金理财周刊 2011年22期.

敬请阅读刊尾免责声明 内部资料，请勿外传 第 1 页 共 24 页 目录 ����“金中投”每周策略 预计大盘震荡趋稳，关注动力电池、电子信息等潜力品种-首席投资顾问 黄武祥 杨宗耀 锂电池行业迎来发展新契机，有望再度走强-李军 大盘低位震荡，金版模拟组合净值显著回升-李俊华 短线轻仓参与农业、食品等板块个股-郭临战 中期走势仍不乐观，关注超跌反弹机会-徐晓宇 国内创业板初具规模，但今后仍需要逐渐完善-王星 ����小品种策略 关注超跌反弹及中报预增的潜力品种-刘中华 王星 B股反弹初现，仍需成交量确认-张鹏 市场震荡筑底的概率较高-尹晓峰 空方能量逐渐衰减，短线酝酿技术性反弹-唐刚毅 避险情绪上升，债市无量空涨-张永 ����期货专栏 宏观经济偏空状况未改，关键区域大幅震荡-天琪期货 张伟 货币因素主导市场，商品期货继续波动-天琪期货 冯子沣 ����海外纵横 短线高位震荡，中线仍不乐观-刘中华 经济数据低于预期拖累美股走弱-颜莉 ����投资有道 钢铁行业：海水淡化，钛管应用是大趋势-中投证券研究所 初学良 医药生物行业：板块估值优势逐渐显现，结构性行情可期-中投证券研究所 周锐 余方升 双汇发展（000895）：发货量已恢复九成，资产重估不改变重组结果-中投证券研究所 张镭 蒋鑫 恒瑞医药（600276）：艾瑞昔布获批，创新药物研究进入收获期-中投证券研究所 周锐 余文心 红日药业（300026）：中药配方颗粒新产能明年上半年将投产，持续高增长在望-中投证券研究所 周锐 余 方升 2011 年 6 月 3 日 （ 星 期 五 ） 17 ：00 时 出 刊 总第 218 期 2011 第 22 期 第 2 页 共 24 页 策略前瞻策略前瞻策略前瞻策略前瞻 预计大盘震荡趋稳，关注动力电池、电子信息等潜力品种预计大盘震荡趋稳，关注动力电池、电子信息等潜力品种预计大盘震荡趋稳，关注动力电池、电子信息等潜力品种预计大盘震荡趋稳，关注动力电池、电子信息等潜力品种 策略回顾策略回顾策略回顾策略回顾 受5月PMI数据回落、通胀压力上升等因素影响，本周沪深两市呈现宽幅震荡走势，其中上证 指数涨0.67%、深证综指涨2.11%、中小板指涨2.15%、创业板指涨2.99%。金中投策略小组在周二 的盘前提示中及时指出“本周市场随时可能出现反弹”，随后市场走势验证了我们的判断，尽管 周四受外围大跌拖累盘中创出新低，但随后大盘出现持续反弹。我们看好的农业、水利、中报预 增等板块表现较好，“六月股票池”推荐的新界泵业（002532）本周最大涨幅超过25%，雏鹰农牧 （002477）接近15%，表现突出。 下周下周下周下周 大盘前瞻大盘前瞻大盘前瞻大盘前瞻 震荡趋稳 5 月份我国 PMI 数据为 52%，环比回落 0.9 个百分点，显示经济增速呈平稳回落 态势。同时，受异常天气影响，猪肉、水产品等食品价格持续上涨，加上电价上调等 因素，即将公布的 5月份 CPI 可能再创新高，通胀压力加大，市场预计央行上调存准 率、利率的可能性较大。虽然短期来看，经济及政策面尚难出现明显转机，但一些积 极的因素正在聚集，如国内股票型基金仓位已降至较低水平，社保、保险等机构投资 者持续加仓，A股整体估值已回落至历史底部区域等等。综合来看，我们认为下周大 盘有望震荡趋稳，板块个股继续活跃。 跟踪板块跟踪板块跟踪板块跟踪板块 电子信息 2011 年中国工业经济运行春季显示，电子行业生产进一步恢复，出口加快 增长。1-4 月，规模以上电子制造业生产加快恢复，增加值同比增长 15.2%。目前， 已超过 100 家电子信息类上市公司发布了 2011 年中期业绩预盈公告。其中触摸屏的 产业链发展前景广阔，涉及手机、平板电脑、电子书、GPS、游戏机等市场，相关上 市公司将持续受益。此外光纤、通信设备、电子元器件等公司也可关注。 消费 在通胀维持高位、经济增速面临下滑的环境下，具有防御性的消费板块容易获得 市场资金的亲睐。医药板块经过前期调整，估值已回落到历史均值下方，已经具有一 定的投资价值，其中业绩增长确定的潜力品种已开始逆市走强。此外，受益通胀、季 报业绩向好的食品饮料类品种，后市仍有继续走好的潜力。而长江中下游旱情的延续 可能进一步推高农产品价格，部分农业上市公司将受益，值得投资者关注。 动力电池 中国汽车业“十二五”规划提出，2015 年，中国新能源汽车保有量将发展到 100 万辆以上，2020 年，新能源汽车市场规模将达到千万辆级，实现中国汽车工业的技 术战略转型。动力电池是新能源汽车区别于传统汽车的最显著部分，其产业链涉及到 锂资源厂商、电池材料和电池制造商。随着新能源汽车应用的进一步推广，相关上市 公司将明显受益，中线可逢低关注。 中报预增 据 WIND 数据统计，截至 5 月 31 日，共有 757 家公司发布中报业绩预告，其中预 盈的为 661 家，占比为 87.31%，预增幅度超过 50%的达 167 家，占比为 22.06%。从 行业分布来看，化工、工程机械、水泥等预增较多。经验表示，中报业绩增幅超过 50%的公司，其全年业绩也容易实现较快增长。建议逢低关注近期回调较充分、估值 不高的中报预增品种。 操作建议操作建议操作建议操作建议 波段操作 考虑到大盘震荡趋稳的可能性较大，预计个股分化将更明显。策略上，建议投资 者适当控制仓位，以把握个股机会为主。仓位较重的投资者宜利用反弹机会逢高减持 缺乏业绩支撑的绩差股、题材股，而基本面较好的超跌品种则可继续持有；仓位较轻 的投资者可适当参与电子信息、消费、动力电池、中报预增等板块潜力品种的投资机 会。相关个股请参见本刊“每周股票池”和“个股雷达”栏目。 ◎首席投资顾问：黄武祥 杨宗耀 第 3 页 共 24 页 本期专题本期专题本期专题本期专题 锂电池行业迎来发展新契机，有望再度走强锂电池行业迎来发展新契机，有望再度走强锂电池行业迎来发展新契机，有望再度走强锂电池行业迎来发展新契机，有望再度走强 锂离子电池（简称锂电池）是一类由锂金属或锂合金为负极材料、使用非水电解质溶液的电池，具有 高储存能量密度（铅酸电池的约 6-7 倍）、使用寿命长（可达 6 年以上）、重量轻等优势。由于成本原因， 目前锂离子电池主要应用于手机、笔记本电脑等便携式电子产品领域。但随着便携式电子产品市场的持续 增长及锂离子电池电动工具与新能源汽车市场的启动，整个锂离子电池行业的市场容量呈快速增长的趋势。 在证券市场上，2010 年，由于新能源汽车推广应用的加速以及新兴产业板块的整体走强，锂电池板块在众 所板块中涨幅居前。自 2010 年 10 月至今，锂电池板块整体回调幅度接近 20%，调整已较为充分，近期，锂 电池行业又迎来了新的契机，该板块有望再度走强。 一、消费电子需求旺盛，锂离子电池市场快速增长。 自 1998 年至今，全球锂离子电池需求量持年均两位数以上的增长。据统计，全球锂电电芯 44%用在手 机等移动电子设备，31.4%用在笔记本电脑以及 5.5%用于其他消费产品，在全球新一代 3G 移动通讯技术、 互联网、数字化娱乐便携设备逐步普及的情况下，笔记本电脑、手机、上网本、数码产品、游戏机等消费 电子领域的需求将继续保持旺盛的增长。随着锂离子电池的应用领域不断推广，锂离子电池需求将爆发性 增长。目前，全球电池市场总量约为 300 亿美元，其中二次电池市场约占总量的 63%，并处于快速增长期。 2009 年全球锂离子电池市场总量约 100 亿美元，2020 年其市场总量预计将超过 590 亿美元，年均复合增长 率达 28%。 二、受益新能源汽车发展，锂电池发展空间更加广阔 锂电池未来更大的市场应在新能源汽车领域，据测算，一台纯电动汽车需要 40-50 公斤的正极材料和 电解液，是单个手机电池耗用量的一万倍左右。仅生产 100 万辆电动车所需的锂离子电池相关材料，就将 是目前全球锂电池材料总需求量的数倍。因此，电动汽车的推广将带动锂离子电池相关材料的需求呈现爆 发性增长。目前新能源汽车已正式成为七大战略性新兴产业之一，成为国家“十二五”期间经济转型、产 业升级的重点。根据拟议中的中国新能源汽车发展规划，未来 10 年，政府财政拟投入 1000 亿元人民币， 打造新能源汽车产业链，到 2015 年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车市场保有量达到 50 万辆以上；中、 重度混合动力乘用车保有量达到 100 万辆。今年以来，工信部等多个部委多次表态，支持发展新能源汽车 产业。6 月 1日，中国国家主席胡锦涛强调，要加快培育发展战略性新兴产业。在高层领导及各部委的高度 重视下，新能源汽车发展进程有望进一步加速，进一步打开锂电池行业的发展空间。 三、近期铅酸电池行业整顿有望成为锂电池板块走强的重要催化剂 我国 10 年前铅酸电池行业产值仅在百亿元左右，随着需求的不断增加，2010 年，铅酸电池的产量已经 达到 1.4 亿千伏安时，产值跃升至千亿元左右，在二次电池市场占有率超过 50%。近年来，全国各地频频出 现的“血铅污染事件”，都与那些地方周边的铅酸电池生产企业或者铅冶炼企业有关。因此，今年 4月，环 保部、工信部等九部委联合开展的 2011 年环保专项行动正式“亮剑”，全面彻查铅蓄电池行业企业的环境 违法问题，成为此次行动的首要任务。浙江、广东两地接连关闭数百家铅酸蓄电池企业，其中，浙江273 家铅酸蓄电池企业中，有 213 家已被停产整顿；广东 160 余家企业中，防护距离不足 300 米的企业将全部 关停。由于锂电池具有储能密度更高、寿命长、环保等特点，在铅酸电池行业整顿的同时，锂电池有望间 接受益。锂电池优势企业中长期有望受益于蓄电池环保安全的提升，未来在通信备用电源、电动助力 车等领域有望加速替代铅酸蓄电池，锂电池的市场容量将进一步扩大。因此铅酸电池行业的整顿，可能成 为锂电池板块的催化剂，带动该板块逐步走强。 四、锂电池行业重点公司介绍 佛山照明（000541）：公司主营照明器材和灯具，近几年逐步向新能源领域进军。子公司佛照锂能源参 股之蓝科锂业碳酸锂项目已步入量产前夕，该碳酸锂项目设计产能为10000吨，预计2011年将实现产能3000 吨左右。公司控股之青海佛照锂电正极材料公司今年投产，该项目是国内最大的磷酸铁锂正极材料项目， 初步设计产能 2000 吨，预计今年可投产，明年实现全部产能。公司参股之合肥国轩将投产第三条锂电池生 产线，2011 年净利润有望达到 1个亿，计划在 2012 年登陆 A股市场。 成飞集成（002190）：公司是我国汽车覆盖件模具重点骨干企业，是行业内四大汽车覆盖件模具企业之 第 4 页 共 24 页 一，是四川省确立重大工艺装备国产化基地，主要产品和运用生产技术均属于国家重点发展产品和高新技 术，与一汽大众、上海大众、上海通用、广州本田、奇瑞汽车等国内主要汽车制造商都建立业务关系，为 客户提供大量用于生产轿车覆盖件模具。公司拟非公开发行，募集资金将全部用于增资原参股公司中航锂 电，增资后公司将持有中航锂电 63.63%的股份，成为其控股股东。中航锂电是专业从事锂离子动力电池、 电源管理系统研发及规模化生产的高科技新能源公司，也是国内领先的生产 100AH 以上大功率、高容量、 高电压锂离子动力电池制造专业公司。 德赛电池（000049）：公司主要经营无汞碱锰电池、一次锂电池、锂聚合然料电池等各种类电池的技术 开发和销售等。子公司惠州亿能（公司占 39%）在电动汽车电源管理系统业务已具备技术领先和市场先发优 势，目前在国内新能源电动汽车 BMS 领域居行业领先地位，2010 年中报披露，亿能公司电动汽车 BMS 业务 装车数量、销售金额和客户数量均实现 300%以上增长。2010 年及今年一季度，公司业绩迅速改善，同比高 速增长。