中证金牛信托周报：收益率持续上行 股权类突破10.doc

中证金牛信托周报：收益率持续上行 股权类突破10.doc 摘 要: 新发工商企业信托数量居高不下 金牛理财网监测数据显示，上周共有22款集合信托产品加入发行队列，当下合计共有68款集合信托产品处于推介中。上周共计13家信托公司发行新品。其中，华融信托新发6只产品，数量最多;北京信托预募规模为11亿元，规模最大;新华信托旗下3只新品平均预期收益率为9.83%，排名居首。 整体收益率继续上行，发行规模大幅下降 上周共计新成立61只集合信托产品，合计发行规模64.26亿元，环比减少29.21亿元，降幅31.25%。61只产品中平均投资期限为1.98年，环比下行0.08年，1年期、2年期产品占据多数，长期限产品以及超短期限产品新设数量大幅减少。61只产品平均预期收益率为9.07%，环比大幅上行39BP。 新设产品投资领域相对集中，工商企业信托数量大幅下滑 上周新成立的集合信托产品主要投资领域仍集中在其他领域、工商企业领域以及基础设施领域，分别为26只、14只、14只，合计占比达到88.52%。上周新设房地产信托以及基础设施信托平均期限以及平均收益率均双双上行，其他类信托产品则均小幅下降。 投资建议:重点关注工商企业、基础设施信托 今年以来由于传统融资渠道的受限，企业转而以信托方式融资，工商企业信托发行持续受热捧。同时，因其相对稳定的预期收益以及隐含地方政府信用担保和财政支持等因素，基础设施信托赶超房地产信托成为信托资金的一大主要投向。临近年末时节，在各方争夺资金的压力之下，上周新设产品及新发产品平均预期收益率均出现小幅上行，达到年内以来的相对高点。综合考量预期收益率、流动性以及风险因素，建议投资者结合自身风险偏好，重点选择资金实力雄厚、管理经验丰富的信托公司面向信用资质较好、风控措施相对严格的交易对手提供的1-2年期相关工商、基建信托产品。 一、信托市场热点 信托监管酝酿新动作 投资者或纳入视野 信托行业爆炸式增长所引发的潜在风险正受到监管部门的关注。在监管部门酝酿的新措施中，信托公司的客户端或被纳入视野。一家中型信托公司内部人士对本报称，银监会正在酝酿对国内60多家信托公司的投资者进行摸底，信托业协会或将受银监会委托向各家信托公司收集投资者信息。一旦实行，各家信托公司都要将每一单客户认购信息上报信托业协会，这些信息包括但不限于客户姓名、认购金额、联系方式等。 不过，这一说法并未得到银监会方面证实，上海多家信托公司人士亦都表示并不知情。 ——《第一财经(微博)日报》 信托规模超7万亿已成定局 维稳成明年重心 无论是监管层还是第三方机构的统计数据都显示，11月份信托业受托管理的资产规模都出现了较大的增长。来自银监会非银部与信托业协会的数据显示，继信托业在今年三季度末与10月底资产规模分别达到6.32万亿元与6.58万亿元之后，今年11月底，信托业资产规模继续增长到6.98万亿元，距离7万亿仅咫尺之遥。虽然今以来中国信托业受托资产规模已经净增长超过2万亿元，但是今年几起房地产、矿产信托及信政合作出现不能正常兑付的仍为信托业的发展投下阴霾。对于信托业来讲，对风险的防控将是明年发展的重中之重。银监会副主席蔡锷生近日在中国信托业峰会上指出，信托公司要高度重视潜在的信用风险和流动性风险，着力加强风险防范的前瞻性。 ——《证券日报》 信托计划频现兑付危机 制度红利渐失挑战无风险收益 12月21日，中信信托发布公告，承认其发行的三峡全通信托计划面临贷款本息不能如期收 回的风险，使得“野蛮生长”中的信托行业，再次面对刚性兑付的考验。统计数据显示，尽管在高收益的吸引下，信托产品依然在高速发行，但增长的势头得到了一定程度的遏制，预期收益率也在逐渐降低。而随着券商、基金及保险等机构均可以开展类信托业务，未来信托业将面临金融同业更为激烈的竞争。 ——《上海证券报》 二、在发新品:新发工商企业信托数量居高不下 截至2012年12月23日，根据金牛理财网不完全统计，上周共有22款集合信托产品加入发行队列，当下合计共有68款集合信托产品处于推介中。上周22款产品合计预期发行规模为40.44亿元，平均预募规模为1.84亿元，较前周有所回升。从投资领域来看，工商企业信托占据发行主导，22只新发产品中15只工商企业信托产品，占比达到68.18%，另有房地产信托4只、基础设施、金融以及其他信托各1只加入新发队列。 从信托公司来看，上周共计13家信托公司发行新品。其中，华融信托新发6只产品，数量最多;北京信托预募规模为11亿元，规模最大;新华信托旗下3只新品平均预期收益率为9.83%，排名居首。 从预期收益率来看，22只新发产品平均预期收益率为9.17%，较前周上行35BP。其中，6只产品预期收益率为10%，9只产品预期收益率处于[9%,10%)区间。 三、新设产品:整体收益率继续上行，发行规模大幅下降 1.规模数量-新划数量小幅增加，能源产品发行受宠 截至2012年12月23日，上周共计新成立61只集合信托产品，环比小幅增加。61只集合信托产品中共有39只披露了实际发行规模，合计达到64.26亿元，环比减少29.21亿元，降幅31.25%。在新成立的61只集合信托产品中26只产品同时公布了预计发行规模以及实际发行规模，合计预募33.32亿元，实际则募得46.25亿元，大幅超出预期。其中，中投信托·能源1号预募规模为2亿元，而实际发行规模则达到了30亿元，对整体募资规模提升较为明显，而其余25只信托产品中则有9只产品未达预计发行目标。 