渤海证券-100305-医药行业三月份月报-公立医院改革大幕拉开

行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 15 医药行业 行业评级 医药 买入 推荐公司 天士力 买入 中恒集团 买入 康缘药业 买入 益佰制药 买入 鱼跃医疗 买入 相关报告 [2010.03.05] 公立医院改革大幕拉开 ――医药行业三月份月报 ! 吴洋、马霏霏 ( 86-10-58362785 * yang_wdk@hotmail.com 核心观点： Ø 医药行业重大新闻回顾 Ø 大宗原料药价格数据 Ø 医药行业上月市场表现 投资要点： l 公立医院改革试点工作展开 卫生部等五部委下发了《关于公立医院改革试点的指导意见》，将采取先行 试点、逐步推开的原则，积极稳妥地开展公立医院改革试点工作。各省、 自治区、直辖市分别选择 1-2个城市作为公立医院改革试点城市。试点改 革的主要内容还包括完善公立医院服务体系，加强公立医院规划和调控， 改革公立医院管理体制，取消药品加成和推进多元化办医等。 l 甲流信息通报 上周甲型 H1N1流感确诊病例继续大幅下降，甲流病例占流感样病例的比 例也继续下降至 8%，表明我国甲流仍处于低水平期。专家认为我国甲型 H1N1 流感已度过秋冬流感高峰期，但不排除在局部地区和人口集中场所 出现小范围的聚集性疫情。 l 大宗原料药价格行情 2月，主要品种维生素品种 VE、VA、VC价格均小幅下跌，泛酸钙（98%） 价格上涨到 55元/kg，改变了从去年 5月以来一直维持在 52-53元的局面； 其余维生素品种价格基本保持稳定。青霉素工业盐小幅反弹至 60 元，氨 苄西林和阿莫西林则延续 4 个月以来下跌的趋势，分别报价 210 元/kg、 200 元/kg，7-ACA 受成本增加和供需缺口推动，继续上涨 50 元到 1000 元/kg，累计涨幅超过 50%。解热镇痛类和激素类原料药价格平稳。 l 医药行业上月市场表现 二月份医药行业表现依然抢眼，整体涨幅 5.9%，而上证指数同期涨幅仅为 2.1%。从个股方面看，涨幅较大的股票主要是以重组和高送配的题材股为 主。三月份我们仍建议配置估值水平低、增长明确的医药股。重点关注公 司：天士力、中恒集团、康缘药业、益佰制药、鱼跃医疗。 行 业 月 报 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 一、医药行业重大新闻回顾 公立医院改革试点工作展开 2月 23日，卫生部等五部委下发了《关于公立医院改革试点的指导意见》，将采 取先行试点、逐步推开的原则，积极稳妥地开展公立医院改革试点工作。各省、 自治区、直辖市分别选择 1-2个城市（城区）作为公立医院改革试点城市；国家 在其中再选出 16 个有代表性的城市，作为国家联系指导的公立医院改革试点城 市。 表 1：国家联系试点城市名单 辽宁省鞍山市 黑龙江省七台河市 山东省潍坊市 上海市 江苏省镇江市 安徽省芜湖市 安徽省马鞍山市 湖南省株洲市 湖北省鄂州市 福建省厦门市 广东省深圳市 河南省洛阳市 陕西省宝鸡市 贵州省遵义市 云南省昆明市 青海省西宁市 资料来源：渤海证券研究所 《指导意见》指出，试点要坚持公立医院的公益性质，把维护人民健康权益放在 第一位，这也给整个改革定下主基调。要实行政事分开、管办分开、医药分开、 营利性和非营利性分开，推进体制机制创新，调动医务人员积极性，提高公立医 院运行效率，努力让群众看好病。要按照“适度规模、优化结构、合理布局、提 高质量、持续发展”的要求，坚持中西医并重方针，统筹配置城乡之间和区域之 间医疗资源，促进公立医院健康发展，满足人民群众基本医疗服务需求，切实缓 解群众看病贵、看病难问题。 改革的总体目标是：构建公益目标明确、布局合理、规模适当、结构优化、层次 分明、功能完善、富有效率的公立医院服务体系，探索建立与基层医疗卫生服务 体系的分工协作机制，加快形成多元化办医格局，形成比较科学规范的公立医院 管理体制、补偿机制、运行机制和监管机制，加强公立医院内部管理，促使公立 医院切实履行公共服务职能，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服 务。形成公立医院改革的总体思路和主要政策措施，为全面推动公立医院改革奠 定基础。 