基金投资技巧

基金投资技巧 基金学院——投资技巧 2第1章 定时定额炒基金 3第2章 下跌市中基金如何避险? 4第3章 系列基金投资三大要诀 5第4章 一次性投资和定额定期投资 为什么要关注基金经理 6第5章 7第6章 金领家庭买债券基金应谨慎 如何证券投资基金投资组合(上) 7第7章 8第8章 如何分析证券投资基金投资组合(下) 9第9章 如何操作基金重仓股 10第10章 货币市场基金如何投资 12第11章 如何监控你的基金组合 13第12章 货币市场基金投资“三看” 13第13章 挑选基金投资顾问三步曲 14第14章 基金投资三境界 15第15章 成长型与价值型基金投资策略差异 16第16章 退休养老选择什么基金 17第17章 基金投资实战 18第18章 从研究基金喜好入手 18第19章 牛市买基金 熊市买债券 19第20章 买基金不必考虑什么时候是底部 20第21章 判新基金动向定个人投资组合 21第22章 用差异化策略巧买基金 22第23章 基金持有人怎样面对基金“换将” 24第24章 加息预期下“巧买”债券基金 25第25章 利用定额定期降低基金风险 25第26章 大盘下跌时买股票基金划算吗, 25第27章 直接转换和直接申购哪种方式更合算, 25第28章 投资者如何应对基金经理的离职, 26第29章 提防基金绩效陷阱 甄别基金管理公司优劣 27第30章 28第31章 巧用转换,基金跌时赚份额 女性选购基金的五种阶段性策略 29第32章 30第33章 降低基金隐性费用 30第34章 构建基金组合中的小技巧 31第35章 选择开放式基金应关注份额变化 定时定额炒基金 近期基金市场创新不断，多家基金管理公司都在销售方式上推陈出新，给予投资者更多的选择、更多的实惠。博时价值增长开放式基金甚至同时推出了“后端收费”和定时定额两项新业务，后端收费业务是一种先享受服务、后交纳费用的模式，而定时定额更是理财观念上的革新。 定时定额投资，是指每隔一段固定的时间(如每月)以固定金额的资金投资于某一种投资工具。例如，你每个月固定拿出1000元投资于某只开放式基金，并持续进行，就是定时定额投资。对于大多数没有时间研究证券的普通人而言，这是一种省时省力、而且风险很低的 投资方法，也适合于家庭日常理财。 据介绍，用“定时定额”方式投资开放式基金有很多优势，我们简单归纳 概括，总结出四种。 小额资金就可以参与，零存整取、积少成多。定时定额投资最低投资额仅为100元，因此对于平时余钱不多的工薪阶层来说，不必等到攒出一笔“像样”的钱时再进行，尽早投资、尽可能延长投资时间，是获得丰厚回报的基础。如果能持之以恒，小钱也能积累成一笔不小的财富。 发挥“平均成本投资”的优势，减少投资风险。由于定时定额是每隔一段固定的时间投资，不论市场行情如何波动，都定期买入固定金额的基金，因此在基金净值高时买到的份额数较少，而在净值低时买到的份额数较多，长期下来，成本自然会摊低，而且还避免了时机选择不当带来的风险。 克服个人理财的固有弱点。定时定额是在固定日期由银行自动扣款，实际是“强迫”自己把投资作为每月的“功课”，有助于养成定期理财的好习惯。此外，开放式基金的“低买高卖”当然可以增加收益，但是很少有人可以在投资时掌握到最佳的买点和卖点。为了避免投资决策为情绪左右，定时定额策略不失为一种克服上述弱点的好方法。 自动转账、方便省心。定时定额投资开放式基金的手续十分方便，只需去开办此类业务的银行申请办理即可，签一个“定时定额扣款委托书”，银行就会定期自动扣款，只要在银行转账日前保持足够的资金就可以省去来回跑银行的麻烦，省时省事。 由于定时定额投资策略可以透过投资时点的分散来降低风险，且具有“跌时买多、涨时买少”的长期平均成本效果，再加上每隔一段固定时间固定投资的金额，是以复利的方式不断地来积累资金，因此只要选好基金，长期下来自然可 以发挥聚沙成塔的投资效果，积累到一笔可观的投资报酬。 虽然“定时定额投资策略”有很多好处，但是在进行投资时，投资人仍应把握以下几项原则:(1)设定投资目标:例如筹措子女教育基金或退休金。(2)选择品质良好的基金，避免净值波动剧烈或绩效不稳的基金。(3)持之以恒。长期投资是定时定额累积财富最重要的原则，最好持续三年至五年以上。(4)定期检视基金绩效。投资人应定期检查自己所投资的基金业绩现是否良好，若基金的绩效连续几个月都落后于同类型基金的平均值，则可考虑改变投资工具。(5)适时赎回。在即将达到理财目标的前一年开始，投资人即应留意适当的赎回时机，以免到了急需用钱时，被迫在净值较低时赎回基金的窘境。 下跌市中基金如何避险? 当前我国证券市场上缺乏主动性做空的工具，致使证券投资基金在面对单边下跌市时，只能被动地因大盘下跌而受损。但作为国内优秀的基金管理者，在弱市中可以通过主动性减持股票而减弱这一负面影响。 一、研究对象及假设 以具有2002年完整数据但非指数型基金的44只封闭式基金作为研究对象，并按照其在2002年下半年所实现的净值增长水平分成三类，即基金净值增长排名前十五位为“经营最好基金”类、最后十五位为“经营较差基金”类、而中间的十四名为“经营中等基金”。为了定量化研究单边下跌市中基金的市场操作行为，我们先做如下假定: 13>.基金持有国债及货币资金将保持一定的收益水平，假定其可实现的年收益为2.6%，则基金持有国债及货币资金在半年时间内的平均收益率为1.3%。 2.假定基金不主动性操作，且基金所持有股票市值按照同期大盘涨跌幅度而变化，从而基金于2002年6月30日所持有的股票市值在2002年底将下跌21.65%。 二、下跌单边市中基金均以不同幅度减持股票 根据我们对基金的归类，下面对三类基金所持国债及货币资金的相关数据，整理见下表: 根据下表，我们不难发现:无论是经营最好基金、经营较差基金及经营中等基金，其实际持有国债及货币资金(表中第二列)均大于其在无主动性操作情况下所持有的国债及货币资金量(表中第三列)，这说明了三类基金均不同程度地增加了国债及货币资金量，且其增加量占其资产净值的比例分别为4.75%、0.97%、1.39%;其中，经营最好基金增加国债及货币资金的比例最大。从而我们可知:2002年下半年的单边下跌市中，三类基金均以不同的幅度减持了股票。 三、大幅度减持股票是战胜跌市的重要因素 弱市中基金减少股票持有量是降低其净值损失的一个重要手段。根据上面的分析，我们知道:在2002年下半年的单边下跌市中，三类基金均减持了股票，而这一减持股票的行为与基金经营业绩的好坏之间存在何种关系呢,下面以这三类基金的资产配置情况为基础来分析。首先，计算出这三类基金的净值水平， 发现经营中等基金及经营较差基金12月31日的实际净值水平分别为124.714亿元、191.562亿元，高于其无主动性操作时的净值水平123.115亿元、186.179亿元，而经营最好基金的结果则相反。这表明经营最好基金的净值增长水平战胜了市场增长水平，而经营中等基金及经营较差基金的净值增长水平则略逊于市场增长水平。事实上，三类基金之间减持股票的主要差别在于经营最好基金在下跌单边市中大幅减持股票而增持国债及货币资金。即表明了:在长期单边下跌市场中，基金小幅减持股票并不能战胜市场，而基金只有大幅度主动性减持股票才能战胜市场。 系列基金投资三大要诀 也称伞形基金)。3月份，招商安泰系今年基金市场的主角无疑是系列基金( 列、湘财合丰行业基金两只“伞”率先亮相，在它们身后，还有近十只各具特色的伞型基金在等待面市。对于普通投资者而言，这种从里到外都洋味儿十足的投资品种，究竟该如何选择和投资，还存在很多困惑和疑虑，在此，业内专家给投资者提供几个小窍门，供大家参考。 知己知彼，因人而异 知己，即要了解自己的投资属性与风险收益容忍度。基金期望获得稳健的长期回报，跟炒股不一样，如果你指望一夜暴富，那最好不要选择基金。基金并不保证绝对收益，存在一定风险。因此，最重要的是按自己理财需求，了解伞型基金各子基金的风险、收益特征。 知彼，是要了解基金公司和基金产品。首先，我们应该选择一家经营稳健的基金管理公司。在相同的经营环境下，不同基金公司的经营水平悬殊。根据各基金管理公司的背景、投资理念、内部#管理#、市场形象、旗下基金的历史业 绩以及公司的员工素质、客户服务等情况综合分析，选择一家值得信赖和符合自己投资风格的基金管理公司。其次，确定具体的投资品种，目前市场强调个性化投资，各基金公司也投其所好，设立了多个投资品种。其中债券基金属于纯债券投资，收益稳定;平衡型基金股市、债市平衡布局，获利、风险均衡兼顾;股票型基金通过投资股票，追求较高回报，适合那些追求高回报，又能接受较高风险的投资者。 着眼长远，不图小利 在最近的基金营销大战中，为了吸引投资者的眼球，与消费市场一样，资本市场也祭起了价格战的大旗。在申购与转换费率上，各公司大打价格牌。如湘财合丰承诺2年以内，投资者可免费在其旗下的基金品种中转换。但是投资与购买消费品不一样，投资行为的目的是获得投资回报，如果一味在价格上做文章，实在是舍本逐末。 信赖专家，适度转换 系列基金最吸引人的地方就是转换，从一只基金转换到另一只基金，形式上就像赎回一只基金，再申购另一只基金，但各基金一般托管在同一托管银行，系列内转换具有更加简便快捷和低成本的独特优势，投资者可根据市场的变化，迅速地在系统内实施零成本或低成本转换，可以更好地把握投资机会，降低投资风险，提高资金的使用效率。 据统计，股市大牛市中，以债券投资为主的稳健型基金获利能力不如以风险投资为主的激进型基金，而在熊市中的情况则恰恰相反。因此，根据具体的投 资环境，在不同的基金品种中转换，可获取更大收益。 但专家建议投资者不要过于频繁转换，基金与股票不同，短线投资理念往往是事倍功半，疲于奔命。既然投资基金就是委托专家理财，最好还是信任专家，以免两头踏空。 一次性投资和定额定期投资 静观待变,在合适的市场时机到来之前不做投资。这种投资策略的缺点在于有可能错过基金良好的表现。