从信托公司来看，上周61只新设集合信托产品分属于23家信托公司。其中，平安信托旗下9只产品设立，华宸信托、中融信托以及中铁信托则各有6只产品设立。从实际发行规模来看，中投信托凭借旗下能源1号产品的大幅超募，以31.04亿元居于首位，中铁信托、中海信托以及山东信托实际募资规模则分别为4.95亿元、4.5亿元、4.48亿元，与中投信托差距较大，分居第二至第四位。 2.收益期限-平均期限小幅缩减，整体收益率继续上行 上周新设立的61只集合信托产品中40只披露了运作期限，平均投资期限为1.98年，环比下行0.08年。从具体分布上来看，上周2年期产品有23只，2年以上、1年期分别有7只、6只，1年-2年、1年以下则仅有3只、1只。期限分布相对集中，1年期、2年期产品占据多数，长期限产品以及超短期限产品新设数量大幅减少。 收益率方面，上周61只新成立的集合信托产品中仅32只公布了预期收益率，平均预期收益率为9.07%，环比大幅上行39BP。从现有统计数据来看，近期新设集合信托产品平均收益率平稳上行。在临近年末时节，为争取资金流入，集合信托产品开始提升承诺收益率，并在上周达到近期以来高点，预期本周将继续保持平稳，并在下周年初时节逐步转而下行。 除昆仑信托·企业年金计划02预期收益率仅为5%以外，其余产品均在8%及以上。其中，9只产品处于[8%,9%)之间，17只产品处于[9%,10%)之间，5只产品在10%及以上。爱建信托·保集金华项目股权投资计划、中信信托·嘉和1号、华宸信托·井坪小区廉租住房建设项目(3年)预期收益率分别为11.2%、10.6%、10.5%，在同期新设项目中收益率居前。 3.运用方式-资金投向集中于权益投资类、其他类以及贷款类，股权投资类收益率大幅上行 上周新成立的61只集合信托产品主要以权益投资类、其他类以及贷款类产品为主，分别有24只、18只以及16只，合计占比88.52%。组合投资类、股权投资类则仅有4只、3只新设产品。从平均成立规模来看，组合投资类产品在中投信托·能源1号的带动下，平均募集规模达到10.65亿元，环比大幅上行。其他类、股权投资类以及贷款类产品平均募集规模也均在1亿元以上，仅权益投资类新品平均规模稍逊，为0.7亿元。 期限方面，上周新设61只集合信托产品各大类平均期限均在2年左右，分布相对集中。除其他类信托上周期限环比大幅下行2.67年至2年以外，其余各类产品平均期限波动幅度相对较小。其中，股权投资类、贷款类产品平均期限分别上行0.33年、0.32年，组合投资类以及权益投资类产品则小幅下行0.55年、0.1年。 从预期收益率上来看，在爱建信托·保集金华项目股权投资计划预期收益率11.2%的带动下，股权投资类产品平均收益率上浮60BP至10.2%，贷款类信托以及权益投资类信托则分别上行77BP、32BP至9.2%、9.05%，组合投资类信托则小幅下行24BP至8.93%。而其他类信托则收益率与期限双双下行，平均预期收益率仅为5%，环比大幅下行450BP。 4.投资领域-新设产品投资领域相对集中，工商企业信托数量大幅下滑 上周新成立的集合信托产品主要投资领域仍集中在其他领域、工商企业领域以及基础设施领域，分别为26只、14只、14只，合计占比达到88.52%。房地产信托及金融信托则仅有6只、1只新品设立。可比数据显示，各类集合信托产品新设数量均环比减少，以工商企业信托新设数量下滑最为严重，基础设施信托以及房地产信托新设数量相对保持平稳。从平均募集规模来看，上周其他领域信托平均募集规模为3.53亿元，环比增加1.58亿元;而房地产信托、工商企业信托以及基础设施信托平均募集规模则均小幅下行，分别为1.45亿元、1.26亿元以及0.67亿元。 收益期限方面，上周新设房地产信托以及基础设施信托平均期限以及平均收益率均双双上行，其他类信托产品则均小幅下降。具体来看，房地产信托平均预期收益率上行57BP至9.82%，在同期各类产品中居于首位;工商企业信托平均收益率上行43BP至9.1%，平均期限则有所背离，小幅缩短0.12年至1.83年;基础设施信托平均收益率仍保持在相对较高水平，为9.09%;其他类信托则平均期限下行至1.71年，平均收益率下行185BP至7.43%。 四、到期产品:工商企业、金融以及房地产信托占比较高 截至2012年12月23日，上周共计79只集合信托产品到期清，其中工商企业信托30只，金融信托、房地产信托以及其他信托各有19只、16只、10只，到期分布较为集中。到期规模合计为108.54亿元，房地产信托、工商企业信托分别为37.74亿元、37.31亿元，合计占比达到69.14%。金融信托到期产品数量虽较多，但由于单只产品募集规模有限，规模占比相对偏低。 收益率方面，12只产品披露了到期收益率，占比仅为15.19%，平均到期年化收益率为8.08%。同时公布预期收益率和到期收益率的9只产品则均实现甚至超越了预期承诺。其中，长安信托·南通公司股权收益权、华润信托·鼎新25号以及北方信托·稳赢1期到期年化收益率分别为8.8%、8.5%、7.5%，分别超越预期收益率160BP、100BP、70BP。从绝对收益率来看，中原信托·宏业9期到期年化收益率为10%，在上周到期产品中排名居首。 五、投资建议:重点关注工商企业、基础设施信托从今年以来的整体市场趋势来看，由于传统融资渠道的受限，企业转而以信托方式进行融资，工商企业信托发行持续热捧，预期收益率平稳上行。