日元汇率急剧走强

日元汇率急剧走强 文/中汇安高冉守强 在8月23日结束的货币政策会 议上,日本央行最终以八票赞成, 一 票反对决定暂不加息,维持现行 05%的隔夜拆借利率不变.日本央 行的这一决定反映了由美国次级抵 押贷款危机引发的对全球金融市场 的深刻影响. 此前;日本央行曾在7月暗示将 在8月会议上加息,但为了缓解市场 的担忧,决定把加息一事延期至9 日元汇率急剧走强 月中旬的下次会议上再作讨论.虽然日本金 融机构并未过多地介入次级抵押贷款,特别 是与欧洲相比,房贷问题对日本金融机构的 影响相对有限,但如果世界经济出现下滑, 将对日本的出口造成重大打击,从而拖累日 本经济增长,因为日元的经济增长有15%是 来自于净出口. 国际金融市场的动荡导致投资者风险 厌恶情绪上升,于是投资者纷纷了结手中的 套息交易头寸,令近期13元汇率急剧走强. 8B17日美元/H元一度触及111,59,与6月22 日124.15高点相比,日元累计升值幅度超过 10%.尽管近期日元表现生猛,但越是在这 种情况下,投资者越要提高警惕,日本政府 随时可能对日元汇率进行干预.毕竟日元如 此快速的升值是日本政府所不愿看到的, 这样一来会损害13本企业在海外的收入, 于是日本央行内部对日元急速走高使得日 本经济遭受打击的担忧日趋强烈,因而决 定立足于市场稳定来运作金融政策.2006 年7YJ,日本央行首次解除零利率.今年2月 21日,日本央行决定加息25个百分点,上升 到0.5%.自此以后,日本央行已连续七次决 定维持现行利率. 另一方面,日本执政的自民党在7月末的 参议院选举中惨败.已表示继续留任的日本 首相安倍晋三在8月2913重组了内阁,由额贺 福志郎代替尾身幸次成为日本新的财务大 臣,而额贺福志郎在制定货币政策上的态度 显然非常谨慎,他认为日本现在的消费者物 价指数依旧徘徊在零附近,日本并未完全摆 脱通缩;而日本全国核心消费物价指数连续 第六个月下跌,7~q/tA.T跌o,l%.与此同时,7 月份整体家庭消费开支年比下跌o,l%,至于 工业生产月比则下跌o.4%,数据均低于预期 的上升o.2%及下跌o.3%,令市场进一步认定 日本央行于短期内的加息不大. 虽然货币政策属于日本央行的专责范 畴,但央行的货币政策必须符合政府的整体 经济政策.额贺福志郎在2004年担任13本自 民党干事长时,曾极力主张政府干预日元汇 率.上述言论暗示,13本政府不希望日本央 行加息,且不排除在日元汇率大幅波动时入 市干预. 很显然,这对于日元多头而言并非好 消息.因为即便日央行9月升息25基点至 ()ljSl{,.,r10N&l()l{l('.,SI, 0.75%,也不会造成套息交易瞬问 瓦解,据统计目前的利差交易规模 估计已达1万亿美元,日本的低利 率给套息交易提供了源源不断的弹 药,或许目前已经是世界上最大的 投机性赌注.投资者会以很低的利 率借入日元,然后买入其它高收益 或寄望升值的资产.而当前全球市 场的动荡已经促使市场大幅降低 了对日本央行升息的预期.根据金 融期货价格目前显示,日本央行在 9)~19日,即美联储宣布利率决定一天之后, 加息的可能性仅为15%.而8月23日发布的一 项民间调查显示,仅有27%的受访者预计日 本央行会在9月加息,低于8月13日调查时的 46%. 从技术走势上看,8月2713—3113以来美 元/日元走势跌宕起伏.前两个交易13里,汇 价最大跌幅接近300点,而8月29日汇价则拉 出长阳,最高触及116,19,已完全将8月28日 的长阴线吞没,并重回5H和1013均线上方. 就日线图形态来看,汇价短期人气已明显恢 复,后市很可能将测试117.20附近的阻力. 117.20是8月初以来汇价低位所在,跌破后转 为强阻力,而8月20日一2413高位为117.13,因 此117.20显得十分关键,若汇价能站上该位, 则有望扭转之前两个多月的颓势.当然,由 于美元/日元已积弱两个多月,虽然汇价短期 人气回暖,但若要真正走强还需时间,较为 激进的投资者可考虑在117.20做多美元/日 元,止损116.50,第一目标位118.70,接着是 120.00关口.当然,在站上117.20前,美元/日 元须克1I~2o日均线的压制,目前处在116.50 附近.囝 2007年第17期31 利融卅强删掀拆球剐夜全悄急隔对惩率 一一一一辙—了挑蒲解麟嫩槲澉解腆级交欠环粥暂场氧蜕桃觖种 H定 怏,这0深投变的是不场于