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....《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1.解：用先付年金现值计算计算8年租金的现值得：V0=A×PVIFAi，n×（1+i）=1500×PVIFA8%，8×（1+8%）=9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。2.解：（1）A=PVAn／PVIFAi，n=1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。（2）由PVAn=A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n=PVAn／A则PVIFA16%，n=3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，利用插值法：年数年金现值系数53.274n3.33363.685由以上计算，解得：n=5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。3.解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司=K1P1+K2P2+K3P3=40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20=22%南方公司=K1P1+K2P2+K3P3=60%×0.30+20%×0.50+（-10%）×0.20=26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014%南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV=14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为：CV=24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。4.解：股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%众信公司的预期收益=20008.6%+7.9%+7.6%3=160.67万元5.解：根据资本资产定价模型：RiRFi(RMRF)，得到四种证券的必要收益率为：RA=8%+1.5×（14%－8%）=17%RB=8%+1.0×（14%－8%）=14%RC=8%+0.4×（14%－8%）=10.4%RD=8%+2.5×（14%－8%）=23%6.解：（1）市场风险收益率=Km－RF=13%－5%=8%（2）证券的必要收益率为：RiRFi(RMRF)=5%+1.5×8%=17%（3）该投资计划的必要收益率为：RiRFi(RMRF)=5%+0.8×8%=11.64%由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。（4）根据RiRFi(RMRF)，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9解：债券的价值为：=1000×12%×PVIFA15%，5+1000×PVIF15%，8=899.24（元）所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。第三章财务INCLUDEPICTURE\d"http://retype.wenku.bdimg.com/retype/zoom/c7c2056a58fafab069dc02e5?pn=2&x=0&y=0&raww=468&rawh=324&o=png_6_0_0_0_0_0_0_893.25_1263.375&type=pic&aimh=166.15384615384616&md5sum=742ea13d6b9e10a6ecd0bd342221c150&sign=8a61d02db2&zoom=&png=546-56601&jpg=0-0"\*MERGEFORMATINET\x\y7..第五章长期筹资方式1．答案：（1）七星公司实际可用的借款额为：100(115%)85(万元)1005%5.88%（2）七星公司实际负担的年利率为：2．答案：100(115%)（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下：10005（1+5%）5（1+5%）tt110006%1043元()（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下：1000（1+6%）55（1+6%）tt1510006%1000(元)（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下：1000（1+7%）3．答案：5（1+7%）tt110006%959元()（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：20000PVIFA10%,4200003.1696311.14(元)为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下：表注：含尾差第六章资本结构决策分析二、练习题KbIb(1T)B(1Fb)DpPp1、Kp=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%2、其中：KpDp=8%*150/50=0.24=（150-6）/50=2.88PpDpPp=0.24/2.88=8.33%DPcGKc3、=1/19+5%=10.26%4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09DCL=1.4*1.09=1.535、（1）计算筹资甲的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%普通股资本比例=3000/5000=0.6或60%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%公司债券资本比例=400/5000=0.08或8%普通股资本比例=3500/5000=0.7或70%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。6、（1）按A方案进行筹资：500长期借款在追加筹资中所占比重=40001500100%=12.5%=37.5%公司债券在追加筹资中所占比重=4000100%1500优先股在追加筹资中所占比重=4000500100%=37.5%=12.5%普通股在追加筹资中所占比重=4000按方案B进行筹资：100%则方案A的边际资本成本率=12.5%×7%+37.5%×9%+37.5%×12%+12.5%×14%=10.5%1500长期借款在追加筹资中所占比重=4000500100%=37.5%=12.5%公司债券在追加筹资中所占比重=优先股在追加筹资中所占比重=4000100%50040001500100%=12.5%=37.5%普通股在追加筹资中所占比重=4000100%则方案B的边际资本成本率=37.5%×8%+12.5%×8%+12.5%×12%+37.5%×14%=10.75%按方案C进行筹资：1000长期借款在追加筹资中所占比重=40001000100%=25%=25%公司债券在追加筹资中所占比重=40001000100%优先股在追加筹资中所占比重=40001000100%=25%=25%普通股在追加筹资中所占比重=4000100%则方案C的边际资本成本率=25%×7.5%+25%×8.25%+25%×12%+25%×14%=10.51%经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。（2）在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元其中：长期借款：800+500=1300万元公司债券：1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8.5%的1200万元，个别资本成本为9%的1500万元）优先股：1500万元普通股：3000+500=3500万元各项资金在新的资本结构中所占的比重为：1300长期借款：9000100%=14.44%1200100%个别资本成本为8.5%的公司债券：90001500=13.33%=16.67%个别资本成本为9%的公司债券：90001500100%优先股：90003500100%=16.67%=38.89%普通股：9000100%第6/8页七奇公司的综合资本成本率为：14.44%×7%+13.33%×8.5%+16.67%×9%+16.67%×12%+38.89%×14%=11.09%7、（1）设两个方案下的无差别点利润为：EBIT发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为：4000×10%+2000×12%=640万元增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：4000×10%=400万元(EBIT400)(140%)（2408）(EBIT640)(140%)240EBIT=7840万元（7840640）（140%）240无差别点下的每股收益为：=18元/股240（2000640）（140%）（2）发行债券下公司的每股收益为：发行普通股下公司的每股收益为：=3.4元/股=3.87元/股（2000400）（140%）（2408）由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加投资方案。8、（1）当B=0，息税前利润为3000万元时，（30000）（140%）KS=16%此时S=16%=11250万元V=0+11250=11250万元此时KW=16%KS（2）当B=1000，息税前利润为3000万元时，（300010008%）（140%）=17%此时S=17%=10305.88万元10305.88V=1000+10305.88=11305.88万元此时KW1000=8%×（11305.88）×（1-40%）+17%×（11305.88）=15.92%KS（3）当B=2000，息税前利润为3000万元时，（3000200010%）（140%）=18%此时S=18%=9333.33万元20009333.33V=2000+9333.33=11333.33万元此时KW=10%×（11333.33）×（1-40%）+18%×（11333.33）=15.88%KS（4）当B=3000，息税前利润为3000万元时，=19%第7/8页（3000300012%）（140%）此时S=19%=8336.84万元30008336.84V=3000+8336.84=11336.84万元此时KW=12%×（11336.84）×（1-40%）+19%×（11336.84）=15.88%KS（5）当B=4000，息税前利润为3000万元时，（3000400014%）（140%）=20%此时S=20%=7320万元7320V=4000+7320=11320万元此时KW4000=14%×（11320）×（1-40%）+20%×（11320）=15.90%KS（6）当B=5000，息税前利润为3000万元时，（3000500016%）（140%）=21%此时S=21%=6285.71万元50006285.71V=5000+6285.71=11285.71万元此时KW=16%×（11285.71）×（1-40%）+21%×（11285.71）=15.95%将上述计算结果汇总得到下表：z...