2.28日股民培训 周少武

null不同市场环境下的 操作思维与技巧不同市场环境下的 操作思维与技巧周少武成熟投资者的十大特征成熟投资者的十大特征 1.量力而行 2.了解证券市场的各种风险 3.有一定证券知识 4.有一定投资技能 5.有独立的判断能力 6.懂得保护自身权益 7.不受非法证券行为诱惑 8.关注公司价值 9.平常心对待股市的短期波动 10.善于投资经验 null为何80%的投资人失败？ 是不是缺乏 思 考 关 键 投资方法 投资纪律 投资风险不同市道下的操作策略那我们应该怎样投资？？那我们应该怎样投资？？投资方法 - 不同市道的投资方法投资纪律 - 买卖点的执行投资风险 - 风险规避与资金配置不同市道下的操作策略null 猴市牛市熊市不同市道下的操作策略不同市道下的操作策略不同市道下的操作策略猴市市道熊市市道牛市市道牛市下的操作策略牛市下的操作策略“一次买入+长捂股”是最好的方法.熊市下的操作策略熊市下的操作策略(不买是最好的方法)(在不控制仓位的前提下) 分批买入是较好的方法(右侧投资法) 猴市下的操作策略猴市下的操作策略“集中仓位+部分波段操作”是较好的办法 如何去判断市道?如何去判断市道?技术面分析-----将K线改变周期来分析趋势. 基本面分析---目前处于?null一、熊市已经结束 （一）影响和决定证券市场运行的核心因素（一）影响和决定证券市场运行的核心因素1、估值——宏观经济——决定EPS； 2、流动性——资金的供给与需求——决定PE； 3、博弈——机构投资者行为——决定仓位和方向。（二）流动性在三个因素当中处于主导地位（二）流动性在三个因素当中处于主导地位 根据境内外股市运行的历史经验表明存在下列四个关系： 1、宏观经济向好，流动性宽松——股市为大牛市运行，典型为2006年—2007年的中国股市； （二）流动性在三个因素当中处于主导地位（二）流动性在三个因素当中处于主导地位2、宏观经济向坏，流动性紧缩——股市为大熊市运行，典型案例为2008年3月——2008年10月的中国股市；（二）流动性在三个因素当中处于主导地位（二）流动性在三个因素当中处于主导地位3、宏观经济向坏，流动性宽松——股市为结构性牛市运行，典型案例为1995年——2001年的中国股市； （二）流动性在三个因素当中处于主导地位（二）流动性在三个因素当中处于主导地位4、宏观经济向好，流动性紧缩——股市为熊市即将开始，典型案例为2007年10月份开始——2008年2月份。 （二）流动性在三个因素当中处于主导地位（二）流动性在三个因素当中处于主导地位M1与上证指数市盈率的月度拟和（三）熊市已经结束的三因素分析逻辑（三）熊市已经结束的三因素分析逻辑 A、2009年大小非的减持量 经济下滑与大小非问题是本轮熊市的本质。09年大小非问题非常突出.截至11月份，2008年的减持比例为22.5%,依此2008年的留存数量-1260亿股。不计算以前的留存，2008年的存量为8050亿股。以1900点计算其市值规模为39300亿元。假设09年减持比例下降为10%，其总规模为不到4000亿元。假设股市指数上涨40%，减持比例相应提高到15%，则市场面临的是8200亿的压力。目前两市的流通市值为5万亿元。 B、减持后的大小非更多地表为M1或者M2； C、银行储蓄存款规模已经超过24万亿元； D、利率下调后的金融资产60万亿元中，根据历史经验数据，至少有5％左右成为M1，接近3万亿元，超过8200亿元。（三）熊市已经结束的三因素分析逻辑（三）熊市已经结束的三因素分析逻辑（4）M1对96年行情的决定性影响（三）熊市已经结束的三因素分析逻辑（三）熊市已经结束的三因素分析逻辑2、宏观经济并没有见底，仍处于下行过程 历史数据表明，GDP的增长率是EPS的放大器，当GDP增长率低于7％，企业的盈利增长率将下降为0。 