人民币汇率 人民银行

人民币汇率 人民银行 ?精品文档? 人民币汇率 人民银行 中国人民银行新闻发言人就人民币汇率有关问题进一步答记者问 一、为什么8月12日人民币兑美元汇率中间价较8月11日中间价又出现接近%的变动? 8月12日人民币兑美元汇率中间价与8月11日中间价变动接近%(贬值方向),主要原因是8月11日公布7月份金融统计数据,在对新数据进行分析和人民币兑美元汇率中间价报价进一步完善的基础上,做市商进行报价。 由于外汇市场存在日内波动,如果上日收盘汇率较上日人民币汇率中间价变动较大,会导致当日人民币汇率中间价相应地较上日人民币汇率中间价有一定幅度变动。8月11日银行间外汇市场收盘汇率为元,较8月11日中间价元贬值%,这是做市商在8月12日提供人民币汇率中间价报价时的重要参考,同时做市商也会综合考虑外汇供求和国际主要货币汇率变化的因素,进而形成最终报价。可见,在有管理的浮动汇率制度下,人民币汇率中间价的波动是正常的,不仅是中间价市场化程度提高的体现,也是市场供求在汇率形成中决定性作用的反映。当然,完善人民币汇率中间价报价后,做市商报价和进行市场交易试探并寻求外汇市场供求均衡点的过程都需要一定的时间,这些都有可能会临时性加大人民币汇率中间价的波动。短暂的磨合期过后,外汇市场 1 / 5 ?精品文档? 日内的汇率波动以及由此带来的人民币汇率中间价的变动将会逐渐趋向合理平稳。 二、人民币对美元汇率中间价会向市场均衡汇率趋近吗? 正如市场人士所说,中间价报价调整有利于减少扭曲,显然有助于推动人民币对美元汇率中间价向市场均衡汇率趋近。在有管理的浮动汇率制度下,市场汇率应当围绕作为基准汇率的人民币汇率中间价波动,市场汇率与中间价的偏离可以通过市场自身的修复功能来校正。2014年三季度以来,我国货物贸易顺差持续处于高位,而美元对其它国际主要货币升值,二者对人民币汇率的影响不同,做市商预期明显分化,使得人民币汇率中间价与市场汇率出现了较长时间的偏离。此次调整做市商报价,使中间价形成更加参考外汇市场总体供求关系,从机制上防止中间价与市场汇率持续大幅偏离,提高了中间价报价的合理性。未来人民币汇率中间价将主要参考市场均衡汇率形成,同时继续发挥基准汇率指导市场汇率的作用,进一步理顺两者之间的关系。 三、人民币汇率会不会出现持续贬值? 从国际国内经济金融形势看,当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。一是我国经济增速相对较高。今年上半年,面对复杂严峻的国际国内环境和各种困难挑战,我国经济仍增长7%,从全球横向比较看仍保持了较高的增速。7月份 2 / 5 ?精品文档? 货币供应量和信贷总额的较大波动应是临时的、可控的,我国仍将坚持稳健的货币政策。近期主要经济指标企稳向好,经济运行出现积极变化,为人民币汇率保持稳定提供了良好的宏观经济环境。二是我国经常项目长期保持顺差,2015年前7个月货物贸易顺差达3052亿美元,这是决定外汇市场供求的主要基本面因素,也是支持人民币汇率的重要基础。三是近年来人民币国际化和金融市场对外开放进程加快,境外主体在贸易投资和资产配置等方面对人民币的需求逐渐增加,为稳定人民币汇率注入了新动力。四是市场预期美联储加息导致美元在较长一段时间走强,市场对此已在消化之中。未来美联储加息这一时点性震动过后,相信市场会有更加理性的判断。五是我国外汇储备充裕,财政状况良好,金融体系稳健,为人民币汇率保持稳定提供了有力支撑。 我国实行的是以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度,汇率波动是正常的,对此应客观看待。未来,人民银行将进一步完善人民币汇率市场化形成机制,维护汇率的正常浮动,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 宏观研究:中国人民银行完善人民币汇率中间价报价点评 事件: 2015年8月11日,中国人民银行发布关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明,自2015年8月11日起,做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场 3 / 5 ?精品文档? 收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。 核心观点: 1、完善中间价报价旨在扩大人民币汇率波动区间。扩大人民币汇率波幅有两个途径:第一,扩大人民币汇率的波动区间,这是人民币汇改以来较为常用的一种方法。第二,增强人民币中间价的弹性。人民币即期汇率的波动区间是围绕当日中间价确定的,一旦中间价波动性上升,那么即期汇率的波动性也会相应提升。 市场化程度较低的人民币中间价是制约即期汇率双向浮动弹性的重要因素。人民币汇率参考前日收盘汇率等多因素定价有助于完善有管理的浮动汇率制度。 2、弱化人民币汇率对美元的钉住程度,更加全面反映一篮子货币的变化。去年以来美元与非美元货币走势明显分化,欧元、日元以及新兴市场货币大幅走弱。 尽管人民币兑美元汇率小幅贬值,但相对于全球货币仍较为强势,人民币实际有效汇率大幅升值。“这一复杂局面形成了新的挑战”,未来中间价的报价要考虑“国际主要货币汇率变化”。 3、央行选择在此时进行汇改有如下两方面的考虑:第一,目前国内经济较为困难,下行压力仍较为明显,强势实际有效汇率实际上对国内经济施压了较强的紧缩效应,对出口也形 4 / 5 ?精品文档? 成较大压力。因此增加中间价报价的市场化程度有助于降低实际汇率走强的不利冲击,落实国务院稳定进出口指导意见的要求。第二,若人民币汇率继续维持以钉住美元为主的状况,一旦美联储加息,则央行汇率政策、货币政策调整空间必然受限。赶在美国加息前完善中间价报价机制,有助于国内外汇市场形成不同方向的预期。尽管短期内央行可能有必要加强市场干预,但长期看,由于外汇市场形成一致预期可能性减少,人民币汇率对央行的制约程度反而下降。 4、前瞻地看,完善中间价报价机制不一定意味着人民币将进入贬值通道。汇率短期波动不可避免,势必对短端利率形成扰动。基于维护流动性环境,年内降准概率提高。但人民币是否进入贬值通道则要观察美元指数的变化。若美元指数快速突破100并继续上涨,则人民币兑美元汇率将进一步走弱;若美元指数年内仍维持在95-100之间的水平,则即期汇率很可能形成区间波动。 5、市场化程度提高的汇率形成机制有助于人民币加入SDR货币篮子。“推动外汇市场对外开放,延长外汇交易时间,引入合格境外主体,促进形成境内外一致的人民币汇率”。都将便利国际投资者持有人民币,增加使用人民币的便利度。 5 / 5