【精品】交银精选基金累计净值走势图61

【精品】交银精选基金累计净值走势图61 本期摘要 交银精选基金累计净值走势图 我们的信心和力量从哪里来 2009年是中国经济发展最为困难的一年，这一点我想大家和总理是有共 识的。但政府工作报告对2009年整体工作部署是建立在一个基本的形势判断之 上的，那就是“挑战与机遇并存，困难与希望同在”，因为中国“仍处于重要战 略机遇期，我国经济社会发展的基本面和长期向好的趋势没有改变”，所以我们 才“完全有信心、有条件、有能力克服困难，战胜挑战”。 交银稳健基金累计净值走势图 我们的信心从哪里来,我们的力量从哪里来,这是一个重要的问，因 为“信心比黄金还宝贵。” 宏观经济和债券市场 本周央行发布了2008年第四季度的货币政策执行报告。针对市场存在的将交银成长基金累计净值走势图 美国联邦基金目标利率与我国存贷款基准利率相比较，从而认为我国利率仍有 大幅下调的空间的观点，报告认为:“总体来看，我国与美国的利率水平比较接 近，部分利率品种还低于美国”。 我们认为这可能意味着央行未来大幅度降息的可能性和空间大大地缩小， 减息周期或已结束。 交银蓝筹基金累计净值走势图 上周债券市场没有延续前一周的上涨，而是出现了调整，中债总指数下降 了0.13%。从各券种来看，国债跌幅最大，一周下跌了0.19%，其中上周二单日 下跌了0.31%;而企业债、短融及央票均小幅上涨。债市或已进入弱势盘整阶 段。 交银增利(A/B)累计净值走势图 我们的信心和力量从哪里来 交银施罗德基金管理有限公司投资总监 李旭利 2009年是中国经济发展最为困难的一年，这一点我想大家和总理是有共识 的。但政府工作报告对2009年整体工作部署是建立在一个基本的形势判断之上 的，那就是“挑战与机遇并存，困难与希望同在”，因为中国“仍处于重要战略交银增利(C)累计净值走势图 机遇期，我国经济社会发展的基本面和长期向好的趋势没有改变”，所以我们才 “完全有信心、有条件、有能力克服困难，战胜挑战”。 我们的信心从哪里来,我们的力量从哪里来,这是一个重要的问题，因为 “信心比黄金还宝贵。” “我们的信心和力量，来自中央对形势的科学判断和准确把握;来自已经制 定并实施的应对挑战、着眼长远的一系列政策举措”。信心与力量不是从口号与 宣传中来的，但中国的宏观管理部门的确比较及时地根据国内外经济形势的变 化，及时地调整了财政与货币政策，而不是机械地按照教科书的规则做事情。 旗下基金一周净值 事实上，在这种百年不遇的危机面前，西方国家也不得不抛开意识形态的约束， 采取几乎是任何可能的来渡过难关。政府的十项产业振兴让中国在制 造业上的成本竞争优势得以延续，也开始逐步有意识地建立成本之外的新的核日期 单位净值 累计净值 心竞争力。 2009-02-27 0.7297 2.7255 2009-02-26 0.7372 2.7330 2009-02-25 0.7663 2.7621 但相对于振兴制造业而言，我们更应该有意识地振兴服务业，特别是将服2009-02-24 0.7682 2.7640 务业的许多领域大胆地对内开放，才能有效地改变中国现在第三产业发展不足2009-02-23 0.7956 2.7914 的问题，更有效地解决就业问题。事实上，我们的许多服务业领域宁愿对外开 放，也不对内开放，失去了许多就业的机会，也时常让人感叹外资的超国民待 遇。服务业的对内开放需要政府真正地消除对私有经济的歧视，至少实现国内日期 单位净值 累计净值 私人部门的国民化待遇。 2009-02-27 1.3362 2.1662 2009-02-26 1.3620 2.1920 2009-02-25 1.4265 2.2565 我们的信心与力量来自“工业化、城镇化快速推进中的基础设施建设、产2009-02-24 1.4394 2.2694 业结构和消费结构升级、环境保护、生态建设和社会事业发展等方面的巨大需2009-02-23 1.4848 2.3148 求”。