既然根据市场时机选择投资不够明智,那么投资人就面临着两种选择:是把所有的钱一次性投入购买基金,还是分步骤地定额定期投资? 一次性投资 投资人采用一次性投资策略的前提是,相信市场涨多于跌。 例如,甲和乙各有1万元准备投资于基金。甲将其一次性地购买了某只开放式基金;乙则在5个月内,每个月投资2千元于该基金。在此期间,该基金单位净值持续上升,则乙手中的现金不足以购买和甲等同数量的基金单位,所以到了第5个月末,甲拥有更多数量的基金单位,赚得比乙多。但是如果在此期间,基金单位净值持续下跌,则乙可以购买更多数量的基金单位,所以到第5个月末,乙的投资收益高于甲。 当然,上述是比较极端的假设,比较普遍的情况是,基金单位净值在此期间上下波动。由于乙每个月购买基金的金额是固定的,所以净值上涨的时候,买的数 量比较多;净值下降的时候,买的数量比较少。到了第5个月末,谁持有的基金单位数量多,要取决于净值波动的程度。 定额定期投资 定额定期投资的好处之一,是在时机好的时候,可以购买更多数量的基金单位。使用该方法,勿需理会市场短期的波动----无论涨跌,那2千元都必须用于购买基金,这就是纪律。 为了避免感情用事和道听途说,定额定期投资不失为稳健的投资方法,尤其 或者你是对于优柔寡断的投资人而言。一次性投资适用于市场持续上升的时候,认定自己不会在错误的时机把持不定地进行买卖。 一方面,定期定额投资可以降低风险。基金净值下跌的时候,即使你所持有的基金单位数量不变,你的投资资产净值也是下跌的。定期定额投资由于是分段吸纳,不仅在净值下跌的时候可以让你以较低的价格买入更多数量的基金,还可以减少已持有投资的损失。 另一方面,定期定额投资的可取之处在于;纪律性;。投资人往往追逐基金以往的表现,在基金表现出色之后买入,在基金回报率下降的时候卖出,这其实是一种按市场时机选择的波段操作。但是定期定额投资可以避免进行这种波段操作,使你成为有纪律的投资人,从而避免盲目追捧热门基金可能造成的投资失误。 因此,一些投资人认为,定期定额投资的最大优点在于其稳定性,这种方法用于投资积极进取或主动投资的基金,往往能取得很好的回报。 那么,投资人该怎样做呢?这取决于你希望在多长的期限内取得回报,以及你关心的是投资的收益最大化,还是尽可能地降低风险。 希望的回报期限越短,选择一次性投资就越容易造成损失。对于业绩不稳定、净值波动很大的基金,定额定期投资可能更加适合。你也可以将这两种方法结合起来,将一部分资金做一次性投资,再安排每个月的定额定期投资,从而兼容并蓄,取长补短。 为什么要关注基金经理 基金由谁来管理,基金经理手握基金的投资大权，决定买卖什么和什么时候买卖，从而直接影响基金的业绩表现。作为明智的投资人，在购买基金之前应当了解谁是基金经理以及其在任的年限。 基金的管理方式有三种。第一种是单个经理型，即基金的投资决策由基金经理独自决定。第二种是管理小组型，即两个及其以上的投资经理共同选择所投资的股票或债券。第三种是多个经理型，每个经理单独负责管理基金资产中的一部分。 除了“谁是基金经理”之外，了解基金经理管理基金时间的长短也同样重要。如果你面对一支以往业绩表现突出的基金，在决定购买之前需要确认，创造该基金以往业绩的基金经理是否还在其位。因为如果该基金经理已经离开，基金未来的业绩或许会与原来大相径庭，例如有的基金在换将之后业绩出现了明显的下滑。因此，如果在两个同样好的基金之间举棋不定，不妨挑选其基金经理在位期间比较长的那只基金。 倘若在购买基金后，基金经理离职了，我们应当立即卖出所持有的基金吗,这未必是明智之举，因为不同类型的基金受基金管理人变动的影响程度是不同的。 以下一些基金受基金经理变动的影响比较小。 指数基金。其基金经理不用积极主动地选择投资的股票，只需被动地模仿指数，按指数的比例投资于成分股。所以，经理人变更对基金的影响没有积极管理型的基金大。 一流基金公司旗下的基金。一流的基金公司里人才济济，拥有许多有才华的基金经理和优秀的研究团队。即使个别基金经理离开，立即有其他的经理填补空缺，所以基金经理的变动并不会造成很大的困扰。 管理小组型的基金。一般地，基金经理的变动，对管理小组型基金的影响通常比单人管理的基金小，但其前提是，管理小组型基金确实是采取民主的方式进行投资决策的。相反地，有几类基金经理人的变动，应当引起投资人的警惕。 金领家庭买债券基金应谨慎 经济增长期不宜多买债券基金。国家统计局数字表明，今年一季度我国国内 (9,，远高于预期目标，是6年来增长最快的一个季度。生产总值增幅高达9 消费价格指数继连续14个月下跌后首次转为季度增长0(5,，呈轻微通货膨胀之势。无论对经济热度究竟如何评价，但这种经济景气状况也至少封住了利率下 调的空间，也就封住了债券等固定收益工具因降息而升值的可能。相反，一旦利率上调，债券资产将会缩水。另外，即使是良性的通货膨胀也会消蚀债券资产的实际价值，使其名义上的“安全性”大打折扣。在这样的宏观背景下，股票类的资产无疑有许多优势:不仅可以有效地抗衡通货膨胀起到保值的作用，而且可以分享国民经济增长，赚取更多的红利和价差。 股市上升期不宜多买债券基金。作为“新兴，转轨”的市场，前阶段我国股市行情一定程度上背离了亮丽的宏观经济走势。但宏观经济形势的持续向好，终于促成了始于本季度的牛市，而且是可以持续下去的。由于全球范围内普遍存在股市和债市间的“跷跷板效应”，即股市和债市间的冷热交替现象，我国投资者极有可能会把资金不断抽离债券市场，投入股票市场。这也将导致股票价格的上升和债券及债券基金净值的下跌。 风险承受能力强的人不宜多买债券基金。从理财的角度看，债券类资产比较适合于风险承受能力低的家庭。而对于风险承受能力较强的家庭，如本案例中的周女士家庭，应该将更多的资产投入到风险较大、但同样收益也更大的股市中去，去分享几乎可以确定的中国经济的长期高速增长。 债券基金绝非“稳赚不赔”。购买债券如果持有到期，理论上是不会有名义价值的损失的。但债券基金往往在债券到期前进行各种买卖操作，如果债券基金操作方向错误，或者债券基金投资者赎回时机不当，都会出现损失。 相对较高的费用可能会套牢投资者。开放式债券基金进行收益率测算时往往不扣除申购、管理、赎回等各项费用。而这些费用相对于直接进行债券、股票和封闭式基金投资而言，是很高的，有可能会“套”住一部分投资者。特别是对 于一些喜好“跟风”的投资者，如果短期内发现其他市场上有套利机会而想赎回资金时，会发现成本往往超出原来估计。 如何分析证券投资基金投资组合(上) 如何了解基金的投资组合,投资人在购买基金之前，除了以往业绩，还应清楚基金投资?了什么或是基金怎样投资，从而判断其是否符合自己的理财目标。 基金投资范围可以是股票、债券或现金。基金经理投资什么或如何投资，对业绩有极大的影响。切忌望文生义，从基金的名称来判断基金的投资内容，因为有些基金的名称只是概括性的。另外，招募说明书也不一定能说明基金实际的投资。 晨星公司运用投资风格箱、行业比重、持股数量等一系列方法来分析基金的投资组合。以下我们将重点介绍投资风格箱方法。 晨星公司独创的投资风格箱是一个正方形，划分为九个网格。我们将基金所投资的股票按照流通市值分为大、中、小三种类型，然后在对异常数值进行处理的基础上，采取平均值的方法，计算出基金投资组合的总流通市值，体现在投资风格箱的纵轴。另一方面，将基金投资的股票按股利收益率、市盈率等指标，分为价值型、平衡型和成长型三种投资风格。综合对每只股票所属投资风格的分析，最终得到基金总体的投资风格，构成投资风格箱的横轴。 总共有九种投资风格类型:大盘价值型，大盘平衡型，大盘成长型;中盘价值型，中盘平衡型，中盘成长型;小盘价值型，小盘平衡型，小盘成长型。 基金的投资风格在很大程度上影响着基金表现。成长型基金通常投资于成长性高于市场水平的、价格较高的公司，而价值型基金通常购买价格低廉、其价值最终会被市场认同的股票。平衡型基金则兼具上述两类投资的特点。 不同投资风格的基金，由于市场状况不同而表现不同。通常，大盘价值型基金被认为是最安全的投资，因为一来大盘股的稳定性要比小盘股好，二则当投资者担心股票价格过高而恐慌性抛售、造成市场下跌时，价值型股票的抗跌性较强。小盘成长型股票的风险则通常较大，因为其某个产品的成功与否，可以影响公司成败;同时由于其股价较高，如果产品收益未能达到市场预期，股价可能会有灾难性的下跌。 如何分析证券投资基金投资组合(下) 你的基金投资些什么,上一期我们介绍了投资风格箱， 以下将介绍分析基金投资组合的其他方法，包括行业比重、市值平均数、持股数量、换手率等。 ?行业比重 晨星将股票分为信息业、服务业和制造业三大行业类别，具体又可细分为12小类。一般地，同一大类的股票在证券市场中具有相似的波动趋势。如果你的基金其投资组合都集中在同一行业中，就有必要考虑将投资分散到专注于其他行业的基金。同样，如果你在高科技行业中工作，意味着你的个人财富与高科技行业息息相关，所以你不宜再持有那些集中投资于高科技行业的基金。 ?市值平均数 市值平均数是基金投资组合中所有股票市值的几何平均数，体现了基金投资组合中股票的市值大小。由于大盘股、中盘股和小盘股在市场中的表现各不相同，投资者可投资于不同市值规模的基金来分散风险。 ?持股数量 从分散风险的角度来看，仅投资20只股票的基金与投资上百只股票的基金在业绩波动方面有很大的不同。通常，持股数量较少的基金波动性较大。所以，除了关注基金投资的行业比重外，投资者还应当了解基金是否将大量资产集中投 资在某几只股票上。 ?换手率 换手率用于衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有某只股票平均时间的长短。其计算是用基金一年中证券投资总买入量和总卖出量中较小者，除以基金每月平均净资产。例如，周转率为100,的基金通常持股期限为一年;周转率为25,的基金则为四年。 