权证是伴随着股改过程引进的新品种,它最大的魅力在于起 T+0的交易制
度,通俗地说,就是当天买可以当天卖。而普通股票的交易
是 T+1,当天买
第二天才能卖。如遇到 530 这样的无耻日子,风险极大。所以,权证带来了新
的赢利机会,如果操作得当,必然能获得超出市场平均水平的收益。但同时必须
指出,权证伴随巨大的市场风险,介入之前必须慎重考虑,衡量自己能否承受这
样的风险。为进一步提示风险,我认为,具备如下特点的投资者,不适合权证交
易: 1、没有充分的看盘时间,尤其是上班一族。权证和股票不同,首先它有期
限性,其次它受大盘的影响非常大,再者就是投机性非常强。如果没有足够的时
间,损失时刻伴随着你。 2、对权证不熟悉,没有丰富的交易经验和技巧。和股
票类似,任何交易品种,都有其内在的运行规律和操作技巧,无论是股票还是权
证,以及做其他事业,首先得熟悉,秉承不熟悉不做的理念,将使你终生收益。
3、风险承受能力差者。相比其他行业,证券市场处处充满着风险,稍不留意,
就可能陷入痛苦的损失当中。对于那些风险承受能力差的投资者,这可能给您带
来生活的压力和精神的折磨。其实很简单,没时间,没经验,没风险承受能力,
三者缺一,均不可进行权证。以上算是本文的前言
第一节:判断权证价格走势的五大要素一切源自 T+0 的交易制度,它象催化剂
一样,让中国的权证交易额,瞬间成为世界第一,这简直是世界第九大奇迹,这
一奇迹归功于中国股民。在中国股市里,权证自诞生,便注定是投机的品种。它
和股票之间最大的区别有两点,其一它不具备长期投资价值,其二它可当天买当
天卖。所以,多数权证交易者,都信奉不持有权证过夜的理念。从上述分析可以
看出,作为信奉 T+0 的超短线交易者,你没必要知道明天即将发生什么,只需
要知道接下来的两个小时甚至几分钟发生什么,就已经足够。本文所讨论的范围,
仅限于当天三点以前,而不在乎未来。不管是任何投资品种,其短线的价格波动,
必然是由供需双方决定的,通俗地说,买的人多,价格就会上涨,卖的人多,价
格就会下降。这是市场经济的核心原理,在权证市场里同样适用。可见,决定当
天权证价格走势的根本而唯一的因素,便是权证的供求关系,众所周知,权证的
供给是限量的,起码当天不会增加。因此,决定权证当天价格走势的唯一因素,
就落在了需求方面,需求量大,价格自然上涨,需求量小,价格自然平庸,要么
盘整,要么下跌。用什么来衡量需求量的大小呢?一个直观且有效的指标是成交
量,具体说便是图 1:招行 CMP1(580997)2007年 3月 26日至 2007年 7月 14
日的日 K线图
第二、成交量。这里所指的成交量,有两种含义。一是日成交量,二是分时图上
的成交量。由于我的分析,是以当天为单位,所以接下来的分析,仅限于分时图
上的成交量。我们知道,在分时图上,权证需求旺盛的直接反应便是成交量的大
幅度增加,它必然引起权证价格在短时期的迅速上涨,从而提供一种快速赢利的
机会。如下图所示,该权证在 10:45分之前,价格始终围绕着均线上下震荡,
之后,成交量骤然增加,量比增加 10倍以上,
明这一刻,有大量的资金介入,
需求量猛增。表现在股价上,便是价格的迅速拉升。但此时是否可以果断地追高
呢,
是不一定,因为市场环境错综复杂,在不同的情况下,有不同的操作方
法,这点在后面的实战精要里会详细剖析。
此主题相关图片如下:
图 2:2007年 7月 10日南航 JTP1 580989分时图
第三、正股走势。正股对权证的影响显而易见,如同母亲对孩子的遗传,东施生
出来的女儿不可能是西施。但就影响力而言,有如下三个结论: 1、正股对认沽
权证有着反方向的影响。通俗地说,就是正股上涨,权证下跌,正股下跌,权证
上涨。下图是 2006年 12月 1日至 2007年 5月 30日招商银行和招行 CMP1日
K线图对比,从图上明显可以看出,认沽权证和正股有着相反的走势。
此主题相关图片如下:
