当前A股市场的现状

　当前A股市场的现状 当前A股市场的现状、存在的问题及发展对策 摘要:基于对当前A股市场的现状、存在问题的，从而使投资者更能在A股市场中做出对的决策和获益。本文主要先从A股市场的现状在谈到存在的问题，重点突出了针对这些问题的对策。 关键字:A股市场的现状，存在的问题，发展对策 一、A股市场的简述 股市是股票市场的简称, 也称为二级市场或次级市场, 是股票发行和流通的场所, 也可以说是指对已发行的股票进行买卖和转让的场所。一般地讲, 股票市场可以分为一、二级, 一级市场也称之为股票发行市场, 二级市场也称之为股票交易市场。我的A 股市场发展比较晚, 是从一个地方性的股市发展成为一个全国性的股市。在1990 年12 月正式营业时, 上市的股票数量只有为数很少的几只, 其规模很小, 且上市的股票基本上都是上海或深圳的本地股。后来经过25 年的风风雨雨, 我国股票市场取得了长足的发展, 发展到今, 沪深A 股已有1500 多支,每天的成交总金额量可高达1000 多亿人民币。不管在市场容量还是在资金融通方面, 我国股票市场已经初具形态。 二、A股市场的现状 (一)、当前国家对A股市场的政策 政策是国家为实现其职能的需要对国家进行管理和控制的活动，它体现着国家与其有关各方面的关系。投资者对国家的政策的变化，必须给以密切的关注，关心政策变动，适时作出买出和卖出的决策。 1、 我国对A股市场施行财政政策 财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则，通过财政支出与税收政策来调节总需求。当股市比较低靡，国家会采取积极的财政方针，从而股价就会上涨。相反当股市高涨，国家会采取消极的财政政策，紧缩财政，股价会受政策的影响从而下跌。作为投资者要时刻关注财政政策，当国家采取不同的政策时，我们可以及时的改变投资策略。A股起色需借力财政政策。利用积极财政政策保增长的同时实现经济结构的调整，对不同的产业必然是“有保有控”。结构调整受资金、技术、人才等多种因素的制约，调整到位非朝夕之事，因此A股市场普涨的局面难以出现，但市场风格会随政策重心的转移而变化，板块轮动性加强。这决定了震荡行情是A股市场相当一段时间内的主旋律。参考:何诚颖——国信证券总裁助理兼研发部总经理。 2、我国对A股市场施行货币政策 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。一般来说，紧缩性的货币政策会使股市走弱，而扩张性的则会使股市走强。 原因如下:如果是数量型的紧缩性政策，则会使货币供给减少，可用于投机性的资金，即这里认为是用于购买股票的资金就会减少，股票的需求降低，价格下跌。如果是价格型的紧缩性政策，则用未来现金流量现值法计算股票价值的方法中的贴现率会提高，从而使得股票价值下降。当然，影响股市的因素有很多， 宏观经济政治军事文化，中观行业地区，微观公司发张前景，经营状况以及市场操作等等。 (二)、当前A股市场的投资现状 参考文献《经济导刊》作者:陈俊荣 2012年01期 首先，我国基本建立了统一的证券投资市场体系。为了有效上市公司和股票交易行为，有关部门截至目前已经颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》、《证券交易所管理暂行办法》、《禁止证券欺诈行为暂行办法》、《证券从业人员资格管理暂行规定》以及《证券法》等一系列法律法规，使证券市场投资行为积极稳妥地向法制化、市场化、规范化的方向转轨，保证了股民的基本权利和义务。可以说，当前我国已初步建立了统一的证券投资市场体系和监管体系。 其次，资本市场作为经济晴雨表作用逐渐凸显。。经过20 年的发展，沪、深两市股票上市公司数量已从当初的十几家增加到现在的800 多家，几乎囊括了国民经济社会的各类行业;这就使得股票市场能够有效反映国民经济社会整体的水平。一些大型国企的改制上市，使得有中国特色社会主义经济体制的股票市场更加地符合经济发展的规律。宏观经济运行质量的好坏、宏观经济统计数据 的发布，对有关上市公司的股价变动产生越来越大的影响，而上市公司股价的变动也在一定程度上预示着宏观经济的走向。 再次，为国有企业发展提供了有力支持。经济体制下的国有企业存在着政企不分、权责不明、产权界定不清等诸多问题，严重阻碍了经济发展水平。而现代市场经济体制下的企业，应该建立政企分开、权责明确、产权清晰、自负盈亏的现代企业机制。可以说，股份制改革是实现这一目标的有效途径。国 有企业作为国民经济的重要收入来源，其投资应该在市场经济中寻找出路。