醢联网看到股市行情，并可以下单，使潜在区域的客户得到扩大。 2(信息优势 (1)网络证券交易可以提高证券信息的丰富性和流动效率。 (2)网上交易克服了市场信息不充分的缺点，可以提高资源配置的效率。 3(操作优势 网络证券交易的操作优势是指网上交易行情分析、下单委托、杏询资料方便直观。网上交易系统不仅仅可以提供全套的分析系统，还能提供历史的分时走势图，完全是仿习惯性的操作，可以查询个人股票、资金、成交等资料，而且增加了批量下单的功能。 5(行业竞争优势 地域限制被打破的网络证券交易，使券商之间的竞争更加直接化。因为客户可以主动选择那些服务好、信誉高的券商，这时好的证券公司往往会脱颖而出。 第二节 网络证券交易对证券市场的影响 一、网络证券交易对证券市场的积极影响 (一)提高了证券市场运行效率 互联网拥有信息量大、传播快等特点，它在投资者、证券商、上市公司、交易所和信息服务商之间架设了一座沟通的通道，通过网上高效、迅捷的信息传递和交换，降低了信息不对称性，改善了证券市场的透明度和运作效率。 (二)推动了证券市场交易模式的变革，有利于促进市场竞争和业务创新 (三)有利于吸引更多的投资者 (四)推动了证券中介机构的联合 (五)推动了全球证券市场的一体化进程 第 25 页 共 73 页 (六)网络交易对证券经纪商的好处 l(扩大客户群体 2(提高交易安全性 3(提高公司商誉 4(克服了现有非现场交易方式的缺陷 5(创造了新的与银行及电脑商合作的条件 二、网络证券交易对证券市场的挑战 网上证券业务的发展提高了证券交易的效率，减少了交易过程的成本，但是，网络化也使证券市场面临一些前所未有的挑战。 (一)自由交易机制问题 交易结构向自动化交易的改变使得在提供流动性方面，职业做市商的地位下降，而公众投资者的地位上升。这种趋势表现为做市商的规模变大，而机构投资者作为短期做市商和流动性提供者的地位加强。投资者和市场的直接接触使投资者和市场专家的力量对比发生了变化，投资者可以方便地修改订单，从而可能踢开做市商。 (二)充分信息下的交易公平问题 自动化交易市场限制了协商定价的数量和性质。自动化委托订单不能防止信息泄露，这方面不如大厅交易和电话交易。下达订单本身就表达了一些信息，换句话说，即自动交易系统有利于小额交易而不利于大额交易。大额交易订单会泄露价格变动的信息。电子交易系统使得难于判断做市商得到了多少信息。自动化交易也增加了躲在“屏幕”后面得到信息的交易商的“隐蔽性”。 (三)加剧市场波动 网络证券交易的发展往往也影响到各国证券市场的稳定。一方面，从实践来看，网上经纪业务作为一种新的交易渠道和交易平台，还存在一些技术和投资效益方面的风险，由于在线投资者的交易过于频繁，高的投资组合变动率直接对应于低的投资利益，反而会出现投资者整体收益下降的情况。 (四)延长交易时间带来诸多问题 全球证券币场24小时运营的基础就是单个交易所的24小时不间断运作，实现这一目标的途径主要有延长本部的交易时间、在其他时区设立分部和其 第 26 页 共 73 页 他交易所建立联盟实现联网等等方式。但是在目前运行体系下，由于24小时的不间断运营，将会对证券市场造成以下影响: 1(延长交易时间将增加证券经营机构的成本 如做市商和专家的参与时间必须延长，证券经纪机构必须向投资者提供晚间交易服务，从而营业时间的延长增加了经纪商的 运作成本。 2(对现行证券清算体系提出了挑战 美国目前义寸证券清算实行T+3制度，券商通常在每个交易日的下午4点义寸每日交易进行登录。随着交易时间延长，4点以后或晚间交易将导致T+4的产生，这不仅会增加结算成本，而且会造成结算体系的混乱。 3(对证券价格造成一定的影响 如果晚间交易参与者较少，将导致证券流动性不足，将为证券价格操纵者提供条件。如仍用4点的价格作收盘价，延长交易时间又给如何确定证券价格带来难题。 (五)挑战传统证券交易所的地位 1(对传统证券交易所的市场垄断地位提出了挑战 网络证券交易的发展，特别是独立交易系统和网络虚拟证券交易所的诞生，对传统证券交易所的市场垄断地位提出了挑战。 2(对传统证券交易所的法律地位提出了挑战 网络证券交易的发展使传统证券交易所在法律地位上受到独立证券投资系统的挑战。例如，美国证券投资委员会已于1998年底，同意将当前以券商身份登记在一般交易所名下的“另类交易系统”，自行登记为独立的证券交易所，并取得自律机构的地位。这厄疑将加大传统证券交易所的竞争压力。 3(使传统证券交易所的价值作用受到怀疑 网络证券交易的发展，也使得证券交易所的价值作用受到怀疑。一般来说，证券交易所除了支持交易功能或提供清算服务以外，还具有以下几项独特而有长久价值的功能:?交易所为金融产品交易提供一个规范化的环境，通常包括应有的透明度、保持公平以及实施规则等的保障制度;?交易所为规则制定者实行其职责提供方便的场所;?交易所为会员们核实会员资格并授予证书，这些证 第 27 页 共 73 页 书通常是人们达到专业化程度的标志;?交易所负责部署有价值的产品研究和开发项目，组织有关产品设计和产品标准的研讨会;?交易所提供有价值的产品销售与教育服务，作为对证券公司服务的补充。 4(促使传统证券交易所重新进行战略性定位 网络证券交易的迅猛发展可能会降低传统证券交易所作为交易场所而提供的增值价值，但对其他方面的作用不能取而代之。 网络交易技术的发展可以促使传统的证券交易所改革交易模式，提升交易所的交易技术，转变交易所的监管理念，因而也有助于证券投资所开辟新的市场领域。 (六)对现行监管体制提出严峻挑战 在不少发达国家，从证券的发行上市、买卖委托、证券托管、登记开户直至清算交割等流程环节都开展了网上服务，传统的监管体制和监管手段在网络时代出现了明显的不适应，立法机构和证券主管机关面临着重新立法和开展新的监管任务。 第三节 网络证券交易的法律问题 一、网络证券交易的法律构成 网络证券交易作为一种新的交易方式，在法律方面，既存在传统交易中的各种法律纠纷;同时还有自身特性所导致的特殊法律纠纷问题。具体来讲，网络证券交易的法律问题包括合同法律问题、网络证券市场监管的法律以及证券经纪业务的法律问题等。 二、网络证券交易法律问题产生的原因 (一)网络证券交易纠纷法律问题产生的原因 网络证券交易是市场各参与方利用计算机和网络进行的交易行为，之所以产生交易纠纷，除了法律规定的不可抗力因素以外，主要有以下两个方面的原因:一是技术故障。网络证券技术还处在初步发展阶段，目前网络技术水平并不能保证数据能够及时、有效、正确、完整地传输。技术故障通常会导致投资者无法进入交易系统进行交易，或者导致交易指令传送错误等问题，极易造成纠纷。这些纠纷有些是服务商所无法控制的。对此，不少国家都考虑在立法时对第三方责任加以适当控制。二是人为因素。外部恶意侵人交易系统和市场参与者自身过 第 28 页 共 73 页 错都可能造成电子委托交易纠纷。 (二)网络证券交易对监管机构带来了挑战 网络证券交易作为一种崭新的证券交易方式给证券监管机构带来了前所未有的挑战。诸如对在线论坛的监管;对隐私权的监管;尤其是市场数据的监管。网络证券交易部分改变了证券监管的范围和手段，由于传输媒介的变化，网上发行、网上咨询、网上路演、网上结算等的出现，监管范围迅速由有形扩大到无形，监管对象迅速增多，这就要求监管方式有所变化，以适应新技术的挑战。但是信息技术也给监管者提供了电子监管手段，电子化的交易记录、自动查询、搜索功能，电子报告传输系统进一步强化了统一监管的手段。 三、美国网络证券交易的法律规范 美国对证券市场的管理分为三个层次:美国联邦政府对证券市场的立法管理;美国各州政府对证券市场的立法管理;各大证券交易所和“全国证券交易协会”的有关规定。美国联邦政府制定的法律和各州政府制定的法律具有同等的法律效力，其根本宗旨是保护投资者利益。美国的证券管理机构是美国根据《证券交易法》而设立的证券交易管理委员会。该机构是一个完全独立的半司法性质的管理机构，不受任何政府机构、政党和上市公司影响，统一管理和监督全国证券活动。 四、中国网络证券发展的法律环境 (一)中国网络证券发展的基本法律环境 1998年2月，《中华人民共和国证券法》正式颁布对我国证券业务经纪资格进行严格的限制。对网上证券委托交易，国家El要萼考出台相关法律，中国证监会1999年初发布了《关于加强证券委托系统管理的通知》，2000年3月30日发布了《网上证券委托管理暂行办法》，对网上证券委托交易业务的发展进行指导性管粤。 从目前看，中国的网上证券交易与已有的证券交易模式不会有很大的不同，所以相应的交易规则都已很明确。 (二)完善网络证券交易的法律环境要解决的几个问题 1(管辖权和法律选择问题 由于参与交易的投资者不受时空限制，交易者所在的地点不再重要，这 第 29 页 共 73 页 就对管辖权和法律选择提出了挑战。 2(相关法律的冲突问题 首先我国新制定的《合同法》和《电子签名法》已经承认电子合同合法有效，且许多交易项目的结算也都是通过电子票据来完成的，而我国的《票据法》目前还不承认非书面的电子票据，所以应对两法矛盾之处加以修改。 3(网上信息披露问题 尽管我国的《证券法》对有关信息披露作了相关的法律规定，但是对通过网络发送信息的合法性尚未加以严格确认，对通过网络发布谣言或其它扰乱市场秩序的行为的制裁也缺乏可操作的法律条文。 4(法规上的国际协调问题 网上证券通过互联网可以实现全球交易，必然使证券跨国交易变得普遍，而各国的法律不同，发生纠纷时将存在着法律选择的冲突。 5(规范和监管问题 首先我国尚未建立一个网上证券交易特点的监管体系。其次是监管依据不足。 第四节 国内外网络证券的发展概况 一、美国网络证券发展概况 美国是全球网络证券交易发展最早、也是最发达的国家。美国的网络证券交易开始于20世纪70年代。80年代后网络证券业务的开展应归功于券商的推动。 (一)美国网络证券业务的服务内容 1(网络证券交易服务 网络证券交易服务包括向客户提供实时行情和在线下单委托方式。客户从网上可以看到证券交易服务商提供的实时行情接收和分析系统，同时，网络证券交易服务商所提供的行情界面可供投资商直接利用键盘下单。 2(网络证券咨询服务 网络证券服务商将投资咨询从网下移植到网上，将各大咨询机构的咨询服务通过“在线专家”、“智能选股”等形式，转化为“一对一”的网上服务，给广大投资者的投资组合出谋划策。