股价前期调整较多，近期逐步放量，可看好。 西藏矿业（000762）：公司主要从事铬铁矿开采和销售，铬铁合金的加工与销售，铜矿的开采与加工金 矿的开采。但其最重要的看点在于扎布耶盐湖与尼木铜矿项目。公司增发投资碳酸锂项目的议案已经获得 证监会发审委通过，增发所募集的资金 35%用于电解铜项目，产能将扩张至 6500 吨；另外 65%用于碳酸锂 产能建设，扎布耶一期工程将使公司碳酸锂精矿产能达到 8000 吨，而二期工程完成后，碳酸锂精矿产能预 计达到 26000 吨，同时将电池级碳酸锂项目提上日程，计划产能 5000 吨。公司未来直接受益于锂电池及新 能源电动汽车市场的发展。 ◎李军 ““““金中投金中投金中投金中投””””模拟组合回顾模拟组合回顾模拟组合回顾模拟组合回顾 大盘低位震荡，金版模拟组合净值显著回升大盘低位震荡，金版模拟组合净值显著回升大盘低位震荡，金版模拟组合净值显著回升大盘低位震荡，金版模拟组合净值显著回升 受外围股市大跌、地方融资平台贷款处理传闻等因素影响，本周大盘呈现低位震荡走势，成交量维持 在较低水平。板块方面，超跌的低估值品种表现突出，而近期强势股则出现回落，符合“金中投”策略小 组在六月刊中提出的“看淡近期强势股，建议积极关注农业、水利”的策略。“金中投”模拟组合本周表现 较好，各组合净值都有不同程度回升，其中金版模拟组合表现最为突出，单周净值回升幅度达到 2%，调仓 效果显现。 模拟组合动态方面：钻石版模拟组合今日保持原有持仓不动，白金版模拟组合拟适当加仓前期调整较 为充分的潜力品种。金版模拟组合今日盘前计划以 22.07 元卖出九牧王（601566）8000 股，价格未到未能 成交，目前账上持有海南橡胶（601118）14000 股、九牧王（601566）8000 股、金瑞科技（600390）6000 股、香溢融通（600830）9000 股，市值占比分别为 19.3%、21.3%、13.8%、11.4%。 钻石版模拟组合钻石版模拟组合钻石版模拟组合钻石版模拟组合 白金版模拟组合白金版模拟组合白金版模拟组合白金版模拟组合 金版模拟组合金版模拟组合金版模拟组合金版模拟组合 模拟组合收益率 -24.78% -9.47% -19.54% 沪深 300 指数涨跌幅 -6.39% -6.39% -6.39% 相对指数收益率 -18.39% -3.08% -13.15% 受长江中下游干旱影响，市场普遍预计即将公布的 5 月 CPI 将创新高，市场对“两率”上调存在预期。 考虑到大盘对此已有反映，近期社保、保险等机构投资者以及产业资本持续加仓说明目前 A 股已经具有投 资价值。从技术形态上看，指数已处于年初低点，去年 10 月分缺口及 1664 点以来的中期上升通道附近， 技术支撑力度较强，预计大盘震荡趋稳的概率较大。“金中投”模拟组合后市将从布局下半年行情角度出发， 精选个股、波段操作，力争净值有所回升。欲了解“金中投”模拟组合详情，请联系开户营业部或致电 4006008008。 ◎李俊华 第 5 页 共 24 页 热点展望热点展望热点展望热点展望 短线轻仓参与农业、食品等板块个股短线轻仓参与农业、食品等板块个股短线轻仓参与农业、食品等板块个股短线轻仓参与农业、食品等板块个股 重点跟踪行业板块及个股一览表重点跟踪行业板块及个股一览表重点跟踪行业板块及个股一览表重点跟踪行业板块及个股一览表 行业板块行业板块行业板块行业板块 近期看点近期看点近期看点近期看点 关注个股关注个股关注个股关注个股 农业 近期，长江中下游地区 50 年来的旱情不断推升农产品价格，鲜猪肉批发价、 大米价格均明显上涨，其中生猪价格和猪肉价格更是双双创下 2008 年 8 月以来的 新高。猪肉价格在 5 月份的“超预期”上涨至今没看到放缓的迹象。据新华社全 国农副产品与农资价格行情系统监测，今年以来全国生猪价格总体持续上涨，近 两周涨速明显加快。截至 5 月 15 日至 5 月 21 日一周，全国生猪周收购均价、白 条猪周出厂均价每斤分别为 7.76 元、9.90 元，同比涨幅为 55.8%、50.2%。2011 年生猪供应总体紧张，猪肉价格将维持高位，养猪行业保持高景气。 雏鹰农牧（002477） 大康牧业（002505） 金健米业（600127） 食品饮料 2010 年食品饮料行业上市公司收入达 2138.8 亿元，同比增长 23.4%。白酒行 业、黄酒行业、乳制品行业、肉制品行业和其他食品饮料公司在 2010 年均实现了 20%以上的收入增长。今年 1-4 月份，白酒产量同比增长 27.85%，产量增速处于高 位，同时位居食品饮料行业最前列；葡萄酒产量同比增长 20.94%，增速仅次于白 酒。今年 1-4 月份，乳制品产量同比增速为 12.24%，2 月份以来单月产量增速呈 逐月提升态势。4 月份开始，受乳制品生产许可重新审核影响，数量上全行业 30% 以上未通过审核企业一律停产，将能有效提升龙头企业的产能利用率，龙头企业 的产量增长数据显著高于行业总体水平。 广弘控股（000529） 好 想 你（002582） 星河生物（300143） 新材料 工信部协同多部委共同编制的《新材料产业“十二五”发展规划》将在今年 8月发布实施，“十二五”期间，新材料产业将积极发展特种金属功能材料、高端 金属结构材料、先进高分子材料、新型无机非金属材料、高性能复合材料和前沿 新材料共六大类别。突破技术壁垒、实现进口替代、拓展海外市场，将使新材料 行业获取超越行业的高成长性。国内的高端材料技术发展相对落后，进口依赖度 很高，如能顺利实现进口替代，新材料企业将提升巨大发展空间。 天马精化（002453） 宏达新材（002211） 天晟新材（300169） 煤炭 国家能源局主导的煤炭工业发展“十二五”规划征求意见稿 5 月刚刚出炉， 根据规划，“十二五”期间我国煤矿建设将控制东部，稳定中部，大力发展西部， 特别是内蒙古新开工规模将占全国的 26%，规划还表示优先建设大型露天矿。