中投顾问-热点深度分析（10月第二周食品篇）

热点深度分析 核心客户参阅 中投顾问产业研究中心出品 研究创造价值 浅析我国大豆油发展情况 中投顾问投资内参 据海关总署公布的数据显示，我国进口大豆均价自 7 月份起就开始呈现上涨的趋势，截至 9 月份，我国进口大 豆均价已经比 7 月份上涨了 5.3%。10 月 15 日，美国 2011 年 5 月交货的大豆到中国港口的成本为 4216 元/吨，南美 2011 年 5 月交货的大豆到中国港口的成本为 4058 元/吨。 中投顾问发布的《2010-2015 年中国食用油市场投资 分析及前景预测报告》显示，截至 10 月 15 日，油脂现货 价格呈现稳中略涨的态势，其中沿海地区四级豆油报价为 9000-9250 元/吨，一级豆油报价为 9200-9350 元/吨。而来 自国家粮油信息中心的数据显示，自 7 月份起，天津港一 级散装豆油涨幅高达 27%，由 7 月的 7250 元/吨上涨到 10 月的 9200 元/吨。 中投顾问食品行业研究员周思然指出，进口大豆均价 上涨直接影响了国产大豆价格。从历史经验看，国产大豆 价格随进口大豆价格波动而波动，大豆价格的上涨直接影 响了下游食用油行业，增加了大豆加工企业的成本压力， 压缩了企业的利润空间。目前，食用油市场批发价已上调， 10 月 13 日，一级大豆散装油批发价 4.60 元/斤，较月初上 涨 6.98%；棕榈油（18 度）批发价 4.40 元/斤，上涨 7.32%。 为何进口大豆均价上涨会对我国食用油价格产生如此 大的影响？这主要归结于我国大豆加工行业的现状。总的 来说，我国大豆加工行业对外依存度较高，60%大豆原料 依赖进口。周思然指出，我国大豆加工行业存在产能过剩 和拉美化等现象。目前，我国大豆加工产能已经超过 8000 万吨，一些集团公司还在继续增加投资，这一举措使得本 来就严重的产能过剩形势更加突出。同时，一些外贸公司 为了享受外资企业的待遇，竟然违规操作，将国家资本打 到境外再返回来投资国内食用油加工行业。 谈到大豆行业的“拉美化”现象，它主要体现在以下 热点深度分析 中投顾问出品 核心客户参阅 2010 年 10 月 研究员 周思然 中投顾问食品行业研究员 毕业于厦门大学，后又获得经济学 硕士学位。曾就职于国内知名食品 企业，负责公司战略管理工作。 2008 年加入中投顾问产业研究中 心，从事食品行业研究。 电话：0755-82571522 邮箱：82571522@ocn.com.cn 相关研究成果 2010-2015 年中国葡萄酒市场投 资分析及前景预测报告 2010-2015 年中国白酒市场投资 分析及前景预测报告 2010-2015 年中国饮料行业投资 分析及前景预测报告 2010-2015 年中国果汁市场投资 分析及前景预测报告 2010-2015 年中国绿色食品市场 投资分析及前景预测报告 让投资更安全·经营更稳健 热点深度分析 核心客户参阅 几点：第一，许多外资企业纷纷以控股或参股的方式进入 我国食用油市场，截至目前，外资企业已经控制了我国 50% 以上的有效加工能力，沿海地区外资主导的大型加工厂也 在逐步替代我国企业。第二，少数跨国粮商控制了我国大 豆进口供应，其中，美国四大粮商 ADM、嘉吉、邦基、 路易达孚垄断了 80%的进口大豆资源。 既然食用油行业受国际大豆影响如此严重，为何我国 大豆进口量却仍然居高不下呢？周思然认为，原因主要有 以下几点：首先，随着我国经济的发展和人民生活水平的 提高，对食用油、油粕等的需求不断增加，巨大的市场吸 引了外资的进入；其次，相对于国际大豆而言，国产大豆 质量较差，收购价格高于进口大豆，这也是大豆进口量近 年来疯狂上涨的最主要原因；第三，进口大豆的出油率高 于国产大豆，前者为 22%，后者仅为 17%；第四，我国大 豆种植基地主要集中在东北地区及内蒙古东部地区，而我 国大型大豆油加工厂主要分布在沿海港口城市，若采用国 产大豆则增加了运输成本，反之选择进口大豆就避免了这 一问题，而且后者的到货时间也比较准确。 周思然指出，正是这种对外依存度较高的大豆加工行 业现状才导致我国食用油市场受国际大豆价格影响较大。 要知道，在我国植物油市场上，大豆油的市场份额可不容 小觑。中投顾问发布的《2010-2015 年中国食用油市场投 资分析及前景预测报告》显示，2009 年我国植物油产量为 3280 万吨，其中大豆油 1243.5 万吨，占 54.2%；棕榈油 368.5 万吨，占 16.1%；菜籽油 276 万吨，占 82.3%。 当然，占据食用油行业半壁江山的大豆油价格上涨必 定会引起强烈的示范效应，从而将这波涨价热潮延伸至玉 米油、花生油等其他植物油上。今年以来，我国农产品价 格普涨，小麦、玉米、大豆等价格均出现轮番上涨，调整 食用油批发价之举也是迫于成本压力增加的无奈之举。 从目前形势来看，食用油涨价现象只体现在批发价上， 终端零售价格仍然保持稳定。但是随着原料价格的继续上 涨，相信食用油零售价格的上调也将被提上日程。为了抑 制不断上扬的食用油价格，国家已采取各种措施进行抑制， 其中最直接的就是食用油抛储策略。 据悉，国家将于本月 20 日抛售 30 万吨菜籽油，价格 在 8500 元/吨，这一策略虽然及时，但并不能抑制食用油 的上涨趋势。一方面，此次抛售数量有限，无法弥补市场 的供需缺口，再加上菜籽油在食用油市场的占比毕竟较小， 中投顾问产业研究中心出品 研究创造价值 热点深度分析 核心客户参阅 无法撼动整个食用油价格行情的变动；另一方面，国家对 我国食用油市场的调控能力较弱，抛储策略效果并不大。 周思然指出，长期来看，我国食用油价格还是呈现稳中有 升的态势。 中投顾问产业研究中心出品 研究创造价值