汽车车灯 前照灯 后组合灯 雾灯 601799 星宇股份 常州2011

汽车车灯 前照灯 后组合灯 雾灯 601799 星宇股份 常州2011 汽车车灯 前照灯 后组合灯 雾灯 601799 星宇股份 常州 2011 公司生产的产品主要为一汽集团(一汽大众、一汽轿车、一汽丰田、一汽夏利、一汽海马、一汽解放、一汽丰越、一汽吉林汽车)、上海大众、上海通用、奇瑞汽车、东风日产、广汽乘用车、神龙汽车等公司配套。由于供货及时、质量稳定，被多家 汽车厂评为“优秀供应商”。公司竞争优势强,步入加速成长期。公司主营各类乘用车灯,包括: 前照灯、后组合灯、雾灯("大灯"系列),以及制动灯、门灯、转向灯等("小灯"系列),生产线的柔性程度高(如前照灯与后组合灯可混线生产)。从国内乘用车灯的市场格局来看,尽管合资/外资企业仍处于主导地位,但以公司为代表的内资企业竞争优势日益显著,主要包括: (1)成本优势 目前公司同类产品相对合资/外资企业至少有10%以上的价格优势,体现在人工成本(尤其是管理人员成本)、生产成本(国产生产设备,相对外企一般节约30%~50%)、开发成本(自主开发为主,部分设备及车灯模具自制)等环节。伴随募投项目建成,公司模具开发能力及自制率将明显提升,成本优势具备进一步扩大潜力。 (2)快速响应优势 外资企业的主要经营决策需请示海外总部,这种"国内经营、海外决策"的机制降低了效 率;而公司依靠本地优势,以客户要求为先导,反应力和执行力上更强。 (3)客户、技术优势 国内自主品牌车灯大部分已由内资企业配套,合资品牌迫于成本压力,配套体系也逐渐放开;公司是国内极少数能实现"跨系"配套车灯的内资企业,且客户结构不断向合资品牌优化。预计2011年收入构成中(按配套整车厂),一汽大众由2007年的10.65%上升至30%以上, 替代奇瑞成为第一大客户,上海大众、一汽丰田位居第三、第四大客户。公司2010年获得了认证最严格、要求最高的丰田全球供应商资格, 目前正与日产、本田洽谈建立全球配套合作关系,优质客户的开拓势头良好。 公司非常注重研发,近三年研发投入占营收近5%,在零部件上市公司中属于高水平;公司技术实力在内资企业中领先,在大多数乘用车型车灯的配套水平上也不逊于合资/外资企业。基于以上优势,近年从对手中抢下了不少车型的配套大单(如途观、捷达?等)。 目前公司在乘用车OEM配套市场的份额仅约7%,增长空间广阔。我们认为公司在行业中的竞争优势强,未来几年步入受益下游增长和蚕食外资份额的加速成长期,中期来看公司更有望引领行业变局(由外资主导到内外资并驾齐驱)。 2011年6月释放60万套新增产能,2012年全面达产。公司上市前年产能120万套(以大灯为基准,小灯按销售收入折算产能)。募投项目方面(新增100 万套车灯总成),2011年6月将释放60万套新增产能,2012年全面达产。折合全年度测算,2011~2012年产能分别约为155万套、220万套,相对2010年分别增长30%、83%。 毛利率有望稳步走高。公司目前配套于中高端车型的比例接近40%,未来产品结构将随客户结构的持续优化而相应提升,同时考虑到模具等自制率的提升,成本稳定下毛利率有望稳步走高;公司2010年中期毛利率28.6%,我们预计2010年~2012年毛利率分别为28.7%、29.1%、29.5%。 扩张预期强烈。公司作为内资企业的绝对龙头,产能一直紧张,区域布局也亟待完善,具有强烈的扩张动机。由于市场竞争日趋激烈,主要的业内对手近年业绩大多并不理想,这为公司参与行业整合,实现加速扩张提供了良好的机遇。 【募集资金投向】 序号 项目名称 投资额(万元) 1 年产 100 万套车灯项目 43039.89 合 计 43039.89 四、经营规模扩大导致的风险 报告期内中国汽车行业呈现爆发式增长，其中 2009 年国内汽车产量、销量分别达到1,379.10 万辆、1,364.48 万辆，分别较2008 年增长47.58%、46.14%，成为世界第一大汽车生产和消费国;2010 年延续增长势头，1-6 月汽车产量、销量分别达到892.73 万辆、901.61 万辆，分别较2009 年同期增长20.43%、23.48%。 本公司抓住汽车行业快速发展的契机，报告期内、特别是 2009 年以来取得较快增长，营业收入、总资产、存货、应收账款、应付账款等同步增加，具体数据如下表:以上财务数据的变化是公司经营策略和经营成果的体现。公司的经营策略是在综合考虑了自身资源约束、经济及行业状况、客户需求等因素，平衡风险与收益的基础上制定的，且公司产品是依据订单生产，主要客户为一汽大众、一汽轿车、上海大众、奇瑞汽车等国内主要整车企业，销售回款情况良好，但如果经济及行业状况发生重大不利变化，可能导致公司产品存货难以销售或贬值、货款回收困难、以及不能及时支付供应商货款等后果。 五、客户结构改变 报告期内，本公司在稳定与第一大客户奇瑞汽车业务关系的同时，积极开拓一汽大众、一汽丰田、上海大众、上海通用等客户市场，对上述客户销售金额不断增长，导致对奇瑞汽车的销售金额占公司营业总收入的比例下降较大，客户结构发生显著改变。2007 年、2008 年、2009 年及2010 年1-6 月公司对奇 瑞汽车的销售额分别为23,773.12 万元、24,683.77 万元、18,881.59 万元、12,450.02 万元，占公司营业收入比例已经从2007 年的53.35%下降至2010 年上半年的29.80%，而对一汽大众的销售比例已经从2007 年的10.65%上升至2010 年上半年的22.30%。客户结构的改变利于公司充分分享中国汽车工业发展成果，同时降低由于个别整车制造企业波动带来的经营风险，使公司在竞争中处于更加有利的地位。 六、存货风险 2009 年以来，随着国内经济的快速回暖及汽车产业振兴政策的实施，汽车产销量大幅增长，车灯需求相应增加，为保证及时供货，公司存货储备大幅增加，存货周转率也有所下降。2008 年末、2009 年末及2010 年6 月末的存货账面余额分别为6,433.45 万元、12,618.98 万元、15,222.77 万元，相应期间的存货周转率分别为4.40、4.18 和2.14。虽然公司的产品系按订单生产，且80%以上产成品的平均货龄在三个月以内，但存货的增加仍增大了公司的经营风险。 七、国产设备投资抵免企业所得税额已全部执行完毕 根据国家税务总局财税字[1999]290 号《技术改造国产设备投资抵免企业所得税暂行办法》规定，公司购置国产设备投资的40%可从企业技术改造项目设备购置当年比前一年新增的企业所得税中抵免，抵免的期限最长不超过五年。经常州市地方税务局第四税务分局批准，公司2007 年度、2008 年度分别抵免企业所得税4,011,728.76 元、6,118,203.99 元。 根据国税发(2008)52 号《国家税务总局关于停止执行企业购买国产设备投资抵免企业所得税政策问题的》，自2008 年1 月1 日起停止执行企业购买国产设备投资抵免企业所得税的政策。公司2008 年1 月1 日前获得的国产设备投资企业所得税抵免额已在报告期内全部抵扣完毕，未来不再享受该企业所得税抵免政策。 八、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中下列风险 (二)客户集中度较高的风险 本公司前五名客户占营业总收入比例较高，2007、2008、2009 年度及2010年1-6 月，本公司向前五名客户销售的金额占当期营业总收入的比例分别为74.93%、77.08%、68.88%和66.63%，其中，对最大的两家客户奇瑞汽车、一汽大众的销售金额合计占当期营业总收入的比例分别为64.00%、66.33%、55.15%和52.10%。