同时， 对优质炼焦煤和无烟煤资源实行保护性开发。在运煤通道上，负责蒙煤外运的集 通线将大扩容，同时蒙冀线也将建成，如此将极大释放内蒙煤炭产能。6月 1日国 家发改委等部门联合下发了《国家煤炭应急储备管理暂行办法》通知，将建立动 力煤的应急储备，用于重大自然灾害、突发事件等导致煤炭供应中断或严重 不足的情况。销售动力煤的上市公司可能因此出现交易性机会。 平庄能源（000780） 新大洲 A（000571） 爱使股份（600652） ◎郭临战 每周股票池每周股票池每周股票池每周股票池 本周股票池见下表，调入长信科技（300088）、日海通讯（002313）、九牧王（601566）、天虹商场（002419）、 广州药业（600332）、江苏国泰（002091），调出中国石油（601857）、新希望（000876）、新界泵业（002532）、 钱江水利（600283）、中捷股份（002021）、联合化工（002217）、深天马Ａ（000050）。投资者对股票池内 品种可根据操作偏好及大盘走势，波段操作。 第 6 页 共 24 页 板块板块板块板块 推荐时间推荐时间推荐时间推荐时间 股票简称及代码股票简称及代码股票简称及代码股票简称及代码 推荐以推荐以推荐以推荐以 来涨幅来涨幅来涨幅来涨幅 关注要点关注要点关注要点关注要点 电子信息 06-03 长信科技（300088） 0.00% 公司新产能和产品陆续释放，受益消费电子发展，中报大幅预增。 06-03 日海通讯（002313） 0.00% 国内光配线领域龙头企业，受益接入网规模增长，市场占有率提升。 05-27 奥飞动漫（002292） 3.33% 具有实力和发展潜力的动漫公司之一，创新模式支撑高速增长。 农业 05-20 顺鑫农业（000860） 2.29% 北京地区最大规模保持自主酿造的白酒企业，白酒业务快速增长。 05-27 雏鹰农牧（002477） 12.16% 主要从事生猪产品和家禽产品的生产，受益近期猪肉价格上涨。 消费 06-03 九 牧 王（601566） 0.00% 公司是国内领先的商务休闲男装品牌企业，次新股相对活跃。 06-03 天虹商场（002419） 0.00% 国内拥有百货商场数量最多的连锁百货企业之一，业绩稳健。 06-03 广州药业（600332） 0.00% 中成药龙头企业，医药商业在华南地区拥有广泛的渠道资源。 04-29 山西汾酒（600809） 4.19% 二线白酒龙头，产品价格上调，一季度业绩增长 90%以上。 股东增持 05-27 中天科技（600522） 1.41% 国内光纤光缆行业领头羊，光纤预制棒试产成功，大股东近期增持。 05-27 风华高科（000636） 3.58% 全球八大片式元器件制造商，高端元器件龙头，大股东近期增持。 动力电池 06-03 江苏国泰（002091） 0.00% 电解液行业的龙头，看好六氟磷酸锂项目，传统业务稳健。 个股雷达个股雷达个股雷达个股雷达 1、天虹商场（002419）：国内著名连锁百货企业之一，经营模式独特，可逢低参与。 公司是国内著名的连锁百货企业，是深圳和广东地区销售额最高、商场数量最多的连锁百货企业。公 司独创的“百货+超市+X”商业模式，在保证百货经营的基础上，配合精品超市，并根据顾客需求和竞争对 手灵活配置“X”（家居、电器、餐饮等）。这种百货为主，超市可大可小，X 可有可无的弹性定制模式使 得公司可以根据门店所处地区客户群的实际需求，强化业态间的协调效应，有效提高商场的整体盈利能力。 天虹每年保持 8-10 家门店的扩张为公司提供持续的收入增长点，公司在重视规模扩张的同时，新店边际收 益的不断提升将会是公司利润高速增长的有利保证。个税改革利于促进消费和消费升级，百货卖场类 企业获益明显。 ◎邱虞辉 2、广州药业（600332）：中药企业龙头之一，业绩稳健，新业务前景值得期待，可关注。 公司是国内中药行业品种最全、中华老字号品牌最多、产值最大的中药企业，已有 50 多个品种进入《国 家基本药物目录》，预计随着基本药物制度进一步落实，公司相应品种的销售将加速；此外公司的狂犬病疫 苗、乙肝疫苗等均可能在 2011 年有较多业绩贡献。基药品种的可能放量对公司销售收入的正面影响值得关 注。公司与合资方联合美华共同增资合营公司广州医药有限公司，公司医药流通业务在华南区域具备优势， 国资背景也将使公司在即将颁布的医药流通“十二五”规划中成为政策受益者。下属企业拜迪生物的治疗 性双质粒 HBV DNA 疫苗项目正在积极准备 IIb 期临床研究，我们推测该疫苗将于 2015 年左右上市并极可能 成为乙肝治疗类一线药物。而“十二五”期间集团还将以王老吉品牌为核心，在保健品、化妆品等领域多 元化发展，新业务前景值得期待。 ◎李军 第 7 页 共 24 页 3、日海通讯（002313）：国内最大的通信网络物理连接设备供应商，中报预增 30%-50%，逢低关注。 公司是国内最大的通信网络物理连接设备供应商，专注于为国内外电信运营商、电信主设备商和网络 集成商提供一流的通信网络连接、分配和保护的产品及整体解决方案。公司 MDF 和 DDF 产品约占全国市场 份额 9%，ODF 和光纤连接器产品市场份额约为 11%，户外通信机房约占全国市场 14%，户外通信机柜产品约 占全国市场 8%。公司在第三代移动通信和光纤到户等市场拥有先发优势。受益国内 3G 网络大规模建设，公 司发展势头良好，已公告预计 2011 年 1 月-6 月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 30%-50%，前 期调整较为充分，可适当逢低关注。 ◎李俊华 4、长信科技（300088）：公司大举进军电容式触摸屏业务，目前估值较为合理，可逢低关注。 