【封闭式基金的存续期】证券投资基金

【封闭式基金的存续期】证券投资基金 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 1 【封闭式基金的存续期】证券投资基金 证券投资基金的概念 1.证券投资基金的基本含义 证券投资基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式即通过发行基金单位集中投资者的资金由基金托管人托管由基金管理人管理和运用资金从事股票、债券等金融工具投资并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。 投资基金起源于1868年的英国而后兴盛于美国现在已风靡于全世界。在不同的国家投资基金的称谓有所区别英国称之为“单位信托投资基金”美国称为“共同基金”日本则称为“证券投资信托基金”。这些不同的称谓在内涵和运作上无太大区别。投资基金在西方国家早已成为一种重要的融、投资手段并在当代得到了进一步发展。20世纪60年代以来一些发展中国家积极仿效愈来愈运用投资基金这一形式吸收国内外资金促进本国经济的发展。在我国随着改革中金融市场的发展也在80年代末出现了投资基金形式并从90年代以后得到了较快的发展这不仅支持了我国经济建设和改革开放事业而且也为广大投资者提供了一种新型的金融投资选择活跃了金融市场丰富了金融市场的内容促进了金融市场的发展和完善。 2.证券投资基金的性质 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 2 根据证券投资基金的含义我们可以看出其性质体现在以下几个方面 1证券投资基金是一种集合投资制度。证券投资基金是一种积少成多的整体组合投资方式它从广大的投资者那里聚集巨额资金组建投资管理公司进行专业化管理和经营。在这种制度下资金的运作受到多重监督。 2证券投资基金是一种信托投资方式。它与一般金融信托关系一样主要有委托人、受托人、受益人三个关系人其中受托人与委托人之间订有信托契约。但证券基金作为金融信托业务的一种形式又有自己的特点。如从事有价证券投资主要当事人中还有一个不可缺少的托管机构它不能与受托人基金管理公司由同一机构担任而且基金托管人一般是法人基金管理人并不对每个投资者的资金都分别加以运用而是将其集合起来形成一笔巨额资金再加以运作。 3证券投资基金是一种金融中介机构。它存在于投资者与投资对象之间起着把投资者的资金转换成金融资产通过专门机构在金融市场上再投资从而使货币资产得到增值的作用。证券投资基金的管理者对投资者所投入的资金负有经营、管理的职责而且必须按照或契约的要求确定资金投向保证投资者的资金安全和收益最大化。 4证券投资基金是一种证券投资工具。它发行的凭证即基金券或受益凭证、基金单位、基金股份与股票、债券一起构成有价证券的三大品种。投资者通过购买基金券完成投资行为并凭之分享证券投资基金的投资收益承担证券投资基金的投资风险。 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 3 证券投资基金的特征 基金作为一种现代化的投资工具主要具有以下三个特征 1.集合投资。基金是这样一种投资方式它将零散的资金巧妙地汇集起来交给专业机构投资于各种金融工具以谋取资产的增值。基金对投资的最低限额要求不高投资者可以根据自己的经济能力决定购买数量有些基金甚至不限制投资额大小完全按份额计算收益的分配因此基金可以最广泛地吸收社会闲散资金集腋成裘汇成规模巨大的投资资金。在参与证券投资时资本越雄厚优势越明显而且可能享有大额投 资在降低成本上的相对优势从而获得规模效益的好处。 2.分散风险。以科学的投资组合降低风险、提高收益是基金的另一大特点。在投资活动中风险和收益总是并存的因此“不能将所有的鸡蛋都放在一个篮子里”这是证券投资的箴言。但是要实现投资资产的多样化需要一定的资金实力对小额投资者而言由于资金有限很难做到这一点而基金则可以帮助中小投资者解决这个困难。基金可以凭借其雄厚的资金在法律规定的投资范围内进行科学的组合分散投资于多种证券借助于资金庞大和投资者众多的公有制使每个投资者面临的投资风险变小另一方面又利用不同的投资对象之间的互补性达到分散投资风险的目的。 3.专家管理。基金实行专家这些专业管理人员都经过专门训练具有丰富的证券投资和其它项目投资经验。他们善于利用基金与金融市场的密切联系运用先进的技术手段分析各种信息资料能对金融市场上各种品种的价格变动趋势 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 4 作出比较正确的预测最大限度地避免投资决策的失误提高投资成功率。对于那些没有时间或者对市场不太熟悉没有能力专门研究投资决策的中小投资者来说投资于基金实际上就可以获得专家们在市场信息、投资经验、金融知识和操作技术等方面所拥有的优势从而尽可能地避免盲目投资带来的失败。 