客户集中度较高是本公司所处的汽车灯具行业(主要是乘用车灯具)的一大特点，这主要是因为:. (1)车灯是专门为汽车整车配套生产的产品，因此车灯的应用领域非常有限; (2)汽车整车(特别是乘用车)制造行业的集中度较高，行业内规模较大的企业相对有限;(3)车灯制造企业与整车制造企业联系紧密，开发新的客户需要一个长期的过程。本公司经过多年发展，已成为行业内客户范围较广、客户层次较高的企业，是极少数同时为大型合资乘用车制造企业和大型内资乘用车制造企业提供产品的企业。尽管如此，如果奇瑞汽车、一汽大众等重要客户发生流失或缩减需求，将对本公司的收入和利润水平产生较大影响。 (四)控股股东控制的风险 本次发行前，周晓萍直接持有本公司 58.76%的股份，其父亲周八斤直接持有本公司21.24%的股份，此外，周晓萍和周八斤通过星宇投资持有本公司10%的股份，因此两人合计控制本公司90%的股份。本次公开发行后，两人的持股比例将有所下降，但周晓萍仍为公司控股股东。虽然本公司建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度等，但仍存在周晓萍凭借其控股地位，通过行使表决权等方式对本公司的人事任免、生产和经营决策等方面进行控制，从而损害公司及中小股东利益的风险。__ (三)产品发生质量问题的风险 (四)主要原材料价格波动的风险 2007、2008、2009 年度及2010 年1-6 月，本公司的原材料成本占生产成本的比重分别为88.18%、80.34%、80.19%和81.56%，生产所需的直接原材料主要为塑料粒子和光源。如果未来原材料价格出现明显上涨，而公司产品价格不能及时相应调整，将对公司经营情况造成不利影响。 (五)技术研发和产品开发风险 同时，汽车灯具产品开发周期较长，前期投入较大，如果配套的整车车型销售数量不能达到预期，将 面临前期投入无法收回的风险，进而对公司盈利造成不利影响。 业务和技术 一、本公司主营业务概况 车灯被喻为汽车的眼睛，是集照明、信息交流、外观美化等功能为一体的汽车关键零部件之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重要影响。车灯不是零部件，通常每一款车型的问世或换代改型都需要设计开发新的车灯。 本公司专注于汽车(主要是乘用车)灯具的研发、设计、制造和销售，是我国主要的汽车灯具总成制造商和设计提供商之一。本公司客户涵盖奇瑞汽车、一汽大众、一汽丰田、一汽夏利、一汽轿车、上海大众、上海通用、神龙汽车、东风日产等多家国内主要的汽车整车制造企业以及通用汽车、克莱斯勒等国外整车制造企业，产品主要包括汽车前照灯、后组合灯、雾灯、制动灯、转向灯等。本公司控股子公司常瑞公司和帕特隆分别从事汽车销售和三角警示牌制造业务。 本公司先后参与了多家整车制造企业多款新车型的先期同步开发。本公司曾作为国庆六十周年阅兵车——红旗HQE 的唯一车灯配套商，与一汽集团联合设计开发了该车型全车灯具，受到一汽集团的高度评价，被授予“优秀供应商奖”， 为民族车灯制造企业赢得了荣誉。 公司主要产品介绍 汽车灯具行业发展概况 (1)汽车灯具发展历史 汽车灯具的核心是光源，从人类第一次将灯具用于汽车照明至今百余年的历史中，汽车光源经历了若干代的技术变革，大体而言，可以分为四个阶段: ? 第一代光源是用蜡烛、煤油、乙炔等燃料作为车灯光源的燃料照明灯。它满足了早期车灯的要求，但存在发光效率低、光强弱、性能不稳定、操作复杂的缺点。 ? 第二代光源是白炽灯、卤素灯。白炽灯实现了电能到光能的转化，相比燃料照明灯，在亮度、稳定性、寿命等方面都有质的提高，同时白炽灯在生产生活中逐渐普及带来的规模效应大大降低了生产成本。从20 世纪20 年代开始，汽车灯具进入白炽灯时代。20 世纪50 年代开始，在白炽灯基础上发展出来的卤素灯逐渐成为汽车灯具的最主要光源。 ? 第三代光源是气体放电灯(英文缩写“HID”，又称“氙气灯”)。随着现代交通环境的变化以及对汽车安全性、环保性的要求不断提高，卤素灯的缺点逐步显现。首先是灯光亮度不足，由于汽车的行驶速度逐渐提高，夜间以及低能见度的环境下，亮度不足将产生安全隐患。其次是能耗较高，不够环保。再次，使用寿命较短，其发光是以钨丝通电为基础，钨丝高温发光过程中存在损耗，因此卤素灯的使用寿命通常短于整车寿命。20 世纪90 年代，HID 开始进入车灯市场，HID 克服了卤素灯寿命短、能耗高、亮度不足的缺点，在诸多车型上得到运用，对卤素灯产生了较大的冲击。 ? 第四代光源是半导体发光二极管(英文缩写“LED”)。LED 不是通过电能产生热能，热能使物体升温而发光，而是由电能直接转化为光能。相比HID，LED 能耗更低，寿命更长，反应速度更快，被认为是未来汽车照明的发展趋势之一。但由于成本偏高以及一些技术问题尚待解决，LED 目前主要应用于信号灯，尚未大规模应用于前照灯。 (2)汽车灯具分类 现代汽车灯具以其功能不同可分为两大类:照明灯具和信号灯具。 照明灯具又可分为外部照明灯具和内部照明灯具。 外部照明灯具安装于汽车外部，包括:前照灯、前雾灯、倒车灯、牌照灯等。内部照明灯具安装于汽车内部，包括:壁灯、顶灯、门灯、行李箱灯、阅读灯、踏步灯、发动机舱灯等。 信号灯具分为外部信号灯具和内部信号灯具。外部信号灯具包括:位置灯、示廓灯、转向灯、行车灯、驻车灯、制动灯、后雾灯、回复反射器等。内部信号灯具包括:前照灯远光工作指示灯、转向信号指示灯、冷却液温度报警灯、机油温度报警灯、机油压力报警灯、制动块磨损报警灯、制动液位报警灯、制动装置压力报警灯等。 (3)汽车灯具行业发展趋势 从全世界范围来看，汽车灯具制造企业与整车制造企业的联系非常紧密。规模较大的几家汽车灯具制造企业均具有较长的发展历史，伴随整车制造企业的发展而发展，一些车灯制造企业与整车制造企业存在密切的股权联系或其他历史渊源。例如，丰田公司是小糸的最大股东，本田公司是斯坦雷的股东之一，玛涅蒂马瑞利隶属于菲亚特集团，伟世通曾是福特公司的子公司，因此这些车灯制造企业和与其有特殊联系的整车制造企业建立了长期而牢固的合作关系。上述企业中，小糸主要为丰田公司配套生产，斯坦雷主要为本田公司提供配套，伟世通的最大客户是福特汽车，玛涅蒂马瑞利是菲亚特的主要零部件提供商。此外，一些车灯制造企业与整车制造企业虽然没有直接股权关系，但存在长期合作历史。例如，在全球范围内，海拉主要为大众、戴姆勒、宝马等德系汽车公司配套生产。近年来，随着经济全球化程度日益深入，国际贸易的壁垒降低、成本下降，国外整车制造企业在世界各地建立工厂。为了提高竞争力，必须降低采购成本，因此在零部件采购方面越来越趋向于当地采购，这促使世界各大汽车灯具制造企业纷纷跟随整车制造企业在世界各地设立子公司。 从中国汽车灯具行业看，一方面，随着中国汽车市场的崛起，从20 世纪80年代末开始，一些国外整车制造企业将在国际市场上为其提供车灯配套的汽车灯具制造企业陆续引入中国，设立了合资或独资汽车灯具制造企业，主要为国外整车制造企业在中国的合资整车制造企业提供车灯配套。由于长期以来，合资整车制造企业的乘用车产量占我国乘用车总产量的份额很大，合资整车制造企业倾向于选择固定的外资车灯制造企业作为供应商，因此这些外资车灯制造企业占据了乘用车(特别是高级车型)市场的大部分份额。根据《中国汽车工业年鉴》的统计，2008 年28 家规模较大的汽车灯具制造企业生产车灯总成数量共计78,251,142只，其中10 家为合资企业，占据总产量的70%。 另一方面，少数内资汽车灯具制造企业起步于为内资整车制造企业提供配套产品，通过长期不懈努力，一方面提升技术实力，一方面充分利用本土优势，取得了快速发展，目前已占据了大部分商用车和自主品牌乘用车的市场份额。