卢峰-中美宏观比较090301管理论坛修订稿

null中美宏观经济比较与前瞻中美宏观经济比较与前瞻卢锋 北京大学国家发展研究院（NSD） 北京大学中国经济研究中心（CCER） 010-6265-1599; fenglu@ccer.edu.cn “市场逆境下的企业战略论坛” 北京、2009年3月1日讨论背景！讨论背景！目前美国和全球遭遇金融-经济危机，国内经济经历罕见调整，探讨逆境战略需要研究经济环境。 企业家需要在宏观层面“看懂美国、理解中国”，从而更好地从逆境中发现机遇并发展自己！讨论内容！讨论内容！美国危机与奥巴马新政 美国目前经济形势特点 奥巴马新政的四大看点 我国经济调整根源与对策 我国经济增长近期下滑情况 经济下滑根源和政策应对 两国形势比较和演变前景美国目前经济形势特点美国目前经济形势特点金融危机仍在深化 实体经济严重衰退 奥巴马新政逐步展开金融危机仍在深化金融危机仍在深化美国“次贷-次债-金融危机”已经历2007/7、2008/9两波冲击和全球扩展。 美国政府干预政策有一定作用，但从三方面看，目前金融危机仍在深化，仍面临第三波冲击风险。金融危机仍在深化金融危机仍在深化1）国债收益率创历史新低，但各类利差居高不下，说明投资者仍被避险情绪笼罩，市场流动性高度紧张。金融危机仍在深化金融危机仍在深化2）美国房地产价格仍在下调： 2009年1月CBO《预算和经济展望（2009-2019）》认为，房价虽已大幅下跌，但由于仍有过多存货，房价今年仍在下降并向长期趋势回归过程中。 3）经济严重衰退反转对金融机构资产负债表带来新的压力。实体经济全面进入衰退！实体经济全面进入衰退！2008年最后两个季度GDP环比下降0.5%和3.8；失业率去年底为6.9，现已超过7%。衰退程度的历史比较！衰退程度的历史比较！据美国会预算办公室（CBO）预测： 2009年负增长2.2%，2010年增长1.5%。衰退持续19个月，超过1973-74和1981-82，成为二战后持续最长危机！ 失业率从2006年底4.4%上升到2010年高峰值9.6%。布什政府危机应对三策！布什政府危机应对三策！1）作为最后借款方提供流动性（07/8-08/9）： 定期拍卖工具（TAF）提供贴现融资；接受投资级债券作抵押品向金融机构提供流动性等； 2）直接购买资产或注资，改善金融机构偿付能力和缓解银行间市场对手风险： 2008年10月建立7,000亿美元TARP，收购金融机构流动性差和风险高资产，试图解决偿付能力问题； 3）产业救助和刺激经济： 为通用和克莱斯勒贷款；1680亿美元减税政策；按揭抵税政策……奥巴马临危受命期许甚高！奥巴马临危受命期许甚高！虽避免金融系统全面崩溃，但目前美国形势仍严峻。“改变常规、实施新政”成朝野共识。新政推演应有四大看点： 1）整肃金融； 2）刺激经济； 3）慢攻财政； 4）护卫美元；什么是整肃金融？什么是整肃金融？整肃金融： 1）危机“急救” 2）加强监管 急救两题： 1）银行坏账可能导致大范围银行倒闭； 2）流动性紧张导致企业和个人贷款难；《金融稳定》应对思路！《金融稳定计划》应对思路！2月10日盖特纳提出《金融稳定计划(financial stability plan：FSP)》： 1）通过政府与私募资本合作，为剥离银行问题资产建立一只基金，启动时规模5000亿美元，视效果可扩大到1万亿美元。” 2）将美联储向信用卡、教育、汽车和小企业贷款支持项目规模从此前上限2000亿美元扩大到1万亿美元。从长计议整肃金融从长计议整肃金融“止血阶段”过后将重视整治金融系统！ 2007/2-2008/3美国财政部完成金融改革蓝图（”Blueprint for a modernized financial regulatory structure”) 对金融改革提出分析建议。 估计奥巴马政府会在整肃金融问题上另起炉灶，系统提出整肃和改革！整肃金融与加强监管（1）整肃金融与加强监管（1）痛定思痛后应对会突出一个“管”字。