图：GDP的客观指标货运数据null二、牛市尚未到来（一）经济总量和企业利润将无法恢复到06年和07年的高速增长势头（一）经济总量和企业利润将无法恢复到06年和07年的高速增长势头我们预测08年GDP增长速度为9.0%,09年增长速度为8.8%。由于我国的经济体已经足够庞大，因此短期内经济增长速度将无法回到03年-07年的高速增长水平。 未来GDP增速将无法 回到03-07年水平（二）M1增速要回到前期高点尚需时间（二）M1增速要回到前期高点尚需时间虽然我国已经采取了放松流动性的措施，但由于宏观经济的回落导致货币流通速度下降，因此M1增速要回到前期的高点尚需一定时间。 （三）由于时滞效应的存在，企业盈利的下滑趋势要在09年中期才能扭转（三）由于时滞效应的存在，企业盈利的下滑趋势要在09年中期才能扭转国家的投资措施从立项、设计、建设需要一个过程，对于上市公司盈利的影响还需要一段时间。一般而言，这个时滞在6个月-9个月之间。 国家对于居民的转移支付的实施同样需要时间。 对于出口行业的刺激政策在短期内仍然会受到国外需求下降的对冲，短期内效果不会明显。 居民对于未来收入预期受到经济下滑和资产价格下降的双重影响，短期内不会恢复，并对社会消费造成负面影响。 综合各种因素，预计企业盈利的下滑趋势在09年中期才能扭转。3、09年后市场运行预测3、09年后市场运行预测A股市场本身决定一定还有一波大行情。原因：1、A股不建全，现在基本没有衍生产品，只是一个单边市场，本轮经济危机会使我国推进衍生品更加谨慎小心，速度会进一步放慢；2、上市公司数量与大国地位不对称，资本市场远没有成熟，我们预计中国上市公司达到8000家左右，市场会趋于成熟；3、市场必须有一波特大级别来牛市来完全消化大小非，这才会使我国股市步入成熟；（一）宏观经济尚没有向好，整体股市运行的外在环境为不确定，但低迷中存在亮点（一）宏观经济尚没有向好，整体股市运行的外在环境为不确定，但低迷中存在亮点1、政府的强力干预将阶段性改变宏观经济的局部运行 在认清我国经济所面临的困境之后，中央及时调整了经济政策： 公布实施大规模的投资; 对众多的出口行业实施退税政策; 收紧的货币政策转变为宽松的货币政策; 刺激房地产的一系列政策相继出台; 刺激消费的一系列政策出台. （二）政府不能决定整个经济的运行，但能够左右局部经济，这是结构性行情产生的关键（二）政府不能决定整个经济的运行，但能够左右局部经济，这是结构性行情产生的关键1、政府救经济，不一定能够立竿见影，经济发展有其自身规律，最终需要依靠自身规律运行，这很好地解释为什么所有的计划经济国家最终经济发展处于落后状态； 2、政府确实能够改变局部经济运行，但不能代替市场机制，这很好地解释了计划经济国家在局部经济中有其自身突出特点，比如说前苏联的重工业和军事工业； 3、当经济出现危机时，市场调节下降为第二因素，政府成为主导作用； 4、2009年，毫无疑问，危机之下，市场作用下降，政府成为主导力量，投资的方向必须随着政府转。（三）2009年投资主题和方向（三）2009年投资主题和方向1、确定性创造的投资机会（全球政府出钱） 主题之一：黄金 全球经济的一体化与全球政治国别化的深刻矛盾带来全球货币体系的重新变革 （1）全球经济一体化——全球统一的中央银行——服务全球人民——追求全球人类利益的最大化； （2）全球政治国别化——存在不同的中央银行——服务于本国人民——追求本国利益的最大化； （3）现状是美联储是中央银行、美元是世界货币，但是追求美国利益的最大化。 （4）历史表明，货币体系崩溃时，黄金成为最佳选择，货币体系稳定时，黄金由于不是生息资产，地位下降； （5）中国为代表的新型市场国家，黄金储备比例普遍偏低，中国为0.9％，而美国为75％，欧盟为51％。null（三）2009年投资主题（三）2009年投资主题主题之二：医药行业（中国政府直接出钱） （1）政府直接出资——医疗体制改革，医疗覆盖率大幅度提升； （2）与欧美相比，差距最大的行业之一，银行业市值、房地产市值、汽车业市值都远远超过美国，而医药行业不到美国的1/10： （3）2009年的成长决定其不是防御性行业，而是成长性行业。 