通过换手率，能了解基金经理的投资风格到底是买入并长期持有还是积极地买进卖出。通常，换手率较低的基金采用低风险投资策略，而换手率较高的基金则比较激进且风险较高。价值型基金持有股票的时期较长，周转率较低;而成长型基金则周转率较高，风险也较高。 值得注意的是，高换手率意味着基金证券投资的税收和交易费用也随之增 加。目前，基金买卖股票按照2‰征收印花税;营业税、企业所得税暂免征收。另一方面，还有交易佣金、过户费、经手费、证管费等交易费用。这些税收和费用直接从基金资产中扣除，从而影响投资者的收益。周转率高的基金较频繁地买入卖出证券，税收和交易费用也相应地增加。 此外，频繁交易还可能产生隐形的“交易费用”，即由于交易金额较大，使股价向不利的方向运动。例如基金要大量卖出一只股票，分批卖出时容易造成价格不断下跌，使得基金以越来越低的价格成交，投资者的收益也相应越少。因此，换手率低的基金会为投资者带来更好的长期回报。 如何操作基金重仓股 价值投资理念称雄2003年是不争的事实，特别是基金重仓股的操作被投资者津津乐道。从机构博弈的角度讲，价值投资成功得益于主力机构的集中持股、局部突破，并以明显的赚钱效应吸引了大量后续资金的追捧。 经过分析发现，基金重仓股的走势和其被基金增减的比例关系十分微妙。截止到2003年12月5日的1年内，由于基金减仓而跌出重仓股前十名的深圳机场和同仁堂相对涨幅是最小的，而加仓最明显的上海汽车、宝钢股份以及“受宠新贵”中兴通讯和中国石化的走势则相对较强。在基金重仓股的第二梯队中，最新被基金明显增仓、集中度上升并仍有很大增仓潜力的重仓股往往具有很强的上涨动力，如扬子石化在2003年第三季度被增仓进入基金重仓股前20名，且流通股筹码从21家基金集中到10家。 猴年伊始，基金重仓股表现仍然可圈可点，尤其是以中国联通、上海汽车 为代表的基金核心资产十分出色，带领上证综指突破1560点。不过，跌幅榜上跌停的股票也并不少。客观的讲，基金核心资产涨幅确实已经很大，由于受到主力获利套现、调整持仓结构等操作影响，如果这时后续资金不足，缺乏继续向上的推动力，不排除一段时间内基金重仓股震荡调整的发生;而且由于开放式基金作为基金主力面临被随时赎回的压力，即使一段时间内开放式基金的良好业绩导致“净申购”，但基金集中持股到达较高比例后(比如受基金契约的限制)也有获利套现的需要。 所以波段式操作是针对基金重仓股的首选，应密切关注基金重仓股以及基 金股票类资产持有比例的变化，在基金主力调整套现之前先行兑现。考虑到市场对再融资行为大多用脚投票，所以应规避近期极有再融资可能的股票;同时，应规避基金已经明显重仓持有、增仓潜力不大、涨幅已经很大的重仓股，而关注被基金最新增仓、集中度上升且仍有很大增仓潜力的股票。投资者可以密切关注将要推出的2003年第四季度基金重仓股持有情况。 货币市场基金如何投资 相对于已有的股票型或债券型基金而言，货币市场基金风险更小，费用更低，流动性更强，为那些厌恶风险、对流动性有较高要求、又不满足于银行存款收益率的投资者提供了一个新的选择。本文将从投资市场，投资品种和投资策略几个方面，对货币市场基金进行简要分析，以使投资者进一步了解其投资的取向。 市场的选择 我国的货币市场基金，目前可以投资于证券交易所和银行间两个市场。据 数据统计分析，现阶段，货币市场基金将会更多地投向银行间市场。 从规模看，银行间市场容量远高于交易所容量。一两年以内的短期债券(以下简称短期债券)，交易所市场的存量只有银行间市场的0.7%，交易所市场的成交量只有银行间市场的1.2%，而且银行间市场还有1500亿的短期债券在一级市场发行。所以，从目前的情况看，银行间市场将是货币市场基金的主要债券投资场所。 从交易费用看，银行间市场费用远低于交易所费用。货币市场基金的风险很小，它的收益率相比其他类型基金也比较有限，因此交易费用就成了一个不得不考虑的因素。比如，一笔2亿的债券交易，银行间的交易费用为150元，交易所的费用(按成交金额的0.05%)为100000元。一笔2亿的回购，银行间的交易费用为200元，交易所的费用(按成交金额的0.0025%)为5000元。 从市场的效率看，交易所和银行间市场各有优劣。银行间市场，投资主体主要为银行等大型金融机构，在双方接受的价格范围内，单笔债券交易的金额基本都在亿元以上。在交易所市场，投资主体规模相对较小，在货币基金认可的价格，对于一只债券的投资，很难保证有上亿的成交量。所以，货币市场基金的大规模的债券投资，会主要选择在银行间市场完成。 对于回购交易，交易所市场的规模虽然只有银行间市场50%，但因为交易所市场的清算系统效率较高，没有交易对手违规的风险存在，所以在同样的利率水平下，货币市场基金会主要选择交易所市场。 交易品种的选择 以下的三组数据说明，近期内，央行票据将是货币市场基金的不可动摇的主力投资品种。在约8000亿的短期债券存量中，央行票据为4300亿，占50%以上。近一个月两市场739亿的短期债券交易中，央行票据交易量为612亿，占82.8%。近一个月1500亿一级市场短期债券发行中，80%以上为央行票据。 清晰地理解中央银行的货币政策意图，成为了货币市场基金投资分析中的重中之重。所以，除了掌握央行票据的发行数额和利率等基本信息外，对各阶段影响央行操作方向的因素，货币市场基金都必须明察秋毫:宏观经济形式、信贷情况，外汇占款、货币增长情况、短期冲击事件等等。 央行采取新的货币政策与操作后，货币市场基金也要合理估计出它对市场预期的影响。例如，近期央行发行的票据连续使用数量招标方式，采用给定的收益率，其目的就在于稳定因前期市场资金紧缺而不断上扬的短期市场利率。其结果是:市场短期利率逐渐下降，最近一次国开行的半年期金融债的中标利率，即为2.6067%，与半年期央行票据利率一致。正确理解央行意图，在这个期间购入一年内的短期债券，减少回购比例，就有可能进一步优化基金的资产配置。 交易策略的选择 关于交易策略，除了已经讨论过的跨市场套利策略、跨品种套利策略、滚动配置策略、利率预期策略外，中介交易策略也值得大家的关注。所谓中介交易策略就是货币市场基金，作为一只债券买方和卖方的中介，赚取其中的价差。对于货币市场基金几十亿的规模来说，中介交易的利润率还是很可观的。同时，作为中介，不需要承担债券持有期内的价格波动风险，0.01%基本可以称谓无风险收 益。如果能够经常发现这种价格偏差机会，必将大大提高货币市场基金的收益率。 目前银行间市场上，本策略已经成为不少投资者的重要赢利模式，武汉商行、南京商行、鄞州银行，都是市场上著名的中介交易商。 面临的挑战—流动性管理 目前货币市场基金的招募说明书中，都规定赎回T+1资金划出。这对基金管理人的流动性管理提出了非常高的要求。前面大家已经看到，证券交易所市场基本没有短期债券，所以通过交易所卖出债券或回购，来保证T+1的赎回款是不可能的。赎回的资金通常应来源于保留的现金，数额较大时来源于银行间市场的卖出或回购。 如若现金保留过多，势必影响基金的收益;现金保留过少，遇到赎回被动卖出债券或回购，肯定对整个投资策略有冲击。可见，货币市场基金对基金经理的流动性管理能力提出巨大的挑战。基金管理人需要将其收益风险配比的两因素模型升级为收益、风险、流动性配比的三因素模型。 如何监控你的基金组合 不少投资人在购买了基金、建立自己的基金投资组合之后,往往置于一边、不闻不问。这是投资的大忌。投资付出的是真金白银,因此,必须养成定期检查、监控投资组合的良好习惯。具体可关注以下几点。 对基金组合进行定期监控时,不妨回答以下五个问题: (1)监控的频率如何? (2)基金组合中的每只基金的表现如何? (3)整个组合的表现如何? (4)组合的收益达到预期了吗? (5)如果出现亏损,损失在可承受的范围内吗? 定期监控包括检查组合及其中各基金的业绩表现、观察组合的特性和基金基本面是否发生改变。 组合及各基金的业绩表现 投资人定期检查业绩表现时,可选择不同长短的期间范围来考察投资组合 当然,组合的收益不可的收益情况,并将长期收益率与设定的业绩基准进行比较。 能在每次检查时都与期望的收益相同,而我们要观察的是期限内的平均收益是否达到预期收益。因此,如果组合在选定的期限内未能达到预期收益,不需惊慌;如果收益水平大大超出预期,也毋需过度欢喜。但如果损失超出了你的承受范围,则意味着投资组合的风险超过了你的预期,这时,有必要对其进行重新评估。 基金组合的特性 业绩固然重要,但组合的特性也同样重要。基金组合中的每项投资是随着市场的波动而不断变化的,此外基金经理也会买入卖出证券,因此,每隔一段时间,组合内各项投资的比例关系多少会有所变化,组合的特性从而可能今非昔比。如果忽视特性的变动,可能会使你不知不觉中承受了预期外的风险,甚至使你不能实现投资目标。通过观察基金组合的资产配置、风格分散程度、股票行业分布、股票类型、股票基本面、前十大重仓股等因素的关注,投资人可了解组合特性的变动程度,以及变动是否影响实现投资目的以及短期波动特征。 组合中基金的基本面 投资人还应关注投资组合内各基金基本面的变化。如果某只基金的多项特征已不再符合你当初投资的筛选标准,应考虑对其重新评估。例如,五年前你购进一只基金充当小盘成长型的角色,当时的选择标准是:基金的评级在四星级以上,三年和五年的总回报率在同类基金中位居前三分之一,高科技股票不超过基金净资产的40%,资产净值在3亿元以下。然而现在,该基金却已演变成中盘成长型,评级为三星级,总回报率在同类基金排名中位于后三分之一,高科技股票占了其净资产60%,且资产规模达到了10亿元。该基金的基本面已发生根本的变化,你可能需要考虑是否将其替换出局。 货币市场基金投资“三看” 随着华安现金富利投资基金、博时现金收益基金、招商现金增值基金的成功发行，我国货币市场基金试点正式启动，对投资者来说，也就多了一条投资理财的渠道。货币市场基金对国内投资者来说是个全新的概念，如何进入一个自己尚不熟悉的领域，笔者建议通过“三看”来决定投资策略。 