以本公司为代表的个别内资企业逐渐进入合资整车制造企业的车灯配套市场，与外资车灯制造企业在局部领域开展竞争。随着合资整车制造企业以成本和质量为导向的本土化采购策略日益明确和本土整车制造企业的快速崛起，内资车灯制造企业显示出巨大的发展潜力。 2、汽车灯具行业与整车制造行业的关系 (1)汽车灯具行业与整车制造行业是上下游行业，两者既是辅助与主导的关系，也是相辅相成的关系。 按市场划分，汽车灯具主要应用于新车出厂前的配套(“新车配套”)和维修改装两大市场，新车配套市场的容量与新车产量直接相关，维修改装市场的容量与汽车保有量相关。目前，中国汽车市场处于快速发展期，新车配套市场的规模占整个汽车灯具市场的比例较大，因此整车制造行业对汽车灯具行业具有十分重大的影响。 另一方面，汽车灯具在光源、外形、使用寿命、电子技术等方面不断取得突破性进展，将会推动汽车在安全性、实用性、环保性、外形等方面的进步，甚至会成为消费者的购车动机。 (2)独特的合作模式决定两者均谋求建立长期的合作关系 首先，汽车灯具对保证汽车的安全性非常重要，整车制造企业在遴选汽车灯具供应商方面遵循严格的程序。第一步，要求供应商通过ISO/TS16949 认证;第二步，整车制造企业会对供应商进行多次质量和技术评审，通过评审后授予其合格供应商资格，供应商才能参与项目招标;第三步，整车制造企业定期对供应商的供货情况进行考核。因此，整车制造企业需要投入大量人力、财力和时间选择合格的供应商，同样，供应商也需要具备足够实力才能通过各项认证和评审。 其次，汽车灯具属于定制型产品，而非标准产品，整车制造企业每开发一款新车型都需要与汽车灯具制造企业协作，双方合作的频率很高。整车制造企业为了节省协调、沟通、采购的成本，倾向于与固定的供应商合作。 再次，部分情况下整车制造企业需要承担汽车灯具的设计、模具开发等前期费用，而且汽车灯具的设计开发周期较长，因此，出于生产成本和时间成本考虑，每款车灯的供应商仅限于一家或少数几家，并且在该款车灯的生命周期内，双方一般不会终止合作关系。 3、我国汽车整车制造行业的发展概况 (1)行业高速发展——产销量跃居世界第一，保有量快速增长 2009 年中国汽车产、销量分别达到1,379 万辆和1,364 万辆，同比增长48.30%和46.15%，产、销量分别超越日本、美国成为世界第一汽车生产国及消费国。2010 年1-6 月，我国汽车市场继续保持了积极的发展势头，产、销量分别达到892.73 万辆和901.61 万辆，同比增长48.84%和47.67%。 (2)品种多样化，乘用车比重上升 按照我国原来的汽车分类标准(GB/T3730.1-88)，汽车车型分为三大类、十三小类。三大类指载货汽车、客车和轿车，载货汽车可分为重型载货车、中型载货车、轻型载货车、微型载货车;客车可分为大型客车、中型客车、轻型客车、微型客车;轿车可分为高级轿车、中高级轿车、中级轿车、普通级轿车和微型轿车。随着汽车市场逐渐成熟，MPV、SUV、交叉型乘用车和各类新型专用车的兴起使汽车类型日益多元化，因此我国执行GB/T3730.1-2001 标准，将汽车车型分为两大类、九小类。两大类指乘用车、商用车;九小类包含乘用车中的基本型乘用车(轿车)、多功能乘用车(MPV)、运动型多用途乘用车(SUV)、交叉型乘用车，商用车中的客车、载货车、半挂牵引汽车、客车非完整车辆、货车非完整车辆。 由于汽车分类标准发生变化，为保持汽车分类数据的可比性，本招股说明书按照《中国汽车工业年鉴》的分类方法，将新标准中的载货车、半挂牵引车、货车非完整车辆定义为旧标准中的载货车，将新标准中的客车、客车非完整车辆、MPV、SUV、交叉型乘用车定义为旧标准中的客车，新标准中的基本型乘用车 定义为旧标准中的轿车，中国汽车生产的结构变化趋势如下图所示。从我国汽车生产结构的趋势看，载货车占当年汽车总产量的比重逐年下降， 客车基本维持稳定，轿车的比重逐年上升。2000 年以前，我国生产的汽车主要以载货车为主。2000 年左右，载货车、客车、轿车几乎各占1/3。2000 年以后，轿车的比重迅速上升，目前占据50%以上。 (3)行业国际竞争力显著提高 中国汽车整车进出口金额及增速4、我国汽车消费市场发展趋势 (1)规模持续扩大 (2)私人消费成主流 (3)金融服务快速发展 (4)农村市场加速 (5)二手车市场扩大 (三)行业竞争情况 1、行业竞争格局和市场化程度 (1)国际市场竞争格局 目前，国际上从事汽车灯具生产的汽车零部件企业主要有德国海拉(HellaKGaA Hueck & Co.)、日本小糸(Koito Manufacturing Ltd.)、法国法雷奥(ValeoSA)、日本斯坦雷(Stanley Electric Co. Ltd.)、意大利玛涅蒂马瑞利(MagnetiMarelli S.p.A.)、美国伟世通(Visteon Corp.)等。 全球主要车灯制造企业的业务情况 (注:上述6 家企业的产品和业务范围有所不同，法雷奥、伟世通、玛涅蒂马瑞利三家企业生产众多汽车零部件产品，车灯只是其中之一;海拉、小糸、斯坦雷则以生产车灯及车灯有关的电子产品为主，同时也生产其他汽车零部件产品。) 全球整车制造企业主要集中在欧洲、美国和日本三个区域，汽车灯具行业的竞争带有明显的地域性质。法雷奥、玛涅蒂马瑞利、海拉三家欧洲企业主要为欧洲整车制造商提供零部件，主要业务分布在欧洲;小糸、斯坦雷两家日本企业主要为日本整车制造企业配套，主要业务分布在亚洲;美国企业伟世通的业务分布则更均衡。 (2)国内市场竞争格局 我国汽车灯具行业的市场份额主要集中于少数行业领先者，这与我国整车制造行业集中度较高有关。据中国汽车工业协会统计，2009 年我国前十家汽车整车制造企业共销售汽车1,189.33 万辆，占全国汽车销售总量的87%。一方面由于大型整车制造企业对汽车零部件的质量要求非常严格，通常仅在有限的名单内选择供应商，另一方面一些大型整车制造企业倾向选择系统内供应商，都直接导致了汽车灯具行业少数领先的企业占据了较大的市场份额。 汽车灯具按应用市场不同可划分为乘用车配套车灯市场和商用车配套车灯市场。由于目前我国乘用车产量远远高于商用车产量，因此乘用车配套车灯市场是汽车灯具市场的主导。乘用车配套车灯的技术要求较高，且乘用车制造企业以合资企业为主，因此外资车灯制造企业占据了大部分乘用车配套车灯市场。与此相反，商用车配套车灯的技术要求相对较低，且商用车制造企业以内资为主，因此内资车灯制造企业占据了大部分商用车配套车灯市场份额。 本公司专注于乘用车配套车灯市场，竞争对手主要是外资车灯制造企业，本公司是极少数同时为主要合资乘用车制造企业和自主品牌乘用车制造企业提供汽车灯具产品的内资企业，公司的客户既有一汽大众、一汽丰田、上海大众、上海通用等大型合资整车制造企业，又有奇瑞汽车、一汽轿车、一汽夏利等自主品牌整车制造企业。除本公司之外，乘用车配套车灯市场内规模较大的企业主要是以上海小糸、广州斯坦雷、长春海拉、湖北法雷奥等为代表的外资企业，这些企业凭借外资股东先进的技术、设备、强大的研发能力以及长期积累的合作关系，主要为大型合资乘用车制造企业提供配套产品。 目前，我国汽车灯具行业呈现“一超多强”的竞争格局。“一超”指上海小糸，由于在国内市场起 步早、起点高、中方股东为上汽集团控制的上海华域汽车系统股份有限公司，主要为上海大众、上海通用、一汽丰田等大型整车制造企业配套，市场份额领先于其他企业，显现出一定的竞争优势。“多强”指广州斯坦雷、长春海拉、湖北法雷奥等外资企业和以本公司为代表的规模较大的内资企业，这些企业各有优势，排名处于行业前列。 