中国仍然处于工业化与城市化进程之中，并不存在内部需求不足的问题。 实际的情况是，当我们经济的总体需求与供给出现不平衡时，我们更多的时间 是倾向于约束与打压内部需求、保证外部需求的。比如在2004年宏观调控时，日期 单位净值 累计净值 我们打压国内的固定资产投资需求，而不是让人民币升值以打压出口需求。这2009-02-27 1.6691 1.8491 种长时间受到打压的内部需求，在现在需求不足的情况下正好可以释放，以保2009-02-26 1.7122 1.8922 证经济维持较高的增长速度。当然，这需要有“充裕的资金、丰富的劳动力资2009-02-25 1.7962 1.9762 2009-02-24 1.8059 1.9859 源等要素支撑”、 “运行稳健的金融体系、活力增强的各类企业和富于弹性的2009-02-23 1.8599 2.0399 宏观调控政策”。直白地说，相对一些西方国家储蓄不足、过度杠杆化而言，我 们现在国富民强，我们要做的是引导整个经济适当拉大杠杆。 日期 单位净值 累计净值 信心与力量“来自改革开放30年建立的物质、科技基础和体制条件”，来2009-02-27 0.5808 0.5958 自“全国上下促进科学发展的积极性、创造性”。物质与财富，积极性与创造性，2009-02-26 0.5877 0.6027 这些都是我们改革开放30多年积累的，来之不易。政府在重新鼓动经济快车，2009-02-25 0.6147 0.6297 就是要加大改革开放的力度，而不是采取短期有效的国进民退的办法。在动用2009-02-24 0.6190 0.6340 2009-02-23 0.6390 0.6540 积极的财政政策刺激经济时，我们更应该抓住机遇改革我们体制与机制中制约 生产力发展的上层建筑，这样才能有助于保证老百姓辛苦积累的财富得到有效 使用，保证全国上下的发展积极性与创造性。最佳的发展机遇、最好的改革时日期 每万份基七日年化间窗口并不是永远存在的，如何利用当前的有利环境，考验中国领导层的智慧 金净收益 收益率 与魄力。 2009-02-27 0.2869 1.0240% 2009-02-26 0.2891 1.0190% 信心与力量“来自集中力量办大事的政治和制度优势、和谐安定的社会环2009-02-25 0.2798 1.0180% 2009-02-24 0.2773 1.0200% 境”，我们的政府能科学地判断与准确的把握，也希望能集中力量办大事，但我2009-02-23 0.2772 1.0230% 想智慧更多在人民。我们有制度上的优势，但不能因此就忽视了人民群众在经 济建设中的主要力量。最近30年中国经济创造奇迹的增长主要是来自于制度改 革带来的生产力潜能释放，来自于经济开放带来的全球化红利。如果我们忽略日期 每万份基七日年化了这些，我们可能就忽略了中国经济发展的主要动能。所以，我想我们的信心 金净收益 收益率 与力量更来自于一如继往的改革与开放。 2009-02-27 0.3530 1.2680% 2009-02-26 0.3570 1.2620% 2009-02-25 0.3483 1.2610% 股票市场运行周报(090223-090227) 2009-02-24 0.3446 1.2630% 2009-02-23 0.3425 1.2660% 交银施罗德基金 张炳炜 上周两市高开低走，上综指总体下跌7.90%，深成指下跌9.68%，中小板 指数下跌11.72%，沪深两市共成交10,027.39亿元，成交金额继续小幅萎缩。 