公司为 ITO 导电玻璃行业龙头，产品主要运用于液晶显示（LCD）、触摸屏用 ITO 导电膜、手机面板等。 2011 年全球平板电脑销量预计将在 4000-6000 万台之间，相比 2010 年至少有 1 倍以上的规模增长，将拉动 中大尺寸电容式触摸屏需求快速增长。近期，公司研发中心大楼投入使用，将有两条 STN 型 ITO 导电玻璃、 电容式触摸屏项目相继投产。公司前期累计调整幅度 30%，估值逐渐趋于合理，含权（每 10 股转增 10 股）， 近期放量走高，可逢低关注。 ◎王星 5、天晟新材（300169）：国内结构泡沫行业龙头，未来有一定的成长性。可长线关注。 天晟新材是国内结构泡沫行业龙头，公司强大的技术实力以及市场的快速拓展能力是公司持续发展的 重要保障。公司拥有清晰的发展战略，在高分子发泡材料领域的积累和体现出的极强的新技术新产品开发 能力是公司的核心竞争力所在。随着全球经济复苏，船舶、航空航天以及风电等行业进入黄金增长期，中 国和印度等新兴市场成为全球结构泡沫材料市场消费的主要拉动力量。结构泡沫材料定位于高端材料，而 且生产工艺复杂，具有资金密集型和技术密集型的特点，因此全球结构泡沫材料行业一直处于寡头垄断状 态，主要生产企业 DIAB 公司、AIREX 公司和天晟新材三家产能占全球总产能的 90%以上。 ◎郭临战 荐股跟踪荐股跟踪荐股跟踪荐股跟踪 本栏目主要对“个股雷达”、“每周股票池”等栏目推荐的个股进行跟踪分析，并对本周最大涨幅前十 名的个股进行点评。 上周区间涨幅前十名个股一览表上周区间涨幅前十名个股一览表上周区间涨幅前十名个股一览表上周区间涨幅前十名个股一览表 股票简称及代码股票简称及代码股票简称及代码股票简称及代码 推荐日期推荐日期推荐日期推荐日期 区间最大涨幅区间最大涨幅区间最大涨幅区间最大涨幅（（（（%%%%）））） 操作策略操作策略操作策略操作策略 新界泵业（002532） 5 月 20 日 26.5 国内产销规模最大的农用水泵生产企业，可持有。 雏鹰农牧（002477） 5 月 27 日 14.77 受益猪肉涨价，可继续持有或逢低吸纳。 顺鑫农业（000860） 5 月 27 日 8.90 生猪屠宰、白酒等多业务助推业绩增长，可持有或逢低吸纳。 钱江水利（600283） 5 月 27 日 7.78 受益“十二五”水利大规模建设，可继续持有。 新 希 望（000876） 5 月 20 日 7.75 未来资产注入将大幅提升业绩，可持有或逢低吸纳。 奥飞动漫（002292） 5 月 27 日 6.16 中报预增 20%-50%，可持有。 山西汾酒（600809） 4 月 29 日 5.58 中报预增 50%以上，估值优势明显，可持有或逢低吸纳。 风华高科（000636） 5 月 27 日 4.78 股东增持有利稳定股价，可持有。 中捷股份（002021） 5 月 27 日 2.46 中报预增 213%-240%，短期回调充分，持有。 中天科技（600522） 5 月 27 日 2.23 受益智能电网、3G 等建设，可持有。 第 8 页 共 24 页 简要分析： 本周两市整体维持低位震荡走势，最终沪深 300 指数、中小板指数和创业板指数分别上涨 0.79%、2.15% 和 2.99%。板块方面，煤炭、水泥、食品饮料等板块涨幅较大，金融、房地产等板块表现相对较弱，我们周 刊股票池及个股雷达栏目推荐的个股整体跑赢大盘，其中部分个股表现出色，如新界泵业（002532）、雏鹰 农牧（002477）一周最大涨幅分别达到 26.5%、14.8%。 上周本刊推荐的个股主要为农业、水利以及中报预增等板块。农业方面，国家统计局 24 日公布的对 50 个城市主要食品平均价格监测数据显示，5 月中旬，猪肉价格与上期相比继续上涨，同比涨幅扩大至 3.3%， 已是连续三期上涨；与此同时，叶类蔬菜出现较大幅度的上涨，部分种类涨幅高达 16.4%；商务部 24 日发 布监测数据也显示，淡水鱼平均批发价格也连续 3 周环比上涨。而气候监测显示，从今年元旦到 5月下旬， 长江中下游大部降水量较常年同期偏少三成到八成，持续偏少导致江河、湖泊水位异常偏低，长江干流各 控制流量比常年同期偏少了 25%至 70%，农业生产受到明显影响，到目前为止，长江中下游干旱区晴热天气 并未改变，旱区的缺水状况仍在持续，这推动了农产品价格仍在缓慢上涨，市场目前已普遍预期5 月 CPI 将创新高，因此在 5 月份 CPI 数据公布前，农业板块仍有活跃机会，我们上周推荐的雏鹰农牧（002477）、 顺鑫农业（000860）仍可持有或逢低吸纳。 据 WIND 数据统计，截至 5 月 31 日，共有 757 家公司发布中报业绩预告，其中预盈的为 661 家，占比 为 87.31%，预增幅度超过 50%的达 167 家，占比为 22.06%。经验表明，不少中报业绩增幅超过 50%的公司 中，其全年业绩也存在大幅增长。而且从以往市场表现看，每年 6 月下旬开始，市场的关注焦点也将向中 报聚拢，投资者逢低可关注业绩增长稳定、具有较高安全边际的潜力品种。 上表部分公司点评： 顺鑫农业（000860）：公司是北京地区农业龙头企业，主营猪肉、白酒和房地产业务。公司牛栏山牌二 锅头 10 年销量达到 11 万吨，近 4 年复合增长率更是超过了 30%，子公司宁城老窖有“塞外茅台”的美誉， 目前已实现盈利，有望成为公司白酒业务的另一个业绩增长点。猪肉方面，公司拥有“种猪繁育-生猪屠宰 -肉食品加工”的较为完整产业链，在生产加工环节拥有 550 万头/年屠宰能力，占据了北京市近 50%的鲜肉 份额，未来还将在生猪产业链上采用巩固中端，发展两端的策略，以进一步加大毛利率较高的种猪繁育业 务和熟食加工业务。5月 10 日公司公告拟投资 1000 万元打造基于安全、可追溯、标准化的 B2B2C 的电子商 务模式，该模式在食品安全问题越来越受重视的背景下，有利于进一步巩固和提高公司的市场地位，可继 续持有或逢低吸纳。 