有些网站还成立了网友俱乐部使各投资者有了 第 30 页 共 73 页 交流心得体会的场所。 3(网络理财服务 许多网络证券交易商已不满足于只提供证券业务，而开始向广大投资者提供更全面的全套个人金融产品，包括共同基金投资、个人养老基金投资、网上保险、在线银行服务、债券交易、期货交易甚至股票期权交易。 二、亚太地区网络证券业的发展 除了美国外，1997年以后，网络证券交易方式在亚太地区出现并迅速发展起来，韩国一马当先，紧接着的是日本、新加坡以及我国的台湾地区和香港特区。而泰国、菲律宾和中国大陆的网络证券交易业务仍处于发展的初级阶段。 (一)韩国网络证券业务的发展 韩国现在的网络证券交易渗透率在全世界是最高的，其成交量和网上交易渗透率的增长速度非常明显。 (二)日本网络证券业的发展 日本证券业最早引进网上交易的是大和证券，于1996年4月开始实施网上交易。从1998年6月29日开始，东京证券交易所推出了专为在正常交易时间以外进行的交易而设计的大宗交易和一揽子证券交易的电脑化网络。到2004年底，日本进入网上交易的券商有26家。 三、中国网络证券的发展概况 (一)中国网络证券的发展现状 国际上网络证券交易的蓬勃开展表明世界证券市场已经迎来厂一个网络证券交易的全新时代，这对于创立不到20年、刚刚开始步人规范发展阶段的中国证券行业来说，无论从交易方式还是从交易技术方面都有很大的示范作用。 我国证券网上交易在2003年迅猛发展后，在2004年仍然维持了较为稳定的增长态势，并且延续了自2003年开始的网上交易昔比重超过网上客户比重的势头，这反映了资金量较大或者交易比较活跃的投资者已经逐渐倾向于利用网上交易平台。 但从我国目前情况来讲，网络证券交易还有很大的潜力可挖。戗至2004年12月上海证券交易所和深圳证券交易所开立的股民账户已经达到约7254(27万户，但网上委托的客户开户数只占其中的13,不到，可见网络证券交易渗透 第 31 页 共 73 页 率与韩国相比还有很大的差距。中国网络证券业务的发展还有很长的路要走。 (二)中国网络证券的发展趋势 ( 鉴于国内各券商纷纷行动，网络证券交易开展得如火如荼、日新月异，各家券商都把推动网络证券交易作为当前工作的战略重点之一，基于中国网络证券交易迅猛发展的现状，我们认为其未来之路将呈现如下几大趋势: 1(参与网络证券交易的投资者将增多 2(网络用户的结构将有利于网络证券业的发展 3(网上交易将为营业部布局合理的中小券商提供巨大的发展契机 4(市场竞争的激烈使得券商提供的信息增值服务将成为网络证券交易成败的关键 【思考与应用】 1(试析网络技术对证券市场的挑战，谈谈你对此有何解决 方案? 2(比较分析网上证券服务与传统证券服务方式的不同。 3(说明网上证券发行的实质及其对现行证券发行业务的 影响。 4(举例说明网上路演系统在网上证券发行中的地位和 作用。 5(简述网上证券交易的基本流程。 6(比较几种基本的网上证券交易模式的特点及优势。 7(分析我国目前存在的网上券商经纪模式及可能借鉴的 发展模式。 8(试分析网上证券经纪业务成功发展所需考虑的关键 要素。 9(网上证券业务的特点和内容有哪些? 第七章 网络保险 第一节 网络保险概述 一、网络保险的内涵和特点 (一)网络保险的内涵 第 32 页 共 73 页 所谓网络保险也即网上保险或保险电子商务，是指保险公司或新型的网上保险中介机构以互联网和各种现代信息技术来支持保险经营管理活动的经济行为。它包含两个层次的涵义，一是指保险人利用网络进行内部管理，主要包括利用网络对公司员工和代理人的培训;利用网络与公司股东、代理人、保险监督机构等相关人员和机构进行信息交流;保险中介公司利用网络开展业务等企业活动。二是指保险公司通过互联网络开展电子商务，主要包括利用网络与客户交流信息，利用网络为客户提供有关保险的信息，甚至实现网上“签单”等。 (二)网络保险的特征 1(虚拟性 开展网络保险不需要具体的建筑物和地址，只需要申请一个IxxJ址，建立一个服务器，并与相关交易机构进行链接，可以通过互联网进行交易。它并无现实的纸币或金属货币，一切金融往来都足以数字在网络上得以进行。 2(直接性 网络使得客户与保险机构的相互作用更加直接，它解除了传统交易条件下双方活动的时间、空间限制，与传统营销“一对多”的传播方式不同的是，网上营销可以随时根据消费者的个性化需要提供“一对一，，的个性化信息。客户也可以主动选择和实现自己的投保意愿，无须消极接受保险中介人的硬性推销，并可以在多家保险公司及多种产品中实现多样化的比较和选择。 3(电子化 客户与保险机构之间通过网络进行交易，尽可能在经济交易中采用电子单据、电子传递、电子货币交割，实现无纸化交易，避免了传统的保险活动中书写任务繁重且不易保存、传递速度慢等缺点，实现了快速、准确双向式的数据信息交流。 4(时效性 网络使得保险公司随时可以准确、迅速、简洁地为客户提供所需的资料，客户也可以方便快捷地访问保险公司的客户服务系统，获得诸如公司背景、保险产品及费率的详细情况;而当保险公司有新产品推出时，保险人可以用公告牌、电子邮件等方式向全球发布电子广告，向顾客发送有关保险动态、防灾防损咨询等信息，投保人也无须等待销售代表回复电话，可以自行查询信息，了解新的保 第 33 页 共 73 页 险产品的情况，有效消除了借助报纸、印刷型宣传小册子时效性差的缺点。 二、网络保险的作用 (一)简化交易，降低保险公司经营成本 (二)提高投保人的投保效率 (三)为客尸创造和提供优质服务 (四)有利于保险公司扩大经营收益 (五)可全面提高保险市场的效率 三、网络保险的发展模式 (一)网络公司直接介入保险业务的发展模式 这种模式是指独立的网络公司，通过与保险公司在一定范围内的合作，介入网络保险市场。又称独立公司模式。 独立公司模式又分为两种: 1(代理模式 Insweb就采用了这种模式。通过庞大的网络辐射能力获得大批潜在的理想客户，时和保险公司结成了紧密的业务合作关系，从而实现网络保险交易，并获得了规模经济的效益。 2(网上直销模式 这种方式有利于保险公司开拓新的营销和客户服务渠道，有利于企业形象的宣传。 (二)传统保险公司进入网络的发展模式 1(架构 传统保险公司进入网络保险，参与电子商务可以选择多种途径，它可以自己独立进入，也可以选择与网络公司共同进入。 2(人力资源 人才对网络保险的发展尤为重要，在“知识经济”、“新经济”、“知本家”的e时代，人才是最重要的资源。对于网络保险而言，它要求的人才不但需要具有丰富的保险、金融方面的知识和从业经验，而且需要他了解网络客户的口味，懂得网络营销的技巧，即知道如何去吸引“眼球”。这是非常关键的，不管你的网站有多好，资料如何齐全，如果吸引不到注意力，电子商务就无从谈起。 第 34 页 共 73 页 网络时代对人才的要求越来越高，不但要求专长，更需要通才。 3(竞争和联合的兼顾 (com进入网络保险，就必然会给传统的保险公司带来冲击。 一般地(com公司有如下优势:了解网上客户的口味;有专业的设计水平和注意力优势等，但缺乏保险专业知识和网下服务的能力，而传统保险公司则拥有这方面的优势，实现(corn与保险公司的联合，把(com网上资源优势与保险公司网下资源优势有机结合起来，是非常必要的。 四、网络保险的业务及其流程 (一)网络保险的基本业务 。 1(报价 。 在完成了一份网上表格后，就可以得到AAA Michigan的刽员保险公司提供的家庭财产保险、汽车险或船舶险给出的报价。 2(产品信息 网上实际上提供了许多不同的保险产品:汽车、家庭财产、摩托车、船主及生命保险的内容说明。 (网上交易 3 可以在网上要求变更保单或选择交易选项及决定付费方式。 4(网上理赔 业务通过提供一个理赔号码开始处理索赔，或向客户提供有关索赔报告的信息。该服务只有通过AAA Michigan的联营保险公卅的保单持有人才能得到。 (二)网络保险的业务流程 客户进行网络投保的具体程序如下: (1)客户浏览保险公司网站，注册客户输人其用户名及密码。对客户身份进行验证。要求投保必须注册，以便统一管理客户投保情况，也利于客户自行查询。验证身份后方可继续下一步。 (2)进入“投保区”，检索并选择投保险种。在“投保区”可选择保险条款，阅读所选险种详细条款，才可继续下一步。 (3)填写所选险种投保问询表。根据客户填写信息自动计算保费，生成投保单。通过客户所填信息，并据费率表生成投保单，网上投保单的信息与正常投 第 35 页 共 73 页 保内容相同。 (4)网上递交根据投保问询表生成的投保单。客户对生成投保单，仔细阅读，并承认无误时，再把生成的保险单提交。这时信息已记录在数据库中，客户的投保完成。 (5)保险公司业务员与客户联系确认客户的投保意向。保险公司业务人员进入网站后台页面，可以看到客户提交的保单信息，与客户联系接洽并在网站后台对客户的保单确认，核保交款。 五、国内外网络保险的发展状况 (一)国外网络保险的发展状况 网络保险业务的崛起和发展首推美国。2000年，美国QLucken保险公司与电子金融服务协会(EF、SC)合作进行的有关网上保险市场的调查结果显示:美国全国上网家庭中的25,都有意愿在购人保险商品时利用互联网。互联网上的客户可以通过保险公司的网站来浏览保险信息和购买保险，并可以通过一些新型的保险网站来购买保险。2001年，美国通过网上保险获得的保险费达1l亿美元。在美国，几乎所有的保险公司都已上网经营，更有不少网络公司将各大保险公司的各种保险产品集合起来，用户可以反复比较后轻松地作出自己的选择。 而在欧洲，世界第二大再保险公司一一瑞士再保险公司则宣布，网上保险帮助该公司每年节约7(5亿瑞士法郎。意大利的It(AS保险公司运用微软公司的技术，斥资ll0万美元，建立一个网络保险营销服务系统，在网上提供最新报价、信息咨询和网上投保服务。英国于2002年建立的“屏幕交易”网址提供了7家本圈保险商的产品，用户数量激增。日本的索尼损害保险公司在1999年9月底开通了电话及Internet销售汽车保险业务，仅9个月，其保单销售数量就突破了10000份大关。 (二)中国网络保险发展现状 我国1997年11月，“中国保险信息网”面向公众开通运行，当月，由中国保险信息网为新华人寿公司促成了国内第一份网络保险单，标志着我国保险业迈入网络保险的大门。2000年6月，PAl8网站(www(PAl8(com)建成，除了经营网上保险业务外，还有证券、信托投资等业务。