美元货币的贬值策略——读懂货币系列（八）

美元货币的贬值策略——读懂货币系列（八） 学习辅助网 www.5730.net 美元货币的贬值策略文/陈思进 诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨，于2010年11月12日在香港举行的亚洲国际地产投资交易会上，把美联储的量化宽松政策斥为“以邻为壑”的货币贬值策略。他指责:奥巴马总统说，如果美国实现增长，整个世界将会受益，这一点说得对，但他忘记提一点，即竞争性货币贬值是一种以他人为代价的增长形式，实际上是从其他经济体窃取增长。 美国两党都示决心要控制财政。共和党态度坚决，不允许增税，国防方面不能减支，再穷也不能穷军事;民主党也非常坚决，他们所维护的开支项目，包括社会福利、医保、环境、教育等方面，一分钱也不能减。减少财政赤字就是增收减支，现在是既不增收，也不减支，所以是个僵局。 奥巴马总统早先曾表示，在2013财年，将其所继承的上万亿美元财政赤字减少一半。如今，这一豪言壮语显然被束之高阁了。 鉴于金融危机的阴影挥之不去，经济恢复的势头一直表现疲软，失业率长期居高不下。2009年3月18日，美国第一次启动“量化宽松”(QE1)政策，美联储一年内购买了1.7万亿美元债券(意味着印钞1.7万亿美元)。到了2010年11月3日，美国再次宣布实施第二轮“量化宽松”(QE2)政策，美联储计划购买总计6000亿美元国债，从而大幅增加通货流动性，以期刺激美国经济强劲复苏。 量化宽松(Quantitative Easing)，是一种货币政策，由中央银行通过公开市场操作购入国债等证券，使银行在央行开设的结算户口内的可用资金增加，为银行体系注入新的流动性;可视为“无中生有”创造出指定金额的货币，或者说是增印钞票的委婉说法。 量化宽松的货币政策增大了美元供应量，同时也诱导了美元的明显贬值。美元贬值会引发大宗商品价格的增长;还将造成全球热钱增加而流向新经济体以及其他一些发达国家，混入国家外汇储备当中，导致央行通过货币杠杆渠道增加本币的供应量，造成其他国家通胀压力加大。 美国从20世纪70年代的全球最大债权国，到了2004年，却变成了最大的债务国。近,年来美国国债翻了一番。前总统小布什2005年1月连任时，国债为7.6万亿美元;四年不到就撑破了纽约曼哈顿显示13位数字(10万亿元)的“国债钟”;到了奥巴马接任时，国债高达10.6万亿美元。2010年底，国债总额突破14万亿美元大关，升至14.025万亿美 5万多元，占该年度美国国内生产总值14.5万亿美元的96.5%。相当于平均每名国民负债4.美元，其中64.5%由公众持有，外国债权人持有额约4.44万亿美元(中国占11601亿美元)。 奥巴马对美国的顽症看得相当清楚。美国当前的赤字支出“无以为继”，美国若持续依靠向外国举债度日，利率势必飞升，何况中国和其他国家总有停止购买美国债券的那一天。奥巴马说:“我们累积的长期赤字和债务不可能维持下去，我们不能继续向中国或其他国家借贷。我们必须为这些债务支付利息，而这表示我们正抵押我们孩子的未来，以获得越来越多的贷款。” 美国是世界上唯一有权印发美元的国家，不必担心偿还不了美元债务，但正如奥巴马所说“他们迟早会对购买我们的债务感到厌倦”。这种情况下，美联储将充当最终贷款人、购买财政部的债务，其后将这些债务“货币化”。所谓“货币化”，是指美联储通过开动印钞机增发货币，以满足财政部的支出需要，因为除了美联储，财政部再也找不到其他机构愿意购买其巨额债务。这就是不难想象的美元穷途末路之景象。 而从美国和全球经济利益出发，美国必须控制开销、加强储蓄、平衡收支，逐步降低债负(De-leverage)。与此同时，国际社会有责任和权利对美元的安全性提出要求和建立制 莘莘学子必备的交流网站----学习辅助网 www.5730.net 学习辅助网 www.5730.net 衡手段。这样的改变，意味着美国不再能为所欲为，不再享有“把自己的问题推给别国”的特权，不再凭特权用纸面财富换取资源和产品，虚拟经济支持下的繁荣必须回归到实体经济的基础之上，这将是一个必要而痛苦的转型。 美国现行体制下，共和党与民主党的政治博弈，都押注于立竿见影的经济复苏灵丹;很难想象美国的民选决策者敢冒大不韪，积极为“平衡收支”的长远方针风雨同舟，推动实现必要而痛苦的转型。尤其严重的是，国际社会仍然没有有效的制衡机制。 只要美元的国际地位能维持下去，美国似乎可以循此继续保持甚至提高生活、生产率和竞争地位，并继续承受相当规模的贸易赤字。即使以不那么乐观的视角来看待这个问题，至少到现阶段还能做到，这一体系还不至于从内部崩溃。问题在于，这种饮鸩止渴、宛若深陷海洛因毒瘾的畸形经济局面还能持续多久,人民币将面临何种命运呢,敬请阅读下篇。 学习辅助网 www.5730.net 学习路上必备的交流学习网站 莘莘学子必备的交流网站----学习辅助网 www.5730.net