白马家电股格力与美的 20170610

白马家电股格力与美的 20170610 白马家电股格力与美的 微信公众号:丁博士专栏 格力与美的，一个市值2600亿左右，一个市值2200亿左右，是家电行业公认的泰山北斗。在我眼里，他们俩都是符合价值投资的白马股，同时又各俱特色。 下图是两个巨无霸近三年及17年一季度的业绩基本面对比。从净资产收益率来看，格力大都略优于美的，我猜主要原因是前者的人工控制要好于美的，另外美的近期的扩张，耗费了大量现金流，也降低了净资产收益。从净利润看，上述猜测仍然成立。从销售规模来看，美的要强于格力一些，也就是体量要再大一些。 联想到后面几年，大陆房地产市场将持续低迷，白色家电企业的日子对比前几年房地产火爆的年代，应该会普遍难受一些;换句话说，除非产能可以用于其他产品的生产，更大的本行业体量，对于业绩提升是没有任何益处的，甚至可能是累赘，是负担，是资金的无谓消耗。 对于大型家电行业企业，未来需要持续进行高强度研发投入，给国内消费者提供价格更优、质量更好的产品，挤压行业中小型企业的份额，才能获取自身的进一步成长。同时，进行大规模海外市场的扩张，以削低制造费率、提升产品线利润空间。 然而，家电行业总盘子摆在那里，老外消费者也不是那么容易买国产货的面子，相信董明珠和方洪波早就看到了这一点，也是为什么两个人都憋足了劲进行并购和外延扩张。但作为股份更纯粹的民营企业，美的的决策和管理效率优势，要明显优于国企大股东的格力。格力额外的优势，在于董明珠的个人魅力，俨然是中国实业和制造业的代言人，是少有的绝大多数中国人都很佩服的实干家及企业家之一。 作为A股小投资者，如果资金风险偏好小的，可以投格力，可以适当再多冒一点点风险的，可以投资美的。我近期也会进一步观察美的的股价，合适的机会也打算入手一些了。