问题是管什么？怎么管？ 1）管高管行为：雷曼兄弟CEO（Dick Fuld）的5亿美元报酬争议，金融机构高官人士2008年突击发薪酬争议，甚至引起奥巴马本人抨击！有媒体甚至评论华尔街成为社会公敌！ 2）管激励机制：在“发贷-转移（origin and distribute）”模式下，最可能识别风险的房贷首发机构没有动机控制风险，对包含次贷资产的证券化终端产品投资方虽有动机判断风险但却面临识别障碍！整肃金融与加强监管（2）整肃金融与加强监管（2）3）管经营方式：对过度证券化、过高杠杆率、住宅贷款首付以及变动利率等，会在金融稳健和宏观审慎概念下加以规范！ 4）管组织架构：事态和缓后会重新评估“两房”这类承担政策性目标的机构，会评估调整保险业主要依赖州立监管架构等！ 5）管货币政策：危机对货币政策和金融稳定关系传统争议提出新经验证据，学术界和决策界会对这一重大问题重新反思！ ……整肃金融与加强监管（3）整肃金融与加强监管（3）相关立法：相关整顿会伴随美国金融史上新一轮立法期？ 行政管制：如接受政府救助金融结构高管薪酬限制！ 道义劝告：全民大合唱，领导人也参与！ 全球协调：需要国际合作，与欧洲以及其他国家争夺领导权和话语权！新政重头戏：刺激经济计划新政重头戏：刺激经济计划总额7870亿美元“美国复苏和再投资法案”（ARRA）2月中旬在美国参众两院通过，并被奥巴马总统签署生效。 奥巴马政府希望由此创造300万至400万个就业机会，促使美国经济复苏。这也是决定“再造美国”口号成败的关键经济举措！刺激经济计划（ARRA）大致构成刺激经济计划（ARRA）大致构成一）减税2860亿美元约占总计划1/3，估计9成针对家庭，企业占较小部分。 二）支出约占总计划2/3，其中分两块： 一是5项“直接支出或税制支出（direct spending）”，主要包括税收返还、对州政府转移支付。 二是14项“专项拨款支出（appropriations, discretionary spending）”，3100多亿美元，最能体现新政能动性战略意图！刺激经济计划（ARRA）大致构成刺激经济计划（ARRA）大致构成专项拨款支出四项超过500亿美元： 1）“能源和水资源发展（Energy and water development）”508亿美元，其中“能源效率和可再生能源”168亿美元，能源研发担保贷款和其他能源项目284亿美元。 2）对“劳工、卫生、人类服务和教育以及相关部门”拨款726亿美元。 3）“运输、住房和城市发展”共617亿美元，其中包括告诉公路建设275亿美元以及其他运输投资206亿美元。 4）“州财政稳定基金（State fiscal stabilization fund）”536亿美元。加“直接支出”中州财政救助项目900亿美元，是支出计划中获资助最大项。美国重振计划两大基本目标美国重振计划两大基本目标一是扩大短期总需求目标：通过刺激消费、扩大投资推动美国经济走出经济衰退！ 二是调整产业结构目标：通过投资启动关键领域技术和产业突破，创造开放环境下美国企业具有比较优势新产能，重占全球经济制高点！ 两目标实现对整个计划成功缺一不可！扩大消费的局限与现实！扩大消费的局限与现实！危机源于此前消费过度，长期看美国居民需要恢复储蓄。减税政策有助于重建储蓄时消费减幅不要太大，但很难主要靠消费增长提振总需求。 不过从预算看，州政府转移支付1400亿美元，主要用于维持公私部门消费。加上其他消费部分，一半以上资金用在消费！ 美国精英深知“不能指望消费刺激启动增长”，但资源分配仍不得不侧重消费！投资能否提升美国长期竞争力投资能否提升美国长期竞争力结构调整主要通过专项裁量支出体现： 对交通运输等基础设施投资：近500亿美元投资高速公路以及隧道、桥梁和高速铁路等。 对新能源等主攻领域投资：450亿美元左右约占投资支出10%-15%。重点包括高效电池、电网改造、碳储存和碳捕获、可再生能源如风能、太阳能等！ 目标明智，但是实施过程不确定性很大！