中天科技（600522）：公司是国内光纤光缆生产龙头，占据了全国近 3 成的市场份额。公司具有完全自 主知识产权的光纤预制棒已开始投入批量生产，打破了国内光纤产业主要依靠进口预制棒的状况，产能达 400 吨/年，成本则不到进口一半，如果使用国产料，成本还可再降 50%，竞争优势显著，公司增发方案已 获批，募资投向之一就是光纤预制棒制造项目，预制棒已成为公司最重要利润增长点。公司在稳固原有光 纤、光缆的地位的同时，还积极拓展各类特种电缆和光缆业务，受益国家特高压直流电网、智能电网建设 及高铁和 3G 建设，今后几年有望实现较大增长。近期控股股东已斥资过亿增持自家股票，现价估值有优势， 可持有。 ◎邱虞辉 熊亚君 技术看市技术看市技术看市技术看市 中期走势仍不乐观，关注超跌反弹机会中期走势仍不乐观，关注超跌反弹机会中期走势仍不乐观，关注超跌反弹机会中期走势仍不乐观，关注超跌反弹机会 今年以来政策调控力度较大，每月提高一次存款准备金率、每两个月加一次息，特别是从六月份开始， 央行对银行业实施存贷比实施实时监管，对流动性产生的影响暂难估算，股市顺势进入中级下跌也很自然。 一般来说，股市进入中级下跌趋势以后，往往呈现退二进一式的走势，有经验的投资者都知道，这种市道 中机会存在超跌反弹。 如图所示：我们乐观的把 2008 年 1664 点上涨到 3478 点看做是牛市的第一波浪，那么自 2009 年 3478 点以来市场运行的是第二浪调整，其中从 3478 点跌到 2319 点为第二浪的大 A 浪，从 2319 点反弹到 2010 年四月 3067 点为第二波浪的大 B 浪，4 月中旬以后开始运行调整浪的最后一段，也就是 C 浪，C 浪之后， 我们应该能看到更波澜壮阔的牛市主升浪，即第三波浪上涨。 第 9 页 共 24 页 上证指数上证指数上证指数上证指数 如图所示：上下两条红线为调整区，虚线为调整区的中位线，虽然近期市场有 300 点左右的跌幅，但 显然仍然处于区域内偏高的位置。而下一个比较明显的做超跌反弹的机会无疑是 C浪的第二波浪，3067 点 以来股指运行于一个上下仅有百余点且角度十分陡峭的小级别下跌通道内，由于通道过于狭窄陡峭，预期 其不太可能长时间维持，一旦股指有效的突破这个通道，就有可能是 C-2 浪的开始，届时投资者有一个波 动性的操作机会，投资者注意把握。而在突破上述通道之前，建议保持空仓或者尽可能低的仓位，并且不 建议抢反弹。 最近看到一些基金经理、研究人员以及财经专家研讨政策的转向，这有待商榷。一般来说，宏观政策 制定以后首先是执行，执行一段时间以后要观察，之后才有可能考虑政策的调整。 短期内如果有突发性的利好，不排除有报复性反弹的可能性，但这种事件发生的概率比较低；正常情 况下，C-1 浪有望在 2600 点附近结束，届时发生较有操作价值的反弹行情的可能性较大。 ◎徐晓宇 各地采风各地采风各地采风各地采风 国内创业板初具规模，但今后仍需要逐渐完善国内创业板初具规模，但今后仍需要逐渐完善国内创业板初具规模，但今后仍需要逐渐完善国内创业板初具规模，但今后仍需要逐渐完善 从 2009 年 10 月 30 日国内正式推出创业板以来，创业板已经走过一年半的历程，期间风云变幻，波澜 起伏。从开板的红红火火，到后来的大起大落，经历了业绩变脸、高管离职潮、股东减持等负面影响，质 疑声一直没有间断过，但创业板却不断发展壮大，而创业板的投资者逐步趋于理性。截止 2011 年 6 月 2 日， 创业板从首批的 28 家上市公司发展到 224 家上市公司，平均每两个交易日就有一只创业板新股发行，发行 节奏较快。自 2010 年 6 月 1日推出创业板指数以来，创业板指先扬后抑，从 1000 点起步，曾于 2010 年 12 月 20 日摸到最高点 1240 点，但随后一路下跌，近期更是接连创新低。估值上看，创业板的估值也一路下 滑，静态市盈率从开板时超过 100 倍，到现在的 43 倍。新股发行市盈率也一路走低，2010 年创业板发行呈 现高价、高市盈率（“双高”）的特征，创业板平均发行市盈率最高点出现在 2010 年 11 月份，达到 90.33 倍，个别甚至超过 100 倍，但进入 2011 年以来，随着市场整体估值下滑及投资风格转换，创业板新股不断 破发，发行市盈率也节节走低，近期个别新股发行市盈率只有 23 倍，创下最低纪录。 总的来说，虽然创业板存在诸多的问题，但创业板作为我国建设多层次资本市场不可或缺的一环，其 在中国证券市场乃至整个国民经济具有举足轻重的作用。经过一年多的发展，国内创业板已经初具规模， 对完善资本市场建设有着积极贡献，但其中存在的问题也不少，今后仍需逐步完善。 一、国内创业板发展速度较快 我国中小企业数占国内企业总数的 98%以上，有 75%的技术创新出自于中小企业，解决就业人数约占总 就业人数 75%，中小企业的发展对我国国民经济至关重要。但长期以来，中小企业融资困难，制约了企业的 继续发展壮大。为向中小企业提供合适的融资平台，丰富国内资本市场结构，经过近十年的努力，中国于 2009 年 10 月 30 日正式推出了创业板。 创业板市场的推出对中国整个民营经济的发展带来了巨大的贡献，它成功激活了民营资本、创投产业 第 10 页 共 24 页 链，为中国经济注入了新鲜的血液和活力。按照中国证券监管机构对创业板的定位，创业板作为主板市场 的补充，重点服务于包括：新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等成长性特别突 出的高新技术企业。这类企业具有以下特点：高成长性、自主创新能力强、人力资本的作用突出、对股权 融资的依赖性较强、经营风险相对较高等特点。经过一年多的发展，我国创业板已初具规模。