资本运营练习题

第一章 资本运营概论 一、判断正误 错、1.从资本运营的角度来看，发行债券、银行借款等外来资金不属于资本的范围。 对、2.资本运营是在微观经营管理基础上，对资本筹措和运用进行必要的运筹、规划和决策。P11 二、单项选择 1.狭义的资本是指:P6 A 所有者投入的资本金  B 资本盈余  C 盈余公积  D 借入资本 2.资本运营最高层次的目标是： A 利润最大化  B 所有者权益最大化 C 企业价值最大化 D 产量最大化 3.由于商品市场变化而给资本运营带来的风险是 A 经营风险 B财务风险 C金融风险  D决策风险 4.由于利率、汇率变化而给资本运营带来的风险是 A 经营风险  B财务风险 C金融风险  D决策风险 三、复合选择 1.广义的资本包括: ①所有者投入的资本金  ②资本盈余  ③盈余公积  ④未分配利润  ⑤借入资本 A ①②  B ①②③  C ①②③④  D ①②③④⑤ 四、名词解释 1.资本 2.资本运营 五、简答题 1.资本有哪些主要特点？ 2.按资本运动过程划分，资本运营的基本是什么？ 六、论述题 1.简述资本运营与生产经营的联系与区别 第二章 资本运营主体与市场环境 一、判断正误 错1.企业作为一个经济主体，属于法人，现实中没有自然人企业。(个人业主制企业法律上为自然人企业)P31 对2.个人业主制企业不具有法人资格。P31 二、单项选择 1.资本运营的主体是P30 A 个人 B 企业 C 政府  D 金融机构 2.一般来说，就企业数量上来看，占比最大的一类企业是P31 A 个人业主制企业 （75%） B 合伙制企业  C 公司制企业  D 集团公司制企业 3．现代社会占主导地位的企业形式是P33 A 个人业主制企业  B 合伙制企业 C 公司制企业  D 集团公司制企业 4.在利用资本市场进行资本运营时，企业一般都要与以下哪种金融机构打交道 A 商业银行 B 投资银行  C 保险公司  D 信托公司 三、复合选择 1.公司制企业有两种类型，分别是P34 ①个人业主制企业  ②合伙制企业  ③有限责任公司  ④股份有限公司  ⑤集团公司 A ①②  B ③④ C ③⑤  D ④⑤ 2.按运行的实质内容不同，市场分为（还有产品市场和信息市场） ①生产要素市场 ②土地市场  ③资本市场  ④劳动力市场 ⑤产权市场 A ①②③④  B ①②  C ①③  D ①⑤ 3.产品市场按照产品特征不同可以分为 ①货物贸易市场  ②服务贸易市场 ③消费品市场  ④生产资料市场  A ①② B ③④ C ①③  D ②④ 第三章 资本筹措 一、判断正误（每小题1分） 对1.资本成本是投资项目的可行性、确定投资项目的依据。P79 错2.一般而言，股票融资的资本成本低于债券融资的资本成本，因为对投资者来说，股票的风险高于债券。P82 错3.综合资本成本就是对企业各种资本来源成本的加权平均值。（加权平均资本成本） 对4.边际资本成本也是按照加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。P84 错5. 由于边际资本成本依据综合资本成本的原理计算，所以，不同的筹资区间的资本边际成本是相等的。 对6.考虑到资本结构问题，资本运营中可以仅关注权益资本的保值和增值，而把借入资本的保值和增值作为已知条件设定。P88 错7.现代MM理论认为，企业价值与企业的资本结构无关。（早期） 错8.按照早期的MM理论，如果考虑到公司所得税因素，则无负债企业的价值高于相同风险的有负债企业的价值。 错9.经营杠杆度越大，说明企业的经营风险越高。经营风险高的企业应提高债务资本占总资本的比重。P93(权益) 对10.仅就财务风险而言，当全部资本报酬小于债务利率时，财务杠杆具有负效应，这时应降低债务资本比重。（这时加大财务杠杆不利，降低杠杆作用，即降低负债比重） 二、单项选择（每小题2分） 1.资本运营的起点是 A 资本筹措  B资本投放  C资本积累  D资本重组 2.2005-2012年某企业资本需要量以年均10%的速度增长，2012年资本需要量为2亿元，运用趋势预测法，2013年的资本需要量为 A 2亿元  B 2.1亿元 C 2.2亿元  D 2.4亿元 3.融资性租赁又称P68 A 使用租赁  B 管理租赁 C 资本租赁 D杠杆租赁 4.以下哪种筹资的资本成本与普通股资本成本相近，只是不存在筹资费用。P A 长期借款  B 发行长期债券  C 发行有限股票  D 保留盈余 5.某企业的债务资本成本为10%，综合资本成本为13%，债务资本/权益资本的比率为2/3，在不考虑税收因素的情况下，权益资本的风险溢价为 A 1%  B 2%  C 3%  D 12% 三、复合选择（每小题3分） 1.定量预测资本需要量的主要有 ①经验判断法  ②趋势预测法  ③销售百分比法  ④利润百分比法 ⑤资本习性法 A ①②③④⑤  B ①②③④  C ②③④  D ②③⑤ 2.除自我积累的外，我国目前个人业主制企业能够取得外部资金的来源渠道主要还有 ①金融机构资金  ②其他企业和单位资金  ③职工和社会个人资金  ④境外资金  ⑤国家财政资金 A ①②  B ①②③  C ①②③④  D ①②③④⑤ 3.