公立医院改革试点的主要内容有： 一是完善公立医院服务体系，加强公立医院规划和调控，优化公立医院结构布局， 建立公立医院之间、公立医院与城乡基层医疗卫生机构的分工协作机制； 二是改革公立医院管理体制，明确各级政府举办公立医院的职责，积极探索管办 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 15 分开的有效形式，逐步实现公立医院统一管理，建立协调、统一、高效的公立医 院管理体制； 三是改革公立医院法人治理机制，明确政府办医主体，科学界定所有者和管理者 责权，探索建立以理事会等为核心的多种形式的公立医院法人治理结构，制定公 立医院院长任职资格、选拔任用等方面的，探索建立医院院长激励约束 机制； 四是改革公立医院内部运行机制，完善医院内部决策执行机制和财务会计管理制 度，深化公立医院人事制度改革，完善分配激励机制； 五是改革公立医院“以药养医”的补偿机制，合理调整医药价格，逐步取消药品 加成政策，加大政府投入，通过政府补助和服务收费两个渠道进行补偿，完善医 疗保障支付制度； 六是坚持公立医院的主导地位，加快推进多元化办医格局。 《中国国家处方集（化学药品与生物制品卷）》发布 为规范医院用药行为、保障患者用药安全，卫生部７日发布了《中国国家处方集 （化学药品与生物制品卷）》。该“处方集”将于近日印发全国，指导临床合理用 药。 《中国国家处方集》是我国第一部统一的国家级权威性的处方集，它既是合理用 药的指导性文件，也是实施国家药物政策的重要文件。“处方集”所遴选的药品品 种涵盖了国家基本药物目录、国家医保药品目录中的全部药物和其他一些常用药 物，基本满足了临床常见病、多发病及重大、疑难、复杂疾病抢救、治疗的需要。 甲流信息通报 疫情方面，根据卫生部公布的数据，上周甲型 H1N1流感确诊病例继续大幅 下降，甲流病例占流感样病例的比例也继续下降至 8%，表明我国甲流处于低发 期。但专家认为我国甲型 H1N1流感已度过秋冬流感高峰期，但不排除在局部地 区和人口集中场所出现小范围的聚集性疫情。 现在认为甲流疫情就此结束恐怕言之尚早，世界范围看，北半球的亚洲南部 和东南部以及欧洲东部、东南部的局部地区疫情仍比较活跃。另外，南半球冬季 来临后，可能会再次发生大规模疫情。因此WHO仍维持甲型 H1N1流感警戒级 别不变，即流感警戒级别的最高级“全球大流行”。 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 15 表 2：甲流相关信息 日期 确诊病例 住院治疗 死亡 流感病例占流感 样病例的比例 甲流病例占流感 病例的比例 2月 22日-2月 28日 113 18 3 23.5% 8% 2月 8日-2月 21日 321 78 3 27.80% 9.60% 2月 1日-2月 7日 400 80 12 26.70% 13.70% 1月 25日-1月 31日 620 147 13 27.50% 19.90% 1月 18日-1月 24日 1074 255 21 30.30% 26.80% 1月 11日-1月 17日 1556 348 27 29.50% 39.10% 1月 4日-1月 10日 2173 550 51 29.30% 56.00% 12月 28日-1月 3日 2935 801 67 33.20% 68.50% 12月 21日-12月 27日 4448 1380 93 35.10% 78.80% 12月 14日-12月 20日 6129 1989 91 38.70% 84.50% 12月 7日-12月 13日 7949 2502 116 44.10% 87.50% 11月 30日-12月 6日 9737 3225 125 50.40% 90.30% 11月 23日-11月 29日 12500 3765 74 57.50% 91.00% 11月 16日-11月 22日 9733 3101 51 55.90% 89.80% 11月 9日-11月 15日 10828 2684 28 50.50% 89.40% 11月 8日以前 58332 25 资料来源：卫生部、渤海证券研究所 疾病防控方面，截至 2月 27日 24时，国家食品药品监督管理局累计完成批 签发 702批次 13095.6万人份。全国 31个省（区、市）、新疆生产建设兵团累计 签收疫苗 9849万人份，累计完成接种 7948万人。 中央财政预拨医改补助资金 372亿元 为支持各地做好 2010 年医改相关工作，近日，中央财政预拨医改补助资金 372亿元，近日，中央财政宣布预拨医改补助资金 372亿元。其中，新型农村合 作医疗补助资金 220亿元，城镇居民基本医疗保险补助资金 37亿元，城乡医疗 救助资金 32亿元，基本公共卫生服务补助资金 83亿元。上述资金用于补助城乡 居民参保、解决城乡困难群众看病就医问题和按项目免费为城乡全体居民提供基 本公共卫生服务。 根据新医改实施，到 2010年，城镇居民基本医疗保险参保率达到 90% 以上，新型农村合作医疗参合率达到 95%以上；且人均补助的提高到每人每 年 120 元以上。按此计算，用于新农合以及城镇居民医疗保险的补助资金约需 1200亿，按照 09年的比例，中央补助资金可能为 300-360亿。 