同时，在地方政府因融资平台限制和土地财政吃紧而催生的融资需求加大的市场效应下，因其相对稳定的预期收益以及隐含地方政府信用担保和财政支持等因素，基础设施信托发行规模不断提升，赶超房地产信托成为信托资金的一大主要投向。而房地产信托则在宏观调控政策压缩下，发行数量、规模以及预期收益率持续下行。临近年末时节，在各方 争夺资金的压力之下，上周新设立的产品以及新加入发行的产品平均预期收益率均出现小幅上行，达到年内以来的相对高点。综合考量预期收益率、流动性以及风险因素，建议投资者结合自身风险偏好，重点选择资金实力雄厚、管理经验丰富的信托公司面向信用资质较好、风控措施相对严格的交易对手提供的1-2年期相关工商、基建信托产品。(文章来源:金牛理财网)(本文来源:新华网 )金牛理财网监测数据显示，上周共有27款集合信托产品加入发行队列，合计预期发行规模为40.85亿元。基础设施信托以及工商企业信托占据发行主导，27只新发产品中各有11只、8只，合计占比达到70.37%，预募规模占比则为75.72%。 整体收益率平稳上行，资金缺口相对严峻 上周共计新成立58只集合信托产品，环比减少20只，降幅为25.64%。披露实际发行规模的24只集合信托产品平均预募2.85亿元，平均实募1.72亿元，资金缺口达到27.17亿元。44只披露运作期限的产品平均投资期限为1.78年，环比上升0.20年。27只公布预期收益率的产品平均预期收益率为8.54%，环比小幅上行7BP，仍处于相对高位。 工商企业、其他领域新品居多，房地产信托数量大幅下滑 上周新设集合信托产品仍集中于其他领域以及工商企业领域，占比分别为37.93%、27.59%。上周新设工商企业信托平均期限、平均预期收益率分别为1.77年、8.79%，均较前期小幅上行;上周新设房地产信托平均期限为1.5年，平均收益率则在期限缩短0.35年的情况下上行42BP至9%，仍逊于近期平均水平。 投资建议:重点关注基础设施、工商企业信托 明年经济工作总基调为“稳中求进”，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房地产市场调控政策不动摇。预期房地产信托受政策调控影响，发行数量、规模以及收益率整体将延续下行趋势。而工商企业信托以及基础设施信托作为顺应国家加大金融支持实体经济的政策、满足地方政府融资需求的主要渠道，预期发行规模及收益率仍将保持相对平稳。投资者可结合自身风险偏好，重点选择资金实力雄厚、管理经验丰富的信托公司面向信用资质较好、风控措施相对严格的交易对手提供的工商、基建信托产品。 一、 信托市场热点 信托奔入7万亿时代 信托法修改在即 在12月13日召开的2012年中国信托业峰会上，银监会非银部李建华表示，截至11月末，中国信托业受托管理的信托资产规模已经达到6.98万亿元。离7万亿仅一步之遥。不过在这场67家信托公司以及监管层、行业协会的年度聚会中，与这一数字所带来的振奋相比，信托公司对泛资产时代到来的躁动与隐忧情绪更显主流。全国人大财经委副主任委员吴晓灵在峰会上表示，目前有关部门已经开展信托法的立法后评估工作，正在积极推进最高人民法院的司法解释工作，同时进行有关信托配套制度建设的研究与法规修订工作，并即将开展修改信托法的工作。 ——《经济观察报》 中融折戟青岛凯悦预警千亿地产信托风险 12月12日，著名的“烂尾”房地产信托——青岛凯悦中心信托贷款集合资金信托计划走向项目拍卖的终局。这也是首例暴露在公众视野的信托抵押资产处置案例。记者获悉，当天拍卖现场竞拍者的认购并不激烈，多数房产处于流拍。中融·青岛凯悦的兑付纠葛无疑给信托业“融新还旧”保证刚性兑付的模式敲响了警钟。“在目前情况下，由于监管部门对房地产信托的监管愈发严格， 融新还旧 的模式基本上难以为继，尤其是面对现金流不畅、资金链濒临断裂边缘的中小房地产开发商，为其融资的信托计划面临更大的对付风险。”用益信托师李旸说。 ——《中国经营报》 复星豫园35%超高收益信托真相 当市场热火朝天地追逐10%左右收益率的信托产品时，“复星豫园商旅文基金股权投资1期”最高35%的预期收益率一石激起千层浪。惊呼、质疑、围观„„复星集团通过四川信托发布的这款集合资金信托计划搅动着各方的神经。除了超高收益，最少500万的投资门槛，未来作为私募股权基金中LP(有限合伙)的特殊用途，这些标签让信托行业人士将这一产品理解为“定制”。而上海PE行业资深人士则对记者透露，“这一信托运作模式可能是为特殊利益分配安排而设置”。 ——《周末金证券》 二、 在发新品:基础设施信托、工商企业信托占据发行主导 截至2012年12月17日，根据金牛理财网不完全统计，上周共有27款集合信托产品加入发行队列，当下合计共有83款集合信托产品处于推介中。上周27款产品合计预期发行规模为40.85亿元，平均预募规模为1.51亿元，较前周出现较大降幅。临近年末，信托公司新品发行速度相对降温，产品募集周期大幅缩短，27款产品中共有23款推介截止日设定在2013年之前，以求纳入年末资产统计，扩大公司资产管理规模。 从投资领域来看，基础设施信托以及工商企业信托占据发行主导，27只新发产品中11只基础设施信托产品、8只工商企业信托产品，合计占比达到70.37%，预募规模占比则为75.72%。另有4只房地产信托加入新发大军，预计发行8.8亿元。 