图 3:2006年 12月 1日至 2007年 5月 30日招商银行和招行 CMP1日 K线图
对比。
2、正股对认股权证有着正方向的影响。通俗地说,就是正股上涨,权证上涨,
正股下跌,权证下跌。下图是 2007年 1月 15日至 2007年 7月 13日国电电力
与国电权证日 K线图对比,可以明显看出,两者如同一对双胞胎,具有非常明显
的相关性。
此主题相关图片如下:
图 4:2007年 1月 15日至 2007年 7月 13日国电电力与国电权证日 K线图对
比。
3、正
正股对认沽权证的影响比大盘要小。其根本原因是,在当前的市场环境下,多数
认沽权证无内在价值,其存在的理由和价格纯粹靠炒作而来,因此,正股的表现
不大盘对其影响力大。而对认股权证来说,其所具有的内在价值,和正股的价格
有密切关系,权证的价值随其正股变化而变化,所以,正股价格必然影响其权证
价值,这在情理之中。
股和大盘对权证的影响力对比起来,正股对认股权证的影响比大盘要大,
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四、均线。大家时刻要记得,本文讨论的是当天的权证走势,因此,这里所指
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李经理 联 系 人:
第
的均线是分时图的均线。之前没给大家谈过技术分析的本质,这里顺带谈谈。无
论是何种技术指标,它都是对股票或其他金融交易品种过去价格和成交量信息的
记载,是一种历史的记录,其本身对未来并无实际的指导性意义,只是在一定的
前提假设下,比如价格沿趋势而变化,历史能够重现等。而具体到价格是否沿趋
势而变,历史是否能够重现,其本身具有偶然性,但如果所有人的预期都是如此,
便可能导致价格真的沿趋势而变化,历史真的能够重演,这又说到了索罗斯的反
射理论上来了。总之,技术分析和反射理论在本质上有着共通之处,传说中神秘
的技术分析不过如此。包括均线,包括下面要提到的五分钟 K线,都是如此。提
到均线,不得不提压力与支撑。这是均线的两个重要作用。其基本
是,当价
格在均线以下运行时,向上突破会遭遇均线的压力,当价格在均线以上运行时,
向下突破会得到均线的支撑,当然,这只是最简单的理解。当然,均线的作用远
不止此。它对预测权证价格走势有着独特的作用,这点会下面的分析详细解释。
第五、五分钟 K线。作为 T+0交易的品种,对当天价格走势的分析,五分钟 K
线是最恰当的 K线技术指标。当然,单独的五分钟 K线作用有限,通常都是和
均线联合起来使用,要注意,这里的均线不是分时图的均线,而是 K线图里的均
线,这两者必须分清楚。前文提过,技术指标的意义在于其前提假设和对投资者
预期的影响。在实际的交易过程中,五分钟 K线所弥补的是分时图的不足。因为,
在分时图上,虽然能及时看到权证价格的走势,但没办法判断其相对位置,更无
法有根据地预测其未来的走势,而五分钟 K线图,则有效地弥补了这一点。
特别要说的是,上述五项因素,并非彼此孤立,而是相互联系的。大盘是大环境
没有大盘的配合,再好的产品也出不了好的价格,大盘直接影响正股,正股直接
影响权证。所以,做权证,第一需要掌握的本领就是对大盘的把握。但是,在实
际的操作中,成交量、分时图均线、五分钟 K线,是分析权证当天价格走势的核
心要素,把握好三者之间的关系,准确地找出买点和卖点,是权证交易成功的根
本要素。这些内容,正是下面要谈的话题。
第二节:实战精要
说起理论,只要不是
的操作,稍有不慎,遭受的损失,远远大于股票,说一天倾家荡产,你可能说我
忽悠你,但说一天损失 50%则是非常实在的。因此,在完全掌握高超的交易技
巧之前,所有,记着,是所有,参与权证交易的初级投资者,必须牢记下面的铁
血纪律。
铁血纪律一
说得明白点,假如你所买权证
纪律适用于所有情况,不管大盘如何,不管正股如何,只要价格跌破你所买入价
,
傻瓜,都可以说上几条,但实战是非常残酷的,尤其是权证
