再融资冲动是理性经济人的本质体现

再融资冲动是理性经济人的本质体现 7><8o 再融资冲动是理性经济人的本质体现 文,杨宇东 融资是企业上市的一大基本诉求 ，如果成本高于间接融资， 也没有企业愿意上市了。但我们的股市为什么就承受不了呢?问 首先还是在于一个度——平安增发融资 1200亿 ，而去年 96家中小板公司合计募集资金不过 373(2亿元，全年71只开放 式基金募集规模不过4191亿元，如果再连续发生大盘股再融资 事件 ，以A股当下的市场规模和成交量水平 ，哪里承受得住? 除了度，另外还有一个回报的问题。近日公布年报的两家绩 优公司，每股收益都超过0(9元 ，其中一家主板公司 10送 10股 派 5元，一家中小板 10送 6股派 0(67元。如果仔细帮这两家公 司算一笔帐，会是什么结果呢:送股本质上是帐面游戏，只是在 公司的资产负债中，“未分配利润”变成了 “股本”，市场的自 然除权使得股东没有得到任何实质性的收益，而现金分红两家公 司累计送出不过5t'L出头，从投资者手中拿走的却是30多个亿! 这两家公司股价紧接着分别暴跌5(49,和<8(77,，远超大盘。成 熟市场也有很多公司从来不分红，而是以业绩增长带动股价上升 的方式给股东带来回报，但我们有多少上市公司是这样的呢?再 加上此起彼伏的 “不圈白不圈”的再融资，又如何能够使投资者 坚持对公司的投资呢? 有一位基金经理在评价这波再融资大潮的时候说:“一家上 市公司的管理者不趁着高市盈率阶段融资，就不是一个优秀的管 理者 。”从这个角度看，公司的再融资冲动其实是理性经济人的 本质体现，但在我们这个新兴市场 ，在市场承受能力有限，上市 公司回报能力不佳的条件下，上市公司的集体性再融资冲动还是 不能过于市场化，管理层的适度调控依然有着极大的必要性。 (摘 自 <第一财经 日报>) 维普资讯 //.cqvip4>>