2009年人均基本公共卫生服务经费标准为不低于 15元，2011年不低于 20 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 15 元。2009 年中央财政下达基本公共卫生服务专项补助资金 104 亿元，对西部地 区、中部地区和东部地区按不同比例予以补助。 网上集采将拓宽范围 从昨日召开的全国卫生系统纪检监察暨纠风工作会议上获悉，我国药品集中 采购工作去年取得了突破性进展，已完成采购的 30 个省（区、市）中标药品价 格平均降幅达到 21%。据悉，卫生系统从今年起将拓展网上集中采购范围，逐步 将检验试剂、医用耗材及乙类大型医用设备纳入其中。 为确保药品集中采购工作的规范有序进行，各地今年将进一步加强集中采购 制度建设，继续完善采购软件和监管平台；切实加强对集中采购工作的管理和监 督，进一步加强药品集中采购信息库建设，及时收集和发布各省（区、市）集中 采购工作情况和价格信息，推动全国工作平衡开展；不断拓展集中采购范围，将 医疗机构各类集中采购统一纳入以政府为主导、以省为单位的网上药品集中采购 体系。会议透露，卫生部将会同有关部门抓紧研究制定集中采购工作规范和监管 办法。 二、 2 月主要大宗原料药产品价格及出口价量变化 维生素方面，主要品种 VE、VA、VC价格均小幅下跌，VE粉（50%）跌 5 元至 155元/kg；VA（504万 IU/g）报价 145元/kg，比上月跌 15元；VC粉（99%） 报价 73元/kg，小跌 2元；VB2（80%）价格 135元/kg，与上月持平；泛酸钙（98%） 价格上涨到 55元/kg，改变了从去年 5月以来一直维持在 52-53元的局面；其余 维生素品种价格基本保持稳定。 抗生素：青霉素工业盐略有反弹，60 元/BOU，氨苄西林和阿莫西林则延续 4 个月以来下跌的趋势，分别报价 210 元/kg、200 元/kg，三大抗生素母核中， 7-ACA受成本增加和供需缺口推动，继续上涨 50元到 1000元/kg，延续了自去 年 8月以来的涨势，累计涨幅超过 50%。6-APA，7-ADCA价格与上月持平。 其他原料药方面，解热镇痛类和激素类原料药价格基本稳定，其中布洛芬价 格回升至 75元/kg的水平。 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 15 图 1：VE粉（50%）国内价格（元/kg） 图 2：VE出口量及出口价格 0 50 100 150 200 250 300 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 1 0 -2 0 5 10 15 20 25 30 0 5 -1 0 5 -2 0 5 -3 0 5 -4 0 5 -5 0 5 -6 0 5 -7 0 5 -8 0 5 -9 0 5 -1 0 0 5 -1 1 0 5 -1 2 0 6 -1 0 6 -2 0 6 -3 0 6 -4 0 6 -5 0 6 -6 0 6 -7 0 6 -8 0 6 -9 0 6 -1 0 0 6 -1 1 0 6 -1 2 0 7 -1 0 7 -2 0 7 -3 0 7 -4 0 7 -5 0 7 -6 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 出口量（吨） 出口价格（美元/千克） 资料来源：健康网、渤海证券研究所 图 3：VA粉（50万 IU/g）国内价格（元/kg） 图 4：VC出口量及出口价格 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 1 0 -2 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 5 -1 0 5 -2 0 5 -3 0 5 -4 0 5 -5 0 5 -6 0 5 -7 0 5 -8 0 5 -9 0 5 -1 0 0 5 -1 1 0 5 -1 2 0 6 -1 0 6 -2 0 6 -3 0 6 -4 0 6 -5 0 6 -6 0 6 -7 0 6 -8 0 6 -9 0 6 -1 0 0 6 -1 1 0 6 -1 2 0 7 -1 0 7 -2 0 7 -3 0 7 -4 0 7 -5 0 7 -6 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 出口量（吨） 出口价格（美元/千克） 资料来源：健康网、渤海证券研究所 图 5：VC粉（99%）国内价格（元/kg） 图 6：VC出口量及出口价格 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 1 0 -2 0 2 4 6 8 10 12 0 5 -1 0 5 -2 0 5 -3 0 5 -4 0 5 -5 0 5 -6 0 5 -7 0 