:停损线,2%。
价格是 10元,跌破 9.8元,立刻出手卖掉。这条
格的 2%,就得立刻出手卖掉。
巴菲特说,保住本钱,应是投资者
铁血纪律二:严格遵守 T+0交易,不持有过夜。
对于初级投资者而言,不持有过夜最为安全。有些投
愿意割肉出货,死守下去,其结果非常危险。如 5·30之后,招行 CMP1的累计
跌幅在 70%以上。
铁血纪律三:停赢线
人们做任何事,都有理想的目标。比如说,找老婆,要
歼敌人,自己毫发无损。买股票,买在最低点,卖股票,卖在最高点。有这种想
法的投资者值得鼓励,但如果以此作为操作的目标,想达到,根本不可能。奉劝
大家,永远不要有这种想法,不然,则是大错特错。贪婪是比恐惧更难对付的敌
人。
本纪律
假如回落的幅度是最高位的 2%,就应该马上出货,获利了结,防止煮熟的鸭子
再飞了。
以上是权证
很简单,损失就是损失最少,先保命,成本是割肉的 2个点,赢利就赢利最大,
而赢利最大的成本在于回落的 2个点。
永远记住,没有谁能做到最低点买进,最
根本不存在。
牢记这三条纪律
你才可以大胆地去操作。
幸福的家庭总是相似的,不
交易里,可以这么说,成功的套利都是相似的,失败的套利各有各的失败。我们
无法将所有失败的套利全部找出,但总可以将成功的套利归纳起来,灵活运用,
将会收获无比的惊喜。
根据我的
,成功的套
一、成交量的骤然持续放大。
这是权证所有套利机会的共同特
力度,持续上升的时间,取决于成交量持续放大的时间。
最重要的事,其次才是赢利。
资者因为没有停损观念,不
设在阶段性最高价回落 2%处。
找世界小姐,打仗,要全
的核心理念是,当权证价格开始上涨,短时期内冲到某个高点,然后回落,
操作的基本纪律。聪明的投资者一定猜到了这三条纪律背后的原则,
高点卖出。做到的,不是人是神,而神
,并严格遵守,你便不会发生一天内倾家荡产的悲剧,只有这样,
幸的家庭各有各的不幸。托尔斯泰这句话套用在权证
利机会,总有如下的特点:
点,权证价格的上升速度,取决于成交量放大的
要注意,“骤然”和“持续”是最值得关注的两个词。作为
力或机构投资者,不需要像炒股票那样经过耐心的吸筹,洗盘,拉升,出货,权
证没这么麻烦,它所强调的是一个“快”字,快速拉升,快速出货,中间甚至不
需要调整,一步到位。
很显然,“骤然”代表着主
是极其致命的要素,缺一不可。如图五所示:
T+0交易的品种,主
力资金的进场,“持续”代表着拉升的潜力。这两点都
此主题相关图片如下:
图 5:2007年 7月 13日国电 JTB1580008分时图。
二、拉升途中,回调不破分时图的均线。
在权证拉升的过程中,向下冲破均线,如果短时间里没有反弹,基本上可以宣告
行情已经结束,应该立刻出货获利了结。
从技术上看,向下突破均线,是空方崛起的
方已占据优势。从心理上看,均线的支撑作用被打破,对投资者的影响不言而喻。
如图六所示:
标志,短时间里没有反弹,则说明空
此主题相关图片如下:
图
三、拉升途中,若出现多次回调的情况,后来回调的
的低位,至少应该持平。
相信这点很容易理解,它是
6:2007年 7月 10日南航 JTP1 580989分时图
低位,不应该低于前次回调
股票分析理论中的趋势理论
图 7:2007年 7月 13日,钢钒 GFC1031002分时图。
四、在权证价格拉升途中,回调时的成交量,相对拉升时明显萎缩。
成交量增加,价格上涨,成交量回落,价格下跌,这本是证券交易的基本规律。
权证同样适合这个道理。而且,在回调时,在价格不破位的情况下,成交量的萎
缩得越小越好,说明抛压很轻,投资者对后市普遍看好,未来上涨的概率和空间
就会很大。
如图八所示:
此主题相关图片如下:
图 8:2007年 580997招行 CMP12007年 7月 11日分时图
上述四点,是多数牛气冲天的权证的共同特征,
但不是全部。因为世界上没有绝对的事儿。
读到这里,想必你已经对权证的基本走势和技术精要有了相当的了解,接下来,