危机加剧美国财政困境危机加剧美国财政困境由于长期过度消费，加上应对危机大把花钱，美国背上巨额财政赤字和债务包袱，并且仍在快速增长！ 如何控制赤字和消化庞大债务，是奥巴马新政第三大看点！也是长期制约美国经济发展和政策选择的最大挑战之一！财政赤字创纪录水平！财政赤字创纪录水平！不包括ARRA新赤字，CBO预测2009财年赤字约1.2万亿美元，比率8.3%，1950年以来最高！ 最新美官方预测今年赤字将高达1.7万亿美元，占GDP比率12%-13%！政府债务创纪录水平！政府债务创纪录水平！联邦债务总额超过10万亿美元门槛，债务率今年预测将达到83%！从大历史视角看美国债务率！从大历史视角看美国债务率！从美国200多年历史看，2009年债务率也是和平时期创纪录水平！全身而退前景黯淡！全身而退前景黯淡！几年前出版“I.O.U.S.A”书中强调： 高赤字和债务是“财政癌症”。美国最大危险不是阿富汗和巴基斯坦岩洞的恐怖分子，而是“四重赤字（政府财政、居民储蓄、对外贸易、领导力）”。 美国财政问题具有结构性，即便目前情况不至于进一步恶化，万亿美元赤字可能也要持续多年。考虑“银发海啸（The Silver Tsunami）”等因素，长期财政问题更前景黯淡！美国透支其“美元地位”！美国透支其“美元地位”！美国财政亏空的规模和属性，如发生在一般发展中国家后果不堪设想：或无法继续融资甚至面临破产；或以深度衰退为代价强行调整；或两者同时发生！ 美国凭借美元独特地位，仍有能力借钱实施投资振兴计划。可见美国人在透支美元历史地位带来的利益！ 观察美国形势涉及理解美元地位问题！美元地位及其演变前景！美元地位及其演变前景！阴谋论曾使美元霸权成神秘话题，危机爆发美元崩溃又成畅销书题目。理解美元地位涉及几点问题： 1）美元地位内涵及其派生利益； 2）美元地位与综合经济实力关系； 3）国际货币地位稳定性和演变性；美元地位的两层含义？美元地位的两层含义？1）战后布雷顿-森林体系中美元是唯一直接与黄金挂钩的国际本位货币，是当时金汇兑国际货币体系的轴心； 2）布雷顿-森林体系解体后，美元仍享有的全球份额最大的支付手段、标价单位和国际储备货币地位；强势国际货币的利益？强势国际货币的利益？1）获取铸币税（国外流通现金等于用纸片交换外国商品和财富）。 2）可直接发行本币标价证券在国际市场融资（不存在国外融资手段与国内投资收益在货币种类上必须匹配的“原罪”约束）。 3）可通过国外短期债务融资用于长期投资（不存在国外融资与国内投资在时间期限上必须匹配的“原罪”约束）； 4）其它政治和经济影响力！……强势货币地位与母国经济实力关系强势货币地位与母国经济实力关系储备货币相对地位取决于以下因素： 1）母国经济的相对规模； 2）国内金融市场广度和深度； 3）通货膨胀率与宏观经济稳定度； 4）本币汇率长期趋势和波动程度；…… 美国经济规模一战前已超过英国，但直到二战后才稳定确立最强势货币地位！美元地位是美国经济、科技、金融、军事、政治等方面综合实力达到超级大国后的结果。国际货币地位的相对稳定性国际货币地位的相对稳定性国际货币类似国际语言具有需求面网络效应：1）用的国家越多便利越大；2）众多利用方面临“集体转移成本”。 从竞争角度看，形成替代性国际货币“供给”存在特殊困难！结果强势国际货币确立后具有相对稳定性。 目前美国财政漏洞百出，国债收益率反创新低，提供生动经验素材！国际货币地位的历史可变性国际货币地位的历史可变性国际货币地位本质上具有历史性，美国人不可能无限期透支其国际货币地位！ 1）历史上大英帝国衰落伴随英镑丧失最强势国际货币地位。 2）世纪初美国双赤字扩大，美国学界就分析美元丧失霸权地位可能，Frankle预测“2022年欧元替代美元成最大国际储备货币”。 3）本次危机和目前形势，最清晰显示可能导致美元崩溃的机制和路径！美元地位两点理解！美元地位两点理解！1）美元地位是其综合国力历史演变结果，美元崩溃也应是经济崩盘结果而不是前提； 2）美国政府会全力维护美元地位，然而可能不存在独立于其他经济政策的美元战略！