ch7_货币政策

null货币政策货币政策为何托尔兄弟公司在2001年衰退时仍然繁荣?为何托尔兄弟公司在2001年衰退时仍然繁荣?学习了本章，你该会： 定义货币政策并描述美联储的货币政策目标 描述美联储的货币政策对象，解释扩张性或紧缩性货币政策如何影响利率。 使用总需求和总供给图形来描述货币政策对实际GDP和价格水平的影响 讨论美联储货币政策对象的制定 对支持或反对美联储保持独立性的观点作评价LEARNING OBJECTIVES通过降低利率，美联储成功地击退了一次被一些经济学家预言将会持久并很严重的经济衰退。 学习目标何谓货币政策?何谓货币政策?货币政策 央行为实现经济目标而采取的对货币供给和利率进行管理的行动.货币政策的目标 旨在促进经济良好运行。如美国： 美联储制定了四个货币政策的目标 物价稳定 高就业 经济增长 金融市场和金融机构的稳定何谓货币政策?何谓货币政策?货币政策的目标： 物价稳定1952-2004年美国的通货膨胀率年通货 膨胀率1979年初，通货膨胀率升至10%，直至1981年才开始跌回到4%以内。1979年—1981的通货膨胀率最高。从20世纪50年代早期到1968年，通货膨胀率每年都保持在4%以下。而20世纪70年代的绝大部分年份里，都在4%以上。货币市场和货币政策对象的选择 货币市场和货币政策对象的选择 货币政策对象:货币供给和利率水平 货币需求货币需求1.利率下降 2.导致货币 需求数量增加 货币数量（亿美元）货币 需求货币市场和货币政策对象的选择 货币市场和货币政策对象的选择 货币需求曲线的移动利率 实际GDP的减少和价 格水平的下降使货币 需求曲线向左移动实际GDP的增加和价 格水平的上升使货币 需求曲线向右移动货币数量 （亿美元）货币市场和货币政策对象的选择 货币市场和货币政策对象的选择 美联储如何管理货币供给：快速回顾 货币市场均衡2.均衡利率 下降货币供给 MS1货币供给 MS21.美联储将货币供给 由MS1增至MS2 货币数量（亿美元） 利率 （%）货币市场和货币政策对象的选择 货币市场和货币政策对象的选择 货币市场均衡1.美联储将货币供给 由MS1减至MS22.均衡利率 上升货币数量（亿美元） 利率 （%） 国库券价格与其利率之间的关系当利率为4%时，一年期的面值为1000美元的国库券价格应该是多少？当利率为5%时呢？解决问题货币市场和货币政策对象的选择 货币市场和货币政策对象的选择 两种利率的 选择货币政策对象 联邦基金利率的重要性 联邦基金率： 银行间隔夜拆借的利率货币市场和货币政策对象的选择 货币市场和货币政策对象的选择 联邦利率的重要性目标联邦基金利率 1995年1月-2005年7月实际联邦基金利率联邦基 金利率 （%）目标联邦基金利率 联邦基金利率是联邦基金市场上银行放贷索要的利率。它不是由美联储行政性的确定，而是由对准备金的供给和需求所确定。货币政策和经济活动货币政策和经济活动利率如何影响总需求 利率变化不会影响政府购买，但它会通过以下的方式影响总需求的另外三个部分: 消费 投资 净出口 null新世纪之初房地产市场是否存在泡沫？ 新世纪之初房地产市场是否存在泡沫？ P354 货币政策和经济活动货币政策和经济活动货币政策对实际GDP和物价水平的影响扩张性货币政策 价格水平 （GDP平减指数， 2000年为100）美联储的 货币政策 使总需求 曲线右移实际GDP （万亿美元， 以2000年为基准）货币政策和经济活动货币政策和经济活动货币政策对实际GDP和物价水平的影响 扩张性货币政策 通过增加货币供给降低利率来增加实际GDP 美联储可以消除衰退吗? null美联储对“9.11”恐怖袭击的反应“9.11”恐怖袭击之后,美联储为银行提供大量贴息贷款从而避免了金融危机。 格林斯潘当时任美联储主席null为什么货币政策在日本失灵了?住房消费及其他投资并不足以将日本经济带回到潜在GDP水平货币政策和经济活动货币政策和经济活动用货币政策反通货膨胀价格水平 (GDP平减指 数,2000年 为100)实际GDP （万亿美元， 以2000年为基准）美联储的货 币政策使总 需求曲线向 左移 货币政策和经济活动货币政策和经济活动用货币政策反通货膨胀 ●紧缩性货币政策 通过减少货币供给提高利率来抑制通货膨胀 货币政策的作用下表里的假设信息是如果2011年不采取货币政策，那么实际GDP和价格水平的值:谨记：在货币政策下，是利率——而不是货币——在起作用 货币政策作用价格水平 (GDP平减指数, 2000年为100) 美联储的货币 政策使总需求 曲线右移实际GDP （万亿美元， 以2000年为基准）货币政策和经济活动货币政策和经济活动如何运用货币政策小结FOMC 决定 采取一项 扩张性货币政策货币供给数量 增加并且利率 下降投资、消费、净 出口都增加 AD曲线右移 实际GDP和物 价水平上升 FOMC决定采取 一项紧缩性货币 政策货币供给数量 减少并且利率上 升投资、消费和净 出口都减少 AD 曲线左移 实际GDP和物价 水平下降 扩张性货币政策紧缩性货币政策图14-10 扩张性和紧缩性货币政策null为什么华尔街关注货币政策美联储提高或降低利率时,股市会做出反应。