从预期收益率来看，27只新发产品中除建信信托·城开回龙观F05项目预期收益率仅为6.6%以外，其余产品则均在8%以上，平均预期收益率为8.82%。华宸信托·井坪小区廉租住房建设项目(3年)以及华宸信托 井坪小区廉租住房建设项目(2.5年)预期年化收益率分别为10.5%、10%，中铁信托·银杏1208期、中铁信托·优债1296期则均为9.8%。 三、 新设产品:整体收益率平稳上行，资金缺口相对严峻 1.规模数量-新设产品数量及募集规模降幅缩减，资金缺口相对严峻 截至2012年12月17日，上周共计新成立58只集合信托产品，环比减少20只，降幅为25.64%。58只集合信托产品中共有46只披露了实际发行规模，合计达到93.47亿元，环比减少12.22亿元，降幅11.56%。从现有统计数据来看，新设集合信托产品数量及募集规模均出现了不同程度的下降，整体降幅则较前一周有所缩减。 募资规模方面，上周新成立的58只集合信托产品中27只公布了预计发行规模，其中24只披露了实际发行规模。24只集合信托产品平均预募2.85亿元，平均实募1.72亿元，资金缺口达到27.17亿元。从单只产品发行状况来看，中信信托·交运基金1号预募10亿元，实际仅募得5.07亿元，中投信托·荣盛发展信托计划、国投信托·鸿雁177号以及北京信托·锦星4号资金缺口也均在3亿元左右。而华信信托·恒盈理财一年期(118期)、华信信托·恒盈理财二年期(64期)以及吉林信托·长白山28号则均超额募集完成。整体上看，受近期央行持续净回笼以及年末银行揽存影响，新设集合信托产品实募规模与预募仍存在一定差距，资金缺口仍相对严峻。 2.收益期限-平均期限小幅缩减，整体收益率平稳上行 上周新设立58只集合信托产品中44只披露了运作期限，平均投资期限为1.78年，环比上升0.20年。从具体分布上来看，上周2年期、1年-2年期以及1年期产品各有18只、15只、9只，2年期以上及1年期以下产品则仅有5只、1只，各期限分布相对均匀。从单只产品来看，上周并无超长期限产品成立，仅国投信托·金雕16号期限为5年，其余则均在3年及3年以下，平均投资期限较前期小幅收缩。 收益率方面，上周58只新成立的集合信托产品中仅27只公布了预期收益率，平均预期收益率为8.54%，环比小幅上行7BP。从现有统计数据来看，近期新设集合信托产品平均收益率平稳上行。上周新成立的集合信托产品在平均投资期限缩减的情况下，平均收益率则小幅上 行，表现出一定的背离。但从其内部结构来看，产品期限与收益率之间仍具有明显的正相关关系。 从单只产品来看，吉林信托·长白山28号、中信信托·民惠10号(2年)预期年化收益率分别为10.2%、 10%，杭州工商信托·新洲集团北京石景山项目股权、华融信托·大连金玛商城贷款(第二期)(M类)、四川信托·聚信壹号(二期)以及五矿国际信托·桐庐国资公司流动资金贷款预期年化收益率也均在9.5%及以上。而除华润信托·稳益4号、华融信托·招商银行天津分行(2012贷)11002号信贷资产转让以及长安信托·信泽1期预期年化收益率分别为5.2%、5.3%、6.8%以外，其余披露预期收益率的集合信托产品均在7%以上。 3.运用方式-资金投向权益投资、贷款类产品居多，证券投资类产品期限、收益双双下行 上周新成立的58只集合信托产品主要以权益投资类以及贷款类产品为主，分别有24只、13只，合计占比63.79%。证券投资类、组合投资类以及其他类产品分别新设7只、6只、6只，信贷资产受让类及股权投资类则仅有1只产品设立。从平均成立规模来看，主要投向其他领域夫人组合投资类产品上周平均发行规模达到3.97亿元，环比大幅上行。其中，重庆信托·两江新区·总部基地信托计划、百瑞信托·百瑞富诚112号分别实募10亿元、7亿元，在上周新设产品中发行规模居前，从而带动同类产品平均实募规模大幅提升。股权投资类、贷款类以及权益投资类平均募集规模则为3亿元、2.03亿元、1.52亿元，均较前期出现小幅下滑。而证券投资类产品上周平均募集规模则达到了2亿元，环比增加1.46亿元。其中，主要投向固定收益类债券市场的四川信托·乾赢2号募集资金5亿元，粤财信托·金定向1号以及金定向2号则分别募集资金1.7亿元、1.1亿元。 收益期限方面，58只集合信托产品中组合投资类、其他类产品平均投资期限分别为3年、2.6年，环比上行0.56年、1.63年，贷款类、权益投资类产品则分别小幅下行0.07年、0.06年。而受上周新设产品主要为1-2年期为主影响，证券投资类产品平均期限大幅下行3.47年至1.2年。从预期收益率上来看，上周新设产品杭州工商信托 新洲集团北京石景山项目股权预期收益率达到9.8%，带动股权投资类产品预期收益率大幅上行;而由于期限大幅缩短，证券投资类、信贷资产受让类产品平均预期收益率仅为5.2%、5.3%;贷款类、权益投资类以及其他类产品平均预期收益率则均在8%以上，整体保持相对稳定。 4.投资领域-新设产品集中于工商企业、其他领域，房地产信托数量大幅下滑 上周新成立的集合信托产品主要投资领域仍集中在其他领域以及工商企业领域，占比分别为37.93%、27.59%。基础设施信托、金融信托各成立9只，新设房地产信托仅2只。根据可比数据，除工商企业信托新设数量环比上升以外，其他领域均出现下滑，尤以房地产信托新设数量下滑最为严重。从平均募集规模来看，上周其他领域信托、工商企业信托、房地产信托以及金融信托分别为2.68亿元、1.56亿元、1.53亿元、1.44亿元，较前周分别增加1.21亿元、0.32亿元、0.05亿元、0.95亿元;而基础设施信托平均募集规模则环比小幅减少0.02亿元至2.20亿元。 