汽车灯具行业不属于限制投资的行业，竞争者较多，属于竞争较为充分、市场化程度较高的行业。但由于整车制造企业(特别是乘用车制造企业)对零部件供应商的资质要求较高，因此汽车灯具行业的竞争主要存在于行业最前端的企业之间。 2、行业内的主要企业 汽车灯具行业内主要企业包括上海小糸、长春海拉、广州斯坦雷、湖北法雷奥、烟台三立等外资企业和以本公司为代表的内资企业，具体情况参见本节“三 /(三)与主要竞争对手对比分析”。 3、进入本行业的主要壁垒 (1)客户资源壁垒 整车制造行业内的大型企业数量较少，行业集中度较高，根据中国汽车工业 协会的数据，2009 年前十大汽车厂商的销量占全国汽车总销量的87%，因此客 户资源集中，竞争非常激烈。基于以下原因，汽车灯具制造行业内现有的企业具 有客户资源方面的先发优势。首先，整车制造企业选择汽车灯具供应商的程序非 常严格，需要投入大量人力、财力和时间，同样，汽车灯具制造企业也需要具备 足够的实力才能成为符合条件的供应商。其次，汽车灯具产品属于定制型产品， 而且开发新品的频率很高，整车制造企业为了降低协调、沟通、采购的成本，倾 向于与固定的供应商合作。再次，部分情况下整车制造企业需要承担大量前期开 发成本，而且设计开发有一定周期，通常出于财务成本、时间成本等因素考虑， 一款车灯的供应商仅限于一家或少数几家，且在该款车灯的生命周期内，双方一 般不会终止合作关系。 因此客户资源的限制对拟进入本行业者构成了较高的壁垒。 (2)技术壁垒 汽车灯具行业有严格的产品质量标准，同时整车制造企业对车灯质量和外观的要求也非常严格，所以设计开发、生产制造、质量控制等方面的能力是决定车灯制造企业竞争力的关键因素。汽车灯具制造需要运用跨学科(材料学、光学、电子学、机械工程等)的知识和技术，这些知识和技术的掌握通常需要一个长期 积累的过程。 (3)成本壁垒 进入汽车灯具行业必须前期投入大量资金购置生产设备，而且开发每款车灯投入的图纸设计、模具开发、工装开发成本很高，如果不能迅速形成规模化生产，车灯制造企业难以在激烈的竞争中生存。一般而言，新进入的企业难以在短时间内形成规模生产，享受规模效应。 (4)质量认证壁垒 4、市场供求状况及变动原因 (2)市场供应状况 汽车灯具行业为汽车零部件行业的子行业，为汽车整车制造(“新车配套”) 和维修改装两大市场提供配套零部件。由于汽车整车制造企业对零部件供应商制 定了严格的准入门槛，对具体车型的配套零部件供应商仅在其确认的合格供应商 名单中通过招投标方式选择，因此汽车灯具行业中供应新车配套车灯的供应商一 般采用“以销定产”的方式，总体上供应量增长与需求量增长相匹配。维修改装市 场中，一部分为由汽车整车制造企业通过特约维修站直接提供零部件，另一部分 为未经授权的汽车维修企业。未经授权的汽车维修企业所采用的零部件一般并非 原厂件，但价格较低，挤占了部分原厂件的市场份额。但随着私人购车数量的上 升，预期未来未经授权的汽车维修企业的市场份额将会下降。 5、行业利润水平的变动趋势及变动原因 汽车灯具行业归属于汽车零部件行业。近年来，汽车零部件行业的收入、利 润规模呈快速上升趋势，这主要是因为汽车的产量、保有量不断增长导致汽车零 部件的需求相应上升。 汽车零部件行业的利润率主要取决于与下游整车制造企业和上游原材料供 应企业议价的能力。从上市公司层面分析，汽车零部件行业的利润率自2000 年 以来略有下降，2009 年有所上升，毛利率基本维持在20%左右。(四)影响我国汽车灯具行业发展的有利和不利因素 1、有利因素 (1)汽车灯具行业的发展受到国家政策的支持 (2)经济高速增长带动汽车需求上升 (4)合资整车制造企业采购本土化和本土整车制造企业的崛起 内资汽车灯具制造企业生产成本较低，产品具有价格优势。为了应对日益加剧的市场竞争，控制采购成本，一些原来仅向外资汽车灯具制造企业采购产品的合资整车制造企业纷纷改革零部件供应体制，采购对象范围逐渐扩大到领先的内资企业。 本土整车制造企业是内资汽车灯具制造企业的主要客户，原来本土整车制造企业主要集中于商用车制造领域，在乘用车制造领域份额较小，后来随着奇瑞汽车、吉利、比亚迪等企业的迅速崛起，本土整车制造企业在乘用车市场的份额逐渐扩大。这为内资汽车灯具制造企业的发展提供了良好的机遇。 (5)汽车灯具行业受益于其他行业的技术进步从整个汽车零部件行业看，未来的行业发展方向是电子化、智能化。汽车灯具行业已经出现的自适应前照灯系统(英文缩写“AFS”)即是电子技术在车灯领域的应用，该系统的出现是汽车灯具领域的重大突破。在光源技术方面，伴随着气体放电技术、半导体发光技术的出现和日臻完善，第三代光源——HID 在车灯领域开始大量普及，第四代光源——LED 也逐步开始应用。其他行业技术进步产生的外溢效应将是推动汽车灯具行业不断发展的动力之一。 2、不利因素 (1)基础研究投入不足，能力有待提高 总体来看，中国本土的汽车灯具制造企业，特别是大量中小规模的企业，由于成立历史较短，研发投入不足等原因，在技术积累方面落后于发达国家的同行，生产的产品多数处于模仿、追随的状态。由于技术积累是一个长期的过程，在未来短期内，本土汽车灯具制造企业在研发能力、创新能力方面与外资企业的差距仍将存在。 (2)维修改装市场的无序竞争严重 汽车灯具市场分为新车配套和维修改装两个市场。随着国内汽车保有量的不断增长，维修改装市场将占据越来越大的份额。据《中国汽车工业年鉴(2009年版)》披露，目前国内仅正式在册的汽车维修企业就超过30 万家，其中由整车制造企业授权的特约维修站所占的比例不到10%，维修业务的销售收入占整个维 修市场的50%以上。其他未经授权的汽车维修企业虽然业务收入不到50%，但企业数量占绝对多数。这些企业在维修改装过程中所用的零部件并非原厂件，产品质量无法保证，但以低廉的价格冲击市场，更有甚者，部分企业的零部件以次充好、假冒名牌，不仅使消费者的权益得不到保证，而且侵占了新车配套企业在维修改装市场的份额，妨碍了行业的正常发展。 (五)行业特征 1、行业技术水平和技术特点 汽车灯具未来的技术发展方向是智能化，且对环保、节能的要求逐步提高。车灯智能化是汽车灯具行业未来技术发展的趋势之一，AFS 已在一定范围内得到应用。AFS 能够根据车辆的速度、转向盘转角及车辆的前后倾角等信息实时地调整近光灯的照射角度、范围，甚至光照的形状，有效降低驾驶者在夜晚的弯 道和交叉路口行车时的疲劳程度，扩大驾驶员的视野，有充分的时间应对紧急情况，提升夜晚弯路行车的安全性。AFS 系统目前已经在部分车型应用。 光源技术方面，20 世纪90 年代后相继出现了HID、LED 光源的车灯。相比传统白炽灯和卤素灯，HID 车灯具有明显优势:(1)亮度高，HID 车灯的亮度是卤素灯的3 倍以上;(2)耗电量少，HID 车灯的耗电量只有卤素灯的2/3 左右;(3)使用寿命长，HID 车灯的使用寿命一般能覆盖汽车平均使用周期。LED 是 近年来开始在汽车前照灯上逐步广泛应用的一种新型光源，同传统卤素灯相比，具有环保节能、使用寿命长、反应速度快等特点。汽车前照灯使用的LED 已成为各个汽车灯具研发机构努力开发的目标，是未来汽车照明领域的重大发展方向之一。 2、行业特有的经营模式 (1)生产模式 整车制造企业每推出一款新车型都要配套新的车灯，一种车型的车灯一般无法在其他车型上应用，因此，汽车灯具行业的生产模式一般为“以销定产”，即根据客户的订货合同来安排、组织生产。这种生产模式既可以避免成品积压，又可以根据订单适当安排生产满足客户需求。 (2)采购模式 行业的主要原材料和零部件包括:塑料粒子、光源、五金、橡塑、包装物等，上述原材料和零部件可以通过外购或外协生产获得，部分可以由企业内部生产提供。 (3)销售模式 由于单个项目的价值量较高，行业的销售模式主要为参与整车制造企业的招标，通过投标或与客户基于历史价格进行沟通和商议后最终定价并获得订单。 3、行业的地域性 我国汽车零部件产业主要集中于东部沿海地区，特别是江浙沪地区。据统计，2008 年汽车、摩托车零配件销售收入按省市划分，排名前三位的为浙江省、上海市和江苏省，这三个省市的收入总额占到全国的42.8%。 2008 年汽车、摩托车零配件销售收入前三位的省市及相关情况公司注册所在的江苏常州地区是我国汽车灯具产业比较集中的地区之一，除本公司之外，该地区聚集了数家规模较大的汽车灯具制造企业以及众多中小规模的企业。 4、行业的季节性 汽车灯具行业季节性特征遵从汽车销售的季节特点。2007 年以前，汽车销售呈现较明显的季节性特征。一般而言，每年3-4 月、10-12 月为销售旺季，特别是3 月通常为当年汽车销量最高的月份;1-2 月、6-8 月为销售淡季。特别是6-8 月通常为汽车销量最低的时期，整车制造企业通常利用这段时期进行设备维修和生产线改造，因此也是汽车灯具制造企业销量最低的季节。2007 年以来，季节性波动有逐渐淡化的趋势。 5、行业的周期性 汽车灯具行业的下游是汽车整车制造行业，整车制造行业受宏观经济运行状况的影响较大，因此汽车灯具行业也呈现一定的周期波动。 (六)行业与上、下游行业之间的关联性，上、下游行业发展状况对行业及其发展前景的影响 1、与上、下游行业之间的关联性 生产汽车灯具耗用的原材料主要是光源、塑料，因此汽车灯具行业的上游是光源、塑料原料行业。 光源是汽车灯具的主要组成部分，光源技术是汽车灯具发展的主要推动力量，从早期的燃料灯，到白炽灯、卤素灯，再到HID 和LED 光源，每次光源技术的重大突破都会带来汽车灯具行业的革命性发展。目前，世界上最大的光源制造企业是飞利浦(PHILIPS)、欧司朗(OSRAM)、通用电气(GE)三家，此外还有很多规模稍小的企业。 相对而言，塑料原料产品的供应商较多，市场供应充足，汽车灯具制造企业的选择空间较大。尽管如此，由于塑料占车灯总成生产成本的比例较大，塑料的生产原料主要是石油、天然气，因此石油、天然气价格的波动可能会对产品成本产生一定影响。 /2 汽车灯具行业与整车制造行业的关系”的描述。 2、上下游行业发展状况对行业及其发展前景的有利和不利影响 汽车灯具行业的上游行业——光源行业中，世界三大光源制造企业飞利浦、欧司朗、通用电气凭借其在研发技术、产品质量、品牌知名度等方面的优势，占据了主要市场份额(特别是乘用车市场)，但这三大光源制造企业之间存在较激烈竞争。此外，中国本土的一些光源制造企业也通过不断加大研发投入等方式增强了竞争力，规模不断扩大。2003 年，我国光源产量约80 亿只，2008 年超过150 亿只，5 年间产量接近翻番。报告期内，该行业总体发展态势良好，本公司所采购产品价格稳定。 汽车灯具行业的上游行业——塑料原料行业属于竞争较充分的行业，该行业既存在巴斯夫、拜耳、杜邦、陶氏化学等国际大型化工企业，这些企业技术水平领先、规模较大，同时也存在大量国内化工企业，国内企业依靠灵活的机制和较快的市场反应速度取得了一定的市场份额。由于塑料的主要生产原料是石油、天然气，因此石油、天然气价格的波动将会对产品成本产生一定影响。报告期内，该行业总体发展态势良好，本公司所采购塑料产品价格稳定。 (七)出口业务情况 1、公司出口业务金额和比例 报告期内，公司有少量汽车灯具出口到美国，进口方为美国通用汽车公司。 具体金额及占营业收入的比例如下表所示:__2008 年以来，通用汽车公司受到金融危机巨大冲击，汽车产量大幅下降， 零部件采购量随之下降，加之国内需求旺盛而公司产能有限，公司出口量逐渐减少。 2、产品进口国的有关进口政策、贸易摩擦对产品进口的影响以及进口国同类产品的竞争格局 (1)产品进口国的有关进口政策、贸易摩擦对产品进口的影响 美国对本公司出口产品的关税税率为零，目前不存在对汽车灯具产品进口进行限制的情况，也未发生与公司产品进出口有关的贸易摩擦。 (2)进口国同类产品的竞争格局 美国长期是世界最大的汽车消费国之一，是世界各大汽车制造企业竞争的主要市场。美国三大汽车制造企业以及日系汽车制造企业占据美国汽车市场大部分份额。汽车制造企业一般选择固定合作的本土车灯供应商，因此美国本土汽车灯具生产企业和日系汽车灯具生产企业在竞争中处于有利地位。 2009 年全球各大汽车公司在美国市场销售份额 排 在行业中的竞争地位 (一)公司的竞争优势 1、客户资源优势 本公司自成立之初即选择了不依附于单一整车制造企业，坚持做独立供应商的发展道路，多年来秉承这一发展战略，逐渐积累起丰富的客户资源。本公司的客户资源优势具体表现在: ? 客户范围广。本公司的客户涵盖德系(一汽大众、上海大众)、日系(一汽丰田、东风日产)、美系(上海通用)、法系(神龙汽车)及民族品牌汽车(奇瑞汽车、一汽夏利、一汽轿车、一汽海马、一汽解放、北汽福田等)。 ? 客户层次高。2009 年中国乘用车销售量前10 名企业中有6 家为公司的客户，分别是上海大众、上海通用、一汽大众、东风日产、奇瑞汽车和一汽丰田。 ? 打入国际市场。本公司是通用汽车和克莱斯勒在中国认定的全球合格供应商之一，部分产品出口欧美地区。 丰富的客户资源有利于公司分享中国汽车工业未来发展成果，同时降低由于个别整车制造企业波动带来的经营风险，使公司在未来竞争中处于更加有利的地位。 2、反应力和行动力优势 贴近客户、快速服务是本公司竞争优势的重要体现。除上海小糸外，目前国内主要的外资车灯制造企业基本采取外商独资的形式，主要经营决策权归属于海外母公司，这种“国内经营、海外决策”的机制使得外资企业在了解客户需求、根据客户需求迅速作出调整方面的反应能力和行动能力受到限制。相对于外资车灯制造企业，本公司决策机构统一、机制灵活，在产品设计开发、生产、物流、售后服务等各个环节都能对客户需求作出快速反应。 3、技术优势 公司自成立以来，始终谋求提高自身产品开发和技术研发能力，经过技术人员多年钻研和积累，形成了较强的产品开发和技术研发能力。2008 年10 月，公司被江苏省科学技术厅等四部门评定为“江苏省高新技术企业”;2009 年3 月，公司被科技部评定为“国家火炬重点高新技术企业”。公司拥有发明专利1项，实用新型专利51 项，外观设计专利31 项。 本公司在汽车灯具研发领域取得了丰富的成果。2003 年本公司自主研发了国内第一款LED 汽车后灯——华普303 后灯。2006—2007 年本公司与复旦大学电光源研究所共同承担了国家高技术研究发展计划(863 计划)课题——“车用LED 光源系统开发”，该课题实施期间完成4 款LED 汽车前照灯的开发应用和3 条LED 前照灯生产线的组建工作，取得专利授权十多项。2006—2007 年本公司承担了国家火炬计划——“LED 车灯产业化科研项目”。此外，本公司参与制定了《汽车用LED 前照灯》(报批稿)国家标准，是主要起草者之一。 本公司拥有行业领先的技术中心和检测中心。2008 年，本公司的技术中心被江苏省经济贸易委员会评定为江苏省企业技术中心，同年被江苏省科学技术厅评定为江苏省汽车照明工程技术研究中心。2010 年，本公司的技术中心获得国家发展改革委、科技部、海关总署、国家税务总局联合授予的“国家认定企业技术中心”称号。公司的检测中心是符合ECE 法规的标准试验中心，是经中国合格评定国家认可委员会认可的国家级实验室，也是大众汽车、上海通用认可的车灯检测实验室。 本公司是国内第一家引进美国快速成型设备用于研发和生产的车灯制造企业，该设备的引进大大缩短了车灯开发周期。