发债、证券等融资方式在西方已经是主流融资手段，能有效地缓解国企生产发展资金不足的矛盾，并可以减少国有企业财务费用的支出，提高盈利水平。改制上市后的国有企业股本结构呈多元化，产权明晰，将企业高层管理人员的行为置于广大股东、职工、社会舆论的监督之下，经营活动更加规范。 三、A股市场存在的问题 (一)、当前证券市场存在的问题 1、从投资者的角度来看有如下是个问题: 参考文献:2011年06月27日09:35 来源:中国证券网 作者:肖玉航 我国证券市场发展了20多年，其间取得了不少的经验与成功之处，但对比国际证券市场与当前市场来看，经研究认为，A股市场10大问题可谓较为突出，其不仅使得市场发展难以规范，同时也形成对投资者利益形成较大伤害。如果不能很好的解决，可能A股市场仍将因问题风险累积而中长期调整。 1、长期不分红、亏损较重的公司仍然难以真正退市，突击保壳式的财务包装明显。 2、在处罚国有与民营证券机构违法违规问题上明显不同，有失公平。 3、政府行为体现在上市公司层面过浓，比如政府补贴、财务包装等IPO情况，市场缺少优胜劣汰机制。 4、券商系基金与券商形成利益同盟，分仓、自持研报推荐、托盘等行为损害投资者利益的情况经常发生。 5、利益任职行为成为相关机构的违法违规的保护伞，影响恶劣。 6、大型公司融资承诺失信，显示市场危机累积。 7、银行理财与担保市场等发展迅猛、地方债务平台风险与外部债券风险突出，A股市场面临外部资金环境的争夺和风险演变的冲击，证券行业可能边缘化。 8、长期负利率是一种对银行及国有经营的保护，低存息与高贷息难以持久;保护性与巨额再融资总是投资者买单，金融行业发展、高管收入大增，但给投资者的分红回报较差，没有出现中期分红或年度股息率超越银行利率的公司。绩优的金融类股票是百姓负利率为代价的，政策息差构成的业绩与负利率不可能长期稳定。 9、个问题证券发行与上市过程中保荐加直投、研报推荐等隐性问题突出，损害投资者利益 10、财务包装、财务造假、证券发行欺诈等违法问题处罚过轻，研究发现不少公司存在财务造假嫌疑可能，即使管理层查清出现问题暴露，也仅处罚数万与数十万不等，缺少违法违规直接退市政策; 2、从经济学家的角度来看证券市场存在的问题 参考文献《经济导刊》作者:陈俊荣 2012年01期 由于起步晚，且建立之初正值我国从计划经济向市场经济转轨的过度时期，这就难免会产生发展中的问题，其中有运行机制方面的、有市场体制方面的、有上市公司和经营方面的等六个方面的问题。 第一，股市运行机制缺乏调控性监管。从监管部门来看，目前的证券市场在以一种粗放型的方式来扩张，累进的结构性和制度性矛盾非常突出。由于没有相应的针对“规范化”市场运作机制的主动的战略性的建设，没有建立流动力提高机制。是随着我国股市流动性提高机制的不断被削弱。股市的运行安全正受到严重威胁。 第二，投资机构者规模小。发达国家机构投资者占绝大多数，占股票总值的80,左右。 第三，上市公司丑闻层出不穷。我国上市公司的业绩低下，净资产收益率呈逐年下降趋势，每股收益不断降低，审计报告中出具保留意见的公司不断增多，上市公司丑闻屡见不鲜。 第四，上市公司治理结构和独立法人制度不完善。由于股权分置、一股独大的现实，我国上市公司的治理结构形同虚设，“内部人”控制非常严重，这种局面既不利于公司的发展，更不利于保护投资者的合法权益。 第五，证券交易所存在股权过于集中的问题。我国证券公司的股权过于集中，大部分证券公司十大股东的持股比例接近60,或以上。 第六，我国股票市场的投机色彩过浓。这一点主要表现在两个方面:一是不法投机。我国股票市场上的内幕交易，关联交易等方式牟取暴利的违法违规现象大量存在，严重伤害了投资者的利益和投资热情，违背了“三公”原则。二是过度投机。 (二)、从A股市场的结构来论述存在的问题 参考文献; 程 健,中南大学商学院金融系; 湖南, 长沙, 410083 我国内陆A 股市场结构性问题, 突出地表现在以下几个主要的方面: ( 1) 流通和非流通股本结构的不合理, 其比例大概是7: 3。当前我国经济的发展, 资本市场扩大, 已经不适合这个股本分配结构了, 这种结构阻碍限制了市场上资金的自由分配及流动, 不利用最大限度的融资; ( 2) 融资主体及对象结构单一。首先, 股权划分不合理, 国有企业控股比例过大, 私营和民营上市股市股权过小, 致使资金流通比较缓慢, 不灵活。其次, 投资对 象主要是散户, 机构投资就成熟金融市场而言相对过小, 且散户的实力承担风险和投资水平过低。最后, 由于内陆A 股市场相对封闭性, 导致国际金融机构或流通资金投资过少, 很大程度上失去国际外围金融这个大市场; ( 3) 上市公司性质分类结构不平衡。大盘蓝筹股单一, 不利于金融市场的稳定。