美国经济未来演变前景之一美国经济未来演变前景之一较快摆脱金融危机；投资刺激需求同时催生启动技术-产业前沿突破；奥巴马第二任时类似于克林顿政府坐收新产业革命的“财政红利”；美国经济霸主和美元地位得到巩固加强。 美国官方这类希望难以实现，但是考虑上世纪90年代互联网经济兴起案例，可作为一种逻辑可能！美国经济未来演变前景之二美国经济未来演变前景之二危机深化使美国经济长期衰退甚至萧条，振兴计划刺激经济和调整结构未能见效，“财政危机-通货膨胀-美元剧贬”导致美元资产恐慌性抛售和美元崩溃，美国经济从此一蹶不振。 这是目前市面上悲观论畅销书的大致思路。美国是在走下坡路，但是瘦死骆驼比马大！低估美国调整能力的极端预测观点胜算也不大！美国经济未来演变前景之三美国经济未来演变前景之三2-3年后逐步走出危机；经济振兴计划对刺激需求和调整结构有一定成效；经济复苏使财政赤字压力缓解；实行结构性政策调整“三大赤字”。 美国相对经济地位会下降，但在未来一段相当长时期仍可能是综合实力最强经济体，美元则在深刻演变的国际大环境中重新定义其地位。 这个比较平淡推测或许比较考谱！中国宏观经济形势概况！中国宏观经济形势概况！2003-2007年中国经济强劲增长，企业能力、人民生活、综合国力迈上新台阶。快速增长累积多方面结构性矛盾，导致2008年下半年开始经济快速下滑调整。 在保增长政策刺激下，短期宏观回调可能近底，复苏之路以及长期增长轨迹，很大程度取决于能否利用调整机遇推进深层改革，为经济崛起提供更可靠的基础条件！中国近期经济下滑表现中国近期经济下滑表现2003-2007年GDP过快 增长，实行紧缩政策加上外部冲击促使经济增长率2008年开始回落！中国近期经济下滑表现中国近期经济下滑表现钢材生产和发电量下降中国近期经济下滑表现中国近期经济下滑表现工业和外贸增长大幅下调！中国经济下滑表现中国经济下滑表现投资增长乏力，消费增长尚可！CCER中国经济观察《朗润预测》CCER中国经济观察《朗润预测》《朗润预测》反映经济学家对短期走势主流看法。 “朗润预测”是由“CCER中国经济观察”发起组织并有近20家学术单位、国内证券公司、国际金融机构等特约机构参加的宏观预测项目。该项目对中国GDP、CPI、工业增加值等宏观经济主要指标提供季度预测。CCER在北大校园内朗润园办公，故以朗润命名。《朗润预测》最新结果和解读！《朗润预测》最新结果和解读！经济学家对目前宏观形势看法可概括为： 1）增长下调近底，2）再现轻度通缩， 3）外贸跌幅加大，4）银根或许更松， 经济下滑三方面根源分析经济下滑三方面根源分析外向度过高因而对外部冲击敏感； 分配结构失衡导致消费贡献较低； 房地产过量库存调整拖累投资增长；贸易依存度贸易依存度进口、出口、进出口占GDP比重。外贸顺差超常增长！外贸顺差超常增长！顺差增长与宏观周期关系变形！顺差增长与宏观周期关系变形！总需求增长过度依赖外需！总需求增长过度依赖外需！第一点根源分析小结！第一点根源分析小结！2007年中国出口相当于GDP的34%，对这样高出口依存度的大经济体，出口下滑后果严重，带来订单减少、大量裁员、工厂关门、上交税收减少等一系列变化。 变化虽有突发性，但是过度依赖外需问题由来已久，外部环境因为金融危机需求萎缩后，国内总需求相应发生剧烈收缩。房地产失衡调整的影响房地产失衡调整的影响我国房地产部门一度过快增长累积过量库存，库存调整通过抑制投资加剧宏观经济下滑走势。 1998年后我国房地产市场化改革取得突破，近年第一次出现私家购买住房规模达到显著影响宏观经济程度。四点经济特征决定房地产可能对宏观经济产生显著影响！房地产经济特征及其影响（1）房地产经济特征及其影响（1）1）房地产具有某期购置、多期消费特点，需求实现与金融系统存在密切联系。 银根松紧等参数变动，对房地产自我消费和投机博利需求都可能产生显著影响。 过低利率或负利率促使居民自我消费住屋购买提前，或在给定未来房价预期条件下诱致投机性需求。