武汉钢铁财务报表分析

武汉钢铁财务报 武 汉 钢 铁 股 份 有 限 公 司 班级: 文化产业管理121班 姓名: 胡璁 学号: 0123640 一、 分析目的 ........................................................................................................................... 2 二(公司基本情况 ........................................................................................................................... 2 (一)基本情况 ....................................................................................................................... 2 (二)公司简介 ....................................................................................................................... 2 (三)股份变动及股东情况 ................................................................................................... 3 二(财务报表 ................................................................................................................................... 4 (一)合并资产负债表 ........................................................................................................... 4 (二)合并利润表 ................................................................................................................... 7 三(会计数据和财务指标摘要 ....................................................................................................... 9 (一)报告期末公司近三年主要会计数据和财务指标 ....................................................... 9 四(主要财务数据分析 ................................................................................................................. 10 (一)企业偿债能力分析 ..................................................................................................... 10 (二)企业营运能力分析 ..................................................................................................... 11 (三)企业盈利能力分析 ..................................................................................................... 12 (四)市场价值分析 ............................................................................................................. 12 五(同业比较 ................................................................................................................................. 13 (一)行业总体情况分析 ..................................................................................................... 13 (二)同业比较——与五粮液对比分析 ............................................................................. 14 六(沃尔分析法 ............................................................................................................................. 14 七、结论......................................................................................................................................... 15 1 一、 分析目的 钢铁行业作为国家第二产业中的一个大支柱产业，武钢作为一个老国企，有着强大的影响力，但是产业模式比起宝钢显得老旧，这就要求武钢与时俱进。本公司准备投入资金，对武钢的创新和技术提升进行扶持，故对武钢的财务进行一系列分析。 二(公司基本情况 (一)基本情况 公司代码: 600005 股票代码(A股/B股): 600005 上市日(A股/B股): 1999-08-03 公司简称(中/英): 武钢股份/WISCO，Ltd 公司全称(中/英): 武汉钢铁股份有限公司/ Wuhan Iron and Steel Company Limited. 注册地址: 武汉市青山区沿港路3号 通讯地址(邮编): 武汉市青山区沿港路3号(430080) 法定代表人: 邓崎琳 E-mail: wiscl@wisco.com.cn 网址: HTTP://www.wisco.com.cn/ CSRC行业(门类/大类/中类): 制造业/黑色金属冶炼及压延加工业 SSE行业: 工业 所属省/直辖市:湖北 A股状态/B股状态: 上市/- 是否上证180样本股:否 是否境外上市: 否 (二)公司简介 武钢现有三大主业，即钢铁制造业、高新技术产业和国际贸易。钢铁产品主要有热轧卷板、热轧型钢、热轧重轨、中厚板、冷轧卷板、镀锌板、镀锡板、冷轧取向和无取向硅钢片、彩涂钢板、高速线材等几百个品种。其中，冷轧硅钢片和船板钢获“中国名牌产品”称号，汽车板、桥梁用钢、管线钢、压力容器钢、集装箱用钢、帘线钢、耐火耐候钢、电工系列用钢等优质名牌产品在国内外市场 2 享有广泛的声誉，“武钢牌”被评为全国驰名商标。武钢先后获得国家技术创新奖、全国质量管理奖、全国质量效益型先进企业、全国用户满意先进单位、全国企业管理杰出贡献奖、全国文明单位以及中央企业十大典型之一等荣誉称号。 50多年来，武钢历经了三次创业。1955年10月武钢青山厂区正式破土动工，武钢人开始了第一次创业，迎来了新中国兴建的第一个钢都的诞生。1974年武钢从原联邦德国、日本引进一米七轧机系统，开创了我国系统引进国外钢铁技术的先河，武钢人开始了第二次创业，走出了一条“质量效益型”发展道路。2005年以来，武钢以科学发展观为指导，努力推进第三次创业，生产经营和改革发展取得了突出成就:中西南战略扎实推进，本部产能成倍增长，三大品种基地基本形成，自主创新能力大幅提升，“走出去”战略取得突破，内部改革持续深化，相关产业健康发展，节能减排成效显著，形成特色，职工生活持续改善。 2011年，武钢加大投资的非钢产业挣得了20.8亿元的利润，已经占据了整个集团利润的七成，并帮助企业在钢铁业的严冬期保持着17.4%的利润增幅。2012年财富世界500强排行榜排名第321位。 2012年，武钢后勤集团已经与华润集团签订一揽子合作计划，开展燃气、电力、医疗、农产品等多项合作。 除钢铁主业外，武钢的相关产业已经有十几个，涉及城建、运输、矿产、餐饮，甚至还有燃气供应、地产开发、饮料生产等。 (三)股份变动及股东情况 1.股本结构 股份结构表 股份名称发行总股本(万股)比例(%) 已流通股份合计:1009377.98100.00 1.境内上市的人民币普通股1009377.98100.00 2.境内上市外资股00 3.境外上市外资股00 4.其他已流通股00 股份总数1009377.98100 、股本变动2 股本变动表 3 变动日期 变动原因 变动后股数(万股) 2011-04-13 A股配股上市 1009377.98 2011-01-04 股权分置股份限售期满 783815.23 2009-04-21 权证行权 783815.23 2007-11-21 股权分置股份限售期满 783800 2007-05-22 权证行权 783800 2005-11-21 股权分置 783800 2004-10-19 送股 783800 2004-07-05 A股增发上市 391900 2003-06-10 送股 250857.6 3.