2000年，国内已有10多个较大型的专业保险电子商务网站。目前，国内各大保险公司基本上都建立了自己 第 36 页 共 73 页 的网页。 1(保险公司综合业务系统不断发展 中国人寿保险公司采用的是美国科比亚的cBPS寿险综合业务系统，于1997年开始在全国各地30多家分公司实施。另外有少数分公司在最近的系统更新时使用了尚洋公司的新一代业务系统，这些地区包括青海和深圳地区。而四川、重庆等西南地区的分公司，系统则由高伟达公司开发。 1999年7月，太平洋保险公司斥资500万美元建立了新系统，以全面提升服务能力，力求业务再创新高。科联系统有限公司为中国太平洋保险公司建立的“人寿保险管理系统”已交付使用。 “人寿保险管理系统”可以更新太平洋公司团体及个人人寿保险的业务程序，包括从草签保险单、收取保险费到索赔、理赔的整个过程。 另外，泰康人寿保险公司大力在全国各地分公司中推广已经本地化的美国cSc提供的寿险综合业务系统。该套系统耗资160()多万元人民币，是泰康人寿近期信息化战略中最重要的举措。 2(网站建设日趋完善 2001年保险行业对IT投入的力度最大，除此之外，保险公司还加强了CRM系统建设，其中，平安保险公司北京分公司采用的是Turho的CRM，重庆、大连、杭州分公司以及太平洋保险公司大连分公司则采用()racl(!的CRM。另外，太平洋保险太原分公司采用的是东大阿尔派的客户关系管理系统。中国人民保险公司广州分公司选择了与中科软件合作开发的(1:RM系统。大部分保险公司计划实施(?RM，包括中国人民保险公司、中国人寿保险公司、泰康人寿保险公司等。 3(新的营销手段和销售渠道不断运用 联合调查，主要调查他们对电子商务的计划以及开展的活动。这次调查共涉及213个行政官，60,来自美国、加拿大，23,来自澳大利亚，9 9,5来自欧洲，8,来自美洲的其他国家。调查结果显示:全球的保险CEO认为互联网将对他们的商业活动产生深远的影响，特别是在销售和客户服务领域，同时也会对产品设计和产业结构产生重大影响。 (四)网络保险发展中存在的问题 第 37 页 共 73 页 1(品种单一 由于保险过程涉及对客户投保前的状况核实，例如对投保寿险客户身体健康状况的检查和投保财险的客户财产情况的核实等，这需要面对面的核实;另外理赔前对客户受损情况的核实也很难完全在网上完成，所以很多险种目前还不能在网上销售。现在的网上保险投保人和代理人仅在网上联系几次是根本不可能签约的，承保过程中的设计、签章、核保、理赔等关键环节还必须在网下完成。 2(产品复杂 绝大多数业内人士认为保险产品过于复杂，消费者一般只能通过互联网获取保险信息和报价，在最终做出购买决定时，仍然需要有专门人员协助整个购买过程，以至于客户不能够直接在线购买。据Cyber DiaIogue数据行销公司的一项调查表明，尽管消费者在网上获取保险信息和报价，但是最终作出购买决定时，至少有80,的在线保险申请者需要有专门人员当面提供服务并协助整个购买过程。 3(产品个性化强 许多保险产品是按客户个人特点设计，由于购买不具有周期性，也不会产生可重复收人流，从而不能利用互联网的规模和重复优势，高投入的成本很难回收。 4(安全保险欠缺 网上保险能否保证个人信息的隐私性及网上保险销售是否具有法律契约效力等都格外重要。在线保险交易涉及保险标的风险状况等商业机密、人身隐私和有关支付方面，诸如银行账号、客户密码等敏感信息，一旦泄露，后果不堪设想。网上保险公司具有对客户保密的义务，不得向第三方出售、转让、租借、交换，从而泄露有关情况。 5(规制与法律问题 网上交易的法律效力诸如网上安全、客户隐私保护、电子签名的有效性等法律问题的存在，限制了网上保险的长足发展。而且，严格的管制环境也阻碍了独立网络交易市场的进入。 第二节 网络保险的管理 一、网上保险的组织管理 第 38 页 共 73 页 (一)网上保险的组织模式 1(网上保险信息服务模式 这种类型的网上保险主要提供一些保险产品的介绍，主要是进行信息咨询服务，很少提供交易。如美国林肯再保险公司，它提供林肯再保险的最新产品与服务，以及专家的专业文章，但用户无法在此进行交易。目前。多数传统保险公司以及提供保险信息的中介类财经公司多属于这种类型。有些传统保险公司的网站上也有部分险种的在线销售，但多数是起点缀作用，并不能根本上改变公司的销售方式。 2(网上保险超市模式 这是一种“金融门户”，即新型保险中介提供的保险产品“一站式(()ne—stop)”服务方式。保险中介将有关联的所有保险公司的产品信息进行介绍，并将进行交易的用户与保险公司联系起来，从中收取较低的佣金或手续费或者广告费。用户基本上能在这里找到所有公司的全部险种。 3(网上经纪人模式 这也是新型保险中介公司建立的供经纪人展业的虚拟网七保险交易平台。类似这种形式的网站很多，主要是利用互联网进行多种定期产品的经纪销售。 4(竞价销售网上保险模式 其实质就是网上保险超市，只不过是它的另一种特殊表现形式，即其销售方式是通过竞价进行的。它的出现是因为对于网上投保人而言，产品价格与产品品牌以及公司的财务保障级别相比显得非常重要。 (二)网上保险的组织管理 保险公司建立网上保险系统的主要目的有两个:一是更好地满足投保人的多样化的保险需求，扩大客户群，并吸引更多的潜在客户，促进客户关系管理;二是提高业务流程的运行效率，强化内部经营管理，降低经营管理成本。而这些都离不开对传统保险业务价值链上的业务流程进行重新设计(BPR)，在此基础上加强网上保险的组织管理。 二、网上保险的营销管理 保险产品不同于一般的有形产品，也有别于其他一些金融产品，具有无形性、契约性等特征。正因为如此，保险营销基本上是一个由保险公司发动的推 第 39 页 共 73 页 销过程，对保险公司的营销管理提出了很高的要求。 三、网络保险的风险监管 (一)网络保险监管的必要性 1(道德风险的存在 对投保人而言，通过网络保险，可以掌握比以前更多的保险信息，但影响保险信息的不对称性并不因此而消失，并且由于Inter—t，et特有的虚拟性，使这个问题变得更加复杂。有一句Internet名言:你不能保证和你聊天的不是一只狗。 2(网络保险合同签名必须确认 首先网络保险合同的电子签名是否合法，必须有法可依。目前，在美国和中国等一些国家已出台了《电子签名法》，对这些问题都做了明确的规定，但也有不少国家还没有这项法律。 3(网络保险的技术复杂性 技术复杂性涉及网络保险是否高效的问题。如果投保人为投保要花很多时间去检索，去比较，要填很多的表格，从时间上不经济的话，他完全可能没有耐心去进行“眼球”浏览，所以如果网络保险不能做到一目了然的话，影响力就会大打折扣。 4(网络安全可能的脆弱性 网络保险区别于传统的面对面的保险交易活动，它要求一个网络交易平台更安全、更可靠。但是由于计算机黑客和计算机病毒的原因，即使是最好的网络保险交易平台也可能会出现漏洞，从而导致不能保证交易信息的安全、迅速传递，数据库服务器的安全性也可能会因为黑客的闯入而大打折扣。 (二)网络保险的监管 1(网络保险监管的一般准则 就现实情况而言，如何进行网络保险立法，如何确认网络保险合同，解决这些问题对于促进网络保险的发展更具实际意义。 (1)推动立法促进网络发展。 (2)加强对保险网站本身的监管。 第 40 页 共 73 页 2(监管制度的设立与执行 (1)关于市场准人。网络保险，不管其是否进行产品的开发，只要其经营保险产品，就应该接受保监会的监管。规定一定的市场准人机制，有利于网络保险的长远发展。 第一，是否具备安全保障体系。网络保险业务必须有严密的安全政策、制度规范和操作程序。所有的制度都要围绕安全性建立，形成以安全为中心的制度保障体系。这个体系应包括安全政策与工作程序，安全教育与安全培训，硬件设备和人员配备，网络安全监控，及时故障求援和恢复。 第二，是否具备安全技术保障体系。由于网络保险是建立在汁算机技术基础之上的，又由于它的开放性，因此网络保险必须建立严密的技术安全标准，采用先进的加密技术，并通过权威机构的安全认证，方可进入市场。 (2)网络保险的日常监管。目前，对网络保险来说，交易风险和技术风险可能是最主要的风险。 3(几个值得探索的网络保险监管问题 I (1)是否实行单独的网络保险税收。 (2)网络保险的监管程度问题。 (3)分业和混业经营问题。 (4)网络保险监管人员的素质问题。 网络保险代表着保险业的新兴发展方向，有着巨大的发展潜能，由于网络保险的复杂性，我们必须加强网络保险的经营管理和风险监管，以提高网络保险的市场效率，才能将网络保险业务带入一个新的发展阶段。 【思考与应用】 1(试析网络保险的特点和优势。 2(说明网络保险要迅速发展，应如何进行市场定位。 3(比较分析网上保险服务与传统保险服务方式的异同。 4(简述网络保险运行的基本业务流程。 5(比较分析网上保险业务主要经营模式的特色。 6(举例说明网上保险业务在“价值网”实现中的突破作用。 第 41 页 共 73 页 7(如何加强组织机构变革以提高网络保险业务的效率? 8(网络保险业务发展中的风险因素有哪些?如何加强网络保险的监管? 9(影响我国网络保险业务发展中的因素有哪些?如何解决? 10(说明网上保险营销决策支持系统是如何支持网上保险业务的。 第八章 网络金融Call Center 第一节 银行Call Center 一、Call Center概论 (一)Call Cientcr的含义 Ca11 Center中文直译为“呼叫中心”，又称“客户服务中心”或“电话服务中心”。“Call”是一种接入方式，指客户通过电话呼叫的方式与企业或政府的某些特定服务部门(如公安、消防等等)的专门服务中心取得联系。 (二)Call Center的优点 企业CalI Center的建立不只是简单地采用了一种更好的服务手段，它还使企业服务的观念方式发生厂深刻的变化，整体的管理方式与经营模式也随之变革。总的来看，CaIl Center的优点表现在以下几个方面。 1(服务时间无限延伸 在自动语音应答系统的帮助下，即使人工座席代表下班，(M1Center也能为用户提供24小时全天候的服务，而且无需额外开销。 2(突破了服务地域范围的限制 传统企业采用开店营业的方式，用户必须到营业网点才能得到相应的服务。