收益期限方面，上周新设工商企业信托平均期限、平均预期收益率分别为1.77年、8.79%，均较前期小幅上行;金融信托则期限收益双双下行，平均期限缩短1.7年至1.17年，平均收益率下行153BP至5.25%，创下近10周以来低点;上周新设房地产信托仅2只，平均期限为1.5年，平均收益率则在期限缩短0.35年的情况下出现小幅背离，上行42BP至9%，仍逊于近期平均水平;其他领域信托收益、期限则保持相对稳定，平均期限小幅上行0.06年至2.13年，平均收益下滑4BP至8.37%。 本期预期年化收益率最高的3只信托产品为吉林信托 长白山28号、中信信托 民惠10号(2年)以及杭州工商信托 新洲集团北京石景山项目股权，预期收益率分别为10.2%、10%、9.8%，其中前2只为基础设施信托，另1只则是其他领域信托。在预期收益率9%以上的8只新设 产品中，工商企业信托、基础设施信托各有4只、3只，平均收益率仍处于相对高位，投资价值相对显著。 四、 到期产品:工商企业信托占比较高，预期收益均实现 截至2012年12月17日，上周共计80只集合信托产品到期清，其中工商企业信托30只，房地产信托及金融信托各15只，到期分布较为集中。到期规模合计为80.80亿元，工商企业信托、房地产信托以及金融信托占比分别为52.58%、23.76%、11.12%。金融信托到期产品数量虽较多，但由于单只产品募集规模有限，规模占比相对偏低。 收益率方面，10只产品披露了到期收益率，占比仅为12.5%，平均到期年化收益率为9.48%。同时公布预期收益率和到期收益率的8只产品则均实现甚至超越了预期承诺。其中，五矿国际信托·票据福宝3号、天津信托·松江集团静海团泊体育场贷款(1年)以及新华信托·江西极地置业公司股权投资到期年化收益率分别为8.67%、9.5%、10.39%，分别超越预期收益率217BP、180BP、89BP。从绝对收益率来看，10只产品到期收益率均在7%以上，其中长安信托·三盛宏业集团贷款到期年化收益率为16.2%，在上周到期产品中排名居首。 五、 投资建议:重点关注基础设施、工商企业信托刚刚结束的中央经济工作会议为明年的经济工作定下了“稳中求进”的总基调，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，充分发挥逆周期调节和推动结构调整的作用。实施积极的财政政策，要结合税制改革完善结构性减税政策。实施稳健的货币政策，则要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本。同时继续坚持房地产市场调控政策不动摇，并新增“积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量。”作为2013年的一项主要经济任务。在此形势下，预期房地产信托受政策调控影响，发行数量、规模以及收益率整体将延续下行趋势。同时，2013年房地产信托将集中到期兑付，虽然大规模发生违约的概率较小，但不排除个别项目存在较大风险，投资价值相对不明朗。而工商企业信托以及基础设施信托作为顺应国家加大金融支持实体经济的政策、满足地方政府融资需求的主要渠道，预期发行规模及收益率仍将保持相对平稳，投资价值相对显著。投资者可适度关注1-2年期的基础设施、工商企业信托产品，结合自身风险偏好，重点选择资金实力雄厚、管理经验丰富的信托公司面向信用资质较好、风控措施相对严格的交易对手提供的相关信托产品。(文章来源:金牛理财网)(本文来源:新华网 )金牛理财网监测数据显示，上周共有19款集合信托产品加入发行队列，当下合计共有67款集合信托产品处于推介中。基础设施信托以及房地产信托发行持续走暖，19只新发产品中9只基础设施信托产品、4只房地产信托产品，合计占比达到68.42%，预募规模占比则为93.70%。 新设产品规模缺口放大，投资期限变化明显 上周共计新成立56只集合信托产品，环比减少55只，下降幅度高达49.55%。新设集合信托产品实际发行规模仍与预计发行规模存在一定差距，资金缺口仍相对严峻。56只新成立集合信托产品平均投资期限为2.22年，环比上升0.37年，为近7周以来最高值。上周新成立的集合信托产品平均预期收益率为8.60%，环比下行20BP，但仍处于相对高位。 基础设施、工商企业信托收益率持续高企 上周新成立的集合信托产品主要投资领域仍集中在其他领域以及工商企业领域，占比分别为39.29%、21.43%。工商企业信托、基础设施信托平均投资期限不同程度上行，收益率则出现小幅背离，但仍处于相对高位，投资价值相对显著，而房地产信托平均预期年化收益率则下行73BP至8.60%，创下近10周以来最低点。 投资建议:适度关注基础设施、工商企业信托投资机会 当前基础设施信托以及工商企业信托预期收益率仍维持在相对高位，而房地产信托则下行较为严重。整体市场资金面维持相对宽松局势下，未来集合信托产品的平均收益率将延续稳中 回落的趋势。建议投资者适度关注1-2年期的基础设施、工商企业信托产品，在降息周期中提前锁定收益。在选择具体产品时，建议结合自身风险偏好，重点关注资金实力雄厚、管理经验丰富的信托公司面向信用资质较好、风控措施相对严格的交易对手提供的相关信托产品。 