房地产经济特征及其影响（2）房地产经济特征及其影响（2）第二，房地产短期供给弹性较小，因而需求增长可能导致价格超常增长。 需求增长虽然会刺激投资，但是即便有供地一般也要18个月到两年才会形成供应！ 需求可能较快变动，供给反应存在较长滞后，房地产需求面临正向冲击时，往往可能发生房价较快增长局面。房地产经济特征及其影响（3）房地产经济特征及其影响（3）第三，房地产价格通过反转影响供求关系发生自我强化趋势。 需求增长加上供给反应滞后带动价格上涨，反转刺激投机性需求和自我消费需求提前发生，推动价格进一步飙升。价格上涨自我实现的正反馈过程，决定住房如同其它资产一样可能出现泡沫因素！房地产经济特征及其影响（2）房地产经济特征及其影响（2）第四，房地产比很多资产价格失衡对宏观经济潜在影响更大。 很多短期供给弹性很低甚至为零资产，从早年国外郁金香、铁路股票、到近年我国古玩、字画、和田玉等，都可能发生价格泡沫。房地产特点在于它相对规模较大，价格虚高失衡调整，可能通过信贷、投资、消费管道对国民经济产生更大影响。房地产泡沫形成机制图示房地产泡沫形成机制图示房地产泡沫调整机制图示房地产泡沫调整机制图示房地产市场失衡宏观背景！房地产市场失衡宏观背景！一度银根宽松，银行存贷款负利率！“量价齐增”滋生泡沫因素！“量价齐增”滋生泡沫因素！房地产市场火爆行情形成和发展！ 房地产占投资比重房地产占投资比重购房支出占居民支出比重上升！购房支出占居民支出比重上升！市场行情可能推动居民住房购买显著提前！销售剧烈下滑标志调整期到来！销售剧烈下滑标志调整期到来！以2007年8月为拐点，房地产销售剧烈持续下滑！市场调整伴随投资急剧回落！市场调整伴随投资急剧回落！2008年6月开始，房地产投资增长率从平均30%-40%跌落到年底一位数！分配格局失序放大波动分配格局失序放大波动一段时期我国收入分配格局变动特点在于：政府和企业占国民收入比重上升，居民比重下降，结果总需求中消费比例偏低，居民消费比例尤其偏低。 消费具有自我平滑趋势，消费比重过低使宏观经济面临外生冲击时更可能出现剧烈波动。收入分配失衡构成经济剧烈下滑的背景因素。我国消费率下降现象我国消费率下降现象我国消费占总需求比重多年持续下降，近年只有50%左右。居民消费仅为36%，世界最低。 消费率下降定义伴随国民储蓄率上升。 与国民总收入分配演变有关与国民总收入分配演变有关一是居民收入比重下降，二是企业部门比重上升，三是政府部门比重也上升。 如把国有企业利润算做广义政府收入，用控制资源衡量的政府收入比重更高。我国储蓄率变动分类考察我国储蓄率变动分类考察从总储蓄构成看，居民储蓄份额直到2004年呈现下降趋势。 主要根源一是企业储蓄率或利润占比上升，二是政府储蓄率居高不下。资本回报率增长提升企业份额！资本回报率增长提升企业份额！未分配利润构成企业储蓄，回报率增长推动企业份额增长。如回报率上升代表效率提升，则对长期增长有积极意义！关键在于公共财政改革滞后关键在于公共财政改革滞后过去十多年政府税收持续大幅增长，在支出上由于国有企业抓大放小很大程度“豁免”经营亏损补贴，客观上要求尽快退出投资部门同时增加民生支出，通过向公共财政体制转型减少储蓄率。 政府民生支出虽有增长，但是政府通过投资实现储蓄格局调整滞后，构成消费不足失衡平衡的重要体制政策根源！政府税收比重大幅增长！政府税收比重大幅增长！过去十多年财政收入占GDP比重持续增长，2000-2007年从13.5%持续上升到20.6%，平均每年提高一个百分点。政府民生支出仍相对滞后政府民生支出仍相对滞后如三项民生占财政支出增长仍相对缓慢，也远远低于发达国家！宏观调控政策演变（1）宏观调控政策演变（1）2008年7月中央经济工作会议把“双防（防经济偏热转过热、物价上涨转通胀！）”，调整为“一保一控（把保持经济平稳较快增长、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通胀放在突出地位）”。 