一看货币市场基金的收益预期。货币市场基金目前主要投资于到期期限在一年以内的国债、金融债、央行票据、AAA级企业债等短期债券，虽然也可以投资可转债，但在转股期不可转为股票。与国外可以横跨货币市场与证券市场两个投资领域的同类基金相比，投资渠道的狭窄决定了不能对货币市场基金抱太高的收益预期。模拟测试显示，依据不同投资组合，华安、博时、招商三只货币市场基金的预期收益分别为2.691%、2.633%和2.573%，这个预期收益可以作为投资参考。由于上述收益须扣除合计0.68%的管理费、托管费和营销费，与一年定期 储蓄税后利率1.584%比较，货币市场基金获利空间并不大，这是投资者在决策前应该考虑的。 二看货币市场基金的政策取向。由于我国至今还没有形成全国统一的商业票据二级市场，并且货币市场基金在没有获准的情况下不能参与央行票据的首发，也不能投资于大额转让存单、银行承兑汇票、经银行背书的商业承兑汇票，要想让货币市场基金在“吃不饱”的情况下“拉”得多实在是强人所难，而此次发行个人认购率高达93%，也说明众多机构并不看好货币市场基金的“钱景”。相反，如果一些政策限制能逐步取消，货币市场基金就有可能通过扩大投资范围而产生规模效应，从而赢得投资者的青睐。一系列有利于货币市场基金的政策是否会相继出台，投资者宜拭目以“看”。 三看货币市场基金的绩效和风险。选基金就是选基金管理人，不同的投资风格和策略会使基金的业绩形成很大的差距。经过一段时间的运作，三家业已成立的货币市场基金各有什么特点，谁的管理和信息披露、谁的投资回报率高等问题都会有初步的答案，经比较后“择良木而栖”无疑是稳妥的策略。虽然货币市场基金有“准储蓄”的美誉，但毕竟没有稳定的利息收益，市场利率可能的变化对收益构成的风险也是明显的，对此投资者在决策时应多加考虑，以决定是否参与和如何参与货币市场基金的投资。 挑选基金投资顾问三步曲 如何在已有的100只基金中挑选出自己该买的基金?这是最考验每个理财团队水平的地方,也是让投资者最为难的地方。 投资者可以参考基金评级、评价或理财顾问的看法。基金评级、评价专业 性较强,在预测基金未来潜力的方面有时不是很直接,不易操作,投资者往往不能直接知道如何买、何时买、何时适合卖。 理财顾问的看法经常很直截了当,但你怎样相信他呢?首先,你可以看他们的为人,是否诚信,是否负责任;是准备提供长久的服务,还是一锤子买卖;能否像看待他们自己的钱那样看待你的投资。其次,回顾他们以往看好的基金目前的价位------累计净值。假设你当初做了投资,算算目前是亏了,还是赚了。还有一点需要指出,基金的收益应看长线。有时会受市场整体波动的影响,基金净值会有 期内,一般赢波动,这时可看同类型基金累计净值的涨跌幅度。好的基金,较长时远大于亏;而有时大盘跌,好的基金却不跌。第三,问问行业内水平较高的人,这 在理财顾问中排名如何。等到您知道哪个理财顾问个理财顾问的专业水平如何, 你可以相信他的为人、水平后,心理就基本踏实了。当然,这需要一个过程。 最近,笔者常常碰到有人问,理财顾问又是如何挑选基金的,他们选出来的基金就一定是好的吗?通常,专业的理财顾问要选择基金,必须经过这样一些程序: 1、根据各种评级结果、权威基金经理的看法,分类初步筛选几只基金。 2、针对初选的基金,拜访基金管理公司,调研基金公司的管理水平、投资决策机制、主要影响决策的人员、基金经理、研究人员、投资组合状况、将来的投资倾向性等。深入体会上述主要人员的投资理念、投资策略、投资风格和如何看 思考他投资哲学的准确性、待风险收益。与基金经理探讨投资哲学、投资心理学, 可操作性、可验证性。与其探讨如何选股,如何看待市场资金供求数量、结构,各类型投资方的投资倾向性,市场中的各种投资理念、潮流,不同股票、板块的未 来人气,影响投资潮流的媒体、机构、专家,以及资金分析、选时的局限性等。 3、考察市场、政策等趋势与该基金的关联性。分析宏观、市场、政策趋势、行业发展等因素,对各基金未来走势可能产生的影响。 4、综合考虑各种因素,根据不同类型,列出相应看好的1至2只基金。 5、根据各种理财理念、方法,找出适合各种具体人的理财规划、理财方法。 理财方法各异。同时,介绍各种成功、失败的投资因人、因时、因理财理念不同, 案例及其原因,供投资者参阅,并使理财方法尽量准确同时最大程度地降低风险。 如果理财顾问真的是按照上述步骤来挑选基金,那么应该说,他的观点是具有参考价值的。 目前,我们中长线仍然看好嘉实增长和普天收益2只基金。记得嘉实增长我们首次看好是在去年的12月30日,当时的净值是1.060,累计净值为1.071。到今年2/19日,嘉实增长的净值已经达到1.215,累计净值为1.226。而普天收益我们初次看好是在今年的1月6日,当时其净值是1.140,累计净值:1.165。到2月19日,其净值为1.188,累计净值为1.243。 基金投资三境界 乱花渐欲迷人眼;却在灯火阑珊处;风物长宜放眼量，是投资开放式基金的三境界。投资开放式基金，第一步是了解行情，了解市场，了解产品;第二步是根据自己掌握的资金特点和风险承受能力选择基金产品和基金组合;第三步是调 整好自己的投资心态。 乱花渐欲迷人眼 从2003年资本市场看，股票市场收益的一半被基金资产分享，开放式基金业绩整体见好，净值远远高于国债、储蓄存款等投资工具。2004年新年以来，开放式基金被大众投资者寄于厚望，引来几拨新“行情”，基金市场再热货币基金发行高潮。 2003年投资于偏股票型基金的人平均收益18.96%，多只股票型基金的优异表现让市场重新认识到股票型基金的价值，基金公司的专业水平得到了越来越多的投资者认可。 却在灯火阑珊处 投资理财的必须了解你委托理财的机构特色。 首先是了解基金公司，从证券信息披露媒体看这家公司的股东结构，历史业绩，是否为投资人实现持续性的回报，是否有为客户提供方便和服务创新的能力。 其次是基金经理。中国目前的基金品种不到3位数，而美国已有8000只基金。将来面对纷繁的基金，投资者如何选择,明星基金经理、金牌基金经理将越来越值得关注。一般基金公司也会把它一流的基金经理放在开放式基金的位置上。 最后是了解基金产品的投资策略、投资目标、资产配置等。基金产品。首先了解基金是什么性质的产品。一般按风险-收益从低到高排列，基金产品依次是保本基金、货币市场基金、纯债型基金、偏债型基金、平衡型基金、指数型基金、价值成长型基金、股票型基金。 风物长宜放眼量 但是不管手中是何种基金，投资基金都应该是长期布局。长期持有的三大好处:持有的期限越长，累积的赚钱效应越明显。越晚赎回，费率越低，甚至全免。由于部分赎回费归基金资产，所以晚赎回的人可以从中受益。 在长期持有的过程中，投资者也可以适当地关注一些技巧:如定期定额投资。即通过与销售机构签订定期扣款协议，每月在固定时间，由银行自动扣除一定数额投资于某种基金，这是国外当前比较流行的一种基金投资方法，其最大的特点是易于分散投资风险。 如果投资人看好某种基金品种决定购买，最好在认购期而不是申购期购买。一般基金的认购费比申购费要低。比如某只基金的认购费是1%，申购费是1.5%，赎回费是0.5%。有的人对于基金净值高的优秀基金也有望而却步的心理:认为100元钱买一只新基金能买100份，而买一只净值1.2元的基金只能买80份。对此，专家的意见是:“买入一个净值低的基金和买入一个净值高的基金，其风险没有什么不同，大家面对的是同一个市场，市场的价格不会因为哪个基金现时净值低就给予特殊照顾，至少不存在净值高的基金风险更大的可能。 成长型与价值型基金投资策略差异 你的基金是价值型还是成长型,在两者之间应如何选择,对此,不少投资人甚为困惑。 价值型基金的基金经理热衷于“低买高卖”的投资策略，因此价值型投资的第一步就是寻找价格低廉的股票。衡量股价是否低廉有两种方式。一种是用模型计算出股票的内在价值，如果股票的市场价值比内在价值低，则为值得买入的低价股。另一种是根据市盈率等价格倍数指标，与该股票的历史水平或行业平均水平进行比较。尽管市场上总存在各种各样的低价股，基金经理通常仅投资于那 些股价预期会上升的公司。投资人可通过基金的招募说明书或年报了解其投资策略以及行业偏好。 价值型基金经理往往钟情于公用事业、金融、工业原等较稳定的行业，而较少投资于市盈率、价格收入比等价格倍数较高的股票，如高科技、生物制药类的公司。即使都是价值型投资，每个基金经理挑选股票的标准也可能不同:有的偏好那些深陷泥沼、一般投资人不会购买的公司;有的投资于暂时出现困难的公司;有的不仅衡量公司成长性还考虑其价格是否合适。价值型基金持有的股票中，通常大部分都是稳定行业的公司，但有时也会有一部分价格适宜的高科技企业。要了解基金主要投资于哪些行业，基金投资组合公告也是重要的信息来源。 成长型基金的基金经理通常更关注公司的成长性，包括收入和净利润的增长。有些基金经理还考察现金流量的增长性。每个基金经理对成长性的期望值可能不同。 成长型基金经理通常更注重公司的长期成长性，而较少考虑购买股票的价格。他们较少投资于已进入成熟期的周期性行业，而青睐那些具有稳步成长性的行业，以及市场波动较大的股票如高科技股。成长型基金经理的具体选股方式也不一，有的完全不考虑股票的内在价值，有的同时考虑成长性和内在价值。 晨星结合多种因素分析将基金分为价值型、成长型和平衡型三种投资风格。通常，价值型基金比成长型基金的波动性低。当然也有例外，因此投资人应仔细察看每只基金的具体情况。 如果投资人希望自己的投资在价值型和成长型之间取得平衡，有两种方法。 一是购买混合了价值型和成长型风格的平衡型基金;二是将部分资金投资于价值型基金，部分资金购买成长型基金。 退休养老选择什么基金 从资金安全性的角度出发,比较适合的是债券类基金。这些基金投资的主要是国债、企业债等有固定收益的证券,本金的安全比较有保证。但债券基金无法保证你能战胜物价涨幅。