分析专栏:中国紧缩货币政策

专栏:中国紧缩货币政策 每日金融P1 安邦集团研究总部 总第3193期 2011年2月9日 星期三 分析专栏:中国紧缩货币政策 要注意对外影响 市场预计央行可能在2月份上调存款准备金率 _______________ 3 住建部上调公积金存贷款利率 ____________________________ 3 花旗,中国，怀疑银监会2007年利用审计窃取“知识” _______ 3 中国银行在美国开设的人民币账户能做什么, _______________ 4 中国大手笔抛售日本短期债券 ____________________________ 4 房企在资本市场并未被看空 ______________________________ 4 去年我国信用卡业务发展迅猛 ____________________________ 5 A股市场短期内不会面临人保集团整体上市的压力 ____________ 5 美国政府可能会逐步退出住房按揭市场 _____________________ 5 美国计划取消市场评级要求 ______________________________ 6 国际资本加速从新兴经济体流向发达市场 ___________________ 6 垃圾债券持续繁荣彰显对经济前景的乐观预期 _______________ 6 亚洲货币升值是大势所趋 _______________________________ 7 美国大型金融机构将承担较大财政责任 _____________________ 7 E-mail, aic@anbound.com.cn 节后人民币汇率再创新高 _______________________________ 7 订购热线, 1月偏股型基金普遍跑输上证指数 _________________________ 7 服务热线, 加息令国内债券市场走势分化 ____________________________ 8 ,北京， ,上海， ,深圳， ,成都， ,杭州， ,重庆， www.anbound.com.cn 每日金融P2 〖分析专栏〗 【中国紧缩货币政策要注意对外影响】 2月8日晚，春节假期还未结束，中国央行就匆匆宣布加息。这是去年10月中国进入加息周期以来的第三度加息。在这个时点选择加息，显示了中国政府在今年初抑制通胀苗头的决心，也进一步明确了紧缩货币政策的基调。 作为全球第二大经济体，中国的加息不是小事。受此影响，伦敦金属交易所(LME)铜价一度下跌1%，至每吨9940美元，但随后基本收复了失地。在与中国经济关系密切的澳大利亚，澳元对中国加息反应敏感，在中国宣布加息25个基点之后，澳元立刻大幅下跌，澳元兑美元从1.0180美元跌至1.0139美元。正在欧洲调研的安邦首席研究员陈功注意到，欧洲媒体对中国加息非常关注，电视媒体和纸面媒体都有大幅报道。而一些欧洲企业界对中国加息及其影响更是高度关注。 虽然中国进入加息周期早已为市场所知，但市场对于中国今年加息能到什么程度，还存在很大的不确定性。摩根大通估计今年中国将加息3次，中国银行预期今年中国将会加息3次以上，野村国际预计今年中国央行将加息4次，更有甚者，中国国务院发展研究中心金融研究所副所长张承惠、兴业银行的鲁政委等人认为，中国央行应在2011年继续加息4到5次，以抑制通货膨胀并缓和负利率状况。 在安邦首席研究员陈功看来，中国的金融决策部门要对这些中国连续多次加息的建议保持警惕。虽然中国央行加息是国内货币政策，但作为全球第二大经济体，中国加息的影响绝不只是自己的事。陈功认为，许多经济学家只从经济学原理和中国国内需求出发来看加息，这样的眼光是很狭隘的。中国加息除了针对国内通胀问，还会影响到中国的国际市场形象和地位。正是在金融危机后全球经济的艰难复苏中，中国才树立起了稳定、强劲增长的国际形象，吸引许多跨国公司围绕中国市场调整战略，中国才真正有可能进入G2时代，最重要的是，经济强劲增长的形象会继续吸引外资进入中国市场。 