本公司拥有先进的前照灯、后组合灯专用生产线，为了保证产品质量同一性，生产线使用机械手自动取件代替传统的人工取件，使用6 轴防爆喷涂机器人代替传统的人工喷涂作业。本公司的UV 油漆固化装置使用国际先进的美国Fusion 无电极灯代替汞灯，提高了油漆固化质量。此外，本公司还拥有德国ETA 涂层厚度离线测试系统等一批先进生产检测设备。 和其它内资车灯制造企业相比，公司在研发团队、研发投入和研发设施等方 面都处于领先地位。与外资企业相比，本公司拥有更加完整的涵盖产品设计、模 具开发、工装制造、样件生产、检测等环节的产品设计开发能力。 4、成本优势 本公司成本优势主要体现在产品设计开发成本、管理成本、生产成本等几个 方面。产品设计开发成本方面，本公司主要采用自主设计开发和与高校、科研机 构联合开发的方式，而外资企业的产品设计开发工作一般由其股东的海外公司承 担或外包给第三方，成本高于内资公司;在管理成本方面，外资企业聘用大量外 籍管理人员，成本高于内资公司;在生产成本方面，公司主要通过设备国产化来 降低生产成本，而部分外资车灯制造企业购买国外原配件进行组装，成本高于内 资公司。 5、管理、技术团队优势 (二)公司的竞争劣势 1、基础研究与国外先进水平有一定差距 我国汽车零部件行业起步晚，起点低，长期忽视车灯的基础研究。目前最先进的车灯制造技术主要由国外车灯企业掌握，原始创新产品也主要由国外企业最先开发。尽管本公司一贯重视础研究，但是基础研究能力的提高需要一个长期的积累过程，短期内这种差距仍将存在。 2、固定资产规模较小，面临产能瓶颈 与上海小糸等同行企业相比，本公司固定资产规模较小，由于近两年我国的汽车产业增长较快，本公司现有的产能无法满足业务发展需要。尽管本公司已开始新厂区的建设以扩大产能，但建成投产需要一定的周期，短期内依旧面临产能瓶颈。 (三)与主要竞争对手对比分析 国内主要汽车灯具制造企业情况 (注:广汽本田指广汽本田汽车有限公司;东风本田指东风本田汽车(武汉)有限公司;华晨宝马指华晨宝马汽车有限公司;华晨汽车指华晨中国汽车控股有限公司;宇通客车指郑州宇通客车股份有限公司;金龙客车指厦门金龙联合汽车工业有限公司;中国重汽指中国重型汽车集团有限公司;哈飞汽车指中国长安哈尔滨哈飞汽车工业集团有限公司;长安汽车指重庆长安汽车股份有限公司;东风柳州指东风柳州汽车有 限公司;上汽通用五菱指上汽通用五菱汽车股份有限公司。) 根据《中国汽车工业年鉴》资料显示，以 2008 年主营业务收入计，本公司仅次于上海小糸、广州斯坦雷、长春海拉、湖北法雷奥四家外资企业，是最大的内资汽车灯具总成生产企业。 本公司的主要竞争对手为上海小糸、广州斯坦雷、长春海拉、湖北法雷奥等外资汽车灯具制造企业。 上海小糸车灯有限公司，中日合资企业，1989 年4 月注册成立。中方股东为上海汽车工业(集团)总公司控制的上海华域汽车系统股份有限公司，日方股东为株式会社小糸制作所和丰田通商株式会社。小糸制作所(Koito ManufacturingLtd.)为全球知名的汽车灯具制造商。上海小糸专业生产和销售各种车用灯具， 主要供应上海大众、上海通用、一汽丰田等整车制造企业，多年来一直是行业内车灯销售收入最高的企业。 广州斯坦雷电气有限公司，中日合资企业，2002 年9 月注册成立。中方股东为广州汽车集团零部件有限公司，日方股东为日本斯坦雷电气株式会社、本田技研工业(中国)有限公司。日本斯坦雷电气株式会社(Stanley Electric Co. Ltd.)为全球知名的汽车灯具及汽车电子制造商。广州斯坦雷的车灯产品主要供应广汽本田、东风本田等整车制造企业，多年来一直是行业内销售收入仅次于上海小糸的企业。 长春海拉车灯有限公司，德资企业，1996 年注册成立。母公司德国海拉(HellaKGaA Hueck & Co.)为全球知名的汽车灯具及汽车电子制造商，2008/2009 财政年度，海拉的全球销售额为33 亿欧元。长春海拉的车灯产品主要供应一汽大众、哈飞汽车、华晨宝马等整车制造企业。 湖北法雷奥车灯有限公司，法资企业，1995 年注册成立。母公司法国法雷奥(Valeo SA)为全球知名的汽车零部件制造商。湖北法雷奥主要供应神龙汽车、一汽大众、一汽丰田、东风日产、上海大众等整车制造企业。 本公司汽车灯具产品的销售对象主要是乘用车制造企业(包含自主品牌企业和合资企业)，而绝大多数内资汽车灯具制造企业集中于商用车配套车灯市场和自主品牌乘用车配套车灯市场，与本公司的目标市场有所差别，且与其他内资企业相比，本公司无论在销售收入、客户范围、研发能力、品牌知名度等方面都占据优势。 (四)市场占有率 汽车灯具行业属于汽车零部件行业的细分行业，难以取得该行业市场容量的权威数据，因此只能通过间接方法估算公司产品的市场占有率。以汽车灯具中技术含量、单体价格较高的前照灯和后组合灯计算，本公司报告期内前照灯和后组合灯的市场占有率如下表: (注:市场占有率以本公司产品销量除以国内乘用车产量计算所得;2 只前照灯装配1辆车，2 只后组合灯装配1 辆车;国内乘用车产量来源于中国汽车工业协会统计数据。) 四、本公司主营业务的具体情况 (一)主要产品及其用途 本公司的主要产品包括:汽车前照灯、后组合灯、雾灯及其他汽车灯具等。 产品及其用途的具体内容见本节“一、本公司主营业务概况”。 (二)主要产品的流程 本公司主要产品为前照灯、后组合灯、雾灯等汽车灯具，产品生产包含三个步骤:产品设计、专用设备制造、产品生产。 产品生产的三步骤 (4)主要客户 公司的主要客户为:奇瑞汽车、一汽大众、一汽丰田、一汽夏利、一汽轿车、上海大众、上海通用、神龙汽车、东风日产等。 (5)结算方式 公司在主要客户所在地租用仓库存放部分产品，根据整车制造企业的需求向其及时配送。公司与整车制造企业采用月度结算模式，即每月整车制造企业与公司核对并确认上月产品配送数量，公司财务部根据合同约定的产品价格和上月领用量开出销售发票，整车制造企业收到发票后付款。(四)主要产品的产销情况 1、本公司正在供应的产品及对应车型情况目前，本公司正在供应的产品及其对应车型情况如下表所示:2、主要产品的产能、产量和销售情况 由于本公司一定程度上采用柔性生产工艺，不同车灯产品(前照灯、后组合灯、雾灯和其他小灯)的产能可以在一定条件下和一定范围内相互调配;生产过程中本公司根据实际情况调节半成品和模具外协生产的比例，相应产能变化较大，因此难以准确测算报告期内公司某类车灯的产能变化情况。 整体而言，报告期内公司产能利用率处于较高水平，特别是 2009 年以来，随汽车市场爆发式增长，客户需求大幅增长，在采取优化工艺流程、扩大外协生产等措施后，公司产能仍严重不足，机器设备满负荷甚至超负荷运转，迫切需要扩大产能。 以车灯生产中运用的最主要机器设备注塑机和镀膜机为例，报告期内运行情况如下表所示: 2、主要产品的产能、产量和销售情况 由于本公司一定程度上采用柔性生产工艺，不同车灯产品(前照灯、后组合灯、雾灯和其他小灯)的产能可以在一定条件下和一定范围内相互调配;生产过程中本公司根据实际情况调节半成品和模具外协生产的比例，相应产能变化较大，因此难以准确测算报告期内公司某类车灯的产能变化情况。 整体而言，报告期内公司产能利用率处于较高水平，特别是 2009 年以来，随汽车市场爆发式增长，客户需求大幅增长，在采取优化工艺流程、扩大外协生产等措施后，公司产能仍严重不足，机器设备满负荷甚至超负荷运转，迫切需要扩大产能。 以车灯生产中运用的最主要机器设备注塑机和镀膜机为例，报告期内运行情况如下表所示:截至目前，在充分挖掘内部潜力及借助外协生产的情况下，本公司车灯产品的综合产能约120 万套，相当于前照灯、后组合灯、雾灯各240 万只。为满足市场需求，公司正在抓紧进行100 万套车灯项目的建设。 