而且,当物价上涨较快时,短期内你的本金也可能有账面的损失。 战胜物价涨幅的最好工具是股票基金,但股票基金的投资风险,也是显而易 见的。好在你还有十几、二十年的时间才退休,可以有较长的投资周期,能够承受一些短期的价格波动,投资股票基金,应该也是能够接受的。 一般而言,在物价上涨的开始阶段,物价从不增长、负增长开始加速增长。这时候,利率水平由于还习惯于原有的低通胀情况,往往比较低,甚至要低于物价涨幅。目前我们就处于这一阶段。在现在这时候,投资于债券就无法实现保值目标了,而是应该投比较多的资金到股票。而接下来,物价涨幅越来越高的时候,利率水平也会相应提高。这时候,你再将更多的资金转入债券,减少股票投资,则是比较合适的。 在确定买什么基金时,你可以有两种基本的选择。一种是你自己分别购买债券基金与股票基金,然后根据你对市场的判断,调整这两种基金的比例。另一种就是把这种资产分配交给基金管理人来做。这时候,你可以选择;平衡型;基金。这些基金的管理人会根据他们对市场前景的判断,进行债券与股票之间的资产分 配。 基金投资实战 中信经典配置基金 基金类型:平衡型开放式基金。 投资范围:具有良好流动性的金融工具。主要包括国内依法公开发行上市的股票、债券、短期金融工具等。其中股票资产配置比例为45%,75%，债券资产配置比例为5%,35%，短期金融工具配置比 ,35%。 业绩比较基准: 60%×中信指数，20%×中信全债指数例为5% ，20%×一年期定期存款利率。 认购费率:认购金额的1.0%。 销售机构:中信基金管理有限责任公司直销中心、招商银行股份有限公司、中信实业银行、中信证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、华夏证券股份有限公司、招商证券股份有限公司。 长信利息收益基金 基金类型:准货币市场基金。 投资范围:高信用等级、高流动性的短期金融工具。 业绩比较基准:一年期存款税后利息率。 认购费率:无。 销售机构:长信基金管理公司的直销网点和中国农业银行、长江证券有限责任公司、华夏证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、湘财证券有限责任公司和天同证券有限责任公司等代销机构的代销网点。 易方达50指数基金 基金类型:股票型基金。 投资范围:以上证50指数所包含的股票为 主要投资对象。 认购费率:,100万元1.0% ?100万元以上不超过1.0%。 销售机构:易方达基金管理公司直销中心及交通银行、华泰证券、华夏证券、国泰君安证券公司、广发证券等证券公司的代销机构网点。 银华保本增值基金 基金类型:保本基金(保本周期三年) 保本条款:由北京首都创业集团公司提供不可撤销的连带责任保证。基金持有人持有到期，如可赎回金额加计保本期间累计分红金额高于或等于其投资金额，基金管理人将按可赎回金额支付给投资者;如可赎回金额加计保本期间的累计分红金额低于其初始投资金额，保证人应向持有人承担上述差额部分的偿付并及时向基金持有人清偿。 认购费率:,100万元1%100万?M,1000万0.8% ?1000万元0.5% 销售机构:银华基金管理公司直销中心、中国建设银行、交通银行、国泰君安证券、华夏证券等证券公司指定的营业网点。 银河银泰理财分红基金 基金类型:平衡型基金 投资范围:国内依法上市的债券、股票、央行票据、回购等金融工具。基金成立6个月后，债券投资20%,80%，股票投资20%,80%，现金0,20%。 业绩比较基准: 上证A股指数×40%，中信全债指数×55%，金融同业存款利率×5% 认购费率:在赎回时支付，持有一年以内0.8%并逐步递减，持有满三年为0。 销售机构:银河基金管理公司及工商银行、银河证券、国泰君安、华夏证券、广发证券和广东证券指定网点。 海富通收益增长基金 基金类型:股债混合型基金。 投资范围:国内依法发行上市的股票、债券等。在正常市场情况下，股票资产0,80%，债券资产20%,100%。 业绩比较基准: 上证综合指数×40%，上证国债指数×60%。 认购费率:不高于净认购金额的1%。 销售机构:海富通基金管理公司及中国银行等。 从研究基金喜好入手 投资者在选择股票基金时，要对同一类产品当中每个基金公司的产品进行分析。比如平衡型基金，不同基金公司的策略成长、灵活配置、收益回报的关注点是不一样的。要研究它的投资目标是什么，比如它的投资比例、投资对象等等。具体地说，基金投资在股票上的资金占30%-50%、30%-80%，还是10%。另外是基金的比较基准，不同基金选择的比较基准不一样;基金的跟踪综合指数，有的跟踪中信指数，有的跟踪国泰君安指数，不同的基金有不同的喜好;还有在投资对象方面，有的基金关注成长性行业，或者所谓的景气行业，有的基金关注行业的长期稳定收益。同时，还要研究基金经理过往业绩、专业表现、过去擅长哪些方面。基金经理管理能力决策水平，在基金未来表现当中是相当重要的，因为基金的收益取决于基金经理的具体运作，直接关系到你的投资回报。 牛市买基金 熊市买债券 时下投资基金的发行可谓如火如荼，与此同时，又传来了券商发债的消息:中信证券、海通证券和长城证券三家券商发行不超过,,(,亿元债券的申请已经核准，券商发债也正式“开闸”。 一方面是近年来在证券市场上声名鹊起的投资基金，另一方面是收益相对 稳定的券商债券，而且二者投资的对象又基本相同，主要是证券市场特别是股票市场。因此，如何在二者之间作出选择，笔者的建议是，牛市买基金，熊市买债券。 面对牛市行情，投资者当然希望获得更多的收益。而投资基金与券商债券在分红上有本质的区别。投资基金的分红，可以说是上不封顶，赚得多也就分得多，特别是有的投资基金甚至一年多次分红。而券商债券虽然也可能在牛市的环境里赚到不少的利润，甚至其所赚的利润较之于某些基金品种来说还要多，但券商债券能提供给投资者的利息却是有规定的，也是有限度的，它不会因为牛市里赚的钱多而多给投资者一分钱的利息。也正因如此，在牛市的环境里，在投资基金与券商债券都能赚钱的情况下，投资者要想多分红多得利，就应以选择投资基金为投资对象。 而熊市里的投资则恰恰相反，在投资基金与券商债券之间，投资者应该以选择券商债券为主。因为在熊市里，投资者必须更多地考虑到市场的风险因素，考虑到投资的安全。如果是投资券商债券，不仅本金有保障，而且还可以获得一定的利息。因此，在熊市里选择券商债券投资当是明智的选择。 不同类型的投资者，在基金与债券之间也可作出不同的选择。比如激进型的投资者以基金投资为主，这样有利于博取更多的投资收益;而稳健型的投资者以券商债券投资为主，这样可以在确保资金安全的基础上获得一笔超过银行存款的固定利息收入。 买基金不必考虑什么时候是底部 关于底部,目前有很多说法,仁者见仁、智者见智。对于风险承受能力较强,喜欢高收益的人来说,长线看,目前可能是处于中低位,可以试图买入好基金。对于风险承受能力很低,宁可不赚钱,但绝不希望亏损的人,那目前可以不买,再观望一下。而对于风险中性、比较机会成本的人,则可以试图判断底部,并伺机买入好基金。 不过,正好要在最底部买入的可能性是很小的。一定要那么做,也会很可能错过盈利的机会。当然,真正懂得投资并对今年大势很看好的人心里都清楚,凡事很难两全其美。做基金投资讲究的是长期而不是短期,所以不应该在乎短期是否是真正的底部。只要是管理好的基金,只要对中国股市长期的预期是良好的,就应该果断地投资。 对于敢于承受风险的人,现在正值股市调整的时候,应该是考虑逐步建仓的良机。但建仓要选好的基金,我们认为,下表所列的基金中长线投资具有一定的投资价值,仅供大家参考。 嘉实增长:选择成长性比较好的、细分行业龙头,或大行业里的潜力公司进行投资。该基金今年以来净值增长在开放式基金中位居前列,具有较强的择股能力,组合相对分散,在弱市里有一定程度的抗跌性。中长线比较看好。 招商股票:该基金通过对股票未来盈利和现金流的成长性分析,努力发现价值暂时被市场低估、具有良好成长前景的股票。具体方法采用:宏观与微观相结合,投资时考虑宏观因素,同时加强股票分析;定性和定量相结合,定量的股票筛选和定性的基本面分析相结合;成长和价值相结合,投资于具有合理价值和良好成长性的股票。该基金成立不到一年,收益率为22%。 海富通精选:具有国际和国内两种市场经验,采取积极主动精选证券和适度主动进行资产配置的投资策略,实施全程风险管理。其目标是:在保证资产良好流动性的前提下,发掘市场价格和价值之间的差异,在风险限度内实现基金资产的长期较好增值。该基金成立不到半年,收益率约20%。 博时价值:该基金努力做投资价值发现者。他们认为,具有持续的现金收益和良好增长前景的上市公司,最终将得到投资者的认可,并会在股价上得到体现。 坚持对股票进行质地分析和现金流分析,努力发因此,在强化投资研究的基础上, 现具有投资价值的上市公司。该基金目前累计净值为1.43元。 理财目的 收益(增值) 基金 嘉实增长 招商股票 海富通精选 博时价值 建议投资期限 中长线 中长线 中长线 中长线 净值3/3日(元) 1.191 1.207>66 1.1785 1.312 累计净值3/3日(元) 1.232 1.2216 1.2235 1.430 成立时间 2003.7 2003.4 2003.10 2002.10 预期年收益率% -5-25 -5-25 -5-25 -5-25 判新基金动向定个人投资组合 上证指数在三破30日均线之后，仍以强势整理为主，昨日更是一举收复30日均线，市场人气为之振奋。自春节之后一直调整的一批核心资产股票出现价升量增的走势，再次吸引了投资者的眼球。 今年2月份以来，开放式基金的发行进入一个新的高潮，海富通收益增长、南方现金增利、银华保本、中信经典配置、长信利息收益、银河银泰理财分红、巨田基础行业、易方达50指数、嘉实服务增值行业、申万巴黎盛利精选基金、国联安德盛小盘精选基金、华夏现金增利基金，加上即将发行的中融景气行业基金，发行或已发行基金数目多达13只。