在去年中国与主要经济体的政策分道扬镳之后，中国进入加息周期，外资对中国市场的观望情绪开始增加。现在对许多外资(尤其是希望进行“绿地投资”的外资)而言，中国经济政策是否会大力度紧缩，是他们最关注的不确定性。如果中国真的如有些机构所预测，今年之内加息4、5次，这样的大力度紧缩将使中国经济的前景不明，对外资的吸引力将会减少。事实上，陈功在欧洲考察时注意到，对一些准备投资新兴市场的欧洲企业来说，是投资劳动力和环境成本逐渐上升的中国，还是投资成本相对更低廉的印度,这需要做出选择。对中国和印度来说，要保持对外资的吸引力，经济增长前景是最重要的影响因素。 我们还要意识到，放在世界背景下，中国经济体系的效率仍然不高，创新能力也不强，中国经济的强劲增长仍然离不开高投入。如果由于过度紧缩使得外资对中国市场前景感到困惑，继而影响外来投资，这势必对中国经济造成负面风险。这是货币政策决策者应该高度关注的。 有人会问:如果不大力度紧缩货币，那中国的通胀怎么办,的确，抑制通胀已成为今年中国宏观政策的主要目标，这也是许多学者们建议连续多次加息的重要理由。但在陈功看来，对中国通胀的治理不能过于机械，按着教科书来。我们必须承认，中国的市场经济体系并不完备，在市场化国家有作用的货币政策，在中国并不一定完全管用。在中国抑制通胀还有别的办法，比如，实在不行了，中央通过行政手段抑制国有企业和地方政府的投资冲动，冻结几个大项目，可能就会为经济过热有效降温。虽然行政调控会有负面的代价，但这种代价并不是抗通胀政策本身的问题，而是中国非市场体系下不得不付出的成本。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 每日金融P3 陈功强调，在全球化的今天，中国必须兼顾紧缩货币政策的内外影响。紧缩政策的方向并没有错，但当政策基本到位，市场的紧缩预期形成之后，紧缩货币的政策必须控制力度，避免在国际市场上造成对中国经济的普遍负面影响。这时候，中国只需要控制好不动产价格泡沫，就有可能真正实现稳健货币政策期望实现的目标。(ACG)返回目录 〖优选信息〗 【形势要点:市场预计央行可能在2月份上调存款准备金率】 随着中国政府加大抗击通胀的政策力度，中国央行8日宣布，将把基准存贷款利率上调0.25个百分点，这是今年的首次加息决定。中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵称，此次加息体现了央行各种货币政策交替进行的原则，上调存款准备金率将会和加息等政策根据市场情况灵活使用。而据《中国证券报》9日的报道称，中国可能将在2月份上调银行存款准备金率，以抑制流动性过剩，不过报道并未引述消息来源。报道还称，未来央行还会继续加息，而且时机应在上半年。实际上，中国央行行长周小川近日也警告称，央行必须对通货膨胀保持警惕，可能需要进一步上调存款准备金率来控制资金快速流入的问题。渤海证券宏观分析师认为，一季度再度加息可能性较小，央行采用提高存款准备金率乃至差别存款准备金政策的可能性较大。因此，虽然央行在8日宣布了2011年内的首次加息，同时1月份出现了流动性较为紧张的情况，但仍不能就此而认为央行会降低继续使用存款准备金率工具的可能性，实际上这种可能性依然很大。分析人士指出，上调存款准备金率一方面可以抑制银行的放贷冲动，同时也有助于收缩流动性，抑制通胀预期。(LCXS)返回目录 【形势要点:住建部上调公积金存贷款利率】 住建部9日发出通知，从2011年2月9日起，上调个人住房公积金存款利率。当年归集的个人住房公积金存款利率上调0.04个百分点，由0.36%上调至0.40%;上年结转的个人住房公积金存款利率上调0.35个百分点，由2.25%上调至2.60%。同时，从2011年2月9日起，上调个人住房公积金贷款利率。五年期以上个人住房公积金贷款利率上调0.20个百分点，由4.30%上调至4.50%;五年期以下(含五年)个人住房公积金贷款利率上调0.25个百分点，由3.75%上调至4.00%。