证券投资基金的类型 按设立方式分类 1.契约型基金 契约型基金又称为单位信托基金是指把投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。契约型基金起源于英国后在香港、新加坡、印度尼西亚等国家和地区十分流行。 契约型基金是基于契约原理而组织起来的代理投资行为没有基金章程也没有董事会而是通过基金契约来规范三方当事人的行为。基金管理人负责基金的管理操作。基金托管人作为基金资产的名义持有人负责基金资产的保管和处置对基金管理人的运作实行监督。 2.公司型基金 公司型基金是按照公司法以公司形态组成的该基金公司以发行股份的方式募集资金一般投资者则为认购基金而购买该公司的股份也就成为该公司的股东 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 5 凭其持有的股份依法享有投资收益。这种基金要设立董事会重大事项由董事会讨论决定。 公司型基金的特点是基金公司的设立程序类似于一般股份公司基金公司本身依法注册为法人但不同于一般股份公司的是它是委托专业的财务顾问或管理公司来经营与管理基金公司的组织结构也与一般股份公司类似设有董事会和持有人大会基金资产由公司所有投资者则是这家公司的股东承担风险并通过股东大会行使权利。 3.契约型基金与公司型基金的比较 契约型基金与公司型基金的不同点有以下几个方面。 1资金的性质不同。契约型基金的资金是通过发行受益凭证筹集起来的信托财产公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集起来的为公司法人的资本。 2投资者的地位不同。契约型基金的投资者购买受益凭证后成为基金契约的当事人之一即受益人无表决权公司型基金的投资者购买基金的股票后成为该公司的股东享有表决权。因此契约型基金的投资者没有管理基金资产的权力而公司型基金的股东通过股东大会享有管理基金公司的权力。 3基金的营运依据不同。契约型基金依据基金契约营运基金公司型基金依据基金公司章程营运基金。 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾 法律网携万名律师帮您解答法律问题 6 由此可见契约型基金和公司型基金在法律依据组织形态以及有关当事人扮演角色上是不同的。但对投资者来说投资于公司型基金和契约型基金并无多大区别它们的投资方式都是把投资者的资金集中起来按照基金设立时所规定的投资目标和策略将基金资产分散投资于众多的金融产品上获取收益后再分配给投资者。 从世界基金业的发展趋势看公司型基金除了比契约型基金多了一层基金公司组织外其他各方面都与契约型基金有趋同化的倾向。 按能否赎回分类 1.封闭式基金 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时限定了基金单位的发行总额筹集到这个总额后基金即宣告成立并进行封闭在一定时期内不再接受新的投资。又称为固定型投资基金。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法投资者日后买卖基金单位都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。 封闭式基金的期限是指基金的存续期即基金从成立起到终止之间的时间。决定基金期限长短的因素主要有两个一是基金本身投资期限的长短一般如果基金目的是进行中长期投资如创业基金的其存续期就可长一些反之如果基金目的是进行短期投资如货币市场基金其存续期可短一些。二是宏观经济形势一般经济稳定增长基金存续期可长一些若经济波浪起伏则应相对地短一些。当然在现实中存续期还应考虑基金发起人和众多投资者的要求来确定。基金期限 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 7 届满即为基金终止管理人应组织清算小组对基金资金进行清产核资并将清产核资后的基金净资产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。 如果基金在运行过程中因为某些特殊的情况使得基金的运作无法进行报经主管部门批准可以提前终止。提前终止的一般情况有 1国家法律和政策的改变使得该基金的继续存在为非法或者不适宜 2管理人因故退任或被撤换无新的管理人承继的 3托管人因故退任或被撤换无新的托管人承继的 4基金持有人大会上通过提前终止基金的决议。 2.开放式基金 开放式基金是指基金管理公司在设立基金时发行基金单位的总份额不固定可视投资者的需求追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证或者再买入股份或受益凭证增持基金单位份额。