而采用Call center则解决了这两方面的问题，即商家不必为到偏远地区开设营业网点而费心，顾客也不必走出家门，一个电话就能解决问题，快速而又方便。 3(有利于降低经营和管理成本 一方面，Call(~enter‘服务时间的无限延伸和服务地域范围限制的突破极大地降低了经营成本;另一方面，Call Center统一完成了语音和资料的传输，用户通过语音提示既可以很轻易地获取数据库中的资料，有效地减少每一个电话的长度，每一位座席工作人员也可以在有限的时间内处理更多电话，大大提高电话处理的效率及电话系统的利用率，从而降低了管理成本。 4(能提供更完善的服务 第 42 页 共 73 页 Call Center集中了企业网点和企业产品的所有信息，成为企业的统一代言人，使企业对客户的服务更加整体化、规范化和标准化。自动语音设备可不间断地提供礼貌而热情的服务，即使在晚上，顾客也可以利用自动语音设备提取自己所需的信息。 5(有利于企业规范内部管理 Call Center有利于使用者将业务处理过程规范化，减少业务处理环节，节约业务成本，提高工作效率;座席工作人员的工作更加条理化，减轻员工的工作压力，从而提高员工的工作积极性。 6(有利于增强企业竞争力 如上所述，call Center在提高企业服务水平，改变企业的经营管理方面发挥着如此巨大的作用，因此，对于企业来说，在竞争H益激烈的今天，应用cTl建立call center，为客户提供一个全新的服务方式，有助于企业在用户心目中塑造一个优质服务、高效的良好形象，使企业在竞争中越来越具有魅力。 (三)Call Center在金融部门的应用 由于Call Center具有上述优点，使之在企业服务中变得越来越重要，从而被广泛地应用于各行各业。如电信部门、金融部门、信息产业部门、卫生部门、旅游娱乐部门等等。 call center结合现代通信技术和计算机技术，为金融机构提供了一个基于电话平台的强大客户服务环境。客户可以使用电话这种最普遍的通讯方式与金融机构联系。 1(银行业 呼叫中心可以广泛地应用于银行业，建口电话银行服务中心，银行可以24小时为用户提供利率查询、交费、余额查询、转账处理、信用卡结算、股票操作、外汇买卖在内的各项服务。银行也能够充分利用自己所拥有的客户资料信息，主动向客户提供针对性的服务。在开设新支行的成本越来越高的今天，Call Center将成为银行增加网点的最佳替代选择。 2(证券业 Call Center可以应用于证券公司，进行电话委托交易、账户查询等等。 3(保险业 第 43 页 共 73 页 call Center在保险业的应用可起到两方面的作用，即客户服务和业务扩展。客户服务包括一般保全服务、保户查询、客户投诉处理、紧急事件处理、24小时服务、理赔服务、简易型保单处理等等;业务扩展包括维护客户忠诚度、新品种业务推广、新保单追踪与服务、新保户满意度调查、配合公司推广市场策略、保费逾期催缴、市场调查等。 二、银行Call Center产生的原因 (一)银行业全球性竞争的加剧 从全球银行业来看，自20世纪80年代以来，一方面，各国进一步放松金融管制，出现了金融的全球化、自由化、一体化和国际化，金融业特别是银行业内部的竞争日益加剧;另一方面，直接融资逐步取代间接融资成为国际金融市场融资的主要方式，证券业得到了前所未有的发展，银行业受到了来自证券业的猛烈冲击，同时，共同基金、投资银行等非银行金融机构迅速崛起，商业银行的传统利益受到严重挑战，在金融系统中的地位也开始下降。 (二)银行业降低经营成本的需要 为了扩大自身的客户群体和市场份额，银行往往投入巨大资金和人力进行网点扩张，建立庞大的金融产品和服务的分销网点。而这些有形网点的开支使银行经营成本加剧，甚至出现入不敷出的状况，不符合商业银行以经济效益为中心的经营原则。从本质上来讲，银行业的竞争是其经营成本的竞争，银行与非银行金融机构的竞争也是如此。因此，商业银行必须不断地调整其服务功能，以降低经营成本，而要做到这一点，就需要将其分解的业务予以独立，实施专业化分工，提高运作效率，增强竞争力。call center系统的引入能使银行更好地实现这一目的。 (三)以客户为中心的营销理念和服务手段发展的要求 由于市场的变化，银行经营产品更趋于多元化，客户对银行服务品种和服务质量提出了更高的要求，不仅要求银行提供更方便、更快捷、更全面的服务，而且对个性化服务的需求也逐步增长;客户要求更体贴和针对性的服务，要求银行能够对客户进行分类、分组分析，从而提供不同的服务和策略，逐步巩固扩大优秀的特殊客户群体。具体来讲，银行Call center系统的经营策略可以在销售导向、服务渠道和控制成本三方面进行变革和挖掘潜力。 第 44 页 共 73 页 (四)科学技术的飞速发展为银行call center的建立提供了技术条件 科学技术的飞速发展为银行在转变销售导向、拓宽服务渠道和降低经营成本方面提供了实现的可行性和可能性。 三、银行Call Center的功能 (1)提供全天候的不间断服务，允许客户在与业务代表联络时选择语音、IP电话、电子邮件、传真、1P传真、文字交谈、视频信息等任何通信方式。 (2)能事先了解有关客户的各种信息，给不同用户安排不同业务代表与之交谈，并让业务代表能做到心中有数;银行caII Center不是“支出中心”，而是不仅有良好的社会效益，同时有好的经济效益的“收入中心”。 (3)银行Ca儿Center对外面向用户，对内与整个企业相联系，与整个企业管理、服务、调度、生产、维修结为一体，它还可以把从用户那里所获得的各种信息、数据全部储存在庞大的数据仓库中，供企业领导做分析和决策之用。 (4)银行call center采用最现代化的技术，有良好的管理系统，随时可以观察到呼叫中心的运行情况和业务代表工作情况，为用户提供最优服务。 (5)业务功能。银行Call Center一般可通过银行的业务数据库为客户提供下列服务: ?咨询。 ?查询业务。 ?个人转账和单位转账。 第二节 网上金融Call Center 一、网上金融Call Center概要 随着金融、证券行业竞争的加剧，如何留住老客户，争取新客户，提高竞争力和经济效益，成为各金融、证券企业面临的首要问题。计算机技术的高速发展及相关技术在银行、证券行业等广泛应用使得许多金融证券企业认识到电子化、网络化在提高工作效率和效益方面具有特别优势，所以积极利用电子化网络化手段处理银行、、保险等业务，网上金融Call Center应运而生。 二、网上金融Call Center的优势 (一)营销优势 客户在网上银行浏览在线业务目录时，工作人员可插入实时的语昔呼叫 第 45 页 共 73 页 来对产品做出详细解释，并进行销售活动。 (二)市场调研优势 网上金融call center可以实现为单个用户收集大量的精确的市场信息，并且可以保密。 (三)客户服务优势 金融机构网上call Center并不仅仅是一个销售场所和市场工具，它已将销售和市场合二为一。客户可每天24小时使用Web查询自己的账户状况，而不必与真正的工作人员通话，而且客户的查询时间几乎不受限制，只要愿意支付不多的上网费用，完全不必要担心用这么多时间是不是太过分。 (四)技术支持优势 用户可以每天24小时使用Web提出问题，而不必与真正的工作人员交谈，这节约了网上金融Call Center的资金。 三、网络金融Call Center的发展要求 (一)始终保持做一个尖端技术的先行者 (二)完善的组织运营管理 (三)重视服务水平 第九章 网络金融市场 第一节 网络金融市场的产生及其特征 一、网络经济下金融市场的变化——网络金融市场的出现 (一)网络经济加剧了金融市场全球化和一体化的进程 网络经济下的电子商务、电子货币和网络银行已使金融市场原有的自然疆界日益模糊，他们所具有的技术水平和能力为地区间和全球化的市场融合提供了坚实的基础。 (二)网络经济改变了传统金融市场中信息、指令、执行和清算的程序和过程，增加了市场的透明度，提高了市场的竞争水平 (三)网络经济促进了金融市场主体构成的变化 1(网络银行将成为金融业的主导模式 网络银行的出现，对传统银行的经营方式产生了强大的冲击，使传统银行业开始有了生存危机。 第 46 页 共 73 页 2(超大型复合金融机构“横空出世” 20世纪90年代以来，全球金融业掀起了兼并风潮，且愈演愈烈，大有席卷全球之势。许多资产总额达到数千亿美元、经营范围遍及世界各地的超大型金融机构“横空出世”。 3(投资基金的兴起与网上无国界金融实体的形成 投资基金是一种大众化的投资工具，产生历史比较久远，但其迅速发展只是近几十年的事情。随着网络金融市场的发展，投资基金越来越成为重要的金融工具。 (四)推动了金融市场交易对象的变化 计算机网络技术和通讯技术推动着金融创新、特别是金融衍生产品的发展。 (五)网络经济下金融市场上价格形成机制的变化 在网络金融市场上，国内金融市场和国际金融市场的界限日益模糊，各国金融市场日益融合在一起，各国金融市场日益脱离各闫政府的控制，利率和汇率主要由市场的供求决定，而不再由各国政府决定。 二、网络金融市场的定义 网络金融市场是指借助计算机网络特别是因特网，以网络金融资产交易和服务为对象而形成的供求关系及其机制。它是网络金融资产交易和服务的一个有形或无形的场所。 三、网络金融市场的特征 网络金融市场的特征主要表现在以下几方面: (一)金融中介机构的地位和作用将日益弱化，金融交易呈直接化的特点 (二)交易成本大大降低，交易速度大大加快 (三)交易场所和交易手段虚拟化 (四)网络金融交易呈全球化趋势 第二节 网络金融投资 一、网络金融投资的含义 网络金融投资，通常是指投资者利用互联网网络资源，获取国内外各金融市场的及时报价，查找国际国内各类与投资相关的经济金融信息资源，建立网上 第 47 页 共 73 页 投资沙龙，分析市场行情;通过互联网进行网上委托下单，利用互联网实现实时交易和清算等等。 二、网络金融投资的优势 网络金融投资方式对个人投资者非常有利，它使得散户交易的条件和手段“大户化”，让每一位散户品尝到“大户室，，的美妙滋鉴，因此越来越受到众多个人投资者的青睐。 三、网络金融投资的特点 (一)网络金融投资者不受时空限制而有极高的投资选择的自由度 (二)信息在网络金融投资中显得更为重要 (三)交易所所处的位置将不再重要 (四)网络金融工具的国际化使国际证券投资组合逐渐取代国内证券投资组合 (五)券商的竞争方式将发生改变 四、网络金融投资的信息资源与查找 因特网上有丰富而全面的金融投资信息，而且大多向投资者免费提供，如果运用得好，即使是非专业投资者也可以战胜专家，赢得机会。 (一)网络金融投资的信息资源 网络金融投资的信息包括综合经济新闻、宏观经济信息、金融交易的基本知识和历史资料、市场行情报告、公司信息以及个人投资咨询等等。这些信息是许多网站根据自身的特点，通过因特网或其它新闻媒体有重点地向投资者提供的各类金融投资信息。 (二)网络金融投资的信息查找 网络金融投资者在了解了网上金融信息来源后，还必须懂得如何查找这些信息，这样投资者才能充分利用这些信息所提供的投资机会，获取更好的投资回报。广义地讲，网络金融投资者可以采用三种方式进行信息的查找:一是利用网站的目录服务;二是利用网站收集的站点目录;三是采用搜索引擎。 五、网络金融投资的基本方法 (一)产生投资意念，确定理财目标 办公室里的谈论和在图书馆里看一本书都有助于投资者确立特定的投 第 48 页 共 73 页 资目标。而独立的网络新闻通讯能给投资者提供某些特定金融工具的信息，市场报告也能很好地说明一个新兴产业的发展方向，更能帮助投资者产生很好的投资想法，浏览在线论坛或网站甚至仅仅是偶尔的在网上“冲一下浪’’便能发现令人感兴趣的主题。 (二)选择投资对象 当投资者产生投资意念，并确定理财目标之后，便可以通过互联网来实现自己的投资梦想。网络金融市场有丰富多样的金融商品。投资者可以选择储蓄，买卖外汇，购买股票、债券、基金，做期货、期权等衍生金融工具交易。 (三)分析市场行情，评估投资对象 网络金融投资者在初步选择一系列投资对象之后，应进一步缩小范围，以决定具体的买进对象。尽管有一大串符合投资者要求的投资对象，但它们各自潜在的回报率和潜在的风险是不一样的。有的潜在回报率较高，有的潜在回报率较低;有的潜在风险较大。有的潜在风险较小。 (四)择机发出交易指令 网络金融投资者一旦确定了自己的投资对象之后，如果对所作的研究比较满意，接着就要选择最佳时机到网络金融市场发出实际的交易指令，开始交易。网络金融市场上各种商品的价格总是波动变化的，网络金融投资者买卖的原则足低价买进、高价卖出。 (五)实施交易监控，管理自己的投资组合 在发出交易指令之后，网络金融投资者需要通过某种方法来监控特定投资或市场上价格、一般性市场新闻和突发性事件的发生和变化。同时，由于投资者在网上购买的金融工具往往不只一种，而是一种投资组合。 第三节 网络国际资本流动 一、网络国际资本的概念 网络国际资本是指存在于Internet并在Internet上实现其资本职能的国际资本。网络国际资本流动是通过市场的交易活动实现的。如网络股票市场、网络债券市场、网络外汇市场、网络衍生工具市场、货币市场、贷款市场、企业私募和并购市场等等。 二、网络国际资本流动的特点 第 49 页 共 73 页 (一)国际资本流动规模迅速扩大 1(资本流速加快 由于通信技术和信息革命使金融业全球一体化的进程加速，提高了投资者和债权人管理资产的能力和市场分析能力，从而使资本迅速流动。 2(国际资本流量增长快 20世纪90年代以来，各国资本项目自由化的速度加快，例如泰国就仅用了3年时间完成了从经常项目到资本项目的可兑换。 (二)融资证券化成为主流 随着各国市场经济的进一步发展和电子技术的广泛应用，国际资本网上流动出现了资产证券化的新趋势。 (三)发达国家成为国际资本流动的主体 据联合国贸易与发展会议统计，1999年国际直接投资总额达8650亿美元，其中仅美国就吸收外国直接投资达2760亿美元，几乎占世界总额的1,3，成为世界上最大的外国直接投资吸收国;流入日本的外国直接投资也增长了3—4倍，达130亿美元。 (四)国际资本流向重点发生变化 (国际资本产业流向结构高度化、“软形化” 1 其突出表现是，国际资本流向的重点逐步由资源开发和劳动密集型产业，向资本密集型、知识密集型产业转移，由制造业向高新技术产业和金融服务业转移。从全球范围看，随着网络信息技术的日新月异，网络经济成为最热门的投资去向。 2(由注重成本转向注重市场 大多数投资者认为，在高收入地区开辟市场更具有现实意义，资金周转快，回报率高，而对低收入地区投资则主要从潜在的市场价值出发，是企业的一项长期战略行为。市场日益成为推动国际资本流动的关键因素。 3(发展中国家资本流动趋强 近年来，宏观经济的稳定和政策改革，使发展中国家在国际资本流动中的作用增强。20世纪90年代初，发达国家的经济萧条、资金需求乏力，使国际资本流向资金相对缺乏、获利机会较多的发展中国家。 第 50 页 共 73 页 (五)国际直接投资成为国际资本流动的主要形式 从1994年开始，由于美国等国家经济发展的拉动，国际直接投资出现快速增长势头，突出地表现为以跨国公司为主导的跨国兼并与收购空前发展。自1994年至今，跨国并购以32?的平均增长速度超过了15%的国际直接投资的增长速度。 (六)私人资本投资迅猛发展 当前，私人资本流动已占全部资本流动的3,4左右。2004年4月20日世界银行《2004年全球发展融资》报告说，2003年发展中国家私人资本净流入从2002年的1550亿美元增至2000亿美元，但大部分增加的资金集中流入少数几个较大的国家。 (七)网络国际资本流动衍生化 金融衍生工具是基于或衍生于金融基础产品(如货币、汇率、利率、有价证券、股票指数等)的金融工具。与其他金融工具不同的是，衍生工具自身并不具有价值，其价格是从可以运用衍生工具进行买卖的货币、汇率、证券等的价值衍生出来的。 三、网络国际资本流动产生的影响 (一)网络国际资本流动对全球经济一体化的影响 1(网络国际资本流动推动了经济全球化的发展 20世纪90年代网络国际资本流动在规模上的扩张，进一步推动了生产的一体化，国际资本大规模全球流动，尤其是通过网络实现跨国并购的直接投资在全球范围的持续增长和跨国公司的膨胀，使各国在生产上的分工深化和相互依赖的程度加强，世界生产的40%-50%由跨国公司所控制。 2(经济全球化过程中网络金融市场的复杂性 经济全球化过程中网络金融市场的复杂性也日渐显露。由于国经济发展的不平衡、技术手段先进程度的差异、国际金融的不健全、大规模的资金快速流动以及证券业的交叉经营，不但增加了网络金融市场的复杂性，而且还给网络金融管理带来了许多困难，加之网上国际金融投机势力趁机造市，牟取暴利，造成了网络金融市场的动荡。 第 51 页 共 73 页 (二)网络国际资本流动推动了世界金融一体化 网络国际证券投资和国际信贷的增长推动国际金融的一体化，使国际资金市场与国际外汇市场的关系日益紧密，大大节省了资本流动的成本和时间。 (三)网络国际资本流动对世界经济的影响 1(促进了国际贸易和技术转移 由跨国公司担当主体的国际直接投资，不仅对世界生产和投资产生了重大而深远的影响，对国际贸易、金融及科技交流的促进也是显而易见的。 2(加速了区域经济一体化 网络国际投资的增长将世界各国日益纳入跨国公司组织和管理的多国生产和服务网络之中，来自发达国家的跨国公司正加紧推行以母国为核心的地区网络战略，这种战略的实施使区域内的交叉投资和贸易大大增加，从而加速了区域经济一体化的进程。 3(加剧了世界经济的不半衡发展 不可否认，资本作为重要的生产要素，其在互联网无国界的流动对各国乃至世界经济的发展具有明显的推动作用。但是，由于各国经济环境的差异与经济发展水平的不同，网上国际资本流动逐利避险的本性，必然影响到国际资本流动的地区分布及流向的变化，从而在加速世界经济总体增长的同时，进一步加剧世界经济的不平衡发展。 4(加大了世界经济发展的风险 资本跨国流动缘于资本的本性和经济发展的客观需要，但要保证国际资本流动更好地促进各国以及世界经济的发展，还必须依赖于国际资本流动的规范和约束机制的建立与完善。 (四)网络国际资本流动对各国宏观经济政策的影响 1?网络国际资本流动加大宏观决策的难度和不确定性 2?网络国际资本流动使国际收支政策调控力度减弱 3(网络国际资本流动带来汇率平价变动 【思考与应用】 第 52 页 共 73 页 1(与传统金融市场相比，网络金融市场有何特点? 2(什么是网络金融投资，它有何优势与特点? 3(网络金融投资者可以通过那些渠道获得信息资源? 4(网络金融投资者怎样查找金融信息资源? 5(网络国际资本流动有哪些特点和影响? 6(请上网查查看我国投资者可获得哪些国内网络金融信息? 7(你认为中国加入WT0过渡期结束后，在网络国际资本流动方面可能会有什么变化，这些变化可能会带来哪些影响? 第十章 网上个人理财 第一节 网上个人理财的影响和发展模式 一、网上个人理财的含义 所谓网上个人理财是指家庭、个人根据外界环境的变化，借胁于互联网，获取商家提供的个人理财服务，不断调整其剩余资产删拥有形态，以实现家庭、个人资产收益最大化的一系列活动，具体包括网上理财信息查询、理财信息分析、个性化理财方案设计和相关的金融产品和服务的交易等等。 二、网上个人理财的影响 (一)网上个人理财对家庭、个人理财行为的影响 1(扩展了家庭、个人对于理财工具选择的广度和深度 2?提高了家庭、个人理财活动的效率性和有效性 (二)网上个人理财对其服务提供者的影响 1(网上个人理财服务提供者的核心竞争力将转向为能否提供个性化信息增值服务上 2(网上个人理财服务大大降低了个人理财服务者的经营成本 三、网上个人理财的发展模式 第 53 页 共 73 页 (一)专业型发展模式 专业型发展模式是指网上个人理财服务的提供者是那些只提供特定领域金融产品和服务的网上提供商，他们只能向客户提供某一类金融产品和服务。 (二)综合型发展模式 综合型发展模式的网上个人理财服务的提供者可以同时向客户提供多种综合性的网上金融服务，这些服务既包括网络银行业务、网络保险业务、网络证券交易业务，还包括其他各种特定领域的金融产品和服务，也就是通常所说的向客户提供真正的“一站式”的个性化个人理财服务。 第二节 网上个人理财投资工具解析 一、储蓄存款 (一)储蓄存款投资的主要特征和适宜人群 相对于其他个人理财工具，储蓄存款投资具有风险较低、投资收益水平较低、流动性较高，但易受通货膨胀的影响等特征。因此，储蓄存款投资适合于对资产安全性和流动性要求较高，而对收益性要求不高的投资者。 (二)个人储蓄存款投资策略 储蓄存款投资的选择以选择者对这一个人理财工具的目的为前提。