另外，从2011年2月9日起，开展利用住房公积金贷款支持保障性住房建设试点工作的城市，贷款利率按照五年期以上个人住房公积金贷款利率上浮10%执行。本次公积金贷款利率上调后，仍明显低于商业购房贷款利率。不过从日前湖南省长沙市恒大地产某楼盘拒绝公积金贷款的案例来看，要享受较低利率的公积金贷款存在一定的障碍。(LHZB)返回目录 【形势要点:花旗(中国)怀疑银监会2007年利用审计窃取“知识”】 路透8日报道称，维基解密批露的25万份美国外交密电中包括了美国驻上海领事馆2007年12月11日的一份机密文件，文件内容显示:时任花旗银行中国区负责人的施瑞德(RICHARD STANLEY)称，2007年花旗(中国)在中国成立6个月后，银监会派出了40名审计人员赴花旗上海总部进行了一个月的审计。施瑞德称，审计当中存在“知识转移”。“想要搞清楚花旗的运转方式，以便银监会进行控制，因为他们担忧花旗会太过强大。”施瑞德认为中国当时利用监管权力“恶意”并“特别进犯性”地严格审计花旗上海的账薄，主要目的看似是欲控制花旗的增长，并研究其成功秘诀。花旗事件反映了外企，尤其是金融业外企在华面临的严格审查;它对于美国企业及贸易代表对中国窃取知识产权、逼迫技术转让等抱怨，打开了一扇窗口。其实花旗在中国的业务量非常有限，银监会有控制其成长的必要吗,2007年中国银行业的利润已远非2003年可比，而外资银行的市场份额一直裹足不前。花旗的内部管理自然有独特之处，但具体的业务并不像成功的炼金术那样神秘。显然，花旗高管的傲慢发生在美国金融危机前。 每日金融P4 不过该文件也说明银监会行使监管权时要让外资的被监管对象心服口服，仍要做更多细致的工作。(RHZB)返回目录 【形势要点:中国银行在美国开设的人民币账户能做什么,】 今年1月中，中国银行在美国的三家分行——两家在纽约，一家在洛杉矶，开始向美国公民提供新的银行账户，美国人可以把美元兑换成人民币。美国《时代》周刊网络版的文章称，由于人民币不能自由兑换，它不能交易，币值也不能自由浮动，这使得中国银行提供的人民币账户变得有些奇怪。在中国银行的美国分行开一个人民币账户能做什么,一个美国人问:“我能开人民币支票吗,”中行的职员回答:“不，你不能。”“我能取人民币吗,”“不能。”“如果我去北京，能从我的账户里取钱吗,”“不能。”“我能办一张借记卡，在上海使用吗,”“不能。”“我回美国时，能在香港机场往账户里存钱吗,”“不能。”“我能开美元支票吗,”“不能。”美国人困惑了:“那么我能做什么呢,”“你可以最少存500美元，然后会被兑换成人民币。如果人民币升值，你的美元账户的钱就会增加，然后，你可以取美元，这是联邦储蓄保险公司担保的。”“我为什么要开一个不能真正使用的账户呢,”“如果你的储蓄或金融市场账户的利息只有零，如果人民币像预期的那样每年升值3%,5%，那么你在中国银行的储蓄账户所产生的收益就会远远超出美国国内的任何相应的储蓄账户。”美国人明白了，中国银行的账户没有利息，完全随人民币币值而变动，如果人民币升值，储户就能获得高于美国一般储蓄账户的收益。在美国人看来，中国银行的人民币账户，这是中国对美国的最新出口项目。(BHJ)返回目录 【形势要点:中国大手笔抛售日本短期债券】 日本财务省8日公布的数据显示，去年12月中国净抛售1773亿日元的日本国债，令中国去年全年净抛售日元资产达到4677亿日元，成为2005年以来净卖出量最多的一年。日本财务省的声明指出，中国在去年12月卖出2435亿日元短期债券，但买入661亿日元长期债券。综合全年，中国在去年净卖出374亿日元日本国债;净卖出4304亿日元日本货币市场工具。对此，野村综合研究所金融市场首席研究员Tetsuya Inoue表示，一方面，日元上行势头中止，中国卖出日本短期债券获利套现;另一方面，日本作为中国主要贸易伙伴国，中国可能希望持有部分日元计价的长期资产。实际上，日元兑美元去年11月份贬值3.9%，为去年4月以来首度下跌。