研究流动资产与流动负债结构理论 提高流动资产利用水平

研究流动资产与流动负债结构理论 提高流动资产利用水平 研究流动资产与流动负债结构理论 提高流 动资产利用水平 瓶动壤,搬动;{佼i荔裥,坛 一 搿 中青年 论坛 研究流动资产与流动负债结构理论, 提高流动资产利用水平 上海利乐金属制品有限会司口旦F善2 在改革开放前的计划经济模式下,我国 国有企业财务管理的重点是对资产的管理 对负债和权益的管理研究甚少,实践更少. 随着经济体制改革的逐步深入,市场调节机 制的作用越来越大,客观上要求财务管理的 职能宴现转化从对资产的管理转化为对资 产和负债,权益两个方面的管理.职能转化 的目的就是要在两者结合而产生舶收益与 风险的权衡中作出最符合企业经营目标的选 择.一 一 ,’关于流动资产结构与流动自债结构 的理论其前提是韫定企业经营所需的流动 资金都是借八的,需要奎额计付利息.该理 论的基苯.黾有两个t 1.对流动资产来说,易变现资产占资 产总凝的出重越小,利息支出越低,收益率 越高,对流动负债来说,因为长期负愤的剐 - 资产永平I元) 率高于短期负溃,所以短期负债占负债总额 的比重越大,利息支出越低,收益率越高. 流动资产占资产总额的比重越大,企业的偿 债能力越大,起缓冲作用的机动性越大,财 务风险减小I反之,则财务风险增大流动 资产对固定资产的比率,称为流动资产占用 水平.1流动资产的最佳占用水平取决于该水 平下的收益率和机动性两者的比较. 一 般而言,在生产量水平一定的情况下, 所需的固定资产是一个常量而流动资产则 根据产量的增减变动而变化.但是,流动资 产的增长率是随产量增长而降低的.产量越 高,流动资产增长率越低.所以,在一定产 量水平下,流动资产与产量增长姆关系表示 为一条抛物线., 下图表示,假定在产量一定的情况下. 可能的三十流动资产占用水平. 很显然,在产量水平一定的情况下(最高 产量1q9,O0件)A方案最保守因为在所 有的萤水平上其流动资产对固定资产的 比率最高.尽管它风险最小,但收益率最低 c方案最冒进,风险最大,资金占用最低, 一 26一 但收益率最高.不同方案下的收益率如下囊. 2.对于流动负债结构来谭,短期性流动 负债的比重越大,偿债能力的机动拄缩小, 风险越大,但因利息支出减少,所以收益率 越高.长期性流动负债的比重越大,其结果 和善}l?? l 单位元 A方案B方案C方案 销售收人10@,000件(单价2O元0o0002,0O仉O@O2,000.000 利息支出(利率lO嘧)60,00050,OOOd0.000 纳税前刺润200.OOO2l0.OOO220,OOO 资产总额1,000,0?口00.000T50.OOO 其中:瘫动资产600,OOO5O0.000330,O@O 固定资产蚰0.OOO400.000400,00o 垒部资产收盏率20畴23.3啼293畴 正相反.为了既保持一定的偿债能力,又达 到减少利息支出的目的,可以将企业流动资 产划分为长期_及短期两种只有长期性流动 叠氧 资产才考虑采用长期负债或自有资本来筹 资,短期性流动资产及季节性变动部分则用 短期负债来筹措资金.如下图所示t 该圈上部绘出的波动部分即为短期资金 需要量用这种方式筹资,称为套头筹资法. 运用这种方法筹资,必须使每项资产的购置 赧要用偿付届期与该项资产变现日期几乎相 同的短期负债来抵补.显而易见,其资金利 用率最高.但机动性最差,因此偿债风险也 晟大通常该法其能应用于确定的情况下, 即预期现金流量时间表同绩务支付时间表相 协调的情况.如果出现不确定的因素,就应 该估计现金流量的偏差范围,. 二,流动资产结构和流动贞债结构理论, 给我们提供一些有用的观点和思路. 1.提高现有_流动资产利用水平要从两 方面入手首先是减少流动资产的不合理占 用.