我将列举四种权证出击的实例,做进一步直观而详尽的分析。需要指出的是,这
十种情形,是最常见的套利模式,也是今后权证交易中经常出现的情况,熟悉并
掌握它们的运行规律,是赢利的绝好武器。
第一种:潜射导弹。
该类的技术走势有如下特点:
1、开盘后,权证价格多数时间不仅在 0轴线以下运行,而且在分时图均线以下
运行。
2、突然在某一刻,成交量骤然放大十倍以上,价格迅速拉升,从五分钟 K线上
看,K线爆发式地突破所有的均线,直冲向上不回头。
3、在潜伏时期,价格波动幅度很小,成交量波动幅度同样很小,仿佛在积蓄力
量,等待爆发。
如图九所示:
此主题相关图片如下:
图 9:2007年 7月 13日国电 JTB1580008分时图
4、买入点和卖出点。
从上图中可以看出,买入点是爆炸量出现后,价格突破均线的那一刻。卖出点则
是回调后再次放量上攻击,然后随着成交量的萎缩而回调,但可明显地看出,这
次回调,成交量明显比前次回调放大,因此,卖出点随即出现。
大家都看过潜艇发射导弹的画面,自海底腾越而起,冲出海平面,因此,我称这
种情形为“潜射导弹”。
第二种:深渊蛟龙。
该类技术走势有如下特点:
1、开盘之后,权证价格始终呈现单边下跌趋势,在 0轴以下,在均线以下,下
跌途中,多方多次反抗,但均以失败告终。
2、下跌至某个价位后,开始止跌,在某个区域呈现箱体震荡格局。支撑线和压
力线的作用非常明显。
3、无论是单边下跌还是箱体整理,成交量均未出现大幅度的波动,相对比较平
稳,同样呈现箱体波动的态势。
4、在箱体震荡后的某一刻,成交量骤然增加,权证价格如火箭般,飞上云天。
如图十所示:
此主题相关图片如下:
图 10:2007年 7月 13日,038004分时图。
如果将 0轴称为海平面,那么这种技术走势,便是于深海之中,绝地反击,我称
其为“深海蛟龙”。
第三种:掠地飞鹰。
该类的技术走势有如下特点:
1、开盘后,价格始终围绕着均线紧贴着 0轴波动,像是被胶粘着一样。此间成
交量非常平淡,没有大的波动,呈箱体运动态势。
2、由于价格的波动幅度不大,分时图上均线几乎是一条平行的直线。
3、某一刻成交量骤然放大,价格突破均线,直线上升,五分钟 K线突破所有均
线,向上强势突破。这是买入点。如图十一所示:
此主题相关图片如下:
4、卖出点。从上图可以看出,其回调的幅度,始终没有突破均线,而且后来回
调的次数,也没有低于前期回调的低位,因此,该权证可在尾盘时卖出。
从技术走势上看,它如同一只贴地飞行寻找目标的老鹰,一旦得逞,便只上云霄,
永不回头。因此,我称该种技术形态为“掠地飞鹰”。
第四种:盘古开山。
该类技术特征有如下特点:
1、开盘后便展开行情,价格直线上升,成交量相比以前有明显增加,量比多在
2以上。
2、在五 K线图上,收出连续的大阳线,成交量持续增加。
3、行情的持续时间和高度,取决于成交量能否持续增加,具体的指标是看量比
能否持续快速地增加。如图十二所示:
此主题相关图片如下:
图 12:2007年 7月 13日,038006分时图。
4、卖出点。关于卖出点的问题,如图中所示,最保守的卖出点是跌破均线的那
一刻,必须出手。其实,在此之前,还有一个积极的卖出点,就是图中所显示的。
它是成交量所发出的卖出点。可以看出,在价格冲高回落之后,此时的成交量虽
然有所萎缩,但相比前次回落的量来比,明显放大很多,这说明市场抛压非常之
大,如果没有更大量的资金进入,后市并不看好。
由于这类技术形态开盘便发疯的特征,我称其为“盘古开山”,具有开创性。
不得不说,潜射导弹、深渊蛟龙、掠地飞鹰、盘古开山,只是权证套利模式中四
种基本的形式,以此为基础衍生出来的其他形式还有很多,包括根据行情出现的
时间点、相对价位点,以及行情出现之前的价格表现和成交量特征,又可以分出
许多其他的形态。但无论如何演变,其基本形态便是上述的四种。投资者只要灵
活掌握,活学活用,万变不离其宗,便可做到赢大钱,亏小钱,常做常胜。