2008年11月5日国务院常务会议决定，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并确定促内需、保增长十项措施。 宏观调控政策演变（1）宏观调控政策演变（1）2008年11月29日中央政治局扩大会议重申通过减税、投资等措施实现保增长、促内需方针。 2009年2月23日中央政治局指出，采取更强有力措施扩大国内需求，特别是消费需求，以拉动经济增长。强调“四大”措施：“大规模增加政府投资、大范围实施调整振兴产业规划、大力推进自主创新、大规模提高社会保障水平”。积极财政政策：积极财政政策：减税政策：房地产交易、汽车购买、增值税抵扣等；提高一些行业出口退税率； 财政支出：在保障房建设、城乡基础建设投资、医疗卫生和社保支出等领域扩大政府投资；宽松货币政策宽松货币政策降低银行利率： 1年期贷款利率从7.2%下降到5.31%，贷款利率从3.87%下降到2.25%。 降低准备金率： 从17.5%下调到15.5%。 取消信贷数量控制。产业振兴计划产业振兴计划从1月14日起至2月25日，历经41天国务院召开6次常务会议,出台了具体调整振兴规划的十大产业，实施时间将从2009年至2011年： 1）钢铁工业；2）汽车工业；3）纺织工业； 4）装备制造；5）船舶工业；6）电子信息产业； 7）轻工；8）石化；9）有色金属；10）物流； 通过减税、投资、产业引导等措施，帮助这些行业开拓市场、技术升级、产业重组，从而得到更好发展！我国应对危机的有利条件我国应对危机的有利条件1）仍处于工业化、城市化推进阶段，扩大需求具备快速追赶基本面条件支持！ 2）政府、企业、居民、金融机构四主体各自平衡表状态良好，促内需财务条件较好！ 3）12月份货币信贷猛增说明，我国通过政策调整提升短期总需求有较大弹性空间！从信贷扩张角度比较 中美货币政策刺激效果！从信贷扩张角度比较 中美货币政策刺激效果！2008年9月以来美联储注入近1万亿基础货币，但是广义货币增加不到1万亿，乘数小于1。好比痼疾沉疴久病耐药后疗效不好。从信贷扩张角度比较 中美货币政策刺激效果！从信贷扩张角度比较 中美货币政策刺激效果！我国去年底采取取消数量控制、降低法定准备金率和利率等政策，1月份信贷增量井喷式增长，广义货币增速止跌回升。好比身体底子好得病，用药不到一个疗程就有明显效果！我国应对冲击的深层困难我国应对冲击的深层困难挑战在于如何在扩大准入、土地制度、国民收入分配、利率和汇率体制等领域推进改革，为未来增长创造更为可靠和坚实的制度基础！ 随着与外部联系广度和深度拓展，如何从接受国际惯例转向参与建立新国际秩序，参与推动建立适应全球化新时代的全球治理结构？中美经济前景比较（1）中美经济前景比较（1）从短期看， 中国国内消费和投资潜力较大，居民储蓄充足和财政基础稳健，具备较好的提升总需求条件，应能较快走出不景气阴影。 美国长期过度透支未来消费，目前受金融和经济危机打击，财政存在巨大窟窿，刺激经济面临较多约束，复苏时间应显著延后。中美经济前景比较（2）中美经济前景比较（2）中长期看， 中国要创造可持续快速增长模式，根本不在短期刺激政策，而在于直面深层体制改革和调整。 美国本质问题不在于能否走出目前衰退，而在于如何走出衰退？关键在能否成功启动技术产业前沿突破，把政府举债投资转变成开放环境下具有自生能力新产能！中美经济前景比较（3）中美经济前景比较（3）从更长历史角度看， 中国经济在人均收入、人均财富等反应富裕水平基本指标上，仍将长期落后于发达国家，但是中国经济处于快速追赶和相对实力快速上升时期。 美国相当时期内仍是最富强国家，然而受经济发展动态规律决定，美国难以改变经济实力和影响相对下降的趋势！结论！结论！中美宏观经济分析比较显示，我们处在全球经济格局大调整时代，是中国崛起的经济大时代。 中国崛起如能成功，必以一批世界级中国企业崛起作为前提。 中国企业家如能认清使命、做好功课，就一定能在这个经济大时代建功立业、创造历史！