公司股东情况:前十名股东持股情况表(2013年报) (1)股东名称:武汉钢铁(集团)公司 持股数量:6,795,503,954 持股比例:67.32% (2)股东名称:吉富创业投资股份有限公司 持股数量:215,956,834 持股比例:2.14% (3)股东名称:杨涛 持股数量:51,470,795 持股比例:0.51% (4)股东名称:中国人寿保险(集团)公司,传统,普通保险产品 持股数量:21,000,000 持股比例:0.21% (5)股东名称:中国人寿保险股份有限公司,分红,个人分红,005L,FH002 沪 持股数量:20,910,498 持股比例:0.21% (6)股东名称:中国人民人寿保险股份有限公司,万能,个险万能 持股数量:17,706,362 持股比例:0.18% (7)股东名称:大通证券股份有限公司 持股数量:14,360,277 持股比例:0.14% (8)股东名称:廖强 持股数量:12,750,354 持股比例:0.13% (9)股东名称:王肇源 持股数量:12,511,454 持股比例:0.12% (10)股东名称:操丹洋 持股数量:12,453,059 持股比例:0.12% 二(财务报表(以2013年报表为代表) (一)合并资产负债表(2013年12月31日) 4 2013 2012 2011 指标/年份 货币资金(元) 1,958,588,491.93 1,613,667,896.73 1,781,287,802.32 应收票据(元) 5,264,977,256.65 8,485,370,159.99 4,320,261,911.96 应收帐款(元) 2,753,702,759.24 1,955,094,995.28 347,097,751.97 预付帐款(元) 1,148,148,314.86 1,296,390,729.45 1,389,897,356.83 其他应收款(元) 121,569,109.68 141,117,454.94 137,419,777.62 存货(元) 11,989,709,769.79 12,572,393,635.19 16,575,297,038.83 流动资产合计(元) 23,236,695,702.15 26,064,034,871.58 24,551,261,639.53 长期应收款(元) 2,210,000 1,250,000 450,000 长期股权投资(元) 5,272,389,005.47 4,826,827,110.52 3,738,498,489.11 固定资产净额(元) 0 58,967,736,723.25 60,711,123,197.84 在建工程(元) 5,712,937,242.83 7,471,321,980.26 6,371,138,947.03 工程物资(元) 98,911,037.97 119,361,947.68 103,666,145.28 无形资产(元) 1,060,078,668.58 869,552,126.74 416,780,543.15 开发支出(元) 61,751,770.68 83,435,646.2 0 递延税款借项合计(元) 332,689,341.46 315,386,392.08 197,365,098.53 其他长期资产(元) 7,050,595.41 8,719,895.25 10,389,195.09 非流动资产合计(元) 71,439,704,913.41 72,663,591,821.98 71,549,411,616.03 资产总计(元) 94,676,400,615.56 98,727,626,693.56 96,100,673,255.56 短期借款(元) 26,930,252,264.94 26,011,793,961.17 23,024,074,193.76 应付票据(元) 4,862,717,020.17 4,786,414,059.49 6,608,925,727.27 应付帐款(元) 12,254,714,636.47 14,053,799,407.29 12,354,743,821.96 预收帐款(元) 4,061,688,881.61 6,106,061,896.96 5,612,079,082.95 应付职工薪酬(元) 48,009,514.36 73,524,738.99 476,222,758.26 5 应交税金(元) -1,244,090,110.44 -634,905,626.4 -1,373,615,922.8 应付利息(元) 328,144,566.69 298,403,126.65 93,634,388.91 其他应付款(元) 1,647,195,341.52 1,713,843,621.1 1,335,205,434.71 一年内到期的长期负债 624,672,031.31 904,032,181.94 8,678,028,089.56 (元) 其他流动负债(元) 15,323,292.54 15,323,292.55 15,323,292.55 流动负债合计(元) 