10年期日本国债收益率当月攀升26.5个基点，为2008年4月以来最大升幅。由美银美林编制的数据显示，11月份日本国债价格下跌1.2%。(LCY)返回目录 【形势要点:房企在资本市场并未被看空】 2010年共有18家房企在香港进行融资，总金额高达765亿元，较2009年大幅增加104%。而今年以来，恒大地产、合生创展、雅居乐等房企通过海外发债、优先票据、向外资银行借贷等方式融得资金。苏格兰皇家银行近日发布报告称，今年以来中国房地产在离岸的债务融资金额已达280亿元人民币，相当于去年全年的四成，反映出主要发展商对房地产市场仍有信心，并预期未来房地产商的债务融资将更频繁密集。最新发布融资计划的碧桂园称，公司计划发行7年期优先票据，并已获得批准将于新加坡上市。评级机构穆迪指出，碧桂园此次发行债券有助改善公司的流动性，以应付内地今年可能收紧银行信贷的挑战，相信公司会继续谨慎管理其负债及购地，债务杠杆水平不会超过50%,55%，并给予债券“BA3”高级无抵押债务评级，展望为“稳定”。此外，券商也一致看好备受调控的房地产行业。券商给出的理由是，房地产行业自2009年7月进入下跌通道，股价接近腰斩。而另一面，房地产的实际业绩却在节节攀升。加上今年的通胀预期仍旧高企，房地产旺销格局不会改变。此外，市场估值水平低于历史均值，具备提升空间。同时，据安邦研究人员调研，香港市场流动性非常充裕，内地有实力的房 每日金融P5 企很受欢迎。由此也可看出，尽管楼市调控日益趋严，但一些大型房企在资本市场上的发展潜力仍然很大。不过，要指出的是，近来已经有资金从新兴市场流出的迹象，随着资金成本的上升，内地房企的海外融资路不会总是一帆风顺。(RLH)返回目录 【形势要点:去年我国信用卡业务发展迅猛】 日前，央行发布的《2010年支付体系运行总体情况》显示，截至2010年末，信用卡授信总额2万亿元，较2009年末增加6375亿元;期末应偿信贷总额4492亿元，较2009年末增加2034亿元。央行称，2010年，信用卡授信总额和信用卡期末应偿信贷总额均大幅增长;信用卡逾期半年未偿信贷总额略有下降，信用卡坏账风险有所缓解。《总体情况》显示，信用卡逾期半年未偿信贷总额76.89亿元，较2009年末减少0.07亿元，同比下降0.1%;信用卡逾期半年未偿信贷总额占期末应偿信贷总额的1.7%，较2009年末回落1.4个百分点。其中，股份制商业银行信用卡逾期半年未偿信贷总额占期末应偿信贷总额的比例远高于国有商业银行:2010年末，国有商业银行信用卡逾期半年未偿信贷总额占期末应偿信贷总额的1.1%，而股份制商业银行此项比例为2.6%。《总体情况》还显示，2010年，发生银行卡业务258亿笔，同比增长30.8%。截至2010年末，全国累计发行银行卡24.15亿张，全国银行卡人均拥有量1.81张。借记卡累计发卡量与信用卡累计发卡量之间的比例约为9.52?1，低于2009末比例，信用卡累计发卡量占比小幅增长。(RCY)返回目录 【形势要点:A股市场短期内不会面临人保集团整体上市的压力】 自2009年9月完成整体改制后，市场对人保集团战略投资者的引进和上市日期的就有多种猜测。人保集团董事长吴焰此前称，按照“先改制，后择机上市”的两步走战略，人保集团在完成整体改制后就已经开始积极寻求引进战略投资者，筹备上市。“国内多家大型国企都向人保集团伸出橄榄枝，希望成为战略投资者。引入战投之后，人保集团整体上市已不再有体制障碍，将寻求最佳的窗口期启动上市计划，不过目前还没有具体的时间表。”在日前举行的2010年度经营业绩发布会上，中国人保集团监事会主席周树瑞则透露，中国人保将在“十二五”期间完成整体上市，但目前仍没有确定时间。周树瑞还表示，“引进战略投资者后，人保集团上市条件完全具备，我们会选择合适的窗口，随时可能启动上市计划。按照计划，集团整体上市将在‘十二五’期间完成，但短期尚无具体时间表。”这样，深受过度融资之苦的A股市场短期内不会面临人保集团的上市压力。事实上，目前大盘股估值相当低，对大型金融机构来说，也不是理想的上市时机。