从资金规模来看，随着3月10日中信经典配置基金募集期满，证券投资基金的净值已经超过了2000亿。按有关统计数据，国内A股流通市值约15000亿元，证券投资基金可投资深沪A股的资金占其流通市值的13%左右，很显然，证券投资基金将继续保持在A股市场中最大机构地位。 此前有市场人士对证券投资基金公布的2003年第四季度中高比例持仓现象感到不解，而现在从证券投资基金继续大规模募集的趋势来看，证券投资基金得到政策倾斜并得到大规模发展的趋势有目共睹，再回顾前期基金重仓持股的行为，我们不得不钦佩其“高瞻远瞩”。虽然近期新发行的证券投资基金只占全部基金规模的10%左右，但从其投资的方向来看，仍然会集中于一批核心资产股票，这类股票得到新资金的关照，无疑会对深沪大盘的稳定起到四两拨千斤的作用，并成为维持深沪股市上升趋势的中流砥柱。从这批基金的投资定义发现，“保本”、“利息收益”、“现金增利”等等，都表明其投资方向多数倾向于能稳健盈利并有所增长的公司，特别会聚焦于一些行业龙头企业，而最新披露的基金新20大重 仓股是最近一次调整仓位后的资产配置，这很容易成为新资金进场的首选。 从瑞士银行独爱的宝钢股份来看，该股经过证券投资基金一年多的价值挖掘，其后一些基金选择了大比例套现，但宝钢股份并未因此而被市场遗弃，原因就在于该股有较好的成长性，同时丰厚的现金流也是吸引新高机构的一大亮点。该股在经过高位强势整理后再次启动，表明有重新受到新机构青睐的可能———果真如此，则表明市场投资理念将从价值挖掘发展到价值投资阶段。而在价值投资阶段，部分低于市场平均市盈率水平的股票都有可能被新老资金“染指”。截至到3月9日，上证所公布的沪市平均市盈率是39.97倍，只要是低于该市盈率的股票都有价值投资的机会，都可能受到价值投资型基金或其他资金的关注。而宝钢股份等一批钢铁行业的上市公司由于市盈率只有10倍左右，自然会受到高度关注。同时，其他低市盈率股票根据其在行业中地位不同，也会被纳入证券投资基金的“股票池”中。投资者可借鉴新基金选择的动向，来决定自己的投资方向和投资组合。 用差异化策略巧买基金 第二季度净值回报预期偏低，不同基金回报将进一步分化———用差异化策略巧买基金 操作建议: ? 已经持有的股票型开放式基金原则上无调整必要，新增游资可耐心等待股票市场回调提供的最佳进场机会 ? 大型的机构投资者应主动推进封转开，小额投资者可采用“搭车”方式获取套利 ? 应逐步减持债券基金特别是指数型债券基金 ? 可考虑将其中部分储蓄转向货币市场基金 投资回报不容乐观 股票市场在2季度出现震荡回调的概率正在增加，预计主要市场指数的调整幅度比较有限，但却不能排除基金前期持有较多的主流行业上市公司股价出现相对幅度更大的调整的可能。债券市场最多能够提供与时间价值相匹配的正回报，而在通货膨胀上升及货币政策趋紧的不利条件下则将给投资者带来损失。 我们预计主动管理的股票型基金的回报期望水平较1季度下降，并且基金净值的表现仍有可能落后主要市场指数。股票型基金的净值在冲高之后可能小幅回落，净值的再度回升有可能推迟到3季度。但是，由于股票市场进行的是强势调整，对大型蓝筹股和有实际成长性支撑其他类型股票的长期需求仍在持续增长，所以我们预计基金净值从目前水平下降的幅度有限，这种调整为投资者提供了选择更合适的进场时机的可能性。 另一方面，基金投资组合的结构调整可能导致不同基金的风险收益特征差异化。所以2季度不同基金的回报将会进一步分化，相应的风险水平当然也有较大的差异。 债券型基金在2季度的回报可能比1季度更加令人失望。传统的国债和公司债方面的投资出现当期损失的概率非常大，而可转换公司债和少量的股票投资的抵补效应将远低于一季度的水平。最乐观的情形下，加上一定的风险升水之后，债券型基金的下一季度回报也只是略高于与时间价值相匹配的水平。如果已采取的措施未能有效控制通货膨胀和固定资产投资过快增长，中央银行不得不求助于更紧的货币政策，债券型基金的净值有可能出现短期损失。 应采用差异化策略 尽管股票型基金的回报预期可能低于今年1季度水平，但在强势调整环境下基金净值的下跌空间有限，并且中长期回报仍比较乐观。我们认为赎回之后再度申购的成本过高，并且波段交易相关的不恰当风险暴露将导致风险上升。因此，投资者已经持有的股票型开放式基金原则上无调整必要，除非所持有基金的基本因素发生严重的不利变化。但是，投资者新增对股票型开放式基金的投资则可以进行积极的时机选择，即耐心等待基础股票市场回调提供的最佳进场机会。 封闭转开放构成近期重要的投资机会。但相关的实践可能还将遇到若干障碍，封闭式基金的重大变化发生的时间和方式都存在较多的不确定性。我们认为，对于不同类型的投资者，对这种规则变动提供的获利机会可选择的策略是不同的。大型的机构投资者应该仔细地分析基金法及其实施细则的具体规定，采取有效的合法行动主动推进封闭转开放的实践，以局部的事件触发整个封闭式基金市场的重新估值，并在这一过程中实现自己的利益。而对于小额投资者，更为重要的是观察实践活动的进展，采用“搭车“的方式获取套利收益。 针对通货膨胀以及局部过热问题首先行动的将是中央银行。今年以来央行票据发行规模扩大，并且出台了差别存款准备金率和再贷款、再贴现利率浮动政策, 表明货币当局对通货膨胀和金融风险的关注，在政策取向已不得不转向结构上偏紧的货币政策。如果信贷增长及固定资产投资增速、物价指数增幅得不到控制，有可能在年中出台更严厉的政策。债券市场的长期趋势令人担忧，短期的变动并不足以支持乐观预期，除以资产负债匹配为基础的情形外，投资者应该逐步减持债券基金特别是指数型债券基金。 货币市场基金的回报通常超过储蓄利率，具有非常好的流动性，并且是对冲通货膨胀的有效手段。我们建议机构投资者将货币市场基金作为现金管理的工具，或者作为规避债券市场风险的工具，而个人投资者可以将相当一部分储蓄转向货币市场基金。 基金持有人怎样面对基金“换将” 基金经理是基金资产的管理人，基金经理的每次变动，自然会引起投资者的关注，而基金公司每次不说原因的简单公告，又让基金持有人增加几分疑惑和惊慌:基金经理换人了，基金公司的投资理念、企业文化是不是会发生变化,持有的基金份额是马上抛掉，还是留着,这些都使持有人感到困惑和疑虑。那么，基金持有人该怎样面对基金经理的变换呢, 首先，别匆忙地卖出。倘若在购买基金后，原来的基金经理离职了，切记不要匆忙卖出所持有的基金。基金持有人首先应该分析一下手中基金的性质，它属于什么类型的基金。因为不同类型的基金受基金管理人变动的影响程度是不同的，有的基金受基金经理变动的影响比较小。 指数基金。其基金经理不用积极主动地选择投资的股票，只需被动地模仿指数，按指数的比例投资于成分股。所以，经理人变更对基金的影响没有积极管理型的基金大。 一流基金公司旗下的基金。一流的基金公司里人才济济，拥有许多有才华的基金经理和优秀的研究团队。即使个别基金经理离开，立即有其他的经理填补空缺，所以基金经理的变动并不会造成很大的困扰。 管理小组型的基金。一般地，基金经理的变动，对管理小组型基金的影响通常比单人管理的基金小，但其前提是，管理小组型基金确实是采取民主的方式进行投资决策的。如果手中持有以上类型的基金，持有人就不要忙于出手持有的基金份额，也不要很在意基金经理的离职。 如果你手中持有的不是上述三种类型的基金，如非指数型基金、股票型基金，你就应观察一下基金经理换人之后，基金的投资组合和业绩是否也发生了变化，这是很重要的。 基金的投资风格变化和换手率是考究基金投资组合的重要指标。一般来说，基金经理在变换之后，新基金经理大都会宣布基金仍会遵循以往基金经理的投资策略不变，但持有人还是要通过一段时间的实际观察来证实。由于封闭式基金的换手率能衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有股票和债券的时间长短，通过基金的换手率可以判断基金的投资策略是否有大的改变，如果换手率突然在一段时间放大，可能意味着基金采取了新的投资策略，而卖出了手中原来的份额，如果换手率很低、很平稳，那么就说明基金没有换筹，它仍坚持以往的投资组合;但对于开放式基金，因为它可随时申购和赎回，所以它的份额是可变的，持有人只能通过公开信息来观察其投资组合和业绩的变化情况。 目前，很多基金经理都注重基金的规模，做大规模是一些基金经理的追求。老基金的二次发行，也不是不可能，而小盘基金变大盘，就意味着投资组合发生了根本改变。你是否认同这些改变，如若不认同，只能选择卖出手中持有的基金份额了。 现有基金公司基金的管理方式不外乎有以下三种:第一种是单个经理型， 即基金的投资决策由基金经理独自决定;第二种是管理小组型，即两个及其以上的投资经理共同选择所投资的股票或债券;第三种是多个经理型，每个经理单独负责管理基金资产中的一部分。对于不同的基金管理模式，基金经理的更换对基金业绩的影响程度也是不一样的。比如，在基金经理独立负责模式下，所有的投资与运营决策完全由基金经理一人作出，如果更换基金经理，无疑会改变基金的运作风格，从而影响基金的绩效。 我国的基金管理公司目前一般都采取团队管理模式，重大投资决策由投资决策委员会集体做出。有的基金管理公司还倾向于采取集中管理的方式，出现了一个基金经理管理多个基金或者一只基金被多个基金经理管理的情况。在这样的模式下，个别基金经理的变动对基金持有人和基金公司的影响不是很大的。这里有一组数据可以证明:据权威部门对基金的调查结果显示，基金经理变动后，基金年平均报酬率为19.6%，而更换前年报酬率为14.92%。基金持有人对基金经理的变动，应理智对待。 加息预期下“巧买”债券基金 4月初以来，债券市场全面下跌，债券基金4月以来净值增长率全军尽墨，无一为正增长。对此，一些投资者认为，既然债券市场的牛市结束，宏观经济进入一轮加息周期，债券基金已经失去了投资价值。