49,528,627,439.17 53,328,290,659.74 56,824,620,867.13 长期借款(元) 727,679,267.32 1,379,522,804.29 1,978,107,905.76 应付债券(元) 7,182,253,200.38 7,168,114,123.56 0 长期应付款(元) 42,921,367.21 20,210,000 40,410,000 其他长期负债(元) 66,484,746.37 75,051,361.26 67,320,392.48 长期负债合计(元) 8,019,338,581.28 8,642,898,289.11 2,085,838,298.24 负债合计(元) 57,547,966,020.45 61,971,188,948.85 58,910,459,165.37 股本(元) 10,093,779,823 10,093,779,823 10,093,779,823 资本公积(元) 10,140,933,393.14 10,140,356,510.69 10,140,356,510.69 盈余公积(元) 4,743,862,865.1 4,719,608,201.03 4,673,341,378.95 未分配利润(元) 0 10,642,370,185.64 10,983,324,268.61 外币报表折算差额(元) -493,617.3 -142,983.19 -131,786.86 归属于母公司所有者权益 35,935,644,956.54 35,612,996,204.56 35,909,714,063.37 合计(元) 少数股东权益(元) 1,192,789,638.57 1,143,441,540.15 1,280,500,026.82 股东权益合计(元) 37,128,434,595.11 36,756,437,744.71 37,190,214,090.19 负债和股东权益合计(元) 94,676,400,615.56 98,727,626,693.56 96,100,673,255.56 6 资产负债表，表示企业在一定日期(通常为各会计期末)的财务状况(即资产、负债和业主权益的状况)的主要会计报表，资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。其报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。通过对比，2011-2013年，从投资或资产角度分析:武钢集团的总资产有所减少，流动性资产减少的比较多，非流动资产减少比较少，说明该公司资产的流动性有所减弱。从筹资或权益角度分析:股东权益总额有一定幅度的增长。公司的货币资金有所增加，一定程度上也表明了公司的投资力度不够，资金没有得到很好地利用，流动性较差。 (二)合并利润表(2013年1—12月) 指标/年份 2013 2012 2011 营业总收入(元) 89,581,302,568.61 91,579,393,163.28 101,058,310,544.89 营业收入(元) 89,581,302,568.61 91,579,393,163.28 101,058,310,544.89 营业总成本(元) 89,428,991,360.99 92,066,136,476.1 99,774,493,189.93 营业成本(元) 84,092,196,984.67 86,564,802,062.03 94,826,339,058.08 营业税金及附加 204,931,908.73 286,727,890.14 234,329,750.1 (元) 销售费用(元) 831,093,395 846,209,676.97 860,506,099.31 管理费用(元) 2,845,748,111.92 2,644,012,758.4 2,630,159,028.66 财务费用(元) 1,310,247,782.52 1,689,288,666.46 1,055,607,614.18 资产减值损失(元) 144,773,178.15 35,095,422.1 167,551,639.6 投资收益(元) 118,261,393.48 109,277,016.06 81,572,813.61 对联营企业和合营 企业的投资收益111,710,893.48 92,454,275.82 76,697,449.61 (元) 营业利润(元) 270,572,601.1 -377,466,296.76 1,365,390,168.57 营业外收入(元) 348,438,858.29 503,459,566.68 71,755,265.35 7 营业外支出(元) 9,988,571.16 14,023,286.45 14,207,647.71 非流动资产处置净 7,690,329.23 12,032,315.31 13,767,079.03 损失(元) 利润总额(元) 