为了应付投资者中途抽回资金实现变现的要求开放式基金一般都从所筹资金中拨出一定比例以现金形式保持这部分资产。这虽然会影响基金的盈利水平但作为开放式基金来说这是必需的。 3.封闭式基金与开放式基金的区别 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 8 1期限不同。封闭式基金通常有固定的封闭期通常在5年以上一般为10年或15年经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。而开放式基金没有固定期限投资者可随时向基金管理人赎回基金单位。 2发行规模限制不同封闭式基金在招募书中列明其基金规模在封闭期限内未经法定程序认可不能再增加发行。开放式基金没有发行规模限制投资者可随时提出认购或赎回申请基金规模就随之增加或减少。 3基金单位交易方式不同。封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能赎回持有人只能寻求在证券交易场所出售给第三者。开放式基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间多为3个月后随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请买卖方式灵活除极少数开放式基金在交易所作名义上市外通常不上市交易。 4基金单位的交易价格计算不同。封闭式基金与开放 式基金的基金单位除了首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算处以后的交易计价方式不同。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响常出现溢价或折价现象并不必然反映基金的净资产值。开放式基金的交易价格则取决于基金每单位净资产值的大小其申购价一般是基金单位资产值 加一定的购买费赎回价是基金单位净资产值减去一定的赎回费不直接受市场供求影响。 5投资策略不同。封闭式基金的基金单位数不变资本不会减少因此基金可进行长期投资基金资产的投资组合能有效在预定内进行。开放式基金因基金单位可随时赎回为应付投资者随时赎回兑现基金资产不能全部用来投资更不 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 9 能把全部资本用来进行长线投资必须保持基金资产的流动性在投资组合上需保留一部分现金和高流动性的金融商品。 从发达国家金融市场来看开放式基金已成为世界投资基金的主流。世界基金发展史从某种意义上说就是从封闭式基金走向开放式基金的历史。 按投资目标分类 1.成长型基金 成长型基金是基金中最常见的一种它追求的是基金资产的长期增值。为了达到这一目标基金管理人通常将基金资产投资于信誉度较高、有长期成长前景或长期盈余的所谓成长公司的股票。成长型基金又可分为稳健成长型基金和积极成长型基金。 2.收入型基金 收入型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券以获取当期的最大收人为目的。收入型基金资产成长的潜力较小损失本金的风险相对也较低一般可分为固定收入型基金和股票收入型基金。固定收入型基金的主要投资对象是债券和优先股因而尽管收益率较高但长期成长的潜力很小而且当市场利率波动时基金净值容易受到影响。股票收入型基金的成长潜力比较大但易受股市波动的影响。 3.平衡型基金 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 10 平衡型基金将资产分别投资于两种不同特性的证券上并在以取得收人为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。这种基金一般将2550的资产投资于债券及优先股其余的投资于普通股。平衡型基金的主要目的是从其投资组合的债券中得到适当的利息收益与此同时又可以获得普通股的升值收益。投资者既可获得当期收入又可得到资金的长期增值通常是把资金分散投资于股票和债券。平衡型基金的特点是风险比较低缺点是成长的潜力不大。 按投资标的分类 1.债券基金 债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。由于债券的年利率固定因而这类基金的风险较低适合于稳健型投资者。 通常债券基金收益会受货币市场利率的影响当市场利率下调时其收益就会上升反之若市场利率上调则基金收益率下降。除此以外汇率也会影响基金的收益管理人在购买非本国货币的债券时往往还在外汇市场上做套期保值。 2.股票基金 股票基金是指以股票为主要投资对象的证券投资基金。