燕京啤酒财务报表分析

一、公司背景二、2012-2014年财务报表及趋势分析三、案例问题第1页/共53页公司背景PART1第2页/共53页公司背景(一)基础资料第3页/共53页公司背景(二)股东构成第4页/共53页公司背景(三)企业发展状况经过30年快速、健康的发展，燕京已经成为中国最大啤酒企业集团之一。2009年啤酒产销量467万千升，进入世界啤酒产销量前八名、销售收入133.08亿元、实现利税29.98亿元、实现利润8.65亿元。--燕京用30年的时间跨越了世界啤酒业100年的发展历程。2009年燕京发展成为拥有有形资产150亿元、2009年燕京商标商誉价值总计229.52亿元，子品牌漓泉啤酒、惠泉啤酒商誉价值分别为33.24亿元和25.90亿元。雪鹿啤酒商誉价值为12.89亿元。员工33500人，占地389万平方米，拥有控股子公司（厂）30个，高品质的燕京啤酒先后荣获“第31届布鲁塞尔国际金奖”，“首届全国轻工业博览会金奖”，“全国行业质量评比优质产品奖”，并获“全国啤酒质量检测A级产品”，“全国用户满意产品”,“中国名牌产品”等多项荣誉称号。燕京啤酒被指定为“人民大会堂国宴特供酒”、中国国际航空公司等四家航空公司配餐用酒,1997年燕京牌商标被国家工商总局认定为“驰名商标”，2004年通过中国绿色食品发展中心审核，符合绿色食品A级标准。2005年8月10日燕京成为国内首家北京2008年奥运会啤酒赞助商。燕京品牌在世界品牌价值实验室（WorldBrandValueLab）编制的2010年度《中国品牌500强》排行榜中排名第37位，品牌价值已达265.77亿元。第5页/共53页公司背景(四)行业发展状况十二五”期间，我国主要啤酒行业集中度和利润率水平仍有很大提高的空间。目前中国啤酒传统三强（华润雪花、青岛、燕京）的总产量和利润占全国的49.2%和88.4%，与美国前4大啤酒企业市场率占到90%相比，我国目前仅相当于美国20世纪70年代后期的水平。预计在未来5-10年中国啤酒行业依旧会保持“大鱼吃小鱼”的形势，像华润雪花收购江苏大富豪这种案例将一直延续。目前，年产量在20万千升以上的啤酒企业中，除4家巨头之外，仅剩21个保持独立性的地方品牌，未来可以作为并购标的的企业越来越少，并购成本越来越高，啤酒企业将以自建或扩建新产能为主。这几年消费者对高端啤酒的需求有所增加，整个消费层面的结构变化是消费需求向高端方面延伸。同时国内市场的高端啤酒的板块涨幅也比较大，各个上市公司包括外国和国内的案例显示，高端啤酒是整个啤酒行业里的增长幅度比较快的。因此，高端化的趋势还将延续第6页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析PART2第7页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析（一）资产负债表及其趋势分析第8页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析燕京啤酒2012-2014年度资产负债表，编制资产负债表的趋势分析表，如表1所示表1资产负债表及其趋势分析表第9页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析表1资产负债表及其趋势分析表（续）第10页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析表1资产负债表及其趋势分析表（续）第11页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析表1资产负债表及其趋势分析表（续）第12页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析（二）利润表及其趋势分析第13页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析表2利润表及其趋势分析表燕京啤酒2012-2014年度资产负债表，编制利润表的趋势分析表，如表2所示第14页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析表2利润表及其趋势分析表（续）第15页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析表2利润表及其趋势分析表（续）第16页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析（三）现金流量表及其趋势分析第17页