跟国外成熟股市相比, 我国内陆股市缺乏真正意义上的绩优红筹, 业绩泡沫, 题材单一, 严重制约了金融市场的活跃和资本市场的持续发展; ( 4) 股市板块结构不够完善, 概念板块分类结构比较粗糙。各板块之间所占市场权重比例严重不协调, 主要集中在金融, 地产, 电信, 煤炭等领域。严重压制了其它中小板块的融资市场。 四、针对存在的问题，采用的发展对策 (一)、针对证券市场的十大问题采用的对策 1、深刻认识发展证券市场对我国现阶段所具有的特殊作用和意义。 2、应给以证券市场应有的功能定位。我国的证券市场特别是股票市场其起因是为了给股份制改组过程中的企业筹集资金, 推动更多的居民储蓄转化为政府和企业的投资来源。但如果证券市场的筹资功能被人为夸大了, 就会淡化证券市场更重要的功能。 3、加强宏观调控, 减少不必要的政府行政干预。证券市场的发展要充分考虑我国的基本国情和企业的实际需要, 既要适当发展股票等证券市场, 也应该发展中长期信贷市场, 处理好直接融资与间接融资的关系, 使其保持适度、均衡发展。 4、加强对证券业的监管, 保证证券市场健康、有序发展。要加强对上市公司的管理,规范其资本运作和信息披露行为, 坚决打击上市公司的弄虚作假行为, 切实维护全体投资人的利益。 5、更新观念，重新认识证券投资市场的地位和作用。 6、改革现行股票发行制度，尽快解决国有股、法人股上市流通问题。 7、抑制投机行为，积极发展机构投资者 8、逐步完善政策法规，提高市场透明度，加大监管力度。 参考文献《经济导刊》作者:陈俊荣 2012年01期 (二)、针对A股市场的结构性问题采用的对策 参考文献; 程 健,中南大学商学院金融系; 湖南, 长沙, 410083 1. 精心筛选和确定重点扶持的产品和重点财源建设项目,加大财政政策支持力度。对有市场、利税含量高、管理基础好的重点扶持的产品和财源建设项目, 继续加大财政政策支持, 启动工业企业的设备投资和技术改造。 2. 介入风险投资, 加大对高新技术投入的力度。风险投资被人们誉为/ 经济增长的发动机0 。财政支持高科技风险投资的主要方式包括: 一是通过财政适当投入, 创建高新技术开发区和高新技术创业服务中心, 创造局部优化环境, 为高新技术企业提供综合服务; 二是集中财政科技资金和高新技术引导资金大力支持高新技术项目; 三是通过适度的财政资金引导, 提高民间风险投资者对高科技产业投资的积极性; 四是采取财政全额贴息或部分贴息的方式为风险创业企业寻找银行贷款提供支持。 3. 调整财政支出结构, 疏通储蓄转化为投资的渠道, 拓宽地方企业融资渠道。改革开放以来, 居民一直是资金结余者, 而且结余额越来越高。其原因: 一是社会保障制度不健全, 居民储蓄以备未来生活保障预期的影响; 二是储蓄转化为投资的渠道不畅。因此, 财政在这方面应有所作为 4. 允许和鼓励地方工业企业固定资产加速折旧, 多渠道、多方式筹集中小企业改革成本。一方面, 允许和鼓励工业企业固定资产加速折旧, 促进其尽快完成经济寿命周期, 并让其提完折旧的固定资产进入资产交易市场进行拍卖、租赁等, 以满足企业设备更新和安置下岗职工和富余人员的需要。另一方面, 对中小企业产权可采取存量转让、长期租赁( 30 年至50 年) 和股份重组等方式来加大改革力度, 为私人资本直接投资企业开辟多种渠道。从财政在这方面不是直接去操作如何转让重组, 而主要是筹集改革成本。 5. 改善民营经济的经营环境, 加大对民营经济的扶持力度。民营经济是地方工业化发展进程中的一个亮点。但大部分地方民营经济总体发展水平不高, 还普遍存在着/ 小、低、散0 的特点,管理家族化、融资困难等问题比较突出, 因此政府财政部门应从以下几方面扶持民营经济的发展: 一是对民营经济可比照国有工业经济的模式, 实行优惠的财政政策; 二是支持民营经济拓宽融资渠道, 探索建立方式灵活、接近基层、容易与民营企业建立信任关系的民间银行和合作金融组织; 三是鼓励和支持民营经济参与国有经济战略性调整, 促进民营资本进入高新技术产业领域; 四是加强对民营经济服务, 提高民营经济自身的管理水 平, 促进其持续健康发展。 除此之外, 应规范和调整其它财政政策, 如研究制定生态补偿政策和小城镇产业发展政策、取消农业税和建立地方产业发展基金、重视义务教育和农民技能的财政支持等, 同时还要在税收分成、财政收缴、财政包干上做适当调整, 加大转移支付力度, 给各级地方政府更多的调控余地, 以加快地方工业化的发。 展。 总之, 国际化的金融竞争给我国金融市场带来挑战, 更带来机遇。国内A 股市场结构性问题合理调整后能否迎接挑战, 积极竞争, 发展自我, 我们将拭目以待。