(LHZB)返回目录 【形势要点:美国政府可能会逐步退出住房按揭市场】 据知情人士透露，美国白宫计划提出一项，逐步削弱联邦国民抵押贷款协会(简称:房利美)与联邦住房贷款抵押公司(简称:房地美)的作用，并最终将这两家机构关闭。过去几十年来，房利美和房地美这两家抵押贷款公司在美国住房市场中一直发挥着中心作用。据悉，奥巴马政府最早将于11日宣布这项事关10.6万亿美元按揭市场未来的计划书，其中将详细说明政府准备如何逐渐从房屋按揭市场淡出。预计美国政府可能提出五个方案，由国会评估利弊。但最吸引外界注意的是其中三个方案，最保守的建议是除了现有的联邦机构外，政府退出房屋按揭市场。另外两个方案则是建议创建一套新机制，让政府对向来由房利美和房地美主导的二级按揭市场给予部分支持。其中一个方案是说，在市场吃紧的时候由政府来介入。另外一个建议是政府在任何时候都要参与到二级按揭市场。削弱联邦机构对楼市的支持力度很可能会加大购房者的借款成本，令本已脆弱的楼市雪上加霜。因此，分析师们认为任何转型计划都可能需要数年才能完成，而且这取决于房地产市场的复苏速度。由于中国持有大量“两房”债券，美国对“两房”的这一重大改革值得中国高度关注。(RCY)返回目录 每日金融P6 【形势要点:美国计划取消市场评级要求】 据外电报道，鉴于金融危机中暴露出来的金融业缺陷，美国证券交易委员会(SEC)准备将在9日提议减少市场对信用评级机构的依赖。其提出证券发行的申请文件不再包括旨在给予投资者信心的信用评估材料。2009年，美证交会取消了监管所需的部分信用评估材料，并对市场过分依赖信用评级表示担忧。多德-弗兰克金融改革法案要求相关政府机构仔细研究监管方案，并取消信用评级材料。信用评级机构被指责对不良次级抵押贷款作担保的金融产品给予了过高评级，从而助推了金融危机的爆发。因此，多德-弗兰克法案要求对信用评级进行部分改革，比如缓和利益冲突，信用评级机构必须对其评级负责，并减少投资者对这些机构的依赖。但是像穆迪、普尔、惠誉这些主要评级机构并不会面临如银行、抵押贷款机构那样大的改革压力，因为立法机构没有提出可取代这些机构评级服务的有效方案。因此，SEC计划提议取消评级要求，并提出新的替代方案。(LLH)返回目录 【形势要点:国际资本加速从新兴经济体流向发达市场】 美国等发达国家经济的持续复苏，仍在激励投资者将资金由新兴市场转战发达国家资产。受亮眼非农就业数据及活跃的并购市场带动，欧美股市7日触及两年半高位。此前一周，美国股市实现两个月来最佳单周表现。尽管欧美股市表现亮眼，一些新兴市场股市的表现则继续颓势。春节期间，新兴市场资金出逃的迹象依然明显。MSCI环球指数累计上扬0.69%;而MSCI新兴市场指数小幅下挫0.22%。资金流向研究机构EPFR上周发布的数据显示，截至2日的一周内，投资者抛售新兴市场资产，并将资金投入发达国家股市。EPFR表示，埃及和突尼斯发生的政治动乱及高企的物价水平，导致新兴市场股票基金遭遇70.2亿美元资金净赎回。作为对比，发达国家股票基金吸引到66亿美元资金净流入，为连续第五周出现资金流入。汤森路透旗下基金研究公司理柏上周也公布数据显示，投资者在截至2日的当周大举削减新兴市场股市投资仓位，削减额度高达创纪录的41.0亿美元。全球上市交易基金(ETF)净流出21.73亿美元，其中大多来自新兴市场，流出资金最多是ISHARES MSCI新兴市场基金的44.5亿美元。三菱UFJ摩根士丹利证券资深投资策略师藤户则弘表示，“所有新兴市场，包括巴西、印度、印尼和中国在内，今年的表现都不好。市场焦点转向通胀风险较低的发达市场。”(RLH)返回目录 【形势要点:垃圾债券持续繁荣彰显对经济前景的乐观预期】 在美国企业债券市场上，垃圾债券获得了投资人的持续热捧，甚至正在酝酿新一轮的牛市行情。据穆迪投资者服务公司此前发布的最新研究报告称，2010年美国公司垃圾债券价格同比上涨15%，而在美联储压制利率的空前举动下，垃圾债券销售创下历史纪录。