财务净现值计算

财务净现值计算 财务净现值(FNPV)计算公式(动态盈利指标之一) 财务净现值(FNPV)计算公式(动态盈利指标之一) (FNPV)计算公式 (1)概念。 是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率 ic， 将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之 和。 (2)公式 、式中 FNPV 一项目在起 始时间点的财务净现值; CI――现金流入量; CO――现金流出量; (C1―CO)t――项目在第 t 年的净现金流量; ic――基准收益率或目标收益率，也称为最低投资报酬率(折现 率)或最低要求收益率;t=0――项目开始进行的时间点; n――计算期，即项目的开发或经营周期。 (3)应用。这是关于投资回收的测算方法之一。如果 FNPV?O， 说明该项目的获利能力达到或超过了基准收益率的要求， 因而在财务 上是可以接受的。如果 FNPV<0，则项目不可接受。 (三)财务内部收益率(FIRR)计算公式(动态盈利指标之二) (1)概念。是指项目在整个计算期内，各年净现金流量现值累计 等于零时的折现率。(2)原理公式 (3)计算公式 式中 i1――当净现值为接近于零的正值时的折现率; i2――当净现值为接近于零的负值时的折现率; NPV1――采用低折现率时净现值的正值; ?P2――采用高折现率时净现值的负值。 注意:i1、i2:之差不能超过 1,,2,。 (4FIRR 的经济含义。在项目寿命期内部未收回投资每年的净收 益率或折现率;同时意味着，到项目寿命期终了时，所有投资可以被 完全收回。 (5)应用。这是关于投资回收的测算方法之二。 应用之一: 将所求出的内部收益率与行业基准收益率或目标收益 率 ic 比较， FIRR 大于 ic 时， 当 就意味着用 ic， 作为折现率时， FNPV 是正值，因此，认为项目在财务上是可以接受的。如 FIRR 小于 ic， 则项目不可接受。 应用之二:明了项目投资所能支付的最高贷款利率。如果借款 利率高于内部收益率，项目投资就会亏损。 (6)图示法 通过图示 6-1，我们可以清晰直观地找出 FIRR 与 ic 的关系。当 FIRR 大于 ic 时，ic 对应的财务净现值为正值，此时项目可以接受; 反之，当 FIRR 小于 ic 时，ic 对应的财务净现值为负值，此时项目 不可接受。此外，通过此图，还可以白行推导出财务内部收益率的计 算公式。因此，大家要牢记此图，不必死记公式，把握住净现值与折 现率的关系就把握了这一章的核心。 图 6-1 净现值与折现实墓叵? (四)动态投资回收期 Pb(动态盈利指标之三) (1)概念。是指当考虑现金流折现时，项目以净收益抵偿全部投 资所需的时间。(2)原理公式: (此公式与财务内部收益率计算公式很相似) (3)计算公式: Pb,(累计净现金流量现值开始出现正值期数一 l)+(上期累计净 现金流量现值的绝对值?当期净现金流量现值)。 注意:计算出的 Pb 的单位是“期”，可换算成“年或月”; Pb 不一定是整数。 (4)引申。动态投资回收期自投资起始点算起，累计净现值等于 零或出现正值的年份即为投资回收终止年份。 此时的基准收益率等于 财务内部收益率，换句话说，在计算财务内部收益率时的计算期或开 发经营期就是动态投资回收期 Pb (5)应用。在项目财务评价中，动态投资回收期(Pb)与基准回收 期(Pb)相比较，如果 Pb?Pc，则开发项目在财务上就是可以接受的。 动态投资回收期指标一般用于评价开发完结后用来出租或经营的房 地产开发项目，也可用来评价置业投资项目。不适用销售情形。