若投资者以保持资产的流动性为目的选择储蓄存款时，可以考虑选择整存整取这一储蓄品种;若投资者选择这一理财工具是为了规避风险，那么对储蓄投资策略的选择要求不高;若在规避风险的同时，还要求取得较稳定的收益，则选择整存整取储蓄存款可能会更适合投资者。具体来讲，储蓄存款投资策略大致有以下三个方面: 1(选择适当的储蓄存款品种及相应的储蓄期限 2(考虑办理部分提前支取 3(办理存单质押贷款 二、债券 (一)债券投资的主要特征和适宜人群 债券投资风险较低、收益稳定、有一定的流动性、部分品种具有免税优势等特征。因此，债券投资的适宜人群是那些希望取得固定投资收益，愿意进行中长期投资的投资者。 第 54 页 共 73 页 (二)个人债券投资策略 1(债券投资方式的选择策略 投资者是否选择债券投资的关键在于对未来利率走势的判断。一般来说，债券价格的变动方向与市场利率的走势相反。当预期市场利率下降时，是投资者选择债券投资的恰当时机。 2(债券投资组合策略 投资者进行债券投资时，一般要根据风险分散原则及流动性的要求，选择若干种债券形成相应的债券投资组合。在实际债券投资活动中，通常采用的债券投资组合模式主要有两种，即不同种类债券的组合和不同到期日债券的组合。 三、股票 股票是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。 (一)股票投资的主要特征和适宜人群 股票投资具有收益的不确定性，其收益较高、流动性强、具有抵御通货膨胀的能力，但其风险性高、对投资者素质要求较高:警藩需要耗费的时间和精力较多。因而，股票投资主要适宜于能承担较高的风险水平，有一定的金融知识，有闲置资金可以做中长线投资的个人或家庭。 (二)个人股票投资策略 个人股票投资策略选择的原则是在一定收益水平的前提下，将投资风险水平控制在最低限度内;在一定风险程度的基础上，将投资收益提升到尽可能高的水准。 1(股票的选择策略 就我国资本市场的现实来看，股票的选择策略大致有这么几种:以上市公司的业绩为标准选择个股;依据股票发行企业的净资产指标选股;通过分析股票发行企业所属行业的状况选股;通过分析流通盘选股;依据股票市场的整体表现选股;通过分析股票价格特别是市盈率指标选股。 2(股票买卖时机的选择 四、人寿保险 大多数人寿保险产品都具有一定储蓄的功能，因而是一种重要的投资工具。人寿保险投资有流动性较差、风险较低、投资回报率较低、具有免税优势、 第 55 页 共 73 页 有比较确定的保险保障(这是其他投资工具所无法比拟的)等特征。因而，人寿保险投资主要适合于那些特别重视未来生活保障的人群，尤其是年龄偏大的在职人员。 五、投资基金 投资基金是一种新型的以证券信托投资方式为主的金融组织形式，是基金发起人以发行受益凭证或基金股份的形式将有共同投资目标的众多不确定的社会大众投资者的资金汇集起来，委托专业投资机构(特别是投资银行)管理，这些机构投资者以金融资产为专门经营对象，以资产保值增值为根本目的，根据证券投资组合原理将基金在各种有价证券和其他金融工具中进行科学的投资组合和合理的搭配，并通过独立的托管机构对信托财产进行保管，投资者按出资比例分享收益、共担风险的一种大众集合式代理的新的投资方式。 六、期货投资 期货投资是交易双方在达成交易之后，在未来的某个特定时期或时间进行交割的一种标准化合约的买卖。 七、外汇投资 外汇投资是指投资者将其资金投放在外币资产上，通过对外币资产进行买卖而获取价差收益的投资行为。 八、房地产投资 房地产投资是一项具有悠久历史的个人理财工具。由于房地产的不可移动性、长久性、有限性、不可分割性，因而，房地产投资具有极强的抵御通货膨胀损失的能力，流动性最差、无法分割买卖，因此，房地产投资适合于具有较强的资金实力、具有相当丰富的房地产投资实际经验且愿意进行长期投资的个人理财者。 第十一章 网络金融风险 第一节 电子货币风险 电子货币作为一种现代金融产品，其发展还很不成熟，同时囿于网络安全技术的发展现状，因而无论对电子货币的使用者、提供者，还是金融中介都面临着极大的风险。 一、电子货币系统风险的类型及成因 第 56 页 共 73 页 电子货币系统风险又可以分为两类:可度量风险和不可度量风险。 (一)可度量风险 可度量风险是指那些可量化的风险。电子货币的可度量风险主要包括信用风险、流动性风险、信誉风险、利率风险、外汇风险和其他风险。 1(信用风险 债务人不履行义务的可能性构成信用风险，它发生于电子货币系统的几乎所有的参与机构中，包括电子货币发行机构、分销机构、赎回机构及清算和结算机构 2(流动性风险 流动性风险是指暂时不能在不招致资产损失的条件下满足支付义务的可能性。这一风险主要存在于电子货币的发行机构中。 3(利率风险和汇率风险 只要电子货币发行机构持有一定的投资组合并保证满足用以赎回电子货币余额的现金流，就有可能出现利率水平的变动对发行机构资产状况产生不利的影响。 (二)不可度量的风险。 除了可度量的风险外，电子货币系统的参与机构还会面临难以量化的风险，这些风险包括战略风险、操作风险、信誉风险和法律风险。 1(战略风险 战略风险是指战略目标与开发的业务战略，实现战略目标的资源投入及战略实施的质量不协调一致的可能性，项目越复杂，战略风险越大。 2(操作风险 操作风险是在内部控制和信息系统存在缺陷时可能导致不可预期的损失。该风险通常与不适当的操作和内部控制程序，信息系统失败和人工失误密切相关。不 3(信誉风险 主要发生在电子货币发行机构中。当电子货币系统出现功能失常、安全失当、伪币充斥而又不能很好地及时解决这些问题以及不利的新闻报道等都会影响发行机构的信誉。 第 57 页 共 73 页 4(法律风险 适用于电子货币系统运作过程的法律框架的不完善及电子货币交易的特征可能会给具有合约权利和义务的参与机构带来不良影响。通常包括: (1)商业法规存在某些空档或不适用而难以解决合同各方之问存在的争端。由于电子货币才刚刚兴起并处在发展时期，现存的法律法规不可能涵盖其运作和交易各合同方的争议和纠纷; (2)电子货币的匿名性，C to C的交易方式及单个交易难以追踪等特征为洗钱、逃税等犯罪活动提供了便利。一旦允许大笔金额以匿名方式转移或允许客户之间直接结算，电子货币方案将成为洗钱和逃税的“天堂计划”。 二、电子货币给消费者带来的风险 虽然电子货币的消费者面临的风险可能因不同的系统而具有不同的特征，但是，都仍可以纳入传统支付结算系统的风险分析框架中。与现存的支付系统相比，消费者的某些风险可能还会降低(比如在发行者提供担保的情况下)。 三、电子货币给金融市场带来过度信心风险 传统通货是由各国中央银行垄断发行，以各国中央银行和国家信誉为担保，是标准产品，由各个货币当局设计、管理和更换，被强制接受和广泛使用。电子货币的发行机制与通货有所不同，电子货币的发行既有中央银行，也有一般金融机构，甚至非金融机构，而且更多的是后者;电子货币大部分是不同的机构自行开发设计的带有个性特征的产品，其担保主要依赖于各个发行者自身的信誉和资产，风险并不一致。 第二节 网络银行风险 一、网络银行的技术风险 (一)技术选择风险 任何网络银行都必须选择一种技术解决方案来支撑网上业务的开展，因而存在所选择的技术解决方案在设计上可能出现缺陷被错误操作的风险。 (二)系统安全风险 网络银行的系统安全风险来自三个方面: 1(来自网络银行的计算机系统停机、磁盘陈列破坏等不确定性因素 2(来自网络银行内外部的数字攻击所带来的对网络银行正常运转的威 第 58 页 共 73 页 胁 3(来自计算机病毒破坏的风险。计算机病毒普遍具有较强的再生异化功能，一接触就可通过网络进行扩散与传染。一旦某个程序被感染，很快整台机器、整个网络也会被感染。现阶段计算机病毒越来越多，病毒的入侵往往会造成网络主机的系统崩溃、数据丢失等严重后果 (三)操作风险 操作风险可能来自网络银行客户的疏忽，也可能来自网络银行产品的设计缺陷及操作失误。操作风险主要涉及网络银行的账户的授权使用、风险管理系统及其与其他银行和客户间的信息交流、真假电子货币的识别等。如没有经过明确授权使用账户，可能导致客户直接的经济损失，加大了网络银行对客户的责任。 二、网络银行的业务风险 网络银行的业务风险既包括基于虚拟金融服务品种形成的信誉风险、法律风险、注意力分散风险和链接服务风险，又包括传统商业银行经营过程中的信用风险、流动性风险、利率风险、汇率风险和市场风险等(如图10—3)。 网络银行的信誉风险包括两个方面的含义:一方面，网络银行的客户在通过开放性的因特网与网络银行做交易时缺乏信心和信任，这是网络银行服务要碰到的一个主要问题。另一方面，一旦网络银行提供的虚拟金融服务产品不能满足公众所预期的水平，且在社会上产生广泛的不良反映时，就会形成网络银行的信誉风险。对网络银行来说，提供一个可靠的网络是至关重要的。如果网络银行不能持续地提供安全、准确和及时的网上金融服务，不能及时地回复客户在电子邮件中的询问，或者泄露了客户的信息，网络银行的信誉将受到损害。 (二)法律风险 网络银行的法律风险来源于违反相关法律规定、规章和制度的可能性，或者来源于有关交易各方的法律权利和义务的不明确性。网络银行业务牵涉到的商业法律;包括消费者权益保护法、财务披露制度、隐私保护法、知识产权保护法和货币发行制度等。 (三)注意力分散风险 网上银行等金融机构要实现盈利目标，就必须吸引大量的客户。由于网络的普遍性与公平性，个体消费者在众多网站面前享有充分的自由选择权，同时， 第 59 页 共 73 页 由于网络银行的虚拟性又使其失去了实体银行在营销过程中与客户进行面对面亲情交流的机会，造成客户与网络银行之间的亲和力下降，当网络银行链接不到足够的电子商城或知名网站而吸引不到足够的点击者，无法形成一定数量的固定浏览群体时，就会产生网络银行客户流失、收益下降的可能。 (四)信用风险 在网络银行的虚拟世界中，交易双方远隔千山万水，不直接见面，身份的判别确认、违约责任的追究等方面都存在较大的困难。网络银行只能通过远程通讯的手段，借助一定的信用确认程序对客户的信用等级进行评估。因此，网络银行的信用风险远较传统银行中发生的可能性大。 (五)其他风险 1(流动性风险 2(利率风险 3(汇率风险 4(市场风险 第三节 网络金融市场的风险 一、网络金融市场的技术性风险 网络金融市场有其特有的优势，但这些优势基本上都是基于因特网的支持，任何网络金融市场都必须选择一种技术解决方案来支撑网上交易的开展，这就使它面临着巨大的技术风险。