越南盾自贬难抑通胀

越南盾自贬难抑通胀 目院嚣市场篇PROPERTYRIG 价值缩水.对主权财富基金的构成要重 新划定,美元,英镑,法郎,马克,日 元等,要有适当的比例,不要把鸡蛋放 在一个篮子里,一旦美债发生变故,不 至于全体”殉难”. 其次,要进一步呼吁改革国际货币 体系.矢志不渝地建议把国际货币基金 组织(IMF)的特别提款权作为一种储 备货币,应继续改革份额和发言权.在 大幅增加总体份额的同时,对份额结构 进行根本性调整,大幅增加发展中国家 和新兴市场国家的份额,增加其投票权. 而仅仅增加一点投票权还只是象征意义 大于实质意义,更关键的改革是取消美 国的否决权地位. 再次,利用美国国债去美国投资. 眼下中国手中2.5万亿美元外汇储备受 美元贬值影响,资产缩水风险较大.去 美国投资,等于是筑渠放水,减轻了国 内流动性带来的压力;去美国投资,让 美元回归美国,减少资产缩水的风险. 而在美国投资办厂,成本不比在国内高. 在成为美国公司廉价工厂多年之后,中 国企业近年开始颠覆外包方向,转而到 美国投资设厂.纽约经济研究公司的一 项研究指出,在2010年1—9月,中 资在美国的投资或并购总金额达 28.1亿美元.lMF预计,2010年中国 海外投资将首度超越外国在华新增投 资. 最后,要加强黄金储备.黄金具有 持久的保值能力,是一般资产所不可比 拟的.在纸币信用危机特别是美元大幅 贬值的情势下,黄金储备更显得重要. 由于黄金本身的特质,作为主权国家, 要大大增加,多多益善.普通百姓也应 将资产的1O%到20%配置实物黄金, 并要长期持有. (作者为晶苏传媒首席分析师) 越南盾自贬难抑通胀 2月11日,越南央行不 堪通胀压力,决定将越南 盾兑美元参考汇率调低 9.3名,并将越南盾交易区 间由中间价上下浮动3%, 收窄至1名.此次贬值幅度 如此之大,令东南亚经济 体之间的出口竞争日趋激 烈.同时也彰显了越南遏 制物价上涨的艰巨性,并 有可能严重干扰亚洲汇市 和经济的发展. 口陈先明 (农行淮安市分行,江苏淮安2230()5) 泰国央行2月13日称,该国出 口贸易已经受到越南盾贬值的小幅影 响,这一点正好印证了国际货币基金组 织(1MF)和花旗集团之前发表的, 即越南盾大幅贬值可能在亚洲引发连锁 反应. “亚洲小虎”遭遇经济病 1986年,越南在越共的领导下, 走上了对外开放的道路,称之为”革新 开放”.到2006年,越南凭借其廉价 的劳动力,以及丰富的自然资源等天然 PROPERTYRIGHTSGUIDE21 优势,持续保持了7%左右的年均经济 增长率,在亚洲仅次于中国.经济快速 发展,让这个无论在领土面积还是人口 数量上均不显眼的东南亚中等国家获得 “亚洲小虎”的美誉. 越南20多年的发展,背后有大量 的政府支持,而这也导致了如今越南”国 大民弱”,可持续发展乏力的困境.越 南的国有企业虽然经过了数轮私有化浪 潮,但是其触角仍无所不在.对越南的 消费者来说,他们的生活中几乎处处都 需要与国企打交道,比如使用移动电话, 在银行存款,超市购物,给汽车加油, 在高档饭店进餐等.由于越南经济长期 严重依赖国有企业,大型国有企业可以 更容易地获得优惠的贷款,并快速扩张 和获取利润,挤压了私营企业的发展. 最近大型国有企业越南船舶工业集团的 债务危机,更让该国过于依赖国有企业 的经济发展模式备受诟病. 越南船舶工业集团的核心业务是造 船.早年造船红火时期,集团订单多, 业务繁忙,积累了发展资金,促使政府 鼓励集团多元化发展,于是集团的业务 无限扩张到了约450个领域,甚至包 括温泉疗养,摩托车装配和房地产等, 这些非核心业务占用了大量资金,且管 理不当难以盈利.2008年全球金融危 机爆发后,大量造船订单被取消,集团 受到沉重打击.到2010年6月,集团 负债已经达到45亿美元,相当于越南 2009年GDP的4.5%.而由于与政府 的密切关系,集团经营危机的严重性直 到陷于破产边缘时才得以显现.最终, 越南政府不得不对船舶工业集团予以救 援,不仅免除了该公司当年的税收,并 给予其无息贷款. 就总体而言,越南国有企业占有越 南资本投入的40%,产值却只占越南 22,420l, GDP的25%.越南总理阮晋勇不久前次1 也表示,国有企业改革是”市场经济的别 一 个重要”.但是,由于许多政府高j 官员及其亲属都和大型国企密切相关,美 因此,这样的改革可能会很复杂.