好买基金-固定收益信托4月报：固定收益信托发行规模创新高、产品收益差距扩大-110505

好买基金-固定收益信托4月报：固定收益信托发行规模创新高、产品收益差距扩大-110505 www.howbuy.com 固定收益信托发行规模创新高、产品收益差距扩大 ---- 好买固定收益信托4月报 摘要 , 2011年4月，固定收益信托发行数量保持高位，规模创出历史新高，41家信托公司共发行121只固定收益 信托产品，单月发行产品数量环比减少6.20%，同比增长137.25%;预计发行总规模为281.23亿元(108 只披露融资规模)，环比增长33.21%，同比增长133.30%。 , 就融资方式来看，4月权益类投资信托发行量最大，为46只，占比38.02%。在募集总规模上，权益投资募 集总金额最大，为98.53亿元，而平均募集规模上，组合类投资平均募集规模最大，达7.94亿元。 , 4月，信托资金投向工商企业的数量占比最大，37只占比分别为30.58%，资金投向占比中，工商企业今年 来首次超过房产行业。不过从资金募集总量来看，投资于房地产的信托吸金量依然最大。纳入统计的30 只信托产品总募集金额为153.46亿元，平均募集金额为5.68亿元。 , 4月发行的固定收益信托存续期为1年至10年，预期年化收益率从4.75%到18%不等。中长期产品平均收 益创新高，产品收益差距扩大，年化收益18%产品惊现。平均收益率较上月有所提高，一年(不含)~两 年期产品、两年期(不含)以上产品平均收益率均达到近一年高点。 , 行业热点:(1)融资成本高企，监管层再提房地产信托风险，部分银行拟停售;(2)多家信托公司发行 艺术品、酒类、茶类等收藏品相关的信托，成为继房地产信托之后的又一热点。 一、固定收益信托产品发行总体情况:发行数量保持高位，规模创出历史新高 2011年4月，41家信托公司共发行121只固定收益信托产品，单月发行产品数量较3月减少6.20%，较去年同期增长137.25%。虽然产品数量上较上月有所降低，但产品的预计发行总规模创出近1年新高，为281.23亿元(仅统计108只披露融资规模的产品)，环比增长33.21%，同比增长133.30%。 4月固定收益信托发行量最大的信托公司为中融信托，共发行15只产品，其次是中铁信托，发行10只产品，而华能贵诚信托、吉林信托则各发行7只产品并列第三。 二、固定收益信托融资方式:组合类投资平均规模近8亿 就融资方式来看，4月权益类投资信托发行量最大，为46只，占比38.02%。紧跟其后的为贷款投资、股权投资、组合投资，分别占比25.62%、15.70%、7.44%，其他类投资占比为13.22%。在募集总规模上，权益投资募集总金额 Confidential and Proprietary 最大，为98.53亿元，而平均募集规模上，组合类投资的9只产品预期募集金额为71.44亿元，平均募集规模达7.94亿元。 组合投资信托平均募集规模最大，主要是由于此类产品中的中信信托?聚信汇金地产I号、华润深国投?银泰零售业发展投资基金1期，规模分别为44亿、16亿元，大大拉高了产品的平均规模。 三、固定收益信托资金投向:工商企业今年来首次超过房产行业 4月，信托资金投向主要为工商企业、房地产、以及基础设施行业，产品数量分别为37只、29只、9只，占比分别为30.58%、23.97%、7.44%，另外有46只信托投资于其他行业，占比38.02%。这是今年以来，资金投向于工商企业的信托产品数量，首次超过房地产信托。 但从资金募集总量来看，投资于房地产的信托吸金量依然最大。纳入统计的27只信托产品总募集金额为153.46亿元，平均募集金额为5.68亿元。4月募集规模前三也被房地产信托包揽，分别是中信信托?聚信汇金地产基金I号集合资金信托计划、四川信托?俊发地产股权投资集合资金信托计划、华润深国投?银泰零售业发展投资基金1期项目集合资金信托计划，募集金额分别为44亿元、29.6亿元、16亿元。 四、固定收益信托产品收益率统计:中长期产品平均收益创新高，年化收益18%产品惊现 4月发行的固定收益信托存续期为1年至10年，收益率从4.75%到18%不等。