可持续增长率的计算

可持续增长率的计算 2.2根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算，而不使用期初数。其推到过程如下： （A）由于：企业增长所需资金有增加负债和增加股东权益两个来源 所以：资产增加 = 负债增加 + 股东权益增加                                    (1) （B）假设：总资产周转次数不变(即总资产随销售收入正比例增加) 则有： =     (注意：在上是“期末总资产”)            资产增加 = 期初总资产     资产增加 = (期末总资产 – 资产增加)     资产增加 = 期末总资产 – 资产增加     资产增加 + 资产增加= 期末总资产     （1 + ） 资产增加= 期末总资产     资产增加 = 期末总资产     资产增加 = 期末总资产     (2) （C）假设：不增发新股或回购股票，销售净利率不变 则有：股东权益增加 =  (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率            (3) （D）假设：资本结构不变(即负债和股东权益同比例增加) 则有：负债增加 = 股东权益增加               =  (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率     (4) （E）将公式（3）和（4）代入公式（1）得： 资产增加 = (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 + (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率         (5) （F）由公式（2）和（5）得： 期末总资产   = (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 + (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 期末总资产   = (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 （1 + ） 期末总资产   = 基期销售收入 利润留存率 （1 + ）+ 销售增加 利润留存率 （1 + ） 期末总资产 - 销售增加 利润留存率 （1 + ） = 基期销售收入 利润留存率 （1 + ） 销售增加 - 销售增加 利润留存率 （1 + ） = 基期销售收入 利润留存率 （1 + ） 销售增加{ - 利润留存率 （1 + ）}   =  基期销售收入 利润留存率 （1 + ） 销售增加{ - 利润留存率 （1 + ）} =  基期销售收入 利润留存率 （1 + ） 等式左边和右边同时除以“基期销售收入”得： 销售增加{ - 利润留存率 （1 + ）} =  基期销售收入 利润留存率 （1 + ） { - 利润留存率 （1 + ）} =  利润留存率 （1 + ） 等式左边和右边同时除以 - 利润留存率 （1 + ）得： =  我们注意到：基期销售收入 + 销售增加= （期末）销售收入，所以有： =  将分子和分母同时乘以，得： =  =  =  =  =