截至 2011 年 5 月 27 日，创业板累计上市企业 221 家，其中 92%为民营企业，首发融资额共计 1572 亿元，占深市累计融 资总额超过 20%。而据深圳证券信息公司数据中心数据显示，上市企业中信息技术行业公司占比近 30%，先 进制造业占比近 40%，新能源行业、新材料行业、生物与新医药行业公司均占比 8%左右，中国创业板切实 为一批较为优质的中小企业提供了较好的融资平台。 此外，创业板为上市公司融资的同时，自身也在迅速成长。截至 5月 25 日，创业板上市公司市值已达 7199 亿元，是 2009 年创立之初的近 7 倍；创业板市值占深圳市场总市值的 9%，其中流通市值 2187 亿元， 占深圳市场总流通市值的 4%。总市值占比已接近世界成熟市场水平。目前，韩国创业板占其主板市场市值 约为 10%，而香港市场不足 2%。而创业板的推出打通了创投公司的退出通道，为创投资金的合理流动提供 了渠道。据 WIND 统计，截至 2011 年 1 月，创业板中已获审核通过的 204 家企业中，有创投资金参与前期 投资的 139 家，占比 68.14%，在已挂牌的 163 家企业中，有创投背景的 113 家，占 69.33%。 二、创业板仍存在不足，与国外成熟市场还有差距 在肯定创业板为国民经济作出了巨大贡献的同时，创业板也存在着不足之处。首先，发行定价较高一 直困扰着创业板的发展。截至 2011 年 5 月 25 日，据 WIND 统计，创业板市场首发平均市盈率约为 67.9 倍， 而中小板市场及深圳 A 股主板市场平均市盈率分别为 39.9 倍和 23.8 倍，创业板首发估值过高明显。其次， 今年一季度创业板业绩的突然变脸，使市场始料不及。2011 年一季度创业板营业收入环比增长为-12%，净 利润同比负增长的有 47 家，占比达 23%，其中有 9 家公司一季度净利润下滑幅度超过 50%，下滑幅度超过 30%的累计有 18 家。剔除非经常性营业收入后，净利润增幅 30%以上的创业板公司只有 99 家，不足半数。 而今年上市的 56 家创业板公司中，就有 12 家一季报净利下滑。此外，一季度创业板高管大规模的减持明 显，截至 5月 20 日，共有 65 家创业板公司遭到 105 名高管减持，共套现 12.6 亿元，而同期创业板公司高 管增持总额只有 775 万元，减持约为增持金额的 163 倍。此外，关于创业板上市公司上市文件、业绩造假 的报道也屡见不鲜。 造成以上负面影响的因素有很多。首先，创业板上市之初由于其资源的稀缺性及投资者对个股高增长 的预期，市场认购热情高涨。而上市后资金的持续追捧更是进一步推高了创业板公司的股价。此外，各保 荐机构及证券研究机构的过度包装及吹捧也起到了推波助澜的作用。由于创业板上市企业多为新兴技术行 业，其行业发展前景存在较多变数，公司未来业绩不确定性较多。而对公司未来发展前景缺少信心，只重 视眼前利益，是创业板公司高管减持的主要原因。此外，企业上市后，监管层对创业板上市企业的持续监 管缺乏也是造成少数创业板上市企业敢于铤而走险的原因之一。因此，为解决中国创业板发展中存在的不 足，国外成熟市场的经验具有较强的借鉴意义。 1、美国纳斯达克的制度建设经验 美国纳斯达克市场作为全球最成功的创业板市场，对中国创业板市场具有较强的经验借鉴意义。首先， 纳斯达克市场根据公司规模在上市要求及交易市场进行了进一步的细化。纳斯达克有多套上市企业标准， 分别适用于经营型公司及发展型公司，并按照资本大小将市场分为：纳斯达克全国市场和纳斯达克小资本 市场。其次，纳斯达克市场有着更加严格的信息披露要求。纳斯达克市场除了主板要求披露的外，还 要求发行人披露活跃业务及业务目标陈述，便于投资者了解公司未来发展方向。最后，为保证公司不因高 管人员的个人决断错误而导致整个公司的损失，纳斯达克市场要求公司董事会要有两名独立董事。公司还 必须建立审计委员会，该委员会应对所有关联交易和潜在的利益冲突进行审查。目前我国创业板未对发行 人业务及业务目标披露、独立董事制度进行要求。 2、了解创业板特性，合理评价上市公司估值 创业板与主板相比，由于其企业多为中小企业，对于抵抗经济波动的能力相对较差，因而市场波动性 要远大于主板市场。韩国科斯达克市场作为近几年快速成长起来的创业板市场，其在 2008 年至 2009 年世 界金融危机期间的表现具有较强代表性。韩国科斯达克市场成立于 1996 年，是目前世界上交易最活跃的创 业板市场。随着 2008 年全球金融危机的爆发，科斯达克市场市值剧烈波动，截至 2008 年 11 月该市场市值 第 11 页 共 24 页 下降了 52%，而同期韩国主板市场市值缩水 36%。但在随后的经济复苏中，科斯达克市场迅速恢复，截至 2009 年 8 月该市场市值已超过 90 万亿韩元，从市值最低点反弹超过 48%，而同期主板市场只恢复了不到 30%。 此外，高退市率也是创业板特点之一。从 2003 年到 2007 年，美国纳斯达克市场的平均退市率为 8%，而此 前 2001 年“9·11”事件后至 2003 年间，纳斯达克 80%的股票跌幅超过 80%，近 40%的股票被强制退市。韩 国的科斯达克市场在 2000 年至 2007 年的高速发展阶段也经历了一个高上市率、高退市率的阶段，但随着 科斯达克市场的成熟及上市企业的增多，韩国创业板公司退市率最终趋于稳定。 由此可看见，市场的大幅波动及高退市率是全球创业板市场的共性。年轻的中国创业板也必将经历这 样的阶段。优胜劣汰，上市公司的合理流动将使中国创业板逐渐走向成熟。 三、国内创业板发展空间较大，前景依旧看好 与国际较为成熟的创业板市场相比，中国创业板市场仍需经历一段较为漫长的成长期。但创业板的长 期发展依然值得看好。首先，中国的投资者结构有利于创业板发展。根据中登公司统计，在持有流通市值 占比方面，国内机构约占 54%，个人投资者约占 45%。