从 行业表现来看，所有行业均有不同幅度的下跌，其中跌幅居前的有:煤炭 日期 最新单位最新单位 -14.80%、化工-13.58%、综合-13.50%、信息技术-13.30%，而跌幅较小的行业净值 累计净值 2009-02-27 1.0552 1.1262 有:金融-5.09%、石油天然气-5.91%以及电力-8.41%;从行业换手率来看，有2009-02-26 1.0963 1.1263 色金属、农业与牧渔业、综合以及化工等表现活跃，换手率都高于24%;从风2009-02-25 1.0964 1.1264 2009-02-24 1.0944 1.1244 格特征来看，低市净率股跌幅居前，中、低价股紧随其后，下跌都超过12%，2009-02-23 1.0933 1.1233 而中市净率股与高价股跌幅居后，但下跌亦超过7%。 表1:指数表现 日期 最新单位最新单位 净值 累计净值 指数名称 区间收益率 成交金额(亿元) 2009-02-27 1.0557 1.1217 2009-02-26 1.0917 1.1217 上证综合指数 -7.90% 6,542.40 2009-02-25 1.0919 1.1219 2009-02-24 1.0899 1.1199 上证180指数 -8.18% 3,621.70 2009-02-23 1.0888 1.1188 数据来源:财汇资讯 上证50指数 -6.09% 1,987.10 沪深300 -8.69% 5,275.20 深证成份指数 -9.68% 955.3 深证100P -10.39% 1,503.60 申万中小板指数 -11.72% 801.8 申万基金重仓股指数 -8.47% 4,552.00 表2:市场总体指标 市场总体指标 数值 A股总市值(亿元) 173,958.12 A股流通市值(亿元) 57,221.18 A股市盈率(最新年报，剔除负值) 17.29 A股市盈率(递推12个月，剔除负值) 15.52 A股市净率(最新年报，剔除负值) 2.61 A股市净率(最新报告期，剔除负值) 2.41 A股加权平均股价 6.98 两市A股成交金额 10,027.39 表3:行业表现 指数 区间收益率 区间换手率 金融 -5.09% 10.18% 石油天然气 -5.91% 5.80% 电力 -8.41% 8.64% 食品饮料 -8.50% 20.56% 通信设备与服务 -10.18% 13.90% 医药生物 -10.21% 18.08% 房地产 -10.42% 18.31% 汽车及零部件 -10.69% 22.86% 零售 -10.70% 18.95% 农业与牧渔业 -10.79% 26.76% 日用化学品 -11.10% 21.54% 交通运输 -11.35% 14.86% 建筑建材 -11.76% 20.12% 贸易 -11.98% 22.25% 家用电器 -12.00% 18.05% 机械 -12.04% 22.92% 餐饮旅游 -12.20% 23.60% 造纸林业 -12.52% 23.74% 传媒 -12.74% 11.66% 纺织服装 -12.82% 23.50% 有色金属 -12.84% 28.97% 电气设备 -13.05% 22.95% 钢铁 -13.15% 12.32% 信息技术 -13.30% 20.55% 综合 -13.50% 25.44% 化工 -13.58% 24.74% 煤炭 -14.80% 19.38% 数据来源:WIND资讯 交银施罗德基金 日期区间:20090223-20090227 图1:风格特征 数据来源:WIND资讯 交银施罗德基金 日期区间:20090209-20090213 宏观经济及债券市场周报 宏观经济 本周央行发布了2008年第四季度的货币政策执行报告。针对市场存在的将 美国联邦基金目标利率与我国存贷款基准利率相比较，从而认为我国利率仍有大幅下调的空间的观点，报告认为:“总体来看，我国与美国的利率水平比较接近，部分利率品种还低于美国”。 我们认为这可能意味着央行未来大幅度降息的可能性和空间大大地缩小， 减息周期或已结束。 实际上，从去年四季度之后，中国货币政策转向，央行采取了适度宽松的货币政策，使得近几个月的银行新增贷款屡创天量，这意味着大量的流动性已经从金融系统中释放出来，这显著降低了降息的迫切性。