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析表3现金流量表及其趋势分析表燕京啤酒2012-2014年度资产负债表，编制现金流量表的趋势分析表，如表3所示第18页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析表3现金流量表及其趋势分析表（续）第19页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析表3现金流量表及其趋势分析表（续）第20页/共53页2012-2014年财务报表及趋势分析表3现金流量表及其趋势分析表（续）第21页/共53页案例问题PART3第22页/共53页案例问题（1）根据以上燕京啤酒的2012-2014年三大主表及其趋势分析，对资产负债表、利润表、现金流量表的总体情况做初步分析。（2）根据下表计算燕京啤酒2012、2013及2014年各财务比率，并根据同行情况对比分析燕京啤酒各财务项目是否理想，简要说明原因。（3）采用杜邦体系绘制燕京啤酒2012、2013及2014年杜邦分析体系图，算出相关数据并简要评价。（4）对燕京啤酒目前的发展进行整体评价并简要对未来发展做出展望。？第23页/共53页案例问题（1）（1）根据以上燕京啤酒的2012-2014年三大主表及其趋势分析，对资产负债表、利润表、现金流量表的总体情况做初步分析。第24页/共53页案例问题（1）（一）资产状况的初步分析由图表知，三年以来，资产总额呈平稳增长趋势，其中流动资产和非流动资产平稳增长。从资产结构看，2012年、2013年、2014年非流动资产占比分别为64.94%、66.57%、66.48%。由此可以看出公司资产结构较为稳定，并且三年来并没有进行明显的资产结构调整。相比较而言，流动资产这两年有所减少，减幅为0.7%。而非流动资产则显著增加，增长幅度为6.34%。非流动资产的增长速度明显快于流动资产的减少速度。因此资产总体表现为增长的趋势。第25页/共53页案例问题（1）（二）负债与所有者权益的初步分析年份流动负债非流动负债所有者权益负债和所有者权益合计2012年6,931,082,955.12265,243,142.7611,027,383,464.0418,223,709,561.922013年5,880,152,713.4884,413,347.2912,940,791,518.8718,905,357,579.642014年5,435,314,613.36116,692,589.9613,378,643,673.3718,930,650,876.69第26页/共53页案例问题（1）（三）资产负债表的总体评价从整体上看燕京啤酒的资产负债表中，资产总额呈现出上升状态，其中资本的积累是促进资产总额增加的主要原因，从负债和所有者的结构来看，流动负债占比28.71%，非流动负债占比为0.61%，所有者权益占比为70.68%。由这些比例可见，公司对短期资金的依赖性较弱，面临的压力很小，风险水平较低。同时企业也通过了增加负债的筹资比例，提高财务杠杆的运行效率，调整了资本的结构。从负债和所有者权益来看，公司大部分为所有者权益，非经营收益较高。其次为流动性负债，经营性负债水平有所下降。公司所有者提供的资金所占比重较大，运营的成本较高。不过负债水平较低，所承担的偿债压力较小。第27页/共53页案例问题（1）（4）利润表总体状况的初步分析2013年公司实现营业收入13748383877.83元，较2012年增长了715037375.2元，同比增加了5.49%。营业利润同比增长28.92%。实现净利润781258345.09元，同比增长19.51%。每股收益0.53元，同比增长2.85%。2014年公司实现营业收入13503754125.92元，较2013年减少了244629751.9元，同比减少1.78%，营业利润同比增加1.74%，实现净利润791634242.80元，同比增长1.33%。虽然2013年到2014年的营业收入有所减少，但是其他都是呈小幅度的上升趋势，今年的经营盈利状况稳定，公司整体盈利能力较好。第28页/共53页案例问题（1）（四）利润表总体状况的初步分析从图表可以看出，营业利润、利润总额、净利润2013—2014的增长率相对于2012—2013年的增长率呈下降趋势，说明公司的2012年到2013年的收入仍持续增长但是增长速度放缓。也说明公司有一个稳定的发展。从企业的利润构成来看，利润的构成比较合理，持续发展能力较好。第29页/共53页案例问题（1）（五）现金流量表总体状况的初步分析由图表知在2013年现金流量变化较大。