5 -8 0 5 -9 0 5 -1 0 0 5 -1 1 0 5 -1 2 0 6 -1 0 6 -2 0 6 -3 0 6 -4 0 6 -5 0 6 -6 0 6 -7 0 6 -8 0 6 -9 0 6 -1 0 0 6 -1 1 0 6 -1 2 0 7 -1 0 7 -2 0 7 -3 0 7 -4 0 7 -5 0 7 -6 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 出口量（吨） 出口价格（美元/千克） 资料来源：健康网、渤海证券研究所 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 15 图 13：VB6国内价格（元/kg） 图 14：VB12(液相 1%)国内价格（元/kg） 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 1 0 -2 0 50 100 150 200 250 300 350 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 1 0 -2 资料来源：健康网、渤海证券研究所 图 15：青霉素工业盐国内价格（元/BOU） 图 16：氨苄西林国内价格（元/kg） 0 20 40 60 80 100 120 140 160 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 1 0 -2 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 1 0 -2 资料来源：健康网、渤海证券研究所 图 17：阿莫西林国内价格（元/BOU） 图 18：6-APA国内价格（元/kg） 0 100 200 300 400 500 600 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 1 0 -2 0 100 200 300 400 500 600 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 1 0 -2 资料来源：健康网、渤海证券研究所 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 15 图 19：7-ACA国内价格（元/kg） 图 20：7-ADCA国内价格（元/kg） 资料来源：健康网、渤海证券研究所 图 21：地塞米松国内价格（元/kg） 图 22：地塞米松出口量及出口价格 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 资料来源：健康网、渤海证券研究所 图 23：氢化可的松国内价格（元/kg） 图 24：氢化可的松出口量及出口价格 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 0 100 200 300 400 500 600 700 0 5 -1 0 5 -2 0 5 -3 0 5 -4 0 5 -5 0 5 -6 0 5 -7 0 5 -8 0 5 -9 0 5 -1 0 0 5 -1 1 0 5 -1 2 0 6 -1 0 6 -2 0 6 -3 0 6 -4 0 6 -5 0 6 -6 0 6 -7 0 6 -8 0 6 -9 0 6 -1 0 0 6 -1 1 0 6 -1 2 0 7 -1 0 7 -2 0 7 -3 0 7 -4 0 7 -5 0 7 -6 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 0 5 10 15 20 25 30 35 出口量（吨） 出口价格（美元/千克） 资料来源：健康网、渤海证券研究所 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 15 图 25：布洛芬国内价格（元/kg） 图 26：布洛芬出口量及出口价格 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 1 0 -1 0 2 4 6 8 10 12 14 0 5 -1 0 5 -2 0 5 -3 0 5 -4 0 5 -5 0 5 -6 0 5 -7 0 5 -8 0 5 -9 0 5 -1 0 0 5 -1 1 0 5 -1 2 0 6 -1 0 6 -2 0 6 -3 0 6 -4 0 6 -5 0 6 -6 0 6 -7 0 6 -8 0 6 -9 0 6 -1 0 0 6 -1 1 0 6 -1 2 0 7 -1 0 7 -2 0 7 -3 0 7 -4 0 7 -5 0 7 -6 