净资产收益率指标评析

净资产收益率指标评析 啼嚎f舱在彳 ,f^———————————1{净资产收益率{ }指标评析; l三!一 ,现行指标的计算 净资产收益率是企业净利润与平均净资产的百 抒比.其计算公式为 净资产收益率=×1oo% 其中:平均净资产为期初所有者权益与期末所 有者权益的简单算术平均效. 我们知道.期末所有者权益=期初所有者权益 +本期新增资本净额+本期净利润一向投资者分配 的现金股利.因此.公式中的平均净资产也可以等于 期初净资产+1/2(本期新增资本净颤+本期净和润 一 向投资者分配现金股利).对这几十列项根值得思 考.期初净资产参与本期生产经营活动.并给企业带 来净利润无可非议;本期新增资本也能给企业剖造 净利润,但其增资的时间在一年内不是平衡的,单纯 地用1/2来反映其参与生产经营活动,不能说合 理.若是十二月初的增资只参与了全年生产经营活 动的1/12;与本期净利润相应的资产虽说参与了企 业的生产经营活动.但其时间也难以客观地确定.向 投资者分配的现金股利,只是利润分配的一种形式. 如以分配的现金股利多少来决定企业净资产收益能 力的大,J,.采用现行计算公式计算的结果是:分配现 金股利越多.净资产收益率就越大;反之就越小. 由此可见.现行净资产指标计算公式中,平均净 资产并不是参与全年生产经营活动资产的平均数. 由此计算出的净资产收益率也就不能真实地反映净 资产的收益能力.不和于财务信息使用者据以正确 地衡量企业的经济效益.作出正确的决策. 二,敲进建议 综上剖析,为了能客观地反映投资A投入资本 的收益能力.笔者认为有必要对净资产收益率指标 进行修改.应将净资产收益率指标改为投入资本收 益率指标,其计算公式为: =而12-N…*收益率期初所., 本期新增… 有者权益.12资本净额 公式说明: (1)投入资本包括期初投入和本期新增资本.用 于考核全部投入资本的收益能力; (2)采用加权平均法计算参与生产经营活动的 平均资本.以投入资本的时间为权散.期初所有者权 益的权散为1;本期新增资本的权效为(12一N)/12. 其中N为新增资本所在月份效;一 (3)本期新增资本包括投资者追加投入资本,接 受企业以外的捐赠资本.清产棱资增减的资本等,不 包括盈余公积,资本公积转增资本及发放股票股利. 举例说明:下中各项效据为A,B公司1997年 度的有关资料(单位:万元). f\q期韧所I堑孽查}净分配现期丰所有 胄\隋者权孟皇1金麓I时间I利润金殷利者权益 lAI2.0?l500l6月l8003003.000 lBI2.000J400J10月l8002003.000 按净资产收益率公式计算,A,B公司的净资产 B获利息倍数; 其中:税息前利润=利润总颤+年!f息费用 由于我国现行的损益表中”利息费用没有单 列,故外界报表使用人一般用财务费用来估算利息 费用的大小.由于计入固定资产成本的资本化利息 不包括在财务费用中但属于利息费用且仍然要偿 还,所以: 利润.利息利润.财务 =? 一 32一 当期无资本化利息时,该不等式取等号,否刚取 小于号.特别值得留意的是,当期资本化利息巨大 时.如用财务费用进行估算.会粉饰已获利息倍数指 标值.所以分析时应尽可髓取得垒面的资料.进行客 观的评价. 以上从损益表中得出的这些财务比率.可对分 析人员的提策方案提供一定的客观依据.但笔者以 为,要较全面地掌握一十企业的财务状况.还需要结 合资产负偾表,现金流量表进行综合分析,同时对表 外资料也要给予足够的重视. (件者单位:中南财妊大学鲁计木) 缸桌闰,财参蔓,谋 一?牛浅谈集团型企业 ‘在财务管理中存在的问题及对策 .?F27l一 一 ,集团型企业单位的概念趸特点 本文指的集团型企业单位.不是现代企业制度 意义上的企业集团,而是属于同,系统的,上面有主 管单位的多十具有独立企事业法人资格的盎事业单 位组成的联合体.这些企事业单位都是独立的法人. 都有一定的资产,资本,同本联合体内的其他单位是 兄弟关系.与主管单位是行政隶属关系,领导干部由 主管单位直接任免. 这些集团型企业单位内部各单位虽是独立的企 事业法人.但它们叉必须服从上级主管单位的指挥, 听从其调度安排,所以它们的独立性又是具有一定 限度的. 二,纂团型企业单位在财务警理中存在的同囊 1随意调拨资产.在集团型企业内部,往往 出现资产无偿调拨问题.主管单位出于某种考虑,可 将集团内部某一企业的某些资产划拨给另一企业, 调出方在减少资产的同时减步了资本,而调入方则 增加赍产和资本.主管单位有时为了帮助所属单位 应付工商部门年检,更是随意调拨资产,年检结柬, 再调回去,对正常的经挤秩序带来负面影响. 2.蚕食国有资产.集团型企业集团所属各单 位往往实行不同的行业财会制度,而不同的行业财 会制度对资产处理的方法不尽相同.如企业对一些 不良资产进行处理要计入当期损益,影响经营者业 绩.而事业单位的不良资产损失可直接冲藏事业基 金(相当于国家资本).这样,主管单位就可以将企业 的不良资产调拨到事业单位.然后再进行处理,钻政 策和制度的空子.变相蚕食了国有资产 3.规避税法,偷逃税款.不同企事业单位享 有不同的税收优惠政策.主管单位为了集团型企业 单位的整体小利益.转移收入.转移利润.以达到少 纳税甚至不纳税的目的.有些单位既从事预算内免 税项目.叉从事应纳税市场项目,就可以在成本核算 上做手脚,人为地加大市场项目成本,将市场项目的 年lI润转移到预算内项目,使之成为预算节余,而偷进 所得税. 4经挤关系不明晰.由于主管单位与所属各 企事业单位是上下级关系,不是经挤上的投资与被 投资关系.各单位的实收资本在主管单位帐上并不 反映相应的长期投资.这就带来一十利润分配问 题.从表面上看.各单位是主管单位的全资子企业. 但利润分配投有董事会决议,而是由主管单位用行 政命令的方式进行,具有任意性和不规范性. 5.经挤往来中的相互担保.在各单位生产经 营过程中,为筹措资金,免不了要有一些融资行为, 而贷款银行一般要求申请单位在取得贷教前获得别 的单位担保,贷款单位往往要求集团内另一兄弟单 位替它担保i如兄弟单位考虑到自身利益,不肯轻易 答应.就由主管单位做工作,有时报行还要求主管单 位进行双担保,照说主管单位往往是行政机关性质, 是不具有担保资格的,但银行由于掌捶着主管单位 的预算资金存款帐户,也算得到了一种心理上的安 全感. 6.会计职能弱化.会计的基本职能是反映和 监督.但从目前来看.这些集团型企业单位内部的会 计职能已太大弱化了.上面谈到的几点,实际上已说 明了会计”反映职能的弱化.会计信息瞎入了较多 的人为因素.已经在一定程度上失真了.说到监督职 能,各单位投有董事会.财务负责人均由各单位领导 直接聘任.披此关系一般比较密切.这在一定程度上 收益率均为32%.投资人难以区分A,B二十公司净 资产收益能力的高低. 若按投入资本收益率公式计算,其结果如下: A公司800 一 -- 2 — 000+12-6x50.州?._ 涤80O……s?,-*B公司投入资本收益率大于A公司.投资人可 选择B公司作为投资对象. (作者单位:江苏理工大学) 一 33—