公司的经营活动现金流出增加，筹资活动的现金流入和流出的增加，使得公司的现金流动有了较大的变化，而在2014年经营活动的现金流入减少，但是现金比较充足，不会导致经营上的问题。从总体上看，公司2014年的现金及现金等价物净增加额为12696028.92元，。其中，经营活动现金流量净额为1202722309.58元，投资活动产生的流量净额为-874652294.18元，筹资活动产生的现金流量净额为-200892306.97元。这意味着企业的筹资活动和投资活动出现了入不敷出的现象，由于经营活动产生的现金净流量可以使的其也可以正常运转。并且对筹资活动和投资活动有贡献。第30页/共53页案例问题（2）（2）根据下表计算燕京啤酒2012、2013及2014年各财务比率，并根据同行情况对比分析燕京啤酒各财务项目是否理想，简要说明原因。第31页/共53页案例问题（2）财务比率分析表第32页/共53页案例问题（2）财务比率分析表（续）第33页/共53页案例问题（2）（一）短期偿债能力分析从相关指标中看出，流动比率由2012年的0.9219增加到2014年的1.1674，正趋向公认标准为2，说明公司以流动资产抵偿流动负债的能力较强。速动比率由2012年的0.3014增加到2014年的0.4165，低于公认标准1，而同行业该比率较高，表明公司较其他公司而言，债务偿还能力较弱一些。以上指标说明公司的短期偿债能力在增强，但在同行业中处于中等水平，但也存在着较大的发展空间。因此我们还应考虑到应收账款的周转率和存货周转率的快慢，与同行业相比，公司资产的流动性相对较弱。第34页/共53页案例问题（2）（一）短期偿债能力分析由图表看出，企业3年来，就流动比率，速动比率和现金比率总体趋势而言，均为2011-2012呈现下降趋势，在2012下降到最低值，其后开始上升。流动比率除了2012年均在1以上，说明2012年的短期偿债能力有所下降。流动比率大于1，说明企业流动资产大于流动负债，同时企业的现金比率较之最高，说明企业的直接偿付能力很强。综合比较说明燕京啤酒和行业平均水平差距较大，燕京的短期偿债压力较大，债权人的安全保障程度低，说明燕京啤酒的短期偿债能力需要进一步提升。第35页/共53页案例问题（2）（二）长期偿债能力分析第36页/共53页案例问题（2）（二）长期偿债能力分析从相关的指标看出，资产负债率由2012年的39.488%减少到2014年29.3281%，从指标本身来负债率在减少，并且处于较低位置，说明公司通过借款融资的空间较大。公司的这一指标已普遍的适宜水平40%—60%，而且与同行业相比，公司的资产负债率仍处于较低的水平，债券的保证程度很高，长期偿债能力较强。从产权率来看，公司的产权比率由2012年的64.304%降到了2014年的41.3668%，该比率100%最为理想，说明公司长期偿债能力在减弱，与同行业相比，公司存在的风险程度较大。第37页/共53页案例问题（2）（三）盈利能力分析第38页/共53页案例问题（2）（三）盈利能力分析由图表可知，从相关指标中看出，2012年到2014年，公司的净资产收益率和总资产收益率下降下降外，其他指标都呈上升趋势。2012年有下降趋势主要是因为公司净利润下降28.74%，平均净资产增长17.3%，使得净资产收益率下降。2013年净资产收益率下降至5.8%，这说明公司的投入产出水平越来越差，获利能力有所下降。成本费用利润率，由2012年的6.9116%上升到2014年的8.3565%，表明公司为获得收益而付出的代价变大。2014年燕京公司净资产收益率一定程度上低于同行业青岛，说明燕京公司的盈利能力所下降，达不到行业平均水平。第39页/共53页案例问题（2）（四）营运能力分析第40页/共53页案例问题（2）（四）营运能力分析由图表可知，燕京近三年应收账款周转率分别为106.78，112.09，104.57.在2014年明显下降趋势，这主要是2014年公司赊销收入净额的减少，和应收账款平均余额的增加引起的。这表明2014年公司的收账速度减慢，应收账款的流动性减弱，同时发生坏账的可能性增大。2012年和2014年燕京啤酒应收账款周转率低于行业均值，2013年燕京啤酒应收账款周转率高于行业均值，这说明2012年和2014年燕京啤酒的应收账款周转速度过低，不利于竞争。2013年燕京公司应收账款周转率高于行业均值，说明燕京企业的应收账款周转速度较快，应收账款的管理效率较高。2014年管理效率有所下降。第41页/共53页案例问题（2）（五）现金流量分析第42页/共53页案例问题三（3）采用杜邦体系绘制燕京啤酒2012、2013及2014年杜邦分析体系图，算出相关数据并简要评价。第43页/共53页案例问题三2012年杜邦分析体系图第44页/共53页案例问题三2013年杜邦分析体系图第45页/共53页案例问题三2014年杜邦分析体系图第46页/共53页案例问题三由图表可知，燕京啤酒净资产收益率逐年降低。