具体来讲，网络金融市场的技术性风险主要有三个方面:一是存在由于信息技术的选择失误，使所选择的技术解决方案在设计上可能出现缺陷而被错误操作的风险。二是网络金融市场的系统安全风险。 二、支付和清算风险 网络金融市场下，一方面，金融交易的实时性、便利性不断提高，使参加交易清算的各方不再保持较高水平的超额储备，为了提高效益，资金的使用经过了精确的计划。这时，一旦有一方出现支付困难，整个支付清算系统就像“多米诺骨牌”一样，出现接连不断的混乱。另一方面，在“纸质”结算中。对于出现的偶然性差错或失误，有一定时间进行纠正，而网络金融交易的电子货币结算中，纠正的回旋余地大大缩小了，错误的扩散面加大，补救成本也加大。 三、网络金融市场的政策风险 第 60 页 共 73 页 在网络金融市场上，国内金融市场和国际金融市场的界限日益模糊，各国金融市场日益融合在一起。网络的开放性，使各国金融市场日益脱离各国政府的控制，市场上广泛存在着套利活动和套汇活动。 网络金融市场的利率和汇率主要由市场的供求决定，而不再主要由各国政府决定。其间，各国政府独立的利率政策和汇率政策的影响力越来越弱。而且，各国的利率政策和汇率政策往往还相互抵触，减弱政策实施效果，甚至进一步恶化经济。 第四节 网络金融风险的特点 一、网络金融风险的特点 (一)金融系统风险日益突出，金融风险的交叉“传染”的可能性增加。 (1)信息网络技术在扩展金融业务范围和业务领域的同时，也增大了“信息不对称”带来的风险，增强了金融体系的内在脆弱性。 (2)并不是所有的网络银行都意识到了贷款风险管理。目前网络银行为吸引更多的客户，其利息一降再降，贷款业务的利润极薄，但竞争却依然激烈，这样一旦贷款出问题，银行就面临坏帐的风险。 (3)计算机和网络技术的运用使得金融业的结算规模大幅度增加，据统计，每天经国际支付和清算系统的资金数额可达6万亿美元。这么大的信用风险敞口，正是金融业系统风险潜伏之处。 (二)网络金融风险的外部因素作用显著 信息网络技术的应用，使得各国金融市场的地理界限变得模糊并进而消除，其相互之间的依赖性也在不断加强。 (三)网络金融风险的可控性降低 在国际金融日渐一体化的背景下，一国的金融监管当局面对的是一个开放的金融市场。网络金融市场的形成和发展也使得各国金融机构不再受地域的限制，业务活动领域不断扩展，造成了金融机构业务功能和组织结构的复杂化，而这无疑会增加监管的难度。 (四)网络金融风险导致的金融危机的突然爆发性和破坏性加大 1(国际投机资本借助网络在全球金融市场上兴风作浪 2(新兴市场脆弱的金融体系难以承受国际投机资本的冲击 第 61 页 共 73 页 3?各金融市场运行机制的步调不一难以承受投机资本的快速流动 二、网络金融风险的放大效应 (1)在网络空间中，所有经济活动表现为货币信息的传递与调拨。在网络内流动的已不是货币资金，而是代表货币资金的数字化信息，该信息所代表的货币量远远超过了实际的货币拥有量。 (2)高科技的网络技术所具有的快速远程处理功能，虽然为便捷、快速的金融服务和产品提供了强大的技术支持，但也使支付、清算风险的国际性波及速度变快，范围更广。风险的积累与发生的可能就在同一时间内，使预防风险变得困难。 (3)网络金融的整个交易过程几乎全部都在网上完成，金融交易的“虚拟化，，使金融业务失去了时间和地域的限制，交易对象变得难以明确，交易过程更加不透明，导致中央银行难以准确了解金融机构资产负债的实际情况，造成信息不对称，使风险集中速度加快、风险形式多样化。 (4)金融风险交叉“传染’’的可能性增加了，金融危机的突然爆发性和破坏性加大了。 网络国际金融风险的爆发 第五节 一、墨西哥金融危机和东南亚金融危机 (一)墨西哥金融危机 1994年爆发的墨西哥金融危机是网络金融条件下的第一次金融大震荡。由于美国经济复苏，美联储连续提高利率，同时，其他工业国的资金供应开始趋紧，因而，发展中国家的资金流入急剧下降。1994年进入发展中国家的净投资仅660亿美元，比1993年的880亿美元下降了25,。而对西半球的投资更是由540亿美元下降到290亿美元，下降了46,。 (二)东南亚金融危机 发生于1997年的东南亚金融危机更是与大规模的网上国际资本流动，特别是与国际投机资本的冲突密切相关。1997年7月初，由泰铢贬值引发的东南亚金融风暴，席卷了泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚，波及到新加坡和中国的香港、台湾，触发了韩国和俄罗斯的金融危机，震荡了日本金融市场，并引起全球金融市场的激烈动荡。 ‘ 第 62 页 共 73 页 二、国际资本流动对一国国内金融业及国际金融市场造成冲击 网络银行的国际化延伸、银行的数量和所提供的金融服务，如果超过社会需求限度和金融市场的容纳程度，就可能导致过度竞争而对银行造成损害。 三、网络金融创新的影响 网络金融创新是指人们运用电子技术，特别是计算机和网络通信等现代信息技术，对各种金融要素进行重新组合和优化的经济活动。也即指依托于计算机和通信技术基础之上的金融创新活动。网络金融创新和其他任何创新一样是一把“双刃剑”，对于金融业的发展，具有一定的积极效应，但同时也具有一定的负面效应。 1(网络金融创新增加了整个金融体系的脆弱性， 2(网络金融创新在金融危机中的作用 (1)降低了金融机构的稳定性。 (2)影响金融市场的稳定性。 (3)产生了系统危机的可能性。 四、网络国际金融风险的启示 (一)构筑网络国际金融安全机制 网络经济条件下，国际金融体系和国际合作已严重滞后于经济全球化和金融一体化的进程，从而导致了金融危机的大范围蔓延，国际金融体系的改革势在必行，而改革的重点就是构筑国际网络金融安全机制。 (二)加强国际金融合作与协调 1(汇率的国际协调 2(短期国际资本流动的控制 3(金融监管的国际协调 【思考与应用】 1(网络金融风险与传统金融风险相比有哪些特点? 2(为什么说网络金融风险具有放大效应? 3(电子货币有哪些风险? 第十二章 网络金融风险控制与监管 第一节 网络金融监管的原则和复杂性 第 63 页 共 73 页 一、网络金融监管的基本原则 (一)充分依赖金融企业和市场的自我管理与规范 (二)统一监管的原则 在网络经济条件下，由于不同类型的金融机构在开展网络金融业务方面存在相互交叉，一些业务按传统的方法甚至很难划定其所属的业务类型。在这种情况下，多个监管主体监管的模式，要么形成监管重复，要么造成监管真空，同时也将加大被监管者和公众的交易成本。 (三)合理适度竞争的原则 金融管理当局管理重心应放在创造适度竞争环境上，既要避免金融业高度垄断、排斥竞争从而丧失效率和活力，又要防止出现过度竞争、破坏性竞争引起种种不负责任的冒险行为和道德风险的发生，从而波及金融业的安全和稳定，引起社会经济生活的剧烈动荡。为此，网络金融监管的目标应是创造一个公平、商效、适度、有序的竞争环境。 (四)经济效益与安全稳定相结合的原则 要求网络金融机构安全稳健地经营业务是金融监管的中心目的，为此，所制定的金融法规体系和一系列控制指标体系都应着眼于金融业的安全，稳健及风险防范。但网络金融的发展毕竟在于满足经济高速发展的需要，追求发展就必须讲求效益。 (五)监管的国际协调性原则 从根本上说，网络经济的实质是信息化、全球化和一体化。随着网络在世界范围内的延伸，从长远来看，各国监管当局都将面临跨国性的金融业务和客户，金融监管的国际性协调日益重要。 二、网络金融监管的复杂性 网络金融所借助的互联网技术的复杂性和高速发展的特点及其产生的特殊风险(使得网络金融监管更加复杂化，监管的难度更大，挑战更多。 (一)网络金融的虚拟性，使得监管当局对这种虚拟金融交易的合法性检查存在难度 (二)法律缺位问题 第 64 页 共 73 页 由于网络金融尚处于初期阶段，对交易各方的法律权利和义务尚无明确规定。例如，对于消费者保护法如何适用于网络金融环境，电子合同和数字签名的法律有效性等问题尚未完全解决。 (三)网络金融机构的跨国经营给金融监管带来新的挑战 互联网使得金融机构可以轻松地进入外国市场。虽然传统的金融机构一直以来也提供跨国金融服务，但互联网技术增加了各国当局在监管责任上的模糊性，使得网络金融所处的法律环境更为复杂，目前还难以制定各个国家和地区都遵守的国际法制。 (四)对网络金融监管的力度把握同样较为困难 如果对网络金融实施严格的监管，虽然可以有效地降低网络金融的风险，但是也可能降低国内金融业的竞争力，造成金融业的衰败。 第二节 网络金融监管措施 一、加强网络金融的政策法律建设 法律体系的真空是目前各国政府对网络金融缺乏足够管理能力的根本原因之一。互联网和电子商务已经发展了多年，但世界各国至今没有制定有关互联网的完整的法律体系。尽管目前联合闰国际贸易法委员会已经完成了示范电子商务法的制定工作，意fE建立统一、通用的电子商务规则。 (一)在市场准入万面 法律需设置必要的准入条件，以确保金融交易的安全，对于一些特殊的交易还有必要作出特别的要求，包括: (1)网络金融机构的技术设施条件，如要求有确认合法交易对象、防止篡改交易信息、防止信息的泄露等的技术。 (2)完善的交易操作规程。 (3)交易种类的区分及许可与限制，等等。当然，网络金融业务准人机制的构筑，既要体现对交易安全的维护，又要体现法律对公平竞争及效率的追求。 (二)电子签名的合法性 网络金融服务过程中交易指令能否真实反映当事人的意志，很大程度上取决于电子指令真实性、完整性的认定。从各国现有的实践来看，传统的合同法在此问题上主要依赖于当事人的签字或盖章，且法律往往要求有当事人的亲笔手 第 65 页 共 73 页 签或机构的盖章。但是在无纸化的电子交易中，手签和盖章的可行性遇到了挑战，倘若还需经此程序则电子交易的优点就无法表现出来。为此，对电子签字的法律效应迫切需要法律上的统一性和确定性，明确安全签字的构成要求，规定当事人对有关电子签名风险的责任。 (三)交易证据问题 网络交易的无纸化使得纠纷发生时，证据的提供甚为困难，由于数据电文的真实性直接影响到数据电文的证据效力，法制有必要强制要求当事人来维护。网络金融机构对有关服务的信息处理过程的整体负有管理责任，而且它直接占有着有关交易的各种重要网络化信息，法律有必要要求金融机构维护好有关电文的真实性。