报告期内本公司主要车灯产品的产销量、销售收入情况如下:3、主要产品销售价格的变动情况及趋势 一般而言，整车制造企业对于一款汽车在其生命周期内的定价采用前高后低策略，即新款汽车上市时定价较高，往后逐年降低。作为整车制造企业配套零部件供应商，汽车灯具行业也按照汽车行业的惯例定价。就车灯产品而言，公司与整车制造企业在签订采购合同时一般会约定车灯产品价格也随整车定价策略采 用前高后低定价，每年下降一定比例。但由于公司每年都有部分新款车灯投入供应，新产品毛利率较高，因此报告期内公司车灯产品综合毛利率较为稳定。 4、向前五名客户销售情况 本公司报告期内前五名客户(注 1)的名称及销售金额如下: (注1:虽然一汽大众、一汽轿车、一汽夏利、一汽解放、一汽海马等整车制造企业都是一汽集团控股的企业，但这些企业的采购体系相互独立，在采购车灯产品时均自主进行招标、分别签订协议，对供应商的认证和考核也自主进行，不存在统一采购或统一认证。出于实质重于形式原则，上表未按照受同一实际控制人控制的企业合并计算的原则填列。若将一汽集团及其控股企业合并计算，且包含对中间商销售(有些产品应整车制造企业要求，先销售给中间商，经其加工装配后再销售给整车制造企业)，2007、2008、2009 年及2010 年1-6 月一汽集团及其控股企业占公司销售总额的比例分别为20.03%、21.37%、34.15%和38.81%。) (注 2:本公司向延峰彼欧汽车外饰系统有限公司(简称“延峰彼欧”)销售车灯是因为本公司应上海大众要求，部分型号的车灯需要安装在延峰彼欧生产的相关汽车零部件总成上以后再销售给上海大众。在向延峰彼欧销售车灯的行为发生前本公司已与上海大众签订了相关的车灯采购协议，即本公司是上海大众指定的车灯供应商，因此最终客户实际上是上海大众。) (注 3:本公司向上海名辰模塑科技有限公司(简称“名辰模塑”)销售车灯是因为本公司应上海大众或上海通用的要求，部分型号的车灯需要安装在名辰模塑生产的相关汽车零部件总成上以后再销售给上海大众或上海通用。在向名辰模塑销售车灯的行为发生前本公司已与上海大众/上海通用签订了相关的车灯采购协议，即本公司是上海大众/上海通用指定的车灯供应商，因此最终客户实际上是上海大众/上海通用。) (1)向奇瑞汽车的销售情况 报告期内，公司对奇瑞汽车的销售分车型明细如下: 2009 年公司向奇瑞汽车销售收入较上年下降5,802.18 万元，原因主要为:一方面公司为优化客户结构加大了对一汽集团下属企业、上海大众等客户的营销，在产能有限的前提下主动调整了对奇瑞的销售策略如放弃参与毛利率低的新产品竞标等;另一方面，2009 年末公司向奇瑞汽车已发货未结算商品较上年末有较大幅度增加，由1,877.43 万元增加至4,818.21 万元。考虑发出商品因素，2009年公司向奇瑞汽车的销售并未大幅度下降。 (2)向一汽集团及其控股企业的销售情况 报告期内，公司对一汽集团及其控股企业的销售分车型明细如下: (注:1、一汽哈轻指一汽哈尔滨轻型汽车有限公司。 2、上表数据中，一汽大众与前5 名客户披露金额有所差异是因为应一汽大众要求，本 公司部分产品首先销售给中间商，由中间商加工装配后再销售给一汽大众，前5 名客户中未 将这部分金额纳入一汽大众，但此处按车型统计，因此合并计算。一汽夏利与前5 名客户披 露金额有所差异是因为一汽夏利除了自身采购以外，还通过其销售公司采购，前5 名客户中 未将这部分金额纳入一汽夏利，但此处按车型统计，因此合并计算。) (3)客户集中情况说明及应对措施 报告期内，本公司对前五大客户的销售金额占当期销售总额的比例较高，这主要是因为:(1)汽车整车(特别是乘用车)制造行业的集中度较高，行业内规模较大的企业相对有限;(2)整车制造企业对零部件供应商的遴选和考察十分严格，且倾向于与有合作经历的供应商合作，开发新客户需要汽车灯具制造企业付 出很大精力和财力，在资源有限的约束下和出于经济性考虑，汽车灯具制造企业通常倾向于发掘和维持少数大客户;(3)公司目前产能受限，暂时难以应对开发其他大客户带来的产能扩张压力。 相对于本行业内其他企业，公司客户范围较广，是极少数同时为大型合资乘用车制造企业和大型内资乘用车制造企业提供产品的企业。虽然报告期内奇瑞汽车一直为第一大客户，但近两年来，公司对一汽大众、上海大众的销售金额增长迅速，占公司主营业务收入的比例不断上升，对奇瑞汽车的销售占比相对下降， 客户结构日趋合理。 尽管如此，如果奇瑞汽车、一汽大众等重要客户发生流失或缩减需求，将对本公司的收入和利润水平产生较大影响。公司已意识到集中度较高产生的风险，并已经采取以下措施降低该风险。 A(深入挖掘与现有占公司营业收入比例较小的优质客户深化合作的潜力。 经过不懈努力，公司已成功开发一批优质合资整车制造企业客户，如一汽大众、一汽丰田、上海大众、上海通用等。其中，一汽大众已成为仅次于奇瑞汽车的第二大单一客户。由于公司与一汽丰田、上海大众、上海通用等大型外资整车制造企业的合作历史相对较短，公司产品大批进入其采购范围，特别是成为核心灯具(前照灯、后组合灯、雾灯)供应商需要经过较长磨合时间。目前公司已经开始为这些客户某些车型提供前照灯、后组合灯等核心灯具，显示出良好的合作前景，因此对这些客户的销售仍有较大的增长空间。 B(积极拓展其他合资整车制造企业客户。目前公司在现有客户的基础上，正努力拓展新的合资整车制造企业。近年来，整车制造企业纷纷采取以质量和成本为导向的本土采购模式，这为公司进入合资整车制造企业市场提供了机遇。目前，公司已经开始进入广汽丰田等大型合资汽车制造企业的采购范围。 C(有选择地拓展商用车配套车灯市场。目前为止，公司在商用车配套车灯市场的份额较小，主要是由于以下原因:中国乘用车车灯配套市场容量大于商用车市场;总体来说，商用车车灯在外观、使用性能、制作工艺等方面的要求低于乘用车车灯，因此市场中的竞争者多，利润率较低。近年来，我国商用车配套车 灯市场增长很快，已成为车灯市场不可忽视的组成部分。公司将在充分研究、论证后，有选择地拓展商用车配套车灯市场业务。 同时，公司不会为了降低客户集中度风险而盲目开发新客户或者进入新领 常州星宇车灯股份有限公司 招股说明书(申报稿) 1-1-104 域，而是将根据公司整体战略有选择地开发优质新客户、提高现有客户中优质客 户的收入比例。 (五)主要产品的原材料和能源及其供应情况 1、主要原材料、能源 本公司采购的原材料主要是塑料粒子、光源，采购的半成品是注塑件。目前，公司所采购光源的主要品牌是飞利浦(PHILIPS)和欧司朗(OSRAM)。公司所采购塑料粒子的原产厂家主要包括上海普利特复合材料股份有限公司、沙伯基础创新塑料(上海)有限公司等，价格均为市场化定价，不存在对供应商的依赖。 本公司生产耗用的主要能源是电、水、压缩气体，价格均为市场化定价。 (二)本公司的专有技术 经过多年跟踪行业技术发展前沿和自身摸索积累，本公司掌握了一批汽车灯具制造领域的前沿技术，并正在申请相关专利。主要包括: 1、带LCD 光阀的LED 光源前照灯技术。在LED 光源正前方设置了一个与反射镜固定连接的第二透镜，反射镜是一个椭球面，LED 光源固定在该椭球面的一个焦点上，该椭球面的另一个焦点与第二透镜的焦点重合，在LED 光源前方还安装有LCD 光阀，该LCD 光阀位于凸透镜和第二透镜之间并固定在反射镜 上，且LCD 光阀通过导线与电源连接，反射镜、凸透镜和第二透镜组成反射、折射系统。该项技术使得远光、近光切换方便，还具有亮度均匀、穿透力强和光线散失小等优点。 2、汽车室内灯制造技术。