基金资讯供应商LIPPER FMI指出，自去年12月至今，投资于垃圾债券的高回报互惠基金获得54亿美元的资金流入，至于性质与垃圾债券相近的银行借贷，期内流入资金更多达67亿美元，反映资金正流入垃圾债券市场。另外，美银美林编制的指数显示，本年迄今，美国垃圾债券平均回报已高达2.57%，而2009年及2010年的垃圾债券全年回报分别为57.5%及15.2%。垃圾债券是指那些债务相对较高、信用级别相对较低的高风险公司发行的债券。垃圾债券能够从金融危机的冰窟中挣脱出来并重现昔日的魅力，显然与美国经济的基本面有关。随着就业、住宅市场的逐渐好转，市场追捧垃圾债券应该是对经济前景乐观预期的提前反应。垃圾债券的走红可以吸收更多的流动性资金进入市场，从而扩充经济复苏的资金供给管道。作为企业的一种直接融资工具，垃圾债券也有助于企业经营状况的改善。此外，垃圾债市的繁荣将有力地激活企业并购尤其是杠杆并购，市场人士预计，与垃圾债券市场繁荣相伴随的将是杠杆并购的大量涌现，而且这种迹象已经显露出了苗头。(RLH)返回目录 每日金融P7 【形势要点:亚洲货币升值是大势所趋】 全球通胀升温对汇市构成莫大压力，鉴于亚洲复苏势头强劲，市场热炒区内各央行将以货币升值及加息对抗通胀，带动热钱再度涌向亚洲货币。近日，马币及新台币升至1997年来高位。由于目前通胀肆虐，已冲击到区内低收入市民的生活，因此，高盛发表报告指出，亚洲当局已别无选择，为抗通胀，最终亦需让货币升值。报告认为，韩国、印尼及台湾当局似乎已容许韩元、印尼盾和新台币有较大升值空间。由于印尼的经济增长超过预期，刺激资金流入，印尼盾近3个交易日的升幅，为8个月以来最大，8日见1美元兑8910印尼盾，这是印尼盾自去年11月以来新高。有当地交易员指出，印尼央行通常会入市遏抑本国货币升值，但近日没见入市迹象，似乎容许货币升值，以8900,9000印尼盾作为新交易区间。另有交易员指出，韩国及菲律宾官方8日曾入市买美元，但干预汇市行动仅为了缓和货币升势，而非阻止升值。市场也预期韩国央行继上月出乎意料加息后，在11日会再加息，为连续第二个月加息，幅度亦为0.25%。韩元3日升至1美元兑1101韩元，为雷曼倒闭后的高位。(BCY)返回目录 【形势要点:美国大型金融机构将承担较大财政责任】 美国联邦存款保险公司(FDIC)7日投票通过新存款保险基金收费规定。新规定下，FDIC将据银行的资产规模收取保费，而非存款规模，这意味当有银行倒闭时，大型和风险较高的金融机构将须承担较大财政责任，新规定将于4月1日起生效。新保费规定乃去年落实的金改法案产物，以回应小型银行对承担过多银行倒闭成本的投诉。新保费规定下，资产规模超过100亿美元的银行所承担的保费比率，将由以往的70%升至78%，虽然个别银行所支付的保费将会调整，但FDIC从业界收取的保费总额几乎维持不变。业界分析指出，单计摩根大通、美国银行及花旗将须每年额外支付共近10亿美元保费。此次联邦存款保险公司对于保险基金评估公式的调整，主要由社区银行倡导。社区银行认为，大型银行对于整个金融系统形成了更多的风险，因此其对于保险基金的贡献额度也应当更多。根据独立社区银行家协会估计，新规将使得资产规模少于100亿美元的小型银行在未来三年内节省45亿美元的资金。此外，FDIC还通过草拟条例，建议要求资产规模500亿美元或以上的大型金融机构，延递高层最少一半花红三年或以上，受影响的大型金融机构包括摩根士丹利、高盛，以及按揭贷款机构房利美和房地美。(RLH)返回目录 【市场:节后人民币汇率再创新高】 来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2月9日人民币兑美元汇率中间价报6.5850，较春节前最后一个交易日小幅走高10个基点，再创汇改以来新高。春节前最后一个交易日，人民币兑美元汇率中间价报6.5860。而彼德森国际经济研究所的Fred Bergsten认为，人民币的汇率出现突破走势。