从日元国际化看人民币可自由兑换

从日元国际化看人民币可自由兑换 . , 年第 期 沿 海 企 业 与 科 技. 总第期 ?? 从日元国际化看人民币可自由兑换 林 波 摘 要 人民币自由兑换问题日益成为关注的焦点。从人民币结算试点、上海国际金融中心建设到中国一东盟自由 贸易区的建成,人民币正稳步向自由兑换目标迈进。在人民币的可自由兑换过程中,风险防范是第一位。以史为鉴,从转变经 济增长模式、合理的汇率机制、完善发展国内金融体系、立足区域货币合作,走渐进的人民币升值路线等四个角度思考和借 鉴日元国际化的深刻教训就显得十分必要和迫切。 关键词 人民币自由兑换;日元国际化;教训 作者简介 林波,浙江树人大学外经贸学院讲师,浙江 杭州,中图分类号文献标识码文章编号?? ? 一 值,日本经济也进入了一个大幅度波动时期。日元 、 货币自由兑换的含义 兑美元汇率变动超过%的情况出现过多次。 根据金融学的定义,货币的自由兑换是指一 .亚洲金融危机后,日本建立亚元圈 种货币的持有者可以按照市场汇率自由地把该货 其希望在东南亚国家中确立日元的核心地位, 币兑换成另一种货币而政府不对这种兑换设置任 并试图以此为契机,推动国内金融体制改革和经 何限制,它包括经常项目可兑换和资本项目可兑 济结构调整,无奈结果并不尽如人意。 换。著名的美国经济学者 .格林沃尔德把货币自 二 日元国际化的经验教训 由兑换定义为:“一国通货的持有者可以为任何目 从对日元国际化进程的分析中,可以出日 的而将持有的通货按照汇率兑换成另一国通货的 元国际化的经验教训主要有以下几点: 权利。在通货完全自由兑换的情况下,即使在国际 .日本贸易依存度过高,易受外部冲击 收支出现逆差的时候,也保持持有任何国家通货 日本是一个贸易大国,这是日元国际化的有利 的任何人享有无限制的通货兑换权。” 因素。一个国家的国际贸易规模越大,国内进出口 二、日元国际化的经验教训 商用本币计价、支付、结算的需求也就越大,本币 一 日元国际化进程大体可分为三个阶段 在国际贸易中逐渐被接受,其国际化程度也就越 .二战后至广场前,这是日元国际化起 高。但货币国际化的另一重要影响因素就是,贸易 步阶段 规模的扩张必须建立在国内经济增长的基础之 战后本在美国的扶持下,经济开始复苏,发 上,也就是说该国贸易依存度不能过高。而日本是 展很快。从 年开始,日本一直实行 美元兑 一 个资源相对贫乏的国家,许多生产原料都需要 日元的固定汇率。稳定的内外环境使得在 从国外进口。从出口方面来看,日本对美国市场的年,日本对美国实现了顺差, 元升值压力出 依存度也比较高,而美国进口商品的 %以上都 现。史密斯协定后,日本被迫向浮动汇率过渡。日 是用美元计价,这就大大制约了日元交易媒介职 本用积累的外汇,购买了大量美国资产。在同一时 能的发挥。 期,美元却经历了几次贬值。日本开始考虑通过本 .日元汇率波动幅度大,对美元的固有依赖 币国际化来降低汇率风险。 年,大藏省提出了 制约汇率的独立性和稳定性 “正视日元国际化,使日元和西德马克一起发挥国 日本经济增长特别依赖于美国市场,这使得日 际通货部分补充机能”的方针。 本国内金融政策和金融市场难以独立,不能实现 .广场协议后,日元对美元汇率大幅度波动 可控制的日元汇率波动。在本国货币当局无法实 多年的贸易顺差和不断出现的贸易摩擦,使 现对本币汇率波动的有效控制的背景下贸然进行 国际社会各国纷纷呼吁日元升值。到 年,著 激进的国际化,将可能丧失对宏观经济的控制权。 名的广场协议后,美元对其他货币贬值,日元被动 .国内金融市场尚无法达到国际货币的要求 升值,且幅度很大。由于日本国内金融体系的调整 国际货币要求交易充分便利、资金充分流动以 和金融市场的健全性远不能适应日元的急剧升 及资产价值能够合理预测,这一切关键在于有一