P361货币政策和经济活动货币政策和经济活动美联储能够把握时机吗1.衰退开始美联储的扩张性货币政策 导致了总需求过高的增长, 加剧了通货膨胀。实际GDP的 长期增长趋势2.美联储未意识到衰退已经结束, 实施扩张性货币政策。实际 GDP 时间没有把握好时机的货币 政策对经济的影响进一步美联储货币政策目标的制定进一步分析美联储货币政策目标的制定美联储是否应当盯住货币供给? 为什么美联储不同时盯住利率和货币供给？利率美联储无法实现 利率和货币供给 双重目标货币数量（亿美元）进一步分析美联储货币政策对象的制定进一步分析美联储货币政策对象的制定泰勒法则 泰勒法则 由约翰．泰勒提出的联系联邦基金率和经济变量的法则 目标联邦基金率 = 当期通货膨胀率 +均衡联邦基金率 + (1/2) x 通货膨胀率缺口 + (1/2) x 产出缺口进一步分析美联储货币政策对象的制定进一步分析美联储货币政策对象的制定美联储应当盯住通货膨胀吗？ 盯住通货膨胀 央行公布目标通货膨胀率，并实施货币政策来实现这一目标。 美联储保持独立性是好主意吗?美联储保持独立性是好主意吗?支持声音 反对声音央行的独立性越高，通货膨胀率越低１９９５－ １９９８年 平均通货膨 胀率（％）央行独立指数null医治美国经济泡沫，美联储带来副作用利率货币数量价格 水平实际ＧＤＰ图１：增加货币供给导致利率下降图２：利率下降导致总需求增加货币政策使得房价上涨 。null紧缩性货币政策 扩张性货币政策 联邦基金率 通货膨胀目标 货币政策 泰勒法则关键术语null 美联储为保证资金在储户和借款人之间有效率 流通的货币政策目标是? a. 物价稳定 b. 高就业 c. 经济增长 d. 金融市场和金融机构的稳定null美联储为保证资金在储户和借款人之间有效率 流通的货币政策目标是? a. 物价稳定 b. 高就业 c. 经济增长 d. 金融市场和金融机构的稳定null哪一时期的通货膨胀率最高? a. 29世纪50年代至60年代 b. 20世纪70年代 c. 20世纪90年代 d. 以上时期经历一样的通货膨胀率null哪一时期的通货膨胀率最高? a. 29世纪50年代至60年代 b. 20世纪70年代 c. 20世纪90年代 d. 以上时期经历一样的通货膨胀率null以下哪两个变量是美联储的政策目标? a. 实际GDP和物价水平 b. 货币供给和利率水平 c. 通货膨胀率和失业率 d. 经济增长和产量null以下哪两个变量是美联储的政策目标? a. 实际GDP和物价水平 b. 货币供给和利率水平 c. 通货膨胀率和失业率 d. 经济增长和产量null当利率下降时， a. 需求曲线向右移动 b. 需求曲线向左移动 c. 沿着货币需求曲线下移 d. 沿着固定货币需求曲线向左下方移动null当利率下降时, a. 需求曲线向右移动 b. 需求曲线向左移动 c. 沿着货币需求曲线下移 d. 沿着固定货币需求曲线向左下方移动null假设今天你用950美元购买美国国库券，一年 后，你将获得1000美元，那么，你投资950美元 将会获得多少回报率？ a. 4.75% b. 5.26% c. 19% d. 5%null假设今天你用950美元购买美国国库券，一年 后，你将获得1000美元，那么，你投资950美元将会获得多少回报率？ a. 4.75% b. 5.26% c. 19% d. 5%null美联储增加货币供给从而降低利率以增加实际 GDP的做法称为： a. 反动的货币政策 b. 紧缩性货币政策 c. 扩张性货币政策 d. 紧缩性财政政策 null美联储增加货币供给从而降低利率以增加实 际GDP的做法称为： a. 反动的货币政策 b. 紧缩性货币政策 c. 扩张性货币政策 d. 紧缩性财政政策 null政治循环周期： a. 用于稳定经济 b. 不引人注意的增加了经济周期的剧烈程度 c. 减少经济衰弱时的成本 d. 扩大了经济扩张时所带来的效益 null政治循环周期： a. 用于稳定经济 b. 不引人注意的增加了经济周期的剧烈程度 c. 减少经济衰弱时的成本 d. 扩大了经济扩张时所带来的效益 null以下那种说法是正确的? a. 联邦政府为实现货币政策目标唯一能选择的是调整货币供给． 联邦政府为实现货币政策目标唯一能选择的是调整利率． 联邦政府可以根据它的政策目标来改变货币供给或调整利率． d. 联邦政府可以根据它的政策目标来选择改变货币供给或调整利率null以下那种说法是正确的? a. 联邦政府为实现货币政策目标唯一能选择的是调整货币供给 联邦政府为实现货币政策目标唯一能选择的是调整利率 联邦政府可以根据它的政策目标来改变货币供给或调整利率 d. 联邦政府可以根据它的政策目标来选择改变货币供给或调整利率