他表示，自从去年6月份人民币汇率与美元脱钩以来，人民币兑美元的年率化升值幅度达到10%，若人民币保持该升值势头，相当于人民币的实际有效汇率的升值幅度将达到2005,2008年的程度(20%,25%)。他指出，美国方面针对人民币汇率作出的正式表态表明，美国方面已经获得了中国将继续对人民币汇率进行调整的承诺。人民币的升值走势似乎是因为来自美国和其他国家的大力施压，更重要的是，中国自己的经济情况发生了变化。(LLH)返回目录 【市场:1月偏股型基金普遍跑输上证指数】 据天相投顾的数据，1月份237只主动股票型基金单位净值平均跌幅达5.03%，远远超过上证指数0.62%和沪深300指数1.65%的月跌幅;154只混合型基金净值平均跌幅达5.4%，跌幅不仅远远超过大盘，还超过股票型基金。仅有8只主动型股票基金在1月份取得正收益，而超过100只股票基金1月份净值跌幅超过6%。基金分析人士认为，造成1月份偏股基金跌幅远超大盘的原因主要有两方面:一方面是基金对2011 每日金融P8 年股市判断过于乐观，具体表现为多数基金仓位在2010年四季度显著升高，导致今年年初整体仓位处于历史较高水平，股票型基金整体仓位超过88%，混合型基金仓位超过80%;另一方面，基金在投资上严重偏离以沪深300指数为代表的蓝筹股，在配置上仍青睐中小盘成长风格股票，而此类股票在1月份大幅下挫，跌幅远远超过大盘蓝筹股。如代表中小盘风格的中小板指数和中证500指数在1月份分别下跌9.49%和6.6%。2010年基金大幅跑赢上证指数的秘诀就是大量持有中小盘股，而2011年这种持仓结构恰恰拖累了基金的表现。(LHZB)返回目录 【市场:加息令国内债券市场走势分化】 中国银行间债市9日早盘尾段现券收益率依旧全线攀升，其中期限两年多的央票及长期国债收益率升幅靠前，央行加息致抛盘沉重，但与盘初相比走势渐稳。交易员认为，此次加息后，现券走势可能出现分化，部分短端品种上涨已经到位;但长期品种收益率仍面临较大上行压力。上海一银行交易员称:“短期品种应该有所回落，长期品种就难说了。”华南一券商交易员表示，一次加息的影响有限，但这次加息是在经济数据公布之前，恐怕1月份的通胀水平仍然不容乐观。本次加息已是自去年10月以来第三次加息，如果接下来连续加息，将会使债市继续承压。另一方面，交易所债市走势平稳。上证国债市场9日早盘高开震荡，现券涨跌互现。上证国债指数收盘报126.72点，上涨0.08%。信用债走势分化，企债指数涨跌不一。沪深股市剧烈震荡，可转债多数走软，整体表现好于正股。(LCY)返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考，不作为投资依据。 最新股市行情 日 期 收盘指数 涨跌点数 2774.07 上证指数 2月9日 -24.89(0.89%)? 11807.93 深圳成份指数 2月9日 -183.59(1.53%)? 302.98 上证,股指数 2月9日 -3.60(1.17%)? 5714.84 深成份,股指数 2月9日 -87.68(1.51%)? 3040.95 沪深300指数 2月9日 -36.33(1.18%)? 23164.03 香港恒生指数 2月9日 -320.27(1.36%)? 12278.60 恒生国企股指数 2月9日 -247.66(1.98%)? 4058.21 恒生中资企业 2月9日 -73.14(1.77%)? 9006.82 台湾指数 2月9日 -104.64(1.15%)? 6091.33 英国金融时报指数 2月8日 +40.30(0.67%)? 7323.24 德国法兰克福指数 2月8日 +39.62(0.54%)? 10617.80 日经指数 2月9日 -18.15(0.17%)? 12233.20 美国道琼斯指数 2月8日 +71.52(0.59%)? 2797.05 纳斯达克指数 2月8日 +13.06(0.47%)? 1324.57 标准普尔500指数 2月8日 +5.52(0.42%)? 