股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值。基金管理人拟定投资组合将资金投放到一个或几个国家甚至是全球的股票市场以达到分散投资、降低风险的目的。 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 11 投资者之所以钟爱股票基金原因在于可以有不同的风险类型供选择而且可以克服股票市场普遍存在的区域性投资限制的弱点。此外还具有变现性强、流动性强等优点。由于聚集了巨额资金几只甚至一只基金就 可以引发股市动荡所以各国政府对股票基金的监管都十分严格不同程度地规定了基金购买某一家上市公司的股票总额不得超过基金资产净值的一定比例防止基金过度投机和操纵股市。 3.货币市场基金 货币市场基金是以货币市场为投资对象的一种基金其投资工具期限在一年内包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等。通常货币基金的收益会随着市场利率的下跌而降低与债券基金正好相反。货币市场基金通常被认为是无风险或低风险的投资。 4.指数基金 指数基金是20世纪70年代以来出现的新的基金品种。为了使投资者能获取与市场平均收益相接近的投资回报产生了一种功能上近似或等于所编制的某种证券市场价格指数的基金。其特点是它的投资组合等同于市场价格指数的权数比例收益随着当期的价格指数上下波动。当价格指数上升时基金收益增加反之收益减少。基金因始终保持当期的市场平均收益水平因而收益不会太高也不会太低。指数基金的优势是第一费用低廉指数基金的管理费较低尤其交易费用较低。第二风险较小。由于指数基金的投资非常分散可以完全消除投资组合的非系统风险而且可以避免由于基金持股集中带来的流动性风险。第三以机构投资者为 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 12 主的市场中指数基金可获得市场平均收益率可以为股票投资者提供更好的投资回报。第四指数基金可以作为避险套利的工具。对于投资者尤其是机构投资者来说指数基金是他们避险套利的重要工具。指数基金由于其收益率的稳定性和投资的分散性特别适用于社保基金等数额较大风险承受能力较低的资金投资。 按基金资本来源和运用地域分类 1.国内基金 它是基金资本来源于国内并投资于国内金融市场的投资基金。一般而言国内基金在一国基金市场上应占主导地位。 2.国际基金 它是基金资本来源于国内但投资于境外金融市场的投资基金。由于各国经济和金融市场发展的不平衡性因而在不同国家会有不同的投资回报通过国际基金的跨国投资可以为本国资本带来更多的投资机会以及在更大范围内分散投资风险但国际基金的投资成本和费用一般也较高。国际基金有国际股票基金、国际债券基金和全球商品基金等种类。 3.离岸基金 它是基金资本从国外筹集并投资于国外金融市场的基金。离岸基金的特点是两头在外。离岸基金的资产注册登记不在母国为了吸引全球投资者的资金离岸基 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 13 金一般都在素有“避税天堂”之称的地方注册如卢森堡、开曼群岛、百慕大等因为这些国家和地区对个人投资的资本利得、利息和股息收入都不收税。 4.海外基金 它是基金资本从国外筹集并投资于国内金融市场的基金。利用海外基金通过发行受益凭证把筹集到的资金交由指定的投资机构集中投资于特定国家的股票和债券把所得收益作为再投资或作为红利分配给投资者它所发行的受益凭证则在国际著名的证券市场挂牌上市。海外基金已成为发展中国家利用外资的一种较为理想的形式一些资本市场没有对外开放或实行严格外汇管制的国家可以利用海外基金。 除了上述几种类型的基金证券投资基金还可以按募集对象不同分为公募基金和私募基金按投资货币种类不同分为美元基金、英镑基金、日元基金等按收费与否分为收费基金和不收费基金按投始苹杀涓苑治潭ㄐ突稹牍潭ㄐ突稹?谕ㄐ突鸹褂凶胖С指呖萍计笠怠?行?笠档姆缦栈鹨蚪灰准记啥频亩猿寤稹?桌鹨约巴蹲视谄渌 鸬幕鹬谢鸬鹊取?证券投资基金的设立 我国基金事业的发展尚属初级阶段而基金的设立又是基金运作的第一步因此为了保证基金成立后能够规范正常地管理、运作需要严把基金设立关实行严格的“核准制”。 1.基金设立的程序 文章来源中顾法律网 www.9ask.cn 中顾法律网提供免费法律咨询 请进入 找律师就到中顾法律网 中顾法律网携万名律师帮您解答法律问题 14 证券投资基金的设立包括四个主要步骤。 1确定基金性质。按组织形态不同基金有公司型和契约型之分按基金券可否赎回又可分为开放型和封闭型两种基金发起人首先应对此进行选择。 2选择共同发起人、基金管理人与托管人制定各项申报文件。根据有关对基金发起人资格的规定慎重选择共同发起人签订“合作发起设立证券投资.