609,022,888.23 111,969,983.47 1,422,937,786.21 所得税(元) 167,787,140.58 70,862,742.05 474,031,858.42 净利润(元) 441,235,747.65 41,107,241.42 948,905,927.79 归属于母公司所有 427,228,632.97 210,001,730.26 1,083,593,060.07 者的净利润(元) 少数股东损益(元) 14,007,114.68 -168,894,488.84 -134,687,132.28 基本每股收益(元) 0.042 0.021 0.109 稀释每股收益(元) 0.042 0.021 0.109 利润表是反映企业一定会计期间(如月度、季度、半年度或年度)生产经营成果的会计报表。企业一定会计期间的经营成果既可能表现为盈利，也可能表现为亏损，因此，利润表也被称为损益表。它全面揭示了企业在某一特定时期实现的各种收入、发生的各种费用、成本或支出，以及企业实现的利润或发生的亏损情况。从2011-2013年，可以看出,武钢集团的营业利润2012有损失，处于低谷，但是2013年扭亏为盈;利润总额和净利润都有着现下降后增加的趋势，说明武钢集团在2012年存在一定的盈利问题，在2013年积极调整，处理问题，恢复提高盈利能力。以上数据显示，武钢集团净利润率现降后升，盈利能力正在慢慢恢复。2013年公司营业利润为3.77亿，比2012年多出6.4亿，同比增长137%。从数据可以看出，贵州茅台的营业利润正在高速的恢复，显示了其突出的获利能力。贵州茅台的资产净利率和营业利润率有相近的趋势，这两点说明了企业利润的正在进一步提高，企业具有良好的获利能力。从总体来说，贵州茅台的整体获利能力大致处于一种快速反弹，因为2014我国经济工作将切实落实三中全会确定的深化改革，加上新城镇化建设也有望于明年大规模启动，预计带来的钢材需求增速相当可观;而受到环境污染治理、淘汰落后产能的严厉政策措施的压制，钢材供应增速预计将低于钢材需求增速;这对于饱受钢铁产能严重过剩、长期供过于求压制的钢材市场而言，必将迎来新的发展契机;这将长期利好于国内钢材市场走势，也将大幅度的提升年前钢市信心，因此，尽管年末有刚性需求降低和资金面紧张加剧等不利影响，但总体上利好在不断的压制利空，市场信心明显增强，钢价或积极反弹，若遇到成交不畅会有所盘整，整体拉涨格局在年前不会改变。因此武钢集团有较大的发展前景，可进一步提高获利能力。 8 三(会计数据和财务指标摘要 (一)报告期末公司近三年主要会计数据和财务指标 1.主要会计数据 2.主要财务数据 3.公司近三年(含报告期)的非经常性损益项目和金额 9 四(主要财务数据分析 (一)企业偿债能力分析 1.短期偿债能力分析 流动比率=流动资产/流动负债 短期偿债能力比2013年 2012年 2011年 率 流动比率 0.469 0.489 0.432 速动比率 0.227 0.253 0.140 (1)流动比率分析:武汉钢铁2011-2013年的流动比率分别为0.432,0.489.0.469，其中2011到2012年流动比率涨幅明显，2012年到2013年微有下降，说明企业短期偿债能力较差。从公司2011-2013年的资产负债表可以看出，公司流动负债逐年下降，流动资产先上升后下降。武钢集团流动比率小于1，表明公司运营有一定的问题，应适当增加现金持有量，减少投资。 (2)速动比率分析:企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。 企业该指标保持在1为好，过大过小都有负面的影响。武钢集团的速动比率小于1，说明流动性差，短期偿债能力差，在武钢集团的流动资产有一半为存货资产，流动性较差。 2.长期偿债能力分析 长期偿债能力比2013年 2012年 2011年 率 资产负债率(%) 60.78 62.77 61.30 负债权益比率155 169 158 (%) (1)资产负债率分析:2011—2013年，贵州茅台的资产负债率呈先上升后下降趋势，这说明贵州茅台管理层在2012遇到一定的经营问题，加大了负债筹措资金，但是负债率较稳定，比较高。企业资产总额和负债有相同的趋势，反映了企业的长期偿债能力并不够强，需要加强日常的经营管理，注重减少负债。 (2)负债权益比率:负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。2011—2013年，贵州茅台的负债股权比率先上升后下降，但数值较高，表明企业所有者权益对债权的保障程度较低，企业财务风险较大。 10 综上所述，从公司的长期偿债能力和短期偿债能力来看，公茅台司的债务水平很高，偿债能力较差。存在的问题主要在于流动负债过多，虽然投资的多受益的更多，使财务风险很大，影响了股东的权益和对企业的信心，并不利于公司的经营和引资。 (二)企业营运能力分析 企业营运能力 2013年 2012年 2011年 应收账款周转率 32.5 46.8 291 应收账款周转天11.2 7.8 1.3 数 存货周转率 0.069 0.067 0.052 存货周转天数 5289 5447 7019 总资产周转率 0.95 0.93 1.05 (1)应收账款周转率及周转天数:应收账款周转率反映了在流动资产中应收账款转化为货币资金的变化速度，反映了应收账款的流动速度。周转速度越快，说明企业销售?产品平均所保持的应收账款越少，则企业的短期偿债能力就越强。在2011—2013年间，企业应收账款周转率不断下降，应收账款周转天数不断上升，说明收帐速度慢，平均收账期长，坏帐损失多，资产流动慢，偿债能力弱，营运能力也随之下降。 (2)存货周转天数及存货周转率:存货周转率反映了企业的产品销售能力和存货的周转速度，即在一定时期内存货周转或变现的次数。比率越高，周转次数的频率越快，说明销售一定产品所需的库存越少，或一定库存所实现的商品销售越多，存货的流动性越强。这样，企业存货转化为应收账款与货币资金的速度也越快，表明企业的偿债能力也越强。相对于行业平均水平，武汉钢铁的存货周转率稍低，存货周转天数略高。纵向比较，企业的存货周转率从2011年以来一直上升，说明企业存货管理水平有所提高，销售能力变强。主要原因是国家政策影响，有各种利好消息，使得库存减少，加强产品销售。作为行业内领先企业，武汉钢铁应加强存货管理，采取积极的销售策略，提高销售能力，减少存货营运资金占用量，增强流动性，提高营运能力。 (3)总资产周转率:总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。贵州茅台2011-2013年的总资产周转率保持在0.9左右，比较稳定，说明企业近几年销售能力变化不大，需要进行创新，提出新颖的销售政策，使得销售能力提高。 综上所述:武汉钢铁近三年的数据差强人意，但是仍然跻身于钢铁行业前三，说明武钢的营运能力不容小觑。 11 (三)企业盈利能力分析 盈利能力 2013年 2012年 2011年 销售利润率(%) 0.476 0.229 1.072 资产收益率(%) 0.451 0.213 1.13 权益收益率(%) 1.15 0.571 2.91 (1)销售净利率:是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。企业的销售收入应与利润同步同方向增长，而且利润的增长速度应高于销售收入的增长率，才能证明企业经营效果良好。2011-2012年企业销售利润率下降，2012-2013年上升，但是均保持在1以下水平，即武汉钢铁的销售利润率很低，但是在钢铁行业这样的数据并不低，2012年钢铁行业的销售利润率几乎为0，这说明企业经营效果并不太理想，只是相对于钢铁行业较好。 (2)资产收益率:是净利润与总资产的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。企业2011-2012年净资产收益率下降，说明贵州茅台投资带来的收益减少，2012-2013年净资产收益率上升，说明企业受政策影响有所恢复。武汉钢铁近三年的资产收益率并不是太高，但在本行业中算得上比较客观，企业要在政策条件下，加强盈利能力的提高，保护股东权益。 (3)权益收益率: 作为判断上市公司盈利能力的一项重要指标，一直受到证券市场参与各方的极大关注。分析师将ROE解释为将公司盈余再投资以产生更多收益的能力。它也是衡量公司内部财务、行销及经营绩效的指标。贵州茅台的股权收益率2011-2012年有大幅下降，在2012-2013有一定幅度的回升，但是总体数据较低，说明钢铁行业盈利能力不强，在2012年武钢在企业运营方面出现一定问题，导致盈利能力下降，但是总体来看，在同行业中，武钢企业盈利能力还是较好。 (四)市场价值分析 市场价值 2013年 2012年 2011年 市盈率 110 -277 26.27 市盈率指在一个考察期内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。该指标为衡量股票投资价值的一种动态指标。在2012年因为每股收益为负，因此市盈率为负。武汉钢铁的市盈率数值一直较高，但是因为武汉钢铁的利润较少，所以这并不能说明公司未来的成长前景不错，有较大的市场价值，必须结合其他 12 数据进行进一步的分析。 五(同业比较 (一)行业总体情况分析 从宏观因素来看，2013年全球经济缓慢增长，2014年良好复苏的预期亦不断强化，外部环境正在转好。而国内经济已经进入中速增长阶段，新一届政府政策的走向更加明确，即以改革为重点，通过改革刺激消费以及民间投资，从而起到调结构、稳增长的作用。总体上，2014年宏观政策或维持“宽财政、稳货币”的基调，但潜在经济增速下滑已是不争的事实，预计2014年经济预计实际增速将在7.5%左右。 (1)钢厂方面 随着政府对环保的高度重视，例如唐山启动重污染天气级黄色预警响应，影响轧钢产量50%。目前唐山市场156座高炉中17座检修，开工率89.1%，检修容积10130立方米，较11月份增加3500立方米。