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 0 100 200 300 400 500 600 出口量（吨） 出口价格（美元/千克） 资料来源：健康网、渤海证券研究所 图 27：扑热息痛国内价格（元/kg） 图 28：扑热息痛出口量及出口价格 0 1 2 3 4 5 6 0 5 -1 0 5 -2 0 5 -3 0 5 -4 0 5 -5 0 5 -6 0 5 -7 0 5 -8 0 5 -9 0 5 -1 0 0 5 -1 1 0 5 -1 2 0 6 -1 0 6 -2 0 6 -3 0 6 -4 0 6 -5 0 6 -6 0 6 -7 0 6 -8 0 6 -9 0 6 -1 0 0 6 -1 1 0 6 -1 2 0 7 -1 0 7 -2 0 7 -3 0 7 -4 0 7 -5 0 7 -6 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 出口量（吨） 出口价格（美元/千克） 资料来源：健康网、渤海证券研究所 图 29：安乃近国内价格（元/kg） 图 30：安乃近出口量及出口价格 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 5 -1 0 5 -2 0 5 -3 0 5 -4 0 5 -5 0 5 -6 0 5 -7 0 5 -8 0 5 -9 0 5 -1 0 0 5 -1 1 0 5 -1 2 0 6 -1 0 6 -2 0 6 -3 0 6 -4 0 6 -5 0 6 -6 0 6 -7 0 6 -8 0 6 -9 0 6 -1 0 0 6 -1 1 0 6 -1 2 0 7 -1 0 7 -2 0 7 -3 0 7 -4 0 7 -5 0 7 -6 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 出口量（吨） 出口价格（美元/千克） 资料来源：健康网、渤海证券研究所 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 15 图 31：阿司匹林国内价格（元/kg） 图 32：阿司匹林出口量及出口价格 0 1 2 3 4 5 6 7 0 5 -1 0 5 -2 0 5 -3 0 5 -4 0 5 -5 0 5 -6 0 5 -7 0 5 -8 0 5 -9 0 5 -1 0 0 5 -1 1 0 5 -1 2 0 6 -1 0 6 -2 0 6 -3 0 6 -4 0 6 -5 0 6 -6 0 6 -7 0 6 -8 0 6 -9 0 6 -1 0 0 6 -1 1 0 6 -1 2 0 7 -1 0 7 -2 0 7 -3 0 7 -4 0 7 -5 0 7 -6 0 7 -7 0 7 -8 0 7 -9 0 7 -1 0 0 7 -1 1 0 7 -1 2 0 8 -1 0 8 -2 0 8 -3 0 8 -4 0 8 -5 0 8 -6 0 8 -7 0 8 -8 0 8 -9 0 8 -1 0 0 8 -1 1 0 8 -1 2 0 9 -1 0 9 -2 0 9 -3 0 9 -4 0 9 -5 0 9 -6 0 9 -7 0 9 -8 0 9 -9 0 9 -1 0 0 9 -1 1 0 9 -1 2 0 200 400 600 800 1000 1200 出口量（吨） 出口价格（美元/千克） 资料来源：健康网、渤海证券研究所 三、医药行业上月市场表现与近期投资建议 2 月份医药行业表现依然抢眼，整体涨幅 5.9%，而上证指数同期涨幅仅为 2.1%。从个股方面看，2月份医药行业涨幅最大的是上海辅仁，累计上涨 35.21%， 涨幅在 20%以上的个股还有：紫鑫药业、南京医药、昆明制药、太极集团和信立 泰；涨幅较大的股票主要是以重组和高送配的题材股为主。 图 33：09年以来医药板块同大盘涨幅对比 图 34：10年 2月份医药板块同大盘涨幅对比 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 09-1 09-2 09-3 09-4 09-5 09-6 09-7 09-8 09-9 09-10 09-11 09-12 10-1 10-2 上证综合指数 沪深300 医药生物(申万) -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 1-29 1-31 2-2 2-4 2-6 2-8 2-10 2-12 2-14 2-16 2-18 2-20 2-22 2-24 2-26 上证综合指数 沪深300 医药生物(申万) 资料来源：健康网、渤海证券研究所 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 