财务管理课堂案例分析之六盈利分配案例——IBM为何调整股利政?财务管理课堂案例分析之六盈利分配案例——IBM为何调整股利政?
财务管理课堂案例分析之六盈利分配案例——IBM为何
调整股利政,
财务管理课堂案例分析之六
盈利分配案例
—IBM为何调整股利政,
1989年以前,IBM公司的股利每年以8>7%的速度增长。从1989-1991年,IBM公司的每股股利稳定在4.89美元/年.股,即平均每季度1.21美元/股。1992年1月26日上午9时2分,《财务新闻直线》公布了IBM公司新的股利政策,季度每股股利从1.21美元调整为0.54美元,下降超过50%。维持多年的稳定的股利政策...
财务管理课堂案例分析之六盈利分配案例——IBM为何调整股利政?
财务管理课堂案例分析之六盈利分配案例——IBM为何
调整股利政,
财务管理课堂案例分析之六
盈利分配案例
—IBM为何调整股利政,
1989年以前,IBM公司的股利每年以8><#004699'>7%的速度增长。从1989-1991年,IBM公司的每股股利稳定在4.89美元/年.股,即平均每季度1.21美元/股。1992年1月26日上午9时2分,《财务新闻直线》公布了IBM公司新的股利政策,季度每股股利从1.21美元调整为0.54美元,下降超过50%。维持多年的稳定的股利政策终于发生了变化。
IBM公司董事会指出:这个决定是在认真慎重考虑IBM的盈利和未来公司的长期发展的基础上做出的,同时也考虑到了给广大股东一个合适的回报率。这是一个为了维护股东和公司未来最好的长期利益,维持公司稳健的财务状况,综合考虑多种影响因素之后做出的决定。
1993年,IBM的问题累积成堆,股利不得不从2.16美元再次削减到1.00美元。
在此之前,许多投资者和分析人士已经预计到IBM将削减其股利,因为它没有充分估计到微型计算机的巨大市场,没有尽快从大型计算机市场转向微型计算机市场。IBM的大量资源被套在销路不好的产品上。同时,在80年代,IBM将一些有利可图的项目,如软件开发、芯片等拱手让给微软和英特尔,使得他们后来获得丰厚的、创记录的利润。结局是:IBM公司在1992年创造了美国企业历史上最大的年度亏损,股票价格下跌60%,股利削减53%。
面对IBM的问题,老的管理层不得不辞职。到了1994年,新的管理层推行的改革开始奏效,公司从1993年的亏损转为应盈利,1994年的EPS达到4.92美元,1995年EPS则高达11美元。因为IBM公司恢复了盈利,股利政策又重新提到议事日程上来……。
案例讨论的问题:
(1)为什么IBM早期的董事会没有实行削减股利或取消股利的政策,
(2)IBM是否应该调整其股利政策,为什么,
(3)如果IBM应调整其股利政策,应发放多少的现金股利,
(4)IBM应该采取提高现金股利的政策或推行股票股利的政策,
(5)如果IBM公司股利政策的再次调整,是否将影响其股票价格呢,
最后,IBM董事会批准了一个庞大的股票回购计划——回购50亿美元,使得股东的股利达到1.4美元/股。1993年是IBM股价最为低迷的时候,最低价格是40.<#004699'>75美元;最高价格是198<#004699'>7年,1<#004699'>76美元/股。股利政策调整后,IBM的股价上升到128美元。
价值线(Value Line)预测:1999年IBM公司的EPS将达到15.5美元,股利将达到3美元/股,股票价格将达到200美元/股。结局如何,投资者拭目以待~
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