如减少呆滞积压物资和超储积压物资的 占用,将死钱变成活钱其次是降低资金占 用成本目前我国国有企业中,一方面是原 材料,成品大量积压,另一方面是不计成本 地大量举债.资金的畸形占用不但造成了社 会资金的极大浪费,还直接影响企业自身经 济兢益.. 2.对各种流动资金的筹措方案应结合 收益及风险两个因素作出各种比较,以提高 决策的合理性, (1】关于风险的比较借款的风险程度 与偿还债务的期限有莱.一般来说,企业嫠 还债务的期限越短t则到期不能偿付的风险 越大.由此可见,,如果用短期催款购置长期 性流秘资产,就要_冒到期不能展延所带来的 风险.一. (2)关于利息成本的比较…借款的期限 长短与利率高低有关.一般来说,借款期限 短,则秘事低,反之,则较高.此外,企业若 利用长期借款筹集流动资金,除利息率较高 之外,在不需要资金期问,还要支付借款利 息. (3)风险与成本的权衡.正因为长期借 款及短期借款的风险与成本不同,所以企业 在筹集资金时需要进行权衡.权衡应根据企 业本身生产经营特点,资金占用特点,以及 资金筹措的难易程度来确定.通常来说,只 要情况允许,用短期借款筹措所需流动资金 总是一个比较有吸引力的办法. 3.与流动资金归口管理办法相结合,进 一 步提高资金管理水平流动资金分级归口 管理办法是我国在5O年代末6O年代初建立和 发展起来的.在全国大中型企业中广泛应用. 十一届三中全会以后,特别是两步利改税以 后,流动资金分级归口管理办法又有了新的 发展,其显着标志便是与经跻责任制挂钩, 创造了内部银行结算形式,将用,管资金 的职能与责任结合在一起,进一步调动了企 业管理人员及职工在管好用好资金上的积极 性,促进了企业财务管理水平的进一步提高. 流动资金分级归口管理办法也存在缺 点.主要表现在.(1)只讲资金使用,不讲 资金筹集.因此,它只是实现了财务管理的 部分职能,(2)纵向管理,责任明确.而横 向管理责任不容易衔接,当横向责任衔接关 系如下囹甲,乙所示时,使会产生管理责任 上的摩擦,(3)核定各部门资金定额的基础 工作量太.对生产规模及产品经常处于调整 时期的企业,若不能及时调整各项资金定额, 就会出现用,管脱节 ? 通过两者的结合,我们可以在以下方面 加以改进和提高t (1)按照流动资产结构理论.我们可根 据生产特点,将全部流动资产划分为长期性 流动资产,短期性(季节性)流动资产,不需 用或呆滞资产.对长期性流动资产可一次性 核定合理占用定额.在产量增减变动耐,根 据产量变动与资产占用1水平变动之间存在的 抛物线函数关系适时调整占用定额. (2)按照巍动负愤结构理论,对每个资 金归口分级管理部门,不仅考核其资金占用 量,而且考核其资金占用成本.对呆滞积医 物资占用的资金,超储积压物资占用的资金, 惩罚性地提高其占用成本,但使归口管理部 门尽快寻找出路,降低不合理占用. (3)与流动资产的单项管理,如现金, 有价证券,应收帐款,存货等管理结合赶 来,促进全部流动资产结构合理化,收割既 加速赍金周转,又降低财务风险的双重效 果. (4)基础较好的企业,还可以进一步要 求各归管理部门辅击现金流量预算表. 提高资金管理的计划性增强自觉性.同时也 可作为整个企业现金流量预算的编制基础. (上接第29页) 年I资产详估重置完全成本100万元.这里 值得研究的闻蹶有:(1)新规定30—4O :年的幅度,选择多少为宜?(2)使用年限有 了变化而已使用年数则不变,有形损耗该如 何计算?’对此,有关部门应尽快作出规定. 一 28一 六,墨处理好.远与近的关系 主要指评估基准日的墙最,在正常情况 下,宜近不宣远.对确定全部资产评估的更应 如此.这是因为确定的基准日越远,与评估日 的时间差越长,评估难度就越l大.因此选定 基准日也是资产评估的一个重要环节.