从开户结构上看，个人投资者占到总开户数的 90%以 上。由于机构投资者受风险控制及投资比例等方面的限制，只能将较小部分资金投入创业板。而个人投资 者则由于具有投资配置灵活，资金量较小等特点，更加适合创业板的投资。此外，中国经济强劲的增长是 创业板成长的最坚实后盾。2010 年我国国民生产总值达 39.7 万亿元人民币，同比增长 10.3%。如此大的经 济总量及成长速度为创业板公司成长奠定了坚实的经济基础。从中长期来看，一批优秀的公司仍将以创业 板为起点脱颖而出，同时为创业板的投资者带来较好的收益。 ◎王星 小品种策略小品种策略小品种策略小品种策略 小盘视点小盘视点小盘视点小盘视点 关注超跌反弹及中报预增的潜力品种关注超跌反弹及中报预增的潜力品种关注超跌反弹及中报预增的潜力品种关注超跌反弹及中报预增的潜力品种 本周大盘企稳反弹，中小板和创业板反弹力度较大，表现较强，但成交量未能有效放大，仍定性为超 跌反弹行情。新股方面，中小板本周有 4只个股申购，3 只上市交易，创业板则有 3 只个股申购，3只新股 上市。小板市场扩容速度依然不减，保持着平均每 2 天 1 只新股上市的速度。此外，6月 2 日上市交易的中 小板公司双星材料创下了网上发行中签率新高，达 65.5%，如此高的中签率表明网上申购不足，投资者应引 起注意。 本周消息面上较为平静。中注协 5月 31 日下发通知，决定自 6月下旬起至 7月中旬，对 7 类证券资格 会计师事务所开展执业质量检查。通知明确，今年的检查将尤其关注为创业板公司、常年审计客户以及H 股企业出具的业务报告，以及新承接的可能存在重大审计风险的业务报告。此外，5月份在市场深幅调整的 过程中，中小板及创业板公司高管持续大规模减持。根据深交所的数据统计，中小板上市公司高管五月份 套现约 4 亿元，创业板上市公司高管套现则达 4.4 亿元。而遭高管集中套现的公司中不乏前期被机构普遍 看好的明星公司，其中华谊兄弟遭公司高管套现超过 2 亿元居创业板高管减持之首，此外，中瑞思创、南 风股份减持金额也较大。而在创业板深幅调整过程中，基金经理在投资创业板股票时采取了“弃老买新” 策略。深交所最近披露的交易信息显示，本周上市的正海磁材、北京君正均有机构专用席位买入，而燃控 科技、南方泵业、金灵通等则有机构卖出。 本周大盘出现了反弹，但量能未能有效放大。我们认为，在目前的市场环境下，就中小板及创业板市 场整体而言，建议投资者仍以逢高减仓为主，但对部分中报业绩预增及调整幅度较大的品种，也可轻仓博 反弹，做短差为主。 ◎刘中华 王星 BBBB股视线股视线股视线股视线 BBBB股反弹初现，仍需成交量确认股反弹初现，仍需成交量确认股反弹初现，仍需成交量确认股反弹初现，仍需成交量确认 本周 B股大盘终于暂时性地结束了持续 1个来月的调整趋势，周二在国际板推迟等利好消息的刺激下， A、B股同现联袂大涨，当日成交量出现了大幅度增加，两市 B股指数出现近期罕见的单日 3%以上的升幅。 第 12 页 共 24 页 随后几天盘面进入震荡横盘，成交量则迅速回归到正常，至周五虽补涨，但成交仍处在谨慎偏低的水平。 从历史行情的统计规律来看，尽管周二的单日涨幅相当可观，但是类似这样的弱势急涨，往往缺乏持续性， 反而比较容易引发后续大震荡，故建议投资者在操作时仍应避免追涨，应耐心等待和把握震荡中高抛低吸 的机会。 本周热点仍以前期强势股为主，长线走强的水泥股华新 B股在经历了高位盘整之后本周表现强劲，显 示水泥行业高度景气仍在延续。此外，前期表现出色的深圳本地股板块再次活跃，除了深国商 B再度卷土 重来之外，老牌龙头万科 B周二表现也相当出色，当日换手创出了 1年多以来的新高，以往万科 B一直都 是深市 B股行情中的风向标品种，此次资金大幅流入值得关注。随着 6月底深圳本地重要的交通枢纽地铁 多条线路的贯通，沿线的商业地产及城市改造更新项目或将引起市场高度的关注。我们建议投资者下周适 当留意万科 B的走势，该股或将引领深圳本地股的“大运”行情走向深入。预计本周的反弹趋势有望延续至 下周中，之后可能再度出现弱势的震荡，建议投资者仍应控制仓位为主，也可适当参与个股行情。 ◎张鹏 ETFETFETFETF展望展望展望展望 市场震荡筑底的概率较高市场震荡筑底的概率较高市场震荡筑底的概率较高市场震荡筑底的概率较高 在经历上周大跌之后，本周大盘收低位十字星。ETF 有一定分化，中小板 ETF、超大 ETF 上涨超过 1.5%， 而金融 ETF 大跌 1.79%，其他 ETF 涨跌不一，但幅度均不大。 这种现象很有趣。一般来说，中小板 ETF、超大 ETF、中盘 ETF 一起上涨，是发生在大盘大幅上涨的时 候，在大盘收出十字星的时候出现，几乎没见过。这其实说明一点，在本周半数以上的个股还是有一定涨 幅的。大盘之所以收十字星，更多是因为金融股补跌，拖累了指数而已。 从机构的动向来看，情况也很微妙。据调查显示，目前仅有９%的公募基金对６月大盘乐观，悲观者占 44%；私募基金看空比例更是多达 67%！与上月相比，私募基金大多已从中性转为悲观。然而，偏偏就是在 他们最绝望的时候，不少个股开展了实质性的反弹。行情往往与人的意愿相反，当多数人悲观的话，那么 机会反而容易来临。 诚然，就目前来说，这些反弹还很弱势，缺乏成交量的配合。而且也没有形成一些持续热点。农业和 水利有一定强势，但说不上强劲。这些都表明大盘反弹还比较艰难，一波三折是难免的。事实上，金融股 虽然开始补跌，但跌幅还不够大，还没有跌出可以获利的空间。因此下周大盘特别是指数未必会表现理想， 还有可能出现急跌。但如果真的出现，那么说明市场的大反弹机会就来临了。唯一担心的是，如果市场采 取缓跌或者小幅反弹的方式，那么大反弹的机会就会拖后了。 操作方面，总体还是以稳健为主。不必一下子加仓，建议在沪指 2650 点以下做准备，将手中的