利好利空交织，短期成品油市场大势趋稳

利好利空交织，短期成品油市场大势趋稳 核心提示:近期国内成品油价格基本稳定。如果说下跌，有两大集团的限量保价措施、成品油的需求增量以及国际原油期货价格的支撑。而如果说在此基础继续上涨，又存在国际原油上涨乏力、国际三地原油变化率处在较低水平以及国家最高限价的抑制。 近期成品油市场概述 近期国内成品油价格基本稳定。如果说下跌，有两大集团的限量保价措施、成品油的需求增量以及国际原油期货价格的支撑。而如果说在此基础继续上涨，又存在国际原油上涨乏力、国际三地原油变化率处在较低水平以及国家最高限价的抑制。特别是在国家收紧货币的大环境以及中间商操作空间萎缩的情况下，整体的市场行情也一度陷入低迷。 国内成品油资源的供需状况 供应方面:整体的供应相对较好，虽然部分地区汽油受到外采量减少影响，个别分销公司对于汽油开始控量，但是基本不影响下游正常的需求供应。 需求方面:“三夏”农业用油高峰对于柴油需求形成提 振;此外，近日高温天气增多，汽车空调用油激增。不过目前看，这些需求增量主要体现在终端的加油站或者说零售环节，而批发市场流动资源仍然较少，整体行情提振力度用相对有限。 零售环节向好，而批发环节出货不足 主要原因是商家对于后期汽柴价格上涨信心不足，或者说是囤货待涨空间有限所致。据我们粗略计算，以目前贷款利率水平以及存储费用，每吨成品油月涨幅必须达到100元以上才能减亏，而盈利需要更大的涨幅。在目前汽柴价格上涨乏力的情况下，商家采取了“低库存”操作方式，“隐形”需求的减少是批发市场交投气氛不佳的主要打压因素。 国际原油价格近期走势 短期内国际原油价格稳步盘升仍显动力不足，其中发达国家较高的失业率、以及不断加大的通胀预期都是打压原油“突破性”上涨的主要因素。而就近日来看，欧佩克减产未达成只是对近期原油价格形成支撑。一段时间内，国际原油在固定区间宽幅震荡的可能性较大。 国内通胀形势仍不容乐观 由于猪肉、鸡蛋等食品价格出现小幅上涨，5月CPI涨幅可能达5.4%-5.5%。而海外权威媒体调查则显示，5月CPI预计同比上涨5.4%，追平3月创下的32个月高位。中国统计局定于6月14日公布包括CPI在内的5月经济数据。 如果通胀预期不断加大，那么国内经济面必然受此不利影响冲击。而相对较高的商品价格将继续打压人们的购买力，届时传导至成品油市场也将是需求的减量;此外，如果通胀较大，一旦国家继续采取收紧货币措施，那么油品市场的操作空间将因为资金的减少进一步萎缩。 发改委调价的参考——国际三地原油变化率对近期市场影响 发改委调价的参考——国际三地原油变化率在从2011年5月5日到6月6日一直处于下跌的通道，但是在6月7日的三地价格开始止跌回涨。这种现象的出现说国家发改委的调价进入“休眠期”，因为当前三地变化率为-0.77%，基本处于+4与-4的中间平衡位置。单从国家政策方面说油品市场暂时趋稳。