一、 信托市场热点 银监会中层干部轮岗完成 将逐笔清查涉房信托 2012年最后一个月，备受关注的房地产信托在“煎熬”中经受着资金链的考验。在楼市和信贷的双重压力下，房地产信托的兑付风险一直被业界质疑。近期，随着银监会多个关键部门中层干部轮岗换选工作的相继完成，银监会对信托公司常规业务汇总、检查提上日程。多家信托公司人士表示，在银监会中层干部轮岗后，新领导已经开始逐批走访各信托公司，并对信托公司的业务进行全面了解，“主要包含今年以来发行规模比较多的政信合作产品、房地产信托、基建信托等业务”。 ——《中国经营报》 艺术品酒类投资频触黑天鹅 另类信托走平民路线 火爆一时的艺术品信托在2012年即将暗淡收场，上半年艺术品市场案件频发，使得“理财大户”信托产品不得不夹起尾巴做人。在主力不支的情况下，因塑化剂风波墙倒众人推的白酒投资也不免殃及相关理财产品。另类投资理财产品正在遭遇腹背受敌。或许另类投资本就是一个不断追逐和寻求热点的投资手法，走过艺术品、酒类的三十年河东，自然会出现下一个三十年河西。不论另类投资理财产品的平民化路线是否能够迅速扩散，但至少可以肯定一点:另类投资已不再是少数人的专利。 ——《上海证券报》 青岛凯悦再揭房地产信托风险 挑战信托刚性兑付底线 近期，山东高级人民法院发布了一则拍卖公告，将于2012年12月12日9时公开拍卖青岛凯悦置业集团有限公司名下的位于青岛市市南区燕儿岛路8、10号房产。据悉，此次拍卖的房产正是青岛凯悦中心，而这次拍卖引起业界关注的原因还在于，此次拍卖的项目还涉及信托融资项目。此前，中融信托为该项目发行过融资资金。2010年10月，中融信托发行成立了 “中融·青岛凯悦”信托计划，为凯悦中心募集资金3.845亿元。该信托计划存续期限为1.5年，可在成立1年之后提前结束。 ——《每日经济新闻》 二、 在发新品:基础设施信托、房地产信托占据发行主导 截至2012年12月10日，据金牛理财网不完全统计，上周共有19款集合信托产品加入发行队列，当下合计共有67款集合信托产品处于推介中。上周19款产品合计预期发行规模为84.71亿元，平均预募规模为4.46亿元。其中，新华信托·内蒙古城市发展投资基金预期发行规模达到50亿元，其余产品则发行规模相对较小。 从投资领域来看，基础设施信托以及房地产信托发行持续走暖，19只新发产品中9只基础设施信托产品、4只房地产信托产品，合计占比达到68.42%，预募规模占比则为93.70%。 从预期收益率来看，19只新发产品中除华融信托·招商银行天津分行(2012贷)11002号信贷资产转让计划预期收益率仅为5.3%以外，其余产品则均在8%以上，平均预期收益率为8.83%。大业信托·亚太、康乐园酒店装修投资(1.5年)预期年化收益率为9.8%，四川信托·金花集团流动资金贷款、新华信托·华恒43号(2年)以及山东信托·鼎鑫10号则均为9.5%。 三、 新设产品:规模缺口放大，投资期限变化明显 1.规模数量-新设产品数量及规模大幅缩减，资金缺口持续凸显 截至2012年12月10日，上周共计新成立56只集合信托产品，环比减少55只，下降幅度 高达49.55%。56只集合信托产品中共有46只披露了实际发行规模，合计达到82.72亿元，环比减少92.32亿元，降幅52.74亿元。从现有统计数据来看，上周新成立集合信托产品数量及募集规模均出现了不同程度的下降，而判断其属于正常的市场波动还是开始步入下行通道则需进一步观察。 募资规模方面，上周新成立的56只集合信托产品中25只公布了预计发行规模，其中22只披露了实际发行规模。22只集合信托产品平均预募3.00亿元，平均实募1.85亿元。新设集合信托产品实际发行规模仍与预计发行规模存在一定差距，资金缺口仍相对严峻。从单只产品发行状况来看，华融信托·山西交通信托贷款预募30亿元，实际仅募得15.93亿元，华澳信托·长昊12号、东莞信托·恒信-金昌募资规模也不太理想，而中信信托·龙泉工投应收账款流动化信托项目、华信信托·恒盈理财一年期(116期)、华信信托·恒盈理财一年期(117期)、华信信托·恒盈理财二年期(63期)则均超额募集完成。 2.收益期限-平均期限有所拉长，整体收益率小幅下行 上周新设立56只集合信托产品中41只披露了运作期限，平均投资期限为2.22年，环比上升0.37年，为近7周以来最高值。从具体分布上来看，上周并无1年期以下产品新设立，2年期、1年期产品则各有19只、10只，合计占比为70.73%。另有1年-2年期产品5只，2年以上产品7只，其中2只产品山西信托·岁月流金3期、中信信托·映雪霜雪1期投资期限为10年，在一定程度上拉长了上周的平均投资期限。 收益率方面，上周56只新成立的集合信托产品中仅25只公布了预期收益率，平均预期收益率为8.60%，环比下行20BP，但仍处于相对高位。从现有统计数据来看，上周新成立的集合信托产品在平均投资期限加长的情况下，收益率则呈现出一定的背离，平均收益率小幅下行。但从其内部结构来看，产品期限与收益率之间仍具有明显的正相关关系。 从单只产品来看，中信信托·龙泉工投应收账款流动化信托项目、中信信托·民惠8号以及长安信托·苏州松鹤楼股权收益权预期年化收益率分别为10.9%、10.2%、10%，东莞信托·恒信-金昌、苏州信托·恒信B1201、百瑞信托·百瑞富诚110号、中投信托·长兴经济技术开发区债权投资(2年)以及百瑞信托·百瑞聚金3号预期年化收益率也均在9%以上。