2012-2014年的净资产收益6.32、5.8%和5.98%。这是销售净利率，总资产周转率。权益乘数三个方面共同影响的结果。燕京啤酒2012年销售净利率为5.02%，2013年为5.68%。2013年燕京啤酒销售净利率回升至5.68%，比2012年增长了13.15%。依据利润表，2013年销售收入净额比2012年增长了5.49%，同期净利润增长了19.51%，净利润的增长率大于销售收入净额的增长率，公司的总资产周转率也对净资产收益率产生影响。下降33.6%。对销售净利润指标进一步分析：销售净利润率=（净利润÷销售收入净额）×100%。分析利润表可知，销售净利润是净利润和主营业务收入的比值，其中净利润同比增长21.09%，营业收入同比增长3.609%，所以净利润增长速度快于营业收入是导致销售净利率提升的原因；总资产周转率是营业收入和资产总额的比值，其中营业收入同比增长3.609%，资产总额同比增长0.3879%，所以资产总额的增长速度快于营业收入是导致总资产周转率降低的原因。所以根据杜邦分析的初步结果，2014年公司创利的主要原因在于：政府政策，市场需求，公司自身盈利能力提高，公司的收现能力有所提高。经济发展迅速，啤酒的市场机制相对稳定。公司进行的大规模的产品促销策略，以提升公司的销售水平，从销售增长来看，公司的销售策略出具成效。第47页/共53页案例问题三公司近三年流动比率、速动比率和现金流量均低于同行业平均水平，说明公司短期偿债能力相对较弱。同时公司的资产负债率一致处于行业较低水平，2012-2014年资产负债率分别为39.49%、31.55%和29.32%，说明公司具备较为稳定的长期偿债能力，而财务风险较小。公司近三年的总资产周转率与应收账款周转率总体为下降趋势，说明公司近三年主营业务收入水平增长不明显，产销量和市场占有率不断扩大的同时，并没有降低公司的经营运行成本。从成长性看，燕京处于扩大规模，增加销售的阶段，成长性良好。但比行业对手差距仍然很大，公司确立了做大做强的可持续发展战略，实施全方位精细化管理，逐步优化产业结构。第48页/共53页（4）对燕京啤酒目前的发展进行整体评价并简要对未来发展做出展望。第49页/共53页案例问题（四）中国加入WTO以来，面对激烈的国际竞争，燕京将继续保持快速、稳定、健康的发展，坚持从四个方面做强：　　一、是把工艺、技术装备水平做强,使之达到国际先进水平。　　二、是把品牌做强，使燕京成为世界啤酒行业的国际知名品牌。　　三、是把市场网络做强，掌握竞争中的主动权。　　四、把经济实力做强，每年资本积累2亿元以上，使企业发展注入强大的资本动力和资本保障。　　燕京将坚持“发展民族啤酒工业，争创国际知名品牌“的信念，积极参与国际市场竞争。燕京下一步的目标是：　　1、积极开发国际和国内两个市场，实现燕京品牌的国际化提升。　　2、按照“一业为主，相关发展”战略，向矿泉水、饮料、生物食品、生物制药领域进军，培育新的经济增长点。　第50页/共53页案例问题（四）近十年来，燕京啤酒“1+3”品牌战略扎根中国市场，自10年来，燕京啤酒充分发挥资金、品牌、技术、管理、人才、市场等方面的优势，走出北京，先后在江西、湖南、湖北、内蒙古、福建、广西、广东、山西、新疆、四川、云南等省市购并和新建啤酒生产企业，实施全国市场战略布局，并凭借着稳健有力的区域布署，逐渐形成了北京、广西、内蒙、福建、湖北等核心优势竞争区域，目前在全国17个省份已建立了42家啤酒生产基地。据最新数据显示，至2012年燕京啤酒集团连续四年名列世界啤酒行业第8位。　　在扩大产量、提升销量的同时，燕京啤酒时刻将产品品质管控牢记在心。从原料采购、设备选择、生产工艺、仓储设施，无一不是以高于行业标准的管控水平为生产保驾护航，从而确保每一瓶燕京啤酒质量上乘，口感新鲜。作为中国瓶装鲜啤的原创者，创新是燕京啤酒的企业活力之所在。2012年，燕京啤酒通过提升科技内涵，运用现代化设备工艺，保证产品品质继续稳步前行；同时坚持自主创新，不断利用新技术对产品进行创新和升级。　　除了为消费者提供优质的产品，燕京啤酒还致力于在消费者中传播快乐。多年来，燕京啤酒已经形成了与消费者分享快乐，无论是一年一度的啤酒文化节，还是形式新颖的啤酒花园，燕京与消费者共享幸福生活的时时刻刻。十八大已经提出了在2020年实现全民小康的目标，同时随着城镇化水平的加速和人均收入的逐步增长，未来我国的啤酒消费将会再度迎来一个飞速发展的时期，燕京啤酒将伴随行业的快速发展，为更多的消费者带来幸福生活。第51页/共53页THANKS感谢聆听！第52页/共53页感谢您的观看！第53页/共53页