而近期宏观数据也出 现企稳信号，市场普遍预期最坏的时刻可能已经过去，从工业增加值同比看，财政支出 2008年12 月份为5.7%，比上月的5.4%略有回升。 (数据来源:wind资讯) 随着去库存化的进行和企业复产，预计2009年1月份和2月份的工业增加值数据不会更糟糕。另一方面，政府经济刺激和行业振兴计划在未来将得 到落实，预计未来经济将慢慢复苏，而近期的信贷爆发性增长也将可能在实体经济中见到效果，这都大大降低了眼前继续大幅降息的必要性，但这并不排除在未来出现更坏的情况时降息的可能性。 下周起，两会(全国人民代表大会、中国人民政治协商会议)将陆续在北京召开。我们提醒投资者关注两会召开的情况。 近期媒体传闻，2009 年政府支出预计达到7.6万亿人民币，将提交两会审议。7.6万亿意味同比增长22.1%，在目前保增长、促就业的经济环境下，更高的财政支出也不无可能。对中国经济而言，财政政策可能要兼顾两方面，一是保增长，二是促进经济结构调整。我们预计，“全面实施促进经济平稳较快发展的一揽子计划，大规模增加政府投资，大范围实施调整振兴产业规划”将成为两会的主要基调与重点。 债券市场 上周债券市场没有延续前一周的上涨，而是出现了调整，中债总指数下降了0.13%。从各券种来看，国债跌幅最大，一周下跌了0.19%，其中上周二单日下跌了0.31%;而企业债、短融及央票均小幅上涨。债市或已进入弱势盘整阶段。 资金面方面，为了平抑突飞猛进的票据融资，上周央行在公开市场继续加大回笼力度，总回笼量达2200亿元， 央票和回购到期量达1565亿元，因此上周净回笼635亿元。货币市场上，上周银行间7天回购利率和二级市场1年期央票利率继续保持平稳。 上周三，财政部发行220亿20年期国债，票面利率为3.86%，与二级市场水平很接近。而从投标资金规模上看，高达2.48倍的超额认购倍数，表明银行间市场的流动性非常充裕。 上周银行间国债收益率曲线陡峭化程度略有加大，2年短端收益率下降5个BP，而30年收益率则上升近8个BP。银行间政策性金融债收益率曲线上周 也表现出陡峭化程度加大，除了3年短端收益率上升了6个BP。收益率曲线陡 峭化程度的加大表明投资者均开始降低组合久期。 上周信用产品表现的与利率产品不同，短融在上周保持前期的涨势，继续 上涨0.07%。5年期AAA和AA级企业债信用利差则出现波动，比前一周略有收 窄。在信用风险可控的前提下，或许可以积极参与信用产品投资。 在资金面较充裕以及宏观经济前景还不明朗的情况下，债市可能继续维持 震荡格局。但由于降息的可能性降低，收益率下降的空间已不大，未来利率产 品操作上的难度将加大，而信用产品或开始显示投资价值。 (交银施罗德基金 固定收益部) 免责声明: 本报告由交银施罗德基金管理有限公司(以下简称“本公司”)基于公开披露的信息资料和分析师的个人判断组织编写，但本公司并不对本报告中所载信息的完整性和准确性提供任何直接的或隐含的声明或保证。 本报告不构成本公司进行投资决策的依据，亦不表明本公司将承诺持有交易报告中所提及的全部或部分证券。 本报告中所载信息或所表达的意见仅作参考用途，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保或承诺。 本报告中所载信息仅反映本公司在本报告最初发布日期前的判断，本公司有权在任何时间更改或修订本报告而无需事先通知或公告。 在任何情况下，任何人因使用本报告而导致的直接损失或者间接损失，本公司不承担任何责任。 本报告版权为本公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 本报告并非基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。过往表现未必可作日后业绩的准则。投资涉及风险，投资者投资本公司管理的基金产品时，应认真阅读相关法律文件。