除华澳信托·长昊12号预期年化收益率为6.5%之外，其余披露预期收益率的集合信托产品均在7%以上。 3.运用方式-资金投向其他类产品居多，证券投资类产品数量、规模双双萎缩 上周新成立的56只集合信托产品在资金运用上分布相对分散。其他类产品成立了31只，占比55.36%;权益投资类、贷款类以及证券投资类分别成立了8只、7只、6只，组合投资类以及股权投资类则仅成立了3只、1只。从平均成立规模来看，主要投向房地产、工商企业交通运输等领域的贷款类产品平均发行规模达到3.33亿元，环比上升119%;组合投资类以及股权投资类平均募集规模则为1.80亿元、1.40亿元，均较前一周有所上升;而证券投资类以及权益投资类平均规模则环比下降较多。证券投资类产品本周新设数量以及募集规模均大幅萎缩，反映出投资者对当下权益市场下行风险仍存忧虑，热衷追逐低风险稳健收益。 收益期限方面，56只集合信托产品中证券投资类产品平均期限达到4.67年，环比大幅上升3.42年，大幅超越前期水平。其他类、权益投资类以及贷款类产品平均期限则分别为2.26年、1.86年、1.76年，环比小幅上行0.13年、0.06年、0.33年。组合投资类产品平均期限则由2.19年下行0.85年至1.33年。从预期收益率上来看，证券投资类产品平均预期年化收益率达到8.7%，大幅超越前期水平。但从实际平均募集规模来看，此类产品在弱势市场环境下发行仍相当艰难，较高的预期收益率并未吸引到更多的投资者，渐趋于边缘化。权益投资类以及组合投资类产品平均预期年化收益率小幅下行，平均幅度在20BP左右。其他类、贷款类产品则分别下行44BP、70BP至9.14%、8.34%，但仍处于近期高位。 4.投资领域-基础设施、工商企业信托收益率持续高企 上周新成立的集合信托产品主要投资领域仍集中在其他领域以及工商企业领域，占比分别为39.29%、21.43%。房地产信托、金融信托以及基础设施信托各成立7只、6只、5只。根据可比数据，除房地产信托新设数量环比上升以外，其他领域均出现下滑。从平均募集规模来看，基础设施信托、其他领域信托分别为2.40亿元、1.61亿元，较前周分别增加0.08亿元、0.28亿元;而工商企业信托、房地产信托以及金融信托则分别为1.32亿元、1.06亿元、0.80亿元，环比分别减少0.25亿元、1.06亿元以及0.81亿元。另外，投资于交通运输、教育电网领域的产品在上周各成立1只，实际发行规模分别为15.93亿元、1亿元。 收益期限方面，上周新成立房地产信托平均期限为1.83年，环比下降1.67年，平均预期年化收益率则下行73BP至8.60%，创下近10周以来最低点。受此影响，上周房地产信托平均募集规模大幅缩减，整体资金缺口在4亿元左右。工矿企业信托则平均年限与预期年化收益率均较上期持平。工商企业信托、基础设施信托、金融信托以及其他领域信托平均投资期限则均不同程度上行。其中，金融信托平均期限上行3.5年至4.67年，平均预期收益率大幅上行至8.70%。而工商企业信托、其他领域信托则在期限上行的同时，平均收益率出现小幅背离，分别下行57BP、45BP。 本期预期年化收益率最高的3只信托产品为中信信托·龙泉工投应收账款流动化信托项目、中信信托·民惠8号以及长安信托·苏州松鹤楼股权收益权均在10%以上，其中前2只为基础设施信托，另1只则是工商企业信托。整体来看，基础设施信托以及工商企业信托平均收益率仍处于相对高位，投资价值相对显著，而房地产信托则收益率下滑较为明显。 四、 到期产品:到期规模分布集中，房地产信托收益率相对较高 截至2012年12月10日，上周共计97只集合信托产品到期清，其中金融信托、工商企业信托各有32只、30只，其他领域信托、房地产信托各有14只，整体到期分布较为集中。到期规模合计为83.87亿元，工商企业信托、金融信托以及房地产信托占比分别为37.44%、31.95%、14.60%。 收益率方面，12只产品披露了到期收益率，占比仅为12.37%，平均到期年化收益率为8.51%。同时公布预期收益率和到期收益率的11只产品则均实现甚至超越了预期承诺。其中，华宸信托·金山1号、新华信托·北京丹霞股权投资以及苏州信托·瑞城1010到期年化收益率分别为12%、11.15%、10.5%，分别超越预期收益率250BP、165BP以及150BP。三者均为成立于2010年底-2011年上半年的房地产信托产品，在完成运作其后均取得了超越预期的出色收益。 五、 投资建议:降息周期中适度关注基础设施、工商企业信托投资机会临近年末，信托理财产品整体收益率延续今年以来的下行趋势，本期新成立的集合信托产品中平均预期收益率也小幅下行至8.60%。在顺应国家加大金融支持实体经济的政策以及地方政府因融资平台限制和土地财政吃紧而催生的融资需求加大效应之下，工商企业信托以及基础设施信托今年以来的发行大为提速，房地产信托则在政策调控之下比例呈现下降态势。当前基础设施信托以及工商企业信托预期收益率仍维持在相对高位，而房地产信托则下行较为严重。在央行的持续逆回购操作之下，整体市场资金面维持相对宽松，未来集合信托产品的平均收益率将延续稳中回落的趋势。在此形势下，建议投资者适度关注1-2年期的基础设施、工商企业信托产品，在降息周期中提前锁定收益。在选择具体产品时，建议投资者结合自身风险偏好，重点关注资金实力雄厚、管理经验丰富的信托公司面向信用资质较好、风控措施相对严格的交易对手提供的相关信托产品。