最新外汇牌价:2011年2月8日5:30pm 1美元 1美元 1美元 1美元 6.58853 5.46782 6.43425 28.7774 人民币 丹麦克郎 瑞典克郎 台币 82.4470 0.99441 0.73344 0.98760 日元 加拿大元 欧元 澳元 7.78675 1.27556 0.96379 0.62242 港币 新加坡元 瑞士法郎 英镑 每日金融P9 1欧元 1欧元 1欧元 1欧元 8.98300 7.45541 8.77652 39.2360 人民币 丹麦克郎 瑞典克郎 台币 112.411 1.35581 1.36343 1.34653 日元 加拿大元 美元 澳元 10.6167 1.73903 1.31406 0.84862 港币 新加坡元 瑞士法郎 英镑 伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)2月8日 一个月 二个月 三个月 六个月 一年 0.26400 0.28825 0.31200 0.46435 0.79325 美元 0.61438 0.68188 0.80188 1.10500 1.56938 英镑 0.12750 0.15438 0.18875 0.34625 0.56750 日元 0.13667 0.15500 0.17000 0.24167 0.51667 瑞士法郎 0.85750 0.91125 1.03500 1.27625 1.60875 欧元 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载) 香港银行同业港元拆息(%)2月9日 隔夜钱 1个月 3个月 6个月 0.05000 0.12929 0.20857 0.27714 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年2月9日11:30 期限 Shibor(%) 涨跌(BP) 3.8475 隔夜(O/N) 50.17? 4.0903 1周(1W) 72.11? 4.8067 2周(2W) 4.33? 5.5818 1个月(1M) 104.32? 5.7299 3个月(3M) 8.62? 4.1170 6个月(6M) 12.27? 4.1683 9个月(9M) 12.27? 4.2211 1年(1Y) 13.17? NYMEX原油期货价格每桶86.94美元(2月8日收盘价) 2月8日收盘价) ICE布伦特原油期货价格每桶99.92美元 ( COMEX 金= 1364.10美元(2月8日收盘价) 1人民币=4.36780新台币 100人民币=11.1341欧元 100人民币=15.1783美元 [外币100] 美元658.5 英镑1057.88 日元8.0036 港币84.59 澳元668.62 欧元897.57 (中国银行2011.2.9) 声 明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”,TELEPHONE CONSULTING，及“在线咨询”,ONLINE CONSULTING，服务,直接向研究员咨询。电话咨询,,在线咨询,research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话,研究部主管贺军,高级研究员，。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象,特此声明,安邦咨询向正式客户提供的所有产品,只通过如下邮箱发送,anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ,客户也可从安邦官方产品网站,www.anbound.info，获得。从任何其他途径收到的产品,都不能代表安邦产品,安邦咨询概不负责。 ?2011 Anbound Information Corporation. All rights reserved