发光二极管用耐高温树脂固定在壳体内，发光二极管的连接端与导线连接，壳体安装在灯座内，外接头分别与导线和灯座连接，发光二极管的发光端高出耐高温树脂内凹弧面，两个黑色软管分别套装在盘成圆形的发光纤维的两侧，两个内接头分别压装在黑色软管和发光纤维上并与连接座 的内侧连接，发光纤维的两端分别穿在两个连接座的安装孔内并与两发光二极管的发光端对应，连接座的外侧与灯座连接，连接座的外周壁上具有环形的第一散热槽。使用该技术制造的室内灯具有光亮度高，拆装方便，光线柔和，使用寿命长的特点。 3、前照灯白光LED 的散热技术。这是一套配有散热装置的LED 前照灯，包括白光LED、热管、冷凝座和 蒸发座，蒸发座具有蒸发基板和与蒸发基板一体的第一散热翅片，冷凝座包括冷凝基板和与冷凝基板一体的第二散热翅片，冷凝基板表面面积是蒸发基板表面面积的4,6 倍，热管的两侧热管蒸发段和热管 冷凝段分别固定连接在蒸发基板和冷凝基板内，白光LED 通过导热胶粘接蒸发基板上。该项技术改变了已有技术的结构，能够将白光LED 产生的热量迅速传送出去，避免了纯金属散热片无法避免的各翅片热量分配不均匀的缺陷，既保证足够散热面积，又具有很高的肋效率，从而有效控制白光LED 的结点温度，使 得其能够正常稳定地发光。 上述技术已完成基础研究，处于应用阶段。其中第三项“车用前照灯白光LED 的散热技术”已于2010 年6 月30 日获得国家知识产权局核发的专利号为ZL200810154834.2 的《发明专利证书》。 (三)本公司的研发情况 1、研发机构的设置 公司的技术中心是经国家发展改革委、科技部、海关总署、国家税务总局联 合认定的国家级企业技术中心。目前，技术中心科研人员共124 人，占公司员工 总数的9.82%，其中两位科研人员孟庆恩和朱彩萍被聘为联合国世界车辆法规协 调论坛(UN/WP29)中国工作委员会(C-WP29)灯光及光信号专家工作组(GRE) 专家。技术中心的组织结构如下: __ 2、影响本公司盈利能力连续性和稳定性的主要因素 (1)稳定的整车市场需求是维持公司盈利能力的前提 整车市场的需求直接决定了汽车灯具行业的市场容量。2009 年中国汽车产销量分别超越日本和美国，中国已成为世界第一汽车生产国及消费国。随着汽车产销量快速增长，中国汽车保有量也呈现飞速发展之势。预计未来中国汽车行业仍将保持良性增长的趋势，汽车灯具行业面临着良好的发展机遇。 (2)保持现有配套灯具及拓展新车型配套灯具是公司获取稳定利润的基础 由于经济性考虑，整车制造厂商某一车型的特定灯具通常只选取一到两家车 灯供应商。公司成为某一车型的特定灯具供应商后，在此车型退出市场之前，该 灯具订单将一直持续。因此，公司的现有客户是公司未来业务的基础。另一方面， 公司也将不断开发新的客户，拓展新车型的配套灯具。保持现有配套灯具和拓展 新车型的配套灯具业务是公司业务增长和利润长期稳定的基础。 (3)在保证品质的基础上保持成本优势是公司稳定盈利能力的重要保证 由于车灯产品是保证行车安全的重要零部件，因此车灯产品的品质是本公司 业务的基础。同时面对激烈的市场竞争，在保证品质的基础上保持成本优势是公 司稳定盈利能力的重要保证。 公司近年来通过持续改进生产技术及提高管理水平，提高产品合格率，降低 了产品制造成本，增强了产品竞争力。第十二节业务发展目标 一、公司发展规划 (一)公司发展战略 本公司自成立以来一直专注于汽车灯具的研发、生产和销售。本公司的发展 战略为:重点发展乘用车车灯业务，坚持为整车制造企业提供车灯配套的业务模 式。在国内市场方面，逐步积累优质、稳定、广泛的客户资源，同时利用自身的 研发优势、成本优势、制造优势和服务优势在客户积累的基础上完成产品升级和 市场份额的扩大;在海外市场方面，要抓住汽车零部件全球采购向中国市场延伸 的大好机遇，以目前的出口业务为基础循序渐进打开国际市场。 本公司在创业阶段提出“成为国内民族车灯品牌领头企业”的战略目标目前 已经基本实现，未来五年公司的战略目标为:力争在2014 年进入中国汽车灯具 制造企业的前三甲。 (二)公司经营理念 本公司的经营理念为:“以一流的质量、一流的服务、一流的效率，向用户 提供符合要求的一流的产品”。公司的经营理念体现了公司一直以客户为上帝、 不断创新、提供优良产品、为客户服务的宗旨，也是公司成长的真实写照。 (三)经营目标 本公司的经营目标是:不断拓展优质客户，提高产品技术水平和层次，产品 配套对象在巩固经济车型的基础上，提高中、高级车型的比例，扩充生产能力， 扩大市场份额，保持营业收入和利润的持续、稳定增长。市场方面，目前公司已 经成为国内主要整车制造企业的合格供应商，在未来二到三年内公司将在维护现 有客户关系的同时，继续开拓新的优质客户。技术方面，目前公司储备的各项技 术实力基本可以保证未来二到三年新产品的开发需求，同时公司将通过不断引进 技术人才来提升公司现有技术水平。生产能力方面，若本次发行成功，募集资金 投资项目达产后，公司的生产能力将大幅度提升，为扩大市场份额奠定坚实的基 础。公司将以本次发行股票上市为契机，巩固公司的竞争优势。 常州星宇车灯股份有限公司 招股说明书(申报稿) 1-1-227 (四)具体业务计划 1、客户开发计划 目前公司已经拥有了一批长期稳定的客户，随着公司规模的扩大，将进一步加强客户开发，一方面拓展与现有客户的合作深度，另一方面不断挖掘新的优质客户，提供高附加值产品。 针对已经建立合作关系的整车制造企业，未来2 至3 年的工作重点为扩大合作范围。首先，分析该整车制造企业的战略定位，了解其即将推出的新车型品种及相应的市场前景，同时分析相关的车灯配套竞争对手。选定符合我公司竞争优势的车型目标后，参与车灯配套竞标，尽早介入新车型的开发。在此过程中逐步 提升公司产品的技术含量，从普通灯具出发，将产品范围扩大到LED 后组合灯和HID 前照灯等高附加值产品，以满足客户需求。 针对未来积极争取的新客户，未来2 至3 年的工作重点为扩大公司的知名度，提高优质客户的比重，争取为整车制造企业配套高附加值的产品。 2、技术开发与创新计划 在未来几年内，公司将加大研发投入，加强同国内外科研机构、高等院校的交流合作，引进具有国际先进水平的车灯设计团队或人才，加大研制开发LED、HID 和智能前照灯等行业领先的汽车灯具产品的投入。 同时公司将从新技术、新材料、新工艺着手实现生产技术的创新，包括:提高灯具装配自动化程度，改进/ 优化前灯面罩与壳体的粘合性能及加工工艺性，光导纤维在车灯中的应用，强化防错设备/工装在生产中的运用，推广环保型喷 漆设备的使用，引入面罩内防雾喷涂及双组份塑料与橡胶体注塑新工艺，推广免 底涂装饰圈技术。 二、盈利能力分析 (一)营业收入的构成和变化 1、营业收入的构成及变化情况 报告期内，公司的主营业收入占公司营业收入的比例均在90%以上。受整车行业强劲需求拉动，公司2009 年车灯产品收入较2008年增加5,079.48 万元，增幅为13.03%。报告期内，公司加大了与包括一汽大众、一汽轿车、一 汽夏利等企业在内的一汽集团以及上海大众等原有客户的合作。2009 年以来， 公司新推出的与这些客户的捷达车型、红旗车型、新领驭车型等配套的车灯产品 销售情况良好，同时夏利B+车型、朗逸等原有车型车灯产品销量增长较快。但 由于公司车灯产量受自身产能限制，无法满足客户需求，公司主动减少了奥铃车 车型(主要为卡车灯具)等毛利率较低的产品供货，同时放弃了技术含量和附加 值均较低的部分新产品的竞标，导致公司车灯收入增幅低于国内汽车产量增幅。 2010 年上半年，伴随着国内汽车产销量高速增长趋势的延续以及公司车灯 产品结构优化成果的逐渐体现，公司车灯产品1-6 月营业收入为36，396.95 万元， 相当于2009 全年的82.59%。 2008 年至2010 年1-6 月公司配套主要车型的车灯产品销售收入