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及一年期以下)产品的预期年化收益率为7.81%，较2月增长0.06%，比近一年的高点(2011年1月)低0.08%;一年(不含)~两年期产品平均收益率为8.92%，达到近1年的高点;两年期(不含)以上产品平均收益率为10.34%，亦达到近一年高点。 存续期为1年的产品有22只。不同产品的收益率分化严重。收益率超过10%的产品有两只，分别是中融国际信托的邦文传家宝集合资金信托计划(10%)，和中航信托的天启117号股权投资集合资金信托计划(11%);而华能贵诚信托的联合9号集合资金信托计划，收益率仅为4.85%。 存续期大于1年，不超过2年的中短期产品共有65只。这类存续期的产品大大增加，占比最大，可能原因是，投资者对短期产品的追逐，以及融资方对资金长期需求的共同作用。收益率最高的为四川信托发行的俊发地产股权投资集合资金信托计划，该产品存续期2年，收益率12.5%，投向房地产行业，这已经是四川信托连续两个月获得此类产品收益率最高。收益率最低的为安徽国元信托的铜陵市新城区建设投资有限责任公司特定资产受益权投资集合资金信托计划，该产品2年期，预计年化收益率为6.8%。 存续期大于2年的产品共有13款，其平均收益率达到10.34%，收益率首尾之差相差达12.3%。收益率最高的是华润深国投推出的银泰零售业发展投资基金1期项目集合资金信托计划，产品为5年期限，预期年化收益率达到18%。该产品采用信托套有限合伙的模式，将信托计划资金投入天津银泰零售业发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)，以有限合伙人的方式，投资于成都银泰中心项目、奉化银泰广场项目及北仑银泰天地项目等项目，投资可以股权和债权方式进行。4月收益率最低的项目为中信信托发行的中信?聚信汇金地产基金I号集合资金信托计划，该产品存 2 Confidential and Proprietary 续期达10年，其优先级产品年化收益率为5.7%。 五、行业动态 部分银行拟停售房地产信托产品:银监会主要领导在4月19日举行的“2011年第二次经济金融形势通报会”上示，“对于存在违规行为和高风险经营的房地产开发企业，银行不得协助通过房地产信托类理财产品、发行债券等方式募集资金。”监管层再度提示房地产信托风险，这使得商业银行对房地产信托的态度渐趋谨慎，部分银行出于风险等因素的考虑已经计划停售房地产信托产品。 好买观察:今年以来，关于银监会叫停房地产信托的声音，一直不绝于耳，监管层稍有风吹草动，总会被业界解读为叫停信号。银监会紧缩的信号已经释放，无论是从资金主要募集方银行，还是从产品发行方信托，均遏制了房地产信托的推出。从银行层面看，这一重要的营销渠道对房地产信托的谨慎参与，甚至停售，无疑将大大影响产品的募集。从信托层面看，目前已有一些大型信托公司按月对融资类的房地产信托的总规模规定了上限，严格控制房地产信托的规模。目前，房地产开发商通过信托计划融资的成本一般均在15%以上，高者甚至达到了25%~30%，风险不可小觑。 另类信托产品风声水起:4月以来，多家信托公司发行了艺术品、酒类、茶类等收藏品相关的信托计划。包括北京信托的“宝腾一号艺术品投资集合资金信托计划”、中诚信托?天物馆1号中国瓷器投资集合资金信托计划、中融信托?邦文传家宝集合资金信托计划，等等，年化收益率在9%以上十分普遍。 好买观察:信托可以通过资产证券化，创造出各种多元化的产品。近期收藏品市场行情红火，信托公司纷纷推出各种与收藏品挂钩的“另类”信托产品，成为继房地产信托后的又一热点。但是，收藏品市场信息不对称的状况严重，相关产品价格受基本面约束较小。最近天津文交所也暴露出收藏品市场的乱象，投资此类产品时更要关注风险条款，避免被过高的收益率迷惑。 (好买基金研究中心) 3 Confidential and Proprietary 免责条款 本中的信息均来源于公开可获得资料～好买基金研究中心力求准确可靠～但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证～获得报告的人士据此投资～其风险和责任自负。本报告不构成针对个人的投资建议～也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送～任何引用、转载以及向第三方传播的行为请预先通知好买～并请在引用、转载以及向第三方传播中注明出处。 1