此外，投资人担心从5月20日开始实施国债开放式回购，又会增加债券基金的风险。 不得不承认，目前市场正处于加息预期强烈的阶段，债券基金收益率近期大打折扣，而国债开放式回购在理论上也确实存在增加做空的风险的可能。但是，仔细分析，“避之则吉”的心态大可不必，债券基金低稳定回报的性质并未改变，对于低风险偏好的投资者来说仍然是一种不错的投资选择。 为了提高债券基金的收益率，规避加息风险，债券基金都采取了避长债加大短期债的投资策略，这与货币市场基金有类似之处。在有通货膨胀预期的市场环境下，这种滚动投资能随市场利率向上波动，获得高于存款利率并随时反映市场通货膨胀预期的投资回报。与此同时，一些债券型基金(偏债基金)则加大股票和可转债的投资比例。从下表就可以看出，不少债券基金从去年8月开始的债市下跌行情中，仍然有着颇令人满意的收益率。例如，融华债券基金从去年8月至今的净值增长率仍然超过9%，而宝康债券基金今年前四个月的净值增长率也接近6%。 该表传达的另一个信息是，债券基金的投资期不宜太短。如果将15只债券基金(含保本基金)的净值增长率分了三个时间段来考查，时间最长的从去年8月到今年4月底的收益率是最高的，加权平均为4.87%，而时间最短的区间是今年的4月份，也就是债市股市双双下跌的时期，其间15只基金的净值增长率全部为负值，加权平均净值增长率为-3.12%。显然，在加息周期预期最强烈的时间段，债券基金的收益受影响越大。因此，即使是在加息周期下，如果将投资周期拉长到三年甚至更长时间，即使是纯债券基金保证4%的年收益率也非难事，但在目前的形势下，由于加息预期十分强烈，一年内亏损的可能性也是有的。 但是，必须提醒投资者，收益率越高的债券基金其风险也往往较高。从去年开始，由于债市一路走低，一些基金开始增加权益类投资:要么加大股票投资比例，要么增加可转债券持有量。股票的高风险高收益特征不言自明，可转债的风险其实也不小，特别是当其价格高于120元甚至130元时。一些纯债券基金不可以投资股票或者只能买新股，但投资可转债不受限制。投资者在选择债券基金时要特别注意基金在股票或可转债上的比例，如果一只债券基金过多地投资于这 两个权益类品种的话，投资者承担的风险其实已经接近股票基金。目前15只债券基金中，不乏颇具激进风格的基金，例如，长期较高比例融资并大比例投资于可转债，投资者至少应该阅读两、三个季度以来的基金投资组合来判断基金的投资风格。 至于国债开放式回购的风险，了解基金运作的投资者就不会太担心。基金公司都有很严格的风险控制，回购一般是用于资金调节，罕有用以作为套利甚至增加基金收益的工具，产生巨额风险的可能性微乎其微。不过，仍然要提醒投资者，不同基金公司有不同的风险控制标准，激进与保守风格各异，在购买基金前对基金公司作充分的了解是十分必要的。 利用定额定期降低基金风险 基金投资方式有一次性投资和定期定额投资。一次性投资适用于市场持续上升的时候，或者你认定自己不会在错误时机把持不定地进行买卖。为了避免感情用事和道听途说，定额定期投资不失为稳健的投资方法，尤其是对于优柔寡断的投资人。 一方面，定期定额投资可以降低风险。因为是分段吸纳，在基金净值下跌的时候不仅可以让你以较低的价格买入更多数量的基金，还可以减少已持有投资的损失。另一方面，定期定额投资的可取之处在于“纪律性”。投资人往往追逐基金以往的表现，在基金表现出色之后买入，在基金回报率下降的时候卖出，这其实是一种按市场时机选择的短线操作。定期定额投资可以防止进行短线操作，使你成为有纪律的投资人，从而避免盲目追捧热门基金可能造成的投资失误。 因此一些投资人认为定期定额投资的最大优点在于其稳定性，这种方法用于投资积极进取或主动投资的基金，往往能取得很好的回报。是否采取定额定期投资取决于你期望的回报期限是多长，以及你在意的是投资收益的最大化还是 尽可能地降低风险。如果你期望的回报期限越短，则选择一次性投资越容易造成损失。对于业绩不稳定、净值波动很大的基金，定额定期投资可能更加适合。你也可以将这两种方法结合起来，将一部分资金做一次性投资，再安排每个月的定期定额投资。 大盘下跌时买股票基金划算吗, 这要视乎于您对股票市场后势的判断。如果您看好股市后势，那么现在申购股票基金是一个恰当的时机。目前大盘正在调整，这也是股市的正常现象。我们的基金经理和投资专家是一致看好股市中长期的走势，而且认为这段时间也是新基金建仓的好时机。 直接转换和直接申购哪种方式更合算, 从手续费上考虑，先购买招商现金增值基金再转换至招商平衡型基金的确比一次性申购股票基金优惠0.5,。但从时间上考虑，必须是已确认的现金增值基金份额才能进行转换，所以建议您从购买时机和手续费两方面综合考虑。 投资者如何应对基金经理的离职, 如果基金经理离职了，投资人该怎么办,投资人不应立即卖出基金，而应观察一段时间后再做出决定，观察的角度可以参照以下四个方面: 投资策略是否改变 如果新的基金经理投资策略变了，使得该基金不再适应你的基金组合，你则有足够的理由卖出这只基金。如果基金经理宣称将保持原有的投资策略不变，投资者也应更频繁地观察基金，确认其投资策略没有改变。因为大多数新基金经 理接任后，都会说坚持基金原来的投资策略，但上任之后却常常或多或少地做出一些改变。 在你得知基金经理离职后，应密切观察基金投资组合和业绩情况。基金的投资风格变化和换手率都是考察的重要工具。由于基金的换手率能衡量基金投资组合变化的频率及基金经理持有股票或债券的时间长短，通过基金的换手率可以判断基金经理的投资是否有大的改变。如果换手率突然大大提高，可能意味着基金经理采取了新的投资策略而卖出原来的投资。 基金是什么类型 基金经理的离职对不同类型的基金影响大小不一，通常对积极型投资策略的基金(非指数基金)的影响比消极型投资策略的基金(指数基金)大;对股票基金的影响比债券基金的影响大;对单一基金经理型的基金影响比采取民主决策管理小组型的基金大。 谁是新的基金经理 基金公司为了保持基金原有良好的业绩，通常会聘请有从业经验者作为新的基金经理，可能原来是其他基金公司的基金经理，或是本基金公司旗下其他基金经理或优秀的研究员。投资者可通过考察新基金经理过往的业绩表现，判断其管理基金水平。 其他的基金经理如何 基金经理离职对基金的影响要视其基金公司能否迅速找到优秀的新基金经理替代。如果该基金是基金公司旗下惟一的基金，那么投资人应密切关注，因为基金公司很可能没有其他合适人员可以接替离职的基金经理。如果基金公司规模较大，旗下有多只基金，公司中人才济济，不乏优秀的基金管理人才去补充基金经理的空位，这样就能更好完成基金经理的变更过渡。 当然，规模大的基金公司也可能只有一个优秀的基金经理。倘若这惟一的优秀管理者离开后，投资人应更密切地考察新基金经理的业绩，视其是否有好的管理水平。 提防基金绩效陷阱 基金的投资报酬率要看基金的操作绩效，这是选择基金产品时的重要参考依据。但比较基金绩效时，投资者应注意不要落入绩效的陷阱。 评估基金绩效有以下三个基本的角度。 一看净值成长率。选定特定期间(一个月或一季度、一年等)，比较同类型基金自期初至期末的净值涨跌幅;或是针对股票型基金，以股价指数某一段上升(或下跌)波段为基础，比较同类型基金在这段行情过程中的净值涨跌幅。后一种方式比较能突显基金经理人的功力。 二看平均报酬率。有些基金在特定期间或某段行情中的表现也许不出色，却有长期稳定的报酬率。评估长期绩效，可以选定较长的时间(三年或五年)，算出基金在此期间的总报酬率，再以复利的观念，推算出其平均年报酬率。计算基金的平均报酬率，有助于将基金与其它替代性投资工具(银行定存、债券等) 的获利性作比较，对偏好长期投资的人而言，特别具有参考价值。 三看单位风险报酬率。所有投资工具都有风险，而且往往报酬率越高，风险越大。因此，单是以净值成长率或平均报酬率来评估基金绩效并非绝对公平，必须将基金的净值波动程度量化，看看风险程度如何。“标准差”是最常用的指标，是根据基金每日实际净值与平均净值的差价累计计算而来的。标准差越大，表示基金净值波动程度越大，风险也就越高。 甄别基金管理公司优劣 《基金法》对基金管理公司的准入管理是比较严格的,但是,只有准入管理是远远不够的,基金管理公司的日常运作是否规范有效直接关系到基金投资者的切身利益,因此,《基金法》对基金管理公司的日常运作也作了相应的规范,近日出台与《基金法》配套的一系列基金方面的管理办法,其用意也在于此。 在我国,基金业的历史并不长,我们很难从基金管理公司的历史表现中对他们的优劣加以甄别,事实上,还没有什么基金管理公司在短短的几年时间里牢固地确立其业内的优势地位。除了参考其历史表现之外,我建议从以下几个方面对基金管理公司加以考察: 依法合规经营情况。这是基金管理公司长期发展的前提。对于那些时不时闯黄灯,甚至闯红灯的公司,投资者需要特别谨慎。尽管在相当多的情况下,基金管理公司会有自己的;理由;,比如说,现在的法律法规不够健全,他们是为了投资者的利益才没有完全依法合规经营。但是,对于有这种思维方式的基金管理公司来说,我们不能排除这些只是他们的;借口;的可能性,也不能排除有一天他们会 为了公司的利益,甚至个别人的利益违法违规。 诚信程度。诚信是委托资产管理业务的最基本要求,也是基金管理公司的生命线。我觉得,在法律法规不够健全,基金行业的执业标准不够完善的情况下,基金公司对于一些事件和做法的认识和解释可以在一定的程度上反映其诚信程度。在存在多种可能解释的情况下,如果基金公司从投资者的利益出发进行选择,那么这样的基金管理公司是有诚信的。例如,将一些有疑问的费用摊到基金资产中,用(放大)基金在某些席位上的交易量的方式换取本基金和其它基金的销售量,在 都是不诚信的表现。 招募说明书中有意无意地含糊其词等做法, 大股东及其控制人的情况。如果大股东不稳定,基金管理公司是很难稳定的;如果大股东不规范,基金管理公司也很难规范经营。