越; 越南盾自贬为”抗通胀”?金 经济的快速增长在为越南人带来物黑 质生活空前改善的同时,多年来速度至囤1 上的过热发展,也在最近几年给这头”红向: 色小虎”带来了问题.首当其冲的便是?呈; 通货膨胀.2008年,越南的通胀危机对 曾引发国际社会对又一次亚洲金融危牛, 机的担忧.现如今,这币: 一 问题依然没有得到有 效的解决.按照越南政 府公布的数据,今年1 月份的通货膨胀率已经 升至12.17%,是2009 年2月以来的最高增 幅,令劳动阶层备受煎 熬.同时,越南的外汇 储备也在减少,从2008 年9月的239亿美元跌 至去年底的136亿美元, 严重威胁着经济安全. 2010年贸易赤字额也达 到132亿美元. 自美联储公布第二 轮量化宽松货币政策后, 亚洲各国相继出现了不 同程度的食品通胀.当 中国,新加坡等国通过 加息和增加外汇储备抵 御通胀风险时,越南却 选择了让本币贬值.在 过去15个月里,越南 先后4次让越南盾贬值. 其中,2009年11月一 目J嚣市场篇PROPERTY只lG 越贬值结果会越糟糕 在目前诸多亚洲新兴经济体由于高 额贸易盈余而面临升值压力,并通过本 币升值的方式来应对通胀难题的大环境 下,越南央行主动贬值本币的举措引发 了越南盾或将;中击其他亚洲新兴经济体 货币的担忧,保护该国债务出现违约或 重组的成本也有所上升.国际评级机构 穆迪公司在2010年12月就把越南的 主权债务评级调低,因为越南”在经济 政策中存在缺陷”,其中就包括了应对 通胀的不力.标准普尔公司和惠誉国际 评级公司也分别于2010年11月和7 月下调了越南本币和外币的评级.此外, 更多投资者对越南国有企业的债务前景 表示担忧,而越南国有造船工业集团陷 入6亿美元外贷违约危机被视为是越南 政府当前的大负担. 与此同时,越南仍然面临着严重的 信心危机,人们相信越南盾还会持续贬 值.如果没有进一步的辅助财政措施, 越南经济必然遭受更大挑战.尽管进一 步贬值越南盾的决定显示出河内将政策 重心放在促进经济增长上面——越南曾 被视作亚洲前景最为光明的新兴市场之 一 ,但宽松货币政策和赤字支出促进了 增长,通胀也强劲攀升,而且随着进口 超过疲软的出口, 贸易赤字依然挥 之不去.尽管越 南央行表示,最 近的贬值举措是 根据外汇供求关 系做出的,旨在 提高国内外汇市 场的流动性,有 助于遏制贸易赤 字,但越南这, 举措与亚洲的大 趋势背道而驰, 可能使得东南亚 地区出口竞争加 剧,并带动该地 区其他经济体为 刺激本国出口而 争相效仿越南的 主动贬值举措, 也令投资者对越 南政府的财政政 策越没信心. 由于贬值幅 度大于预期,在 一 定程度上引发了周边国家的担心.越 南与周边国家,如泰国,马来西亚,经 济结构相似.越南盾的一贬再贬,更加 拉大了与其他东南亚国家货币兑美元的 汇率差距.汇率调整将对越南进出口产 生重要影响,越南商品的价格将更具竞 争力.2月13日,泰国央行已经明确 表示,该国出口贸易已经受到小幅影响. 作为越南第一大商品进口国,中国商品 在越南的销售价格将有所提高.目前, 中国的纺织品出口商已经感到了订单在 转移,原因之一就是越南的价格要便宜 30%.相反,作为2010年越南第一大 商品出口国,美国市场上越南商品价格 将更具竞争力.虽然有分析认为,泰国 经济规模较小,越南盾贬值的负面影响 将非常有限,但1997年亚洲金融危机 时,泰铢的贬值引发了亚洲其他国家货 币相继贬值. 2月12日,lMF和花旗警告称, 抵御通胀最佳的方法是加息,越南央行 用贬低本币的做法不但不会解决问题, 还会加剧投资者对本市场失去信心.实 际利率水平太低才是越南通货膨胀难以 控制的根本原因,越南央行应该在大幅 贬值本国货币的同时还要大幅提高利 率.同时,由于越南纺织品,水产品的 出口价格进一步降低,一些国家将更频 繁地对越南出口商品抡起反倾销制裁的 大棒,这也将给越南政府带来新的麻烦. 【相关链接】: ?货币兑换:I元人民币3164(1578越南盾, ?越南主受经济数据f2(}09年):面积33万 平方公里;人tJ’8579万,S4个民族:GI)}】 约888亿是元:人均(;DPl1()(1羡元;经济 增长举s23%:消费品价格上涨指数88%: 城市失业率4.66%;外汇储静约I5{)亿美元 PROPERTYRIGHTSGUIDE23