(文章来源:金牛理财网)(本文来源:新华网 )近期短期银行理财产品预期收益率呈走低趋势，与之相反的是，信托产品的预期收益率却呈走高趋势。普益财富公布的最近一周信托产品周报显示，上周11款新成立产品公布了投资期限，平均期 限为21.82个月，环比缩短24.00个月。而在上周成立的产品中，有5款产品公布了预期收益率，平均预期收益率为11.44%，环比上升3.77个百分点。上周发行33款产品在产品发行方面，最近一周共有21家信托公司发行了33款集合信托产品，发行数量环比上升2款，增幅为6.45%。其中，西安信托发行了7款;吉林信托发行了4款;中融信托、华信信托和中航信托各发行了2款;四川信托等16家其他信托公司各发行了1款。而在这33款信托产品中，26款公布了计划募集规模，平均计划募集规模为1.30亿元，环比下降0.85亿元，降幅为39.41%。按平均规模测算，上周发行的信托产品总计划募集规模为42.96亿元，环比下降23.64亿元，降幅为35.50%。在这33款信托产品中，计划募集规模最大的为4.50亿元，为西安信托发行的“中冶置业应收账款受益权投资集合资金信托计划”，该产品是基础设施领域权益投资类产品，期限为12个月，最高预期收益率为9.00%。房产信托收益仍最高值得注意的是，从资金运用领域来看，投资于工商企业的发行了10款，居首位;投资于房地产领域的发行了9款;投资于基础设施和金融领域的各发行了5款;投资于商品领域的发行了2款;投资于证券市场和其他领域的各发行了1款。虽然投资于房地产领域的信托计划开始减少，但是有分析指出，房地产信托虽然开始“瘦身”，收益率仍然高企。这也是信托产品收益率较高的原因之一。此前，诺亚(中国)财富管理中心发布的一份研究报告表明，不论是发行规模还是占比，房地产信托产品近期都已进入下行区间。在刚过去的9月，房地产信托的收益率仍“独占鳌头”。数据显示，房地产信托收益比8月高0.6%，为9.73%，远高于其他类别的信托产品。 据《上海证券报》(本文来源:四川在线-华西都市报)降息影响发酵本报讯 自央行今年6月8日起下调金融机构人民币存贷款利率及调整存贷款利率浮动区间之后，信托产品的平均预期收益率应声大幅下降。用益信托发布的数据显示，6月份成立的集合资金信托产品平均预期年收益率为8.82%，环比下降79个基点，同比下降35个基点，平均预期收益率已跌至9%以下。成立数量规模达今年高点用益信托数据显示，从成立情况来看，6月份集合资金信托产品成立429个，成立规模为704.71亿元，环比分别上升21%和16%;成立数量同比上涨20%，成立规模与去年同期持平。自5月份以来，成立市场开始好转，继5月成立情况创今年新高之后，6月市场继续发力，成立的产品数量和融资规模都较上月有所上升，且扭转同比下降趋势，成立数量和规模同比均上涨，达到今年以来的最好水平。6月份成立的集合产品平均期限为1.92年，较上月增加0.22年，与去年同期基本持平。从发行情况来看，6月份集合资金信托产品发行408个，发行规模为742.91亿元，环比分别上涨8%和7%;同比分别下降11%和21%。用益信托指出，进入5月以后，央行连续调整存款准备金率和金融机构存贷款利率。这一方面使得市场资金更为充裕，另一方面，市场对未来货币政策进一步宽松预期强烈。银行等理财产品的预期收益全线下调，信托预期收益也将随之下降，因此，为满足投资者的投资需求，信托公司加快了产品发行进程。(证券日报)(本文来源:大洋网-广州日报 ) 用益信托工作室最新发布的数据显示，上周共成立69款产品，成立规模约为82.61亿元。与上周相比，上周成立产品数量增加23款，环比增加50%;融资规模较上周环比增长55.23%;上周是七月份的第一周，集合信托产品成立数量和成立规模均出现上涨，环比增幅都在50%以上。另外，平均规模显示环比增加3.49%，达到约1.20亿元。可以看出，虽然上周集合信托产品的成立数量和规模显著增加，但平均规模和前一周相差却不是很大。 上周参与成立产品发行的机构有22家，较前一周增加3家，市场参与度为33.85%，机构参与度有所上升，其中平安信托居成立数量首位，共成立6款产品;苏州信托和中铁信托均成立了4款产品，位居第二位;剩余的华融信托、长安信托、云南信托等19家信托公司共成立32款产品。 上周成立的固定期限类集合信托产品的平均期限为1.91年，平均收益率为8.41%。上周新成立的69款产品中，有51款产品公布了期限，其中没有多期限产品，开放期限产品2款，固定期限类产品平均期限为1.88年，较前一周增加0.26年，重回近1年以来1.5-2年的平均范围;平均收益率前一周出现下跌后， 上周继续了下跌的趋势。上周央行再次降息，由此看来，信托产品平均收益下降的势头还将持续。 上周成立的产品其资金主要以其他投资、权益投资、贷款方式投资。其中权益投资方式和前一周相比出现明显下降。成立的69款产品中，以其他投资方式运行的产品有46款，融资规模为39.92亿元，占总成立规模的48.38%;贷款类产品成立8款，共募集资金20.40亿元，占总规模的24.72%;而权益投资类产品有9款成立，共募集资金16.02亿元，占总规模的19.42%;另外，证券投资类产品成立3款，募集资金3.69亿元，占总规模的4.47%。组合运用类产品成立3款，募集资金为2.49亿元，占比为3.01%。上周未见股权投资类产品的成立情况。 更多精彩内容请点击【中国经济网金融证券频道】(地址:)(本文来源:中国经济网 )