如果想从银行筹集到可以长期使用的资金，可以选择的筹资方式有 ①长期借款  ②发行债券  ③发行股票 ④联营  ⑤合资 A ①②③④⑤  B ①②③④ C ①②③ D ①② 4.短期融资方式主要包括 ①短期贷款 ②商业信用  ③票据贴现  ④应付费用  ⑤融资性租赁 A ①②③④⑤  B ①②③④  C ①②③⑤  D ①②③ 5.以下哪些费用属于资本筹集费用 ①利息  ②股利 ③证券印刷费  ④手续费 ⑤发行费 A ①②③④⑤  B ②③④⑤ C ③④⑤  D ④⑤ 6.根据哈莫达公式，负债企业的股东期望收益率的组成为P91 ①无风险利率 ②经营风险溢价  ③财务风险溢价 ④市场风险溢价  A ①②③④ B ①②③ C ②③④  D ②③ 四、名词解释 1.回售租赁 2.杠杆租赁 3.筹资区间 4.资本结构 5.财务拮据成本 6.经营杠杆度 7.财务杠杆度 8.综合杠杆度 五、简答题 1.资本筹措的基本是什么？ 2.根据过去几年的经验，某企业每增加100万元的销售额，流动资本需要量就要增加30万元，上年销售收入为2000万元，预计当年销售收入将增加到2500万元，那么，依据销售百分比法，企业当年需要追加流动资本投入多少万元？ (2500-2000) ÷100*30=150万元 3.在资本运营过程中，就企业筹资渠道而言，应关注和主要分析哪些方面的内容？ 3．长期资本筹措方式有哪些？ 4.何谓加权平均的资本成本和边际资本成本, 二者的关系怎样? 5. 加权平均的资本成本和边际资本成本各自的用途有何差别? 6.某企业的长期资本结构为银行借款20%，债券30%，普通股50%，资本成本分别为银行借款6%，债券8%，普通股12%。求该企业的长期筹资的综合资本成本。（5分）P84 20%*6%+30%*8%+50%*12%=9.6% 7.根据权衡模型和哈莫达公式，最优资本结构分别是什么？ 六、论述及案例 1.某企业前5年的产量及资本占用量的历史数据如下表所示。假定2013年的计划产量为11.5万件，之前历年的资本都得到了有效利用。求该企业2013年需要新筹集的资本量。 年度 产量（万件） 资本占用量（万元） 2008 6 500 2009 7 550 2010 8 595 2011 9 635 2012 10 675       ∑X=40  ∑Y=2955    ∑XY=24075    ∑X^2=330 ∑Y=na+b∑X和∑XY=a∑X+b∑X^2得出a=243,b=43.5 所以回归方程为y=243+43.5x 当2013产量x=11.5时，y=743.25 2.某企业的目标资本结构及资本成本随新筹资额的变化情况如表1所示： 表1  目标资本结构、筹资额及对应的资本成本 资本种类 目标资本结构（%） 新筹资额 资本成本（%） 长期借款 20 5万以内 5 5-10万 7 10万以上 9 长期债券 30 21万以内 8 21-39万 9 39万以上 10 普通股 50 30万以内 11 30-60万 12 60万以上 14         现有A、B、C、D四个投资项目，预计的投资报酬率分别为13%、12%、11%和10%，所需投资额分别为35万、30万、25万和35万。请根据以上所给条件进行投资项目选择，并计算最优筹资规模。 表2  筹资突破点计算表 资本种类 目标资本结构（%） 新筹资额 资本成本（%） 筹资突破点 长期借款 20 5万以内 5 25 5-10万 7 50 10万以上 9   长期债券 30 21万以内 8 70 21-39万 9 130 39万以上 10   普通股 50 30万以内 11 60 30-60万 12 120 60万以上 14             表3  边际资本成本计算表 筹资区间 资本种类 目标资本结构（%） 个别资本成本（%） 边际资本成本 25万以下 长期借款 20 5 20%*5%=1% 长期债券 30 8 30%*8%=2.4% 普通股 50 11 55%*11%=5.5% 8.9% 25万至50万 长期借款 20 7 20%*7%=1.4% 长期债券 30 8 30%*8%=2.4% 普通股 50 11 55%*11%=5.5% 9.3% 50万至60万 长期借款 20 9 20%*9%=1.8% 长期债券 30 8 30%*8%=2.4% 普通股 50 11 55%*11%=5.5% 9.7% 60万至70万 长期借款 20 9 20%*9%=1.8% 长期债券 30 8 30%*8%=2.4% 普通股 50 12 50%*12%=6% 10.2% 70万至120万 长期借款 20 9 20%*9%=1.8% 长期债券 30 9 30%*9%=2.7% 普通股 50 12 50%*12%=6% 10.5% 120万至130万 长期借款 20 9 20%*9%=1.8% 长期债券 30 9 30%*9%=2.7% 普通股 50 14 50%*14%=7% 11.5% 130万以上 长期借款 20 9 20%*9%=1.8% 长期债券 30 10 30%*10%=3% 普通股 50 14 50%*14%=7% 11.8%           绘图P87书本例子一样  ABC