制药：海南海药、中恒集团、金陵药业、双鹭药业、恒瑞医药、天坛生物； 流通：中国医药、上海医药、国药股份； 设备：万东医疗、新华医疗、鱼跃医疗。（三）2009年投资主题（三）2009年投资主题主题之三：农业（中国政府直接出钱） 投资逻辑： （1）农民工大量返乡，全国估计新增2000万左右的直接劳动力； （2）政府大幅度提高农业补贴； （3）政府直接出资，如农业机械； （4）农村土地改革，将大幅度推进农业机械化。 农产品：中粮屯河、顺兴农业 农药：芭田股份、华鲁恒升、川化股份、四川美丰 农业机械：江淮动力、苏常柴、全柴动力（三）2009年投资主题（三）2009年投资主题主题之四：电网设备、基建投资、节能环保（中国政府直接出钱） （1）政府投资力度空前； （2）行业历史欠帐较多； 重点公司：凌光实业、长征电器、东方电气、隧道股份、中国铁建、晋亿实业、中国南车、特变电工、思源电气、东源电器、许继电气、三一重工、徐工科技、山推股份、厦工股份（三）2009年投资主题（三）2009年投资主题主题之五：中西部地区的消费品（含商业） （中国政府直接出钱） （1）中西部地区从有效劳动人口负增长走向有效人口红利，大量民工回流是直接原因； （2）中西部地区的出口在整个GDP中占比比较小，产业打击小，工资总额继续保持增长； （3）政府的引导力量明显，正处于消费升级阶段。 代表性公司：通程控股、开元控股、鄂武商、合肥百货 （三）2009年投资主题（三）2009年投资主题主题之六：3G 电信3G投资十分确定，金额巨大，高达2万亿元； 关注个股:中国联通、中兴通讯、武汉凡谷、国肪科技、烽火通讯。 （三）2009年投资主题（三）2009年投资主题主题之七：区域投资主题 （1）由于中国政府几乎对所有行业都出台了拯救措施，加上行业复苏的不确定较强，行业投资主题让位于区域投资； （2）由于区域政府的发展不平衡和特点各异，在金融危机应对中的角色不同，对于投资而言，反而是确定性更强； 重点区域主题有：福建海峡西岸发展主题、珠海发展主题、上海世博会与崇明岛发展主题、海南旅游发展主题、关中—天水经济开发区、中部消费主题（三）2009年投资主题（三）2009年投资主题 2、市场机制作用创造的交易性机会 政府引导，行业发展最终取决于市场本身，这种情况下创造交易性机会 这种行业，政府不能直接出钱，但可以引导： （1）房地产； （2）汽车； （3）证券。 （三）2009年投资主题（三）2009年投资主题3、投行创造价值 投资逻辑 （1）09年宏观经济整体上依然难有大的起色，内生增长注定将非常乏力，通过并购重组带来的外延式增长机会将受到市场的重点关注； （2）资产价格大幅下跌为并购重组创造了条件； （3）政府导向的鼓励，金融政策的支持，如上海和重庆； （4）政府主导，国资委下属央企并购重组，央企全部资产规模目前接近15万亿，而其中已上市的资产规模仅有4.3万亿，政府已经明确未来将大幅缩减央企数量至不到三分之二； （5）企业在市场力量的作用下自发进行的行业整合； （6）IPO难以实现的情况下，为间接上市而进行的并购重组； 重点行业：军工、采掘、电力、石化、航运金太阳—手机证券金太阳—手机证券大盘指数大盘指数个股走势个股走势个股资料个股资料恒生指数恒生指数在线交易在线交易银证转账银证转账深沪排行深沪排行我的股票我的股票资料中心资料中心金太阳有哪些优势?金太阳有哪些优势? 运行稳定 国信证券雄厚技术实力确保手机交易系统在任何流量下运行稳定 操作便利 金太阳根据客户的手机操作习惯以及网上交易习惯设计操作 覆盖面广 金太阳能满足市场不同手机品牌和操作系统完 全 免 费费用对比费用对比祝愿您充分把握市场脉搏 95536祝愿您充分把握市场脉搏 95536