15 图 35：2月份医药行业涨幅前 20名 0 5 10 15 20 25 30 35 40 资料来源：健康网、渤海证券研究所 投资建议方面，我们仍然建议关注估值水平不高、增长确定的医药股，重点 推荐品种如下： 表 3：重点关注上市公司业绩预测与估值 证券 证券 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS PE 代码 简称 10-2-26 2009E 2010E 2011E 2009E 2010E 2011E 600535.SH 天 士 力 28.40 129.91 0.71 0.85 1.12 40.00 33.41 25.36 600252.SH 中恒集团 33.35 79.14 0.54 1.50 2.02 61.76 22.23 16.51 600557.SH 康缘药业 24.70 75.52 0.57 0.71 0.91 43.63 34.64 27.22 600594.SH 益佰制药 22.87 50.44 0.55 0.75 0.95 41.73 30.58 23.97 002223.SZ 鱼跃医疗 37.51 57.95 0.72 1.06 1.61 52.10 35.39 23.30 资料来源：WIND、渤海研究 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 15 渤海证券股票投资评级说明 1、买 入：未来 12个月内股价超越大盘 15%以上； 2、中 性：未来 12个月内股价相对大盘波动在-15%～15%之间； 3、卖 出：未来 12个月内股价落后大盘 15%以上。 渤海证券行业投资评级说明 1、 增 持：行业股票指数超越大盘； 2、 中 性：行业股票指数基本与大盘持平； 3、 减 持：行业股票指数明显弱于大盘。 重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经 任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证 券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司 的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券有限责任公司所有，未获 得渤海证券有限责任公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤 海证券有限责任公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 15 渤海证券有限责任公司研究所 所长·研究策划 周华敏 +86 22 2845 1869 副所长·基金 谢富华 +86 22 2845 1985 副所长·宏观策略 马静如 +86 22 2845 1665 副所长·行业 吴鹏飞 +86 10 5836 2786 商业旅游行业研究 陈慧 +86 22 2845 1135 电子信息行业研究 崔健 +86 22 2845 1618 交通运输行业研究 齐艳莉 +86 22 2845 1132 食品饮料行业研究 闫亚磊 +86 22 2845 1975 煤炭行业研究 张顺 +86 22 2845 1625 机械行业研究 李强 +86 22 5836 2766 有色行业（铝、小金属）研 究 张延明 +86 22 2845 1653 石油化工行业研究 刘威 +86 10 5836 2155 医药行业研究 马霏霏 +86 22 2845 1945 金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1849 房地产行业研究 周户 +86 10 5836 2768 有色行业（贵金属、铅锌、铜） 研究 靳海明 +86 10 5836 2778 汽车、航空制造行业研究 张立平 +86 10 5836 2780 通信、传媒、家电行业研究 张晓亮 +86 10 5836 2156 电力、电力设备行业研究 李新渠 +86 10 5836 2760 钢铁行业研究 马涛 +86 10 5836 2789 建筑建材行业研究 唐笑 +86 10 5836 2159 农、林、牧、渔行业研究 周军 +86 22 2845 1802 金融与权证研究 何翔 +86 22 2845 1808 股指期货与衍生产品研究 房振明 +86 22 8837 0816 股指期货与衍生产品研究 徐莉莉 +86 22 2845 1659 产品设计和可转债研究 章辉 +86 22 2845 1977 债券研究 徐华 +86 22 2845 1137 宏观策略研究 黄锋 +86 22 2845 1131 金融策略与创新、证券理论研究