这不仅对未来发生的纠纷的解决有重要意义，而且对金融监管机构、税务、审计部门的执法也是极为必要的。 (四)事故、故障造成损失时当事者的责任 网络金融服务的正常开展对服务系统的依赖性极强，网络系统的事故和障碍所引发的法律责任的追究是金融机构和客户都斗分关注的问题。法律有必要对此进行规范，明确各种不同情况下的损失分担责任，对免责的范围作出规定。 二、健全非现场监管体系 非现场监管具有覆盖面宽、连续性强的特点，通过非现场监管有利于发现新问题、新情况和对现场检查的重点提出参考意见;有利于信息的收集并对金融机构潜在问题提出预测、预警。非现场监管的这种特点将使其成为网络金融环境中的一种有效的监管方式。 三、严格规范网络金融的信息披露要求 由于金融机构在网上金融交易中处于主导地位，掌握了金融交易的记录，消费者和客户处于一个明显的信息不对称的被动地位。同传统金融机构的信息披露相比，对网络金融的信息披露要求应当更加严格，特别要强调其信息披露的公开性。 四、确立权威的、统一的监管主体 在网络金融条件下，金融监管主体由多主体向统一主体转变，统一进行监管也将成为一种自然的要求。 五、建立统一的金融认证中心 第 66 页 共 73 页 电子商务活动中，为保证交易、支付活动的真实可靠，需要有一种机制来验证活动中各方的真实身份。目前，最有效的方式是由权威的认证机构为参与电子商务的各方发放证书。 六、加强网络金融监管的国际合作与协调 (一)跨国法律适用与管辖权的国际使用和协调 网络的国际化、全球化促成了以网络为基础的金融业务及其有关法律问题的国际化。在这种背景下，因各国法律对消费者、金融机构的权利和义务的规定存在差别，而各国的司法管辖又有其固定的范围，这使得法律的冲突、管辖权的冲突都成为不可避免的问题。为此有必要重视和加强在这一领域的国际合作，我国也应积极参与这方面的合作。 (二)网络金融业务标准的国际协调 目前提供网络金融业务的国家，都面临着如何选择业务标准，避免将来因不能与国际上通行的标准相兼容，而成为一个“孤岛”。 (三)打击网络金融犯罪的国际合作 网络金融中金融市场已高度国际化，大部分金融交易都依赖于电子网络，而网络技术快速发展中也难免存在技术漏洞，这为许多不法分子利用现代高科技手段和金融机构在跨国业务中的薄弱环节进行窃取、诈骗等犯罪活动提供了可乘之机。 (四)控制网络国际短期资本流动的协调 国际投机资本在金融危机中所扮演的角色在东南亚金融危机中已再次为人们所认识。随着网络金融的发展，金融市场高度国际化、网络化，证券市场、交易所跨越国界，再加上国际投机资本交易的隐蔽性和复杂性，任何一国的金融当局都难以有效地对其进行抑制。 (五)汇率的国际协调 在网络金融条件下，国内金融市场与国际金融市场不可分割地交织在一起，资本规模迅速增长，流动速度不断加快，国际金融业务量日益大大超过国际贸易额，加之金融风险强烈的扩散效应，汇率波动所可能造成的影响已经远远不只是贸易与投资领域，而且会导致国际金融市场巨大的资本流动，进而成为诱发世界金融动荡和金融危机的重要因素，并对整个世界经济和各国的经济发展产生 第 67 页 共 73 页 难以估量的影响。因此，汇率的国际协调已经成为国际社会防范网络金融风险和金融危机的一个重要组成部分。 第三节 电子货币风险的控制与监管 一、电子货币发行机构的风险控制 (一)加强电子货币系统的战略风险及可衡量的风险管理 (二)有效地控制操作风险 电子货币发行机构要确保实施稳健的管理和会计程序以及适当的内部控制程序。如果电子货币系统的管理还涉及第三方(如委托人)，则发行机构与第三方通过合约安排有权对发生于第三方的操作风险进行适当的监控。 (三)电子货币系统必须具有防范与识别和控制伪币及欺诈行为的安全计划和措施 潜在的伪币和欺诈行为会给电子货币发行机构或其他参与机构带来巨大的金融风险，采取高度安全措施关系到各方的利益。 二、建立电子货币监管机制的构架。加强对电子货币系统的审慎监管 (一)对电子货币发行主体的规定 1(对发行主体资格的限制 如德国、意大利规定，只有信贷机构可以发行多用途电子货币。这是各国货币当局在制定电子货币的监管措施时，最主要考虑的问题。 2(对发行行为的要求 如按日本《预付卡法》的规定，商家与发行者同为一人时，发行电子货币只需向大藏省备案，其他发行者则需要先在大藏省登记。 (二)对发行者的准备金要求 大多数国家对电子货币发行者无额外准备要求，基本上按现有金融业的规则进行管理。日本则要求发行者缴纳相当于其发行的电子货币余额的50,的准备金。 (三)存款保险和其他保险要求 加拿大、日本、法国、德国等都已将电子货币纳入其存款保险体系之中。瑞士另外制定了一套损失分担体系。 (四)电子货币允许保有的价值额度、消费者单笔交易额等的限制 如 第 68 页 共 73 页 美国规定电子货币应主要应用于20美元以下的交易。 (五)监管措施出台的时机 在什么时机恰当地引入具体的监管措施也是影响电子货币监管体制有效性的重要因素。 第四节 网络银行的风险控制与监管 一、国外网络银行风险控制与监管现状 (一)各国网络银行监管的主要内容 从目前情况来看，网络银行监管主要涉及法律实施、消费者权益的保护、国内国际监管的协调、监管机构和监管范围以及监管方式的凋整等几个方面。一些国家的监管当局成立了专门的工作机构或小组，负责及时跟踪、监测包括网络银行在内的电子金融业的发展情况，适时提出一些指导f生建议，并同时制订一些新的监管规则和标准。 1(对网络银行进行法律上的定义 根据巴塞尔委员会的定义，网络银行是指通过电子通道，提供零售与小额产品和服务的银行。 (网络银行监管的法律实施方面 2 法律实施主要涉及原有的一些要求银行对诸如洗钱、欺诈等非法交易，进行跟踪、报告的法令有效性范围，以及由于网络银行尢法实施而享有的豁免;政府机构及监督当局出于执法或监管的需要，对已加密金融信息的解密权限、范围等。 3(网络银行监管的消费者权益保护方面 主要涉及网络银行推出的虚拟金融服务的价格;通过电子手段向客户披露、提示、传递相关业务信息与信息保存的标准与合法性;客户个人信息、交易信息和财务信息的安全;隐私权;纠纷处理程序等规则。 4(网络银行监管的方式方面 总的来看，各国对网络银行的监管方式主要仍以原有的监管机构和监管范围的划分为主，但加大了监管机构之间、监管机构与其他政府部门之间的协调。 5(网络银行监管的国内国际协调方面 国内国际协调主要是对网络银行的跨洲、跨国界的业务和客户延伸引发 第 69 页 共 73 页 的监管规则冲突的协商与调整。 (二)网络银行的监管层次 各国政府对网络银行的监管主要分为两个层次:一个是企业级的监管，即针对商业银行提供的网络银行服务进行监管;一个是行业级的监管，即针对网络银行对国家金融安全和其他管理领域形成的影响进行监管。 (三)美国网络银行风险的控制与监管 总的来讲，美国网络银行风险控制与监管由两个部分组成。即基于网络虚拟技术基础上的网络银行业务活动及其电子货币行为的风险控制和金融监管当局对网络银行的监管。 (四)欧洲对网络银行的监管 欧洲对网络银行的监管采取的办法较新。欧洲中央银行要求成员国采取一致性的监管原则，欧盟各国国内监管机构负责监管统一标准实施。欧盟对网络银行监管的主要目标有二:一是提供一个清晰透明的法律环境;二是坚持适度审慎和保护消费者的原则。 二、中国网络银行风险控制的难点 中国网络银行风险的控制与发达国家相比，存在以下难点: (一)从技术选择与安全风险角度看 我国由于科学技术较落后，处于整个信息产业链的低端水平，因此，在选择技术方面处于被动局面。一方面，由于信息科技的进步日新月异，通过技术扩散传导到国内的技术可能已经落后;另一方面，由于不具备主导整个信息产业发展的实力，即使今天使用的 技术是先进的，但明天发达国家通过技术变革产生了革命性的替代品，使我国网络银行发展始终处于追赶陷阱中。 (二)从网络银行所处的外部环境来看 一方面，中国整个法制建设还处于一个逐步完善、逐步健全的过程中，大量的法律还需出台，在网络经济方面的法律条文更是屈指可数。这给中国网络银行的经营者增加了额外的风险和不确定因素。另外，因特网的国际性或跨国界性，需要一个与国际接轨的法律体系，但中国在法律制度方面距此还有相当大的距离。 第 70 页 共 73 页 (三)从金融当局对网络银行监管的角度看 目前，中国的网络银行受到四个部门的管理:业务主管部门一一中国人民银行，信息主管部门——信息产业部，对于提供新闻资讯的网络银行，还需要接受公安部门和新闻出版署的管理。 三、建立“三层两翼一体”的网络银行风险监控体系 (一)企业层面的网络银行风险控制 企业层面的网络银行风险控制是指各网络银行在具备风险管理监控技术的条件下，在各自经营活动的过程中对各种风险的防范和控制。 (二)行业层面的网络银行风险控制--网络银行监管 1(网络银行监管的内容 (1)对网络银行服务程式和真实性的监管。 (2)对网络银行系统安全性的监管。 (3)对消费者权益进行监管。 (4)对网络银行提供的跨境金融服务的监管。 2(网络银行监管的措施 (1)选择合理的监管模式。 (2)建立全面的监管制度框架。 (3)健全非现场监管方式。参见本章第二节。 (4)中央银行的日常监管。 (5)加强国际间的网络银行监管合作。 (6)关于网络银行监管的其他方面。 3?网络银行服务商和客户风险管理的法律规范拟制 (1)网络服务商应对技术性风险承担主要的责任。 (2)网络银行与客户风险管理的法律规范拟制。 (三)国家层面的网络银行风险控制 国家层面的网络银行风险防范和控制的制度建设的主要目的是为网络银行的发展提供一个良好的制度保证环境。从中国目前的现状来看，必须加强法律制度建设、社会信用制度建设和金融制度建设。 (1)法律制度建设。 第 71 页 共 73 页 (2)社会信用制度建设。 (3)金融制度建设。 (4)促进新技术的开发、管理与服务。 第 72 页 共 73 页 书中横卧着整个过去的灵魂——卡莱尔 人的影响短暂而微弱，书的影响则广泛而深远——普希金 人离开了书，如同离开空气一样不能生活——科洛廖夫 书不仅是生活，而且是现在、过去和未来文化生活的源泉 ——库法耶夫 书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者———史美尔斯 书籍便是这种改造灵魂的工具。人类所需要的，是富有启发性的养料。而阅读，则正是这种养料———雨果