公开市场业务

公开市场业务 公开市场业务是指中央银行通过买进或卖出有价证券，吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。与一般金融机构所从事的证券买卖不同，中央银行买卖证券的目的不是为了盈利，而是为了调节货币供应量。根据经济形势的发展，当中央银行认为需要收缩银根时，便卖出证券，相应地收回一部分基础货币，减少金融机构可用资金的数量;相反，当中央银行认为需要放松银根时，便买入证券，扩大基础货币供应，直接增加金融机构可用资金的数量。 公开市场业务与其他货币政策工具相比，具有主动性、灵活性和时效性等特点。 公开市场业务可以由中央银行充分控制其规模，中央银行有相当大的主动权;公开市场业务是灵活的，多买少卖，多卖少买都可以，对货币供应既可以进行“微调”，也可以进行较大幅度的调整，具有较大的弹性;公开市场业务操作的时效性强，当中央银行发出购买或出售的意向时，交易立即可以执行，参加交易的金融机构的超额储备金相应发生变化;公开市场业务可以经常、连续地操作，必要时还可以逆向操作，由买入有价证券转为卖出有价证券，使该项政策工具不会对整个金融市场产生大的波动。 作用 ?调节商业银行的准备金，影响其信用扩张的能力和信用紧缩的规模;?通过影响准备金的数量控制利率;?为政府债券买卖提供一个有组织的方便场所;?通过影响利率来控制汇率和国际黄金流动。可见，公开市场业务的操作主要是通过购入或出售证券，放松或收缩银根，而使银行储备直接增加或减少，以实现相应的经济目标。 特点 公开市场业务在三大货币政策工具中是唯一能够直接使银行储备发生变化的主动性工具，具有主动性和灵活性的特征。但也有其局限性，即中央银行只能在储备变化的方向上而不能在数量上准确地实现自己的目的。并且，通过公开市场业务影响银行储备需要时间，它不能立即生效，而要通过银行体系共同的一系列买卖活动才能实现。公开市场业务发挥作用的先决条件是证券市场必须高度发达，并具有相当的深度、广度和弹性等特征。同时，中央银行必须拥有相当的库存证券。 差异 由于证券市场的发达程度不同，公开市场业务的运用在不同国家是有差异的。对市场机制高度发达的美国而言，公开市场业务是联邦储备体系使用最多和最灵活的货币政策工具，但1923年，美国联邦储备委员会只用它调节工商金融，到第二次世界大战后才成为最重要的货币政策工具。美国的公开市场政策由联邦公开市场委员会决定，具体业务则由公开市场专户经理执行。英国是由贴现行调节金融市场所需的资金，只是在贴现市场发生困难时，英格兰银行才参与公开市场国库券的买卖。日本70年代后才积极利用公开市场业务来调节金融。意大利主要以存款准备金作为其货币政策手段，而把再贴现和公开市场业务作为辅助手段。在大多数发展中国家，由于证券市场还处于萌芽阶段，或者尚未形成，而无法开展公开市场业务。 发展特点:一是不断扩大交易对象。 二是逐步丰富交易期限品种。 三是不断拓展交易工具。 四是尝试不同的交易方式。 五是在积极开展回购交易的同时，加大现券操作的力度。 六是制定相关的债券交易资金清算和操作。 实施效果: 一是满足了商业银行为增加可用资金而融资的需要。 二是发挥了对市场利率的导向作用。 三是配合积极财政政策的实施，支持国债发行，减弱了财政政策的“挤出效应”。 四是促进了银行间债券市场的发展。 目的: (1)通过政府债券的买卖活动收缩或扩大会员银行存放在中央银行的准备金，从而影响这些银行的信贷能力; (2)通过影响准备金的数量控制市场利率; (3)通过影响利率控制汇率和国际黄金流动; (4)为政府证券提供一个有组织的市场。公开市场业务被认为是实施货币政策、稳定经济的重要工具。