基金管理公司由于掌握大量的资金,可能向大股东利益输送,比如为大股东做庄的股票接盘等等。 治理结构和领导人员的情况。在公司治理结构有待完善的情况下,公司的内部控制人的行为是否规范在很大的程度上决定了基金管理公司的日常经营活动。除了《基金法》中对于基金从业人员,特别是基金公司高级管理人员的准入管理之外,基金管理公司的日常运作都是对于基金从业人员的考验。 管理基金的历史表现。这是基金投资分析中专业化程度很高的部分,投资者可以参考专业研究成果。 巧用转换,基金跌时赚份额 现在,越来越多的市民选择购买开放式基金。作为投资组合理财品种,开放式 基金一直是理财专家推荐的重点。但开放式基金是不是让每个投资者都赚钱了?答案当然是否定的。只会简单地买入抛出处理手中的基金,那赚钱的脚步真的会越来越慢。市农行理财专家传授;基金转换;这一招给广大投资者,做到基金跌也不赔钱。 所谓开放式基金转换,就是指同一基金公司旗下不同基金之间的转换,目前,有许多基金公司都会推出系列基金,同时,在这些子基金中会有例如一年可免费转换两次等的优惠措施。对于投资者来说,有效利用这两次转换,会带来意想不到的收益。 王小姐去年在农行购买了大成债券基金10万元。接近年底时,基金市场一 王小姐也发现,同样是大成基路红火,王小姐的大成债券基金也涨势喜人。可是, 金公司发行的另一只大成价值基金,上涨的速度明显快于她手中这个。经过数天观察,虽然当时大成价值增长(090001)已超过1.04元,而她的大成债券基金只是1.01元左右,王小姐还是毫不犹豫地拨打农行95599电话银行,进行了7万元基金转换。事实证明,王小姐的选择是正确的。到目前为止,大成价值基金已累计分红0.21元/份,比大成债券基金多0.17元/份。同时,王小姐估准基金行情,在大成价值市值达1.18元时,抛出3万元。短短半年时间,王小姐的基金投资收益率高达18%。 像王小姐这样;倒贴;转换基金需要一点勇气和魄力。对于广大投资者来说,目前,开放式基金相对处于低位,许多基金净值已不足1元,特别是一些创造过优秀业绩让投资者心仪已久的基金,此时正是购入和进行转换的大好时机。 同事小丁去年购买了5万元银河稳健基金,今年初曾一路上涨到1.10元附近,面对10%的收益率,小丁当然是喜上眉梢,可看到同是银河系列的银河收益基 金净值已突破1.20元大关,小丁还是犹豫了,决定暂且不卖出。没想到,没几日基金就开始一路下跌,现在小丁的银河稳健只有0.97元左右,银河收益也在0.97元上下回荡,银河稳健的价格还略高于银河收益。聪明的小丁当机立断进行了基金转换。细心的小丁发现,虽然银河基金现在不足1元发行价,但加上分红,又以低价转换基金,小丁账面上实际拥有的份额已远远高于5万。 在此,农行理财专家提醒投资者,通过95599在线银行操作基金转换时,要注意选择分红方式。银行系统默认的分红方式为再投资,如果要选择现金分红,需到银行网点柜面确认分红方式。 女性选购基金的五种阶段性策略 随着时代发展和女性在经济上的独立自主，保险、基金等产品已经进入了女性理财的视线，借助专家理财优势挑选几款适合自己的基金产品已经成为一种趋势。 通常随着年龄的不同，投资方式及标的也会有所不同。刚进入社会的“新鲜人”常常因为过度消费使得几乎没有什么存款。甚至有的人每月都在用信用卡预支消费。因此基金专家建议年轻的女孩子可以以定时定额的方式强迫将每月收入1000元至3000元作投资。由于年轻女孩的风险承受能力较高，他们建议可以将资金投入成长型或是行业型基金，以追求较高的收益率。 进入家庭之后的投资策略，会随着家庭收入及成员的增加而有不同的方式，由于一个家庭的支出远大于单身时的消费，所以女性要提早规划才能保持收支平衡以及生活的质量。由于新婚夫妇最大的负担可能就是买房子的费用，此时夫妻 双方收入也逐渐趋于稳定，因此基金专家建议选择投资中高收益的基金，例如投资高科技的行业基金搭配稳健成长之平衡型基金。 家庭中一旦有新成员的加入，就要重新审视家庭财务构成。除了原有的支出之外，小宝贝的养育、教育费用，更是一笔庞大的支出，根据一份权威杂志调查结果发现，大中城市里，小孩从幼儿园至大学的教育费用约在20万元左右，若要赞助子女出国留学，费用约在100万元左右，若加上通货膨胀，这将是一笔惊人的数字，所以建议在小宝贝一两岁时，便可开始利用定时定额的方式来筹措子女的教育经费。子女教育基金的投资期间一般在15年以上，因此基金专家建议父母可以每月投资具有成长价值的基金并长期持有，相信可用来轻松面对子女 未来庞大的教育费用。 当小孩长大并已能独立，就要开始准备夫妇两人退休之后的费用，此时家庭的收入较为丰厚，，但与前几个阶段较不同的是“风险”上的管理成为第一要务。由于已逐渐踏入中高龄，未来工作时间有限，因此在投资标的的选择上必须以低风险为最主要的考虑。此外，若年轻时经济能力许可，每个月可投资2500元-5000元的定时定额，便可同时为购屋及退休作准备;但若到50岁以上才开始做退休准备，以定时定额而言，除非一个月投资10000元，收益率平均15%来计算，到60岁才有可能累积到250万元。因此基金专家建议中高龄人士可以采取定时定额及单笔投资双轨进行的方式，来积累退休基金，投资标的可选择平衡型基金或债券基金，前者属于进可攻，退可守的稳健基金，后者属于收益保本的保本基金，相信是此一阶段最佳的选择。 投资理财是一门新兴的学问，建议所有的女性朋友应该把它看成是必备的工具，一旦把握，那么，您距离美丽的人生，应该就不远了。 降低基金隐性费用 投资者最终获得的回报是扣除所交费用的，因此应选择费用低的基金来提高回报。投资者在投资基金过程中，购买基金要付申/认购费，赎回要交赎回费，还要支付管理费、托管费等费用。此外，基金还有一些隐性费用值得投资者关注。 ? 证券交易费用 基金在买入或卖出证券时所支付的交易佣金、印花税等交易费用并没有在基金的费用中单独列出，而是体现在证券投资成本中，直接从证券投资收益中扣除。因此，如果基金买卖证券的次数越多，基金也相应地要支付越多的证券交易费用。投资者可以通过基金的换手率来了解基金的证券交易频繁程度。当然，换手率高的基金的回报不一定差，但投资者应了解基金管理者频繁地买卖证券背后的其中原因。 ? 市场影响成本 基金在证券交易中还可能产生另外一种成本。如果基金大量买入或卖出流动性不高的股票时，由于交易数量较大造成股价上升或下降，从而使基金不得不以更高的价格买入或以更低的价格卖出股票。许多基金公司会采取措施避免股票交易中的市场影响成本，但如果股票的流动性非常低，市场影响成本可能难以避免。 构建基金组合中的小技巧 投资者构建基金组合可分为两个层面。 最基本的层面是如何将资金配置在股票型、配置型、债券型和货币型基金等大的基金类别上。如果投资周期较长且投资者可以承受较大的风险，投资者可采取激进型投资策略，将大部分资产投资于股票型基金上，以追求较高的长期收益。如果投资周期较长年且投资者承受风险的水平一般，投资者可采取稳健型投资策略，将资产在股票型基金和债券型基金进行平衡的配置，或者投资于配置型基金。如果投资周期较短且投资者比较厌恶风险，更加重视保持现有的财产的价值，则可采取保守型投资策略，将多数资产置于债券型基金和货币型基金上。 更深一步的层面是，将投向某一类基金的资产，进一步分散在不同的细分类型上，以降低风险。投资者可以用区间的形式确定持有各类资产的比例，这样比限制一个固定的比例更有效。例如，可将债券型基金的投资比例定在总资产的5,25,，而在这个范围内，根据债券型基金在市场中的表现，决定增持还是减持。 选择开放式基金应关注份额变化 投资者在选择开放式基金时,除了考虑业绩和风险等因素外,对份额变动情况也应引起足够的关注。虽然开放式基金的申购赎回不像封闭式基金买卖那样会直接影响基金单位价格,但却对基金操作和基金业绩有一定影响,从而关系到未来的投资收益。 一、申购赎回行为影响开放式基金操作。如果基金持有人对股票市场的前 景较为乐观,就会加大对基金的投资力度,从而使基金资产中的现金比例增加。此时即使基金管理人对后市作出与基金持有人截然不同的判断,但由于投资比例的限制,基金管理人仍将被迫增加对股票资产的投资以符合基金契约的要求。反之,基金持有人的赎回行为也会使基金管理人不得不选择减仓操作。因此,对于那些份额大起大落的开放式基金,投资者要注意其份额变动对基金管理人操作所产生的影响。 二、市场下跌期的赎回会降低基金收益率。举一个简单的例子,假设市场上有一只10亿份额的股票型开放式基金,基期单位净值为1元,其股票投资规模为 ,该基金单位5亿元。如果在计算期其股票资产下降10%,不考虑非股票资产收益净值下降率为5%。但如果基金份额被净赎回了5亿份,那么股票资产同样是下跌 而该基金的单位净值下降率将达到10%,比份额不变时的下降速度要高出了10%, 一倍,而这种单位净值增长率的降低并不是源于管理人的主动操作。这种因素的存在,特别是基金份额的变动情况每季度才公布一次,加大了我们对基金管理人运作能力判断的难度。因为虽然有些基金在第二季度的单位净值增长情况较差,但由于这些基金的份额在第二季度中有被大比例净赎回现象,我们不知道基金持有人的高比例净赎回对基金单位净值增长的影响到底有多大。 同样,市场下跌期的净申购也会降低基金单位净值的下跌速度。而在市场上升期,净申购和净赎回则会对基金单位净值变动分别产生降低上涨速度和增加上涨速度的作用。 值得注意的是,我们在统计开放式基金份额变动情况时,需要考虑基金的分红比例。2004年上半年开放式基金分红此起彼伏,如果投资者对分红采用默认再投资的模式会使基金份额得以扩大,但这种份额的变动并不是源于新增资金。 从经过修正的开放式基金第二季度份额变动情况来看,虽然62只有可比性的开放式基金(不包括货币型基金)份额波动平均比率并不大,只有2.38%,但也有26只基金的份额变化幅度在10%以上,特别是诸如融通100和宝康债券,份额 变动比率都超过了85%。 PAGE PAGE 2