另河北省政府要求全部淘汰450立方米以下高炉和40吨及以下转炉，而唐山市政府提出到2017年逐步淘汰1000立方米以下的高炉和60吨以下的转炉，远高于国家现行划定的淘汰400立方米以下高炉和30吨以下转炉的标准。就目前形式而言，2014年环保政策还将继续执行。 (2)产能方面 据中钢协数据显示，12月上旬全国粗钢日均产量估算值为201.29万吨，旬环比下降3.7%。在环保限电及成本等多重因素制约下，整个12月份的数据可能会首次降至200万吨以下。 环保政策打压使得钢厂被动检修减产外，华东及华北地区不少钢厂考虑优线利率十分有限，压缩优线产量，加大线螺产量，使得市场流通优线库存明显紧张，且一部分对其线材产线进行检修至1月中旬或月底，整体上对优线的产能有一定的控制，尤其是北方线材。 总的来看，环保政策不仅仅影响钢厂生产率，同时也影响了特钢下游工厂的开工情况，华北地区不少终端工厂受环保政策限制而减少开工或干脆停工，所以整体上供需面在年初还是持续两淡格局。 13 (二)同业比较——与五粮液对比分析 净资产收益率(%) 5.29 8.77 7.20 总资产净利率(%) 2.57 2.00 2.90 销售净利率(%) 3.07 5.27 3.18 主营业务收入(亿元) 1897 1911 2208 宝钢的主营业务收入大致是武钢的两倍，主营业务利润率是武钢六倍左右，所以总体上来说还是宝钢的能力强，运营效益好且比较稳定。 宝钢立足区域是东部沿海，武钢立足中西部和广西沿海地区。宝钢是龙头，位于沿海地区，铁矿石原材料运输方便，相比之下，武钢没有这个优势，但是武钢重建防城港千万吨级项目后将降低原材料成本。炼钢炼铁的焦炭，武钢较宝钢具有优势。 在经营管理上，宝钢的先进管理理念优于武钢;在公司负担上，宝钢的负担较小，武钢作为老国企，员工十几万，其他附庸机构面临改制，负担较大，运营的难度较大。在产品上，宝钢产品涉及面比较广泛，武钢相对较小，但是武钢高端产品利润丰厚，尤其是取向硅钢，是武钢的拳头产业。从而，宝钢的盈利能力，偿债能力等较强。 六(沃尔分析法 沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。 步骤主要是: (1)选择评价指标并分配指标权重 (2)根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值; 14 (3)确定各项评价指标的标准值; (4)对各项评价指标计分并计算综合分数; (5)形成评价结果。 权标实际值 相对值 得分 项目 重 准2013 2012 2011 2013 2012 2011 2013 2012 2011 指标 值 25 15 46.92 48.87 43.21 3.128 3.258 2.88 78.2 81.5 72 流动 比率 (%) 25 26 62.4 57.5 37.4 2.4 2.2 1.4 60 55 35 净资 产/负 债 10 9 6.93 6.73 5.19 0.77 0.75 0.58 7.7 7.5 5.8 销售 成本/ 存货 10 152 32.5 46.8 291 0.21 0.31 1.91 2.1 3.1 19.1 销售 额/应 收账 款 10 4 125 126 141 31.25 31.5 35.25 312.5 315 352.5 销售 额/固 定资 产 10 10 33.3 36.9 34.3 3.33 3.69 3.43 33.3 36.9 34.3 流动 资产/ 固定 资产 10 2.5 2.49 2.57 2.68 0.996 1.03 1.07 9.96 10.3 10.7 销售 额/净 资产 100 503.76 509.3 529.4 总计 从上表的数据，和同行的数据比较，虽不及宝钢，武钢占有较大的发展优势，处于龙头地位。武钢的各项能力指标与其他行业比起来也许不尽任意，但是，在钢铁行业中是可观的，有较好的盈利能力，有较强的流动性，但是相随与宝钢则有缺陷。武钢应该向宝钢学习，创新的思想，对公司结构进行调整，减轻公司负担，使公司运营能力加强，偿债速度加快，有一个更好的盈利能力。 七、结论 武汉钢铁，作为国内钢铁行业行业的老国企，经历了几十年的风吹雨打，仍然屹立在行业的主导位置，但是在宝钢的出现后，武钢受到了一定的挑战，宝钢 15 的各项指标均优于武钢，占据了龙头地位，有更好的偿债能力、运营能力、盈利能力等。因此居于以上的分析，我们还是要提出: 一、利用好武钢老国企的牌子，充分发挥其品牌价值，不断扩大产品的边际利润以获得更高的盈利，把控市场份额; 二、利用较高的市场信誉度不断扩大自己的份额，并积极加速资产的周转，控制各项费用开支，建立严格的成本费用控制核销; 三、进行公司结构的调整，精简人员，减轻公司负担，减少债务; 四、积极地与国家政策相配套，生产